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內涵段子永久關停 無錫全城瘋狂點外賣

正值中美貿易摩擦升級的時間節點，在4月8~11日舉行的博鰲亞洲論壇上，中美關系成為了參會者關註的焦點。中國在論壇上發出來了什麽樣的聲音呢？

中國開放的大門只會越開越大

4月10日，在博鰲亞洲論壇2018年年會開幕式演講中，中國國家主席習近平明確提出：中國開放的大門只會越開越大。

習近平說，中國將大幅度放寬市場準入。在服務業特別是金融業方面，去年年底宣布的放寬銀行、證券、保險行業外資股比限制的重大措施要確保落地，同時要加快保險行業開放進程，放寬外資金融機構設立限制，擴大外資金融機構在華業務範圍，拓寬中外金融市場合作領域。在制造業方面，目前已基本開放，保留限制的主要是汽車、船舶、飛機等少數行業，現在這些行業已經具備開放基礎，下一步要盡快放寬外資股比限制特別是汽車行業外資限制。

【點評】：這些開放的舉措是我國長時間醞釀的結果，早在今年全國兩會上，政府工作報告中就提出，要擴大電信、醫療、教育、養老等領域開放，下調汽車、部分日用消費品等進口關稅，這是中國自主的決定。

《人民日報》在4月10日的評論文章中指出，中國擴大開放的新舉措將惠及不少貿易夥伴，但不適用於那些違反世貿規則、動輒對別國發動貿易戰的國家。

三大金融部門密集宣布開放舉措

4月11日，中國人民銀行、中國證監會、國家外匯局等金融部門迅速行動，密集宣布開放的具體舉措。

中國人民銀行行長易綱宣布了12項中國金融擴大對外開放舉措，其中包括取消銀行和金融資產管理公司的外資持股比例限制等6項措施，將在今年6月底前落實。他還表示爭取今年內開通“滬倫通”。

中國證監會宣布，自5月1日起互聯互通每日額度擴大四倍，滬股通及深股通每日額度從130億元調整為520億元，港股通每日額度從105億元調整為420億元。

國家外匯管理局11日發文稱，外匯局將會同有關部門研究推進合格境內機構投資者（QDII）改革，根據國際收支狀況、行業發展動態以及對外投資情況，進一步完善QDII宏觀審慎管理，服務國家全面開放新格局，助推建設開放型世界經濟，更好滿足境內市場主體跨境資產配置需求。

【點評】：滬港通、深港通順利開通，Ａ股成功納入MSCI指數……近年來，中國資本市場對外開放步伐紮實有力。這次眾多舉措的推出，更彰顯出中國金融對外開放的自信和底氣。

馬雲：為美創造100萬就業承諾或作廢

4月9日，在博鰲亞洲論壇的主題晚餐會上，阿里巴巴董事局主席馬雲對話國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德。談到中美貿易問題時，馬雲表示，貿易停止時，世界也會停止，“從歷史來看，過去二十年中美貿易中，中國獲取了收入，而美國才是獲取利潤的那一方”。

對於曾經要為美國提供100萬個就業機會的承諾，馬雲坦言中美若不能攜手同行，這個承諾就會缺乏實現的基礎，“如果中美能夠保持良好的貿易關系，我們不止能創造百萬就業機會，我們能創造一千萬、兩千萬的就業崗位，在中國、美國都能實現。但是如果不能保持我們之間的貿易往來，這百萬就業機會的可能性，無疑會受到毀滅性的影響。作為一個商業界人士，這其實也是我會擔心的。”

4月11日，馬雲在《華爾街日報》刊發署名文章——《貿易戰扼殺就業、機會和希望》。馬雲認為在特朗普政府有意挑起貿易戰的陰影下，美國農戶和中小企業家是最終受害者。馬雲在文中繼續談到，“對於這一美國主導的全球化，中國積極擁抱，結果是中國成為世界最大的制造業出口國；美國消費者享受到了低價產品和服務。中國擁有巨大的貿易順差；美國公司拿走了大部分利潤”。

【點評】：兩個國家的經貿關系不單單涉及到進出口貿易的順逆，實際上，還需要考慮在當地生產的跨國公司等情況，對此馬雲說：“如果說中國擁有了世界上最大的收入的順差，那麽應該說事實上美國擁有了世界上最大的利潤的順差。”

