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前海人壽：持股格力電器未達5% 尚無參與公司經營管理計劃

前海人壽12月4日晚間回複深交所問詢函，截至12月2日收盤，公司與一致行動人合計持有格力電器股份未達到或超過5%。

前海人壽表示，目前並沒有參與格力電器日常經營管理的計劃。近期大幅增持格力電器股票，是由於公司認可並看好格力電器未來發展前景及投資價值，希望通過投資格力電器股份獲得投資收益，實現保險資金的保值增值，近期增持與前期投資格力電器股份的目的沒有發生實質性變化。

資金來源方面，前海人壽稱，買入格力電器股份的資金來自保險責任準備金和自有資金，並稱此舉符合保險資金管理相關法律法規的規定。

至於進一步的增減持計劃，前海人壽表示將根據市場整體情況結合格力電器業務發展綜合考慮。

煤價持續下跌，神華和中煤力挺的煤企限產尚無定論

“這個是不對媒體的，我不方便(說)。”

中國煤炭工業協會(下稱“中煤協”)21日召集了十余家大型煤炭企業座談(下稱“煤企座談會”)，分析交流當前煤炭經濟運行情況。第一財經記者致電中煤協及參會煤炭企業詢問座談情況時，均被類似上述回答婉拒。

煤炭單價的漲跌、產量的增減不僅關系到產煤企業的經濟效益，更關乎相關企業的生死存亡，對於用煤企業也有影響。去年9月以來，國家有關部門先後多次召集重點煤炭企業座談，但均為閉門會議，就是不希望會議內容影響煤炭價格。

然而，在行業狀況有所好轉、宏觀經濟逐漸複蘇的背景下，不僅“門”里的各方存在利益博弈，“門”外各方也都想更早摸清新一年煤炭價格的走勢。

接受第一財經記者采訪的業內人士均表示，煤炭價格波動過大需要控制，只有價格穩定才更有利於經濟發展。有媒體報道稱，中煤協在煤企座談會上正是呼籲大型煤企做出表率，不進行惡意競爭，帶頭穩定煤炭市場。

目前，環渤海動力煤價格指數自去年10月底創出當年新高後一直處在下降通道中，神華和中煤等煤企都“力挺”煤炭限產方案，即從330個生產工作日恢複至276個工作日。但方案何時實施、如何實施仍在等待發改委的最終批複。

今年煤價可能不如去年

煤炭消費已進入春節後的傳統淡季，價格正處於下行通道，穩定煤炭市場尤為重要。

根據中煤協發布的煤企座談會通知，會議內容主要為：貫徹落實黨中央國務院關於煤炭供給側結構性改革的決策部署;交流2016年煤炭經濟運行情況，研究2017年煤炭市場走勢;交流各單位2017年煤炭產運需銜接情況;研究探索推動煤炭供給側結構性改革和促進煤炭經濟平穩運行的措施和建議。

參會人員包括神華、中煤、同煤、山西焦煤、陽煤、開灤、冀中能源、山東能源、福建能源、龍煤、內蒙古伊泰、陜西榆林能源等企業主管煤炭經濟運行的負責人。

有媒體得到風聲稱，此次的煤企座談會透露，2017年國內煤炭供大於求的趨勢難改，需求或繼續下降。中煤協方面則建議大型煤企起到表率作用，不進行惡意競爭，帶頭穩定市場。

第一財經記者拿到的一份出自中煤協的會議資料顯示，2016年煤炭市場供需由嚴重供大於求逐漸轉為基本平衡;全社會存煤在連續四年增加後出現下降;煤炭價格大幅波動後，逐步合理回歸。

資料總結道，影響2016年煤炭市場的因素是多重的，既是國家加大煤炭供給側結構性改革工作力度，去產能、去庫存、降成本政策效應的直接體現，也有能源結構短時變化，水電減少、火電大幅增加的原因;既有氣候異常、夏季持續酷熱、自然災害多發等偶發因素，也有公路治超、鐵路運輸緊張、前期主要用戶庫存偏低後期補庫需求增長，以及國際煤炭資源緊張和市場預期變化等的影響。然而，當前煤炭供求基本面並未發生根本改變，行業平穩運行尚缺乏堅實基礎，近期煤炭價格下行的壓力仍在加大。

中宇資訊煤炭分析師關大利對第一財經記者表示，由於節後沒有執行“276個工作日”、冬季氣溫偏暖等原因，民用需求提振有限，工業需求增速也不明顯，近期煤炭供應略顯寬松。預計2017年煤炭市場價格高位不及2016年，低位要高於2016年，低位即整體波動水平較小。

新一輪煤炭去產能難度加大

第一財經記者獲得的會議資料還要求“堅定不移去產能”：堅決退出安全風險高的產能，加快退出落後產能，努力發展先進產能。去產能對於煤價走勢有著不小的影響，但今年的執行目標尚待官方明確。

國家能源局2月17日發布的《2017年能源工作指導意見》(下稱《意見》)提出，2017年力爭關閉落後煤礦500處以上，煤炭退出產能目標為5000萬噸，並將2017年煤炭總產量目標設定在36.5億噸左右。

