他表示，2014年賺了6億元。這種驚人的賺錢速度凸顯了中國新生期貨市場類似賭場的性質，以及這些市場可能遭遇崩潰的風險。
張雄傑2015年7月27日在杭州辦公室內。（路透社網站）
參考消息網8月8日報道外媒稱，十年前，十幾歲的張雄傑是在中朝邊境巡邏的一名士兵。
據路透社網站8月4日報道，現在他住著奢華酒店，開著一輛梅賽德斯-奔馳CLS，這"一夜暴富"的傳奇旅程部分是因為他控制了中國金融市場最模糊的一個角落之一：雞蛋期貨。
他表示，2014年賺了6億元。這種驚人的賺錢速度凸顯了中國新生期貨市場類似賭場的性質，以及這些市場可能遭遇崩潰的風險。
張雄傑通過自己的賬戶交易，路透無法獨立核實他的盈利。
"我們窮人出身，一窮二白，有這種機會為什麽不把握，"27歲的張雄傑接受采訪時面帶微笑，語調溫和。
他瞄準的機會非常特別：迅速借一大筆錢，然後在一個外界知之甚少的市場賺取高額利潤。
"期貨杠桿高啊，"張雄傑說道，他是其他中國交易員眼中的明星。"能夠一夜暴富。"
報道稱，隨著近期中國股市崩跌，追求一夜暴富的加杠桿散戶投資者高度集中的現象正日漸讓中國監管者擔憂。
杠桿投資者被迫平倉引發的滾雪球效應，加劇了6月中旬中國股市的暴跌。
報道稱，目前張雄傑的投資遠遠不止雞蛋期貨。他也經歷了猛烈的爆倉，稱自己去年有一次在兩天內因為做錯而損失多達4億元。
中國在2013年11月決定開啟雞蛋期貨市場，張雄傑借此契機，從一個來自寧波貧寒家庭的窮小子，一躍成為去年掌控雞蛋期貨市場的投機大鱷。
"我讓它跌它就跌，讓它漲它就漲，"張雄傑說道，他當時在武漢一家專業咨詢機構工作，這家機構逐日收集全國的雞蛋信息。
但現在張雄傑的投資範圍已經超出了雞蛋期貨，他稱自己在其他市場的輸贏更大。
"雞蛋才賺3000萬出頭，現在一天的浮虧都有這麽多，"他說道，並稱現在使用杠桿進行鋼筋和鐵礦石期貨交易。
報道稱，正如中國的股市一樣，中國的期貨市場也是散戶投資者為主，散戶們更情緒化，更容易從高利貸者那里借取杠桿資金。
據中國期貨業協會的數據，2013年，個人投資者占期貨市場交易賬戶的97.4%，而據證監會的數據，同期個人投資者占股票交易賬戶的97%左右。
盡管參與股票期貨交易有50萬元的門檻，但許多資產市場的最低門檻可能低達3000元--而且這個市場正在擴張。
"(風險)理論上會比股市高，因為它杠桿可以放得很大主要原因是，投資者在投資的時候，太容易有杠桿，"信達證券首席經濟學家陳嘉禾說道。"所以進行非理性投資的能力比較大。"
報道稱，對於張雄傑來說，在期貨市場可以輕松獲取杠桿意味著他可以大膽下註。這位明星交易員當年為了上大學當了兩年邊境巡邏兵，每月掙1000元。
"目標是做全球收益率最高的對沖基金，規模大概在1000億元左右，"他說道。
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導讀 : 該投資基金除了提供快速簡單的融資渠道，還將基於今日頭條在內容產業內的影響力，提供完備、有特色的投後服務。
i黑馬訊 3月10日消息 今日頭條旗下“頭條號創作空間”舉行了空間啟動儀式。會上，今日頭條創始人、CEO張一鳴宣布今日頭條將成立內容投資基金，在內容領域投資2個億，投資超過300家早期創業團隊。對早期項目的投資金額在人民幣30萬至100萬範圍內。
據今日頭條副總裁趙添介紹，包括原創扶持、千人萬元、百群萬元等計劃在內，2015年頭條號創作者大會對外承諾的相關扶持政策已經相繼落實，“頭條號創作空間”也順利啟動，將先後從690份申請中，挑選出30個首期入駐新媒體項目，提供流量扶持、創業補貼、融資對接、辦公空間、企業服務、創業培訓，行業沙龍於一體的綜合服務。
據悉，該投資基金除了提供快速簡單的融資渠道，還將基於今日頭條在內容產業內的影響力，提供完備、有特色的投後服務。
張一鳴表示，創業絕非易事，必須牢記創業的目的，才能走得長久。對於今日頭條而言，創業的初衷就是更好地連接人與信息，讓內容被更好的發現和分發。
導讀 : 在所謂的資本寒冬中，吳世春開啟了職業生涯第一筆投資，最終卻得到了1500倍回報。
吳世春 | 受訪者供圖
清明當天，北京早已入春，氣溫回升到20度以上。吳世春出現在東北的冰雪世界里。他背著滑雪板，走了2公里，爬上了火山口，周圍一片白雪皚皚，只留下一連串上山的腳印。
冬天是吳世春最為忙碌的日子。除了忙著每月一次的滑雪，他的投資同樣沒有在資本寒冬中停滯。
去年下半年到現在，在所謂的資本寒冬中，梅花天使共投資了36個項目，金額達1.19億元。而吳世春職業生涯第一筆投資也是發生在資本寒冬，最終得到了1500倍回報。
寒冬成了他最好的狩獵季。
40萬變6億，投出1500倍回報
吳世春滑雪的愛好萌芽於百度。他常跟美麗說的創始人徐易容滿世界地滑，從北京周邊，到張家口、長白山，再到日本、歐洲。他喜歡單板，滑高級賽道，但從不去冒險，每次都會做好充分準備，包括體力和裝備。這也是他滑了十幾年，從未因此受傷的原因。
在吳世春的滑雪經歷中，還曾衍生出一個小說般的勵誌橋段：2011年，吳世春與徐易容在北大湖雪場滑雪，兩人站在山頂，看著遠方的蒼茫，發生了一段改變命運的對話。
“你不應該錯過移動互聯網的機會了。”徐易容說，“現在這波浪潮，是5年來的最大浪潮，非常適合產品技術人員創業。”
一番話使得吳世春的內心激蕩不已，隨著一波又一波的人滑下山頂，兩人忘記了時間，聊了兩個多小時。下山時，吳世春已經做好了決定，做移動端的生活服務。這也是他第五個創業項目——食神搖搖，徐易容還投了點錢。
“略微有點演繹，但基本上差不多。”當i黑馬求證時，吳世春呵呵地笑著說。
巧合的是，采訪當天，助理給了他一打投資協議，所投項目正好是徐易容的新創業項目Higo，梅花天使和另外幾家基金加起來一共投了幾千萬美金。
這是一筆發生在資本寒冬里的投資。按照當前的創投圈說法，於去年下半年開始的股市波動和資本寒冬，如今還在延續。資本寒冬之下最為顯著的特征是：投資人投錢謹慎，創業者拿錢困難。
事實上，吳世春並沒有因為資本寒冬而放慢投資腳步，他依然異常忙碌，按照自己的節奏和速度前進。
冬天顯然有冬天的好處，優質的項目活了下來，不合適的項目被淘汰，而且價格便宜。這種大環境的優勝劣汰往往為投資人喜聞樂見。
吳世春最成功的一次投資也是發生在資本的冬天。
2009年，從吉林大學畢業十年後，吳世春的第三次創業失敗了。他的首次創業發生在2002年，做視頻廣告系統，2003年去了百度，待了很短的一段時間。離職後，他又和孫誌強做企業通訊工具，苦幹了幾年，沒人願意投資。而吳世春決定與陳華做酷訊後，見了第一個投資人就搞定了投資。面對突然被主流資本市場認可的驚喜，一掃前期失落的吳世春和陳華都很興奮，特意去喝了點酒，然後跑到華清嘉園租房子，上BBS招人，充滿著對未來的憧憬。
如果不是2008年出現那場創始人與投資人之間的變故，吳世春和陳華或許還在耕耘著酷訊。歷史永遠不能假設，但結局令人唏噓不已。酷訊如今被並入了美團，而吳世春和陳華都開啟了各自的事業。
吳世春創業次數多，但一直未能大成。被投資人從酷訊排擠出來之後，吳世春還安慰陳華，繼續尋找下一個風口，瞄準時機東山再起。陳華意識到自身能力的缺陷，最終還是去了阿里巴巴。
也差不多這個時間，玩蟹科技創始人葉凱找上吳世春，尋求投資。葉曾是酷訊工程師，之後還在百度待過一段時間。
飯桌上，兩人滴酒未沾，葉凱拉著吳世春，講述他過去做了什麽、現在想做什麽、做出來能掙多少錢。
半個小時後，沒有任何投資經驗的吳世春心動了，決定出手他“職業生涯”的第一筆投資——40萬，占股20%。
