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八月十一日，中國人民銀行無預警下調每日人民幣兌美元中間價約一．九％，導致人民幣重挫，隨後中間價小幅走升，十八日人行設定為六．三九六六元兌一美元，短期止跌。對熱愛人民幣資產的投資人，這波貶值，究竟是出場警訊，還是逢低進場契機？

根據中央銀行統計，今年七月底，國內銀行人民幣存款餘額已約新台幣一兆七千億元，也是國內人民幣存款規模首度下滑。其中被視為一般民眾投資意願的外匯指定銀行（DBU）人民幣存款金額達新台幣一兆四千億元。

同樣以投資人民幣存款為主的人民幣貨幣型基金，也是炙手可熱。國內發行人民幣貨幣市場基金從去年的兩檔增加至今年的十三檔，規模從新台幣七十二億元大幅成長至逾二百二十一億元；人民幣債券型基金約十六億元。

現金存款：若要操作匯差，別再加碼

僅管現在人民幣兌美元的匯率，止穩在六．四元左右，但不少外資機構認為，人民幣還有下跌空間。

瑞銀在最新報告中，將未來三個月、六個月人民幣兌美元匯率預測值，下修至六．五元，未來十二個月下修至六．六元，並強調「如果市場對人民幣貶值預期大幅上 升，匯率仍有突破這些水準的風險。」美銀美林更喊出二○一六年底前，將來到六．九元的價位，與之前預估的六．五元相比，修正幅度不少。

既然如此，手上有這些商品的投資人，是否要調節？專家認為，這要視投資人是為了賺取匯差或利息而異，但原則上仍建議適度減碼。

據統計，今年以來至八月十七日，人民幣兌美元貶幅三％、新台幣兌美元貶幅二．七六％，跌勢猛烈。這陣子亞洲國家貨幣展開的競貶大賽，人民幣和新台幣都是緊釘美元，扣掉了換匯手續費之後，兩者相去不遠。

花旗銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰提醒，倘若買進人民幣存款的目的，是為了利息，現在人民幣一年期定存利率約二％上下，表面上雖高於新台幣定存約 一．三五％，但以投資的角度而言，中國經濟基本面問題更多，銀行體系壞帳也高於台灣，未來人民幣、新台幣雖同時趨貶，投資前者匯損卻可能更大，吃掉微薄的 利差，建議手上有部位的人要加以調節。

貨幣型基金：報酬率近定存，最好減持

至於人民幣貨幣型基金，雖然操作邏輯與人民幣存款相去不遠，但相較於人民幣存款，更不獲得專家青睞。

一來是因為，國內的人民幣貨幣型基金，配置於人民幣存款的比重，合計都在八成到九成，另放置少許比重公司債，也因為如此，人民幣貨幣型基金的整體報酬率，和人民幣定存在伯仲之間，卻讓投資人承受比定存高的風險。

根據統計，今年以來，國內人民幣貨幣型基金的平均報酬率為負○．二二％，跌幅雖少於人民幣定存，但扣掉保管費、手續費等費用，其實兩者虧損幅度差不多。

「（人民幣貨幣型基金）報酬率太低了。」王進彰說，既然新台幣、人民幣兌美元的跌幅都差不多，確實沒有非持有人民幣貨幣型基金不可，因為你承受的匯損風險，不亞於新台幣。

倘若有意在人民幣和美元之間進行匯兌操作，就得減碼人民幣存款和貨幣型基金了。政大金融系兼任教授殷乃平建議，若真要持有這些商品，務必做好避險的規畫，適度增持美元資產。

對於持有人民幣債券型基金的投資人，專家異口同聲建議，最好適當調節，因為中國再度降息的可能性不低，屆時債券的配息水準勢必再下挫。

不但配息可能下調，債信風險也升高。南台科技大學財金系助理教授朱岳中指出，人民幣債券信用評等一向偏低，企業財報透明度和嚴謹度也始終為人詬病，如今人 民幣大貶，是否導致某些企業因獲利遭大幅侵蝕，營運受創，演變成下一顆未爆彈，確實加深投資人對人民幣債券型基金的疑慮。

債券型基金：不兌換其他貨幣，可續抱

王進彰認為，倘若投資人將人民幣債券型基金列為資產配置的一部分，不打算兌換成其他貨幣，沒有蒙受匯損的壓力，且垂涎四％到六％左右的利息，未必要減碼；但如果將來可能兌換成美元，就會面臨利息收入被匯損吃光的窘境，減碼就有其必要性。

