【方法論】藝術思維:偉大創新的來源
http://new.iheima.com/detail/2013/1207/56940.htmli黑馬認為無論是「設計思維",還是「藝術思維",對於創新都有巨大的作用。前者確保創新有用,能滿足一定的用戶需求。後者強調與用戶的溝通,謀求提升客戶體驗。本文介紹了藝術思維是如何給創新帶來幫助的。很值得創業者借鑑。
IDEO創始人之一David Kelley用他的作品向我們這些後人詮釋著什麼才是真正的「設計思維」——一種自始至終貫穿於整個設計過程的方法論。當我們在任何一個領域嘗試解決問題時,設計思維作為一種靈活、且不斷更新的思維框架,能夠確保我們設計出來的東西真正得易於使用。如今,我們都知道這種思維在軟件設計領域的重要性。但是,另一種思維方式卻少有問津——藝術思維。
如果設計思維關注的是「如何做的更好?」,那所謂的「藝術」思維則是深耕於更底層的問題。設計講究的是同理心,滿足用戶的需要——對於一家公司來說,例如波音,就是如何快速地設計出更好更舒適的飛機。而「藝術」思維則出現在這一切之前——在懷特兄弟駕駛著他們自制的飛行器緊急著陸、努力想搞清楚飛行這件事到底靠不靠譜的時候。
設計與藝術
設計的過程都是從一個亟需解決的問題開始的。Tim Brown(IDEO的另外一位創始人,凱利的小夥伴)曾於2008年在《哈佛商業週刊》上寫道:「設計思維是一種以人為中心的探索的過程,並且伴隨著不斷的構建、測試和修正。」如果說創始人關心的是他們的產品解決了哪些用戶的痛點,設計師則是在努力尋找實現產品的方法。
雖然在設計的過程中,會有很多激動人心的時刻,這些產品也真的會讓我們的生活更加精彩,但是,和藝術思維相比,設計思維往往缺失了與失敗為伍的精神。在我們做設計時,會潛意識裡認定一個可行的解決方向。但是在藝術的思維裡,你卻是在引領問題的走向——去探尋,試圖去追問那些最大、最複雜但是卻最有價值的問題,哪怕你都不確定自己是否能回答它們。接受自己可能會失敗,實際上會將自己從條條框框中解放出來,去摸索,去學習,這種行為有時候甚至看起來像浪費時間。假如你一開始就選擇了一條無法預測的道路前進,你就會面臨一個巨大的機會——真正地去實現偉大的突破而不僅僅是滿足別人的需求。藝術思維造就了第一款iPhone,而設計思維則是能讓它被工廠製造出來,並且逐漸成為一種文化現象。
設計和藝術經常是如影隨形。但是「藝術思維」所具有的這種引導問題走向的方式卻轉換了我們做東西的角度,從外在的信條變成了內在的驅動。它能夠讓一個人在一件作品中投入全部自我。實際上,藝術思維擁抱了一種令人激動的可能性——我們每個人都有可能重新構建這個世界,而不只是讓它漸進式地前進。對於那些能夠在超大範圍內引發變革的軟件架構者來說,這種思維方式具有強大的力量。
軟件也是一種藝術
德國哲學家Martin Heidegger於1947年發表了一篇論文,題為《藝術品的起源》(The Origin of the Work of Art)。在這篇文章裡,Heidegger想要給藝術品下一個定義,他極力避免最後得到的結果只是一個某種形式的目錄。這項工作簡直難到不可想像,實際上,Heidegger從1935開始,直到1960年他去世,都在努力做這件事……現在,讓我們來看看Heidegger給我們留下的寶貴遺產,他在論文裡寫道:
」藝術品,是指某種前所未有的事物,能夠讓世界因為它的存在而為之改變。「
所以說,藝術,不是在繼承規則,而是在改變規則。
如果我們從外部觀察那些改變遊戲規則的人,我們會容易陷入一個這樣的認識誤區:忽略他們當初在採取行動時的困難和不確定性。我們會把這些改變都當做是想當然的。毫無疑問,懷特兄弟發明了飛機,Beatles創作了那些偉大的作品,這些都沒什麼可奇怪的。實際上,這麼想就好像那些偉大的東西都是上天注定的一樣。
1967年,Edward Jones和Victor Harris在《實驗社會心理學》期刊上發表了一篇名為《態度的屬性》(The Attribution of Attitudes)的文章。文章裡面很精確地描繪了一種人們普遍具有的他們稱之為「基礎屬性錯誤」的偏見。這種偏見是指,我們傾向於把他人的行為認做是穩定的,而我們自己的則是看情況而定。同樣兩個人遇到倒霉事,我們會覺得別人是個蠢貨,而對自己來說,這只是今天運氣太差而已。但當我們身邊的人展現出了他們的創造力,我們也會很容易斷定那人是個天才。
然而,當我們自己處於創作的過程當中,這感覺就像是面對一片迷幻叢林。一切都是主觀的、不確定的、可變的。但是當我們在觀察別人時,卻感覺他們的創造過程是如此的清晰和堅定。實際上,我們遠遠沒有看到創作的真實一面。忽略創新當中的困難和不確定性會導致你自己在創新過程中拒絕接受這些因素。想要克服這一點,請想像其他人和你一樣。
就像Relph Waldo Emerson寫到的:
「今天,我們不知道自己所做的是否有意義。有時候,甚至會覺得自己很愚蠢,但是到了後來,卻發現所有的成就都跟之前的經歷有關係。表面上看起來,過去的日子平淡如水,但是這卻是一切美好事物的源泉,自由、詩歌和美德都來源於此。所有的這些都並非你我計劃所得。「
有的時候,真的很容易忘掉有所突破的那種極其微妙的感覺。所以我們會假想只有那些在辦公桌前最努力工作的人或者是創造力極度旺盛的傢伙才會獲得這些東西。專注工作與享受生活不可分離。而改變世界這種事情也不是有跡可循的。下面這兩例就可以證明這一點。
Whitfield Diffie是一名數學和計算機科學家,1976年,他發明了著名的公私鑰加密算法。Diffie腦子裡冒出這個想法時並不是在硅谷的實驗室裡,他當時正住在朋友家裡。那天他恰巧去廚房拿可樂,這個主意就這麼冒了出來。
