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堪稱台灣金融史上最「牛」的南山 人壽併購案，原定去年底由大股東AIG宣布新買家，卻臨時喊停，市場傳聞AIG高層在買家尹衍樑陪同下，毫不避諱前往立法院長王金平官邸會商，恐使美國啟 動《反海外貪污法》（FCPA）調查，而使AIG投鼠忌器，不敢貿然決定由尹領軍的潤成集團得標。不過，儘管南山的新買家仍未出爐，AIG對五組買家的評 比卻已提前曝光。

南山人壽併購案一波三折，原定去年十二月二十四日要確定新買家，卻在最後關頭喊卡，而使傳言四起。據本刊掌握美國國際集團（AIG）內部訊息顯示，AIG 原先的確屬意潤成集團標購南山，但在宣布前夕，卻爆發AIG高層在尹衍樑牽線下密會立法院長王金平，恐已牴觸美國《反海外貪污法》（FCPA），而打亂 AIG布局。

本刊調查，AIG原定去年十二月二十四日將委由台灣摩根史坦利舉行記者會，宣布由潤成集團標得南山人壽，隨後潤成也將召開記者會，說明得標後續事宜，但最後卻雙雙取消，而引起外界側目。

紅火案 拖累中信金

消息人士指出，AIG原定在記者會對五組買家的優劣提出說明，並羅列潤成出線的原因，等於五組買家的成績將一次曝光，最後卻因記者會取消而使市場無緣一睹高下。

知情人士指出，五組買家出價金額依序是中信金二十七億美元、博智二十五億美元、國泰金二十二億美元、潤成二十一•五億美元（另承諾提撥四億美元處理南山業 務員公積金及勞退等費用）、富邦金十七億美元。AIG捨棄出價最高的中信金，是因中信金控負責人涉及多項法律案件，包括紅火案及洗錢案等，這在美國都是重 罪，加上其公募增資案過關不易，後續籌資能力顯有問題。

該人士表示，出價第二高的博智，雖已和引發爭議的中策拆夥，並找來國產實業合作標購南山，但AIG認為博智已遭金管會否決一次；國泰金則是壽險市占率已超 過三○％，如再合併南山，恐有違《公平交易法》之虞；富邦金的問題則是合併南山營收將超過二百億元，也有違公平法規範，且出價最低，和最高的中信金差距十 億美元，約新台幣三百億元，也和潤成相差約新台幣一三五億元，加上它和國泰金已有壽險公司，保險業務員為數龐大，吃下南山恐面臨大幅裁員問題，實難獲 AIG青睞。

王金平 信讚尹衍樑

至於潤成集團出線的原因，該人士說，AIG認為潤成已獲合庫、兆豐、台銀、土銀、一銀等公股行庫同意聯貸四百億元，潤泰全旗下的中國大潤發今年將在香港初 次上市（IPO），資金來源無虞，且另設有保證專戶，以因應資本適足率須達二○○％的要求，另一合作夥伴寶成集團並且承諾，如果資金籌募不足，保證將全部 認購。

該人士表示，尹衍樑曾投資安泰人壽及中國太平洋安泰人壽保險公司，有經營保險業經驗，才會決定把南山賣給潤成。

不過，就在AIG宣布新買家前夕，卻遭立委潘孟安踢爆尹衍樑安排AIG高層密會王金平；雙方見面一週後，AIG即收到王推薦尹的英文信，信中露骨提到「我 與尹衍樑相識數十年，了解他是一位值得尊敬的台灣國民」「台灣最卓越的商人之一」「他的慈善事業遍及全球」「他在台灣社會各界廣為人知，備受官員及政治家 歡迎」「他曾經營過許多銀行及保險公司，這些公司在他的經營領導下鴻圖大展」，及「我相信他投資南山將獲得肯定支持」等。

市場人士指出，這封推薦信對不瞭解台灣政情的AIG而言，自是十分受用，對尹擊敗競爭對手應有相當助益，但在民主政治上軌道的國家，國會議長為私人因素插手商場交易，導致不公平競爭，勢必引發政治風暴。

立委怒 決定告洋狀

事發後，立委蘇震清及蔡煌瑯立即透過外交部，向美國在台協會（AIT）檢舉，指AIG高層私自在買家牽線下前往王金平官邸開會，恐已涉及美國的《反海外貪污法》，導致AIG在最後關頭取消宣布新買家。

美國一九九七年制訂《反海外貪污法》（簡稱FCPA），規範美國企業及個人海外貪污行賄等行為，近年來因美國企業在大中華地區行賄醜聞不斷，美國政府也持 續調查和起訴知名跨國企業，包括德國汽車製造商Daimler AG、ITT、Technip、GE In Vision、AMAC International、AGA及朗訊等，台灣方面也曾因陳前總統及質疑馬總統在美置產問題，引起是否違反FCPA的關注。

台灣南山人壽的大股東AIG是美國上市公司，若AIG高層人員提供或答應任何形式的利益給台灣政府官員，以企圖影響金管會的決策，使特定第三人取得南山人 壽股權，將構成FCPA所禁止的向外國官員行賄，這其中所謂的賄賂，不只是向外國官員實際支付、購買、贈與財物或利益，同時也包括提供承諾。如果AIG高 層在買家的牽線下與王金平會晤，美國政府在合理懷疑的情況下，可能針對本案啟動調查。

有前例 高層憂炒短

蘇震清及蔡煌瑯透過外交部向AIT檢舉指出，去年十月二十八日下午，AIG財務長Mr. David Herzog、策略資深執行副總Mr. Brian Schrieber、法務長Mr. Nicholas Kourides、代理法務長Mr. Andrew Borodach等人，在尹衍樑安排下，和南山人壽董事長謝仕榮及總經理李博能等人，分乘三部車前往王金平官邸密會，商討如何協助潤成獲得金管會同意，取 得AIG在南山人壽的全數股權，顯已逾越分際，並在台灣內部造成極大爭議，請AIT協助調查是否已觸犯FCPA。

蘇震清並說，他已另向監察院檢舉，請監委調查國內官員是否有失職之處，以正官箴，並認為AIG高層人員不避爭議，公然與競標者前往我政府首長官邸密會，已嚴重傷害台灣形象，也請外交部一併向AIT提出正式聲明，以表達遺憾。

消息人士說，王金平和尹衍樑關係密切早為眾人知悉，但他以國會議長之尊介入商場交易，本就易引發爭議，尤其他力薦AIG將南山賣給潤成，和金管會多次表 明，希望AIG繼續經營南山的立場相左，而使外人在面對台灣政府時，不知該相信行政院還是立法院，這才是最大的問題所在。

據政府高層官員表示，潤泰曾持有安泰人壽，後來出脫持股，售予ING，獲利一百四十多億元；在《兩岸人民關係條例》未允許前，又前往中國買下太平洋安泰人壽保險公司，也很快賣掉。單是「長期經營承諾」這一項，尹衍樑就面臨很大的挑戰。

涉案多 出線阻力大

立委高志鵬也指出，尹衍樑與美國安泰人壽合作，促成安泰與中國太平洋保險合資在大陸開壽險公司，依《兩岸人民關係條例》並不被允許，根本是「作弊、偷跑」，但主管機關不僅未開罰，尹衍樑若還符合「保險專業經營能力」，無疑是自打嘴巴。

官員表示，潤成的另一合作夥伴寶成，也曾以大股東身分投資中國華一銀行，但因搶在政府開放前偷跑，不敢據以證明具專業金融經營能力，單看寶成在台灣沒有經營壽險業的經驗，也沒有經營金融業的背景，恐怕將難逃外界以放大鏡檢視。

一位不願具名的官員並說，政府向來主張產金分離政策，不希望產業界跨足金融界，就算AIG執意把南山賣給潤成，到了金管會這一關，勢必仍將面臨許多阻力。

市場人士強調，尹衍樑曾涉多項司法案件，包括尹清楓軍購弊案，被立委李慶華指陳是被告祝本立幕後的軍火老闆，以及新瑞都案、中華開發委託書收購案、劉泰英 洗錢案、祭祀公業林太平土地詐欺案、霧峰土地利益輸送案、「使」字車逃稅案、文山區建案竊占土地等，和中信金負責人所涉法律案件相較，實有過之而無不 及，AIG如以涉及法律案件為由否決中信金，卻把南山賣給涉及更多法律案件的尹衍樑，勢將難杜悠悠之口。

該人士分析說，金融風暴後，AIG共積欠美國政府一千八百億美元，經過這二年積極處分海外資產，光在亞洲就已回收五百多億元，就算賣掉台灣南山也只不過進 帳二十幾億元，可謂杯水車薪，何況五組買家都各有問題，賣或不賣對AIG的影響並不大，反而是留下來繼續經營，一方面坐享已擺脫金融風暴陰影的經濟成長， 另方面也符合台灣政府的立場，值得AIG深思。

AIG標售南山人壽大事紀

2009.10：南山人壽公開標售，由博智金控得標。

2010.08.31：投審會駁回博智入主南山。

2010.09.01：金管會函AIG，要求長久經營南山，並願協助經營。

2010.10.28：立委爆料尹衍樑帶AIG高層密訪立法院長王金平，一週後AIG即收到王親函推薦尹。

2010.12.15：AIG拜會金管會，金管會重申五大審查原則，並再度要求AIG繼續經營南山人壽。

2010.12.24：AIG原定舉行記者會宣布新買家臨時喊停。

美國反海外貪污法小檔案

簡稱FCPA（Foreign Corrupt Practices Act），規定在美受證券交易法管轄的美國公司，在海外設立的子公司、辦事處及其股東、董事、職員或代理人，及在美國境內從事向外國政府官員行賄之外國企 業或個人，縱使透過第三人賄賂，都將受到該法的拘束與處罰。該法案禁止美國企業和個人向外國官員、政黨或候選人行賄，以影響外國官員職務上行為，或引誘外 國官員違背職務，或取得不當利益，或企圖引誘外國官員利用影響力以獲得或將業務交第三人之目的。

回應

王金平：決定權在政院

王金平辦公室幕僚表示，10月28日晚間共有2批客人到院長官邸，一是生技業者，尹衍樑也在場，二是AIG人員，尹和AIG一行人應有照面。提到南山案時，AIG不解立院為何有人反對，王則說議事運作就是如此，對南山要怎麼賣，立法院可以監督，但決定權仍在行政院。

至於王親函AIG推薦尹一事，幕僚則說，純係外界以訛傳訛。

潤泰集團至本刊截稿前仍無回應。

過去十年沒有人不認識郭台銘，今天起你不能不認識尹衍樑！

他的事業橫跨通路、營建、水泥、紡織．醫療生技等，現在更買下南山人壽，一舉掌控未來十年的黃金產業，光是個人持有上市公司的市值就高達一千億元，若加計其他未上市公司持股、房地產、飛機、帆船等，身價直逼二千億元。

這位崛起的台灣新首富，是如何攀上高峰？

撰文‧賴筱凡、梁任瑋、周岐原、黃筱雯 研究員‧陳兆芬、葉揚甲「明天，我們就會簽約。」經過四百多個日子的波折，在政商界都高度關注南山人壽標售案之際，潤泰集團總裁尹衍樑首度對外鬆口，一月 十一日接受《今周刊》獨家訪問時證實，將在一月十二日與美國國際集團（ＡＩＧ）簽約，買下南山人壽。