其實，美國貿易赤字以及國內面臨的中產階級萎縮問題的背後，正如IMF前副總裁朱民所言，是美國經濟的結構性問題，是市場功能失效引發的勞動生產率急劇下降，收入不均、貧富差距的問題。如果不能解決根本性的結構問題，美國的貿易問題是沒有辦法解決的。

曹德旺呼籲給小微企業免稅

在4月11日博鰲亞洲論壇的“稅改：‘搶跑’經濟的競爭力”分論壇上，福耀玻璃董事長曹德旺建議，不要照搬美國稅改做法，中國稅改可以給小微企業免稅。

【點評】：曹德旺還是一如既往的實在。事實上，在剛剛出臺了針對制造業、交通運輸、建築等行業的降低增值稅的措施中，其中一個亮點就是會更加惠及小微企業。

劉姝威炮轟寶能“空手套白狼”

4月8日，萬科獨立董事、中央財經大學財經研究所研究員劉姝威發表《寶能的“顏色革命”》一文稱，寶能身負“四宗罪”：其一，寶能系屢次舉牌上市公司並趕走公司創業團隊的行為，有損中國實體經濟；其二，寶能買入上市公司股票的資金來源成謎；其三，寶能動用巨額保險及銀行資金收購上市公司股份，其中存在違規操作；其四，寶能與華潤置地之間的土地開發合作有國有資產流失的嫌疑。

劉姝威還在文中披露，2015年至2016年，寶能利用保險資金和銀行資金，僅用一年時間就成為玻璃行業龍頭企業南玻和房地產行業龍頭企業萬科的第一大股東，又把目標對準家電行業龍頭企業格力電器。此外，文中還揭露華潤置地曾把土地出讓價為109億元的地塊以4億多元轉讓給寶能。

文章表示，如果不追繳這種空手套白狼得到的不義之財，不依法嚴懲空手套白狼式掠奪實體經濟控股權的行為，那麽，這個國家的經濟就會衰退。建議國家監察委、銀行保險監督管理委員會、證監會依法嚴肅處理。

當天，華潤置地回應稱，“劉姝威發布的相關言論，其中涉及華潤置地的相關內容斷章取義，與事實嚴重不符，缺乏基本邏輯和常識”。

【點評】：近兩個多月來，萬科獨董劉姝威幾次向寶能“開炮”，上周萬科的另一位獨董華生也發文矛頭直指寶能。本來正在實施清盤計劃的寶能，會因萬科獨董們的“追殺”遇到新的麻煩嗎？

多款新聞資訊App下架 內涵段子永久關停

4月9日，多家應用商店稱接到將今日頭條、網易新聞、鳳凰新聞和天天快報4款新聞資訊類App下架的指令。其中今日頭條下架3周，鳳凰新聞下架2周，網易新聞下架1周，天天快報下架3天。

4月10日，國家廣播電視總局發布公告稱，因導向不正、格調低俗等問題，責令今日頭條永久關停“內涵段子”客戶端軟件和相關公眾號，並要求該公司舉一反三，全面清理類似視聽節目產品。隨後今日頭條發布回應，稱將關停內涵段子，對全線產品嚴格審查，積極整改。

4月11日，今日頭條宣布關閉App內語錄、段子、趣圖、美圖和美女共5個頻道。今日頭條旗下抖音也發布聲明，即日起將對系統進行全面升級，其間直播功能與評論功能暫時停止使用。

【點評】：最近今日頭條的日子不怎麽好過，想想張一鳴為2018定下的廣告收入超過500億元的“小目標”還能實現嗎？

紮克伯格連續兩天10小時舌戰美國國會山

Facebook（臉書）創始人馬克•紮克伯格於當地時間4月10日和11日連續兩天參加美國國會兩院舉行的聽證會。

在11日的聽證會上，紮克伯格回應了國會參議員的各種問題並表示自己作為創始人將承擔全部責任，向公眾道歉，稱會為自己犯下的錯誤做出補償。紮克伯格表示，Facebook將在其應用首頁添加工具，引導用戶進行隱私設置，並會按照歐盟的《通用數據保護條例》，要求給予用戶“明確同意”和“知情選擇”的權利，保護用戶隱私。