Diffie對密碼學的興趣由來已久,在1970年前後,他曾駕駛著自己那輛Datsun 510橫跨了整個美國去尋覓密碼學相關的書籍,和各地的密碼學專家請教。他還在斯坦福的人工智能實驗室工作過一段時間。但是,他在取得那些成就之前的實際情況是:他幾乎快放棄了,認為自己肯定搞不出什麼有價值的東西來。Diffie的老婆,Mary Fischer,為我們描述了他發明公私鑰算法前一天晚上的情形:」他告訴我說自己是個失敗的研究者,應該轉行去幹點別的。」就是在這種落魄的情況下,Diffie想出了對後世影響如此深遠的理論。就像Steven Levy寫到的那樣:「那時候,Diffie陷入了深深的困惑之中,好像他從來都不是那個在數學上有著驚人天賦並且極度專注的黑客一樣。」但在那之後,Diffie提出的理論成了「文藝復興之後,密碼學領域最具革命性的概念。」
另一個例子是Thomas Fogarty,被公認為是非創傷外科領域的開創者。在1963年,Thomas Fogarty發明了氣囊導管(Balloon catheter)。這是一個應用於心血管外科手術中的設備。直至今日,它仍每年被使用超過30萬次,總計挽救了超過2000萬人的生命。實際上,Fogarty發明這個東西時還在上高中。8歲喪父的經歷讓他在很小的時候就開始幫助家裡修補一些工具,就像他後來說的那樣,這種幼時的經歷讓他覺得自己有那種天然的想要做東西的衝動。13歲那年,他在一家沒有受到童工法律限制的醫院得到了一份兼職工作。在幫助醫生清理器械時,他發現,假如一個病人體內有血凝塊,外科醫生就會先切開他的動脈,然後再去除那些血塊。這種治療方法會導致很多病人喪生,還有很多人會因此截肢。他想要改變這種情況。他回到家開始了他的研究,最後做出了氣囊導管的原型。從後來的結果看來,他發明的不只是一種更好的醫療設備而已,它的使用改變了整個外科醫療的方式。在那之前,人們腦子裡對外科的意識是「切口越大,治療效果越好」。
實際上,為了做這個設備,Fogarty必須把一根乙烯基導管和手指上的乳膠手套連在一起。但當時沒有任何一種膠水能讓它們粘在一起。所以,他把它們綁在一起然後打了個結。這種打結的方法還是在他跳窗逃學後去玩「飛繩釣」時學會的。這種從閒暇時光學會的技巧和那時的經歷讓他在醫學上的突破成為了可能。驅動他的並非專業技能,而是他的好奇心。
所謂的藝術思維,其實就是這種因為生命的豐滿所湧現出來的創造方式,拋開追求效率的壓力或者是心理上認定某件事會成功的渴望。
停止追求「生產力」,解放自己
有的時候,看似浪費時間的行為反而會幫助你獲得藝術思維。運動員Roger Bannister第一個在4分鐘之內跑完了1英里,這在當時被稱為人類極限。然而,他破紀錄之前的狀態卻是幾乎快要放棄對這個記錄的追求,選擇去和朋友到鄉間徒步。而心急吃不了熱豆腐,追求速度往往達不到想要的效果。實際上,我們在一開始的時候往往都想不出一鳴驚人的創意,它需要持續的專注和不斷地完善。最重要的是,你必須把自己和外界的那些干擾隔離開來——數不清的合作意向,客戶的要求,等等,他們會讓你的工作完全是基於對外界期望和目標的應付上,而忽略了關鍵——你內心真正想做的事情。
所以,如果從壞的角度來看,藝術思維可能會讓你變得平庸或者懶惰,因為你會忽略別人對你的要求。然而,這種穩定且開放的狀態也會讓你保持對真正理想的追求,那種不在計劃之中的突破往往也就會發生。
六種幫你獲得藝術思維的方式:
規劃你的工作時間:假如成果不確定,那麼就將過程確定。你的任務就是嚴格遵守時間規劃。Google的「20%計劃」就是一個過程目標(最後其帶來了偉大的成果,包括AdSense和Gmail)。
合作:在一些小公司裡,程序員團隊經常會在一天結束的時候聚在一起報告進度,這個過程有助於量化自己的工作。而且,它會幫助人們減少重複工作。另外,團隊的Leader也可以把整個月份的工作計劃訂在牆上。
利用好批判性思維:如果遵從藝術思維的方式會導致你面對失敗的風險增加,那麼就把這種潛在的失敗當做是完善你方案的方法。對你來說,有什麼問題非常關鍵但你又無法回答的問題?別試圖繞開它。
別鑽牛角尖:有時候我們會被自己的假設限制住,學會跳出框架,宏觀地審視問題。
尋找執行者:如果團隊裡面能夠有一人充當戰略和任務執行者的角色,就會大大地減少團隊中剩下的人去探索未知所面臨的風險。
增加團隊的彈性:有很多優秀的藝術家或者企業家都曾經被踢出學校或被公司炒魷魚。儘量讓這些人能夠在團隊中100%發揮自己的創造力。
我們總是希望獲得解決問題的工具,希望努力工作並且有所產出。但是我們不能把一切都壓縮的太緊,真正偉大的創意需要空間與時間。
【方法論】創業靈感的五大來源
http://new.iheima.com/detail/2013/1210/57014.html科技公司在2013年大放異彩,有人對此持相反意見嗎?LinkedIn的股價漲幅超過100%。最近,Twitter和Zulily在各自公開上市的首日,股價分別上揚了超過了70%和80%。甚至一度完全乏人問津的Facebook,過去六個月來,股價都增長了一倍。隨著這些互聯網龍頭公司股價上漲到天價,越來越多的人開始創業。比如說,斯坦福大學2011年畢業的MBA中,大約有16%的人選擇在畢業後創業,超越了之前互聯網泡沫時期的12%。本文作者丹尼爾·古拉蒂 (Daniel Gulati)是紐約一個高科技創業者。他是《激情與目的:最優秀、最聰明的青年商業領袖的故事》(Passion & Purpose: Stories from the Best and Brightest Young Business Leaders)一書的合著者。i黑馬分享本文給那些正在為創業靈感苦惱的朋友。