南山人壽新老闆揭曉

如黑馬般竄出的尹衍樑

這一年多來，南山人壽股權一日未定，保單就一日難賣，保戶也逐漸流失；新主人遲遲未現身，讓南山業務很難安定下來。「南山的保單統統都流到富邦去了。」熟知南山人壽業務狀況的人士透露，在南山人壽尋找主人的這段日子，南山人壽的員工們日子真是難熬。

但這樣的日子即將畫上句號，因為南山人壽的新主人將要出台。這個由潤泰新持股二五％、潤泰全二三％、寶成出資二○％，共同合資而成的潤成控股，將取代ＡＩＧ，成為南山人壽的新老闆。

而尹衍樑，曾是管訓班長大的感化學生、讀歷史出身的企業大老，更是中國通路的新大亨；如今他將冠上新的頭銜，不僅是南山人壽新主人，二○一一年中國大潤發掛牌上市後，他更將擠進身價千億的富豪圈，成為台灣崛起的新首富。

如果說，過去十年你必須認識鴻海集團，是因為鴻海董事長郭台銘穩坐台灣首富寶座；未來十年，你不得不認識的公司叫作潤泰集團，在中國大潤發將在香港掛牌、潤成順利搶親南山人壽後，尹衍樑將是你一定得知道的台灣新首富！

時間回到一○年十一月初，位在紐約華爾街的ＡＩＧ總部，這天有一場極重要的面試即將登場。尹衍樑慎重其事地帶齊了所有資料，「我就像是被面試者一樣，主考 官在你面前坐了一排。」一周後回到台灣的尹衍樑，十一月十一日，尹衍樑接受本刊採訪時，想起當時的場景，儼然歷歷在目。對於慣坐集團總裁位置的他，都是他 在面試人，這回卻換成他被面試。

盡責任第一

自述拿下南山是為保戶保權益這已經是他參加南山人壽標售案這場大賽的第二回合，對他而言，這場面試再重要不過。過去尹衍樑投資台灣安泰人壽、近年間接插旗 中國太平洋人壽，都獲得豐厚利益，讓他始終對保險事業保有高度興趣，甚至對我們直言，「我從來都沒有離開過保險業。」顯見尹衍樑對保險事業難以忘情。

「你看那些南山保戶，我好多朋友都有一疊南山的保單，權益都沒人照顧。」在ＡＩＧ面試後，每談到南山，尹衍樑開口閉口都是南山的保戶；尹衍樑也一再強調，想買南山的重要原因之一，就是他認為自己有責任、有能力，來承接這項任務。

儘管尹衍樑身邊友人力勸他別買南山，將保單利差，市場環境一一分析給他聽，甚至挑明讓他「不要去惹這個麻煩」，但始終未曾動搖尹衍樑想買南山的決心。

因為，尹衍樑看到的不是一時半刻的獲利進帳，而是更長遠的布局；在他眼裡，南山就像是一顆「蒙塵的明珠」，正靜待著新主人來擦亮它，重新綻放光芒。

然而，市場攻擊尹衍樑是紅色資本家，爆料他找立法院長王金平關說，在在都讓他的友人相當不以為然，「他那麼有錢，蔡其瑞（寶成總裁）也那麼有錢，他們沒有 必要向中國政府拿錢來買南山，更不是中國政府授意要他們買南山。」其實，打從ＡＩＧ決定標售南山的那一刻起，南山就宛如祭壇上的一塊俎上肉，各方人馬覬 覦，每家金控都虎視眈眈；不管是原本就對南山抱有高度興趣的中信金，抑或是受ＡＩＧ之邀來參與投標的國泰金、富邦金，甚至是第一回合就出局的博智，都積極 運作，希望能有出線機會。因競爭者眾，流言蜚語自然不少。

在南山標售案的第二回合競賽裡，不論是與寶成連手成立潤成控股，或是積極聽取專家意見，尹衍樑都遙遙領先群雄，也難怪攻擊潤成的流言從沒少過；最後在臨門一腳時，還因國民黨內派系問題而橫生枝節。

尹衍樑在接受本刊獨家專訪時表示，對於外界以關懷為出發點的諸多質疑，礙於保密協定，他無法多說，但感謝各界關心。

不論如何，在一月十二日潤成與ＡＩＧ簽約後，南山人壽正式花落潤泰集團，也將為尹衍樑的新事業版圖拼上重要一塊拼圖，更是他投資金融事業這麼多年來，首度拿下經營權。

二○一一年，對尹衍樑來說是極其重要，也是潤泰集團大爆發的一年。在確立南山人壽股權入袋後，下半年集團重要版圖的中國大潤發又將在香港掛牌上市，讓尹衍樑的身價暴漲。

究竟尹衍樑口袋多深？曾是他政大企管博士班的老同學，做了如此的預言，「今年，大家將看到尹衍樑成為台灣新首富！」

財富台灣第一

中國大潤發將上市 拿下南山人壽這位尹衍樑友人的大膽論點，其實不難理解，因為潤泰集團麾下重量級金雞母中國大潤發即將上市。某法人研究部主管粗估，光是中國大潤發的市值， 就將高達七十五億美元（約新台幣二二五○億元）。若以尹衍樑個人持有三分之一大潤發股權保守計算，身價將從一○年的十一．五億美元，增加至逾四十億美元， 輕鬆擠進台灣千億富豪圈。當外界用「百億打工仔」來形容大潤發中國區首席執行官黃明端時，尹衍樑就曾逗趣回應，「那我應該有千億元身價了吧！」對應今日， 尹衍樑成為台灣新一代千億富豪幾乎底定，甚至還有問鼎首富的實力。

市值七十五億美元並非憑空出現，一位不願具名的法人研究部主管，就提供一個計算基準：市值營收比（Price-to-SalesRatio）。以國際的量 販通路業者為例，沃爾瑪市值營收比是○．四七、德國量販商麥德龍（Metro AG）是○．三○、好市多（COSTCO）則是○．三八。

不過這三家同業的股票總市值，都沒達到等同營收的水準。所以如果新掛牌的大潤發能享有較高的市值營收比，以一倍來計算，一○年營收達到人民幣五百億元的中國大潤發，市值約達七十五億美元。

更可觀的是，中國大潤發一○年每天開門就有一．四億元的現金流入；在巨額現金流下，足見尹衍樑的口袋有多深。

另外，接手南山後，倘若尹衍樑能成功整頓南山業務，讓原團隊發揮長才，「他們（指南山）的實力絕對是可以與國泰人壽相媲美。」業內人士說，併進南山人壽這塊版圖後，潤泰每日將會有更多現金流入。

至於潤泰集團裡三大主要公司潤泰新、潤泰全與潤弘的市值，在這兩年迅速膨脹，從○八年的二八五億元，急速膨脹至一○年底的一○六九億元，是金融海嘯後，市 值增長最快速的集團之一。若再加計未上市資產與房地產等，身價逼近二千億元，拼湊出潤泰集團新版圖的尹衍樑，儼然已具備了挑戰郭台銘首富大位的雄厚財力。

在本業、通路、保險、生技以外，這幾年尹衍樑密集耕耘的，還有營建市場。

勤奮好學第一

從遭管訓到任教台大

近年迅速在營造工程界建立起專業的營造形象的尹衍樑，其實大學念的是歷史系，並無實際土木背景。不過，好學與不服輸的個性，加上他飽讀群書、過目不忘，讓 他從○一年開始，以研發總工程師身分帶領員工在楊梅研發預鑄工法，也讓他進入台大土木系任教，後來又研發三百項營造專利。他曾私下表示，「我不是學土木 的，但因為我的名字叫衍樑、天生就要繁衍棟樑！」「人不能怕犯錯、只怕不認錯。」尹衍樑記得，早期潤泰建設蓋過一棟大樓，居然有一百多種窗戶形式而不自 覺，這個問題導致廠商裝錯，甚至維修也有極大的管理問題。這個錯誤讓尹衍樑引以為戒，告訴自己千萬不能再犯。這故事雖然很小，卻證明尹衍樑對於建築不斷精 益求精的精神。

潤泰營造最知名的預鑄工法，是將建築物外觀配件先在工廠內大量生產，不但可以降低生產成本，也可以穩定施工品質不受氣候溫度影響。

這種工法最早使用在蓋科技廠房，如鴻海集團沛鑫的半導體廠房，就在百日內建造完成，贏得「百日建廠」美名。

就是這種逆勢而為的個性，反而讓尹衍樑與潤泰營造知名度大增；甚至有些建商私底下認為，潤泰營造的水準已經不輸給日本的中鹿與華熊營造。尹衍樑雖然是營造 業新兵，卻能以新兵之姿、打敗國內許多老字號營造公司，就目前毛利率節節衰退的產業環境來看，確實是一件相當不容易的事。

像尹衍樑所出版的《尋找夢想的家：尹教授教你十招聰明購屋》，在很多建商看來是一本極具侵略性的工具書，因為他把業界台面下的技術缺失搬上台面。不過，建 商仍願意出錢買下數百本，要求員工熟讀內容，破解潤泰的獨門心法，是這本書之所以銷售能一路長紅的主因。此外，他還是唯一獲得俄羅斯國際工程研究院 （ＩＥＡ）院士資格的華人。

儘管尹衍樑是產業界風雲人物，但拿出他的名片，頭銜卻不是總裁，而是博士。儘管頂著高學歷的上市櫃公司老闆不少，但比較起來，尹衍樑的學經歷還是非常特別，尤其是他年少在感化院的那段猖狂青春，讓外界廣為傳誦。

廣結善緣第一

政商人脈通達的「中國王」不過，尹衍樑更為人所道的是，他縱橫兩岸政商界的人脈學。

尹衍樑在人脈經營之深厚，實在難有人能出其右，「他就是中國王（China King）！」認識尹衍樑多年的友人這麼形容。當台商極力耕耘中國的政府高階人脈時，尹衍樑卻選擇將網撒得更廣，在上、中、下層都建立起他的深層人脈網。

一九八九年，他捐款成立北京大學光華管理學院，二十二年來，至少捐了十億元人民幣，加上從光華管理學院畢業的學生不計其數，其中不少還是中國各地的黨委書記，見著尹衍樑還得尊稱他一聲「老師」。點滴累積起他在中國的雄厚人脈，更為大潤發在中國遍地開花奠下根基。

尹衍樑在台灣政商界也有深入布局，「現在和他關係很好的國民黨高層，很多都是在出任市議員時代，尹衍樑就與他們建立起交情。」據身邊的友人表示，尹衍樑耕耘人脈，不會等他們位高權重才打關係；而是當這些人還是小議員時就與他們交陪，才能有今日他在藍營的影響力。

同樣在中國市場耕耘多年的蔡其瑞，也是因為與尹衍樑開發中國市場多有交集，成了老友。這次尹衍樑搶親南山，就找來蔡其瑞助陣，「這可是一場大架，當然要多找點人來幫忙。」尹衍樑友人說，蔡其瑞就是衝著與尹衍樑的多年交情，兩肋插刀也要助他拿下南山。

