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10月13日，南山人壽標售案由博智金融團隊得標。但博智究竟是誰？這家攸關台灣4百萬保戶、3萬6千名員工生計的保險公司，誰是新老闆？

揭開博智神祕面紗，一直隱身幕後的中國股市梟雄——肖建華，在本刊層層追蹤解析下，意外曝光！

肖建華曾在中國涉及多起炒股掏空案，避走海外，如果南山人壽真被一群以肖建華為首，集結借殼大王，以及多位曾被香港證監會處分的股市炒家所拿下，那麼，未來保戶的權益何在？員工的保障何在？金管會主委陳冲是否能負起嚴格把關的重責大任？

撰文‧林月然

在黑夜中，狼的眼神鋒芒銳利，披著羊皮的狼更是悄無聲息，一個猝不及防，就可一口咬下一隻肥羊，台灣第二大的保險公司南山人壽，是否就是這隻大肥羊？

十月十三日，擁有台灣四百萬保戶的南山人壽宣布出售，打敗眾多強勁對手出線的，是一個台灣保戶們幾乎完全沒聽過的組織，名叫﹁博智金融團隊﹂。接下來，只 要台灣經濟部投審會審查通過、金管會頭一點，南山人壽就立刻易主，這場台灣金融業有史以來金額最大的一樁購併案，就要告一段落。但到目前為止，這個﹁博智 金融團隊﹂到底是什麼來歷？外界始終看不清楚。

買家來歷不明

誰才是真正的新老闆？

根據該團隊表示，這是一個由港股掛牌的中策集團（○二三五ＨＫ）出資八成、博智金融出資兩成連手組成的團隊；只是，中策剛剛才被借殼易主，背後大老闆到底是誰，還是個大問號；而今年四月才緊急成立的博智金融又是什麼來頭？

換言之，到底誰才是真正台灣南山人壽的新老闆？未來四百萬保戶的保單理賠事宜，該找誰討？南山三萬六千名業務員和員工的權益保障問題，以及南山一．五兆元 龐大資產會不會落入禿鷹之手？一連串的問號，在主掌金融監理大權的金管會主委陳冲的心裡，究竟有沒有清楚的答案？

根據︽今周刊︾調查採訪，無論博智或是中策，恐怕都只是台面上的人物，這整個購併案，實際上有一位從未現身的金主，隱身幕後。就像一隻披著羊皮的狼，在黑 夜裡，張口咬向南山人壽。儘管未現身，但台灣其實已經有很多人認識他、見過他，他經營台灣政商關係已經整整一年，一切，都為了南山人壽。

披著羊皮的狼？

神祕金主肖建華隱身幕後

表面上，中策是一家港股掛牌公司，必須遵守香港上市公司的一切管理規則，似乎是相對透明；而另一方博智金融也說，他們請來曾經擔任亞洲花旗機構客戶集團執 行長的麥睿彬（Robert Morse）擔任董事長，總經理則是曾經為台灣的富邦金控當年成功引進花旗資金，參股富邦金控，為富邦立下汗馬功勞的前策略長吳榮輝。有這兩位在市場上都 是﹁叫得出名號﹂的人物把關，因此，十三日南山與博智一起召開的合併記者會後，面對外界一連串的疑問，吳榮輝就向︽今周刊︾表示，﹁請大家不要再懷疑 了！﹂但是，真的是這樣嗎？

時間回到一年前，二○○八年十月，當時雷曼風暴剛發生一個多月，全球最大保險集團ＡＩＧ岌岌可危，當時市場開始出現傳言，台灣的南山人壽正是ＡＩＧ集團裡的金雞母，有可能被列為緊急出售求現的名單，此風聲一出，令全球所有覬覦南山人壽的買家，都豎起耳朵。

隔沒幾天，有人見到當時才剛剛從亞洲花旗機構客戶集團執行長一職退下來的麥睿彬，突然出現在香港中環的某家五星級飯店大廳，據了解，這一天他特地來見一位金主，這位金主腳踩功夫鞋，年紀很輕，看上去不到四十歲，長相斯文，身上的裝扮搭配年紀，看上去有點突兀。

中國股市梟雄

涉及二起炒股案，被迫避走海外這位幕後金主的名字就叫肖建華。在中國股市，肖建華被稱為股市梟雄，號稱手握超過八百億人民幣的調度實力，過去十年，他馳騁 在中國與香港兩地的資本市場，曾經入主多家高科技公司、金融機構，最後甚至因為涉及二起炒股掏空案，被迫避走海外，落腳加拿大，一度無法入境中國，中國證 監會副主席王益更因他而下台。據消息人士透露，﹁肖建華光是炒股獲利，就超過一百億人民幣﹂，是典型的中國智慧型股票炒手，但即使如此，卻從不露臉，幾乎 沒有一家媒體拍過他的照片。

這一天，肖建華與麥睿彬就在飯店見面，據悉談話主題始終不脫南山人壽，一方對南山人壽有興趣，另一方手上擁有龐大資金，雙方一拍即合。肖建華與南山人壽之間的緣分，也就此開始。

肖建華，這是個台灣民眾幾乎全然陌生的名字，但他對台灣可是一點都不陌生。事實上，早在去年六、七月，他就開始來台尋覓投資標的。

擅於經營政商人脈的肖建華，去年開始在台灣展開一波﹁經營台灣關係之旅﹂，以真名、化名的方式，遍訪台灣政、商兩界名人，他最常用的假名是﹁張銘﹂，很多人稱他﹁張董﹂，據指出，他有多重身分，但許多人並不知道，他就是中國涉及炒股案的肖建華。

在台灣活動期間，如果是較敏感的地方，他則派出分身｜｜也就是在博智資本擔任總裁一職的宦國蒼博士出面。他在台灣見過的人面之廣，根據熟識他的台灣友人轉 述，﹁除了台灣政府﹃最高領導﹄之外，其餘的，肖建華差不多全見過一輪了。﹂消息指出，他和宦國蒼曾在台北市的遠東飯店，與總統馬英九的姊姊馬以南喝過咖 啡，也曾拜會過海基會董事長江丙坤，而且與國民黨立委蔡正元、陳杰等人都認識。根據本刊向上述當事人求證，海基會證實肖建華確實曾經出現在該會，而蔡正元 也證實曾有金融界人士帶﹁一位姓肖的人﹂來與他認識，陳杰表示﹁並無特殊印象﹂，而馬以南則說，﹁從來沒有去過遠企喝咖啡，也不認識這個人﹂。

參與日盛金增資

在台灣金融市場的第一次出手據說每次只要肖建華來台北，他常落腳的君悅飯店，去見他的人幾乎可用﹁絡繹不絕﹂形容，就在君悅二樓的咖啡廳，他在這裡見過無 數台灣政商名人。此外，只要是中意的公司，肖建華也會親自拜會，幾乎台面上數得出來的金融業大老闆，全都見過、也認識肖建華。並有消息指出，去年經營面臨 壓力的台新金，也曾經與肖建華談過，但最後雙方因為條件談不攏而作罷。不過，本刊求證吳東亮身邊幕僚，幕僚只低調表示，吳東亮的﹁行程上並未出現此人﹂。

不過，在南山之前，肖建華還是成功參股了一家台灣最小的金控公司，就是表面上今年四月被建高集團參股成功的日盛金。如今的閣揆吳敦義的兒子吳子廉向本刊證實，確實因為日盛金增資一案，在去年六、七月間認識了這次傳言南山人壽的幕後買主——肖建華。

根據吳子廉表示，當時的日盛金風雨飄搖， ＲＴＣ（金融重建基金）也沒錢接管，在協助找錢增資的過程中，吳子廉代表日盛金最大股東新生銀行找錢，而肖建華則與後來擔任日盛金獨立董事的新鴻基公司聯 繫上，肖建華最後以新鴻基有限公司的名義，參與日盛金的增資。這也是肖建華在台灣金融市場的第一次出手。

吳子廉坦言，他的確在日盛金一役中認識了肖建華，但雙方並無太多聯繫，直到今年九月，吳敦義當上閣揆後沒幾天，肖建華又透過朋友，要找吳子廉一起買南山人壽，但吳子廉未回應，雙方也沒有再見面。而這也是肖建華在這樁南山人壽標售案中，最直接的指證。

根據熟識肖建華的人士表示，在肖建華眼中，會看上台灣市場，是因為他一度和中國的關係緊張，因此躲到台灣，他認為台灣﹁絕對是最安全的地方﹂。台灣最得他 喜愛的產業有二種，一是名下有龐大資產的公司，這次的南山人壽也因此雀屏中選；另一則是媒體，據悉去年底被旺旺集團買走的中時集團，肖建華也一度覬覦。

談話間，肖建華喜歡展現自己的實力，包括資金實力與人脈實力，﹁八百億人民幣﹂的身價，據說就是在某一次的聚會中，他自己親口說出。但事實是否真是如此， 有人存疑，有人則委婉地表示，﹁應該是指八百億的調度實力﹂，也有人不客氣地表示，﹁肖建華充其量只是一位背景實力雄厚的仲介而已﹂。

肖建華的實力、背景眾說紛紜，但大部分的人都相信他應該是﹁真的﹂與中國前國家副主席曾慶紅兒子曾偉，交情十分深厚，因此，很多台灣企業界人士就是衝著這一層淵源，與肖建華保持一定的關係。

過去，肖建華在中國股市掀起巨浪，但從頭到尾，肖建華本人幾乎都未曾現身，這一次，在南山的戰役中，肖建華也是幕後操盤人，但為了成功掩飾肖建華的敏感身分，最後投標成功的博智金融，就像一隻變形蟲一樣變來變去，讓外界一頭霧水。

一開始，﹁博智資本﹂的掛名董事長就是宦國蒼，但因為宦與肖建華的緊密度太高，很多在台灣拜會的場合，兩人都是同時出現，一下子就讓肖建華原本想要躲在幕 後的企圖曝了光，而且宦國蒼的身分實在﹁太中國﹂，台灣媒體把他的名字一輸入搜尋引擎，立刻發現他是中國國企北京控股子公司的董事，加上外界認定博智資本 ﹁基本上就是一個私募基金﹂，也不合台灣金管會的意，因此，沒多久宦國蒼就﹁人間蒸發﹂，不再對外有任何發言。

幕後影武者

麥睿彬指的高層，就是肖建華？

甚至有一說，宦國蒼已經從博智離職，而﹁博智資本﹂也退場，改以博智資本轉投資的﹁博智金融﹂上陣，繼續這場南山人壽的最後角逐。

據指出，肖建華似是這場南山大戰幕後的影武者，但鑑於某種理由，從頭到尾不想或不能現身，宦國蒼代打卻讓肖建華的身分露餡，肖建華才又抬出後來掛名博智金融董事長與總經理的麥睿彬與吳榮輝，後來所有與金管會的往來，都由兩人出面接洽。

不過有趣的是，十月十三日宣布由博智奪標之後，麥睿彬與南山業務員的溝通，麥睿彬好幾次都脫口而出﹁我只是來聽問題的，回去會和高層溝通﹂，業務員當場質疑：﹁董事長還有高層？﹂其實麥睿彬指的高層，當然就是肖建華。

