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近年受惠內需商機，內需通路股股價普遍看漲，滿心、高林等長年低調經營的企業，也積極尋求策略聯盟，擴大經營規模。如伊藤忠可能將參股滿心、高林實業將與聚陽擴大合作，足以作為大中華市場跳板的管理實力，是台商通路業者的最大利基。

撰文‧林雪冰、周岐原

最近市場傳出，日本大型商社伊藤忠將於八月正式入股滿心，消息激勵股價在七月大漲三○％。雖然本刊求證公司並未獲得回應，但上櫃六年多以來，滿心一直維持 低調經營，若獲得伊藤忠參股，市場能見度勢必大增；單日成交量一度低到只有十九張的滿心，就因為各路人馬爭相買進，成交量暴增到五千張以上。

零售通路正當紅，卡位中國通路有成的公司，股價飆漲程度往往讓市場瞠目結舌。表彰中國大潤發的高鑫零售，在港股上市首日大漲四○％，換算本益比達四十倍，只是再次佐證零售通路股穩居市場主流的現實。

正因通路商機大有可為，許多原來低調經營的百貨業者，也準備改頭換面、與其他企業策略聯盟。未來這些公司除了股價有機會異軍突起，競逐大中華區市場的成果，更是值得長期觀察。

伊藤忠選滿心 通路股大翻身出手投資滿心的伊藤忠名列日本五大商社，從紡織、機械、糧油到金融保險等業務全都涉足，在國際具有舉足輕重的地位。正因為投資觸角遍及世界各地，因此對國人而言，伊藤忠的多項合作案並不陌生。

近年伊藤忠與台商的合資經驗是由頂新集團開啟。○三年，伊藤忠與頂新合資在上海開設全家便利商店；隔年，伊藤忠與朝日啤酒合資的ＡＩＢ公司又以三．八億美 元入股康師傅飲品、取得五成股權。由於合資歷程頗為順利，○八年伊藤忠決定再出資七億美元，購入頂新集團二○％股份，成為戰略夥伴之一。值得注意的是，目 前以法人代表身分擔任味全董事的鶴島孝保，據了解也是來自伊藤忠。以乳品、冷藏飲料見長的味全，可能是伊藤忠布局中國市場的另一焦點。

此外，伊藤忠對國內不少新創事業也頗為關注。例如自網家分割獨立的商店街公司，伊藤忠就持有約七％股權，並由台灣伊藤忠董事長渡邊一郎親自擔任董事；興櫃化工股康普日前舉辦的三○○萬股私募案，股權亦由伊藤忠全數吃下。可見伊藤忠的投資嗅覺相當敏銳。

觀察伊藤忠歷年來的投資案，除了生產觸媒材料的康普屬於工業產品，由全家、頂新、商店街到滿心，伊藤忠似乎特別偏好實體店面及電子商務企業。由此不難發現，伊藤忠對台資零售、網路購物商的發展最為看好。

台灣百貨業者的優勢，是具備經營通路與操作品牌的豐富經驗，足可作為前進中國的實驗基地和跳板；再加上近期開放陸客來台的利多，才吸引伊藤忠再次出手。這 次伊藤忠選擇參股滿心，不僅暗示零售通路商的戰略地位大幅提高，也暗示跨國企業對百貨股的評價，可能遠高於投資人原先認定的水準。

聚陽、高林 可能擴大合作在滿心暴漲的同時，成衣廠聚陽可能擴大和高林實業合作的傳聞也在市場流傳。去年六月，高林舉行董監改選、引進聚陽集團；除了聚陽董事長周理平 以自然人身分擔任董事，旗下長陽投資亦入股，引發市場關注。當時周理平強調，聚陽投資高林，是打算擴大零售事業布局，而高林則解釋，公司將倚重聚陽在成衣 業的全球化布局。

比較高林與滿心兩家公司，經營內容其實頗為類似。創業近三十年的滿心，早期以代理「企鵝牌」高球服飾起家，是少數以代理服飾為主要業務的上市櫃公司。至於 高林則是從貿易百貨業發跡，因為承辦雙Ｂ汽車分期付款業務，逐漸切入品牌服飾代理，目前旗下的「G2000」與「MEXX」品牌已有一五○個零售據點。

高林實業除了規模較大，上市時間也遠比滿心更早。重要的是，高林近年積極進行策略轉型，與聚陽的合作案若能底定，將有機會透過上下游整合發揮更大綜效。

因為對聚陽來說，擁有日本UNIQLO、美國Gap、JC Penney、中國的美特斯邦威等重要客戶，但老是為人做嫁衣、缺乏自有品牌，一直是董事長周理平心中的遺憾。

至於擁有二十多年品牌代理經驗的高林，由於董事長李錫祿年事已高，加上子女似乎無意接班，市場評價向來穩健務實的雙方高層，會不會對高林的發展有進一步「默契」，頗令市場好奇。

高林方面的說法是，雙方目前仍維持策略聯盟，聚陽上半年確實有增加對高林的持股，但動機與目的並不方便由高林說明，「要問他們比較適合」。

以高林來說，透過通路管理經驗，高林也發展出自有品牌「F.I.C.」，而且展店速度頗快，在台灣已擁有七個店面。而公司正在著手建置兩岸的線上購物網站。

據了解，最遲在今年底之前，台灣、大陸兩地購物網站就會正式上線，屆時高林除握有Made in Taiwan的高附加價值品牌，還有完全自主營運的購物網站，轉型效益將相當可觀。即使對比台南企業的服飾品牌「Tonywear」，高林的 「F.I.C.」也毫不遜色。由這兩樁合作案可以大膽推論，國內通路、零售業者的春天真的來了！