對於空手的投資人，專家一致建議，不論是人民幣存款或相關基金，現階段都不宜貿然介入，鎖定美元資產，才是持盈保泰的上策。

【延伸閱讀】人民幣貶值，存款、基金變難賺—人民幣相關商品績效與操作建議

人民幣存款 (風險最低)˙規模：1.7 兆元(新台幣)˙今年來報酬率：-1.42 %˙操作策略：1. 賺取利息為主者，可續抱2. 以匯兌操作為主者，宜減碼

人民幣貨幣型基金 (風險次低)˙規模：221 億元(新台幣)˙今年來報酬率：-0.22%˙操作策略：1. 空手者不宜搶進2. 持有者宜減碼，可考慮轉存定期存款

人民幣債券型基金 (風險次高)˙規模：15.7億元(新台幣)˙今年來報酬率：-0.11 %˙操作策略：1. 空手者不宜搶進2. 持有者宜減碼，可轉至美元資產避險

中國股票型基金 (風險最高)˙規模（新台幣）：154 億元˙今年來報酬率：1.08 %˙操作策略：1. 與人民幣升貶無直接關係，操作應考量基本面2. 股市下行風險尚未消失，不宜搶短

註1：人民幣存款規模、各基金規模統計至7月底註2：報酬率為新台幣計價，統計至8月13日，人民幣存款的報酬率為匯損計入利息的整體報酬率

資料來源：Morningstar、央行、花旗銀、瑞銀整理：張舒婷

每年只要六％的穩定報酬率，加上善用Excel工具，就能提前二十年，達到幸福退休目標？這不是憑空想像，是真實發生在台灣的例子。

今年四十四歲、在金融業任職的楊威利（化名），過去十年內，靠著一檔低價股及夫妻倆每年儲蓄，不僅還清房貸，期間還以現金買下六十萬元汽車；如今，若計入 名下房屋、以市價估計，其身家超過四千萬元。雖然離六十五歲屆齡退休還有二十一年，但他老神在在的說：「其實我已不必工作，也能供養全家，甚至安心提早退 休了。」仗著自己金融專業的背景，在穩健理財之前，他也曾經是積極在股市買進、賣出的投資人，一九九八年以前，他買過中環、錸德、聯電等股票，有賺有賠。

挑股：只碰平均報酬率六％股票超過支出，提早退休也無虞了，但顧慮到孩子甫出生不久，又工作了兩年。直到後來老闆要調整他的職務內容，他擔心無暇多陪伴孩子，便毅然辭職，正式成為自由身，比他預計退休的時間還早了二十年。

從上述的例子可以發現一件事：退休理財，真的沒有想像中的這麼難，就算大環境不佳、國家保障不足，只要活用資訊工具，還是可以比預期中還早退休，甚至退休後仍能「精益求精」，資產持續爆發性成長，再也不用擔心「活太長沒錢用」的風險了！

二〇〇〇年網路泡沫，大舉投資權證的他，以慘賠四百萬元收場。暴富夢碎，他重新務實看待投資這回事。一次偶然的機會，他打開自己熟悉的Excel表，做了一個簡單的試算。

一個上班族若要成為千萬富翁，三十年內只要每個月存九千九百零六元，在年投資報酬率六％情況下，就能順利存到一千萬元，門檻其實一點也不高（詳見第六十二頁上表）。

他又試算，若自己在三十五歲那年，投入一百萬元本金，十年內，只要找到每年平均報酬率六％的工具，同時將夫妻倆每年固定的二十萬到三十萬元儲蓄金，持續滾入投資，在複利效應發酵下，資產就超過五百四十萬元（詳見下表）。

存股：定期買不起眼的台電子公司問題來了，如何能找到基本面穩定、每年報酬率都有六％以上的投資標的？

楊威利的做法是，不時到證交所下載所有股票的基本資料，然後透過Excel，初步篩選出殖利率五％以上的股票，再從中進一步挖掘自己有興趣、基本面佳且殖利率超過六％的個股。

二〇〇四年，有一檔在股民眼中可能一點都不誘人的股票，雀屏中選了，就是台灣汽電共生公司（以下簡稱台汽電）。

台汽電為國營事業台電的子公司，業務狀況穩定，「除非政府倒了，台電也跟著倒了，否則基本面相當穩健。」當時楊威利評估，台汽電股價僅十幾元，但幾乎每年 都會配一元左右股利，換算起來，報酬率就在六％上下，相當不錯，故投入約一百五十萬元買進。此後，他每年再投入自己和老婆八十萬到一百萬元左右的積蓄，持 續存入台汽電股票。

二〇一四年下半年，台汽電股價來到了二十四元的相對高點，楊威利估算，十年下來，自己買進均價為二十元，台汽電平均每年股利約一.二元，若直接出售，可賺 取四元的價差，等於超過三年的現金股利，於是他毅然出清，獲利逾一百二十萬元。連同每年股利在內，過去十年，光是台汽電一檔股票，就為楊威利賺進了六百四 十萬元。

