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深港通還未啟航 港股QDII已經火了

資產配置荒時代，“走出去”成為潮流。如今，大量內地資金正繞道港股通布局香港市場，而無需受制於QDII額度的限制。

在這一背景下，港股基金受到市場青睞。公開資料顯示，截至8月15日，易方達H股ETF(510900)截至目前規模突破了100億元人民幣的大關，成為有史以來最大規模的QDII基金。在它的帶動下，內地市場上的港股基金全線擴張，並占用了大量的港股通額度。截至8月中旬，原定的2500億港股通額度接近用盡。

行業發展進入瓶頸期，政策面吹來暖風。近日，深港通的獲批及滬港股通配額適時取消，為港股基金打開了進一步擴張的想象空間。作為互動，百萬雄師“二下香江”，或許又將引發一股港股投資熱潮。

首只百億QDII問世

在中國經濟告別高速增長，走勢趨向L型時，實體的困境傳遞到了金融市場。尤其是在最近一年時間里，受A股市場劇烈震蕩、人民幣罕現大幅貶值等因素影響，整個資本市場幾無賺錢效應。

相較於資產配置荒的現狀，硬幣的另一面則是市場不差錢。最新的經濟數據顯示，過剩的流通性正在避實就虛，大量的資金湧入房地產行業，推高了一線城市及周邊地區的房價。

相比追高房價，價值投資者們則在四處尋覓其他機會。眼下，港股市場受到追捧。7月及其8月的前半月，香港恒生指數上漲了5.28%、4.76%;香港恒生中國指數(簡稱H股指數或國企指數)漲2.28%、8.37%。

在內地投資者還未獲準直投港股時代，港股基金成了熱門配置。據不完全統計，當前內地基金市場上有超過12只港股基金。其中ETF基金及聯接基金7只，分別是易方達H股ETF及其聯接基金、華夏恒生ETF及其聯接基金、華夏滬港通恒生ETF及聯接基金、南方恒生ETF;匯添富恒生、銀華H股兩只分級基金以及若幹LOF和其他類型基金。

眼下，這些港股基金規模大幅增長。公開資料顯示，截至8月15日，易方達H股ETF(場內)資產規模達到102.4947億元，成為有史以來最大規模的港股QDII基金，也刷新了QDII基金的規模紀錄。緊隨其後的是，銀華H股分級基金，截至二季末，資產凈值為84.1億元。

眾所周知，港股基金屬於QDII的範疇。今年以來，由於QDII額度的限制，多家基金公司限制了QDII基金的申購。這也阻礙了QDII規模的增長。然而，港股基金另有高招：除了占用QDII額度外，還可以通過港股通額度來投資港股。

南方基金客服人員對《第一財經日報》記者稱，南方恒生ETF規模的增長一定程度上緣於滬港通的實施。基金可以利用滬港通通道買入滬港通標的，而非滬港通標的的指數成分股則可以選擇現金替代。

港股通升級再造利好

“百萬雄師下香江”推動港股市場走高的同時，也占用掉了港股通的配額。隨著港股通總配額取消以及深港通獲批的政策落地，港股基金擴張步伐或許又將重啟。

8月16日，國務院總理李克強在國務院常務會議上明確表示，深港通相關準備工作已基本就緒，國務院已批準《深港通實施方案》。隨後，證監會及香港證監會共同發布公告稱，深港通總額度取消，北向每日額度130億元人民幣，南向每日額度105億元人民幣，滬港通總額度也將取。

根據公告，其對深港通南向交易開放範圍的表述為：“深港通下的港股通的股票範圍是恒生綜合大型股指數的成份股、恒生綜合中型股指數的成份股、市值50億元港幣及以上的恒生綜合小型股指數的成份股，以及香港聯合交易所上市的A+H 股公司股票。”

另據港交所8 月16 日收盤數據，深港通開通後，南下資金可投的港股標的將由318 只港股、20.8571 萬億港元的市值擴大到417只港股、21.7500 萬億港元市值。盡管市值擴容不足1萬億港元，但可投資港股數大幅增加99只。

對此，有機構紛紛表示，深港通政策全面超預期，短期內可以提高港股市場對外圍的吸引力。長城證券分析師汪毅認為，對於深港通總額度限制取消一事，考慮到北向資金的使用比例較低，截止目前滬股通總額度的累計使用比例不足50%，南向資金的使用比例較高且總投資額度接近用完，總額度取消短期對A股的影響相對有限，有利於更多資金流向港股。

滬港通、深港通額度的取消，對於港股基金來說，更是一次再發展的機遇。上海一家公募基金內部人士對本報稱，易方達H股ETF單只百億港股基金絕非行業發展的終點，未來極有可能陸續出現百億港股基金。

港股價值窪地?

深港股漸行漸近，機構普遍預計港交所和深交所將用4個月時間完成深港通準備工作。

國信證券發布研究報告稱，“深港通”開通將為內地投資者提供新的海外投資通道，規避匯率風險。“滬港通”開通以來，“港股通”流入金額與人民幣即期匯率表現整體呈正相關關系。2016年以來，美元加息預期的逐步落地以及英國脫歐等“黑天鵝”事件使得人民幣匯率承壓，年初至今人民幣對美元匯率已累計貶值約217個基點。

安信國際發布研究報告稱，深港通開閘，資金南下潮已經形成，深港通對港股的影響，將遠高於滬港通。深港通將會繼續實現港股市場的價值回歸。

在深港通推出引流“百萬雄師”二下香江的預期下，港股市場相比A股市場仍是一片價值窪地。這也凸顯了港股基金的投資價值。

截至目前，香港恒生指數市盈率(TTM)為10.9倍，市凈率(LF)1.07倍，恒生國企指市盈率低至7.4倍、市凈率0.88倍。雖近期有所提升，但仍然是全球範圍內的估值窪地。