除了博智金融的角色之外，這次投標，博智金融團隊對外表示，博智出資二成，中策集團出資八成，而這家中策的背景，其實更令人起疑。

下指導棋？

新中策股東名單有肖建華痕跡中策本來只是一家資本額僅二億港元的公司，過去以製造販售電池為主，股價只有○．一五港元左右，市值約四．七億港元，但就在南 山投標前四個月，也就是六月八日當天，中策公告將以每股○．一港元的價格，發行七八○億股的新股(可轉換股權)，因為這個數字實在太大，發行完成以後，原 有股東股權只剩二．○五％，換句話說，這個大幅增資的動作，其實就是市場俗稱的﹁借殼﹂，透過大量發行新股，把原有股東幾乎全部洗出場，而認購新股的股 東，是中策表面上看起來的新老闆。

不過，根據了解肖建華的人士透露，其實這份配股名單（見表），還是可以依稀看到肖建華幕後操刀的痕跡。

例如第一大股東張松橋就與肖建華熟識，而名列第九的歐亞平和肖建華的關係更為親密，據消息人士透露，兩人私交甚篤，曾連手打過江山，至於外界質疑，香港這幾位大富豪們有必要買肖建華的帳（為其出面）嗎？

這位人士意有所指地說，﹁不要忘了，肖建華背後最大的支撐就是來自曾慶紅，而當年曾慶紅的責任分工，就是主管港澳兩大行政區，在香港人脈驚人﹂。

﹁新中策﹂的股東名單看起來非常壯觀，名列第一的，是素有﹁重慶李嘉誠﹂之稱的張松橋，此外，香港幾大知名富豪包括劉鑾雄、鄭裕彤等都列名榜上，而另一位大股東任德章，據港媒報導，他以炒作低價股聞名，與市場派人士關係密切，過去曾因炒股，被香港證監會罰款。

此外，其中還有多位是炒股高手，光是炒股而被香港證監會處分的就有三人，除了任德章之 外，還有專業投資人谷保順、前結好投資公司持牌代表甄志平，也都因炒股被證監會處罰，另有借殼大王孫粗洪也隱身其中，這些雜牌軍組成的名單，就是表面上未 來中策的新股東，也是南山人壽的可能老闆。不過，老闆頭銜都還沒正式掛上，中策與博智連手標下南山消息出來，中策股價立刻漲到○．三七港元，這些股東們立 刻現賺二七○％的報酬。

這些富豪們到底只是暫時掛個名，等新股上市之後就獲利了結出場，而幕後真正的金主最後才現身接手股票？還是真的有心要投資南山人壽？就看這些富豪最後有沒 有出任中策的董事，應該就可見分曉。因為如果真有心投資，還成為前幾大股東，沒有理由不出任董事為公司把關，若一旦出任董事，所有股票進出都得報備，如果 只是掛名幫忙的性質，自然不想這麼麻煩。

落入炒家手裡

南山人壽前景堪慮

肖建華到底有沒有躲在中策的背後下指導棋，或許還需要一點時間證明，但可以確定的是，中策公司被這些台面上的大股東們借殼成功之後，和博智一起吃下南山人 壽，未來，南山將成為這家﹁新中策﹂名下僅有的資產，簡單地說，台灣的南山人壽搖身一變，立刻變成一家港股掛牌公司、代號○二三五．ＨＫ的孫公司。

這場精心布局一年之久的大戲，台面上，是一家﹁博智金融團隊﹂買下南山人壽，但實際上，肖建華幕後著力甚深。從此以後，南山人壽成為港股掛牌公司資產，台灣金管會管得了多少？令人憂心。

南山人壽是一家資產高達一．五兆元的保險公司，背後代表台灣四百萬保戶的保單權益，以及超過三萬六千名員工的家庭生計。如果南山真的交到博智和中策這兩家 買主手上，前者沒有事業、沒有員工，也沒有經營保險公司的經驗，在台灣連一間辦公樓都沒有，而後者則是一家香港上市公司，不受台灣資本市場的規範。屆時南 山保戶與員工的權益又有誰來維護？

金管會主委陳冲在揭曉南山交易案競標結果前曾說，﹁七年之內，南山的股權不得移轉﹂，但卻沒有料到，買家用控股公司的形式持有，未來，中策持有南山或許可 以七年不變，但誰能阻止中策這家上市公司在市場上做股權買賣？買主只要出脫中策股票，南山真正的老闆是誰？沒有人會知道。更何況買主還要在合庫融資三成， 一家連股東結構都尚待釐清的買家，官股的合庫是否能承辦這件貸款案，值得三思。

據熟悉金融操作人士指出，如果南山人壽落入股市炒家手裡，後果堪慮，其可能的結果有三：一是，買主透過中策在香港炒股獲利；二是，資產可能被掏空；三是，可能被掏空後賣給其他買家。

童話故事中，披著羊皮的狼，隱身在肥羊之後，正一步步悄悄逼近，如今，負責最後審查的金管會主委陳冲，到底會如何把關？全民都在看！

金管會主委陳冲：

鞭子一定是有的

對於南山人壽可能衍生的股東適格性問題，金管會主委陳冲表示：「歡迎提供」；至於金管會手上是否有任何鞭子可以處理？陳冲說，鞭子一定是有的，但不能說，否則豈不破功？但「always（總是）有方法的」。

但截至目前為止，金管會只有在10月13日當天，也就是南山與博智合併召開的記者會後，才與麥睿彬與吳榮輝見面。

陳冲說，之前麥睿彬曾透過管道想要拜訪，金管會為維持對所有買家的公平性，都予以婉拒。而兩人當天只是禮貌性拜訪，並沒有談到中資的相關問題，他也沒有見過肖建華本人。

主要股東爭議性高

中策集團是禿鷹大本營？

中策１５位主要自然人股東裡，有多位是炒股高手，其中有３位曾因炒股被香港證監會處分，並有借殼大王隱身其中姓 名 職 銜 進出資本市場作為 認購股數

(億股)與占比

張松橋 中渝置地主席

現任政協委員 旗下中渝置地等公司有多次增資紀錄，擅長財務操作 80.0 (10.3%) 劉鑾雄 華人置業集團主席 擅長狙擊上市公司，先後發動多次企業收購戰，習於增資稀釋股東權益，讓小股東萬般無奈 45.0 (5.8%) 鄭裕彤 新世界發展主席 透過多重管道持有中國平安保險12％股權，潛在獲利逾新台幣千億元 45.0 (5.8%) 曹貴子 康健國際有限公司主席 在1年內5次增資，人稱新一代「抽水大王」，曾入股鄧清河旗下位元堂 40.8 (5.2%)

任德章 潤迅通信大股東

深圳足球隊投資人 以炒作低價股聞名，與市場派人士關係緊密，2007年因交易資訊披露不明，遭香港證監會罰款 40.0 (5.1%) 吳良好 中國林大公司董事長前任政協委員 創辦西裝製造商金威集團，後發展生態造林，公司曾有股權收購爭議鄧清河 宏安集團主席 於1年內辦理4次增資，籌措資金超過公司市值，博得「抽水機」稱號林孝文 中渝置地副主席 家族公司上市後陷入困境，遭張松橋入主改名中渝置地，擔任副主席至今 35.0 (4.5%) 歐亞平 百仕達控股主席 由燃油貿易起家，後轉賣中華煤氣，以百仕達之地產業務帶來現金流，與肖建華是合作夥伴 25.0 (3.2%) 孫粗洪 前中國雲錫礦業主席 今年9月購入崇高及百靈達過半股權，被視為借殼大王 22.0 (2.8%) 李鋈麟 比富達資產管理主席北京政協委員 從事保險業務10餘年，業務範圍包括生態養豬、電視購物等 20.0 (2.6%) 楊明光 福方集團執行董事 藉福方收購內地碳纖維業務，趁機入主公司 10.0 (1.3%) 湛威豪 前結好控股副主席 曾任結好控股副主席，該公司從事證券業務，此次增資亦認購50億股 11.8 (1.5%) 谷保順 專業投資人 2004年時，遭香港證監會檢控未充分披露股份權益，最後認罪 10.7 (1.4%) 甄志平 前結好投資公司持牌代表 在2002年間透過他人帳戶進行交易，遭香港證監會吊銷牌照4個月 12.0 (1.5%) 資料來源：香港交易所、香港證監會、香港《明報》

這是一場繼益通之後，全新上演的太陽能搶錢戲碼，只是主角換成了太陽能轉換器廠盈正豫順。盈正豫順股價從六十元到五六五元，演活了太陽能暴漲暴跌的新一代傳奇，更讓炒手利用炒作三部曲，坑殺小散戶，賺飽荷包。

撰文．賴筱凡

有一家本身並沒有品牌，只做與太陽能相關的單一零組件，賺取代工及系統整合工程費用的公司，但是股價從五個月前在興櫃就開始大漲，到上櫃蜜月期第一周，就 創下五六五元天價，成為興櫃股王，漲幅高達八四二％！但是第六天起，這檔股票就開始下跌，十四個交易日總計下跌四六％，股價幾乎腰斬到三百元，市值蒸發超 過百億元，小散戶怨聲載道。

這到底是一家什麼公司？它出了什麼問題？

這家公司就是今年九月九日上櫃的新明星｜｜盈正豫順，它做的產品是太陽能發電系統中的太陽能轉換器（PV Inverter），相對於興櫃時的風光，九月一上櫃，大漲一周後大跌，讓盈正豫順公司經營層承受巨大的壓力。

最近盈正豫順的財務部門，光是投資人的電話，就讓他們接到手軟，「有的投資人打來，甚至要求我們進場護盤。」盈正豫順代理發言人林志風無奈地說，因為盈正豫順只是一家股本四．五億元的公司，實在沒有多餘的資金可以用來護盤。

其實盈正豫順股價暴起暴落，背後有一隻看不見的手在炒作，從主力股市作手，到投信法人及媒體的連手哄抬，才製造出這場完美的「坑殺秀」。

首部曲：「造神」

條件超完美 炒手興櫃布局早在盈正豫順還在興櫃市場時，就被特定炒手給相中，理由很簡單，盈正豫順當時僅四．○七億元的股本（上櫃後新股增資至四．五億元），籌碼少， 三七％股權集中在大股東漢唐集成手上，有了富爸爸背書，加上它拿到了上櫃的門票，於是，在這三大要素鋪陳下，揭開這場炒作的第一部曲。

炒手鎖定盈正豫順後，利用興櫃乏人問津、且價位無限制的優點，先將股價一路衝高，為未來繼續墊高股價的基礎。六月十七日櫃買中心通過盈正豫順上櫃申請案 後，盈正豫順股價己來到一三五元，在確定拿到掛牌的門票後，開始放手炒作，盈正豫順的股價有如脫韁野馬，開始一路向上衝，瞬間翻了數倍，掛牌前最高來到五 三六元，成為興櫃飆漲的新傳奇。

二部曲：「造勢」

化利空為利多 請君入甕對於炒手來說，暴漲傳奇是有一套公式可循的，除了尋找完美炒作標的外，還得要有說故事的本領，而說書人要講的故事不外乎兩套：一套是題材性，再來 就是市場獨占性。而盈正豫順這個搶錢劇本裡，三大要素齊備，只欠東風，而這個東風就是投資人對於太陽能轉換器的「夢」。

