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網上鞋城好樂買醞釀明年上市

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「年底前或者明年上半年我們會啟動上市前的Pre-IPO，進行第四輪融資，明年或者後年會正式上市。」昨天，中國最大鞋類網上商城好樂買CEO李樹斌向《第一財經日報》記者透露，這是好樂買首度披露IPO計劃。

目前，好樂買和最大的競爭對手樂淘目前資金仍然充裕。樂淘在今年年初完成了第三輪融資，總金額達到2億元人民幣，第一輪投資者聯創策源和第二輪領投的德同資本以及老虎基金全部追加投資，三輪融資過後，現金儲備達到4億元人民幣。

而好樂買的第三輪融資於今年年中完成，由騰訊與德豐傑聯合投資，其中騰訊投入達5000萬美元。好樂買於2009年獲得紅杉資本的1000萬美元的A輪融資和2010年英特爾、德豐傑以及紅杉資本聯合投資1700萬美元的B輪融資。

在獲得騰訊投資之後，好樂買獲得新用戶變得容易了很多。騰訊高級執行副總裁吳宵光此前向本報記者透露，目前騰訊正在籌建一個電子商務平台，會和騰訊投資的企業以及眾多第三方企業合作。

李樹斌表示，雙方初步意向是好樂買會獨家運營騰訊電子商務平台的運營，「按照我們現在的支撐服務系統，每天能夠支撐3萬~4萬單交易，可以容納騰訊帶來的巨大用戶和流量。」

好樂買已經在大幅擴容，目前已經建設七個倉庫，還將在2011年第四季度啟動自建物流計劃，首批會在北京、上海、廣州、成都實現自行配送。

目前，好樂買和樂淘的經營策略也發生了分化，樂淘開始代理如「憤怒的小鳥」等潮流鞋類，而好樂買則仍然是以代理大品牌的鞋類為主，已經和DragonSea（爵根仕）、Crocs（卡洛馳）等150家品牌達成戰略合作，今年銷售額有望突破十億元人民幣。