他們的做法很好。不過,就像我最近發現的,雖然許多想創業的人開始各自追尋令人滿意的工作、獨立的議程,以及初創公司可能會帶來的改變人生的財務結果,但目前仍然有無數的潛在創業者正在尋找靈感降臨的時刻。事實上,當我採訪那些想成為創業者的同輩時,缺少一個恰當的想法是讓他們裹足不前的最大原因。其中有人這麼說,「我一輩子都在工作,所以資金不是問題。可是,我就是想不到什麼好點子。」另一個人則說:「如果我有一個值得辭職的好點子,我明天就去創業。」
為了把靈感帶給那些毫無頭緒的人們,我過去的一個月內都在調查成功創業者的想法來源。我調查了三個不同階段(獲得資金之前、成長期,以及被收購或公開上市)的50位創業者,並且跟其中的15位進行了詳細的後續訪談。這些點子的90%都可以納入下列的分類裡,所以你的創業好點子有可能會出現在這一份清單當中。
以下就是創業點子的五大來源:
1. 想要解答在生活中遇到的痛點。目前為止,接受調查的人當中最常提到的想法來源,就是創業者在個人生活中,所經歷到的某一項挫折或是讓人沮喪的事物。你是否想過,自己的疑問可能會值多少錢嗎?你可以去問肯特·普蘭克特(Kent Plunkett),他之所以會創辦Salary.com,就是當他要僱用一位秘書時,發現自己不確定要付多少薪水。在建立了全世界最大的薪酬數據庫之後,公司於2007年上市,市值高達1.75億美元。
2. 遇到有才華的人,然後一起創業。如果你想要創辦一家公司,那就好好地觀察身邊的人,尤其是你工作的場所或學校。一些人曾警告,跟商學院的朋友創業並不是一個好策略,但數據卻顯示了不同的結果。從2003年起就創立、私募投資或公開上市市值超過十億美元的39家企業當中,幾乎一半都是由在學校裡就結識的的創始人所創立的。想法接近的人能夠近距離的相處,似乎是讓新點子出現的關鍵催化劑。Spinback的共同創辦人科裡·卡帕索(Corey Capasso)、安德魯·佛瑞納西(Andrew Fereneci)以及丹·瑞希(Dan Reich)先是在威斯康辛大學認識,多年之後才一同創辦這家公司,Buddy Media在2011年將其收購。
3. 天賦異稟或鬥志昂揚 然後投身事業。花一個小時,寫下來自己擁有的技能及熱情,你可能就會發現自己的下一個創業好點子。屬於這個類別的創業者,都非常瞭解自己,並尋找創新的方法將工作經驗和愛好轉變為成熟的企業。亞歷克莎·馮·托貝爾(Alexa von Tobel)把自己幫助「千禧世代」(Millennials)的熱情,與闡明複雜的金融問題的技能結合起來,創辦了網絡財務規劃公司LearnVest ,並且募集了超過四千萬美元。
4. 在一個行業工作很久,因此發現顧客需求。還認為自己在公司裡任勞任怨,最後除了一份不夠用的退休金之外,就別無所獲嗎?如果你運用自己的經驗,好好地思考顧客的哪些需求未被滿足,你就有可能在踏上致富之路。屬於這個類別的創業者,在創辦跟某個產業有直接相關的公司之前,已經在該行業或相關行業內工作了很多年。在成立創新的網絡個人保險搜尋公司 KnowItOwl之前, 弗朗索瓦·德拉梅(Francois de Lame)跟珍妮弗·菲茨傑拉德(Jennifer Fitzgerald)都在個人保險行業裡累積了大量的經驗和知識。
5. 研究許多創業想法,最後精簡成一個。精明的人充分運用諸如Quora和 Hacker News等新的信息來源,進行「從上而下」的研究,並且使用一種以數據驅動的消除法,最後得到一個商業點子。許多人也非常善於追蹤有效的商業模式和企業,抱有能夠找到突破性成功並將其運用到新市場的目標。Diapers.com的創辦人金柏爾·湯瑪斯(Kimball Thomas)和戴維斯·史密斯(Davis Smith)看到了把公司營運模式帶到巴西市場的價值。他們最新的目標是再過幾年之後,公司營業額能夠達到十億美元。
所以,這些發現對於一直想成為創業者的你意味著什麼?如果你陷入困境而無法開始,那就先暫停一下。你可以從週遭豐富的來源之中,提取創業的點子,然後開始進行小型實驗來驗證你的假設。只要努力工作,保持高昂士氣,再加上一些好運氣,你很有可能把握住下一個好機會。
融資租賃資金來源:資產證券化難挑大梁,傳統渠道仍占主導地位
來源: http://wallstreetcn.com/node/73740
近日,上市公司渤海租賃公告稱,收到證監會出具的《證券公司設立專項資產管理計劃審批——天津地鐵一號線融資租賃租金收益權》的行政許可申請受理通知書,意味著業內第五單融資租賃資產證券化項目有望落地。
2013年末,國務院總理李克強日前到天津考察,第一站就來到位於天津濱海新區的工銀金融租賃有限公司。他表示,“金融租賃是一塊新高地,國家要培育這個行業發展起來。”國務院副總理汪洋也在商務部報送的融資租賃發展情況報告上批示,融資租賃業“大有可為”,要求商務部會同有關部門抓好各項工作。
資產證券化難成融資渠道主流
短短幾年時間,我國融資租賃業資產規模已超過2萬億,成為僅次於美國的全球第二大融資租賃市場。然而,資金及資本嚴重不足一直是制約融資租賃業發展的主要問題之一。
資產證券化一度被業界高度寄望——可解融資租賃業“資金饑渴癥”,也事實地成為2013年金融業最時髦的詞兒之一,但融資租賃資產證券化成功的案例屈指可數,未來也恐難成為主流。而信托計劃、保理融資、租賃合同轉讓、私募資產證券化等模式已經事實上被普遍采用,它們在操作便利性、收益率浮動空間以及資產處置等方面都有更多的選擇空間。
此前,證監會兩度開閘券商資產證券化業務中,共有遠東租賃、華融租賃、廣匯租賃三家融資租賃公司作為發起人成立了四單資產證券化產品。租賃資產成為券商資產證券化項目的基礎資產來源之一。
但是,融資租賃資產證券化成功的案例屈指可數。業內人士認為,未來也恐難成為主流。
收益率是制約租賃公司融資渠道多元化的主要原因
2013年底,銀監會發布新修訂的《金融租賃公司管理辦法(征求意見稿)》,金融租賃資產證券化被首次提及。並且針對外界對金融租賃資產證券化進展緩慢的質疑,銀監會相關負責人表示,只要市場能夠認可,政策方面不會存在限制。
