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春節樓市見聞之成都 何田
http://xueqiu.com/5537986930/27462490謝謝@西峰 @天天靜心課 的邀請，斗膽就那麼幾天的粗淺見聞說說感受，不準確的地方請大家指正。
第一次去成都，從臘月29到正月初六，總共待了7天，先後在天府新區美年廣場/環球中心、東二環華潤二十四城、最中心的天府廣場等地方轉過，房價在8000-15000不等。東北三環外熊貓基地附近7000左右。
整體建設水平非常高，天府新區/天府大道規劃很不錯，亮化做的很好，建設基本成熟，兩旁基本以寫字樓為主，既有當地的新希望、通威等企業，也有外來的棕櫚泉、花樣年、綠地等，直觀感覺供應量很大。
天府大道東西兩側為居住小區，以與天府大道交叉的天府二街為例，包括華潤鳳凰城、復地、綠地等國內知名房企開發的住宅為主項目，整體感覺入住率非常有限，這條路上有個華堂超市，方圓三五公里也就這一個商超，面積不大（總面積應該在2萬以下），比社區店稍微大點而已。我住在天府五街與天府大道交叉口的美年廣場，目測入住率在50%上下（看有沒有晾衣服或亮燈之類），後期還會開發酒店式公寓（花樣年在這個區域有福年廣場、香年廣場、美年廣場等多個項目），8000-10000/平米。
順道還見了兩個朋友，一個在東北二環的華潤二十四城，目前價格12000，2011年上半年約10000買的，一個在西南二環裡的武侯區，房價不詳。可能華潤和花樣年都有南方背景的原因，房型都做的不錯，我住的房子是三居，總建面積不到100平，雖然每個房價不大，但總體感覺還不錯，就是客廳大的不正常，朋友在華潤的三居也差不多100平，陽台等地方偷了不少面積。
高新區是成都的發展重點，引進了不少IT企業，市政府也搬過去了，所以這兩年南三環附近是發展重點，但老成都人都喜歡在二環以內（房價約12000-15000），新城區應該很多投資的人（類似我住的房子就純粹是別人投資的，臨時借給我們住），所以入住有限。
寫字樓/商業過剩是成都不小的問題，直觀感覺這幾年在建寫字樓量應該跟整個北京差不多，不過好多應該都是單位自建，比如長虹、攜程等，外環高速（去機場會經過）邊上的環球中心，號稱亞洲最大的單體建築，跟北京的世紀金源差不多大，有娛樂場、商場、洲際酒店等，人氣還行，停車免費，晚上的音樂噴泉很漂亮。
至於當地人對經濟的看法，壓力比不上我在北京，但發展空間似乎受限了。我兩個朋友，一個在IT公司，研究生畢業五年了，結婚生子階段，壓力很大，工資上升空間不大（IT行業在成都還算不錯了，很多國內IT公司都在當地有分支機構，如華為、聯想、360等），因都是外地來成都發展的，買房買車養孩子的壓力比較大；一個在房地產公司，夫妻其中一方是成都人，現在加上父母的房產共有三套房，生活壓力小些，但由於所在公司這兩年新拿地項目不多，所以晉陞空間不大（在成都大量供地的情況下是個例外）。
總體感受，成都人民還是挺幸福的，吃的不錯，消費和房價不高（類似重慶、武漢，這兩個城市一個我去過很多次，一個大學在那裡念的）。想起春節期間很火的幾個關於大城市、小城市的帖子。中國的發展當然需要不同等級的城市都有前景，提供一個相對體面的生活環境給大家，但每逢節假日，我看到這麼多人來來往往，我就感覺，由於人多資源少，或許整個國家要真正發達，還有很長的路。當然，從房地產的角度來講，人多資源少是個好事。不過類似、成都、重慶這樣大規模供應土地的方式，房價不會太漲的。
零零碎碎寫的很多，由於沒有專門去售樓處看，不僅準確，供大家參考。
歷史數據告訴你：搶股市春節紅包的最佳時間點已到
來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1369|
本帖最後由 jiaweny 於 2015-2-10 08:38 編輯 歷史數據告訴你：搶股市春節紅包的最佳時間點已到 文/格隆匯整理 歷史數據告訴你：搶股市春節紅包的最佳時間點已到根據滬深交易所2015年春節休市安排：A股2015年春節休市有關安排如下：2月18日（星期三）至2月24日（星期二）為節假日休市，2月25日（星期三）起照常開市。2月15日（星期日）、2月28日（星期六）為周末休市。 根據港交所2015年全年休市安排：香港股市春節期間從2月18日下午起休市，2月19日-22日全天休市四天，2月23日(農歷年初五)起複市。 下周三（2月18日）將迎來除夕，A股周二（2月17日）將迎來馬年的收官之戰，而港股也將在周三（2月18日）上午收官。以往市場最關註的往往是節後首個交易日能否迎來開門紅，不過，據我們統計，無論是A股還是港股，如果要搶春節的紅包行情，布局的最好時間是節前一周。 春節休市安排： 港股二月休市安排: 
A股二月休市安排：
歷年春節前後五個交易日漲跌幅：
恒指從1991年開始，春節前5個交易日上漲16次，下跌8次，上漲概率66.7%。而年後的5個交易日上漲只有9次，下跌15次，上漲概率37.5%。 而從A股有統計開始，年前5個交易日，A股上漲19次，下跌5次，上漲概率大約79%。年後的5個交易日，17次上漲，7次下跌，上漲概率70.8%。 尤其是最近十多年，除了14年下跌外，其余一律上漲。在最近股指從3400下調到3100，已經有了大約10%的跌幅，加上歷來有春節紅包之說，在春節前或許有一波反彈，但節後是否會延續下去則不好說。在三會各種規範市場的舉動看，打擊央行放水錢流入股市十分堅決，這個資金的抽離效果在節後不大可能立馬反轉。所以可以小資金的在春節前小玩一把指數ETF，或許能博個小紅包。 近10年A股春節前後走勢（紅色箭頭標註處為春節休市日）： 2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
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年貨與紅包：中國春節網絡生活滲透率報告
來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1398|
年貨與紅包：中國春節網絡生活滲透率報告 作者：王冠 [摘要]春節里的年味，一直都是中國人心頭不變的情結。隨著手機和移動互聯網的普及，中國人過年的方式，也真的在發生潛移默化的改變。 從拱手作揖拜年，到短信微信拜年，有人說科技消減了人與人之間的距離，也有人說，空間的距離沒了，心里的距離還在； 從糖果紅包，到現金紅包，再到手機上的電子紅包，很多網友感慨這一變化來得太晚——“媽媽再也沒辦法沒收我的壓歲錢了……” 不管時代如何改變，春節里的年味，一直都是中國人心頭不變的情結。但隨著手機和移動互聯網的普及，中國人過年的方式，也真的在發生潛移默化的改變。 企鵝智酷與微信團隊聯合推出“手機上的年味，中國人的春節”全面調查，共匯聚來自20個省份（包括直轄市和自治區）的精準問卷反饋。調研樣本來自企鵝智酷調查和微信平臺，樣本背景與中國網民分布近似。這樣的廣泛均衡調研背景，讓我們期望的，用數據繪制網絡時代中國人的新年過節圖譜這一目標成為可能。 一、手機上年味漸濃，生活服務類滲透率可觀