也是這一年賣掉股票的所得，讓他得以還清剩下的房貸。再加上過去十年房價飆漲，名下房子更值錢，身價也水漲船高。

今年，他以同樣的方式，透過Excel篩選出玉山金、合庫金兩檔股票，成為目前存股資金停泊的標的。

他的長子今年五歲，一家人在年底將迎接第二位麟兒，面對家中新成員，楊威利一點也不慌張，因為以目前夫妻的身家來看，再養一個小孩，不成問題。

簡單的觀念，加上運用Excel表確切執行理財計畫，在複利威力的發酵下，楊威利十年內領取了三百多萬元股利，一間房子、一個美滿的家庭，誰說上班族只能靠死薪水退休？一點小改變，五子登科的人生夢想，其實一點也不遠！

整理：張舒婷

在倫敦，一群小人物正在破壞金融遊戲規則，他們看見銀行做不來、太慢、太貴的現況，從借錢、匯款到投資，靠著手機、網路，幫用戶搞定。

未來，你的金錢觀將因此重新改寫。

在倫敦金融區邊緣，超過八百年歷史的巷弄Fetter Lane，與金融區地標「小黃瓜」遙望。

一六五一年，政治哲學家霍布斯（Thomas Hobbes）在這條巷子完成社會契約論著作《巨靈》（Leviathan）；三百五十四年後的二○○五年，全球第一家點對點借貸公司Zopa在同樣地 點，用科技的去中介化，讓貸放雙方在網路上達成共識、進行撮合，堪稱二十一世紀的「社會契約」。

點對點借貸（P2PL）被《經濟學人》指為金融科技裡成長最快的業務，Zopa今年邁入第十年，目前有六萬名貸款人、十五萬名放款人，今年預估累計貸款額 度近六億英鎊（約合新台幣二百九十八億元），占英國個人信貸市場的二％，明年預估成長到十億英鎊，目標是五到十年內將市占率提高到三○％。

你能決定借錢給誰、做什麼事走進Zopa辦公室，無裝潢隔問，每個部門是個通鋪，一百多坪的空間裡擠進技術、客服、行銷、風控等部門共九十多人，連管理團 隊都與茶水間共用空間，意味著員工隨時看得見，也可以任意進出高階主管辦公室；今年八月新上任的執行長傑納達那(Jaidev Janardana)，光著腳丫在辦公室裡忙進忙出。

辦公室光景也反映出Zopa的中心價值：透明。他們是如何用「透明」，讓消費者願意掏錢出來借人？

第一，最直接的透明，你知道你借錢給誰。

傳統銀行靠放貸存款賺利息獲利，但存戶不知道自己的錢被借給誰，相較之下，所有的P2PL平台都讓放款人知道錢借給多少人、借款目的、拿你的錢要做什麼，繳款進度也會陸續回報給放款人。

Zopa對放款人沒有金額限制，但放款金額被切割成十英鎊一個單位，由演算法按照放款人選擇的利率(三.五％或五％)，為放款人搭配五種風險係數的貸款人組合，最後再將名單提供給放款人。

「那一瞬間，你不再覺得你在借錢，你覺得你在投資，也在幫別人圓夢，然後還有高於定存的利息，為什麼不做？」中國信託數位金融處副總經理周郭傑說，「P2PL重新定義了放款，這是銀行做不到的。」第二，十年堅持一種貸款服務，無擔保小額信貸，一看就懂。

不像一般銀行依貸款對象不同而有不同商品，諸如創業、買賣房地產、中小企業，Zopa十年來堅持只提供平均利率三.五％至七％，額度一千英鎊到二萬五千英鎊的無擔保小額信貸。

貸款人在網路上選擇借款金額、年限、原因和個人資料後，核過者一天內接到通知，Zopa的核准率僅二0％，不但是全球五大借貸平台(Lending Club、Prosper、SoFi、RateSrtter和Zopa)中最低，也比實體銀行低。

點對點借貸平台的利潤繫於放款規模，但因Zopa對商品設計的堅持，變化不如後進平台，放款金額成長速度是五大平台中最慢的，但0.六％的平均違約率，是 所有平台最低，甚至低過實體銀行平均的五％、六％水準；等於犧牲利潤換來高品質客戶。「因為錢不是我們的，錢是大家的，」Zopa發言人蓋斯利 (MatGazeley) 說，「單純把一件事做徹底，是我們讓消費者信任的關鍵。」第三，放款金額不分大小，收益率都一樣公平。

Zopa不管放款人願意出借多少錢，都只有年息三.五％(兩、三年期)和五％(四、五年期)兩種固定收益產品可選擇;若貸款人提前還款，放款人可選擇要繼續放款或拿錢出場。

蓋斯利解釋，放款人可選擇的是金額、利率、時間，以及是否再投資。除此之外，不管是百萬富翁，或普通人，投資越多當然拿回越多，但投報率都一樣-三.五％或五％;「網路上沒有VIP，否則就跟現在的銀行沒兩樣，要公平才會透明。