全世界太陽能需求最大的，莫過於歐洲市場，尤以德國為指標。金融海嘯後，太陽能模組價格一路下跌，為了縮減成本，歐洲客戶轉向亞洲尋購零組件，而宣稱擁有所有歐洲國家認證的盈正豫順，成功在此刻抓到時機。

但是，德國不斷削減能源補助金額卻也是不爭的事實，只是說書人抓到了題材，「市場開始傳出，在德國調降補助前，將會有一波搶裝潮。」工研院光電產業分析師 王孟傑說，德國減少能源補助一直都是趨勢，全球需求遞減，樂觀的人因此認為調降補助期限前，一定會有搶裝潮，選擇性忽略明年需求降低的事實，開始大肆鼓 吹。

德國太陽能裝置安裝量在六月衝上二一二六百萬瓦，盈正豫順七、八月營收接連創下歷史新高，來到四．七三億元及五．六九億元，「這讓市場很high，因為氣氛對了。」業內人士心知肚明，炒手已經成功將整個市場的氛圍製造出來了。

於是，在媒體追捧、散戶目光聚焦下，在鎂光燈下的盈正豫順，成為太陽能市場新星，是櫃買市場股王，投信更在掛牌一周內，大買十二億元，將盈正豫順股價推上五六五元新高峰。

三部曲：「造孽」

獲利了結 市值蒸發逾百億成功將一檔上櫃股票推上股王舞台，對於炒手來說，掛牌後的盈正豫順，市場越high，他們越容易出場，「以前，他們可能還會有耐心等個一、 兩個月，但這次手法實在太拙劣，他們連一個月都等不到，掛牌一周後，開始殺股票。」一位法人研究員指出。炒手在投信大舉敲進盈正豫順後，開始獲利了結，將 手中股票轉給投信，這就是為何盈正豫順掛牌後一周，投信持有盈正豫順股票高達二三八四張。

吸引投信認養、散戶接手後，炒手全身而退，激情過後，盈正豫順九月營收驟減一五％，完全與一個月前所編織「太陽能轉換器市況大好」的美夢不符，大家才赫然 驚醒，包括歐洲安全規格重新認證、客戶轉單、檢調搜查，所有利空消息全數出籠，盈正豫順股價瞬間從天堂跌下來，從盤中最高點五六五元，到十月六日最低點二 九一元，一個月內跌掉四八％，市值更急速蒸發一二二．八五億元。

對於太陽能後市，王孟傑說，歐洲市場需求持續減少，明年少有樂觀的理由，而更不要說，從來就不是台灣唯一一家太陽能轉換器廠的盈正豫順，在台達電、友達等 大廠增加產能後，價格及毛利均將陷入紅海的事實。熱潮過後，一切回歸基本面，盈正豫順無奈，卻也僅能回應，「我們只能用數字，讓市場重新檢視我們的投資價 值。」在盈正豫順努力證明自己有被投資的價值時，卻有許多小散戶正抱著套牢的股票哭泣，甚至已認賠殺出。這種從興櫃開始，有計畫地炒作特定股票的案例，盈 正豫順絕不是最後一個，投資人要睜大眼睛，不要陷入炒手的殺局。另外，明顯有一組特定人士一再從市場牟取暴利，主管機關應介入調查，不要讓投資人成為被坑 殺的肥羊！

樓市大升，大批香港人辛辛苦苦儲首期欲買樓上車，可惜仍趕不及樓價升幅，置業夢遙遙無期。面對銀紙貶值，不少人遂改變策略，變陣炒賣車位，今年車位成交量勢創回歸後新高。

炒車位者包含不同階層，其中有樓蟹師奶，亦有區議員一炮過以近千萬元，大手掃入九龍塘多個死場車位。師奶上車

近來車位炒到㷫烚烚，根據土地註冊處資料，今年首三季，純車位買賣已錄得六千一百多宗，創回歸後的新高。

四十五歲的葉杏桃，去年開始在屯門及粉嶺炒車位，至今一直有贏冇輸，每次轉手賺數萬元便火速離場，累積賺了近廿萬元，她的投資格言是「最緊要唔蝕。」

原來她有重大陰影，九七年與丈夫以二百八十四萬元，買入火炭銀禧花園六百多呎單位，即遇上金融風暴，樓價插水式下跌，「樓市呢幾年升咗咁多，我層樓仲差十八萬先返到家鄉，陰功。」

當時任職高級內衣店售貨員的她，跟做領隊的丈夫，月入合共三萬多元，惟樓按息口一度高達十釐，每月供樓兩萬元，令她倆甚為吃力。即使獨生女考進了私校，亦 無力負擔改讀津校，還要將代步的車賤賣減省開支，至愛的娛樂打麻雀亦無奈放棄，「供樓頭嗰十年，我真係冇打過牌同去過旅行，為咗慳錢，返工帶飯盒，放工一 定返屋企食飯，放假就喺屋企打機、煲日劇。」幸好捱了十多年，早前終於贖了樓甩身。

走水貨幫補收入

為了幫補生計，兩夫婦常常兼職走水貨，「我每年都要飛四、五次去瑞士開會，自己順手落法國買吓貨，上次去法國，朋友買成廿萬手袋自用，我就買咗廿幾個袋走 水貨。嗰時歐羅平，每次都可以賺幾萬，而每次公幹儲回來的飛行里數又換機票賣俾朋友。老公做領隊收入唔穩定，帶團時惟有幫人買貨，先有多筆收入。」

葉杏桃坦言變成樓蟹後，已成為驚弓之鳥，起初數年不敢沾手任何投資，直到近年才學人抽新股，「抽新股比較穩陣，而且我唔敢揸好耐，朋友話買就一齊買，一個星期就沽貨，最衰上次太心急要沽，唔係可賺多三萬蚊。」

轉手八個車位賺廿萬

去年朋友轉型炒車位，並成功有斬獲，她拿着家人借出的資本亦蠢蠢欲動，「見朋友買車位好易放租，我終於忍唔住手又試吓。」結果她與友人齊齊跑到粉嶺花都廣 場入市，以二十一萬元買入車位，成功以一千五百元租出，回報達七釐，她也坦言相當不俗，但亦火速轉售，賺了四萬元，開始頻頻炒賣車位，至今已先後放售了八 個車位。

現時她仍持有四個屯門豐景園車位，每日必到網上車位銷售網睇行情，她以專家口吻說：「網上買賣大家都唔使俾佣，直接留低手提，好快就有人覆你。豐景園回報有七釐幾咁值租，係因為隔籬翠寧花園嘅停車場係露天，有個客仲俾足一年租金我，叫我千祈唔好租俾其他人。」

計及租金，葉杏桃一年內在車市已賺了不少，但她開始嫌車位升幅慢，爆發力不及同期樓市，漸漸忘記昔日痛楚，近期已頻頻出擊睇樓，希望多買一層深水埗的上車盤作投資。「朋友住緊九龍塘豪宅，兩年內升超過二百萬。」

專吼隔涉新區

深井碧堤半島的發展商會德豐，九月亦一籃子推售車位，其中經營內衣及泳衣的廠商黎昱，以二百七十萬元買入九個車位，累積持有二十九個碧堤車位，堪稱該區的車位大業主。

儘管外界認為深井交通不便，但黎昱卻情有獨鍾，更在○三年起先後買入三個碧堤單位，將之打通成為相連複式，「我覺得碧堤第一座係樓王，八成有露台，景靚又 近海，所以今次買晒近第一座嘅車位。其實好多住深井嘅人都有車，我自己都好鍾意揸車，可以好好享受駕車樂趣。」他又表示深井一帶沒有公屋，不會有公屋停車 場頂爛市，租金更有保證。

會所貼招租廣告

黎昱自從○三年買入兩個碧堤車位後，認為車位易於打理，既毋須裝修，又沒租霸問題，在會所內貼廣告招租便可，故此便不停買入碧堤車位，「租金有一千八百元，淨回報有七釐幾，全部都租晒出去，回報好穩定，真係唔使煩。」

愛好投資車位的他，雖知悉其他地區近期亦有拆售車位，但也不為所動，「美孚交通太方便，樓齡高，算係老區，租得出回報都不及碧堤咁吸引。」反之，他對馬鞍山近海一帶屋苑的車位亦感到興趣，「住嗰區都係消費力高和年輕的家庭，駕駛人士應該比較多，車位比較值租。」

車位成交勢創新高

區議員千萬買爛車位

黎昱專吼隔涉地區的車位，相反區議員蘇開鵬卻對位處兩條鐵路交匯的九龍塘信心十足，雖然才首次沾手車位買賣，九月份已斥資約一千萬元，買入三十二個又一居車位。

惟區內人士卻笑言蘇開鵬被人搵笨，買入難以出租的死場。原來又一居共有四個車場，彼此租金一致為二千元，故此以最方便的A場的出租率最高，惟大業主卻保留 了A場收租，僅賣B、C、D三個場。三個車場賣散後，一眾業主即爭先恐後劈價求租，租金徐徐下滑，就算一千三百元亦無人問津。

而蘇開鵬買入的一籃子車位之中，更有九個位處空置率極高的B場，經紀直言場內大部分車位有水管漏水及生滿青苔，靚車肯定不願停泊，「有錢人唔行夜路，有冇覺得個場陰風陣陣呀？邊會有人泊。」故此就算蘇開鵬買入車位後，劈價至一千三百元，仍未能全數租出車位。

經紀背後笑他做了羊牯，記者約他訪問，他也坦言不熟悉車位，事前並無實地考察，買入純為睇好九龍塘樓市。

去年投地失敗

事實上，蘇開鵬非常疊水，與拍檔共同持有九龍塘多實道三間獨立屋，估值約七億元，區議會內同僚稱他為「蘇老闆」。現年六十六歲的他是潮州人，目前為鄉議局 當然執行委員，與鄉議局主席劉皇發關係密切，常以「發哥」稱呼對方，兒子蘇灝早前亦成為鄉議局顧問。他早年從事紡織，與田北俊份屬老友，故被田少拉入自由 黨。

蘇開鵬○○年起被政府委任為葵青區議員，○四及○八後再獲委任，是罕有被政府連續委任三屆公職的人。據其同僚表示，他是「典型委任區議員」，與官員關係密切，「每次開會都好識擦官員鞋，但對區議會同事就唔多熟落，開完會好快就走。」

有前自由黨員表示：「他從政只為收風，故此就算昔日在黨內任職地區事務委員會首領，亦都無心發展，搵佢傾生意就容易，好似舊年佢咪高調出席賣地，仲有份舉手競投添。」

資深炒家認為跑輸樓市

雖然投資車位之風愈來愈盛，但有「車位大王」之稱的紀惠集團行政總裁湯文亮卻潑冷水，指現時車位回報不及樓市，「冇錯車位回報好穩陣，我當年有十釐回報，但升值始終不及樓市。」