在對比了來自20個省份的調研數據後，我們發現和春節有關的活動中，手機正在扮演著重要角色。 手機滲透率和參與度較高的領域包括“拜年祝福”、“手機訂票”、“餐飲消費”、“購買年貨”、“買電影票”等領域。這些領域存在一個共同點，即相關服務的互聯網化程度較高，網民可以便捷地在網上找到對應的使用入口。 我們以10%的滲透率為判斷門檻，主要因為調研樣本與中國網民分布接近，根據CNNIC發布的最新報告，中國網民數量已達到6.49億，因此10%的比例也即意味著6490萬的用戶人群。 二、長輩向手機遷移，這才是真正的“全民化”
調查顯示，約有半數中老年人群並沒有使用手機參與春節活動的習慣（55.5%）。但這一比例並不令人意外，甚至比通常我們印象中的長輩人群要呈現得更為樂觀。 身邊長輩中有少部分使用手機參與春節活動的用戶，占比31.2%。而發覺身邊很多長輩都開始“手機春節”的用戶，占比13.3%。 綜上所計，有44.5%的網民反饋，身邊的中老年親友開始嘗試用手機參與一些春節活動。考慮到其中還有部分網民反饋中老年親友中存在“較多手機族”，因此這部分調查的實際的情況應該更為樂觀。 為什麽網絡調研的樣本中，對中老年手機過春節的反饋會高於我們的預期？企鵝智酷分析，一方面是因為，這些調查的入口依然是“網民身邊的長輩”，因此當網民本身通過手機參與春節活動的行為時，會產生一定的帶動效果；另一方面，隨著智能手機的進一步普及，和異地與子女晚輩溝通需要，以微信為主的應用正在帶動著手機和服務在中老年群體中普及。 三、拜年變遷，超三分之一網民更常用網絡拜年
這張圖反映了網絡拜年的興起。在調查中，網絡拜年滲透率低於三成的用戶，占比45%。而網絡拜年滲透率超過五成用戶占比為36.8%，這部分用戶更多地使用網絡而不是當面拜年。 手機、網絡和微信等應用平臺，確實讓我們的拜年方式變得更快捷和輕松了。當然，新的疑問總會出現：你的真誠是否也被稀釋了？ 下面這張圖表的調查數據試圖解決這一疑問。
對於手機拜年行為的討論，持認同意見的用戶占比為42.3%，覺得無所謂的用戶占比約為38.1%。而反對手機拜年，更青睞傳統拜年方式的用戶，占比約為19.6%。 所以，對於網民來說，手機上的年味變濃了，而且似乎味道也不賴。 四、紅包來襲，超三分之一網民有待爭取
春節紅包是去年興起的一項新興網絡服務，而且快速在大城市中風靡。但我們試圖想讓調查樣本更廣域地覆蓋到更多地區，來探尋春節紅包的真正影響力。 在調查中，去年使用過春節電子紅包用戶占比約為19%，接近兩成。而經過一年的熟悉和沈澱，2015年春節，紅包會在更大範圍流行嗎？
我們同樣調研了用戶對於今年的預期行為。在春節紅包方式選擇中，有9.7%的網民確認會首選微信等電子紅包。 但令人樂觀的是，堅持首選實體紅包的用戶占比有明顯降低，53.5%的用戶表示今年會首先實體紅包。 那麽剩下的用戶去哪了？答案是“他們還在猶豫中”。 有36.8%網民依然在實體紅包和微信等電子紅包之間糾結，而這種糾結對於產品而言，意味著巨大的潛在市場空間。而如何爭取這部分中間用戶，成為了今年春節“紅包大戰”的主題。 五、手機買年貨，哪些品類最討喜？
和紅包帶來的“春節驚喜”相比，置辦年貨則是一個必須認真規劃的事情。隨著電子商務的普及，網購年貨成為了一個流行話題。 在我們的調查中顯示，23.7%的網民已經嘗試過通過網絡購買年貨；而尚無此類經驗，但打算就此嘗試的用戶占比19.6%；完全沒有網購年貨打算的用戶，占比為56.7%。
具體到網購年貨的品類選擇，則呈現出明顯的趨向性。服裝鞋襪成為網購年貨的主力軍，滲透率高達62%，而禮品和糖果糕餅也比較受到歡迎。 被網民“冷處理”的網購年貨品類包括蔬菜水果、海鮮肉類和油鹽醬醋。這些品類要麽存在運輸和保鮮困難，要麽則相對采購體量較小，不值得網購。 但需要註意的是，蔬菜水果和海鮮肉類通常是年貨置辦的重頭戲。如何在網購的生鮮運送上提升效率與滿意度，是電商們需要關註的核心問題。 六、春節網絡社交，更多用戶迎來“分享爆發期”
春節期間，網絡社交將會呈現何種形態？大家會因為春節而失去網絡分享的欲望，還是會更加激起“曬春節”的熱情？ 智酷調查顯示，40.7%的用戶會更頻繁的在社交網絡中分享春節見聞，27.5%的用戶會保持使用社交網絡的頻率與日常近似——即有超過六成用戶至少不會比平時更少使用社交網絡。而明確表示春節期間不會使用社交網絡的用戶占比10.6%。
所有的問題最終都回歸到一個終極討論：如果完全離開手機和網絡，今天的網民群體，會適應一種純粹的，傳統的春節生活麽？ 企鵝智酷調查顯示，當我們讓用戶假設一個沒有網絡和手機的春節時，34.6%的大眾網民表示會“很難受”，完全無法想象沒有網絡和手機的生活。 32.3%的網民表示，他們可以接受沒有手機和網絡的春節；18.4%的網民則表示目前沒有明確的態度，因為沒有想過這種情況。 那麽，認為春節離開了網絡和手機，生活會更開心的網民有多少呢？ 答案是，14.7%。 結論：春節被“裝進手機”，大平臺將引爆輻射效應 通過11組調查數據，企鵝智酷對中國網民的春節行為習慣變遷做了一輪針對性對比。其範圍覆蓋了從手機拜年、網購年貨、社交分享到收發紅包的多個春節活動，並廣泛調研了包括餐飲、娛樂、出行、旅遊、訂票、家政服務等更廣泛的春節行為。 一個可以被清楚揭示的結論是：手機和網絡浪潮不僅急速地改變了社會生產力和產業組織模式，這股強大的力量也透過對用戶行為的改變，進而深刻地改變了我們的傳統文化。手機上的年味正在被社交和服務帶動著，讓我們的春節生活變得更便捷，也更豐富。 但我們並不願意在這份報告的結尾用“顛覆”這樣的詞語。手機和網絡對中國人的春節習俗，其實並沒有劇烈地改變或否定什麽，而是通過更便捷的對接線上與線下，故鄉與遠方，讓中國人的春節從走親訪友，擴展到更廣闊的網絡空間。 實際上手機和網絡對接生活服務與社交，是一件正在發生的事情。只是借助於春節這個機會，讓我們更清晰地看到這種變遷在一個節點上爆發的張力——其背後所揭示的正是一種潛力巨大的浪潮——當網絡對接到衣食住行的服務層面時，用戶對於高使用率平臺的依賴感正在不斷增強。在我們在內部對比微信用戶和其他平臺用戶時，發現微信用戶在涉及到生活服務網絡化方面，具有更高的積極性和參與度。 這種大平臺對接服務後帶來的引流和輻射力，將在未來的生活服務中呈現出更強大的力量。 （本期分析師：王冠） |
2015年春節A股港股市場休市安排
來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1425|
本帖最後由 晗晨 於 2015-2-16 10:07 編輯 2015年春節A股港股市場休市安排 格隆匯整理 A股2015年春節休市滬深交易休市安排：2月18日（星期三）至2月24日（星期二）為節假日休市，2月25日（星期三）起照常開市。2月15日（星期日）、2月28日（星期六）為周末休市。
根據港交所2015年全年休市安排：香港股市春節期間從2月18日下午起休市，2月19日-22日全天休市四天，2月23日(農歷年初五)起複市。
滬股通方面，根據港交所公布的滬股通2015年交易日歷，2月16日、17日正常交易，18日-24日關閉交易。 以下為2015年春節期間滬港通交易安排：