然而,融資租賃資產證券化難成大氣候的主要原因,也是市場認可度。
某融資租賃資產證券化產品管理人相關負責人總結這一業務目前面臨的幾大問題的首要即收益率問題。
據記者了解,上述幾單融資租賃資產證券化產品的收益率在5.5%-7.0%之間,不論從融資成本,還是從投資者角度,這一收益率都有些尷尬。其次是資產出表問題。因為融資租賃公司有經營杠桿倍數的限制,如果資產證券化能夠實現資產出表,融資租賃公司業務規模就可以做大很多。
但是,上述幾單中除遠東一期實現資產出表外,其他幾單都未出表。事實上,融資租賃公司也並不願意出表,原因在於,融資租賃一般都是非標準的金融資產,如果公司把好的資產拿出來做資產證券化,會影響公司的整體融資能力,而如果公司把不好的資產拿出來資產證券化,又意味著道德風險。
四種傳統融資渠道將繼續發揮作用
除金融租賃公司還可以進行同業拆借外,一般的內外資融資租賃公司的資金來源主要依賴銀行貸款。具體來講,包括信托計劃、保理融資、租賃合同轉讓(應收賬款轉讓)和租賃資產私募證券化等幾大模式,已經成為融資租賃業內更為常用的資產融資途徑。這些途徑程序更為簡便、收益率浮動空間大且能靈活實現資產“出表”。
首先是兩種業內已經比較常用的模式,信托計劃和保理融資。
1月16日,某信托公司在北京舉行了與融資租賃公司合作的研討會。據該信托公司人士介紹,目前他們將信托公司與融資租賃公司的“自主合作”模式分為三大模式:融資租賃集合信托模式;租賃資產收益權受讓集合信托模式和租賃資產證券化模式。
雖然第三種合作模式至今尚未落地,但項下兩種細分模式卻是業內躍躍欲試的。首先是信貸資產證券化模式,即租賃公司將資產真實出售給SPV(信托公司),信托公司以租賃資產為支持,在銀行間市場發行資產支持證券。這一模式適合金融租賃公司,能否成行還要看央行和銀監會的態度。
其次是信托型ABN(資產支持票據),即在銀行間債券市場發行由信托公司擔當SPV的ABN,在交易商協會註冊。業內自2012年起便開始信托型ABN的準備工作,但因各種原因至今遲遲未能落地。
回到已經落地的兩種所謂“自主合作”模式——融資租賃集合信托模式和租賃資產收益權受讓集合信托模式。
前者實質是貸款信托,後者則是財產權信托。值得註意的是,信托公司在合作過程中越來越占據主導地位,直接參與到融資租賃的過程中去。一種是信托公司購買設備轉租給租賃公司最終轉租承租人,另一種是信托公司直接作為出租人,融資租賃公司只是作為投資顧問參與。
以上說的是自主合作模式,而更多的情況是單一信托計劃只是通道,對接銀行理財資金或自營資金,實質則是銀行表外貸款。以對接銀行理財資金的為例,這類單一信托資金成本在7%左右,稍高於貸款利率。
而融資租賃公司常用的另一種融資途徑——保理融資,多數操作更有此嫌疑。
一位內資融資公司業務部門負責人坦言,該公司40%的資金通過銀行保理,成本是貸款利率加千分之幾的保理費。
除了變相貸款功能,更有甚者,在華北融資租賃市場,有一家專門靠銀行保理“發家”的融資租賃公司的故事在業內廣為流傳。該企業項目源、資金源幾乎均來自銀行,融資租賃公司只作為通道將貸款項目包裝成租賃項目,因此,其與銀行之間的保理業務也均為無追索權保理。
所謂無追索權保理,按照定義即為保理商憑債權轉讓向供應商融通資金後,即放棄對供應商追索的權利,保理商獨自承擔買方拒絕付款或無力付款的風險。有追索權保理即無論應收賬款因何種原因不能收回,保理商都有權向供應商索回已付融資款項並拒付尚未收回的差額款項。
在銀行提供給融資租賃公司的保理服務中,多為有追索權保理,銀行不承擔承租人不付款的風險。而如上述融資租賃公司實際只是銀行放貸的“殼”,也就不難理解銀行願意不要追索權了。
根據保理業務的初衷,除了融資功能外,保理商真正的作用是應收賬款催收、管理及壞賬擔保等綜合性金融服務。如今這些職能遠遠沒有發揮出來。
第三種模式——部分融資租賃公司還在操作的資產融資模式是應收賬款(租賃合同)轉讓,即把要收的“租子”轉給下家,同時轉讓的還有租賃資產。
除私下交易外,一些地方金融交易所也提供這類服務。其中,交易所主要提供項目掛牌、撮合交易、變更資產登記等服務。前不久,中國人民銀行征信中心牽頭組織建設的中征應收賬款融資服務平臺,也將提供相似服務,其主要客戶也包含融資租賃公司。
一位參與過此類操作模式的消息人士透露,有的融資租賃公司盈利模式正是不斷地轉讓應收賬款和租賃合同,只賺取中間的利差。因為轉讓後,租賃資產出表,風險出表,就不會受到經營桿杠的限制,不會不斷增加註冊資本金。不能不說這是融資租賃公司一種可行的生存模式,但合規性受到質疑。
風力發電行業發展歷史 及收入增長來源及成本結構 Edward Lee 發掘十倍股
http://edwardten.blogspot.hk/2014/02/blog-post.html風力發電廠靠風力發電機發電,現時一台發電機功率主流是1.5MW,如果風力足夠強,每小時電力輸出是1.5百萬瓦時,但風力是有變化,風電輸出是受風力限制,當年風力較少, 當年總發電量便會下降,是風力發電其中一個風險,但這個風險可以被增加發電機組所抵銷,今年100台機,下年150台,就可抵銷風力下降的風險。但除此之外,另一個風險是風電利用小時。
風電利用小時是指一台發電機運行多少小時,風力發電機不是24小時都可以用,風太強需要停機,風太弱發不到電,維修又需要停止,最大問題是電力需求弱,風電便會被棄用,因為市場仍有火電,發電廠必須保有火電有一定的利用小時,因為火電是以往花大量錢建造的投資,不能因為有風電就放棄火電,火電在電力需求旺的時候仍有其作用,可即時調度發電量,這是火電的優勢,而風電及太陽能都不可以人為控制發電量。火電仍需要合理發電量以達致至少有一定盈利,而過往數年,內地就出現棄風限電現象,即放棄及限制風電發電量,原因是風電投資建設太快。