國信證券稱，港股市場當前估值水平較低，正是投資者入駐的好時機，且不乏低估值、高分紅的優質資產和低估成長股。“深港通”在“資產荒”背景下為內地大量閑置及低收益資金提供了更多配置港股高分紅、低估值的價值股機會。

不過，低估值也並不意味著港股一定會有表現。東興證券分析師鄭閔鋼認為，基於滬股通的經驗，南下資金並未出現明顯的搶購低估值H股的情況，反而部分北上資金買入更高價的A股，在實際配置過程中，不乏基金經理將相同的A/H股看作兩只不同的股票來處理，因此A/H溢價仍將維持維持高位。港股較低的估值也並不能說明其具備更高的安全邊際。

亞投行擴容壯大：規模可能僅次於世行，美日還未表態

8月25日，亞洲基礎設施投資銀行(下稱“亞投行”)行長金立群在亞布力中國企業家論壇2016年夏季高峰會上表示，9月開始，亞投行將啟動30多個國家提交的成員國資格申請審議程序。

“亞投行的成功籌建和順利開業，正在吸引越來越多的國家參與。”金立群說。

在今年6月25~26日舉辦的亞投行年會期間，金立群曾在記者會上表示，新成員接納的截止日期是2016年9月30日，希望亞投行的新成員能在2017年初加入亞投行。

這意味著，目前已有57個創始成員國的亞投行將大幅擴容。如果提交申請的國家都獲得通過，成員國將很可能超過90個，這一數量超過亞洲開發銀行和歐洲複興開發銀行，亞投行也將成為僅次於世界銀行的全球第二大多邊開發機構。

中國人民大學國家發展與戰略研究院研究員李巍對《第一財經日報》記者表示，“亞投行擴容的意義很大。”

李巍認為，一方面，亞投行如果能實現擴容到90多個成員國，很顯然有利於中國發展經驗，特別是中國基礎設施發展經驗的傳播和分享。另一方面，亞投行的擴容說明中國的朋友圈越來越大了，有利於實現中國一直推行的“夥伴關系網絡”外交戰略。

分享中國發展經驗與成果

金立群25日表示，中國政府倡導的創新、協調、綠色、開放、共享五大發展理念，不僅在中國，也在全球得到了廣泛認可與共鳴。亞投行的成功籌建與開業，同樣體現並踐行著這五大發展理念。

金立群介紹，從一開始，指導思想就非常明確，現有多邊發展機構好的經驗做法，要吸收借鑒，但不會克隆它們，而是創新發展。作為第一個由亞洲發展中國家主導的新型多邊開發機構，創新治理機制，確保董事會所有職能得到切實發揮的前提下，建立了非常駐董事會制度，以提高效率，節省成本;在提升決策效率的同時，建立起非常明確清晰的問責機制;項目采購和人員招聘，向全球開放;結合國際標準和發展中國家的實際情況，確立了一套環境與社會政策，充分體現綠色發展理念;主要以基礎設施為支持對象，推動互聯互通，正是為了促進區域聯動共享式發展。

他還強調，亞投行倡議的提出，來源於很多亞洲新興市場經濟體特別是中國的經驗。

李巍告訴本報記者，雖然亞投行的制度設計基本上模仿了世行和亞開行的一些制度設計，但不可否認的是亞投行由中國主導成立，所以一定會體現中國開發性金融實踐等經濟發展理念。

“當前，全球經濟發展，國與國經濟的競爭，除了是經濟規模的競爭、技術能力的競爭，還是發展理念的競爭。”李巍說。

李巍認為，在中國經濟發展中，最成功的一個方面就是中國的開發性金融，以國家開發銀行為代表的政府主導的開發性金融為中國的基礎設施建設做出巨大貢獻。在世界各國中，中國當前的基礎設施基本上是一流的。為什麽中國能夠把基礎設施建得這麽好，確實是值得總結和傳播的。

擴容成功或將面臨新課題

在目前亞投行57個創始成員國中，有37個域內國家，占亞投行股份的75%;20個域外國家，占股份的25%。

金立群此前曾介紹，亞投行新成員資格向國際複興開發銀行(即世界銀行)和亞洲開發銀行成員開放。符合申請成員資格的申請國家或經濟體經理事會特別多數(即理事人數占理事總人數半數以上，且所代表投票權不低於成員總投票權一半)投票同意後，可成為亞投行成員。

李巍告訴記者，更多非亞洲域外國家的加入，給亞投行提出了新問題，那就是亞投行今後的業務是否要限於亞洲。擴容後，亞投行90多個成員國將占據全球200多個國家中的近一半，亞投行本身的規模已經超越了一個地區性銀行。

亞投行並沒有官方公布提交申請的30多個國家的具體名單，但其中加拿大等錯過當初創始成員國申請的大國以及更多希望加入亞投行的歐洲、非洲和拉美國家。

截至目前，美國和日本這兩大經濟體尚未對申請加入亞投行有所表態。

李永波：國羽調整還未結束 7人退出國羽消息不實

中國羽毛球隊21日向新華社介紹，里約奧運會後，女隊的五名老將正式從國家隊退役，而在世界羽聯官網報道的小將唐淵渟“退役”的消息，其實只是因為身體原因暫時離隊回家休養，不排除重返賽場的可能。

國家隊總教練李永波介紹，里約奧運會結束後，女單名將王儀涵、王適嫻，女雙主力於洋、趙蕓蕾、田卿，正式向國家隊遞交退役申請。隊伍將這些申請上報給體育總局乒羽中心。日前，乒羽中心已經批準，正在為她們辦理相關退役手續。奧運會後，這五名老將都選擇了休息，陪父母到處走走，以彌補多年來對家人的虧欠。不過，她們雖然從國家隊退役，但為了回報省隊多年來的支持與幫助，還可能代表各省市隊征戰明年的全運會。