12日，紮克伯格第二次現身美國國會，接受了更加激烈的一次質詢。其間，紮克伯格透露，他自己的個人數據也被一位開發者不當賣給了劍橋分析。

【點評】：少年得誌的紮克伯格正在遭遇事業上的“至暗時刻”。 “抱歉”和“責任”成為了紮克伯格發言中最高頻的詞匯。而Facebook這兩日的股票分別上漲4.5%和0.78%，其中4月11日創下2016年4月以來最大漲幅，這是否說明市場對小紮的解釋表示理解呢？

北京積分落戶細則公布

4月11日，北京市人力社保局發布《北京市積分落戶操作管理細則（試行）》文件，明確自本月16日起，北京首批積分落戶申報工作正式啟動。

根據文件，申請人需符合持有北京市居住證、不超過法定退休年齡、在京連續繳納社會保險7年及以上、無刑事犯罪記錄四項基本條件，積分指標則包括合法穩定就業、合法穩定住所、教育背景、職住區域、創新創業、納稅、年齡、榮譽表彰、守法記錄等九項，落戶分值將依據北京市每年實際申請人員的積分情況，統籌考慮城市承載能力和人口調控目標確定。

無錫全城瘋狂點外賣

4月10日，滴滴出行創始人兼CEO程維宣布，經過8天的試運營，滴滴外賣4月9日正式在無錫全城範圍內上線，當日訂單33.4萬單。這意味著滴滴外賣在短短9天內已成為無錫市場份額第一的外賣平臺，超過此前預期。

據悉，滴滴給每個新註冊的用戶發出了首單立減20元的優惠，除此之外還有“滿20元減18元”的優惠券，在“1分錢吃炸雞，1元錢喝奶茶”的優惠力度下，無錫正在上演全城“瘋狂”點外賣。而依靠滴滴的補貼，無錫的外賣騎手們輕松日入上千，還有勤快的騎手一天收入達到了3000元。隨著外賣訂單量激增，無錫外賣騎手人手吃緊，還有無錫附近蘇州的外賣小哥“出差”到無錫來支援。

4月11日，無錫工商局召開緊急行政約談會，約談美團、滴滴和餓了麽三家外賣運營商。工商局責令相關平臺經營者立即停止實施涉嫌不正當競爭和壟斷的違法行為，並協助、配合執法部門開展相關執法調查，同時對經營行為開展自查自糾，主動糾正虛假宣傳、消費欺詐等行為。美團、餓了麽、滴滴外賣平臺代表均表示將遵守約談提出的要求。

【點評】：新入局的滴滴外賣勢頭很猛，僅用9天時間就成為無錫市場的外賣第一，逼得美團和餓了麽不得不加入戰局。對於打車、外賣平臺這種入門門檻低，只要先期靠補貼贏得騎手、商家和消費者流量入口就能占據市場霸主地位的行業，看來競爭的可能是一致存在的、難有長久的寧靜。

不過，兇猛的補貼浪潮已經引起了監管的註意，在砸錢過後、回歸正常競爭狀態下的外賣平臺，更多還得依靠入駐平臺的商家數量以及配送速度和水平來吸引用戶。

樂視網一季度虧損3.1億元

4月9日晚間，樂視網公告稱，一季度預計虧損3.1億元左右，去年同期盈利為1.25億元。公告披露，由於公司受關聯方資金緊張、流動性風波的持續影響，公司聲譽和信譽度仍陷於較嚴重的負面輿論旋渦中。2018年一季度，公司的廣告收入、終端收入以及會員收入相較上年同期均出現大幅度下滑。同時，由於公司所處行業特點，除正常運營成本（如CDN費用、攤提費用、人力成本等）支出外，公司報告期融資成本未有明顯下降。上述原因導致公司2018年1~3月經營性虧損約3億元。

FF關聯公司拍得一塊制造業用地

近日，部分媒體報道，睿馳智能汽車（廣州）有限公司（下稱“睿馳汽車”）以 3.64 億元人民幣拍下廣州市南沙區一塊約601畝的制造業用地。工商登記資料顯示，睿馳汽車註冊地位於廣州市南沙區，註冊資本 3 億美金，股東為SMART MOBILITY（HONG KONG）HOLDINGS LIMITED。

