盧楚仁：美元步入周期性熊市
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GS(14)@2018-01-15 01:49:47【明報專訊】我個人認為，美元弱勢差不多是大局已定，作為美元淡友，也給美元的跌勢嚇一跳，沒料到美元弱成這樣子。從上星期四當美國公布ADP民間就業職位大幅增加25萬個，美元完全沒有受刺激上升，反而下跌，反映背後的交易員都是趁美元出好消息，吸引散戶飛身買入美元的時候，就來出貨推低美元；我認為這些具實力的外匯交易員，已經有極主觀立場，不管怎樣，目的很簡單，就是要推低美元。
30年前剛入行的時候，非常記得前輩的每一個教導，當中如上述所說的行情，當一隻貨幣出現利好消息時不升反跌，相反，出現利淡消息時不跌反升，就要高度小心，不要做死硬派，要跟住個勢做。因為我們怎樣看好看淡是其次，我們是要判斷背後那批具實力的基金經理大戶及外匯交易員究竟搞邊科，因為一方面他們有一定的實力影響到市况的發展，更不排除他們已知道一些我們仍未知道的事情，成為春江鴨，若我們跟他們對着幹便會成為他們的片皮鴨給吃清光。
看清大戶企圖 判斷入市關鍵
金融市場久不久便會出現一些疑幻似真的行情，我們看見的事實竟然不是事實。如我們看見一眾利好美元消息的事實，但竟然沒有令美元上升也是事實。我或可以比喻，我們從小到大由書中讀到太陽從東方升起及日落西山，甚至我們從事實用肉眼可以看得到日出和日落，便以為太陽會移動。但事實卻不然，太陽是不會移動的，只是我們住的地球在移動，錯覺上以為太陽在移動。在判斷匯市走勢時候也一樣，不要過分相信你看到的事實表面，因為會誤導你的判斷。
另一方面，換個角度看，若以周期宏觀分析，美元的跌勢只是剛開始，美匯指數在2008年3月低見70.79，及後反覆回升至去年初的103.82高位，足足升了9年。對上一個美元上升周期是在1992年9月開始，上升至2001年7月也是接近9年，但美匯指數及後在2001年7月下跌至2008年3月才告一段落，下跌了接近7年（圖1）。
美元轉強兩大條件 不太可能發生
因此，若用周期來分析，美元跌勢有機會是剛剛起步不久。現階段，要美元轉勢走強，大前提是美國通脹要升溫及歐元全面轉弱，才可扭轉美元弱勢，但機會不大，尤其是歐元難全面轉弱。
但在美元弱勢下，近期日圓走勢出現先升後跌，早前日圓也跟隨一眾非美貨幣齊升至112水平，但及後受到環球股市持續做好，以及如朝鮮等地緣政治局勢降溫，均令有避險成分的日圓受壓，若想趁美元弱勢買入或短炒非美貨幣的話，日圓短期內不是首選，反而買入歐元或英鎊的時候，可考慮做歐元兌日圓，或者英鎊兌日圓的交叉盤。短期日圓走勢要繼續留意環球股市去向，美元兌日圓上下阻力和支持位分別為113.50和112.00（圖2）。
日圓難強 做歐元英鎊兌日圓交叉盤
英鎊方面，不排除像去年一樣，在2月開始的第二階段談判前，歐盟和英國雙方擺出強硬姿態，為談判增加籌碼，因而令英鎊受壓。若真的歷史重現，就要借此機會趁低吸英鎊，因為相信脫歐談判最終會達成圓滿的協議而令英鎊回升。今日短線英鎊兌美元在1.3436有支持（圖3），可在此吸納而上望1.3600，下位破1.3400止蝕。
■財經節目「技術分析1分鐘」
盧楚仁主持的《明報》財經節目「技術分析1分鐘」，與讀者分享以圖表分析各類市况的秘訣。欲收看最新一集內容，可登入：link.mingpao.com/50720.htm
iBEST FINANCE高級副總裁
[盧楚仁 金匯商情]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0741&issue=20180108
美債息近一年高 債王：確認熊市
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GS(14)@2018-01-15 03:09:50【本報訊】日本央行周二意外減少日本長期國債購買規模，市場揣測日本開始收水，加上有傳中國考慮在外匯儲備上減買或停買美債，十年期日債息升至0.092厘的半年高，兼帶動十年期美債息周三見2.5954厘的近十個月高。「債王」駿利亨德森投資組合經理格羅斯（Bill Gross）指五年期及十年期美債息已升穿25年趨勢線，債市已確認為熊市。十年期美債孳息昨晚突破2.5厘關口，抽高至2.593厘近一年新高。美債捱沽下，美匯指數曾失守92，歐元則升穿1.2。收水預期支持圓匯，連同美元走弱，美元兌日圓昨觸及111.27的逾一個月低。美元計價商品方面，現貨金亦曾升1.2%，見1,327美元的四個月高，紐約期油昨再升逾1%報63.67美元，續創超過三年高。
岡拉克料美股全年負回報