造成棄風限電的原因是現時中國風電資源豐富地區都是東北三省,內蒙古,新彊等北部地區,大家都知這些地區電力需求不會很大,而且必須有火力發電供熱,火力發電提供大部份電力,風力只是輔助,但多年來新增風電機是以倍升計,第1年裝左1000部,第2年2000,第3年4000,第4年8000,第5年16000,總有一天,風電供應過剩,有人一定會說,電力是可以流動的,風電可以輸出至省外地區嘛!是,沒錯,可以輸出省外,問題是,以前各省各自有火力發電廠,就算有國家電網,省與省之間電力交換不會太多,而且不會隔幾個省輸電,最多同隔離那個,無必要隔幾個省輸電,東北三省最近可輸去北京,內蒙古打落去有什麼省? 山西陝西甘蕭,需求都是低的地區內。新彊仲慘,青海西藏,真係人都唔多個。輸唔到咁遠,可以點?就是發了電上不到電網,散走左。點散?閃電咁樣接落地下散,或者直接停機,免得整壞部機及減少發電機壽命。棄風限電結果是什麼?就是利用小時數不停下跌。利用小時跌代表什麼? 風電上網電價假如不變,假設發電一小時收入1,000元,一部機一年利用小時2,300小時,一年收入就2,300,000元。利用小時跌至2,000小時,一年收入變成2,000,000。所以利用小時決定每一部機一年收入多少。
收入靠利用小時可以計,但成本結構又是如何?我們關心的不是收入,而是盈利,所以要了解成本,由於風電建設是需要大量資金,為了達成高速發展,借貸融資是必然,由於以往發電廠大量借貸購入發電機,造成收入增長快速的假象,當借貸到了某程度,利息開支佔收入比太高的時候,借貸能力便下降。以958華能新能源為例,2012年全年貸款利息20億,但公司全年收入只有40億,利息開支已經佔了收入50%,原因是借貸額已經升至329億,平均借貸息率6.25%,如果機組收入持續下跌,每部機一年回報率持續減少,但借貸息率不變,代表毛利率將會下降,盈利下降,一部機200萬,一年投資回報率16%,即一年收入32萬,一年利息12.5萬(息率6.25%),未計其他開支,一年利潤19.5萬,但利用小時跌,收入跌12.5%至28萬,利潤跌29%至14萬,這就是風電成本架構,收入跌少少,但利潤可以擴大(跌更多),當然相反收入升少少,利潤可以升更多。至於另一成本折舊也是一樣,但折舊不會減少現金,重要性較低,但亦非沒有影響,因為一台風電機設計壽命是20年,公司通常會以直線將成本分20年折舊,所以是固定會計成本,但我曾見過新聞是中國第一批風力發電機於20年後仍然能使用,所以超出20年使用能力是有機會的,但亦有機會未足20年就要報銷。借貸借到盡左,可以點? 上市集資,所以2010年幾間風力發電廠上市,但剛巧那一年就到了行業增長頂部。
今日就到此為止,下次再續。
關於賺錢的來源 cfuwxd
http://xueqiu.com/7748994969/29690244關於賺錢的來源。長期來看資產配置貢獻絕大部分,今天諸葛再次和我重複了這個觀點。其實大家都知道,但是幾乎沒人把他當回事情。其實做錯資產配置才是最愚蠢的事情。
關於風格,如果看幾年的話,大概是最大的影響因素了。風格一定程度上是可研究,可跟蹤的,確實有很厲害的人通過風格選擇賺到錢。由於風格的影響太大,所以這是明星閃光的主要原因,但是大部分的明星僅僅是撞上了風格。
行業,大概是最難的,基本上,沒有看到誰通過行業選擇做的很好的。或者數據就可以證明不會有有效的方法。
至於個股的選擇,扣除各種風格和行業,扣除各種內幕信息老鼠倉,其實還是基於證券價值與價格關係的衡量,如果談證券的內在價值,其實顯然是包括所謂的成長性的,而便宜的高內在價值的股票顯然是投資的選擇。而討論中所謂的價值股,其實更指低估值股。這兩個事情是有區別的。低估值股票和成長性本身不矛盾的。或者說,永遠可以找出相對更優選擇。
如果使用價格信號進行個股的選擇,那是另外一個方式,其實也是一個行的通的道路,只是這個要比基於價值的衡量的難度要大很多。這主要是基於競爭性的角度看的,價格信號是公開的信息,博弈要困難的多,基於價值往往不需要博弈。
但是anyway,都很難。90%的人是輸家,無論你是不是在混「聰明的投資者」。
美國院線分賬機制:食品飲料及廣告為重要利潤來源
來源: http://news.iheima.com/html/2014/0927/146157.html
美國院線的盈利機制
對於主營電影放映的院線來說,最重要的收入來源自然是票房收入。但如前所述,電影的排映安排是由各影院單獨與發行商商定的,而票房的分割也是如此。影院和發行商通常會簽署兩種協議,一種協議是長期的框架性協議,另一種則是每部影片上映時單獨的“影片租賃”合約。
這種合約會根據具體影片的放映做出各不相同的安排。但幾乎所有的影片放映協議都會包括以下幾項條款:
1.影院固定成本(House Nut):指影院的經常性成本,包括租金、維護費、公用設施的花費、勞力成本、設備費用、保險等。其數額放映商一般會和發行商基於電影院的地理位置、銀幕數量、座位數量及電影預告播放情況等安排商定一個固定數額。
2.電影租金:發行商占票房毛收入的份額,通常會隨著放映時間發生變化,並規定有保底份額。
3.上映影院數量:將上映這部電影的影院數量(也可用於指放映這部影片的首輪影院數量)。
4.保證上映周數:影院保證上映這部影片的周數。
5.分區:影院在所在市場是否享有獨家上映權。
此外由於影院的票房收入需要與發行商進行分割,但餐飲收入則不必,於是放映商較之發行商更傾向於擬定較低的票價吸引更多的觀眾。因此,發行商往往會要求在放映合約中規定具體的票價,且針對不同的人群有三種不同的票價。通常包括成人、兒童(小於12歲)和老人(超過60歲),也會規定特價票的最高折扣,但由於規定最低售價在美國並不合法,這些價格表面上往往由放映商提供,以規避相關法律。目前,美國電影的平均票價約為7.96美元。