深交所4月9日午間向樂視網發布問詢函，要求就賈躍亭及其關聯方與睿馳汽車的關系、投資款項資金來源等問題進行核實並予以說明。

11日晚，樂視網回複深交所問詢函稱，睿馳智能汽車（廣州）有限公司為Faraday Future關聯公司，與賈躍亭所控股的樂視控股體系不存在法律關系，完全獨立運營。FF戰略投資者為香港投資機構。在本輪融資中，賈躍亭沒有出售任何股權，也沒有獲得任何資金。睿馳汽車土地拍賣款項全部來源於FF戰略投資者的投資，與樂視網及樂視控股體系之間的關聯款項不存在任何關系。

【點評】：FF的關聯公司在廣州買下一塊制造業用地，讓人很容易聯想到FF可能要在這里建立制造業基地，而之前傳出的消息是賈躍亭在香港為FF拉到了一筆數額不小的投資，睿馳汽車的股東也恰好是一家香港的公司。只是這一切與樂視網及樂視控股體系並沒有什麽聯系。現在的樂視是舊債沒完又添新虧損，樂視的大坑不知將由誰來填？

“穩字訣”內涵豐富

近期，在內、外環境發生明顯變化的情況下，中國宏觀政策也進行了相應調整。我們認為，政策基調從根本上看並未發生改變，但在節奏把握和工具搭配方面進行了明顯優化。

具體來看，下半年的“穩字訣”有以下四點內涵：一是處理好方向與步調的關系，“穩金融+嚴監管”延續，具體措施在執行範圍、力度、節奏上會有適時適度的放松；二是處理好總量與結構的關系，政策將更註重搭配和緩沖，從總量與結構上協同發力，保證傳導精準性；三是處理好預期與現實的關系，在政策調整的背景下強調“穩預期”，通過信心管理守住不發生系統性風險的底線，但對於市場正常波動的容忍度會上升；四是處理好內部與外部的關系，未雨綢繆積極應對全球經濟不確定性，緩釋宏觀風險。

改革方向不變 步調適度放緩

在經濟由高速增長階段轉向高質量發展階段的背景下，深化改革、擴大開放，積極推動科技創新，加快完善知識產權保護，是中國內生可持續增長的制度基礎。

7月31日，中央政治局會議提出，“推進改革開放，繼續研究推出一批管用見效的重大改革舉措”，“落實擴大開放、大幅放寬市場準入的重大舉措，推動共建‘一帶一路’向縱深發展”，體現出了著眼於長期發展的戰略定力。

事實上，今年上半年，兼具頂層設計與底線思維的新一輪改革正在布局，以金融領域為先導的對外開放腳步也明顯加快。從中期工作重點來看，服務於供給側結構性改革主線的“三大攻堅戰”積極推進，特別是在去年以來寬貨幣和緊信用的貨幣政策基調下，對影子銀行和地方政府債務的約束也同步加強，宏觀杠桿率增速明顯放緩，一方面增加了經濟的韌性，但也帶來了一定的短期陣痛。

為此，中央政治局會議強調，“把防範化解金融風險和服務實體經濟更好結合起來，堅定做好去杠桿工作，把握好力度和節奏，協調好各項政策出臺時機”，意味著政策執行節奏會適度放緩，以緩解內、外宏觀壓力的共振，但提高服務實體經濟能力、防止金融風險發散的出發點不會發生根本變化。

展望下半年，穩增長與控風險、調結構的相對重要性將會動態平衡，金融監管體系改革將擇機推進，以資管新規、理財新規為代表的具體措施在執行範圍、力度、節奏上會有適時適度的放松。

政策搭配務實 總量結構並重

此次政治局會議上提出的六個“穩”是重中之重，就業、金融、外貿、外資、投資、預期的位序排列,意味著宏觀政策短期內將更註重搭配和緩沖，從總量與結構上協同發力。會議也進一步確認了此前國務院常務會議的政策基調，即財政政策將更加積極，貨幣政策會松緊適度。

盡管上半年中國經濟總體表現穩健，但考慮到內、外宏觀拖累因素同時出現，宏觀政策以堅持既有的政策基調和方向為前提進行邊際預調微調，相比於在增速明顯下滑後再調控更為有利。

我們認為，由貨幣、財政、匯率、產業政策等構成的政策組合，將在整體方向上保持一致，避免相互掣肘，但政策選項中會“有所為，有所不為”，堅持結構優化的調整思路，保證政策傳導的精準性。