先不論後期回報，相比於當前動輒上千萬的天使投資，這顯然是一筆劃算買賣。這得益於2009年前後全球金融危機的影響，風險投資市場受到波及，資本進入寒冬。也正是大環境的趨冷，使得吳世春的第一筆投資以很低的價格拿到了相當高的股份。之後葉凱又找吳世春借了100萬元，因為是借款，所以沒占股份。
這筆投資徹底改變了他的創業生涯。四年後，玩蟹科技被掌趣科技以17.39億元的價格全資收購，吳世春的40萬元獲得了6億元的回報，比當初的投入整整翻了1500倍。
這種回報顯然也是吳世春始料未及，“如果想到了的話我就多投資一點了。”回想投資處女秀，他並不否認其中有很大的運氣成分，一方面估值低，沒被稀釋；另一方面也趕上了手遊風口。
創投圈一直崇尚一戰成名的故事，1500倍的回報足以打動任何一位出資人和創業者。朋友看他投資有一手，也鼓勵他轉型全職做投資。
2014年5月，梅花天使成立，在此之前，投資只是吳世春的副業，個人出資投了十幾個項目。機構的成立意味著他正式從一名創業者向專職投資人的蛻變。
憑借前期的成功投資案例，梅花天使迅速募集了第一期基金，目前已經到了第四期，陳華是這四期基金的LP。而新投資機構的名字“梅花天使”就是源自於雙方老家，江西大余和廣東南雄中間那座山的名字——梅嶺，當年陳毅的名篇《梅嶺三章》就誕生於此。
沒有資本寒冬下的這次成功投資，吳世春這個創業老兵，很有可能現在還在另外一個戰壕中戰鬥。
把“早期投人”做到極致
梅花天使在兩年時間里，交出了一份漂亮的成績單，包括投資了蜜芽、Solo桌面、趣分期、唱吧、美麗說、Fiil耳機等等，基金回報率達到10倍。
兩年前很少人會想到，連辦公室都沒有的梅花天使能有如此成績。或許這正是風險投資的魅力所在，你永遠無法預知下一秒會發生什麽。
吳世春也沒有預知未來的能力，但他擅長把“早期投人”這條定律發揮到極致。“來什麽米做什麽粥，小米做成小米粥，大米就做成大米粥。”
吳世春的投資特點是決策迅速，最快的只要20分鐘，打印協議，立馬簽字，前後也就一杯咖啡的功夫。
盡管速度快，但並無太多規律可循。吳不是狙擊型選手，他投的項目很雜。i黑馬對其3年內所投項目進行梳理發現，總數180余個，涵蓋了內容、消費、O2O、金融、遊戲、硬件等等。吳世春投資不限領域，不限方向，但重倉互聯網，重倉年輕人。正如他名片上印著的那句話：幫助聰明的年輕人變成偉大的企業家。
相比於投資賽道，吳世春更願意投人。他寧願投錯項目，也不願錯過人；項目的好與不好需要時間檢驗，而決策時的猶豫不決往往錯失良機。
他曾對媒體談及自己的投資標準：“一流的團隊+三流的方向至少能做出二流以上的項目，但一流的方向+三流的團隊最終只能得出四流的結果。”不過，吳世春投的大多是熟人，知根知底，信任成本低。這也是多數VC和天使投資人的做法，譬如雷軍投資李學淩和陳年都是一個邏輯。
齊維（化名）曾是被吳世春選中的人之一，吳世春跟他聊了半個多小時就決定投資。然而齊維只做了半年時間，就告訴吳世春，原來的模式做不下去了，每月花100多萬，卻沒有任何效果。
當時有朋友建議齊維把項目賣給大公司，但吳世春覺得被收購有點虧，更重要的是，收購之後意味著創始人還要與收購方綁定三年，繼續做這個模式跑不通的事情，“浪費時間嘛”，吳世春給出了直接的建議：斷臂自救，換個方向，推倒重來。
吳世春投項目時就是如此，只要創業團隊好，即使是初期在賽道和方向有一點問題，他也願意，並樂於幫助創業者進行調整。
他認為，把年輕人變成企業家不是給錢就完事的生意。“有奶便是娘的話，就跟著有錢的人跑了。”吳世春說。
創業者的需求，除了錢，也經常需要找合作夥伴和投資人，對接商業合作和媒體曝光。
吳世春喜歡用錢之外的東西打動創業者，他走到哪里都不忘拿自身投資的項目舉例，他的朋友圈里也幾乎全是所投項目的動向。“只有做了這些事情，創業者才會把你當成朋友和可信任的人。”
Fiil耳機是典型。這個由歌手汪峰出馬創辦的耳機品牌，一開始就備受關註。汪峰願意出來做這款耳機與投資人有很大關系。吳世春和青山資本張野從決定投資，到幫忙搭建隊，前後耗時三個多月。兩人拉來一個團隊，包括說服華為榮耀二把手彭錦洲出馬做CEO，前繽特力的員工負責音效，德國Design Affairs公司負責外觀設計。如今，這款耳機已經銷售了4萬部，公司估值超過10億元人民幣。
吳世春也有和項目錯身而過的時候。在天使投資人的信條里，錯過項目比投錯項目更令人遺憾。
今日頭條就是被他錯過的項目。其創始人張一鳴是酷訊的第一名程序員，被吳世春從BBS論壇“水木清華”上招來。原本吳世春還在酷訊寫代碼，張一鳴來了之後，他便撂下代碼行當，專職幹他的COO。後來陳華和吳世春先後從酷訊出走，張一鳴也在之後屢次創業。
但是，喜歡投熟人的吳世春偏偏錯過了張一鳴。這怪不得誰，2012年前後，張一鳴還在九九房，尚未完全從中脫身，但在那個時候，SIG海納亞洲就投資了張一鳴。“誰知他這麽快就拿到錢了。”吳世春還沒有找張一鳴，就已被人搶先下手。
“當然，如果我更敏銳一點的話，應該早點去找他。”吳世春理解張一鳴的選擇，不過錯失了投資，依然會有遺憾。按照當前今日頭條的估值和發展勢頭，如果天使輪入股，梅花天使又多了一個成功項目。
靦腆的“人脈王”
投資人歷來是各路創業活動追捧的對象，但吳世春公開演講的次數非常少。演講臺並不適合吳世春。
“他不是那種（演講）風格，思維跳躍性很大，但他的溝通能力很好。”老搭檔陳華很了解吳世春。
“他的思維能力其實遠遠高於他的表達能力。”一名被梅花天使投資的創業者是這樣評價吳世春的，“他能很好地把握住市場的點。”
不善演講的吳世春，卻是社交活動的熱情參與者和組織者。
早在2006年，一群從百度出來的人組建了“逐鹿同學會”，這是一個創業分享的小論壇，七八個人，包括前百度技術總監、酷我CEO雷鳴，前百度架構師、豌豆莢CEO周立民等，曾在百度企業軟件事業部任職的吳世春也是其中一員，他們持續了大半年，每月聚會，共同交流解決遇到的問題。
今年春節前，王嘯、陳科屹、徐小平、黃明明、吳世春五位天使投資人聚在一起，稱為“A5”，即Angle 5，幾乎代表了早期投資行業的半壁江山。五人坐在一起，吃飯喝酒，聊失手項目、傷心開心事和行業八卦。
愛交往的性格也成就了吳世春創投圈“人脈王”的稱號。他表現欲不強，略顯靦腆，但為人親和，沒什麽架子，常常充當了“黏合劑”。用陳華的話講，不管什麽事情解決不了，他都能找出一個人來幫你搞定。“哪怕是你要找個風水大師，他也能翻出個人來。”
陳華體會過吳世春在人脈方面的強大。當時兩人在酷訊搭檔時，吳世春的角色定位也是“對外”的那個。2006年，酷訊與雅虎談個合作，也是吳世春出馬搞定。正是靠這個合作，酷訊獲得了很多資源，包括建立了與阿里巴巴的聯系。
張野把吳世春在人脈上的強大形容得更為文藝——他是“關鍵節點”，不同的人能夠通過他獲得不同的資源。張野是青山資本的創始人，兩人樓上樓下，合投了十幾個項目。對Fill耳機的投資，就是他們合作，讓這種人脈資源極大地發揮作用的最好事例之一。
一切活動都是吳世春的交友渠道。吳世春是公認的德州撲克的高手。這種遊戲，極為考驗玩家在緊張的環境中冷靜捕捉對手的心理、在最短時間內做出最快判斷的能力。很多人認為這是吳世春“快、準”投資風格的來源，但是吳世春本人卻否認了這一點，反而覺得，“認識了很多朋友倒是真的”。
從滑雪到德州撲克，吳世春在運動時，也一直認真而勤奮。他算是國內第一批玩德州撲克的人，但幾年下來，他已經能與德州撲克世界冠軍對壘。
“（與世界冠軍）我們經常玩。我贏的多。”吳世春談及所長，仍然輕描淡寫，看不出任何的驕傲與興奮，似乎本該如此。
版權聲明： 本文作者周路平，i黑馬原創。如需轉載請聯系微信公眾號（ID:iheima）授權，未經授權，轉載必究。頭圖由123RF提供。