另一方面，有新債王之稱的DoubleLine Capital創辦人岡拉克（Jeffrey Gundlach）料標普500指數上半年或升15%，其後下跌並回吐上半年所有升幅，全年計錄負回報。岡拉克解釋，看跌標普500指數與包括美國企業債在內的其他風險資產，是由於聯儲局已展開「量化收緊」時代。十年期美債息倘升穿2.63厘，後市將進一步攀升並導致股市震盪。他認為投資者正在慶祝強勁經濟增長與盈利的「奇幻時刻」。事實上，近期環球股市造好，標普500指數與納指截至周三止，已連續六日破頂。投資者獲利回吐，加上澳洲稅務局成立工作小組監管虛擬貨幣交易，多隻虛擬貨幣昨回落。據CoinDesk報價，截至本港時間昨晚8時半，比特幣（Bitcoin）跌2.2%報14,120美元；瑞波幣（Ripple）跌7.6%；惟以太幣（Ethereum）曾破頂升逾9%高見1,417美元。另去年9月形容比特幣是騙局的摩通行政總裁戴蒙（Jamie Dimon），稱後悔作出有關評論，又指區塊鏈技術是真實的，每隻虛擬貨幣要分開來看。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180111/20271268
周顯﹕牛市贏不夠 熊市恐輸凸
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GS(14)@2018-01-28 15:07:31【明報專訊】有朋友說，其實炒股票，贏少少已經很開心了。我的回答是，炒股票有贏有輸，在數學上，如果贏的時候你贏得不夠多，無法補貼輸的時候，那麼，最終的結果，就是輸。
前幾天，有人告訴了我玩六合彩的數學，超過一半收入上倚賴頭獎，我看玩角子老虎機electronic poker的數學，也有很大的收入是倚賴同花順等等奇牌，我們炒股票的，可能某一年一半的收入，是來自某一隻贏5倍的股票，如果你不貪心，應該贏大錢時贏不到，反輸的機會率便很高了。
按﹕所謂的「十倍股」，由於你不可能捉到整段升浪，所以通常只能贏5倍。當然，如果你買了騰訊（0700）這些百倍/千倍股，贏幾十倍是有可能的，不過仍然要等十幾年，才能贏這數字。但10倍股則可以在一年之內，也可升10倍。
六合彩數學本大利小 純粹學術研究
說回六合彩的數學，這是梅偉琛的發明，雖然在數學上是有效，不過可供投注的時機不多，一年不超過幾次，standard deviation又很高，profit margin又很少，除非用很大的本金，去博很少的利潤。這當然是划不來的，只是學術研究罷了。
至於electronic poker的數學，能戰勝賭場的，只有某些非常慷慨的小型賭場，例如在美國中部，香港人不會去光顧。再說，由於角子老虎的投注額有限，而且standard deviation也高，所以你可能要用幾百萬元的成本，每天玩10小時，一鋪也不能玩錯，其平均收入只有最低工資的時薪而已。
[周顯 投資二三事]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5331&issue=20180125
【趣blogblog】兩大因素判斷牛熊市
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GS(14)@2018-01-28 18:48:26去年十月寫過一篇題為《一幅圖睇牛市幾時完》，當然指牛市幾時完，會盯緊後市拆息走勢，一日港息仍低過美息半厘以上，代表資金未撤走，港股仍有得炒。整理一下近月數據，向各位更新一下拆息走勢。港股繼去年急升逾三成後，今年頭14個交易日再升了2335點或7.8%，氣勢一時無倆。有專家不諱言港股高處不勝寒，亦有基金經理派定心丸指高處不算高，技術指標而言，港股肯定屬超買水平，但中線而言，大家不妨用在美滙指數，以及港美息差，作為衡量港股是牛三未盡，抑或是牛去熊來的指標。過去一年，港股最準的指標，就是美滙指數（DXY），DXY與恒指相關系數居然達到負0.93，（數字介乎正1與負1；越接近1，兩者同步關聯度越高，反之亦然）。以過去一個月為例，恒指由不夠兩萬九，飆升至上周五的三萬二，累升約一成。另一邊廂，DXY同期由94急跌至90邊緣，跌幅達到3.5%。要記住，美滙跌1%，幅度已經相當大。上周華府停擺陰霾下，短期對美元或帶來壓力。另一個指標，是港美息差今年初以來，重新擴闊至半厘以上。統計自2000年至今，一個月HIBOR(本港銀行同業拆息，港息)及LIBOR(倫敦銀行同業拆息，美息)的走勢數據，美息長期(起碼持續一個月)較港息高0.5厘或以上合共有三段時間，包括03年10月至05年5月、06年1月至07年9月，及2017年3月至10月。期間港股累積升幅，分別達到21%、63%，及19%。去年11月港息突拆高令息差收窄，很大程度是由於新股效應(閱文、雷蛇及易鑫)令資金抽緊有關，港美息差曾跌至0.35厘。踏入今年初，港美息差重新擴闊至半厘以上已經有12日。美息持續攀升的同時，港息反而向下，現時一個月港息為0.93厘，一個月美息則為1.56厘，息差達0.63厘，某程度反映停泊在本港的閒資，未有因應息差棄港赴美。一句講晒，資金未撤走，港股仍有得炒。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180123/20283191