他在○○年掃入二千多個車位，分布黃埔、海逸及香港仔中心等屋苑，但在○六年已悉數沽清，套現後買了多個豪宅及寫字樓收租，「你睇呢幾年升幅幾大，每個月 都收三千萬租。」就連沙田第一城這類上車盤，該區營業經理黎宗文亦表示過去三年，樓價升幅約四成，「但車位無乜升過，投資相當唔抵。」

湯文亮說：「投資車位，特別要留神發展商出蠱惑，刻意營造好多人排隊買車位的氣氛，其實是封住某些樓層，製造車場常滿假象。」

就好像無樓階級的吳小姐，八月底見華懋放售沙田碧濤花園車位，便勇於以三十二萬元買入，「簽約嗰時話咩車都可以泊，又話先到先得，搞到我好心急，即俾六萬二蚊大訂，後來我俾文件律師睇，先知道只限住戶泊車。」她現正忙於與華懋理論，望能討回訂金。

特別時期惹來特 別政策，財政司司長宣佈嘅額外印花稅的確幾特別，短炒（六個月內）要繳付15%額外印花稅，等於一劍刺中炒家心臟，冇法子唔退出市場，或者係短炒變長揸， 收住租先，一個租約有兩年，兩年後賣樓，假如樓市繼續升嘅話，利錢幾好啫。不過炒家如果唔夠實力，要沽售若干套現嘅話，蝕讓都唔值得同情啫，有咁耐風流咯 喎。額外印花稅對真正用家無損，但金管局嘅下調按揭成數方法，就會為買家帶來小小麻煩，好彩六百八十五萬元以下的住宅，仍可以按盡七成，香港大部份住宅買 家唔受影響，凡係政府大政策，好難完全避免唔殺錯良民嘅，例如加息，就一定有人歡喜有人愁，只能做到盡量唔好打擊大多數啫。

額外印花稅由邊 個畀呢個問題，值得探討，左丁山好支持涂謹申議員話要修訂政府建議，所有額外印花稅要由賣家畀晒。買家冇理由要畀嘅啫，冇乜理由你賺錢，我同你分攤額外印 花稅？要買家分攤嘅唯一理由，就係趕走向炒家買樓嘅人士。何謂炒家？根據政府最新措施嘅意念，就係持有物業少於兩年嘅公司或個人，以持有時間為衡量標準， 不以其原本動機為標準。個人動機難測，持有時間可以量度，時間係最大公約數，即使有其他理由，老大不願都要短炒變長揸啦。

地產Ｓ提醒左丁 山：「依家為咗誰人繳付額外印花稅，有排拗，為咗避免談判困難，僵持不下，我勸買家查房契，知道賣家做咗業主超過兩年，唔駛畀額外印花稅嘞，先至同佢斟 介。如果涂謹申議員修訂不獲政府接納嘅話，我會盡量揀一啲已有同一業主超過兩年嘅賣盤，向自住用家求售。」一手新樓又點呀？照計發展商賣新樓盤，由買地至 賣樓，點都持有超過兩年，應該唔算「炒家」之別，趁住炒家唔想買之際，真正買家如果諗得掂供樓條數，入市無妨，但唔好計得太盡喎。

最近內地傳媒炒作索羅斯在香港成立的對冲基金，金額有傳達百多億美元，主要是準備對人民幣興波作浪，更有傳聞指有十萬億熱錢將會在香港囤積，熱炒人民幣資產，怪不得香港財金官員紛紛出面解畫。

英沒加入歐元造就經濟成果

索羅斯的對冲基金在1992年狙擊英鎊，使英鎊脫離ERM，當年他一局全勝，賺了天文數字的利潤，被當年的英國政府大罵。

有趣的是，英鎊從此與歐洲貨幣分道揚鑣。而且英國政府還獨立實行自己的利率、金融貨幣政策，沒有加入歐元，造就英國往後十幾年的經濟成果，比起歐元國家一浪又一浪的危機，高企的失業率，英國就好得多。

1997年金融風暴前，中國首先於九十年代初把人民幣貶值，由於相對價格（relative price）的原因，中國的資源比東亞地區便宜，資金從這些地區流入中國，這些國家拒絕貶值，被對冲基金狙擊。

當時香港政府為所謂保護聯滙，與對冲基金大戰三百回合，香港傳媒及建制派自以為大獲全勝，在一片歡呼聲中，香港靜靜地步入接近七年的通縮期，人工資產貶值，痛苦的過程，相信大家都記憶猶新。

至於鄰近的新加坡，把該國的貨幣坡元貶值，毫不含糊，沒有像香港一樣，把聯滙當成貞節牌坊，觸碰不得。

港府打壓炒家不能掩飾錯誤

像索羅斯般的炒家，通常被描繪為危害社會的壞分子，香港政府亦打壓房地產炒家，一招又一招，不亦樂乎。

問題是，香港今天的地產主義，是政府的高地價政策所致，打擊炒家不能掩飾政府的政策錯誤，推卸責任根本無助解決問題。

Uncle Ray

[email protected]

噚日MI能源 （1555）掛牌，又見到「女股神」、西京投資主席劉央（圖），佢仲晨早流流就發牢騷o忝！劉央話，近排港股市道逆轉，新股遇冷鋒，佢對港股市場感到好悲 哀，因為炒家充斥，少有好似佢呢啲價值投資者。佢話家陣熱錢太多，但呢啲投機炒作係唔會跑贏大市嘅，只有持貨超過兩、三年嘅長線投資者，先會賺大錢。至於 佢今年嘅戰績，佢話投資咗20隻新股，賺多過蝕，其中戰績最彪炳嘅係美即（1633），賺成90%。

晒完戰績，順便講埋大圍經濟，劉央認為今個月唔會加息，股市未來兩、三個月都唔會暴升，而係會整固，之不過呢啲冷淡氣氛先至係投資嘅好機會，而中國企業明年每股盈利增幅會有20%……馬圈有個「實力簡」，睇怕財金圈都係時候出番個「實力劉」嘞！

10月13日，南山人壽標售案由博智金融團隊得標。但博智究竟是誰？這家攸關台灣4百萬保戶、3萬6千名員工生計的保險公司，誰是新老闆？

揭開博智神祕面紗，一直隱身幕後的中國股市梟雄——肖建華，在本刊層層追蹤解析下，意外曝光！

肖建華曾在中國涉及多起炒股掏空案，避走海外，如果南山人壽真被一群以肖建華為首，集結借殼大王，以及多位曾被香港證監會處分的股市炒家所拿下，那麼，未來保戶的權益何在？員工的保障何在？金管會主委陳冲是否能負起嚴格把關的重責大任？

撰文‧林月然

在黑夜中，狼的眼神鋒芒銳利，披著羊皮的狼更是悄無聲息，一個猝不及防，就可一口咬下一隻肥羊，台灣第二大的保險公司南山人壽，是否就是這隻大肥羊？

十月十三日，擁有台灣四百萬保戶的南山人壽宣布出售，打敗眾多強勁對手出線的，是一個台灣保戶們幾乎完全沒聽過的組織，名叫﹁博智金融團隊﹂。接下來，只要台灣經濟部投審會審查通過、金管會頭一點，南山人壽就立刻易主，這場台灣金融業有史以來金額最大的一樁購併案，就要告一段落。但到目前為止，這個﹁博智金融團隊﹂到底是什麼來歷？外界始終看不清楚。

買家來歷不明

誰才是真正的新老闆？

根據該團隊表示，這是一個由港股掛牌的中策集團（○二三五ＨＫ）出資八成、博智金融出資兩成連手組成的團隊；只是，中策剛剛才被借殼易主，背後大老闆到底是誰，還是個大問號；而今年四月才緊急成立的博智金融又是什麼來頭？

換言之，到底誰才是真正台灣南山人壽的新老闆？未來四百萬保戶的保單理賠事宜，該找誰討？南山三萬六千名業務員和員工的權益保障問題，以及南山一．五兆元龐大資產會不會落入禿鷹之手？一連串的問號，在主掌金融監理大權的金管會主委陳冲的心裡，究竟有沒有清楚的答案？

根據︽今周刊︾調查採訪，無論博智或是中策，恐怕都只是台面上的人物，這整個購併案，實際上有一位從未現身的金主，隱身幕後。就像一隻披著羊皮的狼，在黑夜裡，張口咬向南山人壽。儘管未現身，但台灣其實已經有很多人認識他、見過他，他經營台灣政商關係已經整整一年，一切，都為了南山人壽。

披著羊皮的狼？

神祕金主肖建華隱身幕後

表面上，中策是一家港股掛牌公司，必須遵守香港上市公司的一切管理規則，似乎是相對透明；而另一方博智金融也說，他們請來曾經擔任亞洲花旗機構客戶集團執 行長的麥睿彬（Robert Morse）擔任董事長，總經理則是曾經為台灣的富邦金控當年成功引進花旗資金，參股富邦金控，為富邦立下汗馬功勞的前策略長吳榮輝。有這兩位在市場上都 是﹁叫得出名號﹂的人物把關，因此，十三日南山與博智一起召開的合併記者會後，面對外界一連串的疑問，吳榮輝就向︽今周刊︾表示，﹁請大家不要再懷疑 了！﹂但是，真的是這樣嗎？

時間回到一年前，二○○八年十月，當時雷曼風暴剛發生一個多月，全球最大保險集團ＡＩＧ岌岌可危，當時市場開始出現傳言，台灣的南山人壽正是ＡＩＧ集團裡的金雞母，有可能被列為緊急出售求現的名單，此風聲一出，令全球所有覬覦南山人壽的買家，都豎起耳朵。

隔沒幾天，有人見到當時才剛剛從亞洲花旗機構客戶集團執行長一職退下來的麥睿彬，突然出現在香港中環的某家五星級飯店大廳，據了解，這一天他特地來見一位金主，這位金主腳踩功夫鞋，年紀很輕，看上去不到四十歲，長相斯文，身上的裝扮搭配年紀，看上去有點突兀。

中國股市梟雄

涉及二起炒股案，被迫避走海外這位幕後金主的名字就叫肖建華。在中國股市，肖建華被稱為股市梟雄，號稱手握超過八百億人民幣的調度實力，過去十年，他馳騁 在中國與香港兩地的資本市場，曾經入主多家高科技公司、金融機構，最後甚至因為涉及二起炒股掏空案，被迫避走海外，落腳加拿大，一度無法入境中國，中國證 監會副主席王益更因他而下台。據消息人士透露，﹁肖建華光是炒股獲利，就超過一百億人民幣﹂，是典型的中國智慧型股票炒手，但即使如此，卻從不露臉，幾乎 沒有一家媒體拍過他的照片。

這一天，肖建華與麥睿彬就在飯店見面，據悉談話主題始終不脫南山人壽，一方對南山人壽有興趣，另一方手上擁有龐大資金，雙方一拍即合。肖建華與南山人壽之間的緣分，也就此開始。

肖建華，這是個台灣民眾幾乎全然陌生的名字，但他對台灣可是一點都不陌生。事實上，早在去年六、七月，他就開始來台尋覓投資標的。

擅於經營政商人脈的肖建華，去年開始在台灣展開一波﹁經營台灣關係之旅﹂，以真名、化名的方式，遍訪台灣政、商兩界名人，他最常用的假名是﹁張銘﹂，很多人稱他﹁張董﹂，據指出，他有多重身分，但許多人並不知道，他就是中國涉及炒股案的肖建華。