集成期貨煤炭分析員鄧舜告訴第一財經記者，他認為《意見》中的“退出5000萬噸煤炭產能”是能源局每年會發布的常規性計劃，這和國家所制定的去產能目標不是同一個概念，具體去產能目標要等國家發改委發布。

雖然發改委尚未公布2017年的煤炭去產能目標，但多位業內人士均對第一財經記者表示，年度目標將小於2016年。

不過，中煤協副會長姜智敏表示，2017年煤炭去產能的難度加大。

“2016年涉及去產能的部分煤礦已經處於停產或半停產狀態，完成去產能任務相對容易，但2017年去產能將主要涉及正常生產的煤礦，需要安置的人員數量不會比2016年少。”姜智敏上月在中煤協的《中國煤炭工業改革發展年度報告》(下稱《報告》)發布會上說。

《報告》指出，在國家化解過剩產能政策指導下，2016年全國煤炭行業去產能超額完成目標任務。但同時，化解煤炭產能過剩、促進煤炭供需平衡依然是今後幾年的重點任務。2017年煤炭需求下降、產能過剩的矛盾仍將十分突出。

對於去產能目標將較去年減小，煤炭生產企業怎麽看?

山東兗礦集團有限公司運銷部副部長高峰在接受第一財經記者采訪時表示，去年是供給側改革第一年，是去產能較集中的一年，多個省份超額完成任務。去產能的工作一直在進行中，已完成去年目標的省份(如山東)要繼續關停，沒完成的在加大力度關停。今年如果去產能目標減少可能對煤炭市場有影響，但不會造成過大沖擊。

春節過後，煤價一直處在下行通道。最新發布的環渤海動力煤價格指數(每周三公布)報收於587元/噸，環比下行1元/噸。

第一財經記者獲悉，神華和中煤等煤企“力挺”的煤炭限產方案仍待發改委批複。初步上報的方案有“三不執行”：先進性礦井不執行，缺煤省份不執行，焦煤和肥煤礦井不執行。

煤價過快上漲對下遊沖擊大

煤炭價格上漲對於產煤企業自然是好事，但對於下遊行業也會造成沖擊。

在國家多項去產能政策的調控下，去年煤炭、鋼鐵價格觸底回升立竿見影。環渤海動力煤指數從2016年年初的370元/噸漲至年內最高點607元/噸，螺紋鋼期貨價格則從2015年12月的最低價1600元/噸一路上漲到2016年12月最高位3500元/噸水平線。

廈門大學中國能源政策研究院院長林伯強對第一財經記者表示，煤炭價格增長過快對煤炭下遊企業，尤其是鋼鐵、水泥等高耗能行業影響巨大。

中國能源研究會理事姜克雋此前也向第一財經記者表示，只有價格穩定才有利於經濟發展，煤炭價格波動過大需要控制。

“政府調控在與市場力量的拉鋸戰中，既不能對市場過分強硬，也不能缺位，一定會適當且靈活運用政策工具來保障經濟健康穩定運行。276個工作日制度逐步演變為‘在276~330個工作日之間靈活調整’就充分證明了這一點。”一位煤炭專家日前表示。

這位專家說，在供給側改革中，應更多實施市場化行業重組，做減法去掉幾個企業，才能做加法迎來有競爭力的企業;減少無效供給，提供有效的高端供給。傳統行業只有度過短期的陣痛，才能迎來長期的前景。

事實上，國家發改委副主任連維良去年年底就在公開場合表示，發改委正在研究推進煤企上下遊相關行業跨行業兼並重組，將支持打造跨行業、區域、所有制的企業平臺。

今年年初，國務院國資委舉行央企、地方國資委負責人會議提出，要推動企業集團層面兼並重組，加快推進鋼鐵、煤炭、電力業務整合，探索海外資產整合。

在企業層面上，寶武合並提供了首個供給側改革樣本。兩家合並後的粗鋼產量合計達到5840萬噸，位居中國第一、全球第二。業內人士指出，合並後將優化企業資源配置，重合產品發揮協同效應，區域布局更趨合理化，並推動鋼鐵去產能。

特朗普減稅承諾尚無時間表 邊境稅方案不妥協不行

在2016年的大選初選中，風頭一直無人能敵的候選人特朗普就曾提出過有關美國稅務改革的三項目標：廢除遺產稅、推翻替代性最低稅(Alternative Minimum Tax, AMT)和下調個人所得稅。

這三個目標已經被共和黨總統候選人談了20多年，卻無一人完成。然而，美國總統特朗普內閣本月表示，他們將最遲在今年夏季或者秋季國會休會前完成美國稅制改革的最後版本。

根據美國法律，只有國會可以大幅度調整稅法，有關稅務的立法必須先從眾議院開始。雖然民主黨和共和黨多年來都認為有必要進行稅法改革，但因為當前美國稅法所存在的多項漏洞以及其複雜性，兩黨均一直沒能付諸行動。自1986年里根總統以來，美國的稅法就從未進行過大規模的修改。