高盛：港股未進入熊市
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GS(14)@2018-02-13 03:15:21【本報訊】中港股市近現小股災，高盛亞太區首席策略分析師慕天輝（Timothy Moe）認為，相關情況並非反映熊市將到。他解釋，股市自去年起不斷上漲，但未曾出現大調整，而MSCI中國指數本次調整之幅度僅約10%，根據過往經驗，若股票市場真的進入熊市，回調幅度可高達30%，在企業基本面仍然向好下，相信今次事件只屬健康調整。該行中國首席策略分析師劉勁津（圖）補充，難料港股本輪調整將於何時完結，但認為港股的調整仍將持續一段時間。他續指，港股經過大幅回調，令H指內一些以合理價格增長（GARP）的股票更見吸引，當中包括周期性股份如能源、交通、金融股等。
未宜過早投資防守股
至於符合新中國概念的股份如科技、醫療，以及一些具綠色中國概念的股份如再生能源和電動車等，劉勁津亦認為具投資價值，他指由於相信牛市仍會持續，故建議投資者現未宜過早投資於電訊及公用股等防守性股票。北水方面，劉勁津稱，港股通吸資額已由去年日均的2億美元增至今年的5億美元，他相信北水湧港將持續，全年計港股通吸資額可達500億美元。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180208/20298857
羅傑斯：或現一生最糟糕熊市
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GS(14)@2018-02-13 03:41:51【本報訊】有「商品大王」之稱的國際著名投資者羅傑斯（Jim Rogers，圖）接受《彭博》電話訪問時表示，倘熊市出現，將會是他投資生涯中最糟糕的一次熊市（the worst in our lifetime）。
料美股續跌
現年75歲的羅傑斯表示，他對美股周四再次下挫千點不感意外，並預計跌勢將會繼續。他估計，市場的緊張情緒會延續至聯儲局加息之後，屆時股市或將會再次上漲，並且指自己目前會低撈農業指數，因農業產品價格已低迷一段時間。聯儲局下一次議息時間在3月下旬。不過，羅傑斯亦提醒指全球經濟自金融海嘯以來已經累積了不少債務，尤其是美國，「債務無處不在，而且現在高了很多」，因此他相信熊市終會再次出現，而倘成事將會是他一生中最糟糕的熊市。然而羅傑斯並沒有表明大市目前將要進入熊市，亦沒有聲稱自己知道熊市來臨的時間。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180210/20301303
對沖基金警告美債步熊市
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GS(14)@2018-03-06 03:53:19【本報綜合報道】美國著名對沖基金經理瓊斯（Paul Tudor Jones）周四警告美國債市步入熊市，他又預測美國10年期國債孳息今年底見3.75厘。「債王」索羅斯及橋水創辦人達利奧均指美國長達30年債市告終後，瓊斯也加入唱淡美國債市。彭博報道，63歲瓊斯與高盛分析員對談，討論對美國債市前景看法。瓊斯指市況出現亢奮情緒且不能持續，預測美國10年期國債孳息今年底將升至3.75厘，且目標價已相對「保守」，主因經濟供過於求，經濟發展動力超越貨幣政策對市場效用，令國債價格受壓。他指當利率仍處超低水平時，資產價格表現不能盡信，當中包括國債價格。他又表示最想持有商品、實物資產和現金。
美匯升見六周高位
美國10年期國債孳息報2.8405厘，上月21日曾觸及2.95厘的四年高位，美國兩年期國債孳息則報2.248厘。美匯指數持續反彈，昨曾升0.28%至90.868，為六周高位。主因美國勞動市場數據表現對辦，利好美國加息進程。美國1月個人收入升0.4%，1月個人開支升0.2%，兩者均勝預期。經通脹和稅項調整後，美國1月實際可支配收入升0.6%，為五年最好。美國首次申領失業救濟人數減1萬人至21萬人，創49年最低。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180302/20320176
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