請問各位投資者做好交易安排及風險控制，祝各位投資愉快！ |
春節七天 你準備好信息齋戒了嗎？
來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0219/149202.htmli黑馬：10.1億次！除夕全天微信紅包收發的總量。躁動的數字背後，又一番BAT三家對比評論湧現出來。有人說，除夕夜，騰訊直接把阿里送去了上個世紀，移動互聯網讓PC成了化石！中國互聯網正式進入場景時代！
但狂歡的背後，卻鮮有人註意到，現在是“新年”。這個最悠閑的假期，原本是對我們每個人辛勞一年的最大獎賞，但我們卻始終低著頭，成了手機紅包的奴隸。
今天將作者陽光的這篇文章送給大家。正如他所說，“生命本應是一場有自身目的的旅行，我們大多數人卻都容易沈湎於智能手機這樣的一些並不重要的物質世界里，虛擲光陰。”
所以，BAT已是贏家，我們在微信和淘寶上停留的時間（Spending Time）越長，馬化騰和馬雲們就越高興——我們真實的生命長度越少，貢獻給他們的時間和金錢就越多。
文/陽光 學者
編輯/王瑞 崔婧
2013年初春筆者徒步峨嵋山巧遇一位行腳僧，只見他單棍背著衣箱行囊，行色匆匆，心無旁騖，快步如飛，眨眼間就消失在白雪深山之間。生命本應是一場有自身目的的旅行，我們大多數人卻都容易沈湎於智能手機這樣的一些並不重要的物質世界里，虛擲光陰。
每個人忙忙碌碌了一年，仿佛就是為了等這一個節日。
春節對於中國人的意義，勝過了聖誕節對於西方人。後者慶祝耶穌的誕生，關心的是一個陌生的神性世界（天堂與地獄），中國人的春節是世俗的、充滿快樂的，它關心的是自己過去一年的收獲和來年的幸福。
這個最悠閑的假期，是對我們每個人辛勞一年的最大獎賞。可是，在春節這七天“最短的假期”里，你準備好“信息齋戒”了嗎？——換言之，你是打算陪著家人曬曬暖陽聊聊天，打打麻將享受天倫之樂，或約三五好友去爬爬山、踏踏青，還是依舊緊握手中的iPhone、iPad和時尚一體機，繼續做這些電子產品的“奴僕”呢？
小明在一家國有企業工作。
早上7點半，他一邊翻看手機，一邊吃早飯；
8點到9點趕地鐵，百無聊賴的時間，只能通過手機打發；
上午10點和11點左右都是工作間歇，他會查查朋友圈誰發了信息，QQ和陌陌上有沒有人打招呼；
中午12點半午睡之前，還要檢查一遍手機上的信息；
下午3點和4點的工作間隙，他一樣通過看手機來放松；
5點到6點下班後坐地鐵，還得靠手機打發時間；
一天里最愜意的是晚飯後的泡腳的時光，小明不用趕急，一邊仔細檢查一下朋友圈，就怕錯過任何一個好玩的信息，一邊還要點個贊什麽的，逐條翻看再加轉發，這常常要花費他半小時多的時間。
11點半，小明在依依不舍地最後一遍翻看手機，毅然決然地關掉手機上床睡覺。
這一天，小明共查看了10次手機，累計用時1.5個小時左右。
小明是誰？是你，是我，是我們身邊許多“手機依賴癥者”的群像素描。
根據2015年1月27日騰訊發布的《解密微信——首份微信數據報告》，55%的微信用戶每天打開微信的次數和小明一樣，都在10次以上，即便以每次平均5分鐘計算，這意味著近6億微信用戶中，有3億多人每天平均僅花在微信上的時間就接近了一個小時！如果再加上“今日頭條”、QQ、手機遊戲和手機購物等在內的其他移動應用在內，中國近7億只能手機用戶中，近4億用戶每天花在手機網絡信息服務上的時間不會低於1-2個小時。
騰訊最新發布的微信用戶行為分析報告，每天打開微信30次以上的“重度用戶”高達4分之一，也就是說近1.5億人
小明還不算電子產品的重度用戶。我身邊的一個朋友每天在朋友圈轉發的文章都在15篇左右，我粗略算了一下，如果把她每天轉發的所有文章都通讀一遍，至少需要1個小時，而且整個手機屏幕瞬間全是她的轉發文章，忍無可忍之下，我幹脆將她直接刪除。
根據騰訊的微信用戶行為分析報告，6億微信用戶中，近20%為微信依賴的“重癥患者”，即19%的用戶每天會打開微信40次以上，如果除去一個人正常的8小時睡眠時間，這意味著這些用戶每過20分鐘，就要打開微信看一眼，唯恐錯過了什麽寶貝！
對這種手機依賴癥患者，費洛伊德描述的兒童戀物癖好行為就能解釋了這種心理上的病因——一般來說，兩三歲的兒童經常喜歡玩具車遊戲，如果玩具車出現了，他就會拍手稱快，因為“媽媽”（玩具車）就在身邊！一旦玩具車跑開了，他的媽媽缺失癥就會引發輕微的焦慮（玩具車在他們眼里就象征了“媽媽”）。對於一部分沈迷於電子世界里的成人來說，手機就是我們刷存在感的最好玩具。
經常喜歡刷微信朋友圈的，還容易患一種叫做“錯失焦慮癥”的心理疾病。比如，如果你不幸受邀加入了某群，其中有一闊佬心情大好或者很不爽時動輒就拋撒紅包取樂，這時你該怎麽辦？是24小時堅守朋友圈守候那只兔子的出現呢？還是每隔5分鐘上去逛一逛？我們在使用智能手機之後，總是害怕失去那些蜂擁而來、大多卻毫無價值的信息，喜歡在那上面虛擲感情和時間。
你還生活在“第二媒介現實”里嗎？
手機本來只是人們一個偶爾使用的聯絡工具，現在卻成為我們須臾難離的“拐杖”。
按照技術文化學者劉易斯·芒福德的研究，在1850年之前，人類在交通和通信方面的困難，意外地成為我們過濾垃圾信息的天然過濾器。可是，隨著更多電子通訊設施的發明，人們通過電子設備接收到的外界信息，已經遠遠超出了他們的處理能力，以致於一個人的時間花費變得異常分散，大多數時候想獨處一室而不被打擾，也變得非常困難。
比如，在電報電話沒有發明之前，我們接到來自遙遠地方的緊急信函時，才會下定決心親自出行。信息傳遞的困難，同樣決定了我們的行動速度相對緩慢，這使得那時的社會交往大多限於個人和個人之間，而且是可控的。可是在今天，隨著實時通信的出現，這種天然的“過濾器”消失了：電視、報紙、PC、智能手機每時每刻都在爭搶著，吸引你的註意力。
“人們收到的外界信息越來越多，就越來越難以吸收或者應付周圍環境的任何一個單項信息，更不用說去應付整個信息環境了。”小明在被微信所吸引的同時，吃早飯時，他再也體會不到食物的滋味和留意家人的臉色；上了地鐵，再也看不到身邊人群和當天社會環境的變化；即便在單位，他也會更多留意手機上的信息，而不是和同事去面對面交流；到了家里，他更只能依靠手機來打發時間，更別說和家人一起討論問題，或者去看一整本書的信息了。
按照芒福德的研究，在人和機器的相互適應過程中，機器對人的要求控制越來越多，但人類如何應對機器的能力並沒有增加多少，結果是，外部世界對於我們的要求越來越多、越來越頻繁，越來越強烈強烈（且不論這種要求是否重要和合理），而人們的內心世界越來越忙亂、越來越弱、越來越差。人們“不再有主動選擇，只有被動吸收”。
事實上，今天越來越嚴重的手機依賴，使我們更加深陷在“二馬”包圍的虛擬世界里，從網絡社交到網絡購物，我們在微信和淘寶上停留的時間（SpendingTime）越長,馬化騰和馬雲們就越高興，我們真實的生命長度越少，貢獻給他們的時間和金錢就越多。更何況，現在連“三馬”（馬明哲）也要打破頭皮搶著要進來搞聯合，他們三個非要掌控每一個人中國人的生老病死，給我們提供端到端的“人生整體解決方案”！
生命如白駒過隙，每逢春節這種危機意識會更加強烈。可是“三馬”依舊希望通過掌控我們的時間和消費，為每一個中國人從生到死提供一攬子的“生命整體解決方案”，讓人們從此時時刻刻停留在他們設置的快樂而空幻的虛擬世界里