伊藤忠與台商合作現況

台商投資對象 與台商合作現況頂新集團 03年合資創設全家便利商店，10年內將在中國拓展分店至8000店。

08年投資頂新集團20％股份，伊藤忠成為戰略投資人。

10年正式進入味全（1201）董事會，目前伊藤忠擁有一席董事席位。

商店街

（4965） 商店街由網家事業部分割獨立，目前伊藤忠持有約7%股權。

康 普

（4739） 11年辦理300萬股普通股私募，由伊藤忠商社與台灣伊藤忠全數認購。

滿 心

（2916） 外傳雙方洽談長達1年，8月即將公布入股滿心的合作細節。

製表：周岐原

保險滲透度連續四年全球第一，台 灣人最愛買保險！

台灣人的保費支出比美國人高，但美國人的保額卻比台灣人多７倍，為了追求「領回保費」、「效期無限」的保險，台灣人已經置 身「保額不足」、「險種不齊」的危機之中！

製作人‧楊紹華　撰文‧許瀞文　研究員‧林筱庭「我從沒想過父親會這麼早離開，更沒想到，爸爸十 五年來繳了六六○萬元的保費，最後卻只領回二四○萬元的理賠。」現年二十六歲、如今是保險業務員的楊智傑感嘆地說。

正好是三年前，一次健行 活動之後，楊智傑的爸媽坐上計程車返家，「媽媽親眼見到我爸猛地雙手一攤、頭一歪，毫無預兆地，心肌梗塞發作，好端端的人就這麼走了。你知道嗎？幾個月前 我爸才剛做完心臟檢查，完全沒問題！」父親走得突然，全家一陣慌亂，還好有旁人提醒「父親有沒有保險？」大家這才想到，本業是醫生的父親一向注重風險，早 就買了高額的保險。

「當時沒人知道我爸買了哪些保險，只知道年繳保費多達四十四萬元，想說理賠金隨便應該也有上千萬元吧！」後來保險業務員 到府處理，幾十張的保單攤在桌上，但仔細一看，才發現這些保單盡是保費高、保額低的儲蓄險及投資型保單，算一算，兩種類型的保險，就要年繳四十萬元保費。 而最重要的「身故理賠金額」，也就是壽險保額，其實只有二四○萬元。

此外，雖然買了許多醫療、癌症、意外險的保單，但因為父親是心肌梗塞離 世，沒有經過住院醫療，也非因為意外或癌症身故，所以統統不適用。

「當時，我一度認為保險根本就是騙人的玩意兒，」楊智傑說，他為了釐清保 險真相，決定自行研究、甚至踏入保險業，「現在，我的理解是，問題不是出在保險本身，而是市場最熱賣的商品，往往不符合民眾真實需求。」

高 保費、低保障

台灣人的保險觀念有夠呆

「爸爸的錯誤原來只是一個縮影，沒買到足夠保障、買太多『無用保單』的案 例，比比皆是。」如果翻開各項統計數據就能發現，雖然年紀輕輕、資歷尚淺，但楊智傑的觀察絕對不假。

首先，台灣是全世界最愛買保險的國家！

根 據瑞士再保公司的統計，二○一○年台灣的壽險滲透度（壽險保費占國內生產毛額比率）為一五．四％，「遙遙領先」世界各國，並已連續四年蟬聯全球第一；並 且，台灣人繳起保費更是毫不手軟。據瑞士再保公司公布去年數據，台灣人平均年繳保費為二七五六美元，折合台幣約八．五萬元左右；依照主計處統計，去年平均 每人國民所得約是五十二萬元，換言之，台灣人每年心甘情願地把一六％的所得繳給保險公司。

在所謂的「雙十原則」中，適當的保費支出應該是年 收入的十分之一，適當的保額則應該是年收入的十倍；台灣人的保費支出，普遍而言，顯然並不符合雙十原則的「第一個十」。

但是，愛買保險、敢 買保險的台灣人，繳出高額保費之後，換來的卻是極為廉價的保障金額。

根據保險發展中心數據顯示，去年國人的壽險新契約平均保額僅有六十四萬 元，有效契約則為七十九萬元，雖然投保率達到二一○％，意味每人平均擁有二．一張保單，但以此計算，每人保額也不到兩百萬元。

再想雙十原則 的「第二個十」──「保額是年收入的十倍」，那麼，在平均國民所得五十二萬元的台灣，不到兩百萬元的平均壽險保額，恐怕連「明顯不足」都還稱不上。

比 較其他先進國家，更能看出台灣人「高保費、低保額」的難堪。以美國為例，依據○八年的數字來看，平均保額約有新台幣五三○萬元，每人每年平均保費支出約在 新台幣五．五萬元上下，保費付的比台灣人少，保額卻比台灣多出七倍。

超高保費、超低保額，台灣人莫名其妙地花下大把銀子，卻只買到少得可憐 的保障，台灣人的「呆保險」，問題究竟出在什麼地方？

一心想「拿回保費」

誤解本質，台灣人不把保險當「消費 品」「台灣人太喜歡把保費拿回來了！」政大商學院副院長、風險管理與保險系系主任王儷玲說得直接。她認為，「拿回保費」的心態，讓多數國人在投保之前，就 先誤解了保險的本質。

保險的功能，在於「一旦發生風險，能夠有效降低傷害」，但若是把「能否拿回保費」視為挑選保單的優先考量，等於是將保 險的功能本末倒置，變成「如果沒有風險發生，就能存到錢、賺到錢」。「出發點錯誤，自然就會買到不適合的保單，愈想著要拿回保費，就愈買愈錯。」王儷玲強 調。

在宏利人壽行銷長黃振國的定義中，「保險，是一種消費品。」他強調，所謂「消費品」，就像是擔心下雨所以要花錢買雨傘、為了行車安全， 所以會花更多錢買好的輪胎一樣。在進行這些消費時，你不會奢望有朝一日能把錢拿回來，「買保險，應該也是一樣的心態。」○七年一月，金管會鑑於台灣人平均 壽險保額明顯偏低，曾經罕見地主動發布新聞稿，標題是「建議國人可適時購買定期壽險」。金管會主動推銷定期壽險，即是在於這項商品是標準的「消費品」，保 費雖然拿不回來，但也因此價錢便宜、保障較高。

「商人不是笨蛋，如果你不把保險當成『消費品』，總是想把錢拿回來，那麼，他只好先向你收一 大筆錢，並且賣給你一個不太實用的商品。」保險暢銷書作者劉鳳和說，因為「拿回保費」的偏差觀念，讓台灣的保險業者「順應市場」推出許多「華而不實」的商 品。而台灣民眾則在心態偏差與業者促銷之下，陸續犯下了四大嚴重錯誤，使得台灣成為全世界最奇特、最扭曲的保險市場。