在線旅行社如何搶到線下90%的市場份額？
2016年6月17日，同程全球供應商大會在蘇州舉行，在記者會上，吳誌祥宣布了將投資30個億打造同程旅行社的規劃，而同程旅遊的另一板塊同程網絡，則已實現以機票、酒店、火車票等為主的規模化盈利。
“ 同程旅遊將適時推動這兩大板塊獨立進行IPO，將分別在適當時機進入資本市場。”吳誌祥表示。
口述 | 同程創始人、CEO吳誌祥
整理 | 孔樂
以下為吳誌祥在全球供應商大會上的口述內容：
我們為什麽投資30個億做旅行社？
首先，我們去年提出了“大數據+人”的策略，建立了全國六大區域板塊，快速推進線上線下融合。在這個過程中，我們發現這是一條正確的道路，尤其是在以出境為核心的非標品上。
接下來，我們面臨的更大挑戰就是產品和服務。這30個億，我們計劃在三年內花掉，今年花20個億，明年花5-10個億。2018年在500億的基礎上可以考慮盈利了，凈利潤大概在10億左右，這就是我們的思路。
投資30個億肯定有風險和挑戰，但我們還是有信心賺回來。
早在2012年時，我們就已經進入了資本市場，當時我們已經把材料送到證監會，排隊去IPO。但事與願違，旅遊市場開始打價格戰，出現了虧損，我們就暫時不考慮上市。
過去三年時間，我們每個業務都有非常好的發展，但同時，資本市場的選擇標準也在不斷變化。
我認為，不是說一定要今年進入資本市場，我們才是一家好公司。資本市場是讓我們有更大價值的過程，它只是一個成人禮而已，進入資本市場後同程還要像今天這樣奮鬥。
如果資本市場再度變化，未來三年中國資本市場暫時不接受新企業進入，難道企業就不做了嗎？還得咬舌堅持去做，去尋找機會。目前我們看到中國資本市場還是有機會的，只要拆分開來分別IPO，我們有更快地進入資本市場的空間。
如今，我們在旅行社集團方面要投入30億，毫無疑問，這個投資一定會讓公司整體處於虧損狀態。大家也知道，第一季度財報出來，攜程虧了15億，途牛虧了5億，藝龍虧了2億，整個行業在現狀下想盈利是很難的。
旅行社集團板塊現在雖然是虧損的，但誰都知道這塊是有大機會的，對於我們來講一定會毫不手軟地在這塊投入。
在線旅行社如何搶到線下90%的市場份額？
最近有這樣一個數字，國內旅遊市場大概有1萬億人民幣的空間，線上線下旅行社，去年營收額在4500億左右。同程、途牛、攜程加起來營收大概是450億到550億之間。所以，目前OTA（在線旅行社）只占10%左右份額。
未來誰能在這個市場中取得比較好的成績，今天來說一切還為時太早。但我相信五年左右時間，中國一定會誕生一家公司，一年營收超過一千億。未來，中國會成為世界第一大旅遊市場，一定會孕育出全世界最大的旅行社。每家公司都在朝著這個目標去努力。
過去半年，我們跑了中國50多個城市，看了200多家店。說到底，拼到最後還是要靠團隊和執行力，要靠產品和服務。
之前我、攜程、途牛的CEO坐在一起，記者問我們三個人：捂著良心回答一個問題，你敢不敢讓你們的爸爸媽媽分別在這三家公司的產品里隨便挑一條線去旅遊？我相信我們三個人都不敢有100%的確定。我們服務的好評度是80%左右，但服務質量還不穩定，因此不能100%保證，導遊和領隊是按照我們的規範去做的。
但是接下來我們有機會去踏踏實實打造產品和服務，快速提升其穩定性。這種競爭極其有價值，它會推動整個行業的供給側改善，現在的供給側是有嚴重問題的我們有22萬條差評，那還只是在60%點評率的基礎之上。我們認識到了這個問題，相信同行也會認識到。
你找導遊，第一個擔心的就是坑蒙拐騙，所以你寧可不找。
但如果供給改善了，你可能就會去找導遊， 甚至還是會有相當一部分客人會重新回歸到自由行的跟團遊。我從來不認為跟團遊是很low的行為。比如你去日本旅遊，但對那里不熟悉，於是你自己花一個禮拜做攻略，還是可能因為找不到路去問警察。
Q&A
Q:昨天攜程公布了財報，梁建章先生提到，未來攜程會大力發展出境遊 您怎麽看待這種正面競爭？。
A: 4500億的盤子 ，我們加起來還很小，還有廣闊的市場等著我們 去開拓。
線下旅行社會不會被我們欺負死了？也不會。未來中國的旅行社度假格局，五年左右 會達到6000億，線上線下會是五五分 。線下占一半，因為線下旅行社也有自己獨立的生存空間。大家都在賽跑，但不是此消彼漲，而是都在漲。
Q:公司會考慮外部合作嗎?比如並購。
A:對於並購，我個人一貫的觀點是：如果兩家加起來不到一千億，沒有太多的價值。比如說我們和途牛或攜程合並，它是沒價值的，因為我們和他們任何一家加起來才300億，對市場沒有改變。
為什麽攜程和去哪兒合並了，因為一並機票就掙錢了，這是有價值的。通過合並，他們一下子占據了中國機票市場的60%。
所以我認為，不成熟就不要並。如果真的要並，一定是資本逼的。目前還不大會出現這種現象。什麽時候會有價值？我們、途牛、攜程，包括海航系，如果加起來達到一千億了，並購才會有價值。
匿名用戶
紅旗飛揚，彩球飄飄，禮儀小姐落落大方……在西北某省一場招商會的簽約現場，幾個項目的簽約雙方大筆一揮，雙手緊緊相握，一派笑意融融的場面。而在場的某市一位部門負責人無奈地對記者說：“這里頭我們市的幾個項目，早在半年前就簽過約了，如今無非是讓老板給個面子，再來捧個場。”
跑場子只為了做樣子
西部另一省份一家文化企業為了改善印刷質量，引入了一套新設備，正式使用一段時間後，當地舉辦經貿洽談會。為了湊夠簽約數目，有關部門就動員這家企業，為設備的引進再舉行一次簽約儀式。企業礙於面子，只好派出代表配合舉行“隆重”的簽約儀式，為經貿洽談的成果“添磚加瓦”。
“我們合同早已簽過，拿到洽談會上再簽一回，純粹是做樣子，可是不做還不行。”該企業負責人說。
“重複簽約並不少見。”中部某市一位財政部門負責人坦言，目前招商引資仍然有任務，從省一級分解到市一級，市一級再分解到各部門，各部門完成任務有困難，就把主意打到重複簽約上來，企業對此邀約往往是雖不情願卻也不願得罪人，只好來回跑場。一位企業老板發牢騷說，一個月內省里市里來回跑了四五趟，打亂了他原本要出國考察的計劃。
幾千萬包裝成幾個億
以中部該市為例，今年，該部門的任務是招商引資一個億，到5月份完成的任務還不到1/4，負責人著急地找熟悉部門的領導，看看有沒有可能在對方的項目中分一杯羹：“如果實在不行，就聯合招商，但是在土地等數字上面做一些工作，使幾千萬的投資變成幾個億。”
重複簽約到底有多明顯？一位知情人介紹，少則一兩次，多則四五次。有的協議只是意向性的，也敢往簽約項目的數字里面兌。這樣簽的意向書，並不是合同，不具備約束力。
西部有個招商會為拼湊簽約成果，讓各個經濟部門到全國各地招商，不管項目最後能否落地，先把企業邀請到再說，第一要參會，第二要簽約。一位參與招商的工作人員說，為了完成“邀商”任務，就到兄弟省市找對口單位求援，請人家出面組織企業參展，盡量能“簽約”。對方有此類需求，當地也會全力配合。真有項目還好辦，多數沒有幹貨，或者落不了地，雙方只好“表演”簽約。
假政績出不來真效果
重複簽約有兩個目的：一是將簽約儀式的氣氛捧熱，營造一種紅紅火火、熱熱鬧鬧的景象，造成當地是熱門投資地域的假象；二是讓數字漂亮，通過媒體宣傳，提升政績。一位經濟部門負責人自我反思：“說到底，這還是一種虛榮的政績觀在作怪，國家現在強調不以GDP論英雄，但在當地事實上經濟發展指標仍然是目前最明顯的成績單。”
各地經濟部門為完成招商任務也常叫苦不叠，任務的繁重使得重複簽約似乎成為“沒有選擇的選擇”。然而，招商只是形式，如何讓企業留下來、讓市場保持健康發展這個重大而根本的問題，卻被很多人忽視。