在傳播學上，我們可以把這種由書面語言到電子信息構成的世界叫做“第二媒介現實”，它和真實世界的最大區別是，如果你手里緊緊攥著一把泥土，你就能聞見泥土的芳香和感受到手中泥土的細滑，如果你讀到陸遊的詩句“零落成泥碾作塵，只有香如故”，那只是大腦里對應的反應區才能喚醒對對於“泥香”的一種記憶而已。書中的“黃金屋”、“顏如玉”和蒲松齡筆下的眾多“狐仙”們，就是這樣讓我們沈醉不知歸去的、虛假的“第二媒介現實”。
著名媒介學家沃爾特·翁曾經指出，口語時代的人們更傾向於社群化交往和培養外向的人格結構，而不像書面文化時代的人們那樣偏好於內省活動，口語交流容易使人們實現群體的團結，而閱讀和書寫行為都更像是孤零零的個人活動，使人的關註焦點轉向自身。到了電子時代呢？在虛擬世界中眾聲喧嘩的數字狂歡里，我們往往是最害怕寂寞的、昏黃燈光下蝸居在客廳沙發一角玩弄手機的那一個網絡幽靈。
“何當共剪西窗燭，卻話巴山夜雨時”。在鴻燕傳書的年代，我們還有種種關於愛情如何美好的想象力和回憶畫面，在陌陌式的濫交網絡空間里，我們卻只有“姐飄過，只是一個傳說”的貧乏和蒼白。
你有多久沒有去青草地上打個滾、撒個野了？或去嗅一嗅松針葉上的樹脂香味，聽聽松濤的低吟淺唱了？春節到，七天很短，放下你的手機，和春天來一個最親近的約會吧！
本文作者陽光，學者，長期致力於中國互聯網發展的記錄、觀察與研究，研究領域包括網絡社會、數字媒介和媒介融合等，主要作品有《純粹關系——網絡分享時代的社會交往》、《網絡英雄傳》、《新浪模式》等。作者郵箱：[email protected]。 歡迎訂閱其本人的微信公眾號“人在網絡”。
本文不代表本刊觀點和立場，如需轉載請聯系微信korchagin。
從春節“阿Q”大戰再看場景革命
來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0223/149215.html|
春節消費下滑，降息時機成熟 作者：姜超
一、對短期經濟數據的分析： 春節消費下滑，線上消費突出：①根據攜程網和中國旅遊研究院的數據，預計2015年春節旅遊收入有望達到1400億元，同比增長13%，略低於去年同期16%的增速。北京市商委監測，120家重點商業服務企業春節期間銷售同比增長8.4%，略低於去年同期的8.5%。②但工業經濟依然低迷，節前一周主要城市地產銷量與去年節前一周相比同比下降約20%，節前一周5大集團發電耗煤同比降幅超過10%，羊城晚報報道廣州春節汽車銷量創15年新低；奧維雲網預計15年春節期間冰箱、洗衣機銷量同比下降5.5%、4.2%，小家電將下滑4.9%，彩電銷量增長2%，空調增長5.0%。③新興消費成為亮點，微信和支付寶聯合送出紅包超10億，15年春節前3天票房同比增速超40%，小家電、彩電線上銷售額同比均超50%，國家旅遊局預計15年春節出境遊人數同比將超過10%，出境遊人數或首次超過境內遊。 二、對短期通脹的分析： 節前菜價上漲，難改物價低迷：①商務部表示節前物價總體穩定，肉禽價格回落，僅菜價季節性上漲，但也低於去年春節同期水平。北京市商委監測顯示春節期間物價保持穩定。②截止目前商務部、統計局2月食品價格環比漲幅分別為1.2%、0.8%，我們下調2月CPI食品價格環比預測至2.5%，下調2月CPI預測至0.9%。③春節期間國際油價再度下跌，而2月以來煤價、鋼價叠創新低，截止目前港口期貨生資價格環降0.9%，預測2月PPI環降0.4%，2月PPI降幅將擴大至4.5%。④15年春節附近的1、2月物價不升反降，意味著通縮風險日益加劇。 三、對短期流動性的分析 節前流動性偏緊，節後有望改善：①上周僅3個交易日，銀行間R007升27bp至4.82%，流動性依然偏緊。②主因春季臨近，現金需求增加，而央行公開市場操作短期暫停，未透露進一步寬松的信號。③1月金融機構外匯占款減少1083億，繼12月減少千億後再度大幅下降，加之1月份財政存款激增7000億，1月超儲率或降至2%左右，導致流動性短期偏緊。④2月以來降準釋放基礎貨幣超6000億，公開市場短期投放貨幣超2000億，估算2月末超儲率有望回升至2.7%以上，節後流動性有望逐步改善。 四、對貨幣政策的分析 再次降息時機成熟：①我們認為再次降息的時機或已來臨，主要基於三大理由：一是通縮風險的加劇，15年1月CPI降至0.8%，物價創下5年新低，而我們預測2月CPI僅為0.9%，短期內CPI或持續位於1%以下。②二是經濟下行壓力未減，1月進出口全面萎縮，而春節期間的各項經濟數據也未見明顯好轉，而PPI持續通縮會加劇工業經濟的下行壓力。③三是貨幣信用創造萎縮，1月社會融資總量同比大幅少增，M2增速僅為10.8%，創下其公布20年以來的新低。④我們認為通縮是當前經濟的最大風險，必須降低高企的貸款利率，因而未來仍需進一步加大寬松貨幣政策力度，央行4季度貨幣政策報告不再講“定力”，再次降息時機已經成熟。 五、對政府政策的分析： 簡政放權，激勵創新：①工商總局日前出臺《關於深入推進依法行政的意見》，提出推進工商行政管理和市場監管部門的機構、職能、權限、程序、責任法定化，積極推行權力清單和責任清單制度，明確權力邊界。②證監會表示今年將進一步推進簡政放權，抓緊研究制定權力清單和責任清單。要大幅精簡行政審批備案事項，放寬市場準入，大幅減少對市場主體微觀活動的幹預，讓更多市場主體有機會參與公平競爭，充分發揮自主創新活力。③國家稅務總局數據顯示，2014年小微企業減稅共計612億。去年享受企業所得稅優惠的小微企業戶數達到246萬戶，共計減免稅額101億元；享受小微企業減免增值稅、營業稅優惠的有約2200萬戶納稅人，共計減免稅款511億元。④傳中國（廣東）自由貿易實驗區擬於3月1日正式揭牌，或與天津、福建自貿區同步。 六、對海外經濟的分析： 美仍傾向零利率，希退歐風險暫消：①美聯儲1月會議紀要顯示，仍傾向於維持近零利率更長時間，稱如海外經濟惡化、美元走強、中東和烏克蘭局勢緊張、希臘政局不穩等因素或給美國帶來風險，但絕大多數委員對美國經濟比較樂觀，預計2015年下半年美國經濟增速會超預期。②經歷了長達11小時談判，希臘與歐元集團上周五達成了協議——延長援助計劃四個月，暫時避免退出歐元區，但希臘需遞交改革和預算方面的具體計劃，若計劃遭到歐元集團否決，希臘和國際債權人很可能會重新回到起點。③日本經濟在去年第四季度環比增長0.6%，時隔兩季度再度轉為正增長，但仍略不及預期，凸顯出4月提高消費稅以來揮之不去的陰影。而日本央行公布1月的會議紀要稱，盡管油價在持續下跌，CPI增長放緩，但中長期通脹目標2%依然合適，維持現行的大規模寬松政策不變。④丹麥經濟委員會主席稱，若有必要捍衛丹麥克朗兌歐元的匯率，丹麥央行願意實施資本管制，來阻止大規模的資本外流。 上周央行公開市場操作暫停，節前貨幣利率繼續上升。但降息預期升溫，債市慢牛延續，國債利率平均下行2bp，銀行間AAA級、AA級信用債利率平均下降4bp，城投債利率下降5bp，中證轉債指數上漲0.91%。節後資金寬松。節前資金緊張升溫，短期利率繼續升高。