錯誤一

把 保險當存錢工具

第一個錯誤，是因為「把保險當存錢工具」，而買了太多的儲蓄險。

在分析台灣人高保費、低保額的現象時，政大風 險管理與保險系助理教授彭金隆幾乎不假思索地說：「可想而知，民眾把多數保費都拿去買儲蓄險了。」事實上，根據《今周刊》與波仕特線上市調中心於八月間合 作進行的「台灣人保險行為」調查，結果發現，受訪者投保儲蓄險與終身壽險的比率，的確明顯高於其他類型保單。

相較於金管會強力推銷的「消費 品」──定期壽險，儲蓄險的保費會高出多少呢？以三十歲男性、身故可領回一百萬元保額的壽險商品來看，二十年定期壽險的年繳保費只要四一○○元左右，二十 年的總成本是八．二萬元；但若是投保在台灣長銷熱賣、具有儲蓄概念的「還本終身壽險」，繳費二十年若要取得百萬元保障，每年須付出四萬兩千元左右，總成本 超過八十四萬元。

「話不能這樣說，如果我長命百歲，就能從儲蓄險賺到好處。」這是多數人的想法。在台北三重經營小型代工廠的林爸爸、林媽 媽，原本也是如此盤算，但是在經歷一場重大意外之後，他們的觀念有了徹底的改變。

林爸爸、林媽媽平日工作辛勞，也很努力地省下每一分錢，就 是希望自己能有安逸的退休生活。他們把省下來的錢，一部分拿去銀行存，另外一大部分，則是從十五年前開始陸續買了許多儲蓄型保險，部分屬於期滿整筆領回， 部分屬於活越久、領越多的年金性質，加總計算，兩人每年要繳三十六萬元的保費，壽險保額則只有八十萬元。

「原本是想繳費二十年後，就能累積 一筆小錢，再加上每年大約十萬元的年金，就能退休了。」林爸爸自認身體健康，「活到八十歲應該沒問題，一定能把保險領回來。」

錯誤二

把 保險當賺錢工具

但在○一年，家裡工廠突然氣爆，兩人嚴重灼傷，燒傷面積占全身一二％至一三％，總共住院十七天，但前前後後只獲得兩萬多元保 險理賠金，這兩萬多元還是靠儲蓄險中附加住院醫療給付，每人一天六百元住院補助。

出院後，夫妻兩人仍然無法正常工作，將近半年的時間，家中 開支須靠過去銀行存款，而之前好不容易存下的銀行存款，則幾乎在這半年全數用罄。「很好笑吧！買儲蓄險是為了存錢，但反而讓我銀行存款全部用光，繳出去的 保費，還要等到八十歲以後才能領回，真是沒賺頭。」林爸爸說，還好那場大火沒把夫妻兩人燒死，「否則，只能領回八十萬元，其他什麼都沒了。」劉鳳和表示， 在各類保險之中，儲蓄險絕對是建構人生保險防護網中「最後一個選擇」，必須先將該有的保障購足，才能再考慮把收入投在保障低、保費高的儲蓄險中，「我並非 反對去買儲蓄險，而是不能把保險當儲蓄。保險的功能就是保障，而非儲蓄。」近年來，隨著台灣利率水準走低，保險公司獲利難度相對提高，保險費率也就因此逐 步升高，銷售日漸困難。於是，讓保單「增值空間」交給消費者「自行操盤負責」的投資型保單，成為業者強力推銷的商品之一，逐漸的，也讓台灣人犯下了保險規 畫的第二個錯誤──把保險當成投資工具。

「我只看過『賣』保險賺錢，還沒看過『買』保險賺錢。」宏觀財務顧問總經理邱正宏說，在業務員的錯 誤行銷之下，近幾年熱賣的投資型保單，幾乎已被消費者認為是一種「具有部分保險功能的穩健型投資工具」。

老實說，「具有部分保險功能的穩健 型投資工具」，這句描述並沒有錯，但正是因為投資型保單必須兼顧「保險」與「投資」的雙重功能，因此，部分保費必須挪為投資之用，自然也就無法換得足夠的 保障額度。換句話說，投資型保單熱賣，也是台灣人保費高、保額低的元凶之一。

更糟的是，某位業界專家指出，由於國內業者推出投資型保單的目 的，是為了「讓保單的增值空間由消費者自行負責」，對業者相對有利，因此，為了加速推廣，業者也提供了極為可觀的抽佣額度給業務員，而佣金的來源，則是保 費。「基本上，投資型保單前兩年保費，接近、甚至超過半數以上，都是費用。」王儷玲表示，投資型保單確實有其適合的族群，但她仍建議，必須是在保障充足 後，再用投資型保單讓整個保障增值。她表示，保障的順序依序是基本的壽險、用意外險補足壽險不夠缺口，最後選擇醫療險補足健保不給付項目，「至於投資型保 單，則是行有餘力時的加值選項。」

錯誤三

投保重點本末倒置

基於「拿回保費」的心態，國人熱中於 透過保險「存錢」、「賺錢」，但除了這兩大錯誤之外，另外一種類似的偏差心態，則是希望保險的「效期無限」，這正是終身型保險商品始終熱賣的原因。但，終 身型的商品，同樣是保費高而保障低，更重要的是，你通常並不需要終身保障。

年約三十歲的高志強，是外商公司壽險業務員，由於本身從事保險 業，自然也對風險相當重視，「他曾說，年輕人的保障重點應該是在醫療部分，因此，雖然收入還不多，但一口氣就買了住院補助日額五千元的終身醫療險。」高志 強的昔日同事嘆道：「因為他刻意拉高保障額度，又是購買終身險，所以保費很高，也就無力再去投保真正重要的壽險了。」某天，身強體健的他突然心肌梗塞，到 院前就不幸身故，由於沒有住院，因此高額的終身醫療險完全派不上用場，高志強的家人，無法從保單上獲得一毛錢的理賠。