“我跟企業負責人聊天，發現這種沖動性地招商引資本質上是一種最大的短視行為，招商時什麽都敢答應，招來後原本承諾的配套、人工、補貼等都難以兌現，最終招商會變成‘招傷’，企業留不住，口碑也差了。”一位負責人說。
我們這一代人特別幸福，能夠用移動互聯網、互聯網+的思維對整個行業進行重塑，這是非常好的機會。
i黑馬訊 8月7日消息，由創業黑馬與達晨創投聯合主辦、邢帥教育戰略合作的第二屆黑馬創交會今日繼續舉行，艾佳生活CEO潘定國出席活動並做主題《打造大家居時代的互聯網生態》的演講，他的“用共享經濟打造大家居生態圈”的理念，得到了參會嘉賓的共鳴與高度關註。
潘定國在演講中表示：生態戰略和用戶戰略、平臺戰略、商品戰略的區別是，前者能夠做到重構產業鏈條。艾佳生活通過打造互聯網家居生態圈，充分整合對用戶有意義的家居服務資源，並形成多方共贏的新局面，對未來大家居產業的進步與互聯網思維在升級傳統產業中的應用，具有一定的借鑒價值與意義。
以下是經i黑馬編輯的演講精選：
提起潘定國，黑馬會中熟悉他的人了解更多是五格貨棧與首席粉絲官。在多年的創業中，總是勇於嘗試新鮮的事物，並著力實現發展。在2015年我和一些夥伴們創建了一家新公司，叫做艾佳生活。在家居這個傳統領域，艾佳生活運用全新的商業邏輯，僅用一年的時間，就從剛開始的2個人發展成為將近200人的團隊，銷售額已經破7億訂單，預計今年能夠實現10個億的目標。
今天我要分享的是，怎如何把互聯網思維嫁接在大家居這個行業里面，實現大跨越式的發展，以及我們在這個領域內的實踐經驗。
用生態戰略重構產業鏈條
我先說一下我為什麽選擇大家居這個行業。
第一，我認為如果說現在（商業）還是“農耕文明”的時代，我有能力把它變成“工業文明”，所以我快速地用互聯網文明把它進行顛覆，這是我最基本的理論。
第二，我做了幾家公司，大家都在問你怎麽管理這些公司。我認為公司的創始人只要完成了從零到一，負責好戰略就可以了，現在很多人都在談用戶戰略、商品戰略、平臺戰略，如何解釋他們？
用戶戰略：五格貨棧是做粉絲經濟，粉絲經濟戰略的核心是用戶戰略，更強調的是用戶跟我們之間的（互動）頻率和關系。
商品戰略：強調的是生產制造，強調快周轉、高毛利、低存儲。
平臺戰略：當你有更多的流量之後，就可以強調GMV、客單價、轉化率。
我們做大家居這個行業，想不用前面三種戰略，而是用更高緯度的戰略——生態戰略。我認為生態戰略跟前面三個戰略最大的區別是，它能夠做到重構產業鏈條。
我們是做什麽呢？我們在新建的樓盤里面將房產公司匹配起來，為用戶提供服務，硬裝、軟裝等等全都包括了。
我當時在想我自己開一個工廠不太現實，這不是我們的強項，所以我用粉絲經濟去做這個事。我發現這個行業太重，需要體驗、需要設計，所以我認為需要有一個非常好的場景。
利益共享與重構
買樓這個環節是最好的場景，我怎麽給他進行價值鏈重構呢？以前賣家居是3000塊錢的生產制造成本，經銷商用5000塊錢從它這邊買，最後在傳統的大賣場里面按照1.5萬塊錢標價，最終以1.2萬來進行賣。
艾佳生活的做法實際上是把它直接放到樓盤里面來。具體來說是把30-40%在房地產樓盤當中（收益）切分，第一，我切分10%給房產公司，也就是說你不幹活，艾佳生活進來之後，你可以分配10%。第二，我切分5%給銷售人員，他來幫助我賣，我可以幫他提成，我再把設計師進行分配。
也就是說，我把傳統的經銷方式、利益分配方式，放到樓盤里面重新構建分配方式，其實也就是打土豪分田地的方式。
一個飼養“獨角獸”的生態
樂視和蘋果帶給我們的借鑒是“硬件標準化、軟件個性化”。所以我將硬裝標準化，軟裝個性化。
艾佳生活並不是想讓自己成為一個獨角獸的企業，而是希望通過大家居生態培育一批獨角獸的公司。通過大家居生態，我們反向地把家居公司、裝修公司進行整合，聚焦樓盤的批量訂單，讓他們進行搶單。
艾佳生活在做的是用共享經濟打造大家居生態圈，而生態圈最核心的是利益鏈的重構，用什麽方式重構呢？
用共享經濟的方式去做。艾佳生活並不是所有的事都是自己幹，而是接到訂單之後反向地給各個領域的廠家，讓他來進行搶單。
所以我們第一個階段是聚焦新建樓盤，我們叫做BBC，第二個階段是構建C2C的生態圈。艾佳生活做生態戰略，想跟齊家網、土巴兔、愛空間這樣的公司合作。艾佳生活接到訂單之後會分配給他們，重新構建一套規則，為的是把用戶服務好。
今年6月30號之前我們已經完成了從零到一的過程，今後，我們更多做的從1到100的事。在市場影響力的建設上，我們今年的目標是10個億，明年目標是100個億。
如果你還在問我艾佳生活到底是什麽？我說：艾佳生活就是讓你在交房當天，就能開火做飯！這就是用共享經濟打造大家居生態圈。互聯網已經在我們的衣食住行等多個方面的服務升級中都發揮了重要的價值，在居住服務中，艾佳生活願意用互聯網的共享經濟價值來積極推進這個領域。
我們這一代人特別幸福，能夠用移動互聯網、互聯網+的思維對整個行業進行重塑，這是非常好的機會。我希望我們能夠從互聯網的本質去理解和應用，艾佳生活正在做的“大家居互聯網生態圈”，就是一次非常有益的嘗試和探索。
匿名用戶
廣發銀行9.3億元票據案日前被證實後，今年以來頻發的票據風波所涉資金已超百億，讓原本不為普通人所知的票據市場引起廣泛關註。第一財經記者采訪發現，除基層銀行員工造假外，其中一些案件都與隱身於票據市場的中介不無幹系。
票販子一般都隨身攜帶驗票儀
以年初發生的39億元票據大案及此次的廣發銀行案為例，多名接受第一財經記者采訪的業內人士表示，這兩起票據案都有一個共同點，都是因為票據中介(又稱“票販子”)或與銀行有著長期經營起來的“良好”關系，或是操控了小銀行的同業賬戶，導致在回購到期之前，票據資金被中介挪用至股市或其他投資渠道，最終因為出現虧損無法堵漏釀成大案。
更值得關註的是，票販子可以出現在票據貼現及轉貼現的任何一個環節中，通過買票賣票的利差或者撮合銀行之間交易來獲取利益，且不受到監管。換句話說，只要他們自身不夠自律，就能找機會從票據業務中套取資金挪作他用。
“往往在有巨大利息誘惑的時候(股票暴漲)或業務有巨大虧損的時候(錯配業務虧損)，缺乏風險意識的民間票販子就會想套出資金，賺取更多的錢或彌補窟窿，最終造成了這樣的票據案。”一名資深票販子張總(化名)對第一財經記者表示。
為了堵上“漏洞”，央行與銀監會今年以來接連發出通知，加強票據業務的監管。此外，已經曝光的票據案都是操作風險較高的紙票，一些銀行已暫停紙票業務，僅支持更為透明且更易受到監管的電票業務。央行近年來也一直大力推廣電票，以期從根本上堵住票據市場的風險。
票販子套取資金很常見
一個偶然的機會，在老家經營餐館的張總2010年開始轉行幹起了票據中介。“當時一年普普通通就可以賺到七八百萬元。”張總告訴第一財經記者，“這真是個體力活兒，每天都是打電話、掃樓、派傳單、找百度推廣。”
商票樣張
銀票樣張
票據中介最需要解決的就是票源，為此，剛入行的張總除了會從大一點的“票販子”那討一些他們不願做的小面額票據，還通過各種關系找到銀行客戶經理，說服他們給自己介紹票據業務，並返點給他們。久而久之，張總的票源和合作的銀行越來越多，業務量開始猛增，“2013年時，高峰期一天可以有20多個億的交易量。那時，一筆1000萬元的交易差不多能賺20~30BP(基點)的利差，利潤有2萬多元。”他說。
類似張總這樣的票販子不少，雖然缺乏監管，但他們本身很註重信用，憑借與銀行多年打交道建立起來的“良好”關系，交易量越來越大。“這個圈子有很多不規範的灰色地帶，但‘灰有灰道’，尤其註重信用。”張總說。
但也因為這種“良好”關系，使得一些票販子開始“打擦邊球”，利用票據買賣的時間差，將資金套出來，博取其他市場的短期高額利潤。