稅改進度牽動市場

“市場已經以企業稅減稅是定局的方式在定價了。這也意味著，如果特朗普的減稅政策不按時完成的話，我們就會看到麻煩。”Surevest財富管理公司首席投資官魯納（Robert Luna）表示，“特朗普承諾將企業稅從35％降到15％，而共和黨則建議把公司稅降到20％。在他們的目標達成一致和實現前，我們要為客戶準備10%~15％的調整空間。” 

分析人士指出，對於特朗普“野心勃勃”的改革計劃，華爾街的交易員和投資者都有些憂心忡忡。這些計劃包括推翻和替代奧巴馬醫保，以及在美國和墨西哥之間修建耗資巨大的邊境墻等。而這些計劃也意味著像稅務改革和監管的立法將被排在次要地位。

讓市場更加不安的是，同特朗普先後頒布的一系列富有爭議的移民政策相比，他一直都沒有直接說明有關減稅和減少監管的任何細節。

許多熟識特朗普的人表示，在特朗普任職的前100天，也就是他處理首要立法議題的“黃金期”，稅法改革不太可能在國會通過。同白宮有緊密聯系的人士指出，稅法改革很有可能會在2017年下半年或者2018年才完成。

白宮發言人斯派塞也間接證實了稅法改革非白宮一己之力就可完成的觀點。他曾說：“我們要為美國小企業的利益而戰，同時還要考慮國會兩院做出一個稅法改革的版本。” 

雖然離特朗普任職100天還有一段時間，但處理上述其他問題看起來似乎要比改革複雜的稅法更急迫，因此市場和投資者在等待特朗普的稅法改革計劃上越來越沒有耐心。

“市場想在今年上半年就看到有關企業和個人減稅的基本框架，以及監管改革將要發生的基本變化。” 調查研究公司Cowen集團首席交易員希伯格(David Seaburg)表示，“如果到時不能發生的話，市場就會有所反應。”

管理10億美元資產的紐約投資公司Bruderman Brothers的首席執行官普爾謝(Oliver Pursche)表示，他們已經在幫客戶為這個減稅目標不能實現做準備。

“事實是，日子一天一天過去，你就會看到市場將做出調整，這也是非常自然會發生的。”普爾謝說。

不得不向國會妥協

特朗普在上月月底指出，國會共和黨人所推動的“邊境調整稅”(Border Adjustment Tax)將有利於促進美國的出口和創造更多的就業機會。

此前，特朗普曾多次表示要對那些將商業和就業機會搬到國外的美國公司增收35％的邊境稅，這被外界廣泛地解讀為“懲罰性關稅”，目的是警告和懲罰那些把工作外包到海外的公司。而國會共和黨議員則提出了類似但更複雜的“邊境調整稅”方案，作為企業稅改革的一個部分。那麽，這兩者之間有什麽區別？

首先，特朗普關稅計劃的出發點是他反對美國企業在墨西哥等海外設廠生產貨物再賣回美國市場的做法，因此提出要征收一種以“邊境稅”為形式的懲罰性關稅，稅率最高可達到35％。特朗普在上月底在白宮接見美國的多位制造業主管時重申，他將征收“非常重”的邊境稅。

分析人士指出，特朗普所說的“邊境稅”（Border Tax)簡單說就是關稅，即征收外來貨物的入口稅。比如特朗普提出的，會為美國企業在墨西哥生產的貨品征收35％的關稅。在上任總統的第一天，特朗普曾誓言，如果美國企業把就業機會放到海外的話，他會對其進入美國的貨品征收高額的邊境稅。此前美國與墨西哥和加拿大簽訂的《北美自由貿易協議》(NFATA)曾禁止征收此類稅款，但特朗普已經要求美國重新啟動關於NFATA的談判。此外，特朗普還主張將美國的企業稅從目前的35％降到15％。

但是，由國會眾議院議長保羅•瑞安等共和黨人所主張的“邊境調整稅”(Border Adjustment Tax, 簡稱BAT)的出發點是改革美國企業的納稅機制，最核心的概念是向企業的入口產品征收關稅，但不對出口征稅。共和黨人的稅改計劃還主張將企業稅從目前的35％降低為20％。

特朗普的計劃被廣泛認為比較“魯莽”，因為他的想法不僅毫無疑問會違反WTO（世界貿易組織）的規則，還將影響和阻礙貿易的自由流動，並且有可能引發受影響的國家進行類似的報複性行動而引發“貿易戰”。

批評“邊境調整稅”的聲音認為，計劃征收20％的進口稅最終將讓消費者支付更高的商品價格，也會讓那些依靠進口原材料和零件制造產品的美國工廠成本增加。

而支持“邊境調整稅”的聲音則認為，美國的出口將因為這項政策而受益，進口關稅將會鼓勵美國國內的生產，讓美元更加強勢，因此因進口價格上升而增加的成本也可能被美元的升值而抵消。