知人善任第一

借力３Ｐ打下首富江山

此外，尹衍樑的人才學也相當有一套。在尹衍樑的事業版圖中，影響最深的就是「３Ｐ」：第一Ｐ是主掌中國通路的陣前大將、大潤發中國區首席執行官黃明端（英 文名Peter）；另一Ｐ則是替尹衍樑操盤壽險經營、前太平洋壽險經營委員會主席潘燊昌（英文名Patrick）；最後一Ｐ正是與尹衍樑合設華信銀行，現 任萬泰銀行董事長盧正昕（英文名Paul）。

這「３Ｐ」在潤泰集團的各領域替尹衍樑在陣前殺敵建功，對尹衍樑今日能建立龐大版圖，有著舉足輕重的貢獻。就連與他有著好交情的廣告鬼才徐一鳴，也是他多年來倚重的廣告行銷長才。

而「用人不疑，疑人不用」，一直是尹衍樑的人才學最高準則。

跟隨尹衍樑身邊多年的主管透露，尹衍樑是非常急性子的人，他要的東西你得馬上整理給他，否則他會急得暴跳如雷。這樣急性子的尹衍樑，遇上陣前大將公然挑戰他的權威，即使氣得牙癢癢，度量卻很大。

事情，就發生在尹衍樑派黃明端到中國開發通路市場的前夕。

貼近尹衍樑身邊的人都知道，他最在意的就是市場攻擊他經營能力不如投資能力強，像是他投資的安泰人壽、大潤發，成績顯然都比潤泰全、潤泰新的本業亮眼。然而，黃明端卻直白地告訴尹衍樑，「你要派我去可以，那你就不要插手管事。」放手，是黃明端的要求。

當然，黃明端的這席話卻實讓尹衍樑氣炸了，只是尹衍樑也做到了他對黃明端的承諾。這樣的度量，讓黃明端替潤泰集團養出大潤發這隻金雞母。未來，潤成拿下南山後，尹衍樑勢必也將善用他的人脈學、人才學，將南山的優勢發揮加乘效果。

不過，尹衍樑的人生也不是只有成功經驗，二十六歲創設的潤華機械，就因為經驗不足，只經營了一年就倒閉了。隨後開設染料工廠，也以爆炸事故作結束。開辦這 兩個工廠的虧損超過三千萬元，但他的父親尹書田卻只說，「衍樑啊！恭喜你得到可貴的失敗經驗，你以後比別人更不會犯錯。」失敗，讓他更懂得如何在錯誤中站 起來，也更讓他把父親的話牢牢記住，「小商人販賣的是貨品，大商人販賣的是信譽。」時至今日，尹衍樑仍舊謹守父親的教誨，「蓋房子不偷工減料，賣東西只賣 真東西，這是販售信用。」據一位友人透露，尹衍樑最重視的是個人名節，他深知惟有站在消費者這邊，才能得到信任，事業才會經營得長久。

有一次潤泰建設蓋的房子發生漏水，他不但立即修復，為了讓住戶安心，還在頂樓放水放了三個月，證明絕對不會再漏水，經營大潤發亦是同樣態度。友人指出，他買下南山也一樣會秉持這項原則去經營。

如今，拿下南山，大潤發也將在香港上市，讓尹衍樑一步步接近台灣首富的寶座。但他還是每天穿著牛仔褲，早上六點就到潤泰總部開會，過去十年他這樣過生活，未來十年也不會改變。誠如父親給他的教誨，「把事情做好，不要賺錢；把事情做好，錢就會來追你。」

尹衍樑

出生：1950年

現職：潤泰集團總裁

學歷：文化大學歷史系肄業 台灣大學商學碩士 政治大學企管博士興趣：開飛機、駕帆船、騎哈雷重型機車等

台灣新首富崛起

僅計算上市公司的身價，就有1000億元，再加計未上市公司的持股、房地產、私人飛機、帆船等，身價逼近2000億元。

潤泰事業版圖

建設、營建、建材

製造事業

潤泰新

（已上市，股本75億元、持股比率1/3、市值130億元）

潤弘精密

（已上市，股本13.5億元、持股比率1/3、市值20億元）

力勝開發

潤泰營造

潤泰資源整合

興業建設

潤泰水泥

流通量販事業

中國大潤發

（法人粗估其持股三成，約750億元）

生技、醫療及養老事業

中天生技

合一生技

中裕新藥

泉盛生技

財團法人尹書田紀念醫院

榮新診所

潤福生活事業

紡織服飾業

潤泰全

（已上市，股本71億元、持股比率1/3、市值187億元）

潤華染織

其他事業

北京光華管理學院

崇電雷射科技

瑞耘科技

日友環保科技

上海潤贊國際貿易

鑫士代企業

百轉千折 終於塵埃落定── 「南山人壽標售」事件簿2009.10.

南山人壽宣布公開標售，由博智及中策聯盟得標

2009.10.26

《今周刊》第670期報導〈南山人壽交易黑幕〉，揭發中港炒家連手設局拿下南山人壽的內幕，引起政府與各界關注

2010.05

金管會修訂《保險法》，將審查大股東適格性五大原則入法

2010.08

AIG執行長班默謝訪金管會，力促金管會速審南山案

2010.8.31

投審會駁回博智中策入主南山案

2010.09.01

金管會發函AIG，要求長久經營南山人壽，並且願意協助經營

2010.11.12

大股東適格性《保險法》修正案三讀通過，南山人壽二次出售適用新法2010.12.

南山人壽二度標售，五買家（國泰金、中信金、富邦金及尹衍樑與寶成蔡其瑞組成的潤成控股、博智國產）進入實地查核

2010.12.15

AIG執行長班默謝再次拜會金管會主委陳裕璋，就南山人壽案股權移轉的原則、程序和各買家資訊，和陳裕璋做初步意見交換和溝通，期盼在年底前將股權賣出去

2011.01.12

潤成投資控股公司拿下南山人壽經營權買下南山也能治理南山？

——尹衍樑的金融業經驗

時間 過去金融業經驗

1986年 開放外商保險公司設立，安泰人壽拿到第一張執照，尹衍樑持有安泰人壽2成股權；另外，投資光華投信，成為台灣第一批投信公司1990年 入股華信銀行15％（今永豐銀行）2000年 尹衍樑賣掉光華投信之持股2001年 台灣的美商安泰人壽被荷商ING集團購併，尹衍樑持股安泰大約 2 成股權，也一併賣給ING 2003年 尹衍樑再度把復華投信股權賣掉，獲利17億8000萬元2005年 尹衍樑投資中國第三大保險公司的太平洋人壽，持有15.39％股權，並與美商安泰人壽（已賣給荷商ING集團）合作，促成ING安泰人壽與中國太平洋保險 合資在中國開壽險公司

貼身觀察台灣新首富

《今周刊》

持續深度報導尹衍樑

〈中國第一台商尹衍樑 極致人脈學〉期數450 尹衍樑經營人脈的哲學如裁縫師般，有著量身裁衣的細心與恆心，小自升斗百姓，大到政府顯要。對於朋友不論親疏遠近，還能發揮中醫以面相看病的特質，身旁很多朋友都被尹「強迫」看病。

〈總裁給年輕人的一堂課〉641 「我一生都是利用犯錯來學習，我犯了比任何人更多的錯，但我會從中記取教訓，避免重複的錯誤。」他認為「天底下沒有卑賤的工作，只有卑賤的人格，洗廁所是 高尚的職業，清道夫也是高尚的職業，比當一個不要臉的總統高尚。」〈爸爸給我的人生功課〉711 父親給的功課：「第一，永遠不要賭博；第二，如果笨到被女人騙，那是活該。」在我不成器時，父親講過一句話，「像你這樣的孩子，有你不多，沒有也不少。」 我就決定以後一定要讓你不能沒有我。

尹衍樑的用人哲學——總裁不用的９種人尹衍樑根據明朝名將戚繼光的「七不用人要訣」，再加上自己的用人心得，彙集成「挑選員工九不原則」。只要是以下被點名的人，頂多只能以專案方式個案合作，絕對不能進到尹衍樑的潤泰集團工作！

1. 太過俊美的人：俊美的人較自我中心，無法團隊合作。

2. 強烈宗教信仰的人：有宗教信仰不錯，但不要為它犧牲生命，因為我們不是宗教團體，而是營利事業。

3. 黑道背景的人：好吃懶做有惡習，會恐嚇傷害別人。

4. 大官子女：不吃苦、不耐勞。

5. 富裕家庭子女：都是草莓族，抗壓性差，他們像溫室花朵，不是沙漠裡的玫瑰，太陽一晒就枯萎！

6. 藝術性格的人：社會化有困難，不能守紀律。買他的畫就好了，偶爾與他們合作即可，合作完就一拍兩散。

7. 心理殘疾的人：會影響團隊合作。

8. 工作換太多的人：往往沒有目標，穩定性不高。

9. 自認學歷高的人：習慣別人鞠躬哈腰，又不願意與別人合作。

看準南山人壽資產豐厚，尹衍樑無懼重重難關的挑戰，大膽出手入主。

雖然有諸多利多可以期待，卻也面臨著工會開出四大條件、金管會設下五大原則，以及如何平衡藍營內部政治雜音的重重挑戰。

撰文‧徐介凡

美國國際集團（ＡＩＧ）出售南山人壽一案幾經波折，最終拍板由潤泰集團總裁尹衍樑、寶成集團總裁蔡其瑞共同組成的潤成控股得標。市場普遍看壞南山人壽行情，為何尹衍樑卻敢搶進呢？

據壽險專業人士分析，南山人壽是台灣公債最大買家、且擁有龐大美國公債，資產價值豐厚，是讓尹衍樑大膽出手的關鍵。

根據南山人壽財報資料顯示，截至二○一○年第三季，南山人壽淨值約新台幣一千七百億元。相較金融海嘯時期，淨值不但大幅成長兩倍，顯見投資部位的資產品質良好；更重要的是，目前帳上金融商品還有高達近一千一百億元的未實現獲利。

三．七萬螞蟻雄兵是南山最大資產其次，南山人壽擁有四百萬保戶、三．七萬名員工，這股螞蟻雄兵的力量，讓尹衍樑無懼於市占率下滑的困境，勇敢許下長期經營的承諾。

據買家之一的知情人士說，﹁睡醒的雄獅，危險性絕對不可小覷。﹂雖然南山業務員在ＡＩＧ出售南山股權這兩年纏鬥期間元氣大傷，面臨客戶大舉流失的問題，南 山年度新增保費收入亦從○八年初的八％市占率，一路下滑到一○年只剩二．六％。但是，這些保戶的客群分布，卻大多集中在都會區，購買保單能力比其他壽險公 司的保戶更高。只要買家確定、重振軍心，重新奪回市占率，對南山人壽只是時間早晚的問題。

這位人士指出，拿下南山對尹衍樑來說，更是進可攻退可守，既能創造長期穩定的投資收益，將來若有出場打算，價格亦可望有倍數成長。不過，據尹衍樑本人表 示，他拿下南山，絕對是要做長期經營的打算。若以他過去投資安泰人壽的例子來看，是在持有十五年後才出場；因此，他應該不會在短期內有出場打算。

最後，金管會主委陳裕璋的﹁南山人壽上市說﹂，讓尹衍樑看見投資南山人壽，通往未來獲利最璀璨的道路。

陳裕璋曾建議ＡＩＧ以股票公開上市籌資，取代出售股權的方案。據了解，走向上市之路，讓深諳金融股價值的尹衍樑，連眉頭都不皺就豪爽的拿出二十五．五億美元（約七五七．四億新台幣）投資南山人壽。