四大科技支柱危急 台灣產業醞釀巨變小心！無薪假 蝴蝶效應

2011-11-07  TWM

一份來自英業達遭資遣員工的告白 日記；一場億光董事長葉寅夫鳴槍的無薪假淘汰賽。 科技業小蝴蝶輕輕顫動雙翅，扇動的卻是席捲台灣傳產業、服務業、金融業的狂風暴雨。 撰文‧賴筱凡、許瀞文、翁書婷 研究員‧陳兆芬今天，我被裁員了！即使早有了心理準備，但當主管右手落在肩上的那一刻，心裡還是忍不住地停了一拍。「我們聊聊吧。」主管說話的同時，辦公 室裡的女同事，再也禁不起籠罩辦公室的低氣壓，啜泣了起來。 接下來的畫面，與電視常上演的那幾幕沒什麼兩樣，主管說些似是而非的話，人資朗讀著應有的權利及資遣費計算方式，「因為公司業務緊縮，所以不得已做出人員 精簡的措施……。」我被裁員了，在進入英業達當工程師的第四年。 腦中轟然一聲，我反覆問著：「我們做錯了什麼？我們都很認真地在執行手上的工作，到底我們做錯了什麼事？必須受到這種凌遲。」事實上，公司要裁員的消息從 十月初就不脛而走，內部傳得沸沸揚揚，報紙也寫了；只是，上層始終沒有動作，也沒任何澄清和說明。有些人開始忍不住了，他們不願意活在這種提心吊膽的環 境，選擇了離開。 我們在等，等上層給我們一個解釋，一周、兩周過去，等不到一句話、一個副總層級以上的主管對我們說明。最後等到的卻是「中獎名單」。你會很想笑，英業達的 低效率，也展現在處理裁員名單這件事上，非得等上大半個月，名單才擬得出來。 我著實不明白，在英業達四年，連一次錯誤都沒出過，也不曾拿離職要脅過主管，更沒吵著加薪要糖吃，盡心盡力為公司；到大陸出差、駐廠，做到連女朋友都走 了，付出青春歲月的賣命，曾經我們是那麼地信任公司，最後卻落到被裁員。 或許該慶幸，今年三十二歲的我，生平第一次被資遣，見識到大公司翻臉跟翻書一樣快的現實，而不是像同事，到了退休年齡，才被公司背叛。 離開英業達的這個晚上，我坐在海邊吹風，心情隨之平靜，今晚終於可以好好睡上一覺，不用再活在可能被裁員的擔憂裡，因為這一天，我已經被公司給裁員了。 一份被資遣員工告白日記 事實、景氣遠比想像的還糟這是一份來自英業達被資遣員工的告白日記，專訪Paul的這天，他扯著嘴角擠出一抹苦笑：「我被裁員了。」抱著從公司拿回家的私 人物品，以及裝著一張五百元紙鈔的信封和一盒蛋糕餐點，他頓時有些不知該讚許英業達體恤員工，還是指責英業達集團會長葉國一無情。 「五百元，是給被資遣的員工搭計程車回家的費用，餐點是那天的午餐，有些人拿到的是餐券，吃完這餐，我們就必須離開公司，搞得跟監獄裡最後一餐沒兩樣。」 Paul很想再罵罵這家剛資遣了他的公司，卻又無從開口，早上才公布裁員名單，下午就要你打包走人，這般對待賣命員工，連要怒罵都讓Paul覺得白費力 氣。 Paul只是英業達這波緊縮編制的其中一人，與他同樣遭遇裁員的，還有甫屆而立之年的Eric。 曾經，Eric以為他會在英業達工作很久，他身處的移動產品事業處（ＭＢＵ），做的是當紅產品｜｜智慧型手機與平板電腦，這還是英業達董事長李詩欽一手拉 拔的事業處。今年初，一場對抗蘋果平板電腦的大戰才揭幕，ＭＢＵ就接到了來自惠普平板電腦的大單，英業達甚至為了押寶惠普，推掉其他客戶的訂單，大舉備 料，準備大幹一場。 今年年初，農曆年後，ＭＢＵ開始投入趕製惠普第一款平板電腦，沒日沒夜地加班，幸運一點的人留在台灣加班，辛苦一點的人，就得到上海廠進駐盯生產進度，一 去就是好幾個月。 「一直以來，ＭＢＵ沒有明顯的獲利成績，所以，當公司決定要押寶在惠普平板電腦時，幾乎所有同事都動起來了。」Eric口中談的景象，不過發生在七個月 前，「當時大家努力撐，就是為了熬到惠普平板電腦出貨，能有出貨獎金，那樣一來，加班、賣肝都是值得的。」今年六月，惠普平板電腦出貨了，但流傳中的出貨 獎金從來沒有出現過；取而代之的，卻是惠普可能退出ＰＣ事業，以及平板電腦也將停產的噩耗。伴隨而來的，便是ＭＢＵ將被裁員的壞消息。 「其實在心理上，我們很不能接受。為什麼公司高層決策錯誤，最後苦果卻得由基層員工承擔？這中間，英業達沒有一位主管因此下台，而我們ＭＢＵ的八十多位同 事，卻被裁了八○％。」說到激動處，Eric用「滅村」來形容該部門被裁撤的慘狀。 Eric與Paul都想問，「一家賺錢的公司都需要裁員，那每季虧損上百億元的奇美電、友達呢？」場景轉到另一頭的竹科，本該是周二上班日（十月二十五 日），新竹遠東百貨樓上的電影院，卻人聲鼎沸。這天是台灣光復節，奇美電與友達卻統一放大假，無上班需求的員工，一律休假。「過去這天是科技業的彈性休 假，多半必須上班、擇日再休，但現在產能使用率低落，也難怪奇美電、友達寧可統一放假，也不讓員工積假。」業內人士說。光是十月，這類多放的有薪假就有兩 天，包含二十五日光復節與三十一日蔣公誕辰紀念日，若再加上雙十國慶日，十月的工作天數頓時少掉三天。 「竹科休有薪假的廠商，總共有十五家，多半是半導體業與光電業。」竹科管理局副局長杜啟祥不願進一步透露廠商名單。所謂「有薪假」，涵蓋了︽勞基法︾規定 的年假、特休假、補休假、彈性休假，不但是今年的假，還包含了明年的。「今年的假不夠用，自然就休到明年去。」一位晶電工程師私下無奈地表示。如此怪異現 象，全因公司不願被貼上無薪假的負面標籤。 四大產業全盤皆墨 蝴蝶效應擴散，衝擊正要開始當然，有薪假休完，接下來自然就是無薪假了。 一個，原本該是喜迎假日到來的周五夜晚，一封來自某ＬＥＤ廠人資部門的電子郵件，寄到一位研發工程師的信箱裡，信件裡寫得直白，要這位工程師隔周五自動放 假一天，「也就是所謂的無薪假。」沒有任何預警，無薪假就這樣來敲門。 幾乎近一個月來，與這位工程師遭遇相同的，普遍發生在ＬＥＤ業、太陽能業裡；甚至有的太陽能廠產線，幾已呈現半停工狀態。ＤＲＡＭ、面板、太陽能、 ＬＥＤ，台灣四大產業全盤皆墨，「今年旺季不旺，已是確定的事實。」友達代理總經理鄭煒順緩緩道出，景氣不好，大家都知道，但難處是在於要壞到何時？沒人 有答案。 然而，從科技業無薪假震央發出的衝擊波，正陸續觸及到其他產業。十月底，負責科技廠廢料回收處理的金益鼎，新竹廠房裡作業員工稀稀落落。他們是整條科技供 應鏈的最末端，如果設備廠訂單增加是景氣領先指標，那麼回收廢料的金益鼎業績縮減則可視為景氣落後指標。 沒有了數個月前的旺季，金益鼎財務副總楊堯馨不諱言，「上半年忙起來，連其他部門員工也得跳下去支援回收廢料的工作，甚至還需要對外聘請一、二十位臨時工 幫忙。」只是這場景如今已不復見，負責現場作業的金益鼎協理吳文忠，指著堆在角落的報廢面板模組表示，以前一個月要回收處理二至三次的報廢面板模組與廢 料；如今因客戶產能使用率下滑，產出大為減少，因此廢料也是積存一個月才需要收一次。 確實，領先指標的北美半導體設備訂單出貨指數Ｂ╱Ｂ值（Book-to-Bill ration），九月再創新低，來到○．七五，幾乎是兩年半的最低，就連落後指標的金益鼎，都感受景氣低迷，無薪假不會只是科技廠自己的事。 進一步攤開機場貨運量，今年八月電子產品的空運量，已經從去年八月的二萬○○三○公噸，回落到一萬八六六○公噸，遠比二○○九年八月金融海嘯剛結束的一萬 九一八○公噸還低。 業內人士透露，以前電子產品為了搶時間，面板、晶片、筆電多有使用空運出口，更占航空貨運總量五成。最近卻因科技業景氣急凍，產能使用率都拉不高了，出貨 自然也跟著少。「以相機大廠Canon為例，近一個月就高調宣布，考量成本需求，要把所有空運訂單改走海運，因為訂單也不急了，其他科技產品也是如此。」 「最近航空貨運景氣的疲態，是我進航空業以來，看過最糟的狀況。」長榮航空總經理張國煒搖了搖頭，因為景氣低迷不只今年訂單沒起色，就連明年訂單能見度也 很低。一場科技廠無薪假掀起的衝擊波，已經撞上了與科技業出貨高度關聯的航空業。 景氣低迷的下一場衝擊波，才正要向外蔓延。 無薪假警訊 禮品店、計程車行都感受到了十月台北街頭開始出現萬聖節的布置，原本要開始迎接送禮旺季的禮品業，卻意外地優閒。看著眼前成堆的禮品，手邊有一搭沒一搭地 整理著禮品，負責科技廠業務的湯小姐隨手一拿，「這個無線滑鼠，一個五百多元，以前友達一做就是一千個；現在喔……（再翻找出另一個滑鼠），換做這個，二 五○元就有了，可是，只做五百個。」近一年來，她知道面板廠生意不好，但她總認為那是科技業的事，休無薪假也不是她休，直到訂單一張張砍，有的更是直接抽 掉不做，她才驚覺○八年金融海嘯的惡夢又捲土重來了。「科技業的生意本來就不好做，貨款都是三個月、半年才下來，但平常數量大還划算，現在這樣……唉！」 湯小姐的一聲長嘆，道盡心中感慨。 另一頭的南科，也不好過。一走出台南高鐵站，黃橙橙一大片計程車排隊，科技業景氣急凍，商務客少了，連計程車行也感受到了。 徐清輝是南科數一數二大的成功計程車行老闆，旗下擁有兩百輛車，專做南科大廠奇美電、聯電、台積電、茂迪等大廠商務客的生意。可是，談到近三個月來的業 績，他也是搖頭。望著停車場停滿了空車，等不到商務客上門，徐清輝比誰都焦急。 租車業的折舊、現金周轉需求大，沒生意就沒現金進帳，讓他連周日也不敢休息。「因為我要找錢，再這樣下去不知道還能撐多久？生意掉了三成多，七月還可以賺 八、九十萬元，十月只剩六、七十萬元，就連台灣大車隊也好不到哪去。」計程車司機徐銘鴻也是眉頭一皺：「以前每天跑車可以賺一五○○元，現在不到一千元， 就以奇美電的客人來說，以前一個月可以跑十趟，現在只有六趟了。」即使現今狀況還不若○八年金融海嘯時嚴峻，夢魘卻怎麼也揮之不去，「那時客人少了九成， 幾乎沒有生意，很多同業還因此生存不下去，如果景氣再不好轉，大概（距離金融海嘯時的狀況）也不遠了。」除了租車業外，早餐店跟著遭殃。陳媽媽的早餐店位 在南科入口交流道旁，為了方便南科人用餐，她特地在早餐店旁留有偌大的停車場，平日生意非常好，許多南科上班族都在這裡展開一日之始。 不過，上個月開始，行經這條路的車子少了許多，過去獨做南科生意的陳媽媽早餐店，客人一下少掉三、四成，加上無薪假的消息陸續躍上報紙版面，她的擔憂全寫 在臉上，「我們就是專做南科生意，一旦南科人放起無薪假，就不會走這條路，我們這裡又離市區有一段距離，在地人很少到這裡來消費。」當你以為無薪假、裁員 只是科技業的事，那就錯了。一旦每年貢獻台灣ＧＤＰ（國內生產毛額）至少二五％以上的科技業受傷，無薪假、裁員不會只有科技業六十萬人必須面對；景氣寒冬 將會像超級強震，從震央的科技業，像漣漪般擴散，衝擊傳統產業、服務業、金融業。 如果有一天， 雙Ｄ產業還不出錢來 友達代理總經理鄭煒順坦言，現在內部除了尚未有無薪假，所有作業機制已經拉回金融海嘯時的因應對策，「不論主管大小，都須親自跳下去盯成本。」因為，景氣 寒冬是比氣長的時候，一分一毫的錢都虛擲不得。 不僅如此，友達更明訂出所有縮減成本的目標，「第四季零組件縮減目標是二％。」友達財務長楊本豫說，明年友達幾無擴充新產能，因為現金除必須拿來做研發 外，還要維持日常營運與現有產能的改善，友達副總級以上主管率先減薪一五％，而這只是剛開始。 「未來一年，我們要還款四三○億元，可動撥額度大約有四五○億元以上，帳上現金也還有八五○億元。」楊本豫仔細地解釋著每一個數字，他必須要強化投資人信 心，讓他們知道友達有足夠的柴火，能撐過這個仍看不到盡頭的寒冬。 若不這樣做，投資人信心很快就會崩盤，面板步上ＤＲＡＭ後塵就是遲早之事，誰能想像，如果有一天，當雙Ｄ（ＤＲＡＭ與面板）產業都還不出錢時，會是什麼可 怕的景象？ 答案是，華南金、玉山金、第一金、兆豐金、台新金等五大金控的資產淨值，就將憑空蒸發三分之一；最可怕的是，光國內十一家金控借貸給ＤＲＡＭ與面板業的債 務金額，就將近三二○○億元。 一旦ＤＲＡＭ、面板業者還不出錢，骨牌效應一觸即發。於是，就在裁員、無薪假的同時，放款銀行的動作也悄悄展開，默默地提高備抵呆帳比率，部分銀行甚至已 有這筆錢拿不回來的心理準備，大筆一揮，全部提列備抵呆帳。 所謂「備抵呆帳」，指的是到目前為止還沒有發生的損失，銀行以這家公司可能還不出錢的前提，預先將債務掛在帳上，讓股東心裡有數。但要注意的是，這一切都 尚未成真，只是預計、猜測，與呆帳最大差異是，呆帳已經真實發生。 蝴蝶效應橫掃四大產業 傳產、金融誰都無法置身事外台新投顧表示，過去銀行對正常放款的備抵呆帳是被要求提存○．五％。可是景氣向下已是全球不可違逆的趨勢，金管會九月中旬就祭 出「晴天防颱」政策，要求銀行增加對正常放款的備抵呆帳提存，從○．五％增加至一％。例如台北富邦銀行九月就增提了八．八億元，就連第一銀行也在九月底， 將茂德十八億元借款做百分之百的備抵呆帳提存。 ＤＲＡＭ的頹勢已難扳回，尤其處在垂死邊緣的茂德，無疑是讓銀行業開啟第一槍。今年銀行業首要解決的是讓茂德還款，明年是力晶，再來是面板、太陽能、 ＬＥＤ產業，少了四大產業的支撐，台灣科技島能否撐得過寒冬？ 科技業的無薪假與裁員，就像一隻小蝴蝶，微微顫動著牠的翅膀，代表的將不僅是六十萬科技人的美麗與哀愁，其傷害可能帶來的狂風暴雨，將席捲運輸業、傳統產 業、服務業、金融業，屆時，誰都無法置身事外。 21,500人 台灣電子電機資訊產業工會統計，日前有21,500人正在放無薪假，而行政院勞工委員會公布的僅有2801人，政府單位與民間機構的統計出現明顯落差。 如果雙D還不出錢，5大金控資產淨值恐蒸發3成！ 公司 DRAM 曝險部位 （億元） 面板 曝險部位 （億元） DRAM及面板曝險部位占金控淨值 （％）華南金 158 226 38 玉山金 50 160 37 第一金 131 245 35 兆豐金 170 400 29 台新金 71 218 28 中信金 120 300 25 永豐金 10 160 19 富邦金 125 270 18 國泰金 61 163 11 元大金 63 52 9 新光金 35 7 5 總計 996 2203 資料來源：各公司、TEJ、台新投顧 整理：許瀞文