被視為定存概念股的中鋼，十一月出現罕見虧損，再度祭出「售股求利」策略，這也使得低價持有的台積 電股票所剩不多；在鋼價仍難斷言是否觸底的情況下，中鋼明年刺激鋼品銷量的策略是，「盤價從一季開兩次，改成季調整。」中國前一○一大鋼鐵廠，今年前十月 虧掉人民幣七二○億元！」「巴菲特曾投資的韓國浦項鋼鐵，恐繳出史上全年首份虧損成績單！」一道又一道寒透骨髓的產業訊息，證明全球鋼鐵業正走在危機四伏 的冰河裂縫上，這股冷風自然掃到了台灣；一向被投資人視為定存績優股的中鋼，第四季預估將出現單季虧損，讓中鋼二○一五年全年的稅後每股純益（EPS）面 臨○．五元保衛戰，股息殖利率恐將跌破三％；從投資者的角度來說，這意味著中鋼恐將退出「二中一台」行列（指中鋼、中華電信、台積電，三家公司的股票，一 向被認為是配息穩定的定存概念股）。

鋼品需求急凍 銷量溜滑梯根據中鋼自結數，十一月單月合併營業淨損二．六九億元，較十月的營業淨損六百萬元明顯擴大，合併稅前淨損則為五．二三億元，終止了連續四十二個月的單月獲利。

追究轉為赤字的原因，雖然鐵礦石、煤礦等上游原料成本也小降，但需求急凍下，中鋼第四季鋼品銷量，較上季下滑幅度更大，加上相關鋼鐵子公司中鴻、中龍，以及中鋼住金越南廠等盡皆虧損，讓中鋼這個冬天特別難熬。

此外，中鋼財務副總洪源全表示，十二月亦將產生庫存跌價損失，加上明年一、二月間，七大鋼品盤價續跌，「接下來局勢都不明朗。」言下之意，十二月仍難獲利，甚至明年第一季也不甚看好。

為了緩解鋼價直落造成的虧損壓力，中鋼只能使出最後的殺手鐧——「售股求利」，自九月一日至十二月十四日，中鋼共計處分台積電股票五三三五張，獲利六．三五億元；若加計先前處分的亞太電信與F*太景股票，中鋼處分利益達十二．六億元。

中鋼持股台積 剩七千餘張事實上，中鋼並不是首次賣股票，上一次景氣寒冬發生在一二年第四季，為了保住獲利，中鋼同樣大幅處分股票，賣掉一．四九萬張台積電，該次處分利益達十一．一八億元。

「但上一次很快就見到反彈，一三年首季鋼市回春，中鋼營運也隨之增溫，這一次鋼市卻遲遲不見落底，這是一大警訊。」一位分析師指出。

由於中鋼持有的台積電股票是在其上市前買進，每股成本僅十三．七元，相對於約一四○元之股價，台積電可謂是中鋼的大補丹；目前中鋼手上仍持有七六九二張台積電，若以近兩次處分規模來看，這珍貴無比的「祖產」愈來愈少，頂多只能再經歷一次景氣循環的考驗。

洪源全表示，早在九月以前，董事會就已通過出售台積電的議案，但授權財務部門「看時間點賣」，接下來是否會繼續出售？洪源全只曖昧地說：「看狀況吧！」展 望明年，中鋼還有數重難關要過，首當其衝是供需嚴重失衡、報價也低迷，全球鋼鐵協會（WSA）在十月下修今、明年的鋼鐵需求預測，今年從成長○．五％降至 衰退一．七％，明年成長率亦從一．四％下修至○．七％。

全球鋼鐵需求大增，目前看來是「不可能的任務」；而中國作為全球最大鋼鐵生產國，雖然中央明訂要淘汰落後的產能，地方卻因憂心企業倒債、國企關廠裁員，會 引發動盪，打死不肯減產，甚至加大出口力道，導致全球各地都告中國反傾銷，連中鋼在外銷東南亞市場的業務，都吃了中國低價鋼品的大虧。

幸好，風向球開始動了。十月分，中國中鋼集團宣布，延遲支付公司債利息，創下中國鋼鐵業違約首例，其國企身分頗具指標性意義，在官方「默許」之下，一六年中國鋼鐵產能，應會加快削減速度。

要在惡劣的牌局中，化被動為主動，中鋼的大方向不外乎降低成本、開拓新市場、取得穩定料源。

短期內，從調整盤價的開盤頻率著手，中鋼業務副總劉季剛表示，目前鐵礦石、鋼價都在相對低檔，波動不如前幾年劇烈，本來每季開兩次盤，現在傾向一季調一次 價格。明年起，鋼品盤價將回歸金融海嘯前的「季盤」，「中鋼要更緊密地與客戶在一起，這些看起來都是基本功，但在這種環境下，其實就是最扎實的功夫。」行 業龍頭幾乎沒有悲觀的權利，能否守得雲開見月明，就看這位鋼鐵業老大哥怎麼力保基本盤，以期在下一波景氣循環中占得先機。