昨日，據央視體育官方微博報道，世界羽聯（BWF）通過官方公布消息，里約奧運會後，中國羽毛球部分選手相繼退役。中國羽協確認7人退出中國國家隊，其中兩人直接選擇退役。其中沖擊最大的是中國女隊，2016年尤伯杯成員幾乎都已經退出國家隊。

據世界羽聯最新消息，除了田卿、趙蕓蕾、於洋、王儀涵、王適嫻已確認退出國家隊之外；今早，中國羽協又向世界羽聯送達退役申請，22歲的唐淵渟和26歲的王睜茗也宣布退出國家隊。

里約奧運周期後的調整

李永波介紹，由於目前已經正式退役的五員老將仍在休息中，隊伍的調整還沒有全部完成。隊伍會根據“隊伍年輕化”的目標，進行一些必要的人員調整。待這些工作全部完成後，隊伍會在合適的時候為這些離隊的老將舉行一個告別儀式，以表彰她們這些年為國家隊、為羽毛球運動做出的突出貢獻。

李永波表示，每個奧運周期結束後，隊伍都會進行相應的人員調整，這是很正常的一件事。里約奧運會後，隊伍馬上進入到東京奧運周期。現階段，全隊正在深入總結過去四年的得與失，針對出現的問題研究行之有效的解決之道，提出了向管理要成績、向訓練要成績的要求。一系列國際比賽已經展開，隊伍正以新的面貌開始新的征程。

唐淵渟緣何在世界羽聯“退役”？

22歲的唐淵渟，被看做是國羽女雙的希望之星。那麽，她為何在世界羽聯官網的報道中要“退役”呢?

首先，李永波介紹，唐淵渟與五員老將的情況不太一樣，她目前屬於暫時離隊休養。從去年下半年開始，為了搶奪奧運積分，唐淵渟和搭檔於洋連續參賽，消耗巨大，身體接連出現狀況。甚至奧運會期間，她一直發低燒，是帶病堅持比賽。因為身體原因，她在比賽中有時甚至會出現氣短、心臟不適等狀況。奧運會後，無論是教練還是唐淵渟本人，都認為以她目前的狀態安心休養，把身體調養好才是最重要的，不適合繼續參加國際比賽。等唐淵渟休養一段時間、把身體調養好後，再考慮是否可以重返賽場。

不過，迫於世界羽聯的相關規定，李永波表示，第一時間向世界羽聯上報退役一事，也是保護運動員的一種方式。

據介紹，根據世界羽聯有關規定，世界排名前10的運動員必須參加四站頂級超級賽和年終總決賽，如果不參加，每站比賽將面臨高達5000多美金的罰款。即使運動員受傷，也必須前往比賽地，否則同樣會被罰款。只有運動員宣布退役，才可以免除。

上述五名老將及唐淵渟均是世界排名前10的運動員，按照規定，她們必須參加接下來的頂級賽級別的丹麥公開賽和中國公開賽，以及年底的總決賽。因此，在五名老將主動遞交退役申請後，中國羽協馬上向世界羽聯上報。而唐淵渟雖然沒有提出退役申請，但以她目前的身體狀況確實無法參加後面的比賽，而如果不參加，她將面臨高額的罰款。為了讓她安心休養，便按照退役上報給世界羽聯。等唐淵渟經過一段時間的休養，可以恢複訓練並參加比賽後，隊伍再提前向世界羽聯提出申請，恢複她的參賽資格。

至於在里約奧運會上受傷的女單“一姐”李雪芮，據介紹，因為她是在萬眾矚目的場合受的傷，且目前她正在德國進行康複，因此，世界羽聯表示知曉李雪芮的實際情況，已明確表示不會因她無法參加後面的頂級賽而對其進行罰款。

還未達標？人大代表廣東督查實名制 直言運營商要擔責

到9月30日，廣東的電話用戶實名率將達到100%，屆時廣東也將成為繼西藏和新疆之後第三個完成實名登記的省份。

近來電信詐騙愈演愈烈，就在一個月前，廣東省人大常委會組織全國人大代表及省人大代表專題視察整治電信詐騙工作。視察中，廣東省三大基礎運營商立下“軍令狀”——將原計劃年底前做到100%實名制壓縮在1個月內完成，不實名登記的停止服務，3個月內，全部清理完畢。

9月26至27日，廣東省的部分全國人大代表、省人大代表再次對三大基礎運營商實名登記等情況進行視察，監督檢查任務完成情況。三大運營商負責人均表示，目前正在分批關停未實名用戶，在接下來的4天內能夠完成100%實名的目標。

代表直言實名未達標根子在部門利益

廣東歷年來是全國電信詐騙的重災區。廣東省公安廳8月30日稱，廣東今年前8個月共立電信網絡詐騙刑事案37416起，占全國同期同類案件立案總數的1/9;案件造成民眾直接財產損失為6.1億元，占全國總額的1/12。而且，大要案件仍在頻發，今年以來全省單案損失百萬以上的案件有37起。

在37416起案件中，破案4850起，破案率僅為12.96%。對此，廣東省公安廳刑偵局副局長梁瑞國表示，目前對電信詐騙犯罪的打擊，存在偵查取證難、跨境犯罪打擊難度大、法律對犯罪分子震懾力不夠等問題。