樂視網負債淨利齊升 醞釀4億公司債謀擴張

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3月15日，樂視網（300104.SZ）公佈2011年度報告。公告顯示，公司實現淨利1.31億元，同比增長87.05%。

年報顯示，版權分銷模式仍是其最為主要的收入來源。版權分銷收入為3.56億元，同比增571.72%，佔比總營收的比例為59.50%。

此前市場擔憂其依賴版權分銷的「燒錢」模式或會導致融資困境，年報顯示，樂視網的債務結構確實急需改善。截至2011年12月31日，樂視網賬面上的貨幣資金不過1.3億元。與此同時，公司負債總額飆升，且九成均為流動負債。

對此，樂視網有關人士回應稱，「我們的資金沒有問題，部分版權分銷已經能夠產生收益，而且我們正在計劃發行4億的公司債。」

不過，中金證券分析指出，在創業板再融資放開前，債務融資將成為樂視網主要的資金來源。而在版權價格持續上漲預期下，樂視網現金流或將趨緊，而財務費用的上升亦將影響未來利潤。

版權分銷仍佔半壁江山

2011年度，樂視網實現主營業務收入5.99億元。其中，版權分銷收入為3.56億元，同比大增571.72%，佔比總營收的比例為59.50%。

同時，廣告收入達到1.14億元，同比增幅為69.90%，佔比總營收的19%——與2011年上半年度相比，這一比例略有下降。

「與優酷、土豆、愛奇藝等相比，樂視網在上游領域還是具有優勢的」，德邦證券分析師李明選表示。

截至2011年末，樂視網擁有電影版權超過4000部，電視劇版權超過70000集。同時，公司一直宣稱已經掌握了2012年熱播影視劇60%以上的獨家網絡版權、2013年熱播電視劇40%-50%以上的獨家網絡版權。

然而，隨著版權市場以及分銷業務競爭的加劇，公司在此方面的資金支出規模與版權的成本攤銷都在大幅增加。

年報顯示，樂視網2011年度僅版權費用就增加了7.98億元，而版權攤銷費用則增加了1.20億元。

「預計今年成本攤銷將持續增長，帶來分銷業務毛利率下滑」，中金研報預測。

而年報數據顯示，公司淨利率已由2010年底的29.42%滑落至21.87%。

超清機前景仍未清晰

除了面對版權分銷模式的爭議外，此前被券商力推為新盈利點的超清機領域，牌照與價格也是屢屢被質疑的問題。

「牌照問題無需擔心」，樂視網有關人士表示。據其稱，公司與央視合作良好且關係穩定，因此不必擔心其在IPTV領域的資質問題。

但從年報上看，報告期內樂視網並未大規模開始超清機的推廣與生產。

年報顯示，樂視網在超清機的開發支出有限，在500萬左右。

至於銷售推廣情況，本報記者去蘇寧和國美調查發現，樂視超清機被放在某一品牌電視機旁邊，並無任何推介與標識。而店員對產品的瞭解亦

有限。

「我們的超清機主要是面對中高端客戶」，樂視網有關人士表示，但記者並未能從其口中得知超清機進一步的推廣與銷售計劃。

無論如何，以目前超清機的情況來看，若想在未來加大推廣與銷售力度，勢必要追加大筆投入。

而截至2011年底，樂視網營業成本為27509.07萬元，同比增幅為242.94%，遠高於營業收入的增幅；三項費用則高達1.28億元，同比增幅為75.34%。其中，管理費用增幅最高，達到162.94%。

負債率飆升

年報顯示，截至2011年12月31日，樂視網負債總額為7.17億元，同比驟增671.61%。其中，九成以上為流動負債，短期借款金額則為3.4億元。

這意味著，在不到兩年的時間裡，樂視網累計融資近11億元，其中包括6500萬元的長期借款。除此之前，本年度公司還醞釀4億元公司債融資計劃。

有不願透露姓名的分析師對本報記者表示，樂視網此次發債融資，意在改善公司的債務結構，緩解短期內的償債壓力。

那麼，未來諸如版權購買等經營性支出，又是否會對樂視網形成資金壓力？

「我們的版權分銷已開始形成收益」，樂視網相關人士表示。據其稱，公司的版權購買策略是「前期介入」模式，從而可以在分銷中獲得持續收益。

同時，「我們相信會有基金願意參與到我們公司債發行中來」，上述人士稱。

不 過，彼時為樂視網提供資金的兩大風投股東：匯金立方資本管理有限公司（下稱「匯金立方」）與深圳市創新投資集團有限公司（下稱「深圳創投」）已開始其減持 之旅。公開資料顯示，上述兩家公司所持股份於2011年8月12日解除限售，至2011年12月31期間，匯金立方已減持348.86萬股，深圳創投減持 154.47萬股。以期間29.07元/股的均價計算，市值總計在14646萬元左右