在台灣活動期間，如果是較敏感的地方，他則派出分身｜｜也就是在博智資本擔任總裁一職的宦國蒼博士出面。他在台灣見過的人面之廣，根據熟識他的台灣友人轉 述，﹁除了台灣政府﹃最高領導﹄之外，其餘的，肖建華差不多全見過一輪了。﹂消息指出，他和宦國蒼曾在台北市的遠東飯店，與總統馬英九的姊姊馬以南喝過咖 啡，也曾拜會過海基會董事長江丙坤，而且與國民黨立委蔡正元、陳杰等人都認識。根據本刊向上述當事人求證，海基會證實肖建華確實曾經出現在該會，而蔡正元 也證實曾有金融界人士帶﹁一位姓肖的人﹂來與他認識，陳杰表示﹁並無特殊印象﹂，而馬以南則說，﹁從來沒有去過遠企喝咖啡，也不認識這個人﹂。

參與日盛金增資

在台灣金融市場的第一次出手據說每次只要肖建華來台北，他常落腳的君悅飯店，去見他的人幾乎可用﹁絡繹不絕﹂形容，就在君悅二樓的咖啡廳，他在這裡見過無 數台灣政商名人。此外，只要是中意的公司，肖建華也會親自拜會，幾乎台面上數得出來的金融業大老闆，全都見過、也認識肖建華。並有消息指出，去年經營面臨 壓力的台新金，也曾經與肖建華談過，但最後雙方因為條件談不攏而作罷。不過，本刊求證吳東亮身邊幕僚，幕僚只低調表示，吳東亮的﹁行程上並未出現此人﹂。

不過，在南山之前，肖建華還是成功參股了一家台灣最小的金控公司，就是表面上今年四月被建高集團參股成功的日盛金。如今的閣揆吳敦義的兒子吳子廉向本刊證實，確實因為日盛金增資一案，在去年六、七月間認識了這次傳言南山人壽的幕後買主——肖建華。

根據吳子廉表示，當時的日盛金風雨飄搖， ＲＴＣ（金融重建基金）也沒錢接管，在協助找錢增資的過程中，吳子廉代表日盛金最大股東新生銀行找錢，而肖建華則與後來擔任日盛金獨立董事的新鴻基公司聯 繫上，肖建華最後以新鴻基有限公司的名義，參與日盛金的增資。這也是肖建華在台灣金融市場的第一次出手。

吳子廉坦言，他的確在日盛金一役中認識了肖建華，但雙方並無太多聯繫，直到今年九月，吳敦義當上閣揆後沒幾天，肖建華又透過朋友，要找吳子廉一起買南山人壽，但吳子廉未回應，雙方也沒有再見面。而這也是肖建華在這樁南山人壽標售案中，最直接的指證。

根據熟識肖建華的人士表示，在肖建華眼中，會看上台灣市場，是因為他一度和中國的關係緊張，因此躲到台灣，他認為台灣﹁絕對是最安全的地方﹂。台灣最得他喜愛的產業有二種，一是名下有龐大資產的公司，這次的南山人壽也因此雀屏中選；另一則是媒體，據悉去年底被旺旺集團買走的中時集團，肖建華也一度覬覦。

談話間，肖建華喜歡展現自己的實力，包括資金實力與人脈實力，﹁八百億人民幣﹂的身價，據說就是在某一次的聚會中，他自己親口說出。但事實是否真是如此， 有人存疑，有人則委婉地表示，﹁應該是指八百億的調度實力﹂，也有人不客氣地表示，﹁肖建華充其量只是一位背景實力雄厚的仲介而已﹂。

肖建華的實力、背景眾說紛紜，但大部分的人都相信他應該是﹁真的﹂與中國前國家副主席曾慶紅兒子曾偉，交情十分深厚，因此，很多台灣企業界人士就是衝著這一層淵源，與肖建華保持一定的關係。

過去，肖建華在中國股市掀起巨浪，但從頭到尾，肖建華本人幾乎都未曾現身，這一次，在南山的戰役中，肖建華也是幕後操盤人，但為了成功掩飾肖建華的敏感身分，最後投標成功的博智金融，就像一隻變形蟲一樣變來變去，讓外界一頭霧水。

一開始，﹁博智資本﹂的掛名董事長就是宦國蒼，但因為宦與肖建華的緊密度太高，很多在台灣拜會的場合，兩人都是同時出現，一下子就讓肖建華原本想要躲在幕 後的企圖曝了光，而且宦國蒼的身分實在﹁太中國﹂，台灣媒體把他的名字一輸入搜尋引擎，立刻發現他是中國國企北京控股子公司的董事，加上外界認定博智資本 ﹁基本上就是一個私募基金﹂，也不合台灣金管會的意，因此，沒多久宦國蒼就﹁人間蒸發﹂，不再對外有任何發言。

幕後影武者

麥睿彬指的高層，就是肖建華？

甚至有一說，宦國蒼已經從博智離職，而﹁博智資本﹂也退場，改以博智資本轉投資的﹁博智金融﹂上陣，繼續這場南山人壽的最後角逐。

據指出，肖建華似是這場南山大戰幕後的影武者，但鑑於某種理由，從頭到尾不想或不能現身，宦國蒼代打卻讓肖建華的身分露餡，肖建華才又抬出後來掛名博智金融董事長與總經理的麥睿彬與吳榮輝，後來所有與金管會的往來，都由兩人出面接洽。

不過有趣的是，十月十三日宣布由博智奪標之後，麥睿彬與南山業務員的溝通，麥睿彬好幾次都脫口而出﹁我只是來聽問題的，回去會和高層溝通﹂，業務員當場質疑：﹁董事長還有高層？﹂其實麥睿彬指的高層，當然就是肖建華。

除了博智金融的角色之外，這次投標，博智金融團隊對外表示，博智出資二成，中策集團出資八成，而這家中策的背景，其實更令人起疑。

下指導棋？

新中策股東名單有肖建華痕跡中策本來只是一家資本額僅二億港元的公司，過去以製造販售電池為主，股價只有○．一五港元左右，市值約四．七億港元，但就在南 山投標前四個月，也就是六月八日當天，中策公告將以每股○．一港元的價格，發行七八○億股的新股(可轉換股權)，因為這個數字實在太大，發行完成以後，原 有股東股權只剩二．○五％，換句話說，這個大幅增資的動作，其實就是市場俗稱的﹁借殼﹂，透過大量發行新股，把原有股東幾乎全部洗出場，而認購新股的股 東，是中策表面上看起來的新老闆。

不過，根據了解肖建華的人士透露，其實這份配股名單（見表），還是可以依稀看到肖建華幕後操刀的痕跡。

例如第一大股東張松橋就與肖建華熟識，而名列第九的歐亞平和肖建華的關係更為親密，據消息人士透露，兩人私交甚篤，曾連手打過江山，至於外界質疑，香港這幾位大富豪們有必要買肖建華的帳（為其出面）嗎？

這位人士意有所指地說，﹁不要忘了，肖建華背後最大的支撐就是來自曾慶紅，而當年曾慶紅的責任分工，就是主管港澳兩大行政區，在香港人脈驚人﹂。

﹁新中策﹂的股東名單看起來非常壯觀，名列第一的，是素有﹁重慶李嘉誠﹂之稱的張松橋，此外，香港幾大知名富豪包括劉鑾雄、鄭裕彤等都列名榜上，而另一位大股東任德章，據港媒報導，他以炒作低價股聞名，與市場派人士關係密切，過去曾因炒股，被香港證監會罰款。

此外，其中還有多位是炒股高手，光是炒股而被香港證監會處分的就有三人，除了任德章之外，還有專業投資人谷保順、前結好投資公司持牌代表甄志平，也都因炒股被證監會處罰，另有借殼大王孫粗洪也隱身其中，這些雜牌軍組成的名單，就是表面上未來中策的新股東，也是南山人壽的可能老闆。不過，老闆頭銜都還沒正式掛上，中策與博智連手標下南山消息出來，中策股價立刻漲到○．三七港元，這些股東們立刻現賺二七○％的報酬。

這些富豪們到底只是暫時掛個名，等新股上市之後就獲利了結出場，而幕後真正的金主最後才現身接手股票？還是真的有心要投資南山人壽？就看這些富豪最後有沒有出任中策的董事，應該就可見分曉。因為如果真有心投資，還成為前幾大股東，沒有理由不出任董事為公司把關，若一旦出任董事，所有股票進出都得報備，如果只是掛名幫忙的性質，自然不想這麼麻煩。

落入炒家手裡

南山人壽前景堪慮

肖建華到底有沒有躲在中策的背後下指導棋，或許還需要一點時間證明，但可以確定的是，中策公司被這些台面上的大股東們借殼成功之後，和博智一起吃下南山人壽，未來，南山將成為這家﹁新中策﹂名下僅有的資產，簡單地說，台灣的南山人壽搖身一變，立刻變成一家港股掛牌公司、代號○二三五．ＨＫ的孫公司。

這場精心布局一年之久的大戲，台面上，是一家﹁博智金融團隊﹂買下南山人壽，但實際上，肖建華幕後著力甚深。從此以後，南山人壽成為港股掛牌公司資產，台灣金管會管得了多少？令人憂心。

南山人壽是 一家資產高達一．五兆元的保險公司，背後代表台灣四百萬保戶的保單權益，以及超過三萬六千名員工的家庭生計。如果南山真的交到博智和中策這兩家買主手上， 前者沒有事業、沒有員工，也沒有經營保險公司的經驗，在台灣連一間辦公樓都沒有，而後者則是一家香港上市公司，不受台灣資本市場的規範。屆時南山保戶與員 工的權益又有誰來維護？

金管會主委陳冲在揭曉南山交易案競標結果前曾說，﹁七年之內，南山的股權不得移轉﹂，但卻沒有料到，買家用控股公司的形式持有，未來，中策持有南山或許可 以七年不變，但誰能阻止中策這家上市公司在市場上做股權買賣？買主只要出脫中策股票，南山真正的老闆是誰？沒有人會知道。更何況買主還要在合庫融資三成， 一家連股東結構都尚待釐清的買家，官股的合庫是否能承辦這件貸款案，值得三思。

據熟悉金融操作人士指出，如果南山人壽落入股市炒家手裡，後果堪慮，其可能的結果有三：一是，買主透過中策在香港炒股獲利；二是，資產可能被掏空；三是，可能被掏空後賣給其他買家。

童話故事中，披著羊皮的狼，隱身在肥羊之後，正一步步悄悄逼近，如今，負責最後審查的金管會主委陳冲，到底會如何把關？全民都在看！

金管會主委陳冲：

鞭子一定是有的

對於南山人壽可能衍生的股東適格性問題，金管會主委陳冲表示：「歡迎提供」；至於金管會手上是否有任何鞭子可以處理？陳冲說，鞭子一定是有的，但不能說，否則豈不破功？但「always（總是）有方法的」。