法人指出，若以此金額推算，股價淨值比僅○．四三倍；相較目前市場上金融股平均股淨比，是約在一倍左右的行情。也就是說，南山人壽一旦上市，尹衍樑只要賣出不到一半的持股，就能拿回所有的投資資金，甚至就連未來實施ＩＦＲＳ國際會計準則後的增資壓力，亦可望迎刃而解。

工會四大條件是潛在最大風險當然，尹衍樑在迎接獲利機會的曙光背後，也暗藏著許多讓買主不敢高價出手的挑戰。其中的最大風險，就在金管會緊盯的保障員工權益這一環；這讓尹衍樑幾乎必須照單全收南山人壽工會所開出的四大條件。

南山人壽工會發言人藍維鼎表示，這四大條件包括：一、必須以每年兩個基數結清所有業務員年資；二、無條件歸還業務員公積金一六○億元；三、未來將外勤員工雇傭關係明確化，勞健保必須納保；四、依法提撥《勞動基準法》新制六％的退休金。

據買主評估，光是前兩項必須在買入同時支付的費用，就會增加超過三百億元的潛在購買成本。而後面兩項條件，更會大幅墊高未來的營運成本，相較潤成控股目前只提撥四億美元（約新台幣一一八．八億元），尹衍樑的評估恐怕太過樂觀。

尤其，若尹衍樑不能順利安撫這群軍心渙散的大軍，流失的市占率亦恐怕不容易回流。一旦走到這一步，將使南山人壽價值進一步重挫。其次，南山人壽該如何走出目前的營運困境，也是尹衍樑未來無法避免的巨大挑戰。

南山人壽內部高層指出，近兩年來ＡＩＧ急於出脫持股，無心壽險本業經營，少有新產品推出，與往年平均一年至少有十種以上的新產品保單，相距甚遠，業務員面臨幾乎沒有保單可賣的狀況。

另外，低利率環境，加上新台幣匯率強勢升值的經營困境，也使得南山人壽的資金運用必須重新調整。

外資法人就提出質疑，﹁尹衍樑過去雖然曾經投資過安泰人壽以及中國太平洋人壽，但經驗是否能夠套用在資產規模高達一．七兆元的南山人壽，仍有待觀察。﹂尤 其入主初期，尹衍樑得重新調整內部組織，至少得忍受半年虧損的陣痛期；對照目前南山人壽資金成本約在四％的評估，經營虧損的壓力同樣不可小覷。

知情人士觀察，與立法院長王金平關係緊密的尹衍樑，此次買南山會否直接觸動藍營馬、王兩派敏感的政治神經，面臨投審會與金管會審查時，是否能平息政治阻力，也是尹衍樑必須正視的挑戰。

特別是金管會一再重申五大審核原則，包括一、保障保戶及員工權益；二、資金來源須符合法令規定；三、有專業經營能力；四、對南山有長期經營承諾；五、有財 務能力因應未來增資需求等。這些標準套在只有投資金融業資歷、卻無壽險實際經營背景的尹衍樑與蔡其瑞二人身上，能否成功說服金管會，沒人能說得準。

布局眼光一向長遠的尹衍樑，面對機會與挑戰各半的南山人壽，未來是否能夠一如過去投資金融事業再創佳績，考驗著他的智慧。

資產節節高升 市占率卻急速滑落——買南山，尹衍樑機會與挑戰各半時間（年） 2007 2008 2009 2010* 資產（兆元） 1.39 1.46 1.64 1.78 淨值（億元） 1028 834 1448 1690 未實現金融產品獲利（億元） 516 204 712 1080 年度新增保費收入市占率（％） 8.0 4.2 2.6 –*截至2010年8月31日數字資料來源：南山人壽、元大

拖了2年的南山人壽招親案，上週三（12日）揭曉，本國金控全部落選，由傳產起家的「潤成控股」，以21.6億美元得標，創下國內最大保險併購案。

本刊調查，潤成由潤泰集團總裁尹衍樑與寶成集團總裁蔡其瑞攜手，2個月前合資成立，主事的尹衍樑看好中國市場，挾中國大潤發驚人實力入主南山；尹衍樑手中 還有另一張王牌，就是6年前投資中國太平洋人壽保險15％。南山與太保都是兩岸前3大保險公司，尹衍樑穩坐兩岸保險王，已令其他金控家族花容失色。

上週三（十二日），潤泰集團總裁尹衍樑、寶成集團總裁蔡其瑞聯袂出席台北南山總部記者會，宣布以八：二合資的「潤成」，自AIG手中購入南山人壽九七．五 七％持股。尹衍樑在台上掛保證說：「潤成投資將長期經營南山人壽、深耕台灣巿場。二年內不會裁員、十年內不會賣出持股、甚至連未來二十年的增資都準備好 了。」蔡其瑞則坐在台下微笑。

這樁總金額二一．六億美元、創下國內最大的保險購併案，一時間，對國內各大金控家族版圖及排名，不會有絲毫影響。但尹衍樑對保險業的企圖，已令所有金控大老闆皮皮挫，尤其是進軍中國保險市場的實力。

潤成搶親 瞄準中國

本刊調查，尹衍樑手中還有另一張王牌，就是六年前，尹衍樑以私募基金方式，入股中國第三大保險公司、太平洋人壽保險（簡稱太保）的一成五股權，尹還找來親信、前安泰人壽董事長潘燊昌，擔任太保管理委員會主席，代為看管，直到去年九月時才退下。

知情人士透露：「尹老闆這一步（指入主南山），符合他前進中國巿場的思路。二、三年後，待南山人事安定，以他超強的中國關係，絕對會後發先至，比起國內其他壽險業者發展得更快。」

今年六十一歲的尹衍樑，接手家族本業潤泰紡織後，跨入量販、建設、營建、不動產、醫療及金融等七產業，二○一○年集團總營收預計超過三千百億元。這次他以黑馬之姿竄出，擊敗中信金、國泰金及富邦金，搶親成功，出乎眾人意料。

凱擘中嘉 未能買成

「二○○八年，政治變天後，他便計畫回台灣買有國家戰略性產業，包括媒體、金融及電信業。」尹衍樑友人說。

南山前年找買家時，尹衍樑曾遞件掛號，但遭外界質疑口袋淺，而在第一輪被刷下來，連投標資格都沒有；當時，尹衍樑不斷掛在嘴上說：「所有壽險公司看來看去，只有南山是最符合前進中國的公司。」透露他入主南山的企圖。

去年中，尹衍樑看準系統台的現金流，曾評估收購凱擘、中嘉等系統台，到了第四季，凱擘被富邦金蔡明忠買去，中嘉被旺旺集團蔡衍明買走，電信業則由電信三雄固守，尹衍樑毫無插手空間。直到去年底，南山二次招親，再度引起他的興趣。

尹衍樑走訪中信金、富邦金、國泰金，表示有意插花。「後來，他評估可以自己來，就跟這幾家金控說不參加了。」金融人士說。尹衍樑決定撩下去，找來同樣在中國經營事業的寶成蔡其瑞合作。蔡其瑞透過海外控股公司轉投資中國華一銀行，在台灣則投資兆豐金控。

坐擁雞母 銀彈豐沛

而短短一年內，尹衍樑從被質疑「口袋淺」，到評估「可以自己來」，靠的是二大實力，一是財力，一是人脈。

「關鍵是他手上的金雞母∣中國大潤發，今年底要初次上市（IPO）。」知情人士說。中國大潤發這隻金雞母，尹衍樑前後「養」了十二年。大潤發原本主打台灣 量販市場，一九九七年間，時任總統的李登輝喊出「戒急用忍」前，尹衍樑趕忙搭上末班車，前進大陸，初期與人合資，打著「百潤發」、「金福圓」、「大福順」 等名號營業。

○六年，中國各店整併為「大潤發」，這隻金雞母才正式亮相，如今在大陸有一百八十五間賣場，二○一○年總營收二千二百億元。中國大潤發登記資本一˙一億美元，每股一美元，近年每年都獲利、分配股息，但從未增資，屬於原汁雞精，尹衍樑個人持股三成三。

「四年多前，有私募基金找上門，曾開價每股八十美元，但尹老闆沒賣。」知情人士說。目前，外資喊價每股五、六十美元，中國大潤發也成了尹衍樑入主南山最大的籌碼。

人脈發功 臨門一腳

人和，則是尹衍樑另一大籌碼。南山案第一回招親，原本由港資博智中策得標，但遭金管會駁回，南山母公司AIG有此教訓後，第二回招親，除「價格」外，還考 慮「能通過主管機關審核」。結果尹衍樑勝出，立刻被爆出，去年十月下旬尹衍樑攜AIG高層，拜會立法院長王金平。王金平曾是「問題學生」尹衍樑年少時的輔 導老師，這段師生關係，維繫迄今。

此一插曲，引來行政院副院長陳一席「出三倍高價也不會同意。」此話牽動總統馬英九及王金平敏感關係，甚至是二○一二年總統大選。原打算去年聖誕節就要公布南山賣給潤成的AIG，因而暫緩。

當時，一名參與競標人士就預料，等到今年一月中旬立法院休會期，就會水落石出。果不其然，AIG不畏打尹氛圍，一月十二日宣布，本週甚至傳出，此案可能在二月下旬、即立法院開議前，通過主管機關審核，顯示尹衍樑有令AIG信服之處。

外界多知尹衍樑與王金平的師生關係，但鮮少人知道，潤泰與金管會主委陳裕彰也有深厚情誼。知情人士透露，「尹身邊大將、潤泰創新總經理劉忠賢，就和陳裕彰有數十年交情。」

豪賭南山 政院把關

「他（尹衍樑）是國內少數成功從金融業Cashout（獲利抽身）的，口袋裡裝現金，為什麼還會想再下場賭一把？」一家金控總經理十分好奇。

尹衍樑殺進南山這盤賭局，金融同業看得瞪目結舌。台灣將與國際接軌實施IFRS會計制度，「未來五、六年間，南山人壽也需要增資，金額不會比成交價少。相 信尹老闆應該看得很清楚，不知為什麼他膽子這麼大？無非是他有全盤計畫與後援，才會有恃無恐。」知情人士說。尹衍樑能否如願拿下南山，還得通過主管機關這 一關。

尹衍樑 小檔案

現職：潤泰集團總裁、永豐金常董

年齡：61歲

籍貫：山東省日照市

婚姻：妻子王綺帆為潤泰全球董事長，育有1子1女

學歷：文化大學歷史系學士、台大商學碩士、政大企管博士

經歷：潤華染織廠、潤泰紡織染整、華信紡織常董；潤泰工業常董暨副總經理；潤泰建設董事長；安泰人壽台灣分公司經營管理諮商委員會第一副主席；潤泰集團董事長。

小辭典 中國太平洋壽險與太保集團

2005年，尹衍樑透過凱雷集團下的私募基金間接投資中國太平洋人壽保險，太平洋人壽保險隸屬中國太平洋保險集團（太保集團），太保集團下還有太平洋產險、太平洋資產管理和長江養老保險等，原在上海上市，去年12月在香港發行H股後，凱雷即換持H股。

2010年太保集團產、壽險保險業務收入總計達人民幣1,435億元（約新台幣6,323億元），到去年第3季，集團總資產約人民幣4,568億元（約新 台幣2兆元），每股盈餘人民幣0.57元（約新台幣2.5元）。太平洋壽險、產險的市占率分別約為9％和12.96％，在中國壽、產險業中均排名第3。

