2007年，時任遼寧省委書記的李克強告訴來訪的美國駐華大使，他喜歡用全省鐵路貨運量、用電量和銀行已放貸款量，來追蹤遼寧的經濟動向，以擠掉統計數字中的水分。

此後，有人把這三個數據綜合成一個指標，稱之為“克強指數”，以此來衡量中國經濟發展狀況，發現相關性很高。

時間過去了8年，中國經濟的面貌和結構發生了巨變，“克強指數”還能敏銳反映中國經濟嗎？身為總理的李克強，他還會沿用和關註這三個指標來判斷中國經濟嗎？在他的視野中，是否還有其他更好的指標來反映中國經濟的結構轉型和新經濟、新業態的到來呢？

10月上旬，國家統計局局長王保安在《人民日報》撰文，稱從實踐和相關性看，用電量、鐵路貨運量變化與經濟增長總體上是一致的。1998~2014年全社會用電量與GDP增速的相關系數達0.741，鐵路貨運量與GDP增速的相關系數達到0.646。

但據筆者觀察，這一相關性正受到一定程度的挑戰，甚至出現背離。一、二季度，我國GDP增速為7%，三季度為6.9%，而1~9月，全國全社會用電量同比增長只有微弱的0.8%。其中，2月、3月、7月、9月還錄得同比負增長，分別下降了6.3%、2.2%、1.3%和0.2%。前八個月，全國鐵路貨運量同比下降10.9%， 8月份單月甚至同比下降15.3%。

對於這種GDP增速輕微放緩，但全社會用電量大幅下跌、鐵路貨運量同比負增長的情況，很多專家給出了解釋，主要原因是中國經濟進入轉型發展的新常態，服務業比重提高、工業轉型升級加快和能源利用效率提高的結果。

從相關數據看也確實如此，比如前三季度第三產業占GDP比重達到51.4%，比去年同期高出2.3個百分點。1至9月份，網上零售額同比增長36.2%，高技術產業增加值增速達到10.4%。

以前鐵路貨運主要以煤炭和有色金屬為主，反映的是重工業時代和以投資為主的生產狀況。但近年服務產業發展迅速，以網購為主的消費模式日益膨大，由此催生的新行業層出不窮。到2014年底，我國約有快遞企業1.4萬家，全年業務量達140億件，同比增長52%，規模居世界首位。

這種充滿活力的新經濟形態，恐怕已經無法用傳統的用電量和貨運量來充分反映了。“克強指數”對中國經濟雖然還有著重要的參考意義，但並無法通過它來了解中國經濟發生的新變化，尤其是這一指數跟服務業和居民消費支出關系很弱。

因此筆者認為“克強指數”也需進行相應修正，不把新經濟的相關指標納入，其有效性會打折扣。

很多指數正是通過不斷修正，才具有旺盛的生命力。比如道瓊斯工業指數，雖歷經一百多年，仍具有重要參考價值，就是因為它處於不斷調整之中。雖然它只是一個股票價格指數，但很多人通過它來觀察美國經濟，雖然它剛開始主要以紐交所掛牌的、工業公司股票為主，但後來也引進了納斯達克掛牌的、消費類和科技類公司的股票。

兩年前，道瓊斯指數通過引人Visa、高盛和耐克這三家公司的股票價格，剔除美國鋁業、美國銀行和惠普三家企業股票，以此來反映美國經濟的重心從工業向服務業和消費品的轉移。今年，又通過用蘋果公司的股票代替電信巨頭AT&T納入道瓊斯工業平均指數中，來反映美國新經濟中智能高科技公司的發展。

我們看到，身為國家總理，李克強的視野也超出了傳統的投資、出口、消費等數據，而轉向了就業、居民收入和環境改善等指標。在多個場合，他不斷強調，只要有比較充分的就業、與增長同步的居民收入、生態環保有所改善，中國經濟增速高一些低一些都可接受。

而作為一個經濟學課題，又該如何修正“克強指數”才能更好反映中國新經濟全貌呢？筆者認為，像快遞業指數、網購數額和手機流量使用等，可以嘗試納入“克強指數”，以反映中國新業態經濟和消費水平。

這幾個指標跟服務業、消費、高科技等概念密切相關，也是當前中國經濟增長的最大亮點。 （作者系本報編輯）

針對李克強總理上周五親自修正“克強指數”，市場歸納出新版“克強指數”新增三指標：就業、居民收入和單位能耗等環保指標，並解讀這意味著未來中央對地方政府在GDP上的考核亦會有轉型。