因而，實名制被寄予厚望。早在2013年，工信部就發布了《電話用戶真實身份信息登記規定》，要求新入網用戶全部實名登記，但顯然這一規定在執行中並未完全落實。

廣東省通信管理局的數據顯示，2013年8月廣東省有1.8億電話用戶數，只有41.35%是實名登記，直到2015年上半年，還有6300萬的未實名用戶。

2015年12月30日，廣東省人大通過了《關於落實電信用戶真實身份信息登記制度的決定》，明確規定自本決定施行之日起100天不補辦實名登記，要暫停服務;再90天仍不補辦，將終止服務。

現實情況是，截至目前，三大運營商在完成這一任務上全部超期，沒有完成《決定》提出的要求。

全國人大代表麥慶泉在之前的視察中說，問題的癥結在於央企的利益，“詐騙份子的電話從境外沖過來，我們擋不住;老百姓的錢存在銀行，很輕易就被拿走了;破案率這麽低，起訴率這麽低，明明犯罪了治不了罪，丟不丟人?我們有23個相關責任單位，這就是失職。在詐騙與反詐騙的博弈中，我們節節敗退，根子主要是部門利益。這些部門統統是我們的央企，就是你們的企業利益。23個部門，多少專家，多少精英，敵不過犯罪份子，這很悲哀”。

這次回訪，麥慶泉再次表示，“無論央企還是民企都應該把老百姓的利益放在第一位。三大運營商應該提供的規範服務，如果沒有提供要負法律責任。老百姓錢被騙了都是他們自己的責任嗎?還是因為公安打擊不力?銀行有什麽責任?運營商有什麽責任?必須各自承擔”。

2016年9月23日，最高人民法院、最高人民檢察院、公安部、工業和信息化部、中國人民銀行和銀監會六部門聯合發文，強調電信企業要確保到今年底全部電話實名率達到100%，否則一律予以停機。同時，自2016年12月1日起，個人通過銀行自助櫃員機向非同名賬戶轉賬的，資金24小時後到賬。

代表：僅僅是“有名卡”是不夠的。

全國人大代表朱列玉現場發問：“如何限制實名非‘實用’?號碼非本人使用怎麽解決?”

廣東省通信管理局網絡安全管理處處長劉山葆說：“目前沒有解決辦法，如果是銷售行為，由公安和工商部門管理。現在規定每個身份證在同一家基礎電信企業新開卡不超過5張，也只能適當限制。”

全國人大代表陳偉才說：“實名100%之後是否還能買到無需登記的電話卡，僅僅是‘有名卡’是不夠的。”

麥慶泉：“即使100%實名也不放心，實際上只是記名，犯罪的漏洞仍然很大。我們要確保實名一定是本人和本人的親戚朋友使用才行，運營商至少要能識別犯罪電話，比如這個身份證辦理的一個號碼進入黑名單，其他的全部封掉。”

除了“名不副實”，另一個漏洞是主叫號碼改號問題。全國人大代表辛瀑認為，主叫號碼改號問題的本質是因為境外可以任意改號而運營商的關口攔不住，“而且，國內的主叫號碼改號運營商可以卡死卻沒有卡死”。

據了解，目前每個電信運營商都有自己獨立的國際關口局(虛擬運營商除外)，規則制定及管理權是在工信部，日常運行維護則是在運營商。現在面臨的情況是，在境外電話改號是允許的，而且只要改號後的號碼符合規範，運營商是識別不出來的，也就不會攔截。

陳偉才表示，我國去年詐騙電話50%以上是通過境外打進來的，這些境外改號電話的危害性遠遠大於國內詐騙電話，尤其是這些電話冒充國內的公檢法機關進行詐騙。

“5年前，每個月有100萬條境外的電話打到廣東來，現在這一數字上升到了每個月800萬條，我認為里面有大量的改號電話。不止廣東，天津在過去的4個半月內有1400多萬條境外電話，其中只有10%是正常的電話，我們全國的關口局處處失守、束手無策”，陳偉才說。

他建議，把全國政府機關的電話號碼全部納入黑名單，只要是從境外打進來的都攔截。

對此，廣東移動總經理簡勤表示，從境外打進來的公檢法的號碼從技術上是可以做到攔截的，只是數據庫建立還需要有個過程。

“關口局就像是海關，雖然各地都有，但是必須統一行動才有意義。比如廣東的關口進行攔截，它也會通過其他關口進入國內，所以這個規矩還是需要工信部來制定。”另一位運營商負責人說。

辛瀑建議，既然目前做不到攔截，那麽能否在顯示上加標誌或者提醒，“比如像提示高頻電話一樣提示是國際來電，那麽老百姓在看到時就會提高警惕”。

此外，虛擬運營商的問題也值得關註。據劉山葆介紹，經過第三方抽查，目前廣東的虛擬運營商的實名率為99%，“全省註冊的20多家虛擬運營商一共有幾十萬用戶，對於沒登記信息的約5000用戶，9月30日一樣關閉”。

劉山葆說，抽查還發現虛擬運營商在網絡銷售時存在核驗身份證工作不嚴格的情況，已經報告給工信部，將限制其新業務辦理或者新號碼段開放，嚴重的吊銷牌照。

全國人大代表劉濤建議，虛擬運營商也必須向社會公開實名登記情況，接受監督。

視察當天廣東省政法委專職委員辜東方還透露，年底前國家還將出臺一批大力度打擊電信詐騙的措施，堅決遏制此種犯罪的高發勢頭。

三星“爆炸門”還未結束！S7手機爆炸致機主雙手二度燒傷

據《財富》援引加拿大當地媒體的報道，近日在加拿大又發生一起三星手機爆炸事故，只是這一次的三星設備不是Note7而是三星S7手機，這一事件導致機主的雙手二度燒傷，手腕處三度燒傷。