“雖然這些無良中介畢竟是少數，但從我們的經驗看，這種做法並不少見。”張總告訴第一財經記者，一些票販子在與銀行長期打交道過程中，控制和承包了某些小城商行、農商行、村鎮銀行和農信社的同業賬戶、公章等，並租給更小的票販子使用，“資金想劃給誰就劃給誰，一旦做票賺不了大錢，就有可能挪用資金到風險和收益更高的領域，比如去炒股和做短拆過橋。更常見的是，他們將資金套出來對票據業務‘擴大再生產’，賺取更多的利差。”
“對他們來說，反正錢是銀行的錢。”張總感慨。
事實上，票據案之所以今年以來頻頻發生，很可能與去年年中的股災有一定的關系。雖未經監管部門證實，但已有多家媒體從知情人士處獲悉，近日曝光的廣發銀行9.3億元票據案，以及年初的農業銀行39億元票據案，都是因為無良票據中介在回購到期之前將票據資金挪用至了股市。去年6月股災前，票據市場生意極為火爆，不少資金借道票據進入市場。但在暴跌中，通過票據套利進行場外配資的風險非常大，資金鏈出現斷裂。而銀行承兌匯票期限多為半年，當到了兌付期還無法補上漏洞時，票據大案最終便浮出了水面。
8億本錢三個月賺了1.5億
票據市場之所以能吸引不少票販子，離不開暴利的誘惑。事實上，一條鮮活而狡猾的票據產業鏈就藏在銀行季報、年報“買入返售”科目下的枯燥數據之中。
“2008~2010年的時候最賺錢。我一個朋友，2010年從銀行套出來8億元，三個月就賺了1.5億元。因為那時市場參與者少，發現這個賺錢方法的人還比較少，再加上地域之間票據的利差相差很大，那時一買一賣之間賺取300~500BP的利差很正常，當時甚至有些小地產商都轉行做起了票據。”張總說。
當然，賺錢的不只是票據中介，市場那麽紅火的直接原因便是參與的各方都有利可圖。
以下是最簡單的貼現操作流程：A公司向B公司購買商品，以100萬元價款、6個月期限為例，A沒有足夠現金，或者不想立刻支付現金，可以向甲銀行申請貸款額度，銀行審批下來後，幫A開票給B，為避免A拿著票據直接去貼現，甲銀行會將票據寄給B公司。6個月後票據到期時，B公司向甲銀行或乙銀行申請托收兌付100萬元現金。
整個過程中，每個當事方都可以獲得一定的利益。A首先要向甲銀行申請貸款額度，並預先存保證金到A在甲銀行開設的賬戶中，一般保證金比例是50%，在上述案例中，即A要先存50萬元的保證金。如此，甲銀行就相當於獲得了一筆50萬元的存款。此外，甲銀行還要先向A收取開票手續費，一般是票據面額的萬分之五，在上述案例中，即為500元手續費，此為銀行中間業務收入的一種。
“這正是銀行願意給企業開票和承兌的重要原因，一是可以派生出存款，二是創收了中間業務收入。不過，這50%的敞口，甲銀行先要做授信調查，確信A的資產可以覆蓋。”張總說。
相對於貸款，銀行會鼓勵企業開票，因為這可以限制貸款用途，銀票一定要有收款人和真實的貿易背景，需要提供A與B的貿易合同、單據、發票等，銀行至少可以從形式上保證銀票資金用途是合規的。
而對於A公司來說，可以不必立刻支付100萬元現金給B公司，減輕了現金流壓力;其存在甲銀行中的保證金，也能收到甲銀行的利息。
此外，B公司如果持有到期再找銀行兌付，可以拿到100萬元現金。如果B想提早拿到現金，提前貼現或者賣給C票據中介，則要損失一部分利息。而C無論是選擇持有到期還是再轉賣，都可以賺取利差。
監管效果初顯
“2008~2010年還能賺不少，那時票販子還不多，銀行貼現也不積極。後來大家都看到賺錢的機會，一窩蜂而上。現在呢，小票頂多能賺20~30BP的利差，大票更慘，利差只有一兩個BP。現在做一筆1億元的交易，利潤也可能只有幾千元，基本沒什麽賺頭。”張總說。
去年，張總也離開了這個行業。“我有個香港朋友，前段時間還說給我2個億，讓我幫他做票據投資，不要多的，只要每年給他10%的收益就行。我拒絕了，幹這行真的太累，我現在看到飛機就要吐。”
張總在業務高峰期的時候，手機響個不停，他加入了50多個QQ群和微信群，這些群從早到晚不停地發出買票和賣票信息，撮合交易。因為經常要“打飛的”運送票據，票販子在圈子里有很多非常形象的自我調侃式別稱，比如“人肉快遞”、“空中飛人”、“航空公司金卡客戶”。
“那時我每天早上六七點起床，還在刷牙呢，電話就進來了，都是談哪里有票，什麽價格的。我每天要打幾百個電話，找票、賣票，長此以往，耳朵都要耳鳴。一般趕在上午與對方把價格談攏，然後馬上訂機票，下午或晚上的飛機飛到對方城市，當天把票賣給對方，然後坐第二天的飛機回來。”他說。
“我還是國內所有航空公司的金卡客戶。”張總笑道，“你去看看每天最晚的一班航班，或者最晚的一趟高鐵，上面肯定有很多身背票據和驗票儀的同行。”
不過，接二連三的票據案已經引起了監管層的重視。第一財經記者采訪發現，多家銀行已暗中收緊票據業務，在真實貿易背景審核、授信額度和審核上更加嚴格，也開始拒絕與票販子合作。
央行2016年第二季度貨幣政策執行報告顯示，票據承兌業務小幅下降。上半年，企業累計簽發商業匯票9.4萬億元，同比下降16.7%；期末商業匯票未到期金額為9.8萬億元，同比下降9.2%。
如今，張總的一些“老票友”，有些早已賺夠了身家，紛紛轉行。“手握重金，什麽不能幹。有些去做高端禮品了，有些去玩古董藝術品了，有些去找機構做股權投資了。”張總說。
盈利是過去五、六年所有互聯網人的惡夢，那時候大家都說我們不需要盈利，我們就是講故事。
i黑馬訊 8月11日消息 今日，北科建集團與創業黑馬聯合主辦的“無錫北科建黑馬精創賽總決賽”在江蘇無錫火爆進行，黑馬會旅遊分會副會長、同程旅遊CEO吳誌祥分享了同程在在線旅遊領域闖過的三關。
當天，北科建集團黨委書記、董事長郭瑩輝和創業黑馬董事長、創始人牛文文也簽訂了戰略合作，雙方軟硬打通，一方提供創業服務，一方提供園區地產。這是中國領先的產業園區生態運營商與中國領先的創業服務生態機構的一次強強聯合，雙方將開放合作，生態共贏，共同創新產業園區發展和創業服務新模式。
以下為同程旅遊CEO吳誌祥分享內容，經i黑馬編輯整理：
我們屬於創業十多年的公司。公司從5個人到今天超過1.5萬人，最近一年增加了一萬人。我覺得這個過程與牛董事長所說的重度垂直有很多的吻合。
第一關：移動互聯網紅利
我們的在線旅遊之路經過了三關。第一關發生在2013-2014年，這兩年的時間，這一關考試的考題是移動互聯網。這兩年，我個人認為旅遊行業的消費者增長是最快的，移動互聯網用戶從3億增長到6億。更重要的是，越來越多的消費者把移動互聯網作為獲得服務的工具，而不是瀏覽信息的工具。在這個背景之下，行業里所有的玩家不管是2003年上市的攜程、藝龍還是去哪兒都極其緊張，怕消費者用手機獲得服務時把它們忘了，沒有裝它們的APP。
這個時候大家顯著的做法是跑馬圈地，大量補貼。梁建章（攜程創始人）也在這兩年重回攜程，如果他晚回三個月，整個就變了。梁建章回來以後，把公司的發展戰略變成了“大拇指+水泥”，這樣一改攜程挺過了危機。藝龍也在這關跑馬圈地，同程在最後考試快要結束時，慌慌張張拿了5億人民幣，奮筆疾書在考試最後一分鐘交上去了，就是在2014年的暑期，我們在全國做了一千場的1元遊景區的活動。在無錫的靈山大佛我們也做了，20萬人湧向該景區。如果沒有2014年的這一波，我們同程就不是今天的同程，這一關沒通過，下一場就沒辦法進去了。
在線旅遊有接近一半的企業這關沒通過，現在基本上聽不到了。大家看到，2014年1月份，同程的移動用戶的數量在行業里面排名第16，只有925萬。到了2014年9月，我們的移動業務在行業排名第4，移動用戶1.09億。短短的10個月不到的時間，這一波把握住了。