在這些條款中,最關鍵的自然是放映方和發行方對票房的分配方案。一般說來,放映商對票房收入的分割大多采取階梯式遞減制,即其從票房收入中扣除影院固定成本後,再按照逐周遞減的比例將票房返還給發行商。在主流影片上映時的第一(或二)周,扣除放映商相關支出後,發行商通常可獲得90%的票房收入,放映商獲得10%或更少。接下來,發行商可獲得的票房收入每兩周降低10%,而放映商相應地增長10%,放映愈久能獲得的票房收入比例更高。另外,在實際操作中,主流發行商通常會要求分成保底,即每周所獲票房收入不能低於總票房的一定比例(通常首周是70%,其後每兩周降低10%)。
舉例來說,假設某家美國影院要求的每周固定成本為1萬美元,首周取得的票房收入為5萬美元。按照扣除放映商成本後90/10分割制,發行商可獲得90%×($50,000-$10,000)=$36,000。按照總票房70%保底制,發行商可獲得70%×$50,000=$35,000.發行商這時會選擇按照第一種方式結算,收獲36000美元票房。到第五周時,票房收入下降為3萬美元。這時按照扣除放映商成本後70/10分割制,發行商可獲得70%×($30,000-$10,000)=$14,000。按照總票房50%保底制,發行商可獲得50%×$30,000=$15,000,發行商這時會選擇按照第二種方式結算,收獲15000美元票房。
需要指出的是,上述票房分配的比率並不是完全固定的,放映商和發行商需要依靠自己的實力與對方博弈,如果是重磅大片上映,發行商通常會占優勢,甚至可以對放映商提一些特殊要求,比如提前支付一定的“保證金”。而好萊塢幾大公司之外的一些小發行商則會在票房分割中占弱勢,大約最後能分到票房的40%到50%之間。一些在藝術院線放映的文藝片,其發行商最後分割到的總票房則可能低至35%到40%。
通常在電影上映前至少3個月,發行商便會與放映商協定好相關的事宜,包括上映的日期和時間段,要上映的場次,提供的座位數量,票房分配的比例等。但這些協定並不是鐵板一塊,有根據實際情況進行調整的空間,就票房分配比例而言,如果電影上映時的票房遠好過預期或者非常慘淡,放映商可以要求發行商提供一定的“獎勵”或“補貼”,發行商通常也會同意,因為畢竟他們與放映商之間是長期合作的關系,並不是“一錘子買賣”。但這種靈活性也容易造成一些糾紛,比如2004年好萊塢影星梅爾吉普森自組Icon公司發行了大片《基督受難記》,放映商Regal娛樂院線起初同意按照好萊塢大片的標準分割大致約55%的票房給發行方,但最後卻只按照藝術片的標準支付了34%的票房,於是憤憤不平的梅爾。吉普森發起了訴訟。雖然最後雙方以庭外和解告終,但從中也可以洞察美國電影的放映商和發行商之間複雜的利益鬥爭。
在電影上映時,放映商需要向發行商及時提供票房的數據,但向發行商支付票房收入則比較慢了,通常要在電影下檔之後的1-3個月,不過總的來說,放映商還是會老實地把錢交給發行商,瞞報票房的情況是比較少見的。因為如今美國大多數電影院都隸屬於規模龐大的院線,這些院線都是上市公司,受監管方和投資者嚴密的監督,信息技術的發展也使得瞞報收入變得更加困難,絕大部分電影院都已采用聯網電腦售票系統。發行商不但會委派第三方公司監控這些系統,在某些時候還會委托一些公司對售票情況進行抽樣調查。如TNS的影院娛樂服務部就提供這樣的服務,它們會按發行商的要求派人秘密到影院清點某場放映的觀眾人次,之後發行商則可以將這個數據與放映商提供的售票數進行對比,看是否存在瞞報票房的情況。
為了提高票房收入,美國影院業近年來與好萊塢制片廠、發行商緊密配合,為觀眾提供越來越多平均票價較高的3D電影。在2009年7月當卡梅隆準備發行《阿凡達》時,美國還只有1600塊3D數字銀幕,到《阿凡達》上映時,3D銀幕達到了3000塊。而根據美國電影協會的報告,截至2012年底,北美市場已有14734塊銀幕可放映3D電影。
在票房收入之外,院線的第二大收入來源是食品和飲料收入,而且由於這部分收入不必與發行商分割,且爆米花和汽水等的利潤率甚高,可高達80-85%。因此食品和飲料收入實際成為了院線利潤最主要的來源。如上圖所示,據統計,2009美國院線的食品和飲料銷售收入為38億美元。而為了進一步挖掘這方面的贏利潛力,近些年來,美國各大院線采取了很多新的措施,如多開設櫃臺減少觀眾的排隊等待,開設餐飲自助服務,觀眾自助選好食品飲料後再統一結帳。更有院線開始在影院開設正式的餐廳,而不再僅僅設一個小賣部賣一些簡單的食品。如美國最大的院線Regal娛樂,從2007年開始便開設附有餐廳的高檔影院,目前已開設5家,統一命名為Cinebarre Line,計劃發展為一個高端的子品牌。而AMC院線也計劃將旗下約375家影院中的10%改造成此類影院。據美國影院主協會2011年初公布的數據,在旗下5750家影院中,已有400家影院設有餐廳,提供更精致也更貴的食物。影院的算盤是,對觀眾來說,可以在影院就餐,是比較節約時間的,如果價格合適,應該會受到歡迎。因此食物的價格並不會貴的離譜,如AMC影院餐廳與院外的快餐廳食物價格相當,盡量不使觀眾因為價格而打退堂鼓。餐廳會布置的很有情調,墻上裝飾藝術品,爆米花通常是免費贈送的,還往往配有吧臺。