以彼時兩家風投總計投入的3500萬元初始資金計算，截至2011年底，兩家公司已獲利4倍以上。

史玉柱新算盤：巨人醞釀分拆子公司上市

http://news.cyzone.cn/news/2012/04/12/225708.html

山寨機醞釀復活　聯發科這回難賺

2012-06-11 TCW

六月一日，廣東省深圳市，囊括全球手機晶片四五％市場的通訊霸主高通（Qualcomm），舉辦第二屆中國合作夥伴峰會，四百多家手機業者齊聚一堂。中國聯通、聯想、龍旗與眾多中國白牌手機業者到齊，聲勢之大，似乎有意給一星期後，將舉行客戶大會的聯發科下馬威。 有趣的是，中國最大網路搜尋引擎百度，赫然在其中。 「手機強迫症」上身臉書挖角蘋果，加入戰局 原來，五月中，百度宣布委由長虹開發硬體、富士康代工，正式從軟體跨硬體，加入「千元智能機」（售價人民幣一千元的智慧型手機，低於新台幣五千元）的激烈 戰局。而在高通大會的三天前，也傳出全球社交網站霸主臉書（Facebook）挖角蘋果（Apple）工程師，計畫明年推出自有智慧型手機。 百度與臉書並非特例。四月，網路書店亞馬遜（Amazon）盛傳將推出自有品牌手機；高通大會期間，中國入口網站網易也暗示將跨足手機。去年以來，中國網 路公司更是一窩蜂搶進手機市場，阿里巴巴、奇虎三六○、盛大、騰訊等；就連去年底在中國引發搶購的「小米機」，主導者小米科技執行長雷軍，也是金山軟件董 事長；頓時網路公司猶如「手機強迫症」上身，誰都不願缺席。 然而，今年智慧型手機快速跌價，去年底發表的千元智能機，現在就打了七折，怎麼看都不是穩賺生意，網路公司卻爭相搶進，原來，他們要的是「發言權」。 「這（手機）是現在最火拚的地方啦！現在大家訪問網站，不是用PC（個人電腦），而是用手機，你同意吧？」聯發科前財務長、現任小米科技財務長喻銘鐸解 釋，「那這就有差別啦！假設有一款熱銷手機，它（先）內建誰的網站，是不是對那個網站有很大的影響？就好像以前做功能機的時候，大家都跑來求MTK（聯發 科）啊！說你的量這麼大，可不可以幫我預載啊？你賣五億支，幫我預載、就五億個客戶了。」 各家爭搶發言權內建自家網站，緊抓用戶 「大家要搶的，是手機裡面的發言權，」喻銘鐸認為。這也是全球趨勢，所以這就是為什麼Google賠錢也要做Android平台。 這是商機，全球已有近十億人口透過手機上網，而中國，又是智慧型手機最大的市場。 「他們（網路公司）希望你離開家裡、辦公室的電腦後，還能繼續用他們的網站，」高通全球資深副總裁暨大中華區總裁王翔說，「阿里巴巴買下天宇（中國手機大廠），是想用這個平台，嘗試把它的服務像是淘寶網加在上面，不一定是想賣硬件（手機）。」 這也是不得不為的競爭。人們正處於智慧型手機使用習慣的建立過程，若手機先內建同質性的網站如購物、入口等，消費者很可能就直接用手機內建的，而拋棄在PC時代的喜好網站，這都是網路業者必須提防的威脅。 外在環境的成熟，也鼓勵了這些網站廠商。 例如去年底熱賣的小米機，直接是透過網路銷售，省下通路成本，這正是網路公司擅長的領域。 高通更是助長了這一波風潮，去年底推出高通參考設計（QRD），幫客戶完成了大部分的手機設計開發與測試，讓硬體門外漢的網路公司，也能夠進軍手機領域。 王翔說，近半年裡，已經有十七家QRD客戶發表了二十八款新手機，今年還將有超過一百款新品上市。高通在這個新部門的人員編制，短短六個月內也增加了一 倍。 值得注意的是，這些網路公司推出的智慧型手機，售價都低於人民幣一千五百元（約合新台幣七千元）。這「肯定會造成競爭更激烈、售價更低，好處就是越來越多的消費者，能夠從2G轉到3G，」王翔認為。 白牌手機戰再起聯發科轉向，恐難搶商機 深圳大型白牌手機廠輝燁董事長翁偉民則預估，年底該公司智慧型手機將跌破人民幣四百元（約合新台幣一千八百元），但隨之而來的龐大市場需求，將讓沉寂已久 的白牌手機業者再起。目前，高通顯然比聯發科吃到更多商機，因為聯發科今年把資源都放到占市場八成的運營商與大品牌廠，反而忽略占全球市場兩成的白牌手機 市場，而讓高通在此搶得先機。 至於業界如何看待這群「手機新兵」？創新工廠執行長李開復在網上評論，網路公司與手機的企業基因不同，絕大多數網路品牌做手機，「不但不能加分，還要扣分，」因為手機是不賺錢、又得花大錢的投資。 但網站公司也有話要說，百度移動雲事業部系統研發副總監惠天舒說，「低價不等於低（品）質。」而且，軟體業最後是要靠服務賺錢，重點並不在硬體。然而，一 位手機業者的評論頗中肯，「大家不會因為你是百度，就去買你的手機，最後還是要看品質。」網路公司忙著把自己的服務內建到手機之前，還是須先審視產品是不 是真的夠好用、夠便宜，才能真正吸引消費者青睞。

團購網站陷盈利困局：資本醞釀出逃計劃

http://news.cyzone.cn/news/2012/10/27/234295.html

10月19日，團購網站24券在其官網突然發表聲明，宣佈公司暫時進入「長假期」，CEO杜一楠公開指責投資方撤走240萬美元資金。這是繼團寶網之後，又一家曾經位列Top10的一線團購網站轟然倒下，留下一部投資方與創始人聯袂主演的「宮心計」。

曾經擠破了腦袋想要往團購行業裡扔錢，如今卻巴不得及早脫身，在行業盈虧平衡點遲遲不到的境況下，資本方正在蠢蠢欲動。想上岸，卻搶不到船票，這或許是眾多身陷團購苦海的VC/PE們面臨的窘境。

資本的套現衝動

去年11月，國內團購業老大拉手網赴美IPO，結果在原定上市日的前4天，宣告擱淺。這對於整個國內團購行業來講可謂當頭棒喝。更糟糕的是，團購鼻祖Groupon因為財務涉嫌造假和商業模式遭質疑而股價狂跌，市值竟然在一年間縮水七成。

不足半年，華爾街對於團購的態度就從極力熱捧到冷眼相待，這讓VC/PE們猝不及防，更讓已經在裡面砸了重金的他們後脊發涼。

「最好的退出渠道當然是上市，獲利最多；如果上不了市，那退而求其次就是併購，賣給其他的機構；如果併購也不行，就只有讓這個企業做到盈利，每年拿分紅。」某大型風投的投資經理告訴記者，VC/PE的獲利渠道無外乎這三類。

問題是團購的IPO之路已經被基本堵死，併購退出也需等待時機，大規模盈利更是遙遙無期，不少資本方開始對團購這門生意失去了耐心，這其中就包括了24券的主要投資方馬來西亞成功集團。

知名IT評論人魏武揮表示，「去年融資的時候，團購的估值還很高，有些投資方現在雖然想退出，可是又不願意賤賣，所以很難出手。」

即使有人願意接盤，今年恐怕也是有心無力。在上週舉行的清科CEO高成長企業CEO峰會上，清科集團創始人倪正東公佈了他們最新的統計數據：今年前三季度，VC和PE的募資同比下降70%，VC投資下降了60%-70%，PE投資下降了近40%。

「創業公司也非常不容樂觀，過去5年中，沒有一年像今年這樣讓我們投資界如此飽受壓力。」倪正東坦言，自己從1995年創業到現在，覺得今年是整個市場上聽到負面消息最多的一年。

這些負面消息中，大概也包含了這樣一條：2012年接近尾聲，獨立團購網站依舊未打破「零融資」的尷尬局面。

正是在這樣的背景下，潛在的新投資者出現，讓馬來西亞成功集團「喜出望外」，在看到「出逃」希望後，他們要求削弱創始團隊的股權，來為自己爭取更大的利益，而創始團隊對此極為不滿。雙方僵持不下，並最終導致CEO杜一楠選擇了「罷工」來向投資方施壓。

要規模還是要利潤

投資人與創業者「共同進退」，在利益面前，或許只是個天真而美好的願望罷了。

在團購行業遲遲無法盈利的境況下，投資人和創始團隊的關係有點「貧賤夫妻百事哀」的味道。對於創始團隊來說，無法盈利意味著得不停地向投資方「伸手要錢」，這也讓他們在爭取利益分配時處於難以避免的弱勢。

有意思的是，就在本月初，一直頂著「燒錢」名號的團購行業還曾經試圖為自己正名。滿座網宣佈9月實現「1元」盈利，率先走出行業只虧不賺的困境。行業老大美團網也表示，將在年底前實現盈利。

團800聯合創始人胡琛對此仍保持謹慎態度：「盈利要看財務上怎麼計算，一個月或者一個季度的盈利還不能說明問題。」

國內所有團購網站中，唯一可以查到公開財務數據的是糯米網，因為其母公司人人網已在美國上市。根據人人網Q2的財報，糯米網當季營收360萬美元，虧損720萬美元，虧損主因是運營費依舊高企，達到1040萬美元。