報道稱，居住在溫尼伯的阿瑪吉特·曼(Amarjit Mann)開車時一直覺得口袋里的三星Galaxy S7手機在升溫。他剛一拿出來，裝置就爆炸了，車里滿是濃煙。

這一事件導致曼的雙手二度燒傷，手腕處三度燒傷。曼表示，醫生告訴他，雙手的傷口將需要九天的時間來治愈，所以身為機械師的他不得不停止工作。

“我從來沒有在我的生活中這麽糟糕。”他接受采訪時表示。

三星發言人在一份聲明中表示，如果沒有機會獲得和分析該產品，我們將無法評論任何情況。 發言人說，“客戶的安全仍然是我們的最優先考慮，我們仍然致力於與購買了三星產品的所有客戶進行合作。”同時他還提到， Galaxy Note7的問題是一個特例，其他型號手機不會像它那樣擁有嚴重的問題。

據韓國三星電子公布的2016財年第三財季報告顯示，三星電子凈利潤下降16.8%，整體營業利潤下降30%。因高端Galaxy Note 7智能手機的災難性事件，導致移動部門季度利潤下降96%至1000億韓元，創下自六年前首次推出Galaxy系列手機產品線以來的最低紀錄。

另外值得一提的是，在本月初也有一款非Note7型號的三星手機發生爆炸事故。據CNET報道，法國1名三星手機用戶布伊丹表示，她使用的Galaxy J5手機於11月6日起火爆炸。

還未就職，特朗普已著眼2020“讓美國繼續偉大”

當地時間1月20日，美國當選總統特朗普就將入主白宮。雖然尚未大展拳腳，但這個從未有過從政經驗的美國新總統卻已展露勃勃野心。

在1月18日接受美國《華盛頓郵報》采訪時，除了談到對即將到來的就職典禮、第一任期內的期望，特朗普還確認了自己已著眼於2020年連任，就連那時的競選口號都已準備好了：讓美國繼續偉大（Keep America Great）！

當2016年競選口號“讓美國再次偉大”（Make America Great Again）依舊在耳畔回響時，無論各方對這一口號有多少質疑，看來，特朗普鐵了心地要延續他治下的美國時代。

希望競選辦公室能維持到2020年競選前

當《華盛頓郵報》記者卡倫·圖穆迪（Karen Tumulty）對特朗普的采訪進行到一半時，這位喜歡不按常理出牌的美國當選總統打斷了勒圖穆迪的發問，主動提到，自己已準備好參加2020年的競選以求連任。

“我連競選口號都想好了。你準備好了嗎？”特朗普解釋道，“就叫：讓美國繼續偉大。”同時，特朗普還要求他守候在外的律師到場。當律師匆匆來到采訪地點後，特朗普又問道：“你喜歡這個新口號嗎？要感嘆號嗎？”稍做猶豫，最終，特朗普要求律師盡快將帶有感嘆號的版本和不帶有感嘆號的版本都進行商標註冊。

結束了這段插曲後，特朗普與圖穆迪的采訪繼續。他告訴圖穆迪，第一個任期內，將會兌現競選時的承諾：讓美國再次偉大。“我絕對有信心，我們能做到這一點。”特朗普說道，“這個國家將再次變得讓世人景仰。”

當圖穆迪追問，如何最終衡量或者評判國家是否變得“偉大”時，特朗普表示，“成為一名偉大的總統有很多事要做，其中之一就是要成為這個國家的‘拉拉隊隊長’。我們還可以向世人展示我們的軍事力量。”

其實，對於政客而言，在多年前就準備好競選口號，並非一件不尋常的事。對於特朗普而言，尤其如此。談到2016年的競選口號“讓美國再次偉大”，特朗普提到，這可是他自己構思的，早在2012年時任共和黨總統候選人羅姆尼敗給民主黨總統候選人、現任總統奧巴馬後，他就想到了這一口號，並在2015年進行商標註冊。

事實也證明，在此前的競選階段，這一口號對特朗普狂熱的粉絲非常具有吸引力。他們在每次集會時，都會身著印有該口號的標誌性紅T恤，頭戴同樣印有該口號的紅色棒球帽，整齊劃一地叫喊著“讓美國再次偉大”。

特朗普的心急也有目共睹。據美媒報道，盡管2016年的競選已結束，但特朗普並不希望關閉他的競選辦公室。相反，他希望這個辦公室能維持到2020年下一次競選前。

希望他們都來參加就職典禮

接受采訪時，特朗普還羅列了未來四年要做的幾件大事：為美國打造更堅固的邊境、確保美國免受恐怖主義威脅、促成更多的本土就業崗位、改革“奧巴馬醫保”、在工程與科技領域確保美國的領先地位、大力投資基礎設施建設。

當然，最終這張“讓美國再次偉大”的成績單還需交給美國人自己來評價。“他們（美國人民）一定能深刻體會到這些變化。”特朗普說道，“成為這個國家的‘拉拉隊隊長’或者‘推銷員’很重要，但也必須拿出成績單。”

對於20日即將舉行的就職典禮，特朗普希望那些此前誓言要抵制就職典禮的民主黨籍眾議員能夠改變主意。特朗普的總統顧問康威（Kellyanne Conway）表示，他（特朗普）歡迎他們來參加就職典禮。

目前，約有55名民主黨籍眾議員已宣布，將不出席20日的總統就職典禮。其中有些眾議員早在幾周前就已作出該決定，有些則是近期特朗普對民主黨籍眾議員劉易斯（John Lewis）持續不斷的攻擊後才抵制特朗普的就職典禮的。民主黨當前在美國國會眾議院中共擁有194個議席。