此前，特朗普在接受美國媒體采訪時表示，國會所提議的稅改計劃太複雜，但又在最近表示，他看好共和黨所推動的邊境調整稅，因為它“將促進出口並創造更多的就業機會”。

分析人士表示，特朗普很有可能最終會向國會的版本妥協，但也不排除白宮和國會長時間無法達成最終一致而令美國稅法改革再次擱置的可能。

沒有邊境稅無法替減稅買單

一名經濟學家指出，如果特朗普最終不能接受國會所提出的“邊境調整稅”方案，那麽他的大規模企業和個人減稅方案很有可能無法從稅收收入中獲得平衡。

美國財政部長姆努欽暗示稱，如果這種情況發生，白宮很有可能會動用一項更激進的“動態評分”( Dynamic Scoring)的辦法。在被追問更多細節時，姆努欽表示，特朗普內閣可以讓經濟以每年3％的速度增長，而經濟的強勁增長可以創造足夠的稅收收入，這就可以為大規模的減稅政策買單。

此前，特朗普曾指出，他的多項經濟改革措施可以讓美國經濟以每年4％的速度增長。

但是，不少經濟學家都對特朗普的經濟政策能帶來如此高速的經濟增長提出質疑。他們認為，多年來美國經濟增長的兩大引擎就是移民數量的增加以及移民為推動美國生產力所帶來的貢獻。然而，美國當年嬰兒潮的一批勞動力已經慢慢進入退休年齡，而特朗普政府的移民政策已經明顯對移民勞動力表現出不歡迎的態度。

107篇被撤論文內容是否造假尚無定論 ”同行評審“灰色產業鏈卻已曝光

近日，德國知名出版商斯普林格出版社(下稱斯普林格)從《腫瘤生物學》雜誌撤下107篇造假論文，創下了國際正規學術期刊單次撤稿數量之最。從撤稿名單來看，這107篇論文全部來源於中國作者，牽扯125家國內高校、醫院。

近年來，中國論文被國際期刊大規模撤稿的事件屢有發生。“說起來比較複雜，也是多年以來一直存在的，只不過最近爆發出來而已。”曾參與過國內外有關期刊審稿的上海市靜安區中心醫院放射科和介入科主任梁宗輝教授在接受第一財經1℃記者采訪時說。

這一次的撤稿事件是2015年撤稿事件的延續，但造假原因相比2015年有著本質的區別——論文造假不一定是假論文。

關鍵環節

2017年4月20日，斯普林格發布的一則聲明稱，107篇已發表於《腫瘤生物學》的論文因涉嫌同行評審造假被撤稿。撤稿事件發生後，4月18日，中國科學技術協會(下稱“中國科協”)領導與斯普林格方面進行了會談。

中國科協稱，論文因虛假同行評審問題被撤，應該以適當方式讓公眾了解撤稿事件中各方主體的責任。作者和“第三方”中介確實存在不可推卸的責任，但2015年撤稿事件發生後，斯普林格沒有采取積極有效措施防止類似事件發生，斯普林格和期刊編輯存在內控機制不完善、審核把關不嚴格等問題，理應對此承擔責任。

斯普林格方面稱，撤稿事件是全球性問題，不是只針對中國作者的論文，其他國家作者的論文也存在因虛假同行評審等原因被撤稿的問題。

就國內波及的研究機構而言，除了複旦大學附屬華山醫院、中國醫學科學院北京協和醫院等三甲醫院在列外，浙江大學、武漢大學、山東大學等知名學府也在其中。其中，此次被撤稿的論文作者絕大部分來自國內各大醫院。

事件還涉及4家國外機構，分別為日本愛知醫科大學、美國威斯康辛州血液中心、美國芝加哥大學和加拿大多倫多大學。

此次107篇論文被撤稿的原因是涉嫌同行評審造假。“所謂同行評審，是雜誌社將投稿交給同行的專家進行評審，然後給出是否發表的評審意見。”梁宗輝表示，有的雜誌采取推薦評審專家或者非匿名評審的方式，即由作者推薦相關領域的專家進行評審，或者雜誌社將文章發給相關專家進行評審，但不采用匿名的方式。這樣的好處是推薦的專家對文章內容熟悉，做出的評審意見更為中肯。

按照《腫瘤生物學》此前規定，論文作者可以向期刊推薦評審這篇論文的合適專家。此舉本是為了讓細分領域的研究能有對口的專家進行評審，但這也讓造假者有機可乘。

“造假的方式有幾種，2015年連續撤稿事件中的造假，是虛構同行評審專家，給出有利於論文發表的評審意見。”梁宗輝分析稱，“而這一次的造假，則是另外一種方式，即同行評審專家是真的，但聯系方式是假的，給出的評審意見當然不是這些評審專家的意見，而是有利於論文發表的虛假評審意見。這也是為什麽中國科協說出版社要承擔主要責任的理由，因為出版社具有驗證同行評審專家是否真實的責任。”

所謂2015年連續撤稿事件是指，當年3月英國現代生物出版物集團撤銷43篇論文(其中41篇為中國大陸作者);同年8月，斯普林格出版社撤回旗下10個學術期刊64篇論文，全部來自中國大陸作者;同年10月，荷蘭愛思唯爾出版社集團撤銷旗下5本雜誌9篇論文，作者全部來自中國大陸。至於撤稿原因，均是這些論文在同行評審過程中造假。“由於同行評審是論文發表的關鍵環節，所以在這一環節造假就基本上能夠保證論文的發表。”梁宗輝說。