廣告也是院線日益重要的一個收入來源。根據美國影院廣告委員會(Cinema Advertising Council,CAC)的報告,2012年,其旗下會員影院取得的廣告收入約為6.36億美元。影院廣告包括銀幕廣告和銀幕外廣告兩種形式。銀幕廣告是指電影放映前播放的商業廣告,2011年銀幕廣告取得的收入約占影院廣告總收入的90%。目前全美電影院的銀幕廣告業務主要由兩家公司壟斷:National CineMedia和Screenvision.National CineMedia由美國前三大院線及其他夥伴共同擁有和運營,到2012年底時,覆蓋了全美19700張銀幕。而Screenvision截至2013年3月覆蓋了14200張銀幕。相形之下,銀幕之外的廣告形式更為豐富,從爆米花、飲料的紙杯,到影院大廳里的陳列品,從批準促銷員進入電影院向觀眾推銷,到配合其他品牌舉辦商業宣傳活動,都能成為電影院廣告收入的來源。但總的來說,銀幕外廣告收入較為有限,僅占影院廣告收入的9%。
除了上述三種主要的收入來源外,為了應對放映業不景氣的態勢,各院線也在努力發掘新的收入增長點,例如充分利用影院的閑置時間段將場地出租。例如上面提到的National CineMedia公司便與各地的教會合作,出租影院的影廳用做星期天早禮拜,到2009年時已與180家教堂簽約。不過總的來說,此類收入來源的規模相較於前幾類收入仍是微不足道的。
相對於中國主流的幾家影院,公開數據顯示,2014年上半年的收入情況分別如下:
華誼院線:2014年上半年收入為1.31億元,同比增長30.44%,毛利率為58.53%,已建成投入運營的影院為15家。
世茂院線:2014上半年實現營業收入1.03億元,同比大幅增長40.7%,為超過312萬人次提供了觀影服務,同比增長40%。截至2014年6月末,世茂院線在全國各地已開業經營15家門店以並擁有140塊銀幕,影院座位數亦增加至2.1萬個。
萬達院線:2014上半年萬達院線收入24.8億元(其中票房收入為20億元,占比81%),完成全年目標的51%、上半年目標的129%,同比增長26%,利潤指標也大幅超額完成;新開業影城8家,新增屏幕68塊,累計開業影城150家,屏幕1315塊。
美國官方的院線管理機制
作為奉行自由經濟制度的國家,美國官方對普通行業的經營幹預很少,有限的幹預也通常出於兩種目的,一種是保證行業的合理競爭,打擊壟斷,另一種情況則是保護弱勢群體的利益。對院線業的管理也主要涉及這兩個方面。
反壟斷方面,美國官方主要是以1948年的派拉蒙判決確立的原則為基礎。在此之前的大制片廠時代,美國電影業主要是由八大公司控制的,其中又以派拉蒙、米高梅、20世紀福克斯、華納兄弟和雷電華五家制片、發行、放映一體化的大公司實力最為雄厚。在20世紀20至40年代,它們大約生產了95%最為賣座的大制作電影,控制著70%的首輪影院。他們更彼此聯合,形成了一種寡頭壟斷的結構,發展出了很多限制競爭、提高自身利潤的策略,給獨立電影公司、發行和放映商帶來了巨大的壓力。在放映業方面,五大公司之外的影院要想放映其制作、發行的電影,不但要接受較低的電影收益分成比例,往往必須接受打包式購買(block booking)和投盲標(blind bidding)的不公平待遇。
派拉蒙判決終結了這些不公平競爭的行為,規定此後在美國電影市場上發行商和放映商必須就每部影片的上映單獨進行談判,發行方必須為買家提前放映制作的電影。院線旗下的影院也必須單獨與發行商進行談判,而不能由院線統一進行。更具深遠影響的是,派拉蒙判決要求五大公司將旗下院線拆分出來,從而瓦解了好萊塢垂直整合的產業結構。在派拉蒙判決之後,好萊塢五大制片廠陸續拆分了旗下的院線,而接手這些院線的公司也受到了嚴格的限制,它們被要求只能在出售影院之後才能購買新的影院,而不能直接購買新影院進行擴張,除非他們能說服地區法院這些收購不會限制競爭。在他們收購影院之前,都需要在地區法院進行聽證會。而通常院線在其此前未進入的地區收購或新建影院的申請會獲得批準,因為這會有助於競爭。
可以說,派拉蒙判決中的這些反壟斷規定徹底改變了美國電影業的結構,而時至今日,這些規定仍然為獨立放映商所用,用來制衡大院線控制市場的力量。
如2006年,僅在加州經營一家影院的旗艦影院公司(Flagship Theatres)起訴美國第三大院線Cinemark.旗艦影院認為其擁有的Palme d'Or10-plex在與當地的Cinemark影院競標首輪影片中遭遇了不公平待遇。盡管Palme影院給好萊塢發行方開出的條件更為優厚,但卻常常被拒絕,發行商會選擇競標條件不如 Palme的Cinemark旗下影院Century's15-plex.旗艦影院認為這是Cinemark院線利用自己的規模優勢對發行商施壓的結果,是一種違反“派拉蒙判決”中影院投標必須“每家影院每部影片單獨進行”規定的“院線交易”行為。由於當下的重磅大片都是采用廣泛發行的模式,而發行商為了使自己的影片得到最大範圍的發行,需要與大院線搞好關系。因為大院線旗下影院覆蓋範圍大,包括很多沒有競爭對手的地區。而院線在理論上可以利用這些優勢要求發行商在有其他獨立影院或小院線競爭的地區,向其旗下影院獨家供片,而致使其他影院得不到賣座的影片。2011年,加州上訴法院判決Cinemark院線敗訴,認定其有限制競爭的行為。
除了反壟斷之外,保護弱勢群體的權益是美國官方在管理院線業時的另一個要點。如美國的殘疾人法案(Americans with Disabilities Act)對影院為坐輪椅的殘疾人提供的座位有明確的要求。影院不但要專門留有可放置輪椅的座位,旁邊還要安排陪護座位;而且座位所在的位置要方便到達,且能為殘疾人提供與普通觀眾無異的觀影視角,否則便會遭到美國聯邦法院的訴訟。如1999年,美國第二大院線AMC便被美國法院起訴。控告其將輪椅座位都安置在影院的前排,無法給殘疾人士提供舒適的觀影視線。在經歷長達11年的時間後,AMC最終同意整改,將輪椅座位安放到影院的中部位置。美國其他多家院線也遭遇了類似的訴訟,如Cinemark、Apollo院線等,最終都以院線同意整改收場。
結語
縱觀美國院線的管理制度,有幾點經驗是值得中國的院線學習的。