不過，一些重量級的民主黨籍國會議員，包括眾議院民主黨領袖佩洛西（Nancy Pelosi）和參議院民主黨領袖舒默（Chuck Schumer）都並未宣布抵制。

此外，由於身體原因，美國前總統老布什夫婦均已住院，將鐵定缺席特朗普的就職典禮。18日，老布什的發言人麥格拉斯（Jim McGrath）向媒體表示，現年92歲高齡的老布什1月14日因肺炎引發的呼吸道問題入院就醫。他的妻子芭芭拉也因身體不適於18日住院。目前，老布什對治療反應良好，其辦公室期待他在幾日之內出院回家。老布什此前還曾致函特朗普，對無法參加就職典禮表示抱歉，並表示他和芭芭拉將為特朗普就職送上最好的祝福。

兩部委下通牒，這三大城市還未出臺三年宅地計劃

在數十個地方政府出臺樓市調控政策後，中央部委也開始出招，要求地方調整供地節奏，嚴防高價地，穩定市場預期。

明確庫存與土地供應關系

住房和城鄉建設部和國土資源部近日聯合下發《關於加強近期住房及用地供應管理和調控有關工作的通知》，要求貫徹落實黨中央、國務院關於房地產工作的決策部署，堅持“房子是用來住的、不是用來炒的”這一定位，加強和改進住房及用地供應管理，改善住房供求關系，穩定市場預期，促進房地產市場平穩健康發展。

兩部委要求地方要合理安排住宅用地供應，強化住宅用地供應“五類”調控目標管理。住房供求矛盾突出、房價上漲壓力大的城市要合理增加住宅用地特別是普通商品住房用地供應規模，去庫存任務重的城市要減少以至暫停住宅用地供應。各省級國土資源主管部門要按照“五類”(顯著增加、增加、持平、適當減少、減少直至暫停)調控目標，加強對本地區市縣住宅用地年度供應計劃編制和實施工作的監督指導，並將地級以上城市、地州盟所在地和百萬人口以上縣(縣級市)的計劃實施情況每半年匯總一次報國土資源部。

兩部委要求，各地要根據商品住房庫存消化周期，適時調整住宅用地供應規模、結構和時序，對消化周期在36個月以上的，應停止供地;36-18個月的，要減少供地;12-6個月的，要增加供地;6個月以下的，不僅要顯著增加供地，還要加快供地節奏。

中原地產首席分析師張大偉認為，這次政策明確了庫存與土地供應的關系，用消化周期明確了市場土地供應的節奏。

“過去也提及過去庫存壓力大區域要減少土地供應，但本次明確了消化周期的概念，超過36個月的停止供應。6個月以內的要加速供應。”張大偉稱。

催促地方出臺三年宅地計劃

此次兩部委再次強調了地方要制定三年住宅用地供應滾動計劃並對社會公布。

“各地結合國民經濟和社會發展五年規劃、城市總體規劃、土地利用總體規劃等，依據住房現狀調查、需求預測以及在建、在售住房規模等，立足當地經濟社會發展和資源、環境、人口等約束條件，盡快編制住房發展規劃和年度計劃，統籌安排中期(五年)和近三年的住房建設所需用地。”兩部委稱。

兩部委要求2017年6月底前，地級以上城市、地州盟所在地和百萬人口以上的縣(縣級市)應編制完成住宅用地供應中期(2017-2021年)規劃和三年(2017-2019年)滾動計劃，並向社會公布。

自2016年10月份至今，一些房地產市場熱點城市已經陸續出臺2017-2019年三年住宅用地供應計劃，以求穩定市場預期。而在四大一線城市中，廣州率先制定並對外公布了未來三年宅地供應計劃。

廣州市國規委公布的2017～2019年住宅用地供應三年滾動計劃中，未來三年廣州將供應總面積約1552萬平方米的住宅用地。其中，2017年565萬平方米、2018年495萬平方米、2019年492萬平方米。

據第一財經記者統計，除了廣州外，天津、合肥、濟南、武漢、鄭州、青島、南昌、石家莊，無錫、南京等也發布了該計劃。

截至目前，除廣州外，四大一線城市中，北京上海和深圳暫未對外發布2017～2019年三年住宅用地供應計劃。

嚴防高價地

除了要求地方調整供地節奏外，兩部委對高價地塊也提出了預警和防範要求：各地要建立購地資金審查制度，確保房地產開發企業使用合規自有資金購地。經國土資源部門和有關金融部門審查資金來源不符合要求的，取消土地競買資格，並在一定時間內禁止參加土地招拍掛。要結合本地實際和出讓土地的具體情況，靈活確定競價方式，包括“限房價、競地價”、“限地價、競房價”、超過溢價率一定比例後現房銷售或競自持面積等，堅決防止出現區域性總價、土地或樓面單價新高等情況，嚴防高價地擾亂市場預期。

作為房地產的重要成本之一，土地價格的高低會影響外界對未來房價的預期。為了調控一、二線城市過熱的房地產市場，不少城市在自去年四季度以來接連出臺調控政策，其中之一就是要穩定土地市場的價格預期。

在土地供應環節，目前有不少城市靈活設置競買規則，通過“雙限雙競”、“限地價、競配建”、提高自持比例、設置土地競拍最高限價等方式引導理性競價，防止異常高價地塊擾亂市場預期。

從各方統計數據來看，2017年土地市場出現了“開門紅”。財政部近日發布“2017年1-2月財政收支情況”顯示，今年1-2月累計，全國國有土地使用權出讓收入6196億元，同比增長36.1%。

中原地產研究中心統計數據顯示，2017年一季度，全國50大熱點城市合計出讓土地金額為6370.2億元，同比2016年同期的3887.16億元上漲了63.8%。從全國看，武漢等21個城市土地出讓金3個月超過百億元。武漢、合肥、南京、鄭州、杭州、蘇州、天津等城市賣地超過200億元。