產業鏈

國內一般將發表論文尤其在美國《科學引文索引》(Science Citation Index, 下稱 SCI )中發表論文作為博士畢業、醫生晉升、課題結題的主要考核指標。研究成果出來了，想要發SCI文章，就需要有足夠高的英文水平，但對於很多人來說，用英文寫論文並非易事。

這催生了大量論文潤色中介機構。作者將自己寫好的英文文章或者中文文章，交給潤色機構進行語言修改，把中式英語或者中文改為地道的英文。這一過程當然要收費，也本來是一件正常的事情，但如果想要收到更多的業務和費用，那就需要向作者做出承諾：保證論文的發表。

據業內人士介紹，為了能夠保證論文的發表，中介機構發現同行評審允許推薦專家，於是就出現了專家造假的情況。在虛構專家被撤稿後，中介機構轉而采用真實的專家，但虛構了專家的聯系地址。斯普林格承認，目前尚不知道此次被撤稿的論文作者是否知曉造假行為。

“我認識的一位醫生這一次有篇(論文)撤稿，他自己感覺很冤枉。”梁宗輝對1℃記者說，“因為文章內容都是真實的，只不過是潤色了語言而已，他自己不知道代投稿的人在同行評議造假。”

中國科協、國家自然科學基金委員會、被撤論文作者單位在2015年進行的調查結果顯示，這些提供國際論文服務的中介機構多以“語言公司”的面目在網絡上出現。表面上，他們是為英文水平不高的科研人員進行論文潤色，實際上卻提供從虛假同行評議、代投到代筆的“一條龍”服務。

上述機構網羅了不少同時具備較強專業知識和較高英語水平的人充當“槍手”，根據服務項目的不同向顧客索取幾千到數萬元的費用。除了“守株待兔”，中介機構還會根據中文核心期刊論文提供的作者信息情況主動出擊，給“具有國際論文潛力”的論文作者發郵件，尋找潛在客戶。

“(我)經常接到類似的郵件，基本上都刪除了。”梁宗輝說。他向記者提供的他至今保存的郵件內容顯示，一家名叫MedSci的中介公司稱，它的服務內容包括：研究方案設計;數據統計分析;語言服務;內容服務;文章投稿;專利代理;定制服務;量身定制等等。其收費標準是，預存款一次性滿5萬元，可享有預存額度內服務95折。

“好多SCI刊物已經開展了此項(語言潤色)服務，大賺中國人的錢。”梁宗輝說，這些機構主要根據文章發表的影響因子收取費用，高者數萬元。“我的一篇小文章被國外的非SCI期刊錄用，版面非要一千多英鎊，我就撤稿了。”

中國科學院院士王乃彥院士此前曾表示，“有些外國雜誌就是被中國投稿人的投稿費養活的。”

盡管此次“同行評議”非常“丟人”，但是在業內人士看來，同行評議造假與論文造假不能劃等號。這位業內人士分析稱，論文造假是假造研究數據和結果，轟動世界的韓國幹細胞論文造假、日本小保方晴子導致其導師自殺等就是最著名的論文造假事件。與此次撤稿原因有明顯不同。

梁宗輝建議，對於中國先後被撤稿的200多篇論文而言，應該徹查到底是否有論文造假，如果研究數據和結果都是真實的，只是為了發表而被進行了同行評審造假，而且造假是第三方中介機構的問題，這些作者就不應該被冠以“論文造假”的名稱。

特朗普被彈劾尚無可能，市場波動或成買入良機

美國總統特朗普身陷彈劾危機引發金融市場震蕩，可分析當前的各方信息來看，他被彈劾的概率目前不大。

美股周三跳空低開，接近收盤時跌幅進一步放大。多方分析認為，市場波動是因為特朗普有被彈劾的可能。周一，特朗普被曝與俄羅斯外交部長、俄羅斯駐美大使在華盛頓會面時，透露了有關“伊斯蘭國”可能對公共安全造成危險的信息，被媒體稱為“泄密門”事件;周三，又有報道稱，特朗普曾要求剛被解雇的聯邦調查局(FBI)前局長科米終止對前總統國家安全事務助理弗林涉嫌“通俄”的調查，這使其又陷入了“司法幹預門”。

雖然特朗普身陷雙重危機，但長期研究中美政治的華東師範大學政治系美籍教授馬奧尼(Josef Gregory Mahoney)對第一財經記者表示，基於當前信息，還不構成彈劾特朗普的條件。

華爾街資深投行人士馮磊告訴第一財經記者：“現在看空還早了點。政治亂局在美國從來不是什麽新鮮事，在經濟基本面未變的情況下，下挫只是提供了買入的機會。”

特朗普有權“泄密”

周四一大早，特朗普發表推文喊冤：“克林頓競選期間和奧巴馬在任期間有過各種非法行動，但沒有一次國會提名特別顧問展開調查。這是美國有史以來對從政者進行過的最大規模迫害。”