實際上，今年團購行業已經在努力控制成本。去年Q4財報中，糯米網取得270萬美元營收的代價是花費了1190萬美元運營費，屬於「賺1個花4個」，現在是「賺1個花3個」，已經有明顯進步，可惜，這距離盈虧平衡仍是「十萬八千里」。

根據團800的統計，糯米網目前單月營收接近2.5億元，僅次於美團、大眾點評和窩窩團，位列行業第四，因此數據的參考價值很高。

「各家的運營效率肯定有不同，但大家的模式仍然類似，因此總體盈利能力不可能天差地遠，否則這場戰爭已經結束了。」胡琛分析說。

在胡琛看來，國內團購業的盈利困境，一大因素是輸在了起點上。「在美國，Groupon和商戶之間是四六分成，而國內，上來就是一九分成，最惡性競爭的時候，團購網站甚至不分成，貼錢給商戶。」

然而，在行業仍有眾多玩家的情況下，誰都不敢貿然提高分成比例。5%-8%的低毛利讓團購網站在要規模還是要利潤之間痛苦糾結。

以滿座網為例，儘管實現了「噱頭味」十足的「1元」盈利，但代價卻是銷售規模從「億元級」滑落至「千萬級」，試圖向商家多收錢的結果是大量商家的流失。去年8月，滿座網的月銷售額是1.04億，屬於當時7家「億元俱樂部」成員之一，和美團幾乎在同一起跑線上，而如今，其5300萬的銷售規模不及美團的十分之一，在行業內排位第八。

「他們當然是想在資本寒冬裡先保證自己『活下來』，可是互聯網世界講究贏者通吃，這麼做還是很危險，簡單的開源節流已經很難拯救團購了。」上述投資經理說。

24券燒錢縮影

本報記者徐婷上海報導

如果有一天杜一楠想把自己這兩年來的境遇寫成一個劇本，那劇情一定相當精彩。

在大多數80後眼裡，同齡人杜一楠的經歷絕對讓人羨慕。1983年出生，2001年考入美國麻省理工，2006年在知名私募基金KKR做分析師，2008年被哈佛和斯坦福同時錄取，最終選擇哈佛，一年之後，杜一楠將美國剛興起的Groupon帶回了中國。

2010年，中國電子商務的宗師級人物馬云主動約談杜一楠，與其探討團購投資，當年9月，馬云還邀請杜一楠作為淘寶年會的嘉賓。2011年，杜一楠的融資也很順利，A輪獲得馬來西亞成功集團投資，B輪又獲得美國偉高達及鼎暉的投資。不到5個月，24券就拿下超過3000萬美元現金。

正是源於投資而風生水起的24券，倒在了這裡就顯得並不稀奇，糾紛的焦點是新融資進來後，股權如何重新分配。

「自己設計的利益分配模型是給予創始人杜一楠8%優先股、管理團隊2%優先股，但杜一楠希望其所佔份額能達到25%，因此僵持不下。」大股東馬來西亞成功集團表示。

杜一楠則向媒體表示，投資方所給的利益遠不像其所說的那樣，實際情況遠超出管理層的承受範圍。而且，新的融資是其個人拉來的，原有股東在此過程中未作貢獻，按照行業慣例，杜一楠認為自己有理由獲得更多優先股。

無法盈利、燒錢兇猛、投資人不滿，裁員、干涉業務、創始團隊不滿，雙方矛盾激化，無論是今天的24券，還是年初的團寶網，陷入的都是這樣一種惡性循環。要解開這樣的難題，對於今年還不滿30歲的杜一楠來說，實在太困難了。

當時，不少投資方對於團購燒錢換規模的做法也持容忍甚至鼓勵的態度，但這實在是個無底洞。

杜一楠承認，他們的反應慢了，原以為去年9、10月還能融到錢，所以在6、7月還有人願意投錢的時候放棄了機會，反而希望繼續燒錢做大規模以獲得更高的估值。

24券2011年底人員規模高達4500人，今年初就迅速縮減至1000人，壓縮成本後，雖然虧損大幅收窄，可是規模也一落千丈。而且，經過幾輪融資後，杜一楠已經喪失了對公司的控股權，即使想轉型，也缺乏各種資源的支撐。

是繼續被資本驅逐，還是帶領這艘千瘡百孔的船重新起航，不知道年輕的杜一楠心中是否有了答案。

10月25日消息，就24券投資方與F團接觸出售一事，杜一楠回應稱，高朋在考慮範圍內，但也開放性地接觸其他合作者。此外，24券團隊與老股東的關係正在迅速恢復之中。

走在半路上的3000家團購網站

本報記者徐婷上海報導

根據團購導航網站團800的統計，雖然今年以來團購網站數量持續下滑，但截至8月底，目前在運營的團購網站仍有2938家，數量之多，依舊驚人。24券倒在了半路上，那誰能走到終點呢？

小的有活法，大的求收購

「三千家中有大量沒有風投進入的小網站，它們的活法和大網站完全不同。」團800聯合創始人胡琛表示。

據他所知，小網站大體有三類：一類是三四線城市的「地頭蛇」，大網站很難有效滲透；第二類是攝影寫真等垂直行業的店舖，他們跳開團購網站，自己註冊域名辦團購活動；第三類是淘寶賣家，他們通過建小團購網站，往自己的店舖帶流量。而這其中，又屬第三類最多。

在胡琛看來，小團購網站在很長一段時間內，還將大量存在。

真正急尋出路的，是那些像24券一樣，想做成「大賣場」的大型團購網站，這才是風投的重災區。如今上市幾乎無望，「求收購」是否可行呢？

據記者瞭解，除了開心團聯手F團，趕集團交給窩窩團這類「代運營」形式的合作外，團購行業目前為止真正稱得上收購的，只有F團和高朋(Groupon)的合併，而且這場合併是因為兩家的投資方都是騰訊。

胡琛說：「在團購業內部求收購並不容易，因為買方要看是否可以產生『1+1>2』的效果，目前各網站的用戶群和商戶資源幾乎是重合的，很難產生互補效果。」

知名IT評論人魏武揮認為，撇開資本市場不景氣的因素，團購的估值也是一大問題。「團購網站的資產很難核算。視頻網站有版權、有帶寬，不少B2C電商有存貨、物流體系，團購網站呢？除了大量的人員，幾乎沒有可以核算的資產。」

「更大的互聯網巨頭，現在也不會貿然出手接盤團購網站。」胡琛分析說。

突圍移動互聯

「求收購」尚需時機，對於團購網站來說，先想辦法在眼下這個資本寒冬裡「活下來」或許更為現實。

胡琛分析：「商戶這頭，團購可以嘗試給商戶提供更多的增值服務，和商戶形成較為緊密的合作關係，比如已經有網站幫助商戶做口碑營銷。消費者這頭，則要借助移動互聯網的機遇，一旦消費者成為了手機APP的活躍用戶，那粘性就大大提高，團購網站甚至能基於位置向其推送合適的團購信息。」

目前，美團、大眾點評等都已經在手機客戶端上發力，但移動互聯網目前獲取新用戶的成本很高，移動支付渠道也不夠完善，對於已經在PC端疲於奔命的團購網站來說，要再騰出一隻手來做移動互聯網，難度也不小。據胡琛所知，目前擁有手機客戶端並支持手機購買的團購網站只有10家左右。

4G戰爭醞釀新角逐

http://magazine.caixin.com/2012-10-26/100452514.html
一直扛著TD-LTE大旗奔跑的中國移動終於鬆了一口氣。10月16日，工信部在官網掛出通知，稱已下發《工業和信息化部關於國際移動通信系統（IMT）頻率規劃事宜的通知》（下稱通知），明確將2500-2690MHz頻段劃歸TDD，2300-2400MHz頻段供室內使用。

　　浙江移動一位高管對財新記者稱，頻譜的確定並不意味著牌照馬上發放，但這是工信部對中國移動盡快商用TD-LTE的一種默許，「就像在黑暗中走了許久的人，突然見到了一絲曙光。」

　　頻段分配的消息一傳出，TD-LTE產業鏈相關公司也為之振奮，中興、上海貝爾、愛立信、大唐相關人士在接受財新記者採訪時均表示，TD-LTE產業的前景更明朗了，未來將投入更多優勢資源，加快2.6GHz頻段TD-LTE產品的研發、生產。