不過，隨著各地陸續出臺樓市調控政策，這使得部分非熱點屬性的土地出現了明顯的降溫，土地市場已經出現了非常明顯的分化。

張大偉表示，從溢價率看，大部分城市平均溢價率相比2016年有所下調，在一系列約束性政策下，地王出現數量有所減少。

他認為，從未來趨勢看，2017年全國熱點城市地王數量將明顯降低，但在銷售火爆的2016年，大部分企業庫存去化明顯，這種情況下，房企對熱點區域、優質屬性地塊依然拼搶，這種類型地塊拼搶會比較激烈。

銀行“蘿蔔章”事件還未完，更多細節浮出……

圖片來源：視覺中國

1月11日，保監會針對浙商財險的行政處罰落地，系列處罰措施包括責令浙商財險停止接受保證保險新業務1年，對時任總經理金武被警告並罰款12萬元、並撤銷其任職資格等。2017年12月底，廣發銀行等14家金融機構亦被銀監會開出了逾20億元高額罰單。銀行、保險機構至少59名相關人員被處罰。

在僑興債的信用增信過程中，為其提供保證保險的浙商財險是個非常重要的角色，最終亦由其為違約風險買單。其償付能力、現金流、公司經營在事件發生後均受到重大影響，一年多後的今天，後續影響仍未完全停止。

作為擅長風險管理的保險機構，浙商財險如何一步步深陷風險之中？保監會近日亦下發了《浙商財險僑興私募債保證保險業務風險事件分析及啟示》（以下簡稱“僑興債保證保險分析啟示”），要求保險行業從中吸取教訓和經驗，並以案為鑒。

細節一：超額承保逾9億

僑興債保證保險分析啟示顯示，2014年12月至2015年1月，僑興電信、僑興電訊（以下統稱僑興公司）分別在廣東金融高新區股權交易中心（以下簡稱“粵股交”）備案發行了各5億元的私募債券，債券期限為2年，利率為年化7.3%，本息合計11.46億元。

僑興集團的實際控制人吳瑞林為僑興私募債提供了個人連帶責任擔保。浙商財險為上述兩筆私募債提供了履約保證保險，合計保險金額為私募債本息 11.46 億元。廣發銀行惠州分行向浙商財險出具《合作銀行履約保函》承諾承擔擔保責任。

在針對浙商財險的處罰決定書中，保監會的處罰依據主要有三點：一是超額承保卻未辦理再保險；二是未按照規定使用經批準或者備案的保險條款、保險費率；三是內控管理未形成有效風險控制。

從未辦理再保險來看，根據《保險法》103條規定，保險公司對一次保險事故可能造成的最大損失範圍所承擔的責任，不得超過其實有資本金加公積金總和的10%。超過的部分應當辦理再保險。

僑興債保證保險分析啟示和保監會處罰決定顯示，根據浙商財險2014年度資產負債表，2014 年底浙商財險資本金加公積金為 14.91 億元。

也就是說，浙商財險對一次保險事故即一筆私募債違約造成的最大損失責任，不能超過1.491億元。而實際上，浙商財險承保的兩筆保證保險業務，保額均為5.73億元，大大超過1.491億元的責任限額。單一風險單位即每筆私募債占比大大超過了實有資本金加公積金總和的10%。而對於超過公司承保限額的業務，浙商財險亦未按《保險法》第103條的規定辦理再保險。

僑興債保證保險分析啟示指出，《保險法》規定了危險單位劃分、辦理再保險等要求，其目的就是有效控制風險過於集中，浙商財險為規避監管，在承保事采取拆分保單形式，但實際上累積的單一危險單位總額早已超過《保險法》規定的最大承保限額。

該項工作的不到位亦直接導致僑興債違約風險發生後，浙商財險面臨嚴重現金流壓力，償付能力大幅下滑，2017年2季度末，該公司核心償付能力充足率 45.40%，綜合償付能力充足率 90.79%。2017年9月20日，浙商財險獲保監會批準將註冊資本從15億元增至30億元，綜合償付能力充足率才增至三季末的328.34%。

不過，大額保證保險的再保安排並不容易，這種情況下，到底是丟掉這單保險業務還是咬牙賭一把？在中小公司經營困難的大背景下，這類問題仍在不斷困擾企業經營管理者。

細節二：短險“拆單”做長險

浙商財險另一主要問題是，在只有一年期保證保險產品情況下，為承保兩年期的僑興私募債保證保險業務，通過拆分保單，連續出具兩張一年期保單的方式承保，違反了《保險法》及保險產品管理的相關規定。

根據《財產保險公司保險條款和保險費率管理辦法》，各保險機構應當嚴格執行經中國保監會批準或者備案的保險條款和保險費率，不得違反本辦法規定改變保險條款或者保險費率。

一位財險業內人士告訴券商中國記者，用短期險拆單來做長期保險屬於嚴重違規。這種現象之所以存在，與一些中小公司經營困難，並抱著僥幸心理做風險管理不無關系。“不創新等死，瞎創新找死，這就是一些中小公司的普遍狀況。”該人士說。

細節三：過於依賴銀行“保函”

浙商財險在為僑興電訊、僑興電信私募債提供保證保險業務的過程中，僑興集團董事長吳瑞林向浙商財險提供個人無限連帶責任擔保，廣發銀行惠州分行出具了履約保函。但在僑興債違約案發生後，浙商財險手中的這份《合作銀行履約保函》卻陷入蘿蔔章公案。