一份由民主黨主導的民調顯示，目前48%的美國人支持彈劾特朗普，41%的反對彈劾。然而，無論是“泄密門”還是“司法幹預門”，似乎都還無法讓特朗普真正被彈劾。

首先來看“泄密門”。幾乎所有美國媒體都聲稱拿到了美國內部高級官員透露的談話內容，可到目前為止還沒有確鑿證據。事實上，特朗普與俄羅斯外交部長和俄羅斯駐美大使會面時，並沒有美國媒體在現場。

5月10日，美國總統特朗普（右）在華盛頓白宮會見俄羅斯外長拉夫羅夫

特朗普辦公室的國家安全顧問聲稱，特朗普向來訪的俄羅斯外交官透露的消息是“完全適當的”。特朗普曾通過推特表示：“作為總統，我當時(在公開舉行的白宮會議中)想和俄羅斯分享有關事實，我完全有權力這樣做。”

從法律上來看，特朗普還真如其聲稱的那樣“完全有權力這樣做”。在美國，行政部門負責秘密情報的分類及決定如何處理這些情報。這就意味著，作為美國最高行政部門負責人的特朗普對情報具有分類和解密的終極權力。只要特朗普認為該情報應該解密與俄羅斯共享，他就擁有美國憲法賦予的這項權力。

“(美國)聯邦法中對於泄露國家機密的懲罰並不適用於美國總統，即總統可以‘消秘’(declassify information)任何信息，因此即使此事是真的，特朗普也不會因為此事而被彈劾，但例如副總統等其他官員則不行。”馬奧尼稱。

因此，“泄密門”對特朗普的最大打擊，並非有被彈劾的可能，而是他身邊高級官員的忠誠度出現了問題。

“幹預司法”缺鐵證

再來看“司法幹預門”。美國媒體報道稱，根據前不久被特朗普戲劇性解雇的科米的一份備忘錄記載，在白宮橢圓形辦公室的一次會面中，特朗普讓科米終止對弗林私下與俄羅斯大使交往的調查。備忘錄稱，特朗普告訴科米：“希望你能看清狀況，不要再追究這件事，放過弗林。弗林是個好人，我希望你能把這件事放下。”而科米沒有表示會中斷調查，只回答說“我同意他是個好人”。但為了保護消息來源，媒體並沒有刊登備忘錄。

白宮聲明否認了備忘錄中的說法：“雖然總統多次表示，弗林將軍是一個為國效勞、保衛國家的正派人，但總統從來沒有要求科米或其他任何人終止任何調查，包括涉及弗林將軍的調查。”

馬奧尼也對第一財經記者表示：“事實上，根據科米的備忘錄，特朗普並沒有直接命令他停止調查俄羅斯事件。”

無論如何，科米對弗林的調查並沒停止，弗林與俄羅斯、土耳其的財務關系則成為調查重點。隨後，特朗普突然解雇了科米。

如果特朗普真的要求或者暗示科米停止調查，則確實屬於“幹預司法”，即以行政權力損壞司法權力。其性質與當時深陷“水門事件”的美國前總統尼克松解雇特別檢察官阿奇博爾德·考克斯相同。

但即便如此，彈劾案要通過難度還是很大。要彈劾美國總統，必須要眾議院簡單多數通過、參議院三分之二多數通過。如果特朗普與科米的談話沒有錄音證據，很難在共和黨控制的國會得以通過。

馬奧尼表示：“如今國會是被共和黨控制的，盡管眾議院會有人支持彈劾特朗普，但是大部分人並不會這麽做。此外，被彈劾並不等於被免職，只有經參議院審訊定罪後，才能被免職。”

“上世紀90年代，即使是克林頓真的犯了錯，參議院最終也沒有判定其有罪，更別說如今特朗普並未出現任何明顯的罪狀。”馬奧尼說。

也有觀點認為，可援引美國憲法第25修正案條款讓特朗普下臺——“凡當副總統以及行政各部長官的大多數或國會據法律設立的其他機構成員的多數，向參議院臨時議長和眾議院議長提交書面聲明，聲稱總統不能履行總統職務的權力和責任時(unfitforduty)，副總統應立即作為代理總統承擔總統職務的權力和責任。”

“但幾天後，特朗普也可以說自己是能夠履行職責的，那麽他就可以再次掌權，這樣周而複始，到頭來也不會有任何進展。”馬奧尼稱。

美股陷恐慌性拋售

雖然特朗普被彈劾的概率目前不大，但市場的波動卻不小。

道瓊斯指數和標普500指數周三下跌1.8%，跌幅創8個月最大值;納斯達克指數跌幅更是超過2.5%，創2016年6月24日英國公投脫歐以來最大單日跌幅;恐慌指數VIX收漲46.38%，報15.59。

管理資產規模近20億美元的IHT財富管理總裁迪巴什(Steve Dubash)表示，對眼下的政治局面深表擔憂，在FBI前局長被開除後收到了許多客戶的短信，他們都對此消息感到焦慮。他表示，自己已經減持了美股，並通過期權來對沖避險。

一家管理資產規模近50億美元的多倫多投資機構Prime Quadrant LP也減少了風險資產的配置，並表示已經轉向投資房地產和其他更少被風險事件影響的資產。

截至5月18日，美元指數跌破98後持續下滑，報97.32，創下特朗普當選前新低。“如果98的位置無法形成像樣的反彈，日線級別的下跌空間將打開，或將為美元指數跌向96鋪平道路。非美貨幣會趁機亂舞，黃金、白銀大鬧天宮的時候就到了。”KVB昆侖國際首席分析師魏巍告訴第一財經記者。