第二關：消費升級下紅利消減
第二關發生在2015-2016年，考題：消費升級。
這一點與牛董事長講的也有契合之處。當我們抓來了用戶，這些用戶要開始使用你的服務了，他們得到了什麽體驗？這一點是非常重要的。我認為這兩年的時間里面，中國很多的消費者願意為更高品質的服務買單，但是很多通過了第一輪考試的企業沒有意識到，而是依然在補貼。
同程在2015年上半年也是這樣，我們覺得再抓點用戶也可以啊，我用5億元抓了1億用戶也很值。2015年依然派發了1億紅包，又燒了5億元左右，用戶數有增長，但是效果與2014年相差甚遠。所以在正確的時機上，該燒錢還是要燒，不燒錢第一輪考試沒通過，到了2015年補考日子是很難過的。花同樣的錢買到的用戶數與前一年相比，只有1/3到1/4的效果。
這時候開始下一輪考試了，就是消費升級。消費升級考試在於你能否通過對行業的理解，用你的無線互聯網技術和信息化的技術去提升整個行業的效率。這件事情變成我們頭等大事，而不是跑馬圈用戶。我們2015年拿到萬達和騰訊的60億人民幣投資以後，停止燒錢，開始全力地用我們研發的技術去改變我們非常熟悉的中國旅行社行業，我們就在這個行業深耕下去，2015年8月份開始一直到今年，我自己就跑過40多個城市。
同程的門店有200多個，我們向傳統行業和線下企業學習，學完以後再把我們信息化的技術、我們的管理嫁接到行業里面來，實現創新融合，我們認為到今天這個路走得基本正確。去年營業收入60億左右，今年營業收入150億。在我們看來這不僅得益於我們的信息化技術，還有我們實現的全國落地布局。這個過程非常辛苦。從我開始到下面的同事，在這一年的時間里，一聲令下，本來在蘇州的200多個同程幹部，就打著背包到全國，直到今天有100多個落地的機構。
在這個過程里面，我們問自己什麽問題呢？你有了移動互聯網的工具，有一腔熱血，下面很重要的事情是如何把旅遊產品賣掉，如何提高你的效率。
一年的時間我們探索出，如何在接近一萬銷售人員時，在一部手機的支持下，做出之前線下旅遊門店一年的業績，這一關現在我們基本過了。所以我們實現了用互聯網讓銷售人員的效率更高，我們的一名銷售人員哪怕是一張白紙，在同程的體系下，在大數據和無線互聯網技術的幫助下，一年就可以做200萬。大家可以算一下，一個人做200萬，1萬人一年就是200億，這是銷售端。
另外還有非常重要的是企業端，從企業端看上去，這個行業都是非常瑣碎的，在兩年前我們絕對沒有這個耐心做這個事情。比如說一艘郵輪5000人，把這5000人從上海碼頭送到船上，然後到了日本送到船下，這個事情極其沒有技術含量。過去三十年，搞IT搞互聯網的都不願意做這個事情，交給批發商做就可以了。但是從去年到今年，我們研發了一套郵輪運營的系統，1個人4個小時能完成一半的工作量。在一年以前，20人連續工作48小時才能把5000人安排好，現在變成4個小時。我們覺得這個就是通過無線互聯網，通過兩三千人的研發，最終改變了行業效率，提升了用戶體驗的實例。這個我覺得是非常有價值的，是非常核心的競爭能力。
這是5000人的一艘船，里面有各種各樣的系統，有護照掃描系統，以前的行業是護照拿過來把你的姓名、護照號碼手工錄入進去，我們開發了護照掃描儀一秒鐘掃進去，到郵輪上排房信息化等。還有簽證，你要去日本、韓國要交給簽證公司或者是旅行社，當然也可以交給同程把你的簽證送到大使館蓋個章還給你，這件事情極其沒有技術含量，但是消費者在這件事情中是有痛點的，護照可能丟掉。怎樣保證不丟呢？這是最最起碼的事情。就是讓你的護照在工作人員處理時全程全部攝像，所有的工作人員在攝像機底下拆包、裝包，護照的每個狀態在APP上都可以實時告訴你，你的護照我們收到了，你的護照正在送往日本大使館的途中，日本大使館收到正在審核材料，日本大使館簽完，返回同程分公司的途中，已經到同程分公司正在寄往你家，就是這樣一個過程。
過去三十年沒有人做，我們就做好，做好以後效率果然提升。一個工作人員原本一天只能做十本，還要看材料處理材料，現在一個簽證工作人員一天處理50本，工作效率提升了5倍，有沒有價值？一定有價值。消費者體驗有沒有提升？一定提升。但是現在我還不滿足，我還覺得可以做得更好，你越往下做越覺得有做頭。在以前中國牌照很重要，你沒有資格把消費者護照送到大使館，而且送到大使館的人還要戴一個黃卡，你沒有旅行社的牌照沒辦法戴黃卡，我們申請旅遊社資質，申請黃卡，就把自己變成擁有所有線下旅行社牌照和資質的線上公司，把牌照、資質和線上技術結合起來，就提升了行業的效率。
這一段還在做的過程中，我個人覺得這兩年的時間里面，誰能把這件事情做好，誰肯定可以在市場當中不斷地提升價值。其實就像滴滴和Uber合並以後，我個人也認為神州專車也不會有滅頂之災，因為它已經通過互聯網的技術確立了自己獨特用戶體驗，這個用戶的體驗小到司機下來幫你開一個門的動作。看起來與互聯網沒有什麽關系，但是全國超過十萬的司機都做這個動作的時候，如果背後沒有非常完備的人員管理、監測和評測的系統是不可能做到的。看上去是人的培訓，背後一定是有非常龐大的系統支撐，這就是把系統和傳統行業最好地結合起來，而且提升行業效率、提升用戶體驗。
如果第一場考試需要的是你要有極強的融資能力和在市場上跑馬圈地快速反應的能力，那麽在第二場考試當中，你要板凳做實，你要有向傳統企業學習的意識，你要願意一頭紮進去，把傳統行業積累了十年、二十年所有的一切，虔誠地學習，然後和你的優勢結合起來。
剛才牛董事長講，在第二階段對於線下公司或者是傳統企業，一樣是非常好的機會，因為第一場你沒融那麽多的錢，第二場這個機會也同樣需要你有對產業的了解，你一定要有信息化的思維，你要知道像所謂的同程也好，美團也好，滴滴也好，放一百個或者一千個研發人員在那邊是有價值的。你要認識到自己的價值，認識到互聯網、移動互聯網提升你行業效率當中的獨特的不可取代的價值，這個我覺得也是非常重要的。如果你一提起線上公司就說他們是燒錢的，當你說這句話的時候你的心就關閉了，就不會說到線上公司看看他們有什麽樣的優點值得我們學習。同程在這兩年的時間里面，能夠把這一步走出來，我們覺得非常核心的一點是拜訪了接近一千個線下旅遊企業，我們不斷向他們學習。
第三關：盈利難題
第三關在2017-2018年，試題：盈利。這是過去五、六年所有互聯網人的惡夢，那時候大家都說我們不需要盈利，我們就是講故事。如果你前面抓的用戶是有價值的，如果你在2015-2016年真的是把研發、信息化與行業結合起來，你有了比行業更強的用戶獲取能力或者是行業最高的效率，到第三步盈利是理所當然的。
反之，沒有盈利說明你前面的用戶是補貼來的，用戶只認可補貼，沒有認可你的企業，也沒有認可你對行業改造提升的效率，你那個GMV是虛幻的，市場份額並不穩定，當你補貼停掉，市場份額馬上下來。我們公司也是有非常清晰的盈利目標，我們認為在中國的旅遊行業，我們就紮進這個行業做了，同程今年年底到來的時候，我們希望是行業最有效率的公司，雖然我們有1.8萬人，但我們的銷售產能是行業最高的，我們的工作人員的工作產能也一定是行業最高的。在2018年，我們認為在5000億的市場份額里面能占據10%，認為可以拿到行業1%的盈利，就是1-5億的，我們認為盈利才能代表價值。
匿名用戶
截至目前，以新三板做市業務為創新重點的東方證券，為152家新三板公司做市，投入資金超過40億元，平均每家公司投入資金超過2500萬元。
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推薦理由：東方證券曾為152家新三板公司做市，投入資金超過40億。2015年的自營收入在國內券商排名第二。他們選擇了哪些標的？又是如何做市的呢？