但截至目前為止，金管會只有在10月13日當天，也就是南山與博智合併召開的記者會後，才與麥睿彬與吳榮輝見面。

陳冲說，之前麥睿彬曾透過管道想要拜訪，金管會為維持對所有買家的公平性，都予以婉拒。而兩人當天只是禮貌性拜訪，並沒有談到中資的相關問題，他也沒有見過肖建華本人。

主要股東爭議性高

中策集團是禿鷹大本營？

中策１５位主要自然人股東裡，有多位是炒股高手，其中有３位曾因炒股被香港證監會處分，並有借殼大王隱身其中姓 名 職 銜 進出資本市場作為 認購股數

(億股)與占比

張松橋 中渝置地主席

現任政協委員 旗下中渝置地等公司有多次增資紀錄，擅長財務操作 80.0 (10.3%) 劉鑾雄 華人置業集團主席 擅長狙擊上市公司，先後發動多次企業收購戰，習於增資稀釋股東權益，讓小股東萬般無奈 45.0 (5.8%) 鄭裕彤 新世界發展主席 透過多重管道持有中國平安保險12％股權，潛在獲利逾新台幣千億元 45.0 (5.8%) 曹貴子 康健國際有限公司主席 在1年內5次增資，人稱新一代「抽水大王」，曾入股鄧清河旗下位元堂 40.8 (5.2%)

任德章 潤迅通信大股東

深圳足球隊投資人 以炒作低價股聞名，與市場派人士關係緊密，2007年因交易資訊披露不明，遭香港證監會罰款 40.0 (5.1%) 吳良好 中國林大公司董事長前任政協委員 創辦西裝製造商金威集團，後發展生態造林，公司曾有股權收購爭議鄧清河 宏安集團主席 於1年內辦理4次增資，籌措資金超過公司市值，博得「抽水機」稱號林孝文 中渝置地副主席 家族公司上市後陷入困境，遭張松橋入主改名中渝置地，擔任副主席至今 35.0 (4.5%) 歐亞平 百仕達控股主席 由燃油貿易起家，後轉賣中華煤氣，以百仕達之地產業務帶來現金流，與肖建華是合作夥伴 25.0 (3.2%) 孫粗洪 前中國雲錫礦業主席 今年9月購入崇高及百靈達過半股權，被視為借殼大王 22.0 (2.8%) 李鋈麟 比富達資產管理主席北京政協委員 從事保險業務10餘年，業務範圍包括生態養豬、電視購物等 20.0 (2.6%) 楊明光 福方集團執行董事 藉福方收購內地碳纖維業務，趁機入主公司 10.0 (1.3%) 湛威豪 前結好控股副主席 曾任結好控股副主席，該公司從事證券業務，此次增資亦認購50億股 11.8 (1.5%) 谷保順 專業投資人 2004年時，遭香港證監會檢控未充分披露股份權益，最後認罪 10.7 (1.4%) 甄志平 前結好投資公司持牌代表 在2002年間透過他人帳戶進行交易，遭香港證監會吊銷牌照4個月 12.0 (1.5%) 資料來源：香港交易所、香港證監會、香港《明報》

香港人喜歡搵錢，除了股票、外匯、物業外，連史諾比公仔、鐘錶等，總之能搵快錢便炒作一番，甚至學生哥也加入行列。今期訪問了五十位人士，細說其投資故事。

後悔唔信太陽陳

蔡素玉，現任立法局議員，曾在新鴻基證券工作。

「投資我都算最失敗，八二年買樓不成，拿住百五萬元唔知點用，於是學人炒股，我都唔記得買咗乜，總之噏過堆數字，又賺過吓錢咁。

「八二年大跌市前一日，個市跌得好緊要，於是打電話問喺新鴻基做的陳新燊（太陽基金創辦人）意見，佢講咗個行頭術語就掛線，好似斬纜啩，總之我蠢到聽唔明，又打去問佢，可能佢好忙，大聲叫我賣哂佢就cut 線，咁我咪聽佢話沽貨囉。

「個市尾段又升番，我唔敢再打俾佢，怕俾佢鬧，於是打俾另一朋友，佢話啲別墅都係賣三百萬左右，我一時貪心想要層別墅，就無沽哂啲貨，搏個市反彈。點知第二日真係黑色星期五，個市跌哂，累我蝕幾十萬。」

一夜變光棍

董偉，七十一歲，證券經紀業協會首任主席，現為眾利證券老闆，由上海至香港，縱橫股壇逾半個世紀。

「我十五歲就入行做練習生，當時舊上海好繁華，我學人買鬼佬股票，好似怡和啤酒，然後趁高沽貨，賺到唔少錢，差不多晚晚上餐廳。

「點知四九年解放後，中共政府認為股票投資係投機倒把的行為，但我無諗過上海交易所會停市結業，揸住的藍籌股唔捨得放，結果一夜間變得一文不值。五二年隻身來港，光棍一條，要由頭做起。」

愈知情愈死

余志明，宜高科技主席，博學堂創辦人。

「八一年我喺獲多利做，包玉剛宣佈將旗下隆豐併入九倉，我哋幫佢做文件嘅，兩間公司老細都係同一個人，收購應該十拿九穩，便大手追貨，攞咗大部分資產來買隆豐股份，搏套戥獲利。好衰唔衰，包Sir 突然終止收購行動，搞到我輸咗十幾萬，差不多係我當時大半年的人工。」

最激氣管理層無義氣

歐陽伯權，信安國際亞洲區行政總裁，去年接受本刊訪問時，曾表示不會買科網股。

「都話科技股係泡沫，買股要搵大藍籌，點知揀咗電盈，佢扮藍籌原來係網股，累我蝕錢，十五個幾買入一萬股，跌到兩個幾，睇嚟真係要長期放在櫃桶底。

「股價低都唔緊要，最激氣就係管理層無義氣，個個高位套利，小股民就接晒蟹貨。」

累父母輸錢

顧承浩，周生生證券電子商貿部經理　港大畢業五年。

「我九六年買過明珠興業，五亳子買入，三元沽貨，心雄起來學人炒輪，點知一個金融風暴，連阿爸阿媽交給我投資的本金都蝕埋，足有六位數字。

「我最記得有隻六八八的輪，買入一元二角，諗住在一元四角走，點知第日朝早要開會，無時間睇，結果一朝早便跌至六亳，當時仍然不肯放，希望搏反彈，最後跌剩一仙。」

一元賣樓

藺常念，五十歲，富昌證券總經理。

「我八十年代在非洲尼日利亞一間搪瓷廠做經理，年薪過百萬，當地無消遣，三年後儲到數百萬，於是返香港炒哋產。九二年斥資八百萬人民幣，在鄉下湖南起樓， 當時住宅樓賣三千元一平方米，寫字樓就賣一萬元，兩者的建築成本相差不過每米幾百元。但九五年新廈落成後，商廈供應太多無人要，一直丟空，我無眼睇，唯有 用象徵式一元蝕讓比鄉里。」

股票變廢紙

林少陽，曾任財經記者，現為寬網研究部主管。

「九六年同女友夾錢，入咗二千股百富勤，由十二個半升到十八個半，開心過一排，點知間公司最後執笠。我當時無諗過，股票可以變牆紙，而女朋友即係依家我太太，就為咗呢件事足足哦咗我三年。

「我仲記得大概在九七年六、七月個陣，已經傳百富勤唔掂，但梁伯韜、杜輝廉出來否認，十月仲出聲明指公司財務狀況良好，叫人唔好信謠傳，我見出得聲明內容都應該可信，點知全部流料。倒閉嗰日，我做緊財經記者，仲要採訪梁伯韜，質問咗佢三次財務問題，佢都唔肯正面回答，真係嬲到想講粗口。」

蝕了半層太古城

謝志文，四十六歲，寶途集團企業發展董事。

「我第一次投資賺大錢是八三年，拍拖無乜好去處，我就同女朋友去睇樓，當時太古城開始賣，有句口號，『住太古城，係好家庭』。女友鍾意，我就用七十萬買入一個千一呎大單位，後來結埋婚，愛巢至今唔捨得賣。

「至於第一次投資蝕大錢，就是後來用四十萬入咗八萬股真善美，當年間公司好巴閉，揸好多成衣配額，我仲收到風話有土耳其財團擬高價收購，點知無幾耐間公司執笠，埋單計我輸咗半層太古城。」

幫阿爸報仇

黃瑋傑，輝立證券董事。

「我老豆七三年股災時輸咗差不多兩層樓，我細細個就諗住同佢報仇。十六歲開始炒股，但成績麻麻。至八七年個市升得急，期指長期維持三百點高水，較合理價五十點高很多，我見唔對路，於是做期指淡倉，沽出五張，個市第二天就大瀉，淨賺廿五萬，算係光宗耀祖。」

無端啃佳寧

朱頌田，七十歲，朱頌田證券老闆，六○年代入行，七二年開股票行，最近清理公司夾萬，發現有一大堆佳寧股票，怒氣未消，逐張撕掉。

「在七十年代尾，陳松青打骰的佳寧借殼上市， 唔夠三個月轉炒金門大廈賺七億，佳寧愈做愈大，股價也由亳子升到十七元，吸引很多客追貨，仲用孖展來炒。我已勸啲客見好就收，點知俾人鬧，話阻人發達。到 八二年傳出唔掂，股價係咁跌，由十蚊跌到五蚊，我又猛叫啲客要止蝕，但佢哋唔肯，後尾跌到得番幾亳子，我無迫的客斬倉，自己啃咗批貨，點知八三年公司清盤，無端端揸咗三萬股。」

叻就唔使講股

葉尚志，第一上海研究部經理。

「六年前，我試過一日買十幾次期指，覺得佢會升就做好倉，跌就做淡倉，考下自己入市時間準不準，玩了十幾日，試過一日賺了七倍，但過了幾日連本都蝕埋。

「無咗咁多錢，都係買番的穩陣藍籌股算啦。我雖然做講股呢行，叻就唔使出嚟講，一早收山啦。」

平均成本法牛皮市唔掂

林堅，結好投資董事總經理。

「我去年九月開始玩定期買藍籌碎股，雖然股市反覆，百幾萬本都賺到三、四十萬元。今年年頭開始玩，成績差得多，股市一直跌，而我持有五、六十萬元的貨，賬面虧蝕七萬元。雖然平均成本法穩陣，但在牛皮市都會蝕，若跌到萬一點，我打算清貨。」

信自己唔供強積金

黎展鵬，40 歲，卓柏斯產業顧問董事總經理。

「我唔係唔信投資，只不過唔信俾人去投資。我自己開測量顧問公司，本來屬於自僱人士，但我專登唔出糧俾自己，咁樣咪可以唔使供強積金。睇番轉頭，呢個決定好啱，事關今年第一季強積金的基金大多數輸錢，但我自己就將投資擺在毫無風險的產品，做咗好多份零存整付，每月供少少，好似小蜜蜂儲蓄咁，有啲五年前做的存款計劃，足足有九釐息添。」