不過，第一財經記者采訪的交易員中，並沒有對市場過度悲觀的。很多交易員認為，盡管“彈劾危機”引發市場波動，但不至於陷入混亂。在超長時間的上漲後，恐慌性拋售或許本來就難以避免，市場一直在等待回調後進場。如今，美國股市仍處於紀錄高位，即使是在經歷暴跌後，道指半年來的漲幅仍超過12%，加上公司業績強勁、經濟增速，以及低企的國債收益率，都為美股繼續上漲奠定了基礎。

“雖說是‘買事實，賣消息’，但現在‘賣消息’似乎還來得太早。”精品資管機構的基金經理表示，他正在布局一些美國金融股和科技股，這在經濟上漲時表現會比較好。

不過，太平洋投資管理公司(PIMCO)的吉賽爾(Mark Kiesel)表示，年初以來，公司開始拋售公司債和股票，認為特朗普政府的減稅、基建投資議程的耗時可能會長於市場預想，但結果可能平平。

多數分析人士認為，客觀來看，在政治風險提升的背景下，市場對特朗普的後續經濟刺激政策預期回歸理性，但最終判斷也將更基於經濟基本面。

美國4月制造業產出比3月高1%，為2014年2月以來最大增長，扭轉了3月的0.4%跌勢;4月失業率4.4%，創下金融危機以來的最低水平，薪資增速也有所提升。

走勢強勁的美國房價也從側面反映了美國經濟基本面的持續好轉。

美國最大的房地產數據平臺Zillow近日發布的3月份數據顯示，目前美國的平均房價為19.65萬美元，比去年上漲了6.8%;西雅圖、佛羅里達州坦帕市、達拉斯的房價同比漲幅最大，西雅圖的房價漲幅接近12%,平均房價為42.63萬美元。

瓦克化學大中華區總裁：看好新能源領域發展，尚無參與化工行業整合計劃

汽車電動化的趨勢為汽車行業帶來顛覆性變革的同時，對有機矽材料提出了更高的性能要求與產品需求，中國光伏行業的高速發展，也為作為原材料供應商的化工企業帶來更多的發展機會。

近日，瓦克化學集團（Wacker Chemie，下稱“瓦克化學”）首次公布了不含世創電子材料在內的財年數據，作為瓦克化學全球最大的單體市場，大中華區去年的銷售額達12億歐元，同比增長10%，其中特種產品增幅達20%。

這家創立於1914年的全球性化學公司的總部設在德國，目前的經營業務分為有機矽、聚合物、多晶矽和生物科技四個板塊。其中，瓦克有機矽產品已經在混合動力、電動到燃料電池車輛廣泛應用，光伏及半導體領域高級應用的核心原料多晶矽的生廠商，瓦克也是全球範圍內第二大多晶矽和有機矽生產商。

看好電動車和光伏行業增長

隨著中國經濟社會的持續發展，汽車保有量呈快速增長態勢，截至2017年底，全國汽車保有量達2.17億輛，同比增長11.85%，電動汽車的發展也具有愈發廣闊的空間。這位包括瓦克化學在內的化工材料制造商帶來更多機遇。

“電動車的發展對於有機矽來講是一個非常好的趨勢。”瓦克化學大中華區總裁林博（Paul Lindblad）對第一財經等媒體表示：“瓦克化學將會加大在電動汽車領域的投入，並將在上海投資建設電動汽車能力中心。”

與普通汽車行業相比，電動車車內電壓和溫度更高，在高電負荷和熱負荷的情況下，相關絕緣材料需要具有耐高電壓和耐高溫的性能，有機矽由此成為最為理想的材料。

據了解，有機矽在車內的應用領域非常廣泛，電動車對有機矽的需求是系統性的，不只是說某個局部需要有機矽，比如電池的絕緣保護、電纜線的保護、還有電機（電機屬於高溫和高電壓的系統），都需要對其進行保護。另外也需要對汽車內部電子產品進行保護，用有機矽對其進行包封起到防灰塵、防熱、防水等作用。

“在這個市場，中國企業是非常開放的，大量的初創公司正在崛起，讓電動汽車市場加速發展，帶來更多的創新理念，也有利於企業成本的降低。相對而言，傳統汽車企業在這場競爭中不一定會占有絕對優勢。因此，瓦克會加大與所有企業的溝通力度。”

對於瓦克化學而言，有機矽材料在特種產品（包含電動汽車、燃料電池等）中的應用目前增長最快，2017年銷售增幅達到20%，預計未來五年內都將保持兩位數的增長態勢。

除了看好電動汽車的發展，光伏行業對於高品質材料的需求也為瓦克化學的業務增長帶來機會。

“中國在光伏發電方面占有世界一半的產能，光伏領域的發展開始出現轉變，越來越趨向於使用更高品質的材料，比如說單晶矽。現在的趨勢就是單晶技術發展的更快，單晶技術發展對多晶矽的品質要求會更高，瓦克主要生產是高品質的多晶矽，所以技術路徑的改變促進了對瓦克產品的需求。”林博表示。