撰文 / 鄧　寧

如果全球陷入負利率，你的存款要被銀行收利息時，你對金錢的概念，將會產生大轉變。紐約聯邦準備銀行經濟學家為此特別發表報告，推演當這天來臨時，包括繳稅、刷卡、大鈔，全將變樣。

新世界，快繳稅、晚領薪才划算現象一：從先享受、後付款，變成快速付錢、慢速收款。

未來，你收到一張支票時，可能會選擇讓它靜靜的躺在保險箱裡，而不是馬上拿去銀行兌現。

因為在負利率的世界中，現金是燙手山芋，人們急著先把錢送出去，免得存在銀行裡要繳利息。現在納稅人總愛到最後一刻才繳稅，未來將恨不得早早繳納，甚至故意多繳等退稅，把期間的負利率成本倒給稅務機關負擔。員工不再期待每個月的發薪日，反而希望老闆先留著薪水，等要用的時候再領。

未來上健身房綁年約，可能比每月繳月費還要貴；雜誌想一口氣訂奸幾年，不只無法打折，還可能要加價。先享受後付款的信用卡也會被淘汰，先把錢儲值到卡裡、再用於消費的模式會更受歡迎。

現象二：保管箱大行其道，放錢取代銀行的存錢。

錢放在銀行會越變越少，但是塞在床墊下怕遭小偷、埋在後院裡也不太可行，所以未來將出現新的金融服務，可能大行其道的是私人錢莊，提供巨大的保險箱讓人放現金，收取比銀行的負利率還少的管理費。

而政府為了應付大量的現金需求，將被迫印製更多實體鈔票，甚至必須提高貨幣的最大面額，好縮短處理現鈔的空間和時間。

現象三：電子貨幣將來臨，取代實際紙鈔。

為了避免消費者把鈔票藏在家裡，銀行和政府也會使出渾身解數應對。國際貨幣基金及花旗、摩根上丹利等國際大券商熱烈倡議加速全面實施電子鈔票，讓現金從世界上徹底消失。

甚至，更有歐洲央行董事會成員提出「鈔票稅」的概念，讓人們領錢時要多付一筆費用，好阻止大規模的現金從銀行出走。

隨著負利率不斷擴大，這個翻轉金錢觀念的顛倒世界，可能離我們也不遠了。

撰文者陳彥錚

錢存銀行越存越慘！但多數高資產族卻早已脫身，他們嗅到了什麼投資動向？教你看懂富豪們的理財盤算。

「把錢存在銀行的人，全都被低利率害慘了！」股神巴菲特（Warren Buffett）最近接受媒體訪問時感嘆，低利率政策已經讓美國人的收入大洗牌。

歐、日央行相繼實施負利率，巴菲特操盤的波克夏公司（Berkshire Hathaway），旗下保險業務在歐洲持有數十億歐元現金，正面臨在當地銀行存款要付利息的問題。他最近接受美國財經頻道CNBC專訪時抱怨，希望能有個超大床墊，把鈔票統統塞進去，然後找位信得過的人睡在上面。

事實上，全球富豪為了因應低利率、負利率環境，積極轉移資產，手上現金正從銀行大逃亡，重做資產配置。這時，偷窺富豪如何投資，能帶來不一樣的理財思考術。

心法一：降低獲利預期善用槓桿放大利息

「高資產人士的特點，就是比一般人反應更迅速，而他們正迅速降低風險偏好度與對報酬率的期待。」專門幫中、港、台「超高淨值客戶」操盤的香港至成資產管理(Maximum Success CapitalManagment)董事總經理黃薰輝觀察。

所謂超高淨值客戶，就是開戶最低門檻為一千萬美元(約合新台幣三億二千五百萬元)的客戶。黃薰輝發現，在低利率環境下，最近一年來頂級富豪對報酬率的期待明顯下降。前年希望年獲利能在八％以上，去年已把標準降到七％，今年則期待有五％到六％就不錯了，操作也轉趨保守。

不那麼頂級的富豪，也有類似的傾向。私人銀行開戶門檻為一百萬美元(約合新台幣三千二百五十萬元)，本土金融機構中又以台新銀行的管理資產規模居冠。台新銀行私人銀行部資深協理潘嘉惠觀察到，由於市場波動度升高，近

半年來，有錢人積極減碼股票，改為加碼債券與穩定配息商品。

但固定收益型產品在低利環境下報酬率也不高，想放大利差，就得用槓桿。

資產規模達數億元的股市老手「老馬」，在去年八月股災中獲利五成出場，當時他曾與《商業周刊》讀者分享自己逢低大膽搶進的心得。最近股市波動大，減少操作部位的他，正忙著做另一種投資。

他把自己剛還清房貸的一戶房地產，以約二％利率辦了低利房貸，到香港買美元計價的公司債。他以自己買的滙豐銀行公司債為例，約六％到八％殖利率，扣除貸款成本，還能坐享年利率超過四％，怎麼看都划算。