以為分析真係唔同咗

郭思治，平和集團營業部董事。

「我炒股廿幾年，見過不少股災，玩得好小心，豈料去年科網股熱，和黃賣橙賺這麼多，盈科又可鯨吞電訊，以為計公司的方法不同了，於是試吓買科網股，揀了榮文科技，業務成績都算不錯，三亳子買入一百萬股，豈料跌到變仙股。

「我在證券行這麼多年，沒想過股票會變仙股，例如酒店股差極都有實質資產，但這些科網股的資產都是無形，又話商譽、客戶關係網絡很值錢，任佢講。日後睇科網股，還是用回傳統基本因素分析。」

炒匯炒到做副總裁

沈世捷在福建漳州財經學校唸經濟系，十多年前由大陸來港，從事中國貿易，閒來為消磨時間，就到英皇金融參加外滙講座，結果由「客仔」變成炒匯專家，現為英皇金融集團副總裁。

「我試過炒外匯兩日賺廿四萬港元，結果外匯公司猛邀請我加入，由客人變為炒匯專家。當時是九八年十月七日，我睇圖表見日圓跌了好多，相信會有技術反彈，於是在一二九水平揸YEN ，其間仲加碼，咁啱日本央行話唔會俾日圓持續積弱，短短兩天內，美元兌日圓由一二九反彈上一一六，令我賺大錢。」

執條襪帶累身家

胡永健，宏陸證券行政總裁。

「我以前打工的證券行，九六年送了百萬股Option （認股權）給我，初時無意行使，但九七股市升到㷫烚烚，公司股價不斷升，又宣佈派輪給持股人，諗住不如連汁都撈埋，攞埋佢隻輪，於是行使了認股權，但無即時沽貨。

「除了花筆錢去換正股，因為行使咗認股權，繳交了一筆達六位數字的薪俸稅，點知個市跌番落嚟，我就做咗蟹。」

六四一鋪清袋百萬元

蔡國強，香港證券投資——理論與實踐作者，現任盈泰證券董事兼策略顧問。

「八九年六四那次政治市，我百多萬流動現金一鋪清袋。

「當時股市因局勢混亂變得波動，我覺得是大好時機，於是拿大部分資金去入貨，部分更是玩孖展及在證券行篤手指。萬料不到真會開槍，股市兩日由二千八跌到二 千一，幸好數天後有報章傳李鵬遭行刺，個市升番少少，我才不用抬錢贖身，但所有資金無哂。從此以後，炒股賺了先抽起本金。」

不熟不買

薛珍納（Janet De Silva ），加拿大永明人壽（國際）有限公司主席，今年來港工作。

「我以前不懂炒股，五年前跟朋友，用五千元加幣買了一隻煤礦股John Paul ，豈料由廿五仙跌至二仙，而我的朋友則把那隻煤礦股股票鑲起，框架比那張股票還貴。

「從此以後，業務不熟悉的股票我不會買，保險股至少知道那個時機最好，例如宏利九九年九月上市，股價升得不錯，我在十八元加幣買入，在三十九元半沽貨；永明人壽去年三月也上市，我知情況會跟宏利差不多，便在十四加元買入，現時都升上三十一元加幣。」

不要信專家

余先生，沙田南洋商業銀行散戶。

「我湊完個孫返學便嚟呢度，呢度很多女人盲舂舂，聽專家講就嚟入貨。

「我以前都好似佢哋咁，聽晒股壇專家話，在九七年有過百萬退休金，於是用來入貨，輸咗一半；上海實業買咗六七萬股，四十多元買入，而家得番十二個幾；北京控股又係四十幾蚊買入，而家得番七個幾。

「有次在電台聽到陸叔六十幾蚊叫人入中移動，佢話有買貴無買錯，我忍唔住要打電話去電台鬧佢。」

行完天橋股價全變樣

楊崢，香港著名模特兒。

「我經常不在香港，股市跌都無辦法。好像在九七年我買太古A 、中信泰富及中國海外，但做完嘢返香港隻隻跌哂，而家跌剩三分一，搞到我唔敢入市。

「力不到不為財，無時間還是找理財專家幫忙。」

表象迷惑我

雷賢達，寶源投資董事。

「七十年代在外國讀書時，見到飛機航班多了不少，航空公司生意應該不俗，於是買了一隻美國航空股，豈料甫買入，股價即跌了五成。原來航空公司就算業務不前，航班只得小貓三、四隻客，都會照開，不可能即時縮減航班，外界哪知道。」

沽上實賺二百五十萬

蔣有衡，上海人，現任嘉洛證券董事。

「九六年我在香港工作，我家鄉的紅籌公司上海實業來港上市，公司做貿易業務。香港很多物資都要靠中國入口，而上海又是鄧小平重點發展城市，便在七元半買入十萬股，在二十元沽，之後又在廿二元買入，四十多元沽，前後賺過二百五十多萬。

「我最後一次沽貨，主要是因為市盈率高過一百倍，而我曾經問過鄉間親友，他們都說上實的百貨店，生意只是普普通通，我想沒有理由股價會好得這麼厲害，於是立即沽貨，果然紅籌國企泡沫爆破，我算是幸運吧。」

入貨前問行家

岑偉納，新世界證券研究部主管。

「買股最緊要業務夠生活化，例如我的愛股微軟，幾乎個個識電腦的都用Window ，有次我去微軟對手Linux 的講座，都是用Powerpoint 來講解，連對手都用其出品，微軟仲唔掂？

「我持有價值五十多萬元的微軟股票，雖然未有什麼錢賺，但我很有信心。正如以前我有個在塑膠廠做的朋友，加班幾個月做忍者龜，負責製造的彩星玩具，半年股價就由幾亳子升到七個幾。買股之前，問問做那行的朋友，你就知道是否買得過。」

要入職請賣樓

許沂光，五十一歲，許沂光投資控股董事總經理，專攻圖表分析。

「九六年我睇chart （圖表），見樓價蛇形咁升，覺得死梗，出席講座時，猛勸人唔好買樓，但樓價仲升，搞到俾人鬧。不過，我請伙記一定要他們先賣樓，因為明知樓市遲早跌，好易變負資產，供唔起層樓。

「我最記得九六年中有個應徵者想入來做投資顧問，面試時他指在將軍澳有層樓，五百萬買入，月供三萬五，我給他的月薪最多只是四萬，還有一個條件是『要賣樓才請』，他照做，結果避過九七金融風暴，事後好感激我。」

華置最無義氣

吳亮，八十一歲，永安祥證券行董事。

「七三年香港地產市道開始蓬勃，聽到鄧肇堅話發展地產，咪慕名買佢隻九龍建業，當時以十元五角買入二千股，年年收七八釐息，又有股送，在前幾年更一拆一百，埋單賺咗一百八十萬元。

「最衰就是華人置業，八元三角買入，股價跌到六毫九，還經常叫人供股，買中環娛樂行賺了三十六億，都唔益小股民，最無義氣。」

Benjamin Graham 打救我

Burch Kealey ，四十歲，城市大學會計系副教授，來港近五年。

「我廿五歲開始投資，但最初八年的回報可能比銀行利率還差。直至七年前修讀博士，認真的看Benjamin Graham （價值投資之父）的書，方醒覺從前一味聽信報章股評，追捧熱門股，是多麼的蠢。」

九七租樓住工人都變臉

黃錦康，美聯物業策略規劃董事。

「我九二年買入加州花園一個千八呎單位，但見九七年負利率變成正利率，銀行都有五至七釐利息，樓宇供應又出現過剩，於是急急腳放盤，五千元呎出貨，賺到五百四十多萬。

「當時話俾朋友聽我放樓，個個以為我唔掂，我租樓住，個工人知道是租的而不是買的，臉色都變埋，這些就叫做群眾壓力了，要嬴錢真係要對抗這種羊群心理。」

殼股無得炒

劉昇昂，信誠證券董事總經理。

「九七年的紅籌熱，不少紅籌國企來港集資，部分更在香港買殼。我看中業務一直無甚起色的新福港輪，當時輪價大約一元三角，而新福港又被中旅國際看中，股價由四元四角炒上九元五角，帶動輪價上升，最後在四元五角沽出。賺了多少錢？費事咁揚啦！總之賺到而家間中環鋪。

「不過而家啲殼多籮籮，要上市只要招股書加減無錯，又無打錯字，就可以在創業板上市，唔使買殼上市，殼股無得炒啦。」

聽朋友話渣都無

May ，小學程度的散戶，九七年中退休後跟朋友學技術分析。

「我最衰得慘就係佳寧嗰鑊，當時個個朋友都叫我搏吓，於是將死慳死抵儲起的錢，八個半掃一萬股。

「點知後來公司又話欠人數，又話被人告。我最後因為返咗工，唔知消息無沽到變晒廢紙。有個專家講得啱，賺錢係指沽咗袋咗入袋才叫做賺，否則都係一場數字遊戲。」

無睇新聞真蝕底

譚紹興，太平洋興業研究部董事。

「九○年在加拿大讀緊書時，用亳幾子買入一隻地產股二十萬股，點知間公司後來財政唔掂，又話倒閉又話有債權人追數，股價跌了很多，我諗都無乜希望，就將佢擺埋一邊大覺瞓。點知聽電視報價話升到二亳半，以為自己發夢，咪再打去證券行問，我見係真嘅就好開心咁放咗。

「好衰唔衰當時無睇新聞，原來當日個價升，是因為傳出有注資，結果隔日還升上一元水平。所以買股票，一定要跟得貼，之後我就即刻裝有線電視。」

點跌都唔放

戴太，六十五歲，家庭主婦。

「第一次買的股票是鷹君，八九年六四時，以一元八角掃了一萬股，我當時諗大陸每日放少少人落嚟，香港都迫爆啦，果然在九三年升上六、七元，於是沽貨，賺好多。

「之後我買入孫福記，兩元買入一萬股，但見個價位有跌無升，於是在幾亳子時斬倉，點知隻股第日傳被收購，股價升番。如今我買股票唔捨得放，去年很難才抽到新意網一手，今日跌極我都唔放。」

為感情買金

胡經昌，立法會議員，已故金王胡漢輝之子。

「我鍾意買金，因為有感情價值，你諗吓我買一個金牌，擺十多年留俾自己個仔或孫，老實講金都不會值錢得去邊，但至少包含了我咁多年嘅心意，好過送股票，至少是實物。

「我每年平均入六、七兩，雖然不至於像部分二、三線股跌到一文不值，但都蝕了四分一左右。」

愈搏愈輸　愈輸愈搏

肥仔榮，曾在證券行工作，現轉行在電腦公司任工程師。

「我爛賭，乜都賭一餐，九九年底剛剛未有工作，去證券行搵朋友，見佢玩緊黑期篤篤吓幾過癮，自己又跟住篤，買咗六張，初時賺到四、五萬元；不過我見個勢好加碼，到頭來輸了四、五萬元，搞到要問朋友借錢贖身。

「原本無輸咁多，但由嬴變輸時，自己諗住橫掂唔夠錢找數，不如搏一搏，結果越輸越多。好彩間行跌過六百點就幫我斬倉，如果唔係輸得仲甘。」

以後唔掂報價機

吳太，黃埔區散戶，去年移民返港。

「我去年移民返港，見個市咁旺，咪自己買啲藍籌玩吓，當時都係諗住買滙豐和黃咁，點知去到股票行，又堆個頭去睇報價機，隻腳就開始不受控咁，衝入去掃貨，一買買咗六隻添。」