針對多晶矽產業，未來四五年內並無大規模的擴產投資計劃，瓦克化學目前在通過對現有生產基地的產能去瓶頸來增加產出。

沒有參加化工行業的整合計劃

近幾年，全球化學行業整合並購引人關註，化工企業似乎越來越關註核心業務的發展。

對於行業里正在發生的整合兼並情況，林博稱瓦克化學曾對此公開表態，瓦克化學不考慮類似大整合。但針對企業發展策略的轉變仍在發生。

2017年瓦克化學剝離了世創電子，目前仍持有後者的30%股份，雖然從集團收入而言，並不體現上述股份持有，但世創電子仍有利潤貢獻。

此外，瓦克化學在生物科技方面有很多收購活動，以增加瓦克在生物科技相關領域的產能和業務優勢。

“生物科技業務部門是我們最小，但也是最複雜的一個業務部門，涉及到的化學工藝也是最多的，生物發酵是未來重要的趨勢，適用於各種環保產品的工藝流程。”林博表示。

今年4月，瓦克化學完成了對荷蘭阿姆斯特丹SYNCO BIO PARTNERS公司的收購，用於生產生物制劑、活性細菌和疫苗以及經營相關業務，進一步拓展瓦克在生物課科技領域的服務範圍。而在2016年瓦克化學也在西班牙收購了一套大型發酵設備，主要是為了增強在半胱氨酸方面的能力。

目前，瓦克化學在南京擁有亞洲最大的聚醋酸乙烯酯（PVAc）固體樹脂的工廠，今年還會在上海新開一個食品應用實驗室，用以研制各式配方。“我們希望生物科技業務在中國也能維持有機增長。”林博稱。

關於未來的發展策略，林博對第一財經表示：“我們的第一主要關註點就是特種產品；第二我們會比較傾向於那些體量比較大，發展比較快的市場。有些市場他本身體量較大，但增幅較緩。但相較而言，一些市場可能體量本身沒有這麽大，但增幅迅猛，我們在不斷探討這兩類市場哪一個對我們而言更具吸引力。”

回溯瓦克化學在中國的本土化之路，最初是在產能方面的投資；之後進入創新和研發的投入本土化發展；未來則將更多關註下遊產品領域的擴展。

“目前中國經濟持續走強，對於瓦克公司生產的環保型產品需求也是水漲船高。我們現在又回到了產能擴展的話題，比如說在張家港我們正在進行彈性體工廠擴展，在南京也在進行乳液設施的擴展，這兩個擴展項目預計在今年底完成。未來幾年，我們會有繼續針對下遊產品的擴展計劃。”林博告訴記者。

MSCI主席：會否納入A股中盤股尚無時間表

6月1日，A股將正式被納入MSCI新興市場指數，共有233家A股大盤股公司入圍。按MSCI公布的進程表，A股首次納入將在2018年6月1日、9 月3 日分兩次完成，6月1日進入首次納入適應期，納入比例2.5%，對應MSCI新興市場指數市值權重0.37%；9月3 日完成首次納入，納入比例5%，對應權重為0.73%。

據了解，5月31日A股收盤結束後，A股就已經被正式納入到新興市場指數中（即當天被動資金要投資A股的都已經投完了）。所謂的6月1日，則是指6月1日正式生效，即到當天才能體現正式納入後的情況。

各界想要知道的事，MSCI在納入A股後，下一步是什麽？ 未來中盤股會否被納入？

MSCI主席、首席執行官亨利·費爾南德茲(Henry Fernandez)對第一財經記者表示，未來有兩種選項——一是提高大盤股的權重，二是把中盤股也加入到納入的比例中來。“至於何時納入中盤股，這要在9月納入過程完美結束後，才會做出判斷，目前尚無時間表。”他稱。

值得註意的是，MSCI一貫的做法是，將一國的大、中盤股一起納入，然而此次MSCI新興市場指數納入的只是233只A股大盤股。早在2016年審議的時，MSCI一共提議了448只A股，包括大盤股和中盤股，不過最後依然排除了中盤股和停牌股，MSCI認為這對每個人來說都是雙贏的局面。

在MSCI看來，目前關鍵的問題在於，如果繼續納入中國A股的中盤股，那麽MSCI新興市場指數中的股票數會提高到1200只左右，其中近600只就是中國企業，“在考慮到這一情況下，海外投資者是否能夠跟上了解、研究A股公司的步伐？他們現在是否有能力覆蓋這麽多公司的研究？這都是MSCI和機構投資者需要考慮的因素。”

不過他也強調，“未來，MSCI並不希望做頻繁、小幅度的納入調整，而是希望每次調整都會涉及更大百分比的A股納入，即步伐會更大。”

可以預見，隨著海外投資者對於A股的了解更為深入，進一步的納入只是時間問題。“如果海外投資者在這個很小額度的納入中，能增進對A股市場的了解、提升對A股信心，預計更多國際資本將會進入中國市場。” 他稱。