王儷玲表示，以目前利 率處於低檔的環境，確實不適合買終身型保險，相同保障可能十年前只需要花一萬元，但現在要花兩萬元去買，一旦花去過多費用，就容易排擠其他該買的險種。她 建議，現在可以先建構一些短年期的醫療險種，等到利率上升時再轉成終身型保單。劉鳳和則建議，利率至少要回到五％以上，才是考慮購買終身醫療險的時機。

除 了價格因素，另外一個思考方向，則是「需不需要終身險」？

以終身醫療險來說，根據健保局在○五年所做的統計，六十五歲以上老人在過去十年間 每年平均住院天數僅有四．六日，以台北地區醫院單人病房每日收費約三千至五千元計算，每年花費至多兩萬五千元。「花大錢投保終身醫療險，只是為了老年時每 年可省兩萬多元，值得嗎？」劉鳳和提出這樣的疑問。

他進一步再問，「如果投保終身壽險，希望留給子女更多的財富，但在自己年老之後，孩子多 半也已獨立，你的壽險理賠只有錦上添花的效果而已，需要為了錦上添花而花大錢買終身壽險嗎？」整體而言，國人偏好終身險勝於定期險，其實是本末倒置的投保 行為。

錯誤四

保費不符﹁雙十原則﹂

事實上，在前述的種種案例中，已經點出了國人 保險行為的第四個嚴重錯誤：由於追求「保費領回」、「效期無限」的保險，讓台灣人在「自以為絕不虧本」的迷思之中，投入了明顯高於雙十原則的保費支出，造 成本身財務壓力之外，也排擠了正常的投資理財空間，甚至是排擠了布建完整保障的機會。

根據本刊的「保險行為」調查結果，購買壽險的受訪者 中，除了七成以上亦有投保意外險、醫療險之外，但對於同樣屬於專家口中「必備」的癌症險、重大疾病險等，投保比率明顯降低，意味著國人不僅面對保額偏低的 威脅，也已置身「險種不齊」的危機。

邱正宏指出，在有限預算下，過度投保了高保費、低保障的險種，自然會排擠到其他該買的保障，甚至也會影 響個人資金支配，「規畫了正確的保障，將剩餘的錢拿去有效利用，或許還有機會創造更大收益。」四大錯誤，讓台灣人置身保額偏低、險種不齊的危機之中，而更 令專家憂心的，是在保險爭議不斷的情況下，會逐漸讓國人對於保險產生反感、甚至抗拒。事實上，雖然「保錯險」造成損失的案例不少，但是「缺乏保險」所造成 的悲劇，同樣隨時存在於社會角落。

「到了今天，我還是在為哥哥感到惋惜！」三十五歲的陳淑芳感嘆地說。她回憶，多年前父親因為糖尿病的併發 症而長期住院治療，由於沒有保險，財務壓力幾乎拖垮整個家庭，「雖然熬過來了，但是我和哥哥兩人的人生規畫，也都和原本想的不一樣了。﹂陳淑芳說，當時父 親住院，醫療費三個月就花了快十萬元，母親則必須辭去工作專心照顧爸爸，也就沒了工作收入。醫療費用加上房租、生活雜費等支出，壓得他們喘不過氣。也因如 此，原本一心想當建築師的哥哥，為能提早賺錢，當兵時從義務役轉成志願役，「由於入伍的時間長達三年半，哥哥原本的夢想，好像也就這麼被磨掉了。」至於陳 淑芳自己，當年則是被迫轉讀夜間部，利用白天打工貼補家用。

「保險的真正意義，其實就是為了保護你所愛的人。」黃振國說，如果能夠深刻理解 保險的真義，就能懂得如何善用各種保險工具，既不會排斥它，更不會斤斤計較「自己能領回多少」、「會不會吃虧」。說到底，只要想到自己所愛的人，就能避免 種種的保險謬誤，也才能讓保險發揮應有的正面功能。

專家建議購買前須三思的保單

儲蓄型保單

儲蓄險的保費相對較 高，即高保費、低保障，因此除非是已有相當完整的保障配置，且財務負擔無虞，較宜考慮投保儲蓄險。此外，保單費用和利率水準呈反比，利率愈低、保費愈貴， 專家認為，在利率低於４%以下的環境中，儲蓄險所能提供的報酬率並不划算。

投資型保單

很多人買了投資型保單後 都認為自己已經開始投資，事後才知道第一年繳的金額中有六成以上被作為保險公司費用，如果在三年內解約，等於把錢送給保險公司，真正投資比重比較多要從第 五年後開始。投資型保單並非不好的保單，必須先了解整張保單費用算法、配置等，自己能接受，且有長期資金準備再來購買。

終身 醫療險

終身醫療險並非不好，只是現在保單預定利率低，相同保障卻要花比以前貴二至三倍的保費，怎樣都不划算，若還是想追求更好的醫療品質， 目前可考慮定期醫療險，等利率水準慢慢回升後，再購買終身醫療險。

台灣人買保險常犯４大錯誤

把保險當存錢工具

「活 越久領越多」是業者不敗的行銷手法，愛存錢的台灣人，買了太多保費高、保障低的儲蓄險。

把保險當賺錢工具

投資 型保單有「保障金額低、投資部位低」的雙低問題，只能為保險「加值」，不該成為保險重心。

投保重點本末倒置

你 一生會住院幾天？算一算，愛買終身險勝於定期險，其實是本末倒置的投保行為。

保費不符雙十原則

因誤解保險本 質、錯估真實需求，台灣人保費支出高，超過「年收入的1/10」。

台灣人是保險呆子！？

1. 最愛買保險！

台 灣人最愛買保險，整體保險滲透率連續四年蟬聯全球第一，壽險滲透率更是遠勝各國。

2010年各國保險滲透度排名 單位：％排名 國　家 總　計 壽險業 產險業1 台　灣 18.4 15.4 3.0 2 南　非 14.8 12.0 2.8 3 英　國 12.4 9.5 2.9 4 荷　蘭 12.4 3.2 9.2 5 香　港 11.5 10.1 1.4 6 韓　國 11.2 7.0 4.2 7 法　國 10.5 7.4 3.1 8 日　本 10.1 8.0 2.1 9 瑞　士 9.9 5.5 4.4 10 巴哈馬 9.8 2.5 7.3 資料來源：Swiss Re, Sigma No. 2/2011。