新版克強指數 增三項指標

李克強總理上周五為《經濟學人》年刊撰文，提到“克強指數”三個指標“用電量”、“鐵路貨運量”和“新增銀行貸款”，與經濟運行狀況的關聯系數已經發生變化。強調未來會更加關註就業、居民收入和生態環境的持續改善。也就是說，就業、居民收入和單位能耗等環保指標的加入構成了新版“克強指數”。

“克強指數”是《經濟學人》在 2010 年推出的用於評估中國 GDP 增長量的指標，源於李克強總理 2007 年任職遼寧省委書記時提出的可以通過耗電量、鐵路貨運量和貸款發放量三個指標分析當時遼寧省經濟狀況。這次李克強總理雖然沒有直接用“克強指數”一詞，但實際上已經指出經濟結構真正發生變化，“新三項”才是政策更為關心的指標。

方正證券昨日發布報告稱，李克強首次對“克強指數”三個指標提出修正，意味著未來中央對地方政府在 GDP 上的考核亦會有轉型。

消費被寄予厚望

李克強總理文章指出，“消費對經濟增長的貢獻率達到 60%，消費升級也伴隨著強勁增長。以出境遊為例，去年中國公民出境達1 億人次，今年上半年又同比增長 10%。簡而言之，盡管增速有所放緩，中國經濟正在朝著我們期待的方向，朝著更多立足內需和創新拉動的方向發展。”

11 月 22 日，國務院發布《加快發展生活性服務業促進消費結構升級》，進一步提示在居民和家庭服務、健康服務、養老服務、旅遊服務、體育服務、文化服務、法律服務、批發零售服務、住宿餐飲服務、教育培訓服務等重點領域要加快發展。

“中國發揮制造業性價比尋求全球經濟再平衡”具備理論合理性

李克強總理在文章中指出“生活在廣大發展中國家的數十億人民還沒有享受到大規模工業化和良好基礎設施的便利。他們的需求是巨大的，但由於缺乏資金和負擔得起的裝備和技術，這些需求很大程度上被抑制了”，而“中國正在推動的‘一帶一路’建設，通過國際產能合作，將中國制造業的性價比優勢同發達經濟體的高端技術相結合，向廣大發展中國家提供“優質優價”的裝備，幫助他們加速工業化、城鎮化進程，以供給創新推動強勁增長。”

對此，方正證券評價稱，中國提出在全球經濟再平衡上的計劃——發揮制造業性價比，上聯發達經濟體，下聯第三世界——具有理論上的合理性。

全球經濟的上一輪蜜月期，本質上是中國、印度為代表的新興市場發揮自身勞動力紅利，向全球特別是發達經濟體源源不斷提供低價產品，從而使自身能夠維持高儲蓄率和高投資率，發達經濟體能夠維持高消費和高杠桿，全球經濟能夠維持高增長和低通脹。而新一輪的全球再平衡，按照李克強總理的設想，主要是由中國提供制造業的性價比優勢(註意，“性價比”是在技術替代和成本替代之間的第三條路線)，發達經濟體提供高端技術，發展中國家提供基建和工業化領域的需求。這一設想確實具有理論上的合理性和較高的務實性，對中國來說是一個重要的中長期機遇。

解讀“我們沒有量化寬松，也沒有采取競爭性貶值”

在關於貨幣問題態度上，李克強總理提到兩點：“本屆政府沒有推行量化寬松，也沒有采取競爭性貨幣貶值的措施”。

雖然市場普遍認為央行過去兩年一直在“放水”，但方正證券認為，雖然央行一直在降息降準，但央行的資產負債表並沒有出現 2009和2012 年那樣的擴張，甚至略有收縮。此外，長端流動性投放一直相對收斂，央行僅僅是在對曾經過快下行的外匯占款做出對沖。

而關於“不貶值”，他們的理解是，“811”匯率波動之後，對人民幣概念資產的做空潮讓決策層心有余悸。政策層關於匯率的態度有變，維護中國資產的預期穩定性成為共識，標誌性事件就是 8 月 28 日國務院異常少見的那次專題會議。預計未來政策將不尋求主動以貶值釋放貿易比價(即使有貶值也會是階梯式貶值+區間內求穩)，而是會盡力維護匯率穩定，以帶動中國資產的預期穩定，為改革和新一輪增長創造一個平衡和低風險的環境。