但節後資金寬松疊加降息預期，回購利率將回落，維持未來三個月7天回購利率中樞降至3%-3.5%的判斷。 一、對貨幣利率走勢的判斷： 節後資金寬松：①節前資金緊張升溫，短期利率繼續升高。上周R007均值上升27BP至4.82%，R001均值上升33BP至3.34%，一個月銀行間回購加權利率均值上升9BP至5.53%。②2月以來降準釋放基礎貨幣超6000億，公開市場短期投放貨幣超2000億，估算2月末超儲率有望回升至2.7%以上，節後流動性有望逐步改善。③1月貨幣融資萎縮預示未來半年經濟難見底，2月春節期間消費下滑，通縮風險仍大，降息時機已經成熟。④節後資金寬松疊加降息預期，回購利率將回落，維持未來三個月7天回購利率中樞降至3%-3.5%的判斷。 二、對利率債走勢的分析 堅定信念，迎接慢牛：①上周利率債慢牛延續，國債、國開債利率平均下行2BP、1BP，其中1年期國債下行2BP至3.06%，1年期國開債下行2BP至3.68%，10年期國債、國開債分別下行2BP、0BP至3.34%、3.67%。②短期經濟低迷，通縮加劇，在IPO註冊制加速直接融資大發展背景下，貨幣寬松兼備必要性和可行性，再次降準降息均值得期待。③節後資金寬裕，回購利率下行有望帶動利率債短端下行，為長端打開空間，慢牛行情將延續，維持10年國開債目標區間3.4%-3.8%。 三、對信用債走勢的判斷： 信用債安全至上：①上周信用債跟隨利率債上漲，銀行間AAA級、AA級信用債利率平均下降4bp，城投債利率下降5bp。②盡管2014年曾被認為是違約高峰年，但14年公開違約的信托項目僅15筆，存在風險隱患的項目369筆，涉及資金781億，占比0.56%，低於銀行不良率。③15年到期信托總規模超4萬億，到期上市交易中小企業私募債約170億，其中第二季度和第四季度是到期高峰，而由於信托流入資金規模持續放緩，流動性及信用風險仍需警惕。④短期通縮風險加大、降息預期升溫，利率債依然向好，信用風險升溫，仍建議安全至上，以優質城投和高等級企業債為主展開配置。 四、對可轉債的分析： 兩會臨近，主題機會或再現：①春節前最後2個交易日，中證轉債指數上漲0.91%，同期HS300指數上漲1.51%，創業板指上漲3.77%。②節前最後2個交易日內，除了中行和長青外，轉債均保持上漲。吉視、海運漲幅居前，分別為7.37%和6.98%，格力、東華、冠城漲幅在3.5%-4%左右，恒豐、同仁、深機、深燃漲幅在2%-3%之間，而歌爾、齊峰、浙能、國電等漲幅在2%以內。下跌個券僅2只，長青下跌2.3%，中行下跌0.67%。電氣轉債於2月16日上市，首日收於133.31元，節前收於136.14元。③1月經濟通脹數據低迷，社融萎縮預示未來半年經濟仍處探底之中，加之外占減少、IPO等直接融資提速，貨幣寬松可期，降準降息預期下權益市場長期仍有望保持慢牛。節前石化、工行、東方等轉債均提前贖回退市，轉債存量銳減，短期價格中樞或仍保持在130元以上。④按照歷史經驗，春節後資金面緊張將緩解，兩會臨近，政策預期有助於風險偏好回升，短期內轉債階段性上漲行情仍可期。可把握兩會前的主題機會，國企改革、環保、電力等都可關註。（來自環球老虎財經) |
春節特評—2014年資本市場回眸與對2015年度的四大臆想 dyc1500
http://xueqiu.com/1703837764/36919902羊年的春節，在一片紅包大戰的硝煙聲中即將過去，未來留在我們記憶裡的，或許只剩下微信屏幕上那一枚枚「紅色炸彈」，以及點開他們時的驚訝、興奮、抑或失望。隨著長假的結束，我們又將重新回到現實世界，面對一個新的、充滿不確定性的—2015年的資本市場，又將會帶給我們什麼樣感受呢？驚喜、亢奮、抑或悲傷、絕望？
在這農曆新年的伊始，不如我們一起先對過去一年的資本市場和參與主體進行一個回眸和梳理：
過去的2014年是國內資本市場的一個意想不到的大年，指數飆升，單日交易金額破萬億，藍籌大像在風口之下起舞，再現全民排隊開戶盛況。如果說2013年到2014年上半年是產業資本開啟了創業板和中小板的投資盛宴的話，2014年下半年則是一個資本市場的全民狂歡（雖然無數人在這場狂歡中滿倉踏空）。
在實體經濟，尤其是民營實體企業面臨改革開放30多年來最糟糕的外部環境下，全社會30多年來積累的龐大民間財富正在大踏步的向國內的資本市場進行轉移；從房地產、信託、傳統實體經濟、銀行理財產品等各個池子向股票一二級市場的一個池子源源不斷的輸送彈藥。
2015年，隨著2015年3月1日《不動產登記暫行條例》實施日的臨近，全國房地產市場的寒流繼續雪上加霜。二三線城市的投機資金從房地產市場撤離的步伐仍在加速，隨著銀行信貸的繼續收縮，二三線城市房地產市場嚴重失血。中國房地產市場感覺從一個全國性的投資市場，慢慢的變成了一個區域性投資市場，國內主要的開發商資金流向北上廣深集中拿地，導致北上廣深「麵粉」開始比「面包」貴，但「面包」的實際消費力卻處於明顯的下降趨勢，昔日喧囂一時的炒房團如今已鮮見，北上廣深堅挺的房價只是靠過去未被有效釋放的剛需在苦苦支撐。
一批反應較快，從房地產市場順利全身而退的土豪老闆們，成了去年國內A股市場的增量資金中的生力軍。多年以來習慣的較高風險偏好，使得他們成為去年幾千億股票型結構化產品劣後資金的主要供給方之一。
2014年中國資本市場的另一個主要特點隨著私募基金管理公司牌照的發放，私募基金已經慢慢取代公募基金，成為A股市場最活躍的資本力量。從2014年4月首批私募管理人牌照發放到2015年春節前，共有7000多傢俬募基金管理人獲得基金業協會發放的牌照，合計管理資產超過2萬億。而處於備案中狀態及擬組建團隊介入資產管理市場的更是不計其數，大批公募基金經理出現奔私潮，在這背後，來自房地產、煤炭、其它傳統實體經濟領域退出的企業老闆們，成為其股本金和產品資金的主要提供方。
另一方面，去年以來的行情之所以被稱為槓桿上的牛市，根源在於銀行體系內中、低風險偏好的信託固定收益產品、理財產品資金的大規模間接進入。
2013年12月，銀監會《關於加強影子銀行監管有關問題的通知》（國辦107號文）出台。107號文首次明確了影子銀行的範疇，劍指信託公司非標準化理財資金池等具有影子銀行特徵的業務，及私募股權投資基金的債權類融資業務。
2014年5月，《關於規範金融機構同業業務的通知》（業內簡稱「127號文」）與《關於規範商業銀行同業業務治理的通知》（業內簡稱「140號文」）先後浮出水面，短短五年間由6.21萬億元增至超過21.47萬億元的同業資產迎來新的嚴格監管。「127號文」基本堵死了所有利用同業業務做非標的途徑，將同業融資納入全行統一授信體系，計算資本和撥備。
2014年7月11日，銀監會發佈了《關於完善銀行理財業務組織管理體系有關事項的通知》（銀監發【2014】35號）（以下簡稱「35號文」），要求銀行設立專門的理財業務經營部門，對理財業務單獨核算，並從五個方面規定銀行理財業務與其它業務資金進行風險隔離，其中一個重要方面就是限制了理財產品與信貸資金的對接，即要求「銀行理財資金來源獨立於銀行信貸，本行信貸資金不得為本行理財產品提供融資和擔保」。