　　「頻譜是電信網絡建設的基礎。圈定頻譜相當於是開建TD-LTE之前的『圈地運動』。」國家無線電頻譜管理研究所高級顧問何廷潤對財新記者說，「現在這塊地基雖然不是最好的，也沒有明確哪一段給中國移動，但至少已經有了安身立命的基礎。」

　　從政策層面看，2.6GHz頻段盡歸TDD，凸顯了中國政府決策層扶持TD-LTE國際化的決心以及借電信投資拉動國內投資和經濟增長的意圖。而從行業層面看，2.6GHz頻段的最先敲定，意味著中國移動贏得了加快TD-LTE商用的政策默許，無疑將加速中國4G時代的到來。但中國移動的先發優勢能維持多久？手中仍握有3G底牌、小靈通頻譜等資源的中國聯通、中國電信，在4G戰場又意欲何為？在4G牌照水落石出之前，各方角力加劇。

角逐方案設計

　　自2007年國際電信聯盟頒佈3G和4G網絡的頻譜規劃後，中國啟動了相應規劃。據工信部電信研究院內部人士透露，當時，工信部無線電管理局組織了專門的小組制定頻譜方案，參與者不多，都是來自工信部電信研究院、國家無線電監測中心、中國移動設計院的專家。

　　在頻譜方案制定過程中，該研究小組常常徵詢三大運營商、設備商以及相關無線電研究機構的意見，三大運營商很重視對頻譜規劃施加影響的機會。一位研究小組內部人士對財新記者透露，每次召開會議徵詢意見，三大運營商都會派人過來，非常積極，大到頻譜分配給FDD、TDD的比例，小到每一種方案的優缺點如何措辭，各方討論激烈。

　　TDD（Time Division Duplexing）指時分雙工技術，與基於頻分雙工技術的FDD（Frequency Division Duplexing）相對應，是國際電信聯盟確定的兩大第四代移動通信（4G）標準。4G時代，中國移動主推TDD技術，而中國電信和中國聯通則傾向於發展FDD技術。

　　何廷潤告訴財新記者，在頻譜規劃使用相關的大大小小的研討會上，偏向TDD和支持FDD的聲音不相伯仲。

　　2.6GHz頻段是4G網絡的重點規劃頻段。何廷潤解釋說，這一方面是因為2.6GHz頻段是國際上LTE使用的核心頻段之一，另一方面是2.6GHz頻段目前業務佔用較少，是相對幹淨的頻段，各方利益好協調，決策起來更容易。

　　從中國整體頻譜資源來說，應用成本更低的低頻段頻譜已被瓜分殆盡。

　　國家無線電監測中心老科協副理事長希玉久介紹，在國內，350MHz至850MHz劃歸軍方和廣電使用，960MHZ到1.6GHz以下劃歸導航、航空等使用，能夠集中分配的頻譜主要集中在1.7GHz以上。現在，900MHz、1.8GHz這兩部分頻譜已分給了2G，而3G集中在1.9GHz和2.1GHz上，2.3GHz、2.4GHz則被定為TDD的補充頻段，剩下可供劃分的頻譜並不多。國外則因頻譜使用規劃得早，低頻段大多分給了2G、3G移動通信。

　　在三大運營商看來，目前擁有的頻譜資源遠不能滿足未來移動通信的需求。他們清楚，研究小組形成的報告將影響最終的頻譜規劃方案，因此影響報告的結論將幫助自己在頻譜規劃方案中贏得更多更好的頻譜資源。這對運營商來說，意味著更好的網絡體驗、更大的用戶容量以及更低的成本。中國移動內部人士坦言，「簡單地說，假如給你一個高得離譜的頻段譬如3.5GHz，而且帶寬又少，還是分散的，運營商就得密密麻麻地布基站，原本一個基站可以解決的事現在需要十個基站，不停燒錢，組網複雜度也會提高，網絡質量還不一定好，在頻譜上就把運營商搞死了。」

　　頻段越高，穿透力越弱，覆蓋範圍越窄，成本越高。TD產業聯盟秘書長楊驊認為，熱點地區使用高頻或低頻覆蓋，成本相差不大；非熱點區域則差距明顯，若採用2.6GHz頻段，一段5公里的距離可能需要十多個基站，而採用1GHz以下的低頻段可能兩三個基站就夠了。

　　中國移動2008年在「TD技術及業務發展高層研討會」上稱，2015年的TD頻譜需求為390MHz，而中國移動當時使用的TD-SCDMA頻段為1880-1900MHz及2010-2025MHz，合起來僅35M。

　　至於中國電信，雖然工信部無線電管理局為其劃撥了800MHz和2.1GHz頻段，但2.1GHz頻段較高，需要投資較大，中國電信一直沒下定決心大手筆投資，同時也擔心能否獨力支撐CDMA在2.1GHz上發展。中國電信技術部技術管理處處長王作強坦承，「2.1GHz頻段根本沒法使用，中國電信的1.5億移動用戶大多擠在20M的800MHz頻段上，你說我們缺不缺頻譜？」中國聯通在2G、3G時代分別擁有52M、30M頻譜，這些資源已足夠其發展業務。但中國聯通內部人士直言，就像沒有人會嫌自己錢多一樣，頻譜資源自然是越多越好。2009年10月，該研究小組拿出了11種2.6GHz頻段的頻譜規劃方案，再次徵詢各方意見。2010年1月，《2500-2690MHz頻段IMT技術頻率規劃研究》報告完成，隨後提交給工信部無線電管理局。「研究小組的工作這時基本結束，頻譜規劃方案最終選擇哪一種、具體何時出台，均取決於政府高層的考慮。」上述研究小組內部人士稱。

實驗網「綁架」政策

　　在等待工信部無線電管理局決策的時候，三大運營商都在爭取對自己有利的頻譜規劃方案。

　　2010年6月，中國電信高調宣佈在世博園區和周邊道路建成共計8.1平方公里的國內最大LTE實驗網，呼籲監管部門盡快出台頻譜規劃；中國聯通亦開始在上海、西安進行小規模的FDD LTE試驗網測試；中國移動則在2010年4月，早早拿到了2570-2620MHz頻段開展TD-LTE規模技術試驗。

　　「因為在地方進行的小規模試驗不涉及全國頻段變更，運營商無須向工信部申請，只要和當地管理部門溝通好，就可拿到當地空置的頻段做試驗網。隨後，運營商會設法擴大試驗網規模，當投資越來越大、用戶越來越多，就會倒逼工信部將這一頻段正規化，劃歸全國使用。」上述中國移動內部人士告訴財新記者，「這是電信行業的潛規則」。

　　三大運營商中資金實力最強的中國移動，最有條件利用這種「潛規則」，它在試驗網建設上邁的步子最大。2010年12月，工信部正式批覆了中國移動提交的《TD-LTE規模技術試驗總體方案》。隨後，TD-LTE規模測試在上海、杭州、南京、廣州、深圳、廈門六大城市展開。目前，中國移動正在建設的TD-LTE試驗網，其室外基站主要採用2570-2620MHz頻段，室內基站使用2.3GHz頻段，在特定城市，譬如杭州採用1.9GHz頻段。對於試驗網所用頻譜，中國移動有自己的小算盤：室外基站主要採用2.6GHz頻段，室內基站採用2.3GHz頻段，並在一些地區大力宣傳TD-SCDMA基站將向TD-LTE升級，以便使用原本劃分給3G的1.9GHz頻段。

　　2011年9月，在華為、中興、大唐、諾基亞西門子（諾西）、上海貝爾、摩托羅拉、愛立信七大設備製造商的幫助下，中國移動完成了TD-LTE第一階段規模技術試驗，在六大城市共建850個基站。而中國聯通、中國電信此時仍處於無頻譜、無現網的狀態，僅僅做了十幾個基站的小範圍測試。

　　在運營商、設備商以及政府高層的博弈下，專家研究小組2009年拿出的11種方案終於在2011年下半年出現新進展。工信部無線電管理局將11種方案糅合成四種方案：一種是2.6GHz頻段盡歸TDD；一種是拿出2.6GHz頻段中的一部分劃分給FDD\TDD，保留剩餘部分，以後再分；一種是TDD、FDD混合分配，在2.6GHz頻段中FDD、TDD佔比均衡；一種則是按照國際慣例分配，兩端對稱頻譜劃歸FDD，中間留給TDD。