就在潤泰集團總裁尹衍樑將以二十一億六千萬美元（約合新台幣六百二十億元）買下南山人壽消息宣布後的第十一天，另一件令他更「激動跟高興」的事，卻極其低調的進行——尹衍樑的女兒結婚了！

尹衍樑致詞不超過二十秒

婚禮於一月二十三日中午，在高雄漢來飯店舉行。不過，卻不在一般舉辦a婚宴的宴會廳，而是選在飯店內隱密性高的「福園」台菜餐廳舉行，而且只席開六、七桌，也沒有鋪張的大排場，現場更是一束花籃都沒有，極其簡單，而且準時十二點就開席，絲毫不拖泥帶水。

一般人大概怎麼樣也想不到，裡面這場婚禮，新娘的父親是擁有中國最大通路賣場大潤發，今年下半年在香港上市後，身價將超過新台幣一千億元，可能成為下一個台灣首富的尹衍樑。

隔天的星期一晚上，這對新人選擇在台北西華飯店宴請女方親友，同樣不選宴會廳，而是在一樓半自助的義大利餐廳舉行，從時間和地點的選擇上，可以看出其刻意低調的用意。現場戒備森嚴，有六位飯店人員隨時在門口守著，一樣沒有恭賀的花籃，甚至連喜宴的標示都沒有！

婚禮過程也極度精簡，尹衍樑上台說話的時間不超過二十秒，只說了「謝謝各位嘉賓蒞臨」之類的話，以及向大家拜早年。與其說這是一場婚禮，其實反而比較像是親朋好友的溫馨聚會。

讓 人意外的是，以尹衍樑在政壇、商場、學術界的人脈，照理來說，女兒的終身大事應該會是一場轟動的世紀婚禮，而他卻選擇以最低調、簡單的方式進行。現場賓客 也大多是親友和同事，幾乎沒有任何政商權要，唯一出席兩場婚禮的，是和尹衍樑多年好友、李登輝時代的總統府秘書室主任蘇志誠，而他如今早已不是檯面上的人 物，顯見兩人交情之深。

希望兒女過自己的人生

一般企業界大老闆第二代的婚禮，多半是父母親「做公關」的場合，比排場、比氣勢、比賓客「大咖」。尹衍樑的做法卻很不一樣，除了維持其一向低調的作風外，或許是他想給女兒一個「屬於自己」的婚禮，就像他希望他們過的是「自己要的人生」。

尹衍樑有兩個孩子，一子一女，女兒尹崇恩今年三十三歲，畢業於政大會計研究所，目前在會計師事務所上班，新郎顏逸品是她就讀輔仁大學時認識的學長，兩人愛情長跑超過十年。

不 同於尹衍樑父親對他嚴格的「打罵教育」，尹衍樑對子女的管教方式反而是自由民主，所以不管是工作或婚姻，都尊重女兒自己的決定，也不會要女兒進集團接班。 即使女兒工作忙碌，常常超過十一點下班，他也覺得這是應該的，並且感到欣慰，「哪有準時下班過？只有準時上班！」他曾經這麼說。

從這兩場低調至極的婚禮當中，可以看得出來，即使可能是未來的台灣首富，尹衍樑依舊想要給子女屬於他們自己的生活。

Zara在台北第一家旗艦店開 幕，兩天擠進超過萬名人潮；優衣庫（Uniqlo）今年宣布未來要在台灣展店三十家，H&M可能明年來台，實體店面殺聲震天，極少人注意 到，另一場平價服飾大戰正在雲端上火爆開打。

早上九點不到，桃園八德市一座面積六千坪的建築物裡，一百五十個員工忙得不可開交。這裡，是台灣網路平價服飾第一品牌lativ剛啟用不到三個月的物流中 心，整棟建築物挑高十五米，足足有七層樓高，後面還有近六百坪還在施工的辦公空間。意味著：人，還沒填滿，規模，還在擴大。

一件T恤，狂銷二十萬件台版優衣庫十個月營收衝破三十億

成立於二○○七年的lativ，是台灣第一家網路原生服飾品牌，走平價極簡質感風格，有「台版優衣庫」之稱。創立四年多以來，每年營收都至少翻三倍以上， 去年達到十五億的業績，讓所有業界人士跌破眼鏡。

今年它更可怕，在全球不景氣陰霾籠罩下，它的銷售卻逆勢狂飆，越滾越火爆，一件迪士尼獨家授權、售價二百九十九元的T恤可以狂賣二十萬件，一至十月營收就 已經破三十億元，接下來準備朝四十億元年營收邁進。這個數字，超過了佐丹奴（Giordano）去年一年在台灣一百八十一家店的總和。

它的成功，加上優衣庫來台引爆的銷售熱潮，證明「網路加上平價服飾」是當前的王道，也吸引了許多銀行、創投與創業者的瘋狂詢問與投入。

網路品牌，年增十幾家零售龍頭統一超、潤泰全也參一腳

「我們就是要找到下一家lativ！」與李開復合作網路創投，台灣創新工場負責人王仁中坦承。在這股狂潮下，過去一年，仿效lativ的網站就從兩、三家 暴增到十多家。

這些新創品牌有的是挾著廣告設計或網站經營的經驗跨界創業，有的是二、三十年的老字號紡織成衣廠力求轉型，從上游走入下游，也有從批發起家，進一步打出自 有品牌。就連擁有零售通路的統一、潤泰兩大集團也插上一腳。

在Google上輸入「平價時尚」、「平價服飾」等關鍵字，第一個跳出來的是統一超旗下購物網7-11平價時尚的自有品牌；而一個名字聽起來既新潮又時尚 的網站「Fashion Cookie」（時尚餅乾），背後的金主是擁有大潤發的潤泰全。

「平價時尚」這四個字究竟有何魔力，竟然能讓統一超商總經理徐重仁、潤泰集團總裁尹衍樑兩大零售龍頭都搶著做起網路服飾生意？

「優衣庫在日本一年可以做（新台幣）兩千多億，用人口數目換算一下，那台灣少說也有四百億，」一位網路平價服飾品牌業者掐指點出所有人的算盤。

根據香港上市公司佐丹奴的財報，二○一○年在台灣展店一百八十一家，總營收新台幣二十四億，如果再加上漢登（Hang Ten）、堡獅隆（Bossini）、NET等，台灣的平價服飾一年市場總額約在一百五十億左右，距離四百億還有一倍以上的空間。

這就是讓徐重仁與尹衍樑垂涎的大餅。表面上看來，兩大集團都擁龐大資金，統一超有全台灣四千多個通路與強大的物流能力，潤泰全除了有大潤發等量販通路外， 還具備有紡織業的基礎。他們的參戰，會使這個市場出現什麼樣的變化？

戰局，從店面走向雲端Zara勁敵不是優衣庫，是東京著衣

要分析這場戰局，得先了解網路與服飾產業的特性。「這一行沒別的，就是三個元素：要快、要好、要便宜。有其中一個，生存沒問題；有兩個，至少雄霸一方；三 者皆有，天下無敵！」台灣最大針織一貫廠、優衣庫與Zara物料供應商的旭榮集團董事長黃冠華，一語道破服飾產業的核心。

過去要開一家實體店面，必須先評估地點，談定租金，接著還要裝潢、請人，每個月付薪水、房租、水費、電費，不僅耗時費力，還沒開張就先虧一大筆，之後也只 能在有限的時空中，被動等待消費者上門。即使在東區、信義區等熱門商業地段，最快也要半年以上才能損益兩平。

但網路卻能剷平這些障礙，低價加上快速發貨，讓一個毫無基礎的入行者，馬上就站穩「快」與「便宜」。

因此，「Zara來台灣開店，最大的競爭對手不是優衣庫，而是東京著衣、lativ這些local（本土）的網路品牌業者！」黃冠華語出驚人的說。

黃冠華分析，Zara的核心致勝能耐在於快速複製，路數與絕大部分網路品牌同出一轍，差別在Zara挾著跨國集團的資源與能力，把這個優勢放大了一千倍， 才能在當前取得壓倒性的成功，一旦進入各國市場與當地網路品牌業者正面對決，「那就像是雄獅打狼群一樣，誰勝誰負還很難說。」

但，當這場戰爭在雲端開打，所有人立足點都相同時，決勝負的關鍵又是什麼？

勝負，得靠經營「濃度」行銷、品牌、供應鏈管理缺一不可

「網路看似門檻不高，誰都可以模仿複製，但事實上，絕大部分都只學到表面皮毛，做出來的東西『濃度』很低，」過去三年，看過上千家網路新創事業的王仁中如 此觀察。

他所謂的「濃度」，指的是網路行銷能力、品牌經營能力與供應鏈管理能力的總和。其中最困難，也是影響品質好壞最關鍵的因素，就是供應鏈管理能力。

目前所有「lativ-like」的品牌業者，除了愛樂麗（Illori）挾著二十八年的成衣製造經驗，年營收上看一億元之外，其餘的多半在千萬元左右掙 扎。即使方向不同、走Zara快速時尚路線的東京著衣，靠網路加上實體店面虛實整合，去年營收已經達到驚人的六億四千萬元，但還是只有lativ的近兩成 業績。

供應鏈，要穩又叫得動控制代工廠出貨品質，是最大門檻

lativ執行長張偉強，當年他從一個什麼都不懂的紡織業門外漢，花了三年多的時間跑遍全台灣成衣廠，找出能夠做出符合心目中最佳品質的合作夥伴，從八百 件、一千件的量開始，逐步建立與各家的信任關係，開始了第一步。

但當量開始成長到一萬件、十萬件甚至百萬件的時候，台灣本地的中小型工廠吃不下單，他就得往海外發展，另外再找更大、更強的夥伴。先前累積的信任關係又得 全部重來。

「這個行業很特別，不像科技廠，資金拿出來，產線開下去就有了，當中有太多細節……，從一千萬做到一億是個門檻，一億到十億又是一個門檻，」黃冠華指出， 只有掌握供應鏈，才能握有足夠的實力，像田徑好手一樣跳過一個又一個的高欄。

以今年為例，lativ的出貨量已經達到一千四百萬件，放眼全球只有一家幫優衣庫、愛迪達代工的國際大廠能達到其品質要求，現金流充裕的張偉強，帶著銀行 的信用狀，先找上對方的業務，相談甚歡後，隔兩個禮拜與採購部經理碰面吃飯，本以為可以拍板定案，沒想到又陸續見了營運長、財務長，足足吃了三個月的飯， 對方才點頭同意合作。

「不是有錢就能搭上線，我們這一行是講『信任』的，」一位在紡織業擁有超過四十年的資歷、國內一家羽絨大廠副總經理說。即使某些大集團捧著滿手現金找上 門，他們也會斟酌對方對做衣服的想法，是否能達到雙邊一致的共識，這必須經過許多默契考驗。

光「面試」就要三個月，接下來還得度過長達半年到一年的磨合期，品牌業者如果沒有派人到現場盯緊品質，代工廠如果不聽指揮，都會讓前功盡棄。

因此，張偉強學習優衣庫的「匠計畫」，在每個代工廠、每條產線派駐擁有十幾年經驗的老師傅，專注每一個細節，確保出貨的品質與設計初衷一致。

「如果只是隨便找個業務或經理去，那只會被牽著鼻子走，根本『hold』不住，」張偉強說：「平價時尚這個路線，難度在於，它不是你的工廠。你要怎麼樣讓 這麼大的產線，帶出你的品質，要怎麼去控制它，這是很大的門檻。」