註：保險滲透度即「保費收入占國內生產毛額 （GDP）比率」，比率愈高，顯示保險對該國GDP的貢獻愈大，國際保險公司多利用這項相對指標來判斷各國保險業的發展狀況。

2. 最敢繳保費！

2010年台灣每人平均年繳保費2756.8美元，約為人均GDP的16%，明顯不符雙十原則，保費支出甚至超過美國、加拿 大、德國等先進國家。

2010年各國每人平均壽險保費支出 單位：美元排名 國　家 人均壽險保費1 瑞　士 3,666.80 2 盧森堡 3,698.30 3 日　本 3,472.80 4 英　國 3,436.30 5 丹　麥 3,429.20 6 芬　蘭 3,323.90 7 愛爾蘭 3,213.70 8 香　港 3,197.30 9 瑞　典 3,141.20 10 法　國 2,937.50 11 台　灣 2,756.80 12 比利時 2,625.70 13 挪　威 2,281.10 14 新加坡 2,101.40 15 義大利 1,978.70 16 澳　洲 1,766.30 17 美　國 1,631.80 18 加拿大 1,521.80 19 荷　蘭 1,511.80 20 德　國 1,402.20 資料來源： Swiss Re, Sigma No. 2/2011。

3. 保額少得可憐！

台灣平均保費越來越貴，保額卻反向減少，2008年台灣人均保費比美國人多，但新契約平 均保額只有美國的12%。台灣人究竟要花多少錢當冤大頭？

a.2005～08年台、美、日壽險新契約平均保額與保費支出

單 位：新台幣萬元

年度 台灣 美國 日本

新契約平均

保額 每人平均保費支出 新契約平均保額 每人平均保費支出 新契約平均

保額 每人平均保費支出

2005 70.04 4.93 456.60 5.08 91.51 8.57 2006 80.36 5.22 482.00 5.19 153.73 8.20 2007 98.97 6.28 506.55 5.57 211.41 7.49 2008 67.09 6.64 531.30 5.51 205.43 8.32 2009 67.85 6.50 n/a 4.60 n/a 9.10 2010 64.50 8.54 n/a 4.70 n/a 10.10 資料來源：財團法人保險事業發展中心、Swiss Re, Sigma No. 2/2011、美國人口普查局2011年統計摘要、The Life Insurance Association of Japan。

註：日本統計資料包括個人保險、個人年金保險、團體保險額度，美國、台灣 僅統計個人保險額度。

b.壽險歷年新契約平均保額逐漸降低 單位：新台幣萬元年度 生存險 生死合險 死亡險 合計 成長率（％）2006 2.46 44.96 95.76 80.36 14.73 2007 3.21 55.00 111.85 98.97 23.16 2008 2.31 49.27 83.12 67.09 -32.21 2009 1.83 61.08 77.67 67.85 1.13 2010 9.82 58.90 71.44 64.50 -4.94 資料來源：財團法人保險事業發展中心

台灣人保險行為大調查

國人陷入保額 不足、險種不齊危機！

問題１：搞不清楚保障內容只在乎「保費領回」，忽略保障內容。超過六成受訪者自認不清楚保障內容。

是否 清楚自己的保障內容？

清楚39％

不是很清楚58％

完全不清楚3％

問 題2：偏好終身險雨儲蓄險近七成受訪者有購買終身壽險，近五成受訪者有購買儲蓄險，明顯超過定期壽險。

危機１：保額明顯不足！

近 六成受訪者壽險身故保額在300萬元以內，遠不及人均所得的10倍水準。

危機２：投保險種不完整！

在保費高、保額低的結構 下，台灣人無力建構完整保險，調查顯示，超過65%受訪者並未投保重大疾病險。

壽險勝敗組投保類型比較

比較 「用小錢買到高額保險」與「花大錢買低額保險」的受訪者，兩者最大的差別在於，後者更偏好儲蓄險及投資型保單。

說明：

敗 組定義為「年繳保費15萬元以上，但身故保額不到501萬元的受訪者」勝組定義為「年繳保費10萬元以下，但身故保額至少500萬元的受訪者」《今周刊》 為釐清台灣人保險問題的真相，於今年８月９日至15日，委託波仕特民調公司進行「台灣人保險行為大調查」，在1197份有效問卷當中，可以看到台灣人因為 錯誤的保險行為與認知，讓自己身陷保額不足、險種不全的危機之中。

中國電子商務市場大餅人人垂涎，敢去的人卻很少，但是他們卻敢勇闖中國，還讓英特爾、百度、達芙妮搶著投資！ 六度貿易旗下的「耀點一○○」網站，到底有何不為人知的競爭力？

撰文‧翁書婷

二○一一年八月，英特爾投資高層人士透露，「我們看好將來中國衣服、美妝等內需品的發展，所以砸下一千萬美元，投資『耀點一○○』。」然而，這家購物網站 上線營運不過一年，公司也還在燒錢，卻能讓英特爾掏錢，連中國搜尋引擎龍頭百度、平價女鞋王達芙妮都相繼投資，到底「耀點一○○」有何不為人知的競爭力？

一年前的冬天，中國的購物網站搶購潮意外地熱絡，他們都在瘋一件事，叫做「秒殺」。在耀點一○○的網站上，清楚列出所有「限時秒殺」商品，有些甚至用人民 幣一元就能買到流行女裝，或大手筆祭出Gucci包包一類精品等級的贈品，讓中國網友為之瘋狂。那個月剛登上中國市場的耀點一○○訂單成交率成了中國購物 網站冠軍，比淘寶成交率還高。