這一系列規範舉措，基本斬斷了銀行理財資金池向地方政府融資平台信託產品、房地產項目等非標資產的合規資金輸送渠道。而2014年橫空出世的大批股票型結構化產品，正好解決了銀行理財資金合規投向的痛點。海量銀行理財資金通過合規的方式間接流入股票市場，雖然2015年初監管層叫停傘形信託配資，但佔銀行配資業務主體的普通的一事一議的專戶結構化產品並沒有受到特別大的影響，只是在槓桿和風控條件上進行了一定程度的修改。
2014年，各大券商也積極通過發行短融、券商收益憑證等方式，從銀行等各渠道進行融資，通過融資融券、股權質押、股票收益互換等方式放槓桿給投資人，萬億以上民間資金也通過券商自身的經營槓桿放大間接流入股市。各大券商的經營槓桿過去一年中，普遍從2倍以下，上升到4倍左右。
其它民間資本也不會缺席這場盛宴，民間小額的P2P配資如火如荼，合計規模不會低於千億以上，野蠻生長的速度令人咂舌。
2014年度中國資本市場的另一件劃時代的大事件是11月17日滬港通的開啟，也成為11月底A股藍籌行情的導火索。但實際看，隨著人民幣貶值的預期加深，滬港通的開通，讓更多的內地投資者將資本轉移到了香港，這樣既可以投資海外市場和港股市場低估值的中資股（估值低的基本不在港股通標的裡），又可以通過滬股通投資A股市場合適的標的。
對資本市場2014年度的回眸已經結束了，可以對2015年度做個展望了，不過我的展望，可能在不少投資者看來有些胡扯的部分，所以姑且稱為臆想吧！
臆想一：深港通正式推出，創業板指數大漲，80%以上創業板個股大跌，二八分化
2015年度，A股市場註冊制推行已經箭在弦上了，新增幾百家的中、小企業會搖身一變成為上市公司，或者說市場預期幾千家中、小企業將在兩三年內上市。創業板市場整體高估值的局面必將改變，考慮到大部分的中、小企業是沒有長期投資價值 ，期權等大量新金融衍生品的出現，會極大的分流市場對中、小盤股的投機炒作資金，大部分小市值個股的估值會出現回歸。
為了註冊制的順利推行，創業板指數或許還會繼續大漲，那些被認為有成長性的創業板指標股會繼續攀高，雖然他們估值會很離譜，但股價或許還會繼續強勁攀升，直到走到通向天國的倒計時，瘋狂程度，參考2000年美股科網股泡沫。
臆想二：存貸款基準利率繼續大幅下降，存款基準破2%，貸款基破5%，人民幣匯率繼續下跌到突破1美元兌6.5元以上，MSCI2015年繼續拒絕將中國A股納入新興市場指數
房地產不景氣，地方融資平台舉步維艱，要維穩，錢呢？地方政府債務都是剛性的，全變成銀行壞賬現實嗎？繼續降息降准吧，存款利率再低點，銀行減少負債成本，鼓勵大家去消費和投資；至於貸款利率再低，反正你也借不到，只是在資產負債表上減少地方政府和國企的利息支出，政府可以少印點錢。地方政府和銀行的大窟窿咋辦，繼續印錢堵吧，於是人民幣匯率兌美元繼續跌。
MSCI一看，人民幣匯率還要跌，股市泡沫還很高，不想做冤大頭啊，於是以各種理由繼續拒絕將中國A股納入新興市場指數。
臆想三：ETF期權火爆導致中國版漂亮50行情
2015年2月9日，股票期權正式推出，由於推出初期准入嚴格（一般散戶考試都考不出啊），全都是狼，基本無羊。隨著運行一段時間，准入放寬，暴富效應顯現，散戶羊群逐步流入，且非專業投資者偏好買低價購權和沽權，以博取類似彩票一樣的暴利。
隨著持續的降息、降准，狼群開始大規模創設賣空虛值沽權，並同時大量買入50ETF及其成分股，推高指數。羊群在指數升高時，不斷分批買入低價虛值期權做暴富夢，最後隨著50ETF及其成分股的不斷飆升而灰飛煙滅。
相關情景推演，參考2007年南航認沽權證事件：初始14億份規模的南航認沽權證，2007年6月18日上市時每股2.4元，08年6月最終到期時，交易價格僅0.003元，根據統計數據，27家符合資格的券商，總共創設了123.48億份南航認沽權證賣空，是當時南航認沽權證流通量的8倍多，合計創設金額超過超過150億元，其中光創設冠軍中信證券在2007年底的賬面盈利就超過50億元。而南航當時股價，從6月18日股改復牌的8元多，到當年9月底，已經飆升到了30.50元的高位。
臆想四：2015年拿到基金業協會私募基金管理人牌照的公司突破1萬家，管理資產超過5萬億元，單個私募基金管理公司規模突破500億元，私募基金公募化、品牌化運作，公募基金去品牌化、產品工具化運
近兩年，大批有經驗的公募基金經理湧現奔私潮，從個人單飛逐步演繹到團隊出走創業。隨著私募基金的合法註冊陽光化，越來越多的私募基金將公募化、品牌化運作。傳統的公募基金已經成為了大型私募基金的練兵場，而傳統的公募基金管理公司，不得不面臨去明星基金經理化，加大ETF、LOF等工具型產品的開發和營銷推廣工作，並開發出了分級基金、QDII跨境ETF、LOF等新型工具類產品。
2015年度，這個趨勢會繼續加強，如果股票期權等工具被市場廣泛認可及應用，工具類產品有望佔到公募基金總份額的80%以上，多空分級等新型工具類產品有望面世。
以上臆想，純屬胡謅，如有蒙對，純屬巧合！
春節旅遊數據：出境遊、免稅業務表現靚麗
來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1457|
本帖最後由 港仙 於 2015-2-25 09:41 編輯 春節旅遊數據：行業維持成長趨勢，出境遊、免稅業務表現靚麗 作者：薛蓓蓓團隊 Must Read： 1、整體來看，受益於人均收入提升和消費結構升級，全國春節旅遊市場繼續穩步增長，維持我們對行業的“增持”評級，持續強調“新·中·國“的投資思路。 2、出境遊預期數據符合預期，A股的眾信旅遊、中青旅、錦江股份，美股的途牛和攜程是主要受益標的，同時建議投資人積極關註即將借殼易食股份的凱撒旅遊（與眾信同為國內重要的出境遊旅行社）。 3、三亞免稅店免稅品銷售額大幅提升，且節前財政部對離島免稅政策進行調整，增加商品品類，放寬數量限制，利好中國國旅。 4、川蜀地區景區明顯受益高鐵帶動效應，相關標的為峨眉山。
一、春節旅遊數據:國內旅遊市場維持較快增長 根據各省以往接待人次占全國總人次的比例，我們預計2015年春節黃金周全國接待遊客人次在25799.68萬至27300.17萬之間，同比增幅在11.7%至18.2%之間，2011至2014年春節黃金周全國接待遊客人次CAGR=14.72%，持續領先社零總額增速，2015年春節旅遊數據預期將延續這一趨勢。 旅遊局目前公布了上海市、江蘇12家景區、山東17市、吉林、遼寧、湖南在春節黃金周接待人次及創收情況。 上海市共接待遊客380.27萬人次，同比增長4.8%；江蘇省納入統計的12家景區共接待遊客298.08萬人次，同比增長16%；山東省17市共接待遊客1480.2萬人次，按可比口徑，增長11.9%；吉林省春節期間接待遊客770.89萬人次，同比增長15.53%；湖南省共接待遊客約1442.17萬人次，同比增長18.18%；遼寧省共接待遊客1478.4萬人次，同比增長11.7%。