「輸得最傷都算係中移動，成六十八元入，之後跌到六十元溝貨，五十幾元又再溝，而家得番三十幾，我仲有成百萬元蟹貨，你話死唔死。

「以後買股票，一定唔會去掂部報價機，費事俾佢迷住。」

最衰炒多轉

林偉邦，CMG 商業發展部經理

「九九年底個個驚千年蟲，很多人都唔敢掂科技股，但有日荷銀基金經理同我講一定無問題，電腦供應商又話訂單多到接唔晒，仲缺貨，咁我諗買科技股都沒錯，於是買科技基金。

「原本基金單位價格五個月後，已由百一升到百九元，我跌番落百六嗰陣沽咗，賺咗啲錢。但我以為個浪仲會再上，又在百五入貨，點知科網爆破，訂貨的互聯網公司都執笠，影響電腦供應商生意，隻基金就咁跌番落嚟，最後百二元沽貨，原本賺嘅都蝕咗一半。」

搞網損失百萬

陳思恩，37 歲，財經網站寬網（Quamnet ）的創辦人之一，持有寬網股權不足一成（如今寬網成功借殼華富上市）。

「去年四月我籌辦資訊網CDL ，無耐新世界話入股八成半，總投資三百萬元，諗住可以大搞，仲構思賣新聞資訊俾新巴，好似今日九巴分拆上市的多媒體公司Roadshow 咁；還獲得結好證券行等客戶幫襯，非常開心。點知網站在八月正式推出時，科網股熱潮已退，兩個月後新世界話想唔玩，我到處搵創業基金注資，但對方一聽到個網字都驚，在資金緊絀下，唯有在十一月被迫把公司結業，自己投資的一百萬輸晒。」

減壓變減身家

曾智華，47 歲，香港電台中文台節目發展總監。

「我在電台工作，長期處於緊張狀態，搞到血壓高，但行出嚟見人唔可以頭耷眼濕，為咗減壓，一得閒我就抽時間炒股票，以鬆弛神經。八七股災前我好似盲俠咁， 專啄細價股，以為容易賺到錢，又愛聽消息，仲好信名人搞生意的眼光，好似見黃創山搞精工隊波咁成功，於是用三元掃華基泰，股災後跌至兩、三毫子斬纜。

「八七停市四日，我差不多日日廿四小時在電台趕新聞，無理自己的投資；其後埋單計數，才知手揸廿隻股票，共蝕廿多萬，當時我每月的積蓄只是一萬元。交了寶貴學費後，如今我一股不持，只把投資放在債券與現金，最緊要穩陣。我仲有八年就退休，投資絕不容有失。」

靠滙豐賺三層樓

曾淵滄，城大管理科學系副教授，也替報章寫專欄。

「九○年滙豐突然高調宣佈該年虧損，令股價由七、八元跌到四元五角，我覺得很奇怪，因為滙豐一向會動用內部儲備掩飾業績失利。

「那時有消息指波斯灣戰爭影響滙豐業務，又話中銀取代滙豐地位，於是我推測，滙豐管理層故意質低股價，以便日後向米特蘭提出以股換股作全面收購時，米特蘭這些英國自己友可換多些滙豐股份。

「我於是在四元多、五元多大手入貨，不久滙豐和米特蘭合併，股價即勁升，在九三年升上百元時沽貨，賺了差不多當時三層樓的錢。」

炒郵票三日搵十萬

莊劍然，二十六歲，集郵二十年，原在酒店打工，九七年趁集郵熱入行炒賣郵票，現為莊氏錢幣郵票公司老闆。

「九七年三、四月我從電視上看到內地炒賣香港郵票的熱潮，受到啟發，便照辦煮碗。

「我看好當時剛推出的回歸郵票（香港特區成立紀念）、小全張和第十輯經典郵票，故在好旺角商場大量入貨。那幾天，清晨六時便起床趕火車到深圳，然後轉車到 廣州，再乘的士到達人民公園，已經十時了。甫踏進公園，就看見很多售賣古物的小攤檔；從袋裡抽出郵票，會有很多人圍觀、主動出價要買。四萬套郵票，不消一 小時就售光。

「如是者三天，我便賺了十萬；也算是第一桶金。」

中巴失專營權帶挈我

郭炳華，八年前開巴士模型鋪80M 。

「炒巴士模型最瘋魔都係九七年，當時中巴喪失巴士專營權，很多市民便一窩蜂搵中巴紀念品。

「炒得最好是第一部中巴，九五年出廠賣二百多元，現時已賣到千二元。另外九鐵接駁巴士、中華巴士都城嘉慕及九巴都城嘉慕款都抄得唔錯。

「其實它們質素麻麻，又無錢箱，又無倒後鏡及bumper ，炒得上只因當時出產商幾個月才出一部車，讓發燒友有時間儲錢買。但後來生產商一個月出四、五款，發燒友哪能一次儲這麼多錢買，搞到我很多貨都銷不去。」

俾次機會小小超

莫小姐，在凍肉公司任職。

「我九九年開始炒股，睇中得信佳，在五元七角及六元七角買入六萬股，電訊及盈動合併後，股價從廿八元回落至十八元沽貨，雖然並非在最高位放，但賺到七十幾萬，開心到瞓唔着。

「當時揀這隻股係因為信得過小小超，佢話哂都係李嘉誠個仔，班手下唔識科技都識財技。

「電盈合併後股價猛跌，累到很多人坐艇，我後來在五個幾入咗二萬股，一樣要坐艇。不過我無鬧小小超衰人，我覺得應該俾多次機會佢，唔好一沉百踩。」

我有三百隻Swatch

盧耀輝，Swatch 炒家，持有三百隻錶約值卅萬。

「九四年朋友送第一隻Swatch 給我之後，就愛上它，靚之餘又可保值，依家有成三百幾隻，以上年Swatch 出的天書（即市價表）計算，我批錶市值已由成本十萬升值到三十萬。

「以九一年出的Asetra 為例，四十美元買，沒多久就以三千七百港元賣出，賺逾十倍，我打算年尾飛往瑞士，參與歐洲一年一度的Swatch 拍賣會，價錢適合，可能整批錶賣出。」

民國舊勞賺到笑

高向勳，復興古董錶店老闆，收藏古董錶廿五年，特別鍾情勞力士。

「其實初初自己並不太喜歡勞力士，嫌它太俗氣；但十六年前偶然以九百元買下一隻『棺材仔』（泡泡背手錶的俗稱），戴着跟朋友飲茶，朋友一看即出價二千元求讓。那時我便想，這門生意有得做，於是開鋪。

「那時中國還未開放，有很多民國時候剩下的又殘又舊的勞力士賣，全是瑞士機械的。外國人不會相信那些貨來自中國，我卻頻頻北上上海、天津、廣州等大城市入貨，百多元一隻，每次買二、三百隻回來修理，再以十數倍價錢賣出，利潤好厲害！」

英國股票多優惠

何富國（Stewart Aldcroft ），英國人，天達資產管理董事總經理。

「八四年在英國，選中了一隻餐廳股名為Garfunkels ，它以快餐形式推出意大利菜，較為少有，最重要是我喜歡這間餐廳的食物，做這間公司的股東有八折優惠。

「航運公司Peninsula and Oriental 更筍，我在八零年買入三百股，每股一英鎊，便享有終生橫渡英倫海峽的船票折扣優惠，一張票正價（一架車包四個人）要一百鎊，但公司給我們七折至八五折，我持有三年，每年去兩、三次法國，都值回票價啦。」

史諾比坐艇記

Tina Wong ，古粧店老闆，賣收藏品超過十年。

「我儲咁耐嘢，未見過麥當勞換史諾比嗰次咁墟冚，原本我喺泰國訂咗廿套來賣，唔使一小時就賣清，後來入多三十套，又係一日賣晒。嗰陣炒得好利害，旺角有人 連盒連公仔炒到一萬元。後來泰國攞貨來價由二百幾升到五百幾元，我見這個炒風千載難逢，焗住咁貴都入一百套，點知就出事。

「因為麥當勞見咁多人排隊，便改變策略，叫人換唔到可以申請換領，供應多咗，變相打擊我哋這盤生意，最後史諾比銷得唔好，好多而家仲擺咗喺度。」

炒鴕鳥蝕大本

呂先生，九六年移民澳洲，現已返港居住。

「做移民成日投資都係開餐廳，但我想融入當地社會，就試下同人夾錢投資鴕鳥農場，我出咗三萬港元。當時市場幾旺，因為爆發瘋牛症，個個唔敢食牛肉，同時鴕鳥肉又話營養價值高，個個咪炒鴕鳥，一隻可以賣到二千澳元㗎。

「不過我養大鴕鳥後，個市場供應多咗好多，一隻僅賣二百澳元，連飼料錢都蝕埋，結果做咗兩年，最後都改養番牛算勒。」

宏觀調控害了我

高廣垣，惠澤按揭行政總裁，九十年代初在新協城市建設任董事總經理，偶然要往返大陸處理土地發展及建樓業務。

「我在九三年花了二百萬元人民幣，在北京買了寫字樓，位於商業中心區，租金回報有二、三十釐，但自己不是經常上北京，又以為寫字樓有升無跌，沒有招租，豈料大陸突然宣佈宏觀調控，市道一落千丈，足足空置了八年，如今仍蝕了四分一。」

大學生兼職炒手機

Rockman ，城市大學電腦系高級文憑二年級學生，兼職炒手提電話

「炒手機其實都要講門路，又要識散貨，炒風得一兩個月，真係手快有手慢無。

「好似前排炒諾基亞8250 ，走貨一隻賺兩、三百元，如果炒返上大陸，隻手機又有中文顯示，仲可以賺多數百元，一部機賺六百元都唔錯。

「舊機都炒得㗎，在拍賣網上執平貨然後走上大陸賣，每個賺八十至一百五十元左右，當然有中文字又可以賣貴的。」

升極無我份

李太，在中環娛樂行附近擺檔賣香煙超過三十年。

「十幾年前買過幾千股滙豐，六個幾之嘛，買咗無郁，跟住滙豐供股，咪放咗佢，點知佢有日會升至百多二百元。七七年買入一萬股怡和，十幾元唔上唔落，又沽咗佢，點知一年後又傳李嘉誠收購，股價升又無我份。如果唔放，而家印印腳啦。」

股災令我反思

梁柱國，八○年從北京來港，八七年股災後開始整理投資筆記，目前珍藏十三本。

「我以前買股票都係亂咁聽人講就買，但八七股災後令我反思，唔明點解個市變化咁突然，於是每次去講座就做筆記，每次投資時就翻筆記，睇公司年報，有時更去圖書館睇年鑑。

「在九九年，我去圖書館翻查中國機械工業年鑑，書中提到東方電機，指該公司可以提供水力及火力發電等，我見其在深圳A 股的股價與香港H 股差一大截，一個九個半人民幣，一個六亳幾港元，於是買入五萬股H 股。結果升得唔錯，前排在近個三沽貨，賺了三萬多元。」