掌握供應鏈之後，下一步就是對網路行銷的反應能力與彈性。

行銷，要快又敏銳廣告跟緊天氣，一萬件變賣兩萬件

張偉強指出，服飾業是個波動變化極大的產業，隨時要跟著天氣做調節。假如三天前就預測到寒流來襲，羽絨衣就要備足，而且，廣告也要隨著入口網站如雅虎奇摩 的訊息隨時更動，當消費者感受到天氣變冷的同時，一開電腦就讓他看到羽絨衣的廣告，「平常只能賣一萬件的，那天就可以賣兩萬件，這樣生意就做不完了。」

「電子商務就是要對訊息有足夠的敏銳度，才能夠掌握到商機，」有台灣電子商務教父之稱的九易控股董事長何英圻指出，目前在各家業者中，lativ的地位看 來是最穩固的。

要做到這種快速的反應與彈性，決策者必須擁有絕對的主導權與判斷力。如果每個事項都要經過開會決定，那等到結論做出來，商機也消失了。

「我們每天都在跟數字打仗，」張偉強說。如果今天進一千萬件，假設四個月內要賣完，那內部目標就一定要設定為三個月，留下一個月的緩衝空間，等於一個月要 清掉三百萬件，接著就要去換算，三百萬件需要多少包裹、多少件數，多少揀貨人員、物流人員，再進一步推到每週、每天、每小時。如此才能精控成本，讓貨暢其 流。

「很多人光是會衝，但沒有經過仔細的思考，訂單卡在那邊出不去，就只能等死，」張偉強感嘆。

隨著國際品牌搶進台灣平價服飾市場，炒熱網路平價時尚服飾多達十多家業者，但在徐重仁、尹衍樑挾著財力與通路實力跨入後，雲端上的平價服飾大戰恐怕將進入 一場更激烈的淘汰賽。

【延伸閱讀】混戰！快速時尚出現大玩家——台灣網路平價服飾品牌統一超商總經理 徐重仁7-11平價時尚金主：統一超成立年：2011優勢：有全台4,700多個通路與跨產業整合能力

lativ執行長 張偉強lativ 成立年：2007特色：原生網購平價服飾第一品牌成績：年營收破30億元、年出貨量約1,400萬件

潤泰集團總裁 尹衍樑Fashion Cookie金主：潤泰全成立年：2011優勢：挾潤泰集團資源切入，有上下游一條龍優勢

東京著衣 2004網拍快速時尚品牌，靠虛實整合，年營收6億4,000萬元

天母嚴選 2004 2010年從網購轉自營網站，旗下4品牌，年營收3億元

OBdesign 2004從大尺寸女裝，轉型時尚設計品牌

Anden Hud 2010電子新貴轉行自創的品牌，走美式風格

Sofu 2009廣告人轉作自有品牌，年營收約1,500萬至2,000萬元

Illori 2007 28年紡織成衣廠自創品牌，年營收5,000萬至1億元

註：以上僅列舉部分，其他品牌還有5213（我愛衣衫）、Pazzo、Mesge、Cozie等資料來源：各品牌官方網站、各媒體

潤成控股甫接手經營，南山人壽已逐漸恢復往日風采，展現後來居上之姿！今年高鑫零售才在港股掛牌上市，成功寫下「中國大潤發傳奇」的尹衍樑，是否能續創 「南山奇蹟」？

撰文‧劉俞青

潤泰集團總裁尹衍樑正式接手南山人壽才剛剛要滿三個月，這塊昔日台灣壽險公司閃亮亮的招牌，一度因為股權交易的不順遂，業績跟著直直落；但尹衍樑接手之 後，業績迅速回升，轉眼又恢復昔日風采。

南山的股權交易案在驚濤駭浪中過關，即便易主三個月，仍見署名「小股東」的無名氏，闊氣地在報紙買下半版廣告，抨擊尹衍樑與寶成集團蔡其瑞合組的潤成控股 入主南山人壽的合理性，姑且不論登廣告背後藏鏡人的目的何在，但足以想見這樁交易背後，牽動多少政商的利益糾葛。

「越是複雜，我越要坦蕩蕩，」入主三個月後，尹衍樑首度對媒體吐露心聲。為了證明自己的「坦蕩蕩」，在向金管會報告的文件中，潤成保證股東結構清清楚楚， 就是潤泰集團和寶成集團，都是台灣本土集團，負責人就是尹衍樑和蔡其瑞，而且提出長期經營承諾，股權全數送交信託，此外，潤成還破天荒提出三百億元作為南 山人壽未來的增資證明。

將士用命 新契約收入急起直追事實上，這項「三百億元」的要求毫無法令依據，但金管會提出，尹衍樑不但一一照辦，事後據說還私下自我調侃，直說感謝金管會這項要求， 因為這筆錢提存在此，才能不受八月以後的這波全球股災影響，毫髮無傷。

但無論股權交易的紛爭何時才能完全落幕，南山人壽這艘航空母艦必須全速前進，不能停歇，如今經過三個月的擦拭、重新上油，效果已經逐漸顯現；今年八月，潤 成入主第一個月，南山的新契約保費收入（ＦＹＰ）連前十名都沒有，名列全部壽險公司第十一名，九月迅速晉升到第六名，十月分則躍進到第四名，短短三個月不 到的時間，幾乎已追上之前南山人壽名列全台第二大壽險公司的地位，據悉副董事長杜英宗更在內部會議上宣示，明年南山人壽的新契約保費收入就要重返坐二望一 的寶座。

為此，尹衍樑這位總舵手提前做好三項布局，就是為了重新擦亮南山人壽這塊金字招牌。首先，他自己雖然是常務董事，但卻不涉入經營，他在公司裡的角色就像位 「慈祥的老媽媽」一樣，經常苦口婆心地和大家討論各種議題，透過一封一封電郵寫給同仁，每封信的主題都不一樣。

舉例來說，十一月初，尹衍樑就寫了一封長長的信和大家談「溝通」，因為他深刻了解，在業務員為主的產業裡，溝通是一件多麼重要的事。例如信中的第三點就是 要大家「講出來」，講出心中的期望、感受、痛苦與想法，但絕不是抱怨和彼此攻擊。

書信「踹共」 柔情融化員工心據悉這封信經過轉載，還在南山內部引起不小的回響；有年輕同事戲說，「總裁很懂年輕人的語言，這就是現在最流行的﹃踹共﹄嘛。」尤其南山經 過近兩年的波折不斷，基層許多員工確實有許多不同的聲音，尹衍樑家書式的「柔情攻勢」，顯然融化許多員工的心。

又例如之前尹衍樑還寫了一封名為「好命從哪來？能發光、發熱，替周遭的人帶來幸福就是最好的命」給多位主管，雖沒有刻意標榜，但尹衍樑自己長期對磁場、能 量有所研究，因此這封信也被許多主管視為招好運的「吉祥物」。

除了一封封書信收攬人心，收提振士氣之效外，尹衍樑平日雖不坐鎮辦公室、參與日常經營決策，但第一線的業務同仁如有需要，他反而跑得比誰都勤快。例如日前 鹿港的龍山通訊處簽到一張二千二百萬元的大保單，尹衍樑聞訊，和杜英宗兩人親自南下鹿港，請整個通訊處同仁吃飯，讓這個位在小鎮上小小的通訊處一夕暴紅。

尹衍樑還細細詢問簽單的過程，才知道這位業務員就是因為「雞婆」，原本保戶只是因為騎機車小挫傷，本來還不想申請理賠，但業務員堅持維護保戶的基本權益， 為她申請了六千多元的理賠金，沒想到隔兩天，這位保戶就親自上門簽下這張二千多萬元的保單。

尹衍樑聽了大表激賞，他說絕大多數的保戶都誠實善良，未來南山人壽一定是一家極力為所有保戶爭取理賠的保險公司，這是經營保險公司的基本原則；據悉，這一 番話又在業務員間口耳相傳，激勵不少工作士氣，有資深業務員說，「賣了一輩子保險，還沒有遇過這麼有肩膀的老闆。」尹衍樑知道南山人壽已經「悶」了整整兩 年，很多基層員工真的非常需要打氣，他用這種方式，不動聲色地為員工加油，效果正在逐步蔓延。

此外，他自己雖不涉及經營，但當然知道經營團隊的重要性。他花了好幾個月的時間，一個一個親自面試，親自找來一組精英團隊，包括「杜老師」｜｜前花旗環球 證券董事長杜英宗、以及他口中「全台最棒的財務長」｜｜前中信金財務長許妙靜等人，他常在各種內部主管聚餐、或透過寫信，讚美經營團隊。

尹衍樑最常掛在口中的就是「充分授權」，事實證明他找對了大潤發中國區首席執行官黃明端，不僅在中國創下「大潤發傳奇」，今年在香港掛牌上市的高鑫零售， 更幾乎為他自己招來上千億元的財富。如今，尹衍樑顯然用同樣的模式在南山人壽身上，他是否可以再創「南山奇蹟」？值得期待。

尹衍樑寫給同仁的一封信

溝通原則17條

01. 同理心

02. 溝通從關懷出發，從傾聽開始

03. 講出來

04. 不批評、不責備、不抱怨、不攻擊、不說教

05. 互相尊重

06. 絕不口出惡言

07. 不說不該說的話

08. 情緒中不要溝通，尤其是不能夠做決定09. 理性的溝通，不理性不要溝通10. 覺知，不只認錯，還要改過，這就是一種覺知11. 承認我錯了，這是修補彼此心靈傷痕較好的辦法

12. 說對不起

13. 讓奇蹟發生

14. 愛

15. 等待轉機

16. 耐心

17. 智慧，但請注意，聰明、專業與智慧無關

放膽

身價千億的潤泰集團總裁尹衍樑，向本刊透露，將捐出95%的財富，捐款金額將是台灣史上最高。他還要成立東方的諾貝爾獎——「唐獎」，單一獎項獎金規模也 將超過諾貝爾獎。今年成功入主南山人壽，中國大潤發更風光在香港上市，尹衍樑在人生最高峰的時刻，卻理光頭髮，他澎湃的內心，究竟在想些什麼？

製作人．胡釗維 撰文．燕珍宜 研究員．辛曉昀、陳兆芬、黃惠珊潤泰集團總裁尹衍樑的「膽子」真是有夠大！

十二月十六日，採訪這一天，寒風凜冽，我們來到潤泰集團總部，當尹衍樑出現在我們眼前，一行人全都目瞪口呆，因為他竟將頭上的三千煩惱絲剃光，變成一顆大 光頭。或許在全球擁有千億身價的富豪中，他是唯一的一位。

在商場上叱吒風雲的尹衍樑，屢屢出奇制勝，贏得眾人喝采。今年，他成功入主南山人壽；高鑫（即中國大潤發）以中國零售業龍頭之姿，在香港風光掛牌。尹衍樑 無疑是今年度最受矚目與最出色的贏家，他的人生也攀上了新的高峰。