耀點一○○主要創辦團隊既不是中國人，也不是中國網路創業主流的「海歸派」，而是企圖用二次創業再創奇蹟的四個台灣人──吳毅明、龔文賓、陳炳文、張鈿 浤。

就是便宜 一元秒殺引起話題龔文賓是電子商務創業元老，創辦興奇科技（奇摩購物中心前身）前，曾創辦「拍賣王」和「買賣王」，以九五○萬美元賣給eBay，而吳毅明 則是興奇的股東。○六年時興奇本著快速導引人流、管理庫存、調整平台等「三快」後來居上，擊敗龍頭網路家庭，年營收近一百億元，「創業成功一次可以說有僥 倖的成分，但若成功兩次就是實力。」露天拍賣前營運長，現任飛翔駱駝創辦人葉奇鑫說。

「如果興奇沒有賣給雅虎奇摩，可能會表現得更好，很可惜。」耀點一○○執行長吳毅明說，本來興奇要去中國發展，只是這個夢沒有成真，後來賣給雅虎奇摩，這 個未完成的遺憾，成為四個夥伴到中國二度創業的起點。

百度是耀點一○○股東，是這家新網站的競爭力之一，在百度登廣告，耀點一○○可比同業省三分之二廣告費，也可要求百度在新聞首頁量身打造固定連結，所以耀 點一○○的人流有二分之一來自百度，但重點還是「有多少人下單買東西？」「誰能教我如何在耀點一○○秒殺到好東西？」一位中國網友詢問秒殺祕技。中國電子 商務市場競爭激烈，網友比價的結果，就是各家削價搶市，而耀點一○○靠著「限時秒殺」促銷手段，成功讓中國網友下單，大幅提升成交率。

「我們不是唯一，淘寶、京東商城都有。」吳毅明說，但耀點一○○的網購秒殺次數、時間、數量都比京東、淘寶多。不論是國產品牌還是國際品牌，網友每個整點 都有一次秒殺機會，從早上七點鐘就開始直到晚上十二點，一天就高達十八次，天天都有秒殺活動，持續三個月以上，而且秒殺產品數量多的可到二三百個，彌補網 友看得到卻秒殺不到的遺憾。

更厲害的是「一元秒殺」，找出單價低的生活必需品(約人民幣十到五十元)，網友除了用人民幣一元買到，連六到十二元的運費都免了，堪稱中國最便宜，讓網友 時時黏在耀點一○○上，看有沒有秒殺品。

「怕破壞市場行情，一元秒殺以自營品牌和買斷品為主。」成本都高過一元，要賠錢賣自行吸收成本，「但若能成功吸引新會員，推廣奢侈品或清完庫存，就是值得 的。」不過吳毅明強調，「一元秒殺已經結束了，這是公司初期為了衝會員數的手法，長期使用會陷入價格戰的惡性循環。」但這種大膽促銷，成功打響耀點一○○ 的名號，一舉擠入中國網購網站的領先群中。

差異化服務 教網友怎麼買在第一階段用流血殺價策略攻下戰場後，耀點一○○接著馬上採用台灣式的深入服務方法加值，提升網站的無形價值。「不只賣東西給網友，更教網友 怎麼買？」對喜歡買平價服飾的一般網友，教導「羽絨衣要選哪種毛最暖？哪種絲襪材質不容易破？」自營品牌每張貨品圖像都有整體穿搭方法，讓網友學穿搭。

而愛買奢侈品的高端客戶，除了基本的穿搭保養諮詢，更擁有「專人管家」，貨品從供應商出貨，到入倉上架，配送到家全程追蹤，讓花錢買名牌的網友享有尊榮 感。

網路買東西雖然便宜，但最怕買到假貨或和照片敘述不一樣的貨品。不像淘寶、京東只提供平台，耀點一○○採用代銷制，「品管比較嚴格，絕不進水貨，而且同業 商品查驗率約二五％，我們在代銷商品做到六○％左右，自有品牌還到一○○％。」吳毅明說。

不過代銷衣服毛利只有二○％％，三Ｃ商品更低到八％，耀點一○○提供諮詢服務，高查驗率費人工，如何增加投資報酬率？「關鍵在於自有品牌！」耀點一○○找 來專幫國際品牌ＧＡＰ代工二十年的大廠，依最新潮流設計服飾，「自營品牌毛利高到四○％，不過自營品牌只是配角，幫其他品牌代銷才是主角，所以代銷品牌商 並不反對我們做自營品牌。」談起赴中國開設電子商務公司，國內電子商務龍頭網路家庭(PChome)董事長詹宏志說：「這比結婚還可怕，我很膽小所以不敢 去，我佩服他們(耀點一○○)的勇氣！」因為只有中國公民才能拿到中國電子商務經營執照，因此台商必須和中國資金合作才能搶到網購大餅，這也是耀點一○○ 必須承受的風險。

但二次成功經驗讓耀點一○○無所畏懼，「我們要證實經驗可以移植，就算流血撞牆也要做下去。」吳毅明眼睛睜得大大地說。

六度貿易

正式營運：2010年

資本額：3600萬美元

主要業務：電子商務（B2C商城）經營團隊：執行長兼董事長吳毅明、營運長張鈿浤、董事龔文賓、董事陳炳文財務狀況：執行長預期2012下半年可望由虧轉 盈

如果股市只有「好」與「壞」兩檔股票，好股票代表市場認為未來會賺很多，壞股票代表市場認為未來賺很少，你會選哪種股票？

這是價格理論大師阿爾欽（Armen A. Alchian），在其著作《交易與生產》（Exchange and Production）裡提出的問題。阿爾欽給的答案是：兩種股票其實一樣值得買。

原因很簡單：若好股票早被市場預期未來會賺很多，那麼它當下價格就會立刻反映這個事實，因為人們爭相買好股票，該股票價格就被推高，一直推高到完全反映這個好股票未來較高的報酬為止。反之，壞股票無人問津，價格就會下跌，一直跌到該股票已完全反映它未來較低的報酬為止。

因此，你買市場認為的好股票，雖然預期未來賺很多，但你現在要買進它所花的錢也多；若你買市場認為的壞股票，雖然預期未來賺較少，但是你現在要買進它所花的錢也較少。

不考慮風險，兩種股票最後的報酬率是一樣的。若兩者報酬率不一樣，那無所不在的競爭，會立刻把這兩種股票價格推高或壓低，直到兩者報酬率趨於一致為止。

股票如此，人才也一樣。有些專家認為，政府應花大錢把那些好人才從國外挖回來。但若這個好人才早已被市場認識，他的價格就已反映其未來能創造的價值。就投資報酬率來講，花大錢買好人才，不見得會比花小錢用普通人才好。

