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如果股市只有「好」與「壞」兩檔股票，好股票代表市場認為未來會賺很多，壞股票代表市場認為未來賺很少，你會選哪種股票？ 這是價格理論大師阿爾欽（Armen A. Alchian），在其著作《交易與生產》（Exchange and Production）裡提出的問題。阿爾欽給的答案是：兩種股票其實一樣值得買。 原因很簡單：若好股票早被市場預期未來會賺很多，那麼它當下價格就會立刻反映這個事實，因為人們爭相買好股票，該股票價格就被推高，一直推高到完全反映這個好股票未來較高的報酬為止。反之，壞股票無人問津，價格就會下跌，一直跌到該股票已完全反映它未來較低的報酬為止。 因此，你買市場認為的好股票，雖然預期未來賺很多，但你現在要買進它所花的錢也多；若你買市場認為的壞股票，雖然預期未來賺較少，但是你現在要買進它所花的錢也較少。 不考慮風險，兩種股票最後的報酬率是一樣的。若兩者報酬率不一樣，那無所不在的競爭，會立刻把這兩種股票價格推高或壓低，直到兩者報酬率趨於一致為止。 股票如此，人才也一樣。有些專家認為，政府應花大錢把那些好人才從國外挖回來。但若這個好人才早已被市場認識，他的價格就已反映其未來能創造的價值。就投資報酬率來講，花大錢買好人才，不見得會比花小錢用普通人才好。 若 要讓好人才發揮比普通人才更高的報酬率，那麼除非我們在市場還沒認識到好人才價值前，就搶先在他身上下注，之後這個好人才創造出比市場預期更高的價值，他 的價格立刻被推高，我們因為提早在他身上下注，就賺到了先見之明的超額報酬。後來搶著雇用這個好人才的後進者，賺的不過是正常報酬而已。 例如，過去林書豪的價值還沒有被市場認清時，他的身價並不高，但當林書豪創造超乎市場預期的價值後，他的價格在競爭下立刻上漲，休士頓火箭隊後來花大錢標下他，賺的只是正常報酬而已。 真正在林書豪身上賺到超額報酬的人，是那些早在林書豪價值還沒被市場認清前，就已在他身上下注的人，這些有先見之明者，賺的正是超額報酬。 因 此，與其花大錢追逐那些公認的好人才，不如想想怎麼提早發掘那些被眾人低估的人才？事實上這件事由市場來做最好。因為一個有效率、能讓人才價值迅速體現的 市場，就能鼓勵伯樂四處尋找可能的「千里馬」，伯樂能因此賺到超額報酬，他們就有動機去找出更多千里馬。因此，與其寄望政府培養人才，不如去除那些不利於 人才在市場體現價值的行政干預，讓每個人有動機去找到更多被低估的好人才。 | ||||||