貨幣政策方面，“貨幣匹配經濟”是穩健中性貨幣政策的宏觀邏輯（見圖）：在“不變”的層面，貨幣政策長期將服務於總體宏觀經濟目標，保持絕對意義上的不松不緊，“把好貨幣供給總閘門”；在“變”的層面，適應於實體經濟的運行狀態不斷加強前瞻性的預調微調，適時把握邊際松緊，從合理穩定到合理充裕。

財政政策方面，在取向更加積極的同時註重在調結構上發力，擴大減稅降稅範圍、加快地方專項債券的發行和使用等措施將在下半年落地，預計存量資金會通過加法效應鼓勵優質產能的投資，補上區域、行業供給短板。

產業政策方面，政治局會議首次明確提出“堅決遏制房價上漲”，表明政策的邊際寬松並非大水漫灌，也不會將刺激房地產市場列為穩定增長的政策選項，這保持了與“棚改貨幣化”收緊等前期政策之間的連續性。

穩定預期底線 容忍合理波動

中國是全球人口最多的統一市場，而且擁有完整的工業產業鏈，對全球總需求和總供給有“牽一發而動全身”的系統重要性。隨著開放程度的日益加大，中國與全球金融市場之間的關聯度也顯著上升。我們認為，今年下半年的資本市場可能受到來自以下三個方面的沖擊：

一是對於增長預期的調整，隨著國際國內形勢的轉變，特別是內需轉弱，中國經濟穩增長面臨新的壓力，這將成為影響市場基本面的主要原因；

二是隨著全球經濟換擋風險帶來資產價格波動率上升，市場預期分歧擴大、變化加快，資本快進快出風險加劇；

三是在宏觀政策調整後的消化期可能出現信號雜音，不同部門、不同政策之間在推動力度和時間上或存摩擦，股、債、匯、房等多個市場前期積累的風險可能產生共振。

有鑒於此，我們認為政治局會議對於“穩預期”的強調，既是對於堅持常態化預期管理的確認，也是在政策調整的同時提前引導可能超調的市場情緒。

今年以來，中國監管機構在守住金融領域不發生系統性風險底線的前提下，對於市場正常波動的容忍度明顯上升。在股票和外匯市場波動幅度放大的情況下，並沒有采取實質性幹預舉措，這也為後續的預期管理預留了政策空間。以人民幣匯率為例，雖然伴隨美元指數的走高，人民幣出現了相應貶值，但在有效匯率已經貼近均衡匯率的情況下，人民幣匯率雙向波動的擴大也自發打消了單邊套利，類似於2015~2016年期間的恐慌性踩踏並沒有出現。

對內挖潛提質 對外剛柔並濟

在全球複蘇延續的大背景下，外部環境的不確定性也顯著增強，“以我為主，多措並舉”的應對方式凸顯出政策理性。根據國際貨幣基金組織（IMF）在7月更新的預測，2018年和2019年的全球增速將穩定於3.9%。其中，發達國家預期增速小幅調降，而新興市場總體保持不變。盡管複蘇的基調並未動搖，但石油價格上漲、美聯儲加速加息、貿易緊張局勢帶來了階段性壓力，且這三大因素短期內難以消解，全球經濟和金融市場下行風險明顯增加。此次政治局會議上明確提出了“外部環境發生明顯變化”，也表明政策的調整將統籌內外均衡，緩釋宏觀風險。

下半年，中美貿易摩擦將是中國經濟不確定性的重要來源。我們認為，一旦貿易摩擦所涉商品規模和範圍繼續擴大，將對中、美經濟帶來更大沖擊。我國將在結構轉型調整期中面臨經濟基本面穩中有變的現實。考慮到貿易摩擦可能是特朗普政策菜單中的一個長期選項，中國主動的政策調整應是未雨綢繆的表現，一方面不寄望於短期內擺脫貿易摩擦的影響，另一方面不畏懼接受“壓力測試”。

當前全球化正處在轉折期和重塑期，未來的全球貿易格局演化將取決於各國宏觀經濟走向的相對變化和政策的動態調整。我們應在練好內功的前提下，有針對性地與其他國家/地區開展平等互惠的經貿磋商，堅持在WTO的框架下積極申訴，貿易摩擦帶來的壓力或漸次緩解。

（程實系工銀國際首席經濟學家、董事總經理、研究部主管。王宇哲系工銀國際資深經濟學家）

責編：黃賓

中環博客 - 禤中怡 iPhone的內涵 2013年09月30日

江若琳寸富二代缺內涵