一般民眾不容易低利率貸款，沒錢玩槓桿、放大利息的資本遊戲，老馬建議散戶，類似的概念其實可應用在台股，趁股價低的時候買前景無虞、配息高的股票，長期持有，同樣能有放大股息殖利率的效果，包括中華電、台積電，其實都是不錯的高息股選擇。

心法二：少繳就是賺靠節稅，能讓獲利翻倍

有錢人另一個理財重點是節稅，潘嘉惠分析，除了三成資產放在公司債，現在台新私人銀行建議客戶將另外五成放在本土的信託、儲蓄險商品，只用兩成配置在風險較高的股票。她說，五成資金投資儲蓄險，是因為低利環境下有錢人對稅比一般人算得更精、更敏感，而且節稅竟能讓獲利數倍成長!

舉例而言，由於央行降息，目前銀行大額定存利率只剩○.二八％，加上各大銀行今年初將大額定存的低標降為三百萬元。這麼一來，富人們扣除最高所得稅率四五％，在銀行大額定存實領利息根本不到。○.二％。

這也難怪，近幾個月來號稱能節稅、利率僅一.五％左右的儲蓄險大熱賣，光是利息收入就是定存數倍。一般投資人的節稅壓力雖然沒有富豪來得大，但是在低利率下，對稅率斤斤計較，少繳稅就是贏，準沒錯。

健保補充保費就是侵蝕獲利的一大項目。今年開始補充保費課徵下限雖已由五千元放寬到兩萬元，但一般民眾依然很有感。只要單筆定存超過一百五十萬元、利息收入超過二萬元，就將被課徵一.九一％的補充保費。投資股票的股息如果單筆超過二萬，例如購買一張台積電或大立光股票，就肯定會被課補充保費。此時，將存款拆成小筆儲蓄、或不參加股票除權息，都能有效節稅。

其實，包括老馬、陳先生繞道美國、香港下單，都是看上節稅效果：海外所得在六百七十萬元門檻內不用繳稅。而富豪們另一個鎖住報酬率且能節稅的方式，是買海外房地產收租。

心法三：房產比存款保值花小錢買REITs收租效益

黃薰輝觀察，他的客戶過去幾年陸續到日本東京買進旅館、商辦大樓，租金比一般住宅好，也比其他國家加計匯率風險的報酬率高，平均在五％、六％以上，租約一簽就是十年、二十年，相當穩定。

一位金融業總經理，最近也在東京六本木加碼買了戶小套房。他分析，東京中古屋住宅的淨報酬率約四％到五％，雖沒商辦高，卻也相當誘人。雖說日本房地產並未出現多頭走勢，但只要鎖定東京熱鬧區域，就能有一定支撐。

小散戶買不起商辦也不容易到日本置產，黃薰輝建議，以複委託方式到日本股市下單買賣REITs(不動產投資信託)，或透過相關基金，都能找到好標的。畢竟日圓已來到不用再擔心續貶的價位，而日本將於二○二○年舉辦奧運，房地產在那之前都不會太弱。

心法四：不懂股票看指數連股神也長抱美股指數基金

被視為美股「死多頭」的長線投資人巴菲特，在股市動盪中依然站在多方，堅守只買看得懂的股票，在熟悉的類股中換股操作。

他在今年二月底接受美國CNBC頻 道訪問時分析，預計商業活動和創新將持續帶動美國經濟發展，未來二十五年累計經濟成長率仍有三四.四％，雖然目前企業獲利表現有點走疲，但還是有不少好標的，波克夏仍將持續買進。

有趣的是，兩位長、短線大師都看好農業與消費金融，成了低利率環境下，長短線都值得留意的類股。

索羅斯基金第一大持股為阿根廷農業的第一把交椅AdecoagTO，目的是透過該公司布局南美洲農地。而巴菲特操盤的波克夏公司，也看準了重型農機的需求將增加，在去年第四季大幅加碼Deer(強鹿)公司。

低利率造成個人理財需求大增，索羅斯在去年第四季買進GE Capital消費金融分割掛牌的Synchrony Financial公司，而且一賣就成了基金中的第二大持；巴菲特則持續加碼「波克夏四大」核心持股之一——擁有全美第二大存款、房貸、簽帳卡業務的富國銀行。

想效法股神不容易，但巴菲特也為小散戶點亮簡單人手的投資明牌。他首度透露，自己已在遺囑中交代妻子，要把九成的錢投資美股指數型基金，其餘一成放在政府債券。他強調，不懂操盤的人最好的策略就是在確認經濟成長趨勢不變後，長期買進股票指數型基金，不要對短線漲跌太過在意。畢竟，低利環境下，好股票的報酬肯定高於銀行定存!