二、出境遊產業根植沃土之中，移動化網絡化日漸普及 2015年春節期間，遊客出行熱情高漲。“全國旅遊團隊服務管理系統”數據顯示，2月18日至24日出境遊人數（不含港澳地區）達到518.2萬人次，同比增長約10%，符合節前預測。 從歷年春節來看，春節假日出境旅遊人數是全年最多的一周，比往常至少增長80%以上。今年春季假期，受人民幣匯率、簽證等有利因素影響，春節出境遊人數（不含港澳地區）繼續增長，有望突破500萬人次。 節前攜程《2015中國人春節出遊意願調查報告》的調查結果（約4成客戶傾向於境外旅遊，37%偏好境內旅遊，出境遊意願首次超過國內遊）。 在多國貨幣兌人民幣貶值的大背景下，出境遊將持續獲得利好刺激。 以歐元為例，根據我們此前的研究報告《歐元貶值對歐洲旅遊線路錦上添花》，歐元貶值所產生的影響主要有如下幾個方面： 1歐元兌人民幣貶值將降低歐洲線路批發商相關成本，為其下遊產業鏈環節價格調整打開下調空間； 2、旅行產品價格調整、目的地購物成本下降，勢必會提升歐洲線路旅客數量，預期相關影響將在今年春節假期數據中率先得到體現； 3、從歷史數據看，長線遊、歐洲遊熱度已經進入上升通道，本次的匯率影響將錦上添花。 4、歐央行啟動QE勢必導致歐元對人民幣的持續貶值，對於國內歐洲旅遊產業鏈相關標的（如眾信旅遊、中青旅、錦江）來說是長期利好。
攜程的調查報告同時顯示，今年春節旅遊消費方式的最大變化是網絡化、移動化。超過8成客戶傾向於通過旅遊網站來選擇、比較旅遊產品，4成客人在手機端用旅遊APP做出行準備，比例遠超通過傳統旅行社的客人。移動化趨勢已經在過去的2014年里得到充分的確立，並且仍將成為未來發展的主流。
三、海南免稅店數據靚麗 啟用新場館後場地面積明顯增加，三亞免稅店接待能力大幅提升。2014年與2015年春節黃金周農歷時間起點不一致，2014年春節黃金周起點為大年初一，2015年春節黃金周起點為除夕。若按照七天假期日進行對應，根據最新可比數據（截至2月22日大年初四），黃金周第二天至第五天（2014年D1數據缺失），三亞免稅店累計接待遊客人次13.61萬，免稅品營業收入約1.56億元，同比分別增長76.5%和61.8%。
若按照農歷日期進行對應根據最新可比數據（截至2月22日大年初四），三亞免稅店接待遊客人次及免稅品營業收入同比增幅分別為104.6%和99.3%。
從累計數字和每日數據來看，三亞免稅店在啟用新場館後經營業實現持續大幅增長。
四、離島免稅政策調整：增加商品品類，提高數量上限，利好中國國旅 財政部對離島免稅政策部分內容作如下調整： 1、增加免稅品種類，將零售包裝的嬰兒配方奶粉、咖啡、保健食品、家用空氣凈化器、家用醫療器械等17種消費品納入離島免稅商品範圍。調整後，免稅商品品種擴大至38種； 2、放寬香水、化妝品、手表、服裝服飾、小皮件等10種熱銷商品的單次購物數量限制。
除以上調整外，離島免稅政策其他內容繼續執行此前規定，如島外旅客每年限購兩次和每次8000元的購物限額保持不變。新政將於3月20日落地實施。
截至2014年12月31日，海南兩家免稅店累計實現免稅銷售額109.56億元，購物人數408.86萬人次，人均購物2680元。目前實際參與免稅購物的旅客人數占空港離島旅客總人數的比例不到10%，人均購物額2680元，這與韓國濟州島免稅購物旅客人數占比平均30%以及我國政策規定8000元的限額相比，實際購物人數和購物額都明顯偏低。主要制約因素包括免稅商品品種不夠豐富，部分熱銷商品限量偏緊等。
春節期間數據顯示，離島免稅業務持續表現出較強的成長性。本次離島免稅政策的對於商品品類的增加以及對於部分商品采購數量的放松限制，預計將進一步刺激海南離島免稅業務，作為免稅業務的唯一標的，中國國旅（601888）將直接受益。
五、高鐵繼續發揮帶動效應，川蜀地區景區受益明顯 成綿樂客專的開通，極大刺激了沿線遊客到樂山大佛和峨眉山旅遊的熱情。據峨眉山景區資料，成綿樂客專開通以來，峨眉山景區的遊客比上年同期明顯提升。根據四川省旅遊局數據，正月初二和初四九寨溝分別接待遊客人次1.23萬和1.82萬，同比提升11.56%和65.4%；正月初四峨眉山、樂山、青城山分別接待旅客人次3.04萬、4.19萬和2.21萬，同比分別提升10.87%、32.96%和10.5%。
六、民眾目的地選擇趨於理性，官方多次強調旅遊安全工作 正月初一鼓浪嶼登島人數為5.4萬，其中外地遊客4.2萬。登島總人數叫去年同期下降約13%，正月初三，登島人數到達7.3萬的高峰，較去年同期下降27.3%。2014年春節期間在鼓浪嶼曾出現，一天10萬人登島的情況。 與此形成對比，一些處於傳統淡季的景區，遊客人數出現明顯上升。九寨溝在正月初二接待遊客1.25萬人，同比增長249%；正月初四接待遊客1.82萬人，同比增長65.4%。 究其原因，一方面，個性出遊意識提升，模仿式、排浪式的旅遊消費觀念悄然發生改變；另一方面，這與政府部門加強春節期間旅遊安全工作，積極落實《國務院辦公廳關於做好2015年春節元宵節期間旅遊安全工作的通知》不無關系。從中國旅遊局官網可以看到，中央及各地方旅遊局均在假日期間緊抓旅遊安全工作，預計在未來的一年中，景區將加強旅遊安全管理，尤其防範由於人員密集所導致的安全問題。
投資建議：“新中國”投資主題充分契合行業發展趨勢 春節假期數據諸多細節與我們的年度策略“新·中·國”契合。“新”即新的產業模式持續持續火熱，在線化進程繼續推進；“中”即中產階級壯大，旅遊消費模式升級進程開啟，出境遊、休閑遊興起、個性化消費接力排浪式消費；“國”即大量優質國有資產存在註入上市平臺預期，春節假期的經營數據再次彰顯多地國資委體外旅遊資產的價值。詳細年度投資策略，請參閱我們的年度報告《行業內外變革加速，“新中國”帶來三重投資機會》，以及國企改革專題報告《社會服務行業國企改革手冊》。 風險提示：自然因素和社會因素的風險；經濟周期影響的風險；市場競爭風險；重組進程不達預期。
數據附表一：較完整的省部數據（空白即官方未公布數據）
數據來源：中國旅遊局、華泰證券研究所
數據附表二：川蜀地區景點經營數據
（來自華泰餐飲旅遊） |
春節消費下滑，降息時機成熟
來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1450|
春節消費下滑，降息時機成熟 作者：姜超
一、對短期經濟數據的分析： 春節消費下滑，線上消費突出：①根據攜程網和中國旅遊研究院的數據，預計2015年春節旅遊收入有望達到1400億元，同比增長13%，略低於去年同期16%的增速。北京市商委監測，120家重點商業服務企業春節期間銷售同比增長8.4%，略低於去年同期的8.5%。②但工業經濟依然低迷，節前一周主要城市地產銷量與去年節前一周相比同比下降約20%，節前一周5大集團發電耗煤同比降幅超過10%，羊城晚報報道廣州春節汽車銷量創15年新低；奧維雲網預計15年春節期間冰箱、洗衣機銷量同比下降5.5%、4.2%，小家電將下滑4.9%，彩電銷量增長2%，空調增長5.0%。③新興消費成為亮點，微信和支付寶聯合送出紅包超10億，15年春節前3天票房同比增速超40%，小家電、彩電線上銷售額同比均超50%，國家旅遊局預計15年春節出境遊人數同比將超過10%，出境遊人數或首次超過境內遊。 二、對短期通脹的分析： 節前菜價上漲，難改物價低迷：①商務部表示節前物價總體穩定，肉禽價格回落，僅菜價季節性上漲，但也低於去年春節同期水平。北京市商委監測顯示春節期間物價保持穩定。