若 要讓好人才發揮比普通人才更高的報酬率，那麼除非我們在市場還沒認識到好人才價值前，就搶先在他身上下注，之後這個好人才創造出比市場預期更高的價值，他 的價格立刻被推高，我們因為提早在他身上下注，就賺到了先見之明的超額報酬。後來搶著雇用這個好人才的後進者，賺的不過是正常報酬而已。

例如，過去林書豪的價值還沒有被市場認清時，他的身價並不高，但當林書豪創造超乎市場預期的價值後，他的價格在競爭下立刻上漲，休士頓火箭隊後來花大錢標下他，賺的只是正常報酬而已。

真正在林書豪身上賺到超額報酬的人，是那些早在林書豪價值還沒被市場認清前，就已在他身上下注的人，這些有先見之明者，賺的正是超額報酬。

因 此，與其花大錢追逐那些公認的好人才，不如想想怎麼提早發掘那些被眾人低估的人才？事實上這件事由市場來做最好。因為一個有效率、能讓人才價值迅速體現的 市場，就能鼓勵伯樂四處尋找可能的「千里馬」，伯樂能因此賺到超額報酬，他們就有動機去找出更多千里馬。因此，與其寄望政府培養人才，不如去除那些不利於 人才在市場體現價值的行政干預，讓每個人有動機去找到更多被低估的好人才。

過去在國營事業上班的陳金芳，全家只靠他一份薪水生活，他何以能在五十歲前擁有千萬元以上存款，五十六歲時年領八十五萬元利息安心退休？

原來，我們只要及早產生四個覺悟，訂下明確目標，五十歲後真的可不必再為錢煩惱！

撰文‧謝富旭

「春有百花秋有月，夏有涼風冬有雪，若無閒事掛心頭，便是人間好時節！」五十六歲的陳金芳，用這首宋朝無門慧開禪師的詩偈作為自己現在生活的寫照。

如果這首詩偈讓你「霧煞煞」，看看陳金芳退休的日常作息，就明白了：早上七點半，起床吃完早餐後，去住家附近象山健走。

九點半回到家，休息片刻後，騎腳踏車去台北信義區某家號子看盤。

十二點半回家，與太太下廚做午餐，飯後看完書報小睡片刻。

下午四點，騎腳踏車健身。

下午五點半，陪太太上攝影課。

晚上六點半回到家，與太太、女兒共進晚餐，享受天倫之樂。

偶爾去銀行打開保險箱，為心愛的二十幾只價值不菲的古董錶上鍊擦拭；或受邀去知名錶廠和錶店為員工上課。

這樣的生活看似平淡，卻是大自在。陳金芳的人生座右銘正是：「生命可以不完美，但要幸福、自在！」他不諱言，自己五十歲後，就不再為金錢煩惱。而今他能享受日日好時節的瀟灑愜意，一切基礎都建立在財富自由上。

為了接受《今周刊》採訪，陳金芳特別列了一張自己的財產清單：除了保留約新台幣五五○萬元作為台股與外幣的短線操作，其餘新台幣二千五百萬元平均配置在躉繳美元計價養老保單、澳洲昆士蘭州政府公債、韓國股市連動債保險、南非幣定存以及新台幣三年期定存。

「這是新加坡的理財專員為我規畫的，人家真的很專業，在如此低利息的年代，就是有辦法幫你生出每年三％到四％的穩定報酬。」陳金芳趁著到新加坡旅遊時，在 當地銀行開戶，現在每年坐領至少八十五萬元利息，「我與太太兩個人每年頂多花六十萬元，多出來的錢剛好可以拿來孝敬我母親，讓她每年出國玩。」陳金芳在國 營事業上班，但他沒有優惠存款利息，當過老師的太太，早在十五年前就辭職陪小孩子出國念書，也沒有享受到任何福利。之前家中所有開銷，都靠他包含年終與三 節獎金，一年約一四○萬元(退休前五年平均數)的固定收入支應。

覺悟一：存小錢靠紀律

存錢搭配跟會 三十二歲賺得第一桶金這份薪水得養家、養老母親、供女兒出國念書……對一個居住在台灣物價最高的台北市中產階級家庭而言，陳金芳竟能在五十五歲前還清房貸，並擁有三千萬元以上的現金，實在罕見。

這主要歸功於他在理財功課中的四個覺悟，每一個都讓他在人生不同的關鍵階段，財富累積大步前進。

陳金芳的父親從事除草劑代理生意，相當成功，但中年即因交際應酬過度，患上肝疾長期臥病在床。「我的母親很了不起，她白天在衛生所上班，下班後種菜養豬， 還要照顧我父親和三個孩子。」陳金芳說，母親不僅在節流上條理分明，帳簿巨細靡遺；在開源上更有一套，賣豬仔的錢成為家中經濟支柱，「我們家三個小孩從小 就要分攤很多農務。」母親辛苦持家的榜樣，深深烙印在陳金芳的腦海中。

為了分擔家計，陳金芳從台中一中畢業後，以師範大學為第一志願，讀完師大物理系，拿到每月八千元的獎學金，進入清華大學核子工程所攻讀碩士。

「從讀大學開始，我就很愛賺錢，經常兼完家教後回到寢室，已過了熄燈時間，只好拿著書本到餐廳念書。」求學時期，陳金芳的收入已與一個上班族相當，卻沒存 到錢。他搔搔自己後腦勺害羞地說：「因為我很喜歡一個女孩子，為了追求她，錢幾乎都花光了！」他自嘲說，「這大概是我這生賠最慘的一筆『投資』。」當完兵 出社會賺錢後，陳金芳自我要求至少把收入的二分之一存下來，參加同事的互助會。結婚後，他與太太商議，決定把家庭財務大權交給「最愛錢」而且「最懂錢」的 人處理。「那個人就是我，我管錢後第一件事就是：太太與我每天最多只能帶兩千元出門，這樣可以從支出源頭控管，也達到『彼此牽制』的效果。」陳金芳說道。