頂著光頭的「閃亮」新造形，尹衍樑發出的閃耀光芒，顯然從未停止。保守的我們，內心除了暗自佩服大總裁的特立獨行外，也不禁好奇，新造形的來龍去脈。

「兩年前，我就想剪了，但是沒有一位理髮師敢動刀。一個多月前，我的理髮師在我「強迫」下，也只敢剪成十分頭；隔天，我去了另外一家理髮廳，他也只敢再剪 成五分頭。當天，我乾脆就自己買一把電剃刀，最後就成了你們現在看到的這個樣子。」他邊說邊指著發亮的腦袋，「男人，頭頂上的東西不重要，頭皮下的東西才 重要。」還問我們，「你們敢不敢也理個光頭？我是打定主意再也不留頭髮了。」捐出九五％財富、設立唐獎「賺錢只是在履行社會責任而已」當我們還停留在台灣 未來首富所創造的閃亮驚奇中，尹衍樑又接著宣布更驚人的消息｜｜他已經決定將自己個人九五％的財產捐出來，成立公益基金會。以尹衍樑幾近台灣首富的身價來 看，保守估計總資產在千億元以上。因此至少九五○億元的捐款金額，肯定是台灣史上最高。相較多數成功企業家對遺產的規畫，尹衍樑的這項決定不只驚人，更顯 大膽。

難道不擔心家人反彈？「現在正在策畫、提比較方案，我跟太太、兒女都提了，他們都說這很好啊！不要讓子女因為分財產變成仇人嘛，他們還要負責幫我管理這個 基金會。」尹衍樑一派輕鬆地說。

決定捐出九五％的財富後，尹衍樑仍然維持一貫的作息，每天早上六點就進辦公室。問他為何還這麼認真地賺錢？他說：「賺錢對我來說，只是在履行社會責任而 已，這是我的樂趣。」與一般大老闆「窮得只剩下錢」不同，已寫下一頁頁傳奇的尹衍樑，勇於爭取的同時，更樂於給予，他也毅然決定百年之後，將奉獻出大體、 器官。懂得取，更懂得捨，讓視野與高度，更為不凡。

「你的人生如此豐富多彩，應該沒有遺憾吧？」我們問道。熱愛知識、博覽群書的尹衍樑，這才透露他心中還有一個未實現的夢想，「就是要成立名為『唐獎』的東 方諾貝爾獎，單一獎項的獎金規模，會比諾貝爾獎還高。」諾貝爾獎每個獎項獎金為一千萬瑞典克郎，相當於四四○○餘萬新台幣，尹衍樑的唐獎單項獎金要高於諾 貝爾獎，手筆十分驚人。

「籌備委員都開過會了，遴選辦法、規則也都有了，提名評選完全獨立，我們沒有投票權。名字叫作『唐獎』，籌備委員會曾建議用尹家家族作為基金會名稱，我不 肯。」尹衍樑解釋，唐獎將設立三個獎項，分別為永續工程類、醫療生技類，還有漢學類。

尹衍樑認為，台灣雖然小，但是影響力卻可以遍及全世界。因此，他希望他的公益基金會，能夠走出台灣，以世界為對象，「唐獎就是要發揮這樣的影響力。」

收購南山人壽遭抹黑

「我享受到比大選還高規格的對待」尹衍樑許下的夢想，至今沒有一個落空。事實上，年輕時曾有一段荒唐人生的他，十四歲到十六歲半的時光是在感化院裡度過 的；踏出感化院之後，總是遭人指指點點，他為了爭一口氣，努力讀書考上台北市成功高中夜間部、文化大學歷史系、台大商研所碩士，最後政大企管博士班畢業。 他要證明「是你們看錯人，瞎了眼！」就像眼前他理光頭髮，也許只是一件小事，但是理髮師會怕客人後悔而不敢動剪；大部分人也只是想想而已，不敢真的去做。 但是對尹衍樑而言，只要是確定要做的事情，他就決不退縮。

勇往直前、放膽去做，是尹衍樑一貫的風格與態度。收購南山人壽挑戰重重，他大膽出手；中國量販店市場的奧林匹克競賽，他帶領著中國大潤發奮勇一搏。

越是難關處處、危機重重，尹衍樑似乎越感興趣。南山人壽這場台灣史上耗時最久、金額最大、過程最坎坷的標售案，背後牽涉政商利益鬥爭之激烈與複雜，也是前 所未見。

自從尹衍樑加入南山人壽戰局後，媒體上的攻擊廣告，竟高達一三○餘篇，時間更長達半年。對於一連串炮火猛烈的抹黑攻擊，尹衍樑僅自我解嘲地說：「我享受到 比總統大選還高規格的對待。」收購南山人壽，尹衍樑須面對的難關，包括工會開出的四大條件、金管會設下的五大原則；再加上南山人壽本身勞退金、勞健保、資 本適足率……等，潤成控股的增資能力，也成為攻擊質疑的焦點。

這一關又一關的挑戰，周邊友人都曾勸阻尹衍樑，不要冒這個風險。但是，就如同理光頭髮、捐九五％財產、成立唐獎一樣，「所有的企業家，不敢做的人都不會太 有成就。」尹衍樑說出他的成功哲學。

「成功就是要放膽拚搏」，以中國零售業龍頭中國大潤發為主體的高鑫零售，則是尹式成功學的另一個完美實證。

一九九○年代末期，當時大潤發在台灣已經非常成功，甚至逼使台灣量販店始祖萬客隆黯然退出市場。就在一切都最順遂時，尹衍樑卻不滿足於台灣大潤發穩定的獲 益，選擇背水一戰，投入中國大陸生死未卜的戰場。

帶領大潤發投入中國量販店市場

「成功就是要放膽拚搏」

「當時中國量販店市場就像是奧林匹克競賽，所有來參加的隊伍都是國家級代表隊，例如世界冠軍沃爾瑪、歐洲冠軍家樂福等等。」尹衍樑形容，競爭如此激烈，但 他依然堅持，台灣代表隊大潤發，絕不能缺席。一路走來，尹衍樑總是選擇最危險，但是風景也最美的道路。

與一般大老闆喜歡打打小白球、唱唱卡拉ＯＫ不同，活力無窮的尹衍樑喜歡「飛天、遁地、入海」。舉凡開飛機、騎重機車與腳踏車、潛水、駕帆船等，他都十分著 迷。可說是探險家的他，信手拈來，都是一個個令人如癡如醉的奇險故事。

光說潛水，他就有四、五次與死神交手的經驗。「有一次，我跟一位朋友結伴，在卯澳（蘇澳的北邊）附近潛水。潛到水深大約五、六十呎的地方，發現一個從來沒 看過的洞，我見獵心喜，立刻游進去。結果，裡面龍蝦多得不得了，我就用鉤子進去勾龍蝦，卻因為勾得太興奮，沒注意到氧氣快用完了，直到幾乎吸不到氣。我那 時心想完蛋了，立刻轉身要游出去，沒想到，一抬頭卻發現四面八方都是洞，我不知道哪個洞才可以逃出來。」

玩耍中悟出的冒險成功學

「不出海的帆船，有什麼用呢？」「還好，我並未驚慌，而是很安靜地，拿手電筒照了照，然後用潛水刀敲我的氧氣筒鋼瓶，『鏘！鏘！鏘！』結果，我的潛伴就在 洞外附近抓魚，循聲找到我所在的那個洞穴，用手電筒把出口照亮，讓我可以依著光線逃出。但是離海面還有一大段距離，而我已經沒氧氣了，怎麼辦呢？最後，就 只好兩個人共用一個氧氣筒，慢慢回到水面。」「我做這些活動，都有一定程度的冒險犯難，但是，人生如果沒有冒險犯難，怎麼會有成就？」尹衍樑彷彿是︽白鯨 記︾裡的船長亞伯，勇於追求最稀世珍貴的大白鯨。

事實上，過去的尹衍樑也曾經瞻前顧後、保守謹慎。「我念完ＭＢＡ（工商管理碩士）後，變得什麼都不敢做。因為處處評估，處處是風險，結果沒有一件事情敢 做。停在岸上的帆船，最安全吧，但是不出海的帆船，有什麼用呢？」尹衍樑解釋，帆船的目的在下水，冒可承擔的風險，規避風險，然後行走五湖四海，這才是帆 船的價值。

尹衍樑認為駕帆船也與經營公司有異曲同工之妙，「經營公司如果把錢放著，什麼都不做，這公司有什麼用，正確觀念應該是要評估規避風險，要下海，要為股東、 同仁、供應商謀取最大的利益，這道理是一樣的。」於是，尹衍樑想通了一個古今皆然的道理，「有風險才有利潤！」究竟，尹衍樑勇往直前、放膽而為的依靠為 何？選擇炮聲隆隆的道路，他難道不怕變成枉死的炮灰？

「風險並不是炮彈，而是導向的飛彈。炮彈射出後，只能等著看有沒有擊中，但是導彈就不一樣，導彈可以透過隨時修正，如降低、規避、分散、移轉，最後到達目 的地。」對於各式風險經驗豐富的尹衍樑，有一套獨特深入的風險哲學。

「沒有風險，就沒有利潤，要冒適度的風險，但是不要冒不可測的風險。」「什麼是不可測的風險？」尹衍樑進一步解釋，「最大風險是承受之後，你要能活得下 來，且人格不能受到傷害，信譽不能受到傷害，最好不要有受害者。所以你要評估，懸崖跳下去會死，就不要跳，若有梯子，那就可以走下去。」潛水長達三十多年 的尹衍樑，後來決定放棄潛水，就是因為評估過自己的承受力。他說「現在潛水會害怕，所以就停止了。」原來，放膽挑戰並不是不害怕，當情勢改變之後，他也會 跟著調整。尹衍樑之前本來決定要買一架小飛機，但是確定接下南山人壽後，就立刻取消訂單。因為經營壽險事業要對眾多保戶負責，老闆不應該冒這麼大的險，只 挑戰可以承受的風險，這就是他的冒險哲學。

尹衍樑主張，要學會與風險共生、取得動態平衡。「風險就像船漏水一樣，沒有不漏水的船，越大的船越是漏水的。漏水並不可怕，最重要的是船不要沉就好。船漏 水還是要繼續行駛，只要船放水的速度，比漏進去的速度快，就可取得動態平衡，慢慢駛向岸邊。船完全不動，反而風險更大，必沉無疑。」深諳風險學的尹衍樑， 以黑馬之姿竄出，成功入主南山人壽，這一役看似關關難過，但他最終還是有辦法關關過。對尹衍樑而言，南山人壽最大的風險為何？他又是如何規避、移轉呢？

學會與風險共生、取得動態平衡「船漏水不可怕，重要的是不要沉」「我接手南山人壽，最大的風險就是擔心團隊流失，但所幸沒有發生。」尹衍樑坦承。南山人壽 近兩年因ＡＩＧ急於出脫持股，無心壽險本業經營，少有新產品推出，業務員面臨幾乎沒有保單可賣的狀況，南山人壽也因此元氣大傷，客戶大舉流失。南山年度新 增保費收入亦從原本八％的市占率，一路下滑到只剩二．六％。

因此，若尹衍樑不能順利安撫這群軍心渙散的保險大軍，流失的市占率亦恐怕不容易回流。南山人壽的未來價值，也將只是一場海市蜃樓。

因此，尹衍樑一接手，即針對團隊信心喊話，並提出「股權十年不會移轉；股權全數送交信託；在交易完成後至少二年內，將維持南山員工工作薪資與福利等聘雇條 件；業務同仁的組織與獎金制度不變」等承諾，穩定軍心。