　　四種方案遲遲未定，令中國移動十分著急，因其在3G上獲得的TD-SCDMA牌照被普遍認為是一手爛牌，中國移動迫切希望跳過3G，盡快發展4G。因此在進一步加大TD-LTE網絡試驗建設同時，中國移動開始遊說相關政府部門。2012年6月前後，中國移動力邀國資委、發改委、工信部等部委多位高層赴杭州、深圳調研TD-LTE，尋求支持。

　　此後，發改委明確提出TD-LTE將在國內市場「三分天下有其二」，這令TD-LTE邁向商用的步伐明顯加快，大規模佈署TD-LTE的時間點開始被廣泛討論。工信部口風也陡然轉變，年初工信部仍堅決表示「至少2014年發牌」，而9月已變為「一年左右發牌」。

　　「商用的預期提前，加上中國移動準備在13個城市上馬TD-LTE擴大規模試驗網，這都需要頻譜規劃方案盡快出台。」中國科學院聲學研究院研究員侯自強認為。2012年8、9月，工信部無線電管理局就2.6GHz頻譜規劃的四種方案徵詢相關各方意見。中國移動竭力支持全頻段盡歸TDD的方案；中國電信曾明確表示反對將所有頻譜劃歸TDD，希望以均衡方式劃分TDD、FDD頻譜，但最終並未被決策部門採納。

　　10月14日，在國際電信聯盟2012世界電信大會期間，中國政府首次向全球各國管制機構和產業界宣佈2.6GHz頻段的190MHz頻譜盡歸TDD。16日，工信部官網正式發文公佈了這一政策。

4G戰爭在醞釀

　　中國政府對TDD頻譜的高調宣佈意味深長。上述研究小組內部人員告訴財新記者，在2.6GHz頻譜規劃的四種方案中，2.6GHz頻段盡歸TDD的理由是：TD-LTE相較於3G所需的帶寬要大得多，至少需要20M才能發揮優越性，2.6GHz全頻段給TDD後，頻譜可連成片，充分發揮帶寬優越性；如若同一頻段上既有FDD又有TDD，為防止干擾，需拿出一定帶寬作為干擾保護帶，全頻段給TDD可提高頻譜利用效率。此外，全頻段劃給TDD，對TDD產業具有最強的引導作用。 「從多數國家來看，TDD組網所用的頻段都是零散的小頻段，有的用2.6GHz，有的用2.3 GHz，更低頻段也有，主要是把TDD定位為FDD補充，不佔主導地位。中國將2.6 GHz頻段的190MHz頻譜全部給了TDD，可以看到國家扶持TDD的決心。」侯自強分析稱。

　　上述浙江移動內部人士則認為，政策的出台與今年低迷的通信行業大環境有關，若上馬TD-LTE，意味著90%的投資將留在國內；若啟動FDD LTE，由於FDD產業鏈上的企業多數在國外，至少一半投資會流向國外，「拉動國內經濟對政府高層是有很大吸引力的」。

　　現在，2.6GHz頻段塵埃落定,如此豐富的TDD頻譜引人聯想。國泰君安在研報中大膽預測，4G時代，除了中國移動，政策的扶持將導致至少還有一家運營商拿到TD-LTE牌照。

　　中國電信是業界熱議的TD-LTE運營商候選者。四川通信設計院高級諮詢師程德傑告訴財新記者，全球CDMA網絡現在已演進到速率為3.1M的rev.A版本。rev.A是CDMA技術在3G之後的升級，隨後還有rev.B版本，但各大運營商向這個方向演進的動力不足，基本就停止在高通原先預計的技術演進路線上了。現在的中國電信，無論是上馬TDD還是走FDD，都要重建一張網。

　　中國移動緊緊揪住中國電信的技術難題，千方百計拉攏中國電信加入TD-LTE陣營。據中國電信內部人士介紹，今年8、9月份，中國移動甚至將CDMA產業鏈上的廠商叫到一起，請他們共同探索從CDMA向TD-LTE演進的可能性。「中國移動自然希望壯大TD-LTE產業鏈規模， 以形成規模效應，與中國電信分攤啟動市場的成本。但是，一旦中國電信真的做TD-LTE，中國電信就徹底玩完了。」上述中國電信內部人士對財新記者稱，一是中國電信不如中國移動財大氣粗，財務上扛不起；二是中國電信自2008年才開始運營移動通信業務，經驗少，現在的移動用戶所佔份額仍不足15%，根本拿不起TD-LTE這張牌。

　　中國電信自然不願被中國移動拖下水，據上述內部人士透露，目前，中國電信正在上海積極建設FDD LTE試驗網。從全球看，多數國家將CDMA未來的技術演進設定為FDD LTE。這有例可循，美國運營商Verizon已成功走出了這條路，並依靠FDD LTE拉近了與美國最大運營商ATT的距離。中國聯通也在快速組建4G實驗網。中國聯通龍泉分公司總經理韓遠在微博上稱，中國聯通已內部發文，上海等幾個大城市將在11月底完成FDD LTE組網，採用1755-1785MHZ、1850-1880MHZ頻段。

　　「4G看似呼之慾出，但實際上，2.6GHz全頻段給TDD並不代表TD-LTE真正商用。現階段，中國電信和中國聯通的主要精力仍放在3G上，寄望於延長3G走向4G的時間區隔，它們對4G只是在做準備，並不心急。」多位接受財新記者專訪的人士均如此表示。

　　中國聯通、中國電信也並非沒有FDD頻譜可爭取。目前，工信部正考慮重新規劃2G、3G頻譜資源，以便FDD、TDD協同發展。同時，廣電曾承諾將模擬電視使用的700MHz頻段在2015年之前清退乾淨，三大運營商都在虎視眈眈地盯著這些頻譜資源。

　　「中國聯通、中國電信還留了手底牌，在4G牌照未明之前，它們肯定會拖延小靈通退網時間。」中國移動內部人士稱，「一方面小靈通佔用著預留給中國移動TD-SCDMA的1900-1920MHz頻譜，可以拖一拖中國移動的4G步伐；一方面則是考慮萬一拿了TD-LTE的牌，這段頻譜還可以討價還價地收歸己用。」

　　何廷潤認為，4G牌照怎麼發、發放的時間點，與工信部的市場目標有關。3G時代追求的是三大運營商均衡發展，而4G時代的市場目標尚不清楚。假如以開拓市場為目標，四家、六家運營商都有可能。總之，TD-LTE肯定會發給多家運營商，但仍會預留一定的FDD頻譜。

　　近期，中國移動完成了大批TD-LTE設備採購，推出了「2013年啟動100座城市的TD-LTE網絡設備採購」「基站規模達20萬個」等規劃，令產業界浮想聯翩。但廠商們也清楚，目前的大力採購只是一時的繁榮，只有真正的商用才能帶來整個產業鏈的活水。

　　那麼，TD-LTE何時能夠商用？沒有人知道答案。有人試探工信部口風之後認為明年可能商用，也有人根據TD-LTE芯片成熟度預測2014年上半年商用。實際上，作為主管部門的工信部要做出商用TD-LTE的決定也並不容易。在十多年的電信改革中，工信部一直試圖在三大運營商中「搞平衡」，具體到TD-LTE，工信部既要考慮中國電信、中國聯通3G網絡投入的回收，又要縮小中國電信、中國聯通與中國移動的差距。只有這種平衡相對到位或者不得不決策的時候，工信部才可能拿出自己的決定。

我是如何醞釀出一款打車應用的

http://www.yicai.com/news/2013/02/2468594.html

被低估的百度：收購91欲造雙入口 仍醞釀大併購

http://www.iheima.com/archives/45487.html

雷建平

當很多人還在嘲諷百度佈局移動互聯網遲緩、錯失投資新浪微博等多個收購對象時，百度卻出人意料地製造了中國互聯網今年最大併購案：出資19億美元收購網龍旗下91無線。

根據百度與網龍的諒解備忘錄，雙方已約定將於8月14日(最後截止日期)前，簽署收購由網龍持有的91無線57.41%的股權，在簽訂最終確定文件或最後截止日期前，網龍不得就出售91無線事宜接觸任何第三方或與任何第三方進行協商。百度還計劃以相同條件收購91無線其他股東的全部股份。