40億是個什麽樣的概念？讀懂君很庸俗地算了算，40億能買帝都大望京地區1000多套房子。
但是！新三板上有個大“土豪”，砸下這1000多套房子給新三板公司做市。這個“土豪”是東方證券。
截至目前，以新三板做市業務為創新重點的東方證券，為152家新三板公司做市，投入資金超過40億元，平均每家公司投入資金超過2500萬元。
40個億，意味著東方證券對做市業務的投入目前在券商中首屈一指；2500多萬元的單家投資金額，意味著東方證券對單個公司敢於下重註。
為什麽要在做市商業務上下如此大註？東方證券股權投資與交易業務總部總經理姚春潮認為，這與做市商須履行的義務是相吻合的。東方證券究竟怎麽看待做市業務？又是如何重金投入？來聽聽姚春潮怎麽說。
40億是這樣投出去的
作為國內第五家A+H股的東方證券，市場給予東方證券的定位是投資型的創新券商，其2015年的自營收入規模在國內券商中排名第二，僅次於中信證券。
我本人投行出身，原先我們整個做市業務部門，是證券投資業務總部的二級部門；今年開始，做市業務獨立成公司的一個一級部門。
可見，我們公司對於做市業務的重視。我們公司將做市業務視作創新業務的重點之一。
即便在今年上半年這樣清冷的市場環境里，我們也投入了超過5個億；之後我們還會不斷投入，並不斷擴充、引入優秀人才。因為投資的核心，在於投資團隊的專業能力。
我們用作做市業務的資金都是長期投資資金，我們本著長期投資的理念開展做市業務，精選質地優良的成長性公司為它做市，通過做市服務反映公司合理估值，並提升公司股票流動性。
對於我們認準的公司，如果我們認可公司的巨大增長潛力，我們願意下重註。所以，我們對部分公司的投入甚至超過1個億，而投入超過1000萬的公司，我們都會為它對接投後管理服務。
我們希望將目光放長遠，我們希望陪伴企業共同成長，我們不會拘泥於短暫的浮盈或浮虧。新三板“掛牌註冊制，融資備案制”這種高度市場化的特點，決定了這個市場的生命力，目前新三板已成為國內最大的基礎性證券市場，今年5月底新三板市場改革創新邁出了極其重要的一步，那就是市場分層，起步階段新三板分為基礎層和創新層，隨著市場的發展進行優化和調整，新三板的未來沒有什麽可擔心的。
我們高度重視投資端，事實證明這是有效的，我們做市的公司，大部分成交量領先於其他做市商。其中原因很簡單，好標的總會有人願意買。
那麽，什麽是好標的？首先當然要看行業空間怎麽樣、企業成長性怎麽樣，其次還要了解公司實際控制人、管理層，這塊要做好風險把控，尤其是公司治理和公司的規範意識。
我們的投資，特別看重有誠信的公司。新三板市場和A股市場不一樣，流動性不足及沒有漲跌停板，那些作出業績承諾，卻嚴重不達預期的公司，往往會挫傷投資人的信心，股價下跌會一步到位，其中的投資風險巨大。
我們拿到做市庫存股之後，我們會根據公司的特點，采取相應的做市策略。
首先，新三板公司肯定需要宣傳推廣，路演和找券商做研究報告是不可或缺的，必須要讓市場知道它的價值；其次，對於成長性好的股票，我們會采取“低開高走”的做市策略，以一個較低價格開盤，寧願壓縮我們的利潤空間，來吸引買盤，同時對拋盤行為起一定的抑制作用。
比如，一只股票的合理估值為20元，假如我們拿票的成本價是14元，那麽我以15元/股開盤，買的人能看到還有上漲的空間，而賣的人就會猶豫，這樣的話，籌碼就能夠分到更多股東身上。只要股東分散度一提高，流動性就有可能提高。基本上，一個企業的股東人數達到1000人以上，流動性就有保障了。
新三板投資需要逆向思維，大家不要倒在黎明前
從2014年開始，我們開始開展做市業務，目前我們在新三板做市業務領域的資金投入規模很大，由於我們的做市股票是按照交易類金融資產來進行會計處理的，因此在目前的市場情況下存在浮虧的壓力。
從傳統價值投資者的角度來考慮，我們要看淡短期的收入、盈利，長期持有我們的優質做市股票，這樣才能有長遠的更大的收益。
如果不是從傳統價值投資者的角度思考，我們就難以長久持有做市股票，那樣就可能每一只股票拿少一點，一開盤在成本價之上就拋售出去，以降低庫存股風險。
其實現在市場上已經走到策略分化的階段了，做市商格局也在變。不少做市商因為市場流動性短期內無法改善或自身策略的改變，暫時收縮了做市業務規模。
只有少數券商還在擴張。我們已經投了超過40個億，未來我們會繼續投入。7月份我們H股發行成功剛剛募資78個億港幣，因此我們資金沒有問題。只要有好標的，我們接下來還會投入。
其實這就是投資中的逆向思維，我覺得我們看到了好機會。未來一段時間，很多質地不錯的擬IPO掛牌企業在向證監會正式申報前，三類股東（指契約型基金、信托基金、資管產品）希望直接在二級市場拋出；另外，今年下半年和明年上半年陸續會有基金產品到期，開始拋出一些有長期投資價值的股票。這樣經過市場考驗的真正有長期投資價值的股票我為什麽不接呢？當然逆向投資，還需要在合適的時點介入，這就是市場機會。
除了這一部分增量，在存量方面我們也會進行優化組合，並且進一步加強對做市公司的投後管理，我們會幫助現在152家做市公司選擇適合它的資本市場路徑，或在新三板融資並購發展，或IPO，或被上市公司並購。
而對我們這些做市商來說，就是找到質地優良的企業，然後提供長期的做市服務和投後管理。只要是長期資金，就能等到看見黎明前曙光的那一刻。
每一個在新三板市場發展的機構、個人，都不要倒在黎明的前夜。
匿名用戶
小豬已經打算在國外上市，不過還未有具體計劃。
文|周路平
三年前，陳馳的屋子里住進了第一位房客。
這是他租的房子，天通苑的兩層複式樓，6000元一個月。他分享的是一個酒紅色的沙發。第一個訂單很快達成，房客是一個大三的女孩，暑期來北京做義工，用每晚38元的價格，在陳馳的沙發上住了7天。不巧，那一段時間陳馳在外地出差。等他回來，女孩已經走了，給他留了三樣東西：一張感謝紙條，一盤CD，還有一本茶道相關的書。
這是一個特例。當時用戶還對小豬（前“小豬短租”）的品牌很陌生，更對房屋共享心生疑竇，房東和房客最終達成交易需要在線上溝通一個小時，反複咨詢。信息不對稱和信用壁壘橫亙在短租市場的面前。
如今，經過三年時間重度線下運營，小豬總算在短租市場搭建了運營和信用體系，“以前是不存在的，沒有供給、沒有需求、沒有交易規則和環境。”小豬創始人陳馳告訴創業家&i黑馬。
2016年11月，小豬宣布獲得合計6500萬美元的新一輪融資。早在9月份，小豬的單月交易額超過1億元，訂單接近40萬單。
融資跳票
早期住小豬的是兩類人：要麽是天生膽大，要麽是親戚朋友和同學。起初大家不敢訂，房客擔心房源真實性和房東的素質，房東也擔心房客的素質。
陳馳曾在早期勸說他的母親嘗試。這是一位60多歲的老太太，觀念相對保守，對於把自家房間共享出去難以接受。況且家里來個陌生人，一方面擔心不安全，另一方面看著心里別扭。
考慮到兒子創業不易，老太太答應了。陳馳的父親常年坐在輪椅上，房客來了之後，經常吃完晚飯陪他們出去散步，幫老人家端茶送藥，要是老中醫還幫他父親把把脈，開開方子。老太太也幫著做飯，瞬間整個氛圍回到了他們熟悉的大院生活，變成了熟人關系的社會。
關鍵是老太太也掙到了錢，他們住在成都最好的小區之一，把50多平米的主臥以不到200元/天的價格對外短租，那個月的房租掙了3000多元，老太太的退休金才2000多元。
這件事情對陳馳啟發很大，他沒想到一開始反對強烈的母親，在一個月後態度就發生轉變。但路依舊漫長，“你說服我，讓我改變，是因為你是我兒子，你能逼著我去做。你們做企業，要改變那麽多像我這樣的用戶，需要很長的時間。”陳馳回憶起他母親的話。