要規避、掌控風險前，首先，要能看到風險。尹衍樑獨特的風險哲學，是要擁有像鷹一樣銳利的眼睛，與天際高度，他認為只有站在更高的視野，才能發現真正的問 題，然後，透過長期利多，以化解短期的利空風險。

尹衍樑小名為「大鵬」。他說：「出生前，奶奶夢見家裡來了一隻大鳥，後來取小名為大鵬。」大鵬就是鷹，尹衍樑也一直砥礪自己變成鷹中之王。他辦公室中有好 幾幅飛鷹畫作，其中一幅畫就是展翅高飛的海東青（鷹的一種）。他說：「鷹飛得更高、看得更遠，視野要更高更遠，才能看出問題，看到人才，看到機會。」如何 才能高瞻遠矚？擁有更高的視野？「路漫漫其修遠兮，吾將上下而求索。」（在追求真理方面，前方的道路還很漫長，但我將百折不撓，不遺餘力地去追求和探 索。）尹衍樑提出︽離騷︾中「探索」的精神。透過深入徹底的研究，掌握事情本質。擁有四個榮譽博士學位，四百多項專利的尹衍樑，總是愛追根究柢，研究到最 極致，他一個人的ＳＣＩ（Science Citation Index科學引文索引）論文篇數，就占了台大土木系三分之一以上。

砥礪自己「求索」 成為鷹中之王「視野更高更遠，才能看出問題」「研究並不難，我就是不停的問為什麼，know-how很容易，要問know-why，問為什麼要這樣，問背 後的道理。如此，一切為二，二切為四，定義就出來了。」喜歡學習的尹衍樑解釋，「我為什麼這麼多專利？就是因為那個道理不通嘛，不通不合理的地方就有一個 gap（缺口），就可以發明東西、改善它。」因為「求索」的精神，尹衍樑不但學會自己修手錶、設計帆船，沒有工程學位的他，卻擁有四百多項工程專利。

「求索」精神，甚至還可以救人。駕駛飛機已數十年的尹衍樑，曾經因飛機的油箱設計不良，差點發生危難。他發揮「求索」精神，發現問題出在該型飛機出油口位 置太高，導致油還沒用完，油管就已吸不到油。發現這個「致命錯誤」，尹衍樑立刻寫信給設計飛機的捷克公司，告訴他們如何改善。尹衍樑追根究柢的探究精神， 讓這家公司驚訝不已，並因此免費贈送一架新飛機，以示歉意。

與尹衍樑相識三十多年的潛水好友劉明鑑，就多次見證尹衍樑遭遇危機時，總能化險為夷。「潛水時，各種突發狀況都有，因此潛水的人不但要很勇敢，還要很冷 靜，反應也要很快。」「他（尹衍樑）很特殊，與一般人很不一樣，他做任何事情，都很專心、很深入。我們潛水時的裝備，小到連一把魚刀，刀柄磨幾度、什麼材 質，他都查得清清楚楚，研究得非常細膩。什麼事情他都要『變博士』（台語）。所以他做生意，一定會成功，他會成功，不是偶然的。」以南山人壽為例，尹衍樑 說明，「探究從來不可能充分，但至少要有相當程度的了解。這個行業我清楚，知道它做什麼，也曉得它敗在哪裡，我進去要怎麼讓它不敗，都考慮過。」今年八 月，潤成入主第一個月，南山的新契約保費收入（ＦＹＰ）連前十名都未進入，名列全部壽險公司第十一名；到了十月已大躍進到第四名，新保費成長三倍。明年南 山預估會賺一二○億元，業績目標為三二○○億元。

事實證明，鷹果然看得更高、更長遠。但是鷹飛得再高、再遠，還是只能孤軍奮戰。因此，尹衍樑自認，「我是鷹中之鷹，也是狼王，帶領團隊，集體進攻。」自稱 「狼王」 打仗靠團隊「天時地利不如人和，人和最要緊」狼是群居動物中最有秩序、紀律的族群，不但分工明確，而且個體與團隊是緊密聯繫在一起。自稱「狼王」的尹衍樑 深諳，打仗不是靠自己，而是靠團隊。「天時地利不如人和，人和最要緊，人就是團隊。」他說：「不知人才在哪，會亡國；知道人才在哪而不用，也會亡國；用了 人才卻不得其所，還是會亡國。」雖是「狼王」，但尹衍樑並非高高在上，坐享其成。「狼王」身段必須靈活，尹衍樑說：「我有一項專長，就是我可以求人，也可 以當眾認錯道歉，上班求同仁、求政府、求銀行。但我求人我不會難過，面帶微笑，心懷感激。如果有一天我不能求人了，那我就已腐敗僵硬化了。」「我與團隊是 一種夥伴關係」，尹衍樑解釋，他出錢經營事業，適當時間再用低廉的價錢分散給同仁，公司自然就會經營得好。大潤發或現在的南山，尹衍樑都是奉行這種「精神 上家族企業」的經營模式。

從理光頭髮、捐出台灣史上最高金額財產、設立比諾貝爾獎規格更高的東方諾貝爾獎，以及入主南山人壽、中國大潤發上市，尹衍樑這一路走來，頻頻創造驚奇。 「勇於爭取，更樂於給予」的尹式哲學，值得學習。

尹衍樑

出生：1950年

現職：潤泰集團總裁

經歷：接掌潤泰紡織、設立潤泰營建、創立大潤發、在中國設喜多士便利店學歷：文化歷史系肄業、台大商學院碩士、政大企管博士

前景混沌不明的WiMAX（全球 互通微波存取），潤泰集團總裁尹衍樑卻選在此時逆勢加碼WiMAX，這筆投資究竟是精明的買賣，還是大膽冒險？

一月二十日，尹衍樑旗下的潤泰全球公告投資WiMAX電信營運商全球一動十一億六千二百萬元，這宗投資，讓尹衍樑在全球一動的持股，由一○％躍升為五 一％，拿下全球一動主導權。

尹衍樑還將進一步加碼，業界傳出，尹衍樑已和大同總經理林郭文艷展開投資大同電信的談判，全球一動擁有WiMAX北區執照，大同電信擁有南區執照，未來尹 衍樑將是這兩家公司的大股東，讓這兩家公司合作，提供全區的WiMAX服務。

只是，同時間，二月二日，另一家WiMAX電信營運商威達雲端貼出公告，以每股二‧七元價格向東訊、威寶買下威邁思七成股權，由於威邁斯每股淨值仍有四‧ 五七元，東訊、威寶等於是認賠殺出，不看好WiMAX的未來。

進入一個眾人都看衰的產業，尹衍樑砸錢投資全球一動的算盤究竟是什麼？

轉向LTE（長期演進技術）才是他們真正的目標，一位全球一動高階主管表示，「當初發的WiMAX執照，只有兩張限定只能經營WiMAX，其他四張，都是 技術中立的執照。」他分析，全球一動拿到的就是技術中立的執照，只要依照當初發照承諾，興建基地台達到七成人口覆蓋率，就可以改為申請換發LTE執照。

尹衍樑為何出手？逢低買入4G市場入場券

看來，尹衍樑是用低價去買到未來4G市場的入場券，在3G時代，要拿到一張執照，平均要花上新台幣百億元，才能拿到一張十五年的3G執照，這次逢低買進， 尹衍樑看來是買得精明。

但，這真的是一樁穩賺不賠的好生意嗎？

投資穩賺不賠？兩大變數，恐讓生意泡湯

其實，全球一動能不能成功拿到LTE執照，還有變數。

變數一：換照須經過審查

國家通訊傳播委員會營運管理處科長陳英悌表示，如果要從A技術換成B技術，這是屬於「重大改變」，必須申報國家通訊傳播委員會審查。

陳英悌表示，根據法規，全球一動等WiMAX電信營運商的執照年限還有三到四年，他們必須在執照到期前，達到建置基地台人口覆蓋率七成的要求，才有資格換 照，「他們還有得拚，」陳英悌說，他認為，全球一動可能會在六年執照期滿時，一併提出換照申請。政府能不能讓全球一動順利換照，仍有變數。

變數二：設備仍不成熟

全球一動目前主攻下一世代通訊技術的TD-LTE（分時長程演進技術）雖已有設備，但還沒有正式商業運轉的網路，TD-LTE手機的選擇也有限。相較之 下，主流的FDD-LTE（分頻雙工長期演進技術），今年底將有一百一十九個商用網路正式運轉，各家廠商也推出支援的手機。要經營TD-LTE網路，何時 能有穩定的設備可用，手機成本能不能降到合理的範圍，目前都還是未知數。

此外，當初全球一動增資時，也曾找過中華電信等電信公司，但卻沒有電信公司加碼，這是因為他們反對全球一動的計畫，因為就算全球一動拿到TD-LTE執 照，絕大多數設備都必須更換，才能提供服務。但全球一動主管表示，他們採用的是雙模基地台，只須更換兩成設備，就能升級。

頻譜對電信業來說，就像土地對房地產業一樣重要，說穿了，大型電信業者其實最想要的，是全球一動手上寶貴的頻譜資源。

這是一場賭局。最壞的情況是，如果執照六年到期，全球一動沒有完成承諾事項，無法續照，就不能再經營電信服務，投資全部泡湯；換照成功，也還有設備替換的 問題。但是若贏了，將是一年數百億元的大生意。

不怕贏面不大？挺何薇玲能力，持續加碼

看來是五五波的贏面，尹衍樑為何要出手？

一位接受尹衍樑投資的企業主觀察，尹衍樑相信「人對了，事就對了」。投資前，他會長期觀察市場趨勢，以及經營團隊過去的表現口碑，才會出手；這次投資是相 信何薇玲的經營能力，才會持續加碼。

此外，「他喜歡做擁抱群眾、收現金的生意。」一位尹衍樑的朋友觀察，從量販到保險，都是直接和大眾做生意，收進大量現金，因此，電信業對尹衍樑來說，是極 有吸引力的商業模式，他也早已經開始布局科技業。

如果成功跨進次世代行動通訊，潤泰就能透過無線網路提供和目前有線電視同等級的服務，「有線電視市場會整個改變，」全球一動主管觀察。更不用說透過網路提 供行動購物、行動遊戲等服務，如果成功換照，等於拿到打開一座金礦大門的鑰匙。

這一次，尹衍樑砸下十一億元出資，替何薇玲再賭一次全球一動的未來，現在就看何薇玲能不能替尹衍樑，拿到真正的好牌。

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公司名稱：全球一動持股比率：51.39%該公司盈虧狀況：2011年仍處於虧損狀態

公司名稱：華泰電子持股比率：1.28%該公司盈虧狀況：2010年虧損新台幣1億9,000萬元

公司名稱：生耀光電持股比率：0.69%該公司盈虧狀況：未公開虧損數字

公司名稱：沛鑫能源科技（現為晶鼎能源科技）持股比率：1.76%該公司盈虧狀況：2010年獲利1億3,000萬元

公司名稱：崇電雷射科技持股比率：56.26%該公司盈虧狀況：未公開

註：潤泰也透過旗下合一創新投資，進行新事業布局資料來源：潤泰新、潤泰全年報 資料整理：林宏達