對於廣發銀行惠州分行保函的具體情況。銀監會信息顯示，2016年12月20日，廣東惠州僑興集團下屬的2家公司在“招財寶”平臺發行的10億元私募債到期無法兌付，該私募債由浙商財險公司提供保證保險，但該公司稱廣發銀行惠州分行為其出具了兜底保函。之後10多家金融機構拿著兜底保函等協議，先後向廣發銀行詢問並主張債權。由此暴露出廣發銀行惠州分行員工與僑興集團人員內外勾結、私刻公章、違規擔保案件，涉案金額約120億元，其中銀行業金融機構約100億元，主要用於掩蓋該行的巨額不良資產和經營損失。

浙商財險已於2016年底就追償權起訴惠州僑興電信、惠州橋興電訊、吳瑞林、廣發銀行司惠州分行等機構，杭州市中級人民法院已於2016 年12 月 29 日受理並立案，涉案標的為36672萬元及相關費用。

中國郵政儲蓄銀行也於今年1月1日公告稱，該銀行於2014年10月分四筆投資了由廣東惠州僑興集團下屬公司作為融資方，上海國際信托作為受托人的單一資金信托計劃，金額合共為22億元，投資期限均為3年。廣發銀行惠州分行為上海信托上述信托貸款出具四份擔保函。該信托計劃已於2017年10月到期，僑興集團違約並未償還本金及部分利息。上海信托已向僑興集團及廣發銀行提起民事訴訟，追訴信托貸款的全部本金及逾期利息。

僑興債保證保險分析啟示指出，浙商財險作為專業的風險管理機構，在僑興私募債風險事件中，過於依賴廣發銀行惠州分行出具的保函，弱化對僑興公司作為第一還款來源的盡職調查，也未全面掌握廣發銀行保函出具制度、流程。這就導致對“僑興公司資金用途、財務狀態均與發債目的、還款能力不符”等真實情況不知不察。僑興私募債風險事件暴露了浙商財險在內部管控方面存在諸多不足。

該啟示認為，保險公司應當杜絕此類事件的發生，將強化內控管理作為首要工作。

一是建立風險管理體系。應建立覆蓋所有業務流程和操作環節的相關制度，保障風險持續監控、定期評估和準確預警。

二是健全完善組織架構。在整個業務流程中應當實行前、中、後臺的風險隔離，杜絕同一崗位人員身兼業務推動、盡職調查、核保審批等多重身份，避免形成業務和風控的內部利益沖突。

三是健全完善系統建設。系統中應設定對同一投保人單筆借款和累計借款的承保限額。

四是強化制度決策執行力。對於重大項目，應當嚴格按照既定決策機制執行，堅決杜絕“決策一言堂”的現象。

針對僑興債保證保險事件中的相關違規行為，保監會對浙商財險進行了處罰，包括對浙商財險罰款總計81萬元；責令浙商財險停止接受保證保險新業務1年；對原總經理金武警告並罰款12萬元，同時撤銷其任職資格；對時任浙商財險戰略發展部總經理施雪忠警告並罰款20萬元，對時任浙商財險市場部總經理助理龔昀警告並罰款6萬元。

根據浙商財險年報，該公司2015年、2016年保證保險保費分別為5672.67萬元、3398.88萬元，分別盈利2395.7萬元，虧損3.68億元。由此看來，暫停保證保險新業務對浙商財險的保費收入和凈利潤影響不會太大，但是一次踩雷帶來的余波恐還需要時日消化。

例如，在2016年6月臨危受命擬任總經理的孫大慶因為在未獲得保監會高管任職資格的情況下，多次參加並主持公司總經理辦公會，以總公司領導身份在OA中持續多次簽批文件等在此次處罰決定中被一並警告並罰款5萬元。

未來，保險公司要如何處理保證保險業務？券商中國記者了解到，該保證保險案例發生後，監管對於長期保證保險產品的審批更加嚴格，一些公司的短期保證保險業務亦更加謹慎。不過，以小額貸款為標的的信用保險增速比較快。這類保險亦符合監管倡導方向。

僑興債保證保險分析啟示指出，保險公司應當遵循保險大數法則以及風險分散原則，逐步將保證保險業務的發展方向從大額集中調整為小額分散性業務。在我國信用體系尚不健全、實體經濟違約率居高不下、再保險接受難度較大的前提下，面對資本市場、大額信貸業務、民間融資等多方強烈的融資增信需求，應當認清自身狀況和風險管理能力，審慎開展業務，切勿追求短期利益和保費規模，防止信用風險跨行業傳遞，使保險業成為金融風險的最後接棒者。

而要做到這一點，保險公司應增強合法合規意識、風險管理意識、內控管理意識以及明確業務發展定位，切勿心存僥幸、舍本逐末以及盲目求大。

來源：券商中國（ID：quanshangcn） 記者：熊菲

吉利回複沃爾沃獨立上市：在討論可能性，還未最後決定

據外媒今日報道， 浙江吉利旗下的沃爾沃汽車準備在9月進行IPO。

第一財經記者從沃爾沃處求證此消息，對方表示，IPO確實是一個選擇，但最終決定權在母公司吉利集團。隨後，針對詢問，吉利回複記者稱在討論可能性，還沒有最後決定。

其實這已經不是沃爾沃第一次傳出獨立上市的消息了。2016年年底，沃爾沃汽車發表聲明，宣布通過最新發行的優先股，已從瑞典投資者成功獲得50億瑞典克朗（約合37.7億元人民幣）的資本。

之後又有消息傳出，沃爾沃汽車計劃從中國投資者處融資5億美元，以籌備未來上市。雖然在上市傳聞後，沃爾沃首席執行官漢肯·塞繆爾森去年在接受第一財經在內的媒體采訪時表示，在股票市場首次公開發行(IPO)是一個選項，但關於上市計劃，這將由母公司吉利控股決定。

還未醒覺的火先生