確實。一直到2013年底，小豬平臺上的房源不到1000家，集中在上海。他找不到用戶數一夜井噴的招數，信息的鴻溝需要一點一點去填平。而這種慢生長卻讓陳馳遭遇了一次重大的挫折。
2013年的最後一天，小豬談好的某大基金的B輪投資跳票了。陳馳原本以為大基金靠譜，先前拒絕了較小的一家基金。當晚，陳馳抱著老婆哭，那是他創業過程中最脆弱的時刻。後來他硬著頭皮回去找那家被他拒絕的基金，這一次，毫無意外，他被拒絕了。
B輪融資的失利，很多程度上歸因於小豬僅有的數據很難驗證短租可以做到很大的規模。這是一個無法快速爆發的市場。陳馳並沒有打算隱瞞。
艱難的“增信”
在分享經濟里，從0到1需要付出的代價高昂。陳馳在一開始做的時候就有這種認知，不是光做一個APP。房屋共享的首要前提是打破信息壁壘，陳馳將其概括為“增信”，提供對稱的信息讓房東房客去做決策。
Airbnb早期也存在同樣的問題，房東與房客之間存在信息鴻溝。Airbnb采用了一種很巧的方式，房客告訴房東Facebook的帳號，房東通過社交信息了解對方的背景。
這是共享經濟鼻祖Airbnb的玩法。在中國，做這件事情尤其困難。早期的小豬只能獲得單間，整租的房源少之又少。房子放到網上讓房客選擇，房東同樣需要挑選房客。
小豬的第一批房東大部分是自家員工和員工的朋友。早期他們在頤泉匯辦公，兩層的複式小樓，一到上班時間，豬叫的聲音（小豬App訂單提醒的鈴聲）此起彼伏。大家停下來圍觀，訂單成了當時最大的談資，異常興奮。現在已經變成了常態，沒有人會因為接到一個訂單而興奮得在辦公室喊出聲來。
早期，房東是稀缺資源，沒什麽人願意把房屋拿出來共享，“看到有用戶上線發布房源，就像看到大熊貓一樣。”有一個房東願意發布，“恨不得把他抱在懷里”陳馳告訴創業家&i黑馬。
陳馳想盡了各種辦法，比如去挖Airbnb的房東，讓他們把房源信息在小豬上發布。但Airbnb早期在中國的房東數量也非常稀缺，基本是在國外體驗過的人，抱著嘗試的心態。
小豬也跑到58趕集上找房東，看到有人發布長租信息，就打電話過去，問對方願不願意嘗試短租。剛開始有幾個願意，但幾天租不出去，馬上就轉成長租。
有的房子裝修質量差些，小豬幹脆自己找人弄。小豬的員工甚至還幫房東刷過廁所。當時半夜12點，房東剛把軟裝做完，發現廁所的瓷磚上有很多汙漬，小豬的員工用鋼刷和去汙劑刷幹凈。
實在不行，陳馳幹脆在北京國貿租了一套朋友的房子，一個月8000元，平均下來每天對外短租的價格最少要三四百元，陳馳把房子內部裝飾了一番，重新買個沙發，發現很受歡迎。
這種房被陳馳稱為“體驗房”。這種戰術，後來被複制到全國10個城市，最多時有470套體驗房。這種運營策略起到示範作用，吸引了更多的房東共享自己的房子。
如今，小豬的體驗房只剩十幾套，歷史使命結束，房東發布的房子類型和質量遠超過平臺的“體驗房”。
“當時小豬看起來是一家互聯網公司，但是大部分的精力都在做線下信息壁壘打破的事情。”陳馳告訴創業家&i黑馬，小豬與Airbnb不一樣，“我們是在空白的地方建市場，這個市場里的交易環境、道德風險、逆向選擇等問題都是通過我們非常強的運營逐漸解決的。”
這些線下運營包括對房東實名認證，對房子實地察看認證，甚至幫房東做軟裝提升房屋質量，給房子免費安裝門鎖。因為房東拍出的照片昏暗，角度不好，沒吸引力，小豬早期還專門雇傭了六七位全職攝影師，給房屋拍照，現在則通過眾包的模式管理兼職攝影團隊。小豬還鼓勵房東寫房東日記等。
通過種種努力，一開始不願意做房東的人，出現了轉變，主動加入。房客的保守心態也在松動，早期用戶都是一天一天訂，而目前小豬的平均客單價超過1000元，陳馳自己家的房子經常被一個月一個月地預訂。
質變出現在2014年前後。那時，支付寶剛剛獲得國家征信牌照，推出芝麻信用，陳馳第一時間找螞蟻金服，“像蚊子看到血一樣就飛過去了”。
芝麻信用作為第三方數據運用到住房上，是一個具有說服力的場景，目前包括我愛我家在內的租房平臺也在使用芝麻信用分，抵消租房押金。
除了接入征信數據，小豬也在使用支付寶的開放窗進行推廣，效果奇佳。目前，小豬已經在支付寶積累了500萬粉絲。
經過前期的基礎信息完善之後，小豬的房東數量發生質變，房東自主發布房源的比例開始提高。
2015年9月，小豬的個人房東數量達到一兩萬。而如今每天新增的房源數相當於兩到三個中型酒店的數量。早期拓展房源的線下團隊，已經全部轉為了運營和服務。
房東發現通過分享自己的房子能夠賺到錢，有了很大的經濟動力。這個事情被證明有經濟基礎，走通了。
焦慮的婦科醫生
陳馳創業之前在雅虎、奇虎、酷訊、螞蟻短租都待過，但很少人會想到，他最開始是一名婦產科醫生。
1992年，陳馳從華西醫科大學（已並入四川大學）畢業。學醫是家里幫他做的選擇，他母親說家里缺醫生。而進入婦產科是畢業留校後分科室造成的，他也沒有辦法。
當醫生要一級一級往上升，未來的路怎麽走，一眼望到頭，“對比外面世界的變化，你說這輩子怎麽可能在這兒待著。”做了四年婦科醫生後，陳馳決定離開。他遇到了很大阻力。他所在的醫院是全國最好的醫院之一，家里出了一個華西的醫生，在整個西南地區都是拿得出手的事情，他的父母都以他為榮。突然間，陳馳說，他要拋掉這一切，重新進入社會的熔爐，這對父母來說沖擊確實很大。
陳馳去了德國拜耳做醫療銷售，爾後在3721、雅虎、奇虎和螞蟻短租工作。這些都在幫別人打工，直到他創辦小豬。
短租市場的困難讓陳馳吃盡苦頭，但他從來沒有過放棄的念頭，即使在投資人跳票的艱難時刻。
“我沒有想過退縮，但是特別輕松、特別高興的時候很少。”陳馳說，他在不久前聽到春雨醫生張銳的去世消息時也感觸深刻，“因為我知道里面的苦衷，你要說高興，真的是很少。”陳馳一直被緊張、焦慮籠罩著，或許融資敲定，眉頭舒展，也只是一時放下而已。
有一次，陳馳在臺上演講，說未來希望能夠夜夜有好夢，有人勸他，不能這樣，創業應該輕松一點。陳馳很難做到，他的腦子里老是各種問題，他是典型的醫生思維。甚至與VC溝通，陳馳也老是喜歡說面臨的困難和問題。
當創業家&i黑馬記者問他，是否擔心房屋共享的條件不成熟，小豬成了先烈。
陳馳倒不回避，“但是創業有什麽選擇呢，這是創業中不可知或者不確定性的部分，這個問題永遠沒辦法回答。”
小豬在一片原本荒草叢生的地方建立了自己的信任體系，能否最終開花結果依然前路漫漫。
2016年11月，小豬宣布獲得D輪6500萬美元融資。陳馳總算稍稍松了一口氣，不過在他看來，短租市場還在初級階段，前方依然坎坷。而這些錢也主要投入基礎設施建設，“沒有基礎設施的建設，這個坡道再長也會塌陷的。”陳馳預計，短租市場的規模大致和酒店的規模一致，酒店市場規模是5000億元到7000億元。
下一步，小豬也將在海外布局。陳馳發現，每天都有很多用戶在搜索框里面搜國外的城市，他覺得這個需求比較旺盛。小豬也將部分精力花在海外城市的拓展上。
但陳馳也承認，在國內市場還有大片空白的時候，進入國外市場是一種冒險行為，存在精力分散和水土不服的問題。不過國外市場在小豬內部的重要程度不是太高，算是試水，而這其實陳馳已經觀察了一年多時間。
愉悅資本已經連續兩輪領投小豬。但其他基金依然有顧慮，需要等待更長的時間才能進入。陳馳說，完成了這一輪，“後續還會有別人的錢進來，錢的數量還不少，但需要等待長一點的時間。”
目前，小豬已經打算在國外上市，不過還未有具體計劃。陳馳也在觀望，一方面是看市場的天花板有多高，另一方面看Airbnb的上市會是什麽情況，二級市場到底能夠支撐一個怎樣的估值，“還是有一些不確定性，不著急，先看看。”
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