據騰訊科技瞭解，就在網龍發佈與百度達成收購意向的最後一分鐘，阿里巴巴還在繼續與網龍高層接觸。在百度與91無線收購交易敲定前夕，360董事長周鴻禕(微博)還曾飛到福建與網龍創始人劉德建商量，試圖阻止交易達成。

百度收購91無線不僅在移動互聯網領域剿滅一重要對手，還獲得了重要入口，對百度推廣旗下移動APP具有重要意義。

分析人士指出，百度移動APP日活躍用戶已經過億，百度其他APP應用用戶數也在快速增長，補齊移動應用分發的短板，在移動端形成雙入口就成為百度重要一環。百度已經基於搜索建立了自己的生態圈，收購91無線後就可能與91資源打通，有利於吸引開發者完善生態系統。

91手機助手和360手機助手是目前國內安卓軟件分發渠道最主要的玩家。對於百度來說，獲得與360手機助手不相上下的91無線，是1+1>2，在手機助手領域也擁有叫板360手機助手的砝碼，制衡360向無線領域擴張。

熟悉百度投資的人士透露，百度今年還有5、6個至少數億美元規模的大項目在洽談。「外界經常低估百度，百度是家市值300多億美元的公司，擁有上百億的現金儲備，百度去年發債的15億美元還沒花出去。這樣的實力國內互聯網公司也僅僅騰訊、阿里能抗衡，360威脅不了百度。」

搶佔移動端兩大入口

據騰訊科技瞭解，百度與網龍早在一年前就已展開談判，百度看重91無線的原因在於，PC端只有網頁一種形態，百度已是國內互聯網端最大入口，但在移動互聯網端，存在兩種形態：一種是外部網站，一種則是APP。百度的入口地位面臨挑戰。

對於移動搜索來說，外部網站越豐富，移動搜索價值越高，現實的問題是，APP的存在降低移動搜索的價值，客觀上形成另一個入口，並使應用分發市場價值凸現出來。

91無線核心業務是安卓網和91手機助手，這兩個業務共同特點是，在其他移動APP賠錢賺吆喝的時候，能不斷從移動互聯網發展中獲利，尤其是從當前爆發的手機遊戲市場獲利，91無線CEO胡澤民曾公開表示，2012年91無線的毛收入超過3億人民幣。

公開資料顯示，2011年12月份91無線完成B輪2000萬美元融資，通過A輪、B輪融資，91無線的融資額超過3800萬美元。B輪融資時估值1.4億美元。今年4月，網龍又為91無線引入多名戰略級投資者，包括主權基金淡馬錫、電盈主席李澤楷，其時91無線估值外界估測達3.5億美元。

短短幾個月，91無線以19億美元價格被收購無疑是賣出天價，尤其在360手機助手崛起、91無線上市後前景不明的背景下。網龍兼91無線董事長劉德建也在內部郵件中指出，相比起91無線與香港掛牌上市而言，此次交易完成，對91無線和網龍創造價值更大。

但併購價格顯然是百度此次收購的次要因素。一位知情人士透露，對於百度這樣體量的公司來說，19億美元的收購資金不算多，尤其91無線是一家賺錢的公司，不溢價完全可以不出售。百度的特點是專注，但看準了就投，並且是不遺餘力的投入。

百度今年也推出百度手機助手，就在百度宣佈19億美元收購91無線業務的當天，百度還發佈百度手機助手日分發超過3000萬的消息。不過，百度下定決心收購91無線業務，不是因為百度手機助手做得不夠好，恰恰是看到百度手機助手快速成長帶來的驗證的機會。

知情人士對騰訊科技表示，百度手機助手幾個月發展迅速堅定了百度收購91無線的信心。「應用分發市場的價值大家都已經看到，李明遠團隊也證實有能力管理快速成長的團隊。有市場，有領軍人物，這使得百度毫不猶豫投入到這一市場。」

「整合後雙方有很大的合作空間，百度為開發者提供過了一系列云存儲、云開放等服務，這些服務也可以遷移到91無線中來，打通整個移動生態環節，形成強強聯合的效果。」一位網龍高層人士對騰訊科技表示，百度與91無線在搜索、分發、遊戲等領域可以有很多合作。

「大家討論91無線出售時忽略了一點，那就是網龍的基因非常擅長做創新，找準新創業機會，當初網龍做17173，做大型客戶端遊戲，再到做91無線，網龍每一步都很準。未來不排除百度投資網龍，並和網龍一起做孵化項目。」上述人士指出，網龍在做兩個移動互聯網項目，一個是教育類型，一個是中小企業類型，其業務潛力價值不亞於91無線。

百度同時在談數個大項目

進入到2013年以來，百度投資步伐明顯加快，2月百度收購創新工場旗下手機OS項目點心;5月，百度收購PPS視頻業務，並將PPS視頻業務與愛奇藝進行合併;7月宣佈19億美元收購網龍旗下公司91無線，此外百度還於今年增持了旅遊網站去哪兒。

百度負責投資併購的企業發展部總經理湯和松曾在公開場合表示，百度投資併購有兩大標準：獨立財務前景和與百度戰略協同性。獨立財務前景包括所投企業行業的市場機會、企業的商業模式及核心要素。對百度的協調性則指，對百度的戰略價值及雙方可整合性。

湯和松將互聯網分為4個領域，包括信息獲取、用戶交互、娛樂、交易四大類別。其中，包括谷歌(微博)、百度屬於信息獲取範疇、Facebook和人人公司屬於用戶交互領域，遊戲公司屬於娛樂範疇，電商屬於第四大領域。百度當前主要精力放在信息獲取領域。

知情人士透露，百度投資的去哪兒、收購PPS視頻業務均是強化信息獲取，併購91無線業務是完善佈局。與阿里類似，百度投資路線也是卡位移動互聯網渠道、入口和基礎工具。

如今百度在業務上非常齊全，算上獨立自主研發的產品，百度移動互聯網產品涉及中間頁、應用市場、搜索、瀏覽器、輸入法、云存儲、資訊新聞等領域。百度也成為國內位數不多有如此豐富佈局的互聯網企業之一。收購91手機助手將使百度在移動端如虎添翼。

騰訊科技獲悉，百度投資有幾個特點：一般會要求控股，並對業務進行整合。如PPS視頻業務被整合到愛奇藝中，原PPS高層成為愛奇藝高管。點心相對保持獨立運營，但點心的業務已與百度無線業務結合，百度公司移動•云事業部總經理李明遠進入董事會。

分析人士指出，隨著91無線被併購，91無線架構也會出現調整。如91無線CEO胡澤明將面臨選擇，是選擇繼續擔任91無線公司CEO，還是辭去CEO職務，重回網龍任CFO。胡澤明對騰訊科技表示，這主要看團隊抉擇，如果擔任CEO，會堅持91無線獨立開放。

實際上，很長一段時間百度都遭遇質疑，被指已經滑落。百度CEO李彥宏也曾指出，外界對百度有質疑——百度是不是錯失佈局未來的先機?是不是只能躺在領先優勢上吃老本?是不是缺乏創新的動力和能力?李彥宏則明確指出，百度必將迎來移動時代的二次騰飛。隨著百度不斷併購完善佈局，未來在移動端也可能重演PC端的輝煌。

摩根大通醞釀退出現貨商品業務

http://wallstreetcn.com/node/51153

當地時間7月26日本週五，摩根大通宣佈，經過內部評估，決定尋找現貨商品業務的戰略替代品，包括替代目前仍持有的商品資產和現貨交易業務。

摩根大通聲明稱，該公司將長期探索各方面的選擇，包括且不僅限於出售、剝離旗下現貨商品業務，或就這些業務進行戰略合作。

在這一過程中，公司將繼續經營現貨商品業務。

摩根大通還表示，通過內部評估再次確認將全力投入商品市場的傳統銀行活動，包括金融衍生品和交易貴金屬，將繼續扮演做市商的角色，提供流動性並向全球企業機構提供諮詢建議。

 

知情者向路透記者表示，此次評估起碼從今年2月就已啟動。摩根大通的評估結論是，相比面臨多宗監管方訴訟的風險和成本，現貨商品的利潤太薄。

另一個考慮退出的原因是，現貨商品業務並沒有提供企業客戶通常需要的服務。