②截止目前商務部、統計局2月食品價格環比漲幅分別為1.2%、0.8%，我們下調2月CPI食品價格環比預測至2.5%，下調2月CPI預測至0.9%。③春節期間國際油價再度下跌，而2月以來煤價、鋼價叠創新低，截止目前港口期貨生資價格環降0.9%，預測2月PPI環降0.4%，2月PPI降幅將擴大至4.5%。④15年春節附近的1、2月物價不升反降，意味著通縮風險日益加劇。 三、對短期流動性的分析 節前流動性偏緊，節後有望改善：①上周僅3個交易日，銀行間R007升27bp至4.82%，流動性依然偏緊。②主因春季臨近，現金需求增加，而央行公開市場操作短期暫停，未透露進一步寬松的信號。③1月金融機構外匯占款減少1083億，繼12月減少千億後再度大幅下降，加之1月份財政存款激增7000億，1月超儲率或降至2%左右，導致流動性短期偏緊。④2月以來降準釋放基礎貨幣超6000億，公開市場短期投放貨幣超2000億，估算2月末超儲率有望回升至2.7%以上，節後流動性有望逐步改善。 四、對貨幣政策的分析 再次降息時機成熟：①我們認為再次降息的時機或已來臨，主要基於三大理由：一是通縮風險的加劇，15年1月CPI降至0.8%，物價創下5年新低，而我們預測2月CPI僅為0.9%，短期內CPI或持續位於1%以下。②二是經濟下行壓力未減，1月進出口全面萎縮，而春節期間的各項經濟數據也未見明顯好轉，而PPI持續通縮會加劇工業經濟的下行壓力。③三是貨幣信用創造萎縮，1月社會融資總量同比大幅少增，M2增速僅為10.8%，創下其公布20年以來的新低。④我們認為通縮是當前經濟的最大風險，必須降低高企的貸款利率，因而未來仍需進一步加大寬松貨幣政策力度，央行4季度貨幣政策報告不再講“定力”，再次降息時機已經成熟。 五、對政府政策的分析： 簡政放權，激勵創新：①工商總局日前出臺《關於深入推進依法行政的意見》，提出推進工商行政管理和市場監管部門的機構、職能、權限、程序、責任法定化，積極推行權力清單和責任清單制度，明確權力邊界。②證監會表示今年將進一步推進簡政放權，抓緊研究制定權力清單和責任清單。要大幅精簡行政審批備案事項，放寬市場準入，大幅減少對市場主體微觀活動的幹預，讓更多市場主體有機會參與公平競爭，充分發揮自主創新活力。③國家稅務總局數據顯示，2014年小微企業減稅共計612億。去年享受企業所得稅優惠的小微企業戶數達到246萬戶，共計減免稅額101億元；享受小微企業減免增值稅、營業稅優惠的有約2200萬戶納稅人，共計減免稅款511億元。④傳中國（廣東）自由貿易實驗區擬於3月1日正式揭牌，或與天津、福建自貿區同步。 六、對海外經濟的分析： 美仍傾向零利率，希退歐風險暫消：①美聯儲1月會議紀要顯示，仍傾向於維持近零利率更長時間，稱如海外經濟惡化、美元走強、中東和烏克蘭局勢緊張、希臘政局不穩等因素或給美國帶來風險，但絕大多數委員對美國經濟比較樂觀，預計2015年下半年美國經濟增速會超預期。②經歷了長達11小時談判，希臘與歐元集團上周五達成了協議——延長援助計劃四個月，暫時避免退出歐元區，但希臘需遞交改革和預算方面的具體計劃，若計劃遭到歐元集團否決，希臘和國際債權人很可能會重新回到起點。③日本經濟在去年第四季度環比增長0.6%，時隔兩季度再度轉為正增長，但仍略不及預期，凸顯出4月提高消費稅以來揮之不去的陰影。而日本央行公布1月的會議紀要稱，盡管油價在持續下跌，CPI增長放緩，但中長期通脹目標2%依然合適，維持現行的大規模寬松政策不變。④丹麥經濟委員會主席稱，若有必要捍衛丹麥克朗兌歐元的匯率，丹麥央行願意實施資本管制，來阻止大規模的資本外流。 上周央行公開市場操作暫停，節前貨幣利率繼續上升。但降息預期升溫，債市慢牛延續，國債利率平均下行2bp，銀行間AAA級、AA級信用債利率平均下降4bp，城投債利率下降5bp，中證轉債指數上漲0.91%。節後資金寬松。節前資金緊張升溫，短期利率繼續升高。但節後資金寬松疊加降息預期，回購利率將回落，維持未來三個月7天回購利率中樞降至3%-3.5%的判斷。 一、對貨幣利率走勢的判斷： 節後資金寬松：①節前資金緊張升溫，短期利率繼續升高。上周R007均值上升27BP至4.82%，R001均值上升33BP至3.34%，一個月銀行間回購加權利率均值上升9BP至5.53%。②2月以來降準釋放基礎貨幣超6000億，公開市場短期投放貨幣超2000億，估算2月末超儲率有望回升至2.7%以上，節後流動性有望逐步改善。③1月貨幣融資萎縮預示未來半年經濟難見底，2月春節期間消費下滑，通縮風險仍大，降息時機已經成熟。④節後資金寬松疊加降息預期，回購利率將回落，維持未來三個月7天回購利率中樞降至3%-3.5%的判斷。 二、對利率債走勢的分析 堅定信念，迎接慢牛：①上周利率債慢牛延續，國債、國開債利率平均下行2BP、1BP，其中1年期國債下行2BP至3.06%，1年期國開債下行2BP至3.68%，10年期國債、國開債分別下行2BP、0BP至3.34%、3.67%。②短期經濟低迷，通縮加劇，在IPO註冊制加速直接融資大發展背景下，貨幣寬松兼備必要性和可行性，再次降準降息均值得期待。③節後資金寬裕，回購利率下行有望帶動利率債短端下行，為長端打開空間，慢牛行情將延續，維持10年國開債目標區間3.4%-3.8%。 三、對信用債走勢的判斷： 信用債安全至上：①上周信用債跟隨利率債上漲，銀行間AAA級、AA級信用債利率平均下降4bp，城投債利率下降5bp。②盡管2014年曾被認為是違約高峰年，但14年公開違約的信托項目僅15筆，存在風險隱患的項目369筆，涉及資金781億，占比0.56%，低於銀行不良率。③15年到期信托總規模超4萬億，到期上市交易中小企業私募債約170億，其中第二季度和第四季度是到期高峰，而由於信托流入資金規模持續放緩，流動性及信用風險仍需警惕。④短期通縮風險加大、降息預期升溫，利率債依然向好，信用風險升溫，仍建議安全至上，以優質城投和高等級企業債為主展開配置。 四、對可轉債的分析： 兩會臨近，主題機會或再現：①春節前最後2個交易日，中證轉債指數上漲0.91%，同期HS300指數上漲1.51%，創業板指上漲3.77%。②節前最後2個交易日內，除了中行和長青外，轉債均保持上漲。吉視、海運漲幅居前，分別為7.37%和6.98%，格力、東華、冠城漲幅在3.5%-4%左右，恒豐、同仁、深機、深燃漲幅在2%-3%之間，而歌爾、齊峰、浙能、國電等漲幅在2%以內。下跌個券僅2只，長青下跌2.3%，中行下跌0.67%。電氣轉債於2月16日上市，首日收於133.31元，節前收於136.14元。③1月經濟通脹數據低迷，社融萎縮預示未來半年經濟仍處探底之中，加之外占減少、IPO等直接融資提速，貨幣寬松可期，降準降息預期下權益市場長期仍有望保持慢牛。節前石化、工行、東方等轉債均提前贖回退市，轉債存量銳減，短期價格中樞或仍保持在130元以上。④按照歷史經驗，春節後資金面緊張將緩解，兩會臨近，政策預期有助於風險偏好回升，短期內轉債階段性上漲行情仍可期。可把握兩會前的主題機會，國企改革、環保、電力等都可關註。（來自環球老虎財經) |
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