就這樣，一對上班族小夫妻，靠著紀律嚴明的存錢與跟會，才五年多，陳金芳三十二歲那年就存到第一桶金，在台北市買了戶小套房。數年之後，他賣掉小套房，在台北市信義區再購置一戶三十幾坪的公寓，居住迄今。

覺悟二：學經驗靠實戰

搭上瘋股浪潮 「最多買一半 獲利存一半」除了跟會，陳金芳也搭上一九八○年代末期全民瘋股的浪潮。「我鑽研當時最熱門的波浪理論，還滿準的，現在就不怎麼管用了。」他說。

一九八八年，證所稅復徵導致台股連續大跌十九天，陳金芳第一次遇到投資大考驗。「我大約有三十幾萬元的股票部位，眼睜睜看它每天一直跌，無法執行停損，就 一直抱到加權指數二千多點！」但是，這一波崩跌危機，陳金芳做了一個大膽決定：再拿二十幾萬元加碼買進太設、國建、亞聚、彰銀等原本套牢的股票。

「我不知道那算不算危機入市，那時候我認為，台股無量下跌，其實與經濟基本面無關，只是股民恐慌情緒使然。其次，我抱著要與我的持股長期抗戰的心態，所以錢就這麼砸下去了！」陳金芳解釋說。

結果，八九年至九○年，台股展開有史以來最瘋狂的牛市行情，陳金芳在這波行情中大賺數倍。雖然九○年台股從一二六八二點歷史最高點再次崩跌至二千多點，陳金芳卻僅受輕傷；之所以持盈保泰，他歸因於「最多買一半，獲利存下一半」的關鍵心法。

「買股絕不買滿，一定留一半的現金；每當賺錢時，把至少一半的獲利存起來，或用來多繳一些(當時利率較高的)房貸。」他解釋，「這是克制貪婪，對無知保持 警覺性最簡單的方法。」因此，即使在最高點一萬二千多點，他在獲利後持續減碼，因此台股部位也僅占總資金不到二成，所以後來崩跌時，損傷有限。靠著台股的 獲利與本業薪資儲蓄的累積，在四十三歲那年，他的現金部位首度突破了五百萬元。

覺悟三：守財富靠分散

投資外幣 只要利率夠高就不擔心不賺隨著資產的成長，陳金芳亟思分散風險之道。「因為女兒出國念書，接觸到了外幣，結果為我投資理財又開了一扇窗！」陳金芳投資外幣 的心法很簡單：先看利率，再看匯率。只要利率夠高，除非這個國家垮了，否則只要耐心等待，總有賺回來的一天。

二○○三年，他陸續把一半資金轉往外幣定存，分別買進紐幣(當時利率七．一％，新台幣定存利率僅二％)、澳幣(利率六．五％)與英鎊(利率六．二％)，買進總金額達新台幣二百多萬元，一直抱到○六年才陸續出脫。

三年間，三種外幣帶進高達新台幣七十五萬元的匯兌及利息收益，同一期間如果只放新台幣定存，利息僅十二萬元。

四十二歲至五十歲，也是陳金芳職場最輝煌的時刻，職級與薪資每年提升。他記取父親生前的教訓，遠離不良嗜好，培養收藏古董名錶興趣，怡情兼保值；加上股市與外幣投資獲利，不僅繳清了房貸，也讓現金部位在五十歲前達陣一千萬元。

前幾年金融海嘯後，台股跌到四千多點，陳金芳又複製一九八八年證所稅事件賺危機財的手法，加碼二百多萬元買進台股，兩年多淨賺超過一倍。同時間他也趁低加碼澳幣與紐幣，獲利兩成以上。

「每個人一生會遇到好幾次市場崩盤的機會，你能不能掌握機會，不是靠運氣，而是在考驗你平常資產配置的基本功有沒有做好，有沒有累積足夠的理財知識，讓你有膽識危機入市。」陳金芳說。

覺悟四：賺大錢靠危機

趁金融海嘯加碼 兩年賺一倍「與其想靠買樂透發財，不如好好地學投資理財，一生中只要掌握住二至三次危機入市，就可以少奮鬥好幾年。」去年，陳金芳任職的國營企業推出優退方案，他衡量女兒已經出社會賺錢，自己的老本光靠每年孳息就可輕鬆過活，於是申請退休。

「人生就是三個二十五年，第一個二十五年被呵護；第二個二十五年要照顧別人，累得像頭牛；只有第三個二十五年才能做自己。」「我有好多夢想要實現啊，要當志工、做公益，把自己的專長與財富做更有意義的運用。」陳金芳感性地說。

想好要怎麼過人生的第三個二十五年了嗎？從訂定五十歲不必為錢煩惱的目標開始吧！

陳金芳

出生：1956年

現職：已退休

經歷：國營事業中階主管

學歷：清華大學核子工程研究所

退休後把大部分資產

放在養老險

──陳金芳現有資產配置

35%躉繳型養老保險

10%南非幣定存

12%新台幣定存

18%紐幣計價澳洲昆士蘭州政府債

10%台股短線操作

10%澳幣定存

5%其他

關鍵四覺悟讓陳金芳財富大躍進

覺悟一：

父親臥病在床，家中財務吃緊，從母親處學到存小錢也能理出大財富的道理。

32歲，存到第一個100萬元。

覺悟二：1988年證所稅復徵，股市連跌19天，股票套牢。因及早學習投資，從犯錯中摸索致勝方法，在台股第一次登上萬點後，獲利逾200萬元。

43歲，存到第一個500萬元。

覺悟三：懂得分散與多元化資產配置，是守富的不二法門。將一半的投資資金轉往外幣定存，匯差與利息兩頭賺。

49歲，存到1000萬元。

覺悟四：

掌握危機入市機會，可讓人生少奮鬥好幾年。金融海嘯逢低買進台股及原物料國家外幣，平均獲利一倍以上。

55歲，年領85萬元利息快樂退休。