你不是股神，也不是一開戶就能提存三千萬元的大戶，但你依然得面臨利息縮水、股票不漲、存外幣還會面臨匯損的問題，只要搞懂基本邏輯，沒有富豪的財力與資源沒關係，小資階級依然能聰明理財。

撰文者蔡靚萱

台北劉先生在去年七月，透過永豐銀行網路銀行，將活存帳戶裡的存款，開了二百萬元、二百萬元及一百六十萬元共三筆各是一年的定存單，希望到期後能賺些利息。而這個活存帳戶扣掉定存金額之後，餘額下到十萬元。但他沒注意到點到網頁上的「零存整付」功能。

「今年一月初，我看了帳目明細，嚇然發現竟然向永豐借了二千八百多萬元，是因為點到零存整付，水豐每月就會從活存帳戶扣這三筆定存金額，可是帳戶餘額下足，但該帳戶竟有質 借功能，永豐直接借錢給我存定存，然後要我再付這筆借款的利息。」他趕緊解約定存單，永豐便先扣了八萬多元利息後，餘額退至帳戶。

他去電永豐申訴，「行員說是十多年前在新竹分行開戶時，開啟質借功能，才會這樣。通常定存是賺利息，誰會向銀行借錢定存，而且在網路銀行開定存時，也沒顯示有開啟質借，餘額不足時也沒通知我。質借通常只能借款本金的九五％額度，永豐卻借我一〇〇％，這應是系統沒做防呆機制。」他說。

願意退還利息

三月二十九日，記者親自向永豐銀行申請開戶。其開立帳戶約定書的條款中，載明本次開戶採人工方式轉存定存，無定存質借功能。

而永豐新竹分行也在同日，去電劉先生。據劉的轉述：「永豐說之前我定存數月的利息三萬多元，而借款二千多萬元利息十一萬多元，就扣我八萬多元利息。現在已向總行申請能下能還我扣款，並也將我說更改系統意見轉給總行。」之後，劉先生在三月底，收到該筆利息全額退款。

借錢定存異常

永豐銀行說，之前定存質借功能在開戶時，都是預設開啟的，但這項設定，已在二年前取消。而銀行確實是以九五％計算借款額度，客戶可能看明細表計算產生誤差。經查是客戶操作誤按，予以退息。

投資專家說，用定存貸款做其他投資，尚屬合理，若是從自己的定存借錢出來再放回定存，不僅沒賺到利息，也無法拿出借款去投資，這樣的行為，就有些異常。

銀行局官員說，此案質借利息比定存高，民眾應該是誤按零存整付，銀行不應扣息較宜。

（李惠璇）

Apple Pay最快年底登台，引爆行動支付跨界整合潮，提款、付費、投資，用手機就能完成，顛覆全民生活形態。

全球兩大手機公司蘋果與三星，現在來台灣最青睞的拜訪對象，不再是電信公司，而是銀行。

蘋果支付系統Apple Pay亞洲區主管在五月份抵達台灣，與中信、台新、玉山等消費金融銀行積極接洽，討論各種合作契機。因為行政院正式拍板，最快今年底前Apple Pay將可登台。

國內金控新戰場金融科技變接班人KPI

後來由於政黨輪替，傳出Apple Pay登台可能推遲的風聲，不久後，蘋果的最大對手三星電子就乘勢在六月份邀國內數家大型民營銀行前往韓國，介紹Samsung Pay相關機制。

手機與銀行的跨界合作，終於把金融科技（Fintech）浪潮推到台灣來，這也成了金控家族接班人的主戰場。

國泰金董事長蔡宏圖之子蔡宗翰，負責國泰世華銀行的金融科技發展，挖角中國支付寶跨境支付業務前高階主管掌管數位銀行;接著，富邦金副董事長蔡明興之子蔡承儒，擔任起富邦金創新科技辦公室總召集人，開始大舉招募人才。

「現在業者們紛紛動起來了!」前金管會主委、國民黨立委曾銘宗指出，繼在他主委任內成立「金融科技辦公室」，並大幅放寬金融業投資金融科技相關事業，原本只能持股五％提高到一〇〇％後，促使金融圈對發展金融科技的決心更強烈。

金融研訓院副院長盧陽正也發現，研訓院近一、兩年推出的金融科技相關講座，不僅免費的相當搶手，就連收費的也都是推出後即「秒殺」，炙手可熱的程度超乎預期。

其實，就連銀行業針對民眾所提供的服務，也有越來越多創意冒出來。究竟這些服務是如何改變你的行為模武和生活形態？

改變一：提款、支付不再靠卡片，手機、APP就可以搞定。銀行不斷與異業合作，推出自營行動支付工具的模武，越來越明顯，而且越來越多地方可以用手機提款，不用再掏出卡片。台新、中信都已推出「手機無卡提款ATM」服務，只要有手機就可以領錢。

改變二：電子商務變得更簡單。永豐銀的「豐掌櫃」上線，解決了電商買家和賣家多項收費、支付的問題，被視為銀行界跨足電子商務第三方支付的重要里程碑。

改變三：十元就能買基金。台新銀推出「Richart」數位平台，其「銅板投資」功能話題性十足，標榜只要十塊錢就能申購基金，打破了去年一月永豐銀推出在網銀上申購，每天僅一百元即可投資基金的低進入門檻。

金融科技的跨界融合，從行動支付相關服務日漸普及後，以支付平台為基礎，延伸發展出理財、投資和其他各武服務，漸漸蔚為風尚。

今年四月，有近一百五十年老字號金招牌、主打「只服務全球最有錢前一％富人」的美國高盛銀行，為搶攻普羅大眾的口袋，推出一美元即可開戶存款的服務，跌破不少人眼鏡。

高盛買下奇異資本銀行(GECapital Bank)後，手中擁有一百六十億美元存款、近十五萬名零售客戶的線上存款平台GSBank.com。為了吸引更多小儲戶上門，高盛喊出一.〇五％存款年利率，比花旗、美國銀行等業者都更加優惠。

行動支付僅「暖身賽」獲利來源是後績衍生服務

從去年到今年，由國外到國內，為何都出現這種二元理財」革命越演越烈的情況？玉山銀數位金融長李正國指出，過往銀行的服務成本過高，所以普遍都是鎖定VIP客群或貴賓理財顧客，提供量身訂做的服務。

直到這些金融科技日漸普及，大幅降低了銀行的實體營運成本，足以化整為零，進而

打破「某服務的基本成本多少，所以一次最少要付多少才可享用」的僵局。

「假設顧客只能去櫃台，我就提供不了十元投資的服務了。」台新金個金事業群執行長尚瑞強解釋，按實體通路流程，每道關卡都必須耗掉大量人工作業成本，但以台新Richart數位銀行為例，「任意轉」服務讓使用者只要有手機號碼跟電子郵件，即可在空中完成轉帳，也省下櫃台人員的時間和作業成本。儘管建置平台前期所費不貲，但只要越來越多客戶使用，邊際效益日漸提升，就可慢慢攤提掉前期成本。

所以，對金融業者而言，與蘋果、三星等行動支付平台合作，只是金融科技的「暖身賽」。多家銀行主管坦言，以獲利模武而言，「支付」這塊業務並非主要盈餘來源，其他後續衍生出的服務，可能是未來最肥的手續費金雞母，這才是他們最垂涎的。

「我不只要讓使用者支付方便，也要借貸方便，投資也方便，日常生活中其他服務逐漸都(跟銀行的支付平台)綁在一起。」尚瑞強道出他看到的機會所在。

其實，光是行動支付的商機已相當龐大，拓璞產業研究所預估，今年全球行動支付市場將來到六千二百億美元，明年更直逼七干八百億美元(詳見下圖)。

行動支付浪潮來勢洶洶，台灣沒有置身事外。資策會最新調查指出，國內行動支付使用者比重，從前年的四.八％，一路攀升至去年已達到一九％。

安永會計師事務所今年針對全球逾萬名數位工具使用者進行的《Fin Tech接受度指數調查》結果則指出，各類金融科技商品服務中，「付款服務類」市場接受度最高，達一七.六％，其次則是「儲蓄與投資類」的二八.七％，兩者差不到一個百分點，也難怪金融業者磨刀霍霍，搶著行動支付平台合作，為的就是結合行動科技，推出類似金融服務。

年輕人接受度高門檻低，手機變貼身理專

想像一下:未來，你不再只有付錢當下才掏出智慧型手機，無論是轉帳、儲蓄、借款，你的手機猶如你專屬的銀行櫃員，倘若你是iPhone用戶，Siri將是你的理專，隨時待命，只待你一聲令下，就在線上為你完成服務。

以往連一杯珍珠奶茶都買不起的錢，只要在你滑滑手機或行動裝置後，都能趁你晚上睡覺時，幫你賺錢、生利息。因為成本下降，而改變了金融業服務的思維，這對於收入不豐的小資族，或M型社會另一端的弱勢客層面百，都可以得到一對一的「財富管理」、「貴賓理財服務」，不再是有錢人專利。

以台新RiChart平台為例，推出兩個月後就有一萬六干人開戶，其中又以二十五歲到四十歲年齡層的客群居多。

對銀行來說，這群年輕人並不是現階段財力最雄厚的族群，但，當金融科技慢慢改變民眾的消費和支付習慣，不必受限於享受服務的金額門檻、不用跑三點半、不受限於地點的「三不時代」揭開序幕，二兀投資、理財變成全民運動後，一元、十元這些小錢對於二秒鐘金流幾百萬上下」的金融業者而一言，不再微不足道，也勢必使金融業者未來服務形態、工作模武和捧「金飯碗」的人才面貌，都產生前所未有的巨變。

撰文者張舒婷