首先,美國院線的形成是基於資本的聯結,院線商對旗下影院是控股的,從而使院線能將各影院真正整合為一個品牌,進行有效的自我管理。而中國仍存在較多加盟制的院線,院線對旗下影院缺乏控制力,較難進行統一的品牌建構。
其次,美國院線建構起了票房之外的多元化盈利機制,用種種手段開拓了餐飲、廣告、場地租賃等收入來源,其中的策略值得仍極度倚重票房收入的中國影院業學習。
再次,行業組織在協調和管理美國放映業整體利益方面發揮著重要作用,從確立行業標準、展開政策遊說、組織打擊盜版到舉辦展會活動、進行行業調研和提供各種協助,美國院線中行業組織的功能設置值得中國相關機構效仿。
最後,不同於中國官方規定進行商業運營的影院都必須加入院線,美國官方並不要求影院必須加入院線,反而鼓勵獨立影院的存在,以促進市場的多樣化。美國官方也較少幹預院線的運作,但在反壟斷和保護弱勢群體權利方面則做出了嚴苛的規定,值得中國的電影主管部門參考。
銀監會出手 擬限定銀行委托貸款來源及用途
來源: http://wallstreetcn.com/node/213244
中國銀監會周五發布商業銀行委托貸款管理辦法(征求意見稿),擬對銀行委托貸款嚴格管理,明確商業銀行對委托貸款不承擔信用風險,對資金來源及用途做出具體限制,禁止將銀行授信資金作為委托貸款資金來源。
銀監會發布商業銀行委托貸款管理辦法(征求意見稿),稱要明確委托代理關系,商業銀行按照責利匹配的原則,履行相應職責,收取代理手續費,不承擔信用風險;此外,要求商業銀行應嚴格隔離委托貸款業務與自營業務風險,並對委托貸款業務進行分級授權管理。
銀監會有關負責人在回記者問上解讀認為,
《辦法》規定商業銀行受托發放的貸款應有明確用途,資金用途應符合法律規定和信貸政策。資金用途不得為以下方面:一是生產、經營或投資國家明令禁止的產品和項目;二是從事債券、期貨、金融衍生品、理財產品、股本權益等投資;三是作為註冊資本金、註冊驗資或增資擴股;四是國家明確規定的其他禁止用途。
征求意見稿還規定,商業銀行受托發放的貸款不得用於從事債券、期貨、金融衍生品、理財產品、股本權益等投資。
委托貸款是指是指委托人提供資金,由商業銀行(受托人)根據委托人確定的借款人、用途、金額、幣種、期限、利率等代為發放、協助監督使用並收回的貸款。
中國央行數據顯示,2014年委托貸款增加2.51萬億元,同比少增396億元。委托貸款在去年社會融資規模中占比為15.2%。而銀監會此前公布數據顯示,截至去年三季度末,銀行業不良貸款余額和不良貸款率繼續“雙升”,其中不良率為1.16%,創出四年新高。
興業證券首席宏觀分析師王涵此前曾發布研究認為,12月份的貨幣信貸數據,顯示表外融資(委托貸款+信托貸款+票據)大幅反彈7293億。這其中除了傳統的非標業務之外,更主要的是對接傘形信托以及兩融業務,即“銀行資金繞道進股市”。央行並不願意看到這種現象,因此”先監管,再放水“的可能性較大。
(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)
勤上光電向大股東劃轉18億元隱瞞兩年 資金來源成迷
來源: http://www.yicai.com/news/2015/03/4587615.html
勤上光電向大股東劃轉18億元隱瞞兩年 資金來源成迷
一財網 楊佼 2015-03-18 22:06:00
2013年和2014年,公司與大股東之間發生高達18.27億元以上的非經營性資金往來,然而,勤上光電賬上的貨幣資金,最多時也未超過17億元,18.27億元的資金規模,已經超過其擁有的現金總量
時隔信披違法違規被處罰僅10個月,勤上光電便因信批違規再吃罰單。
勤上光電日前公告稱,2013年和2014年,該公司與大股東之間發生高達18.27億元以上的非經營性資金往來,卻在長達兩年的時間里沒有披露。為此,廣東證監會對公司相關人員給予警告、罰款的處罰。
目前,投資者最大的疑問是,雙方往來的巨額資金,究竟從何而來。數據顯示,2013年~2014年,勤上光電賬上的貨幣資金,最多時也未超過17億元,18.27億元的資金規模,已經超過其擁有的現金總量。
大股東挪用資金隱瞞兩年
勤上光電此番受到監管處罰,起因是與大股東之間存在金額高達18.27億元的非經營資金往來,但卻未履行信批義務。
根據廣東證監局下達的《行政處罰決定書》(下稱《決定書》),2013年、2014年,勤上光電累計向其勤上集團劃轉資金18.27億元,勤上集團及其子公司則分別累計向上市公司劃轉10.29億元、7.98億元。
在長達兩年的時間里,勤上光電卻對此沒有進行公開披露。然而,早在2014年12月,證監會向勤上光電下發調查通知書,對其進行立案調查。今年3月17日,中國證監會廣東監管局對公司信息披露違法違規事項已調查、審理終結,並對公司及部分人員進行處罰。勤上光電表示,接受上述處罰,不申請行政複議和提起訴訟。
為此,廣東證監局責令勤上光電改正,給予上市公司、李旭亮、毛曉斌、胡玄跟、溫琦警告處分,並分別向其處以50萬元、30萬元、15萬元、10萬元、3萬元罰款。
“如果定價公允,可能就只是信披問題,否則就構成損害上市公司利益。”法律界人士向《第一財經日報》分析,從支付利息的情況來看,且又非經營性往來,應當是勤上集團動用了上市公司資金,如果已全部歸還,其性質已構成挪用上市公司資金。
在上述公告中,勤上光電並未披露資金往來的時間、構成、使用期限等詳細情況,亦未說明上述資金往來性質。僅稱勤上集團已為此支付利息2800.83萬元,截至去年底,雙方非經營性資金往來余額為零。
如果按照使用期1年計算,勤上集團使用上述資金的年化利率僅為1.6%左右,而這遠低於同期銀行貸款利率。2014年11月央行降息前,1年期貸款基準利率為6%。即便按下浮20%的下限計算,1年期貸款年化利率亦為4.8%。
在此期間,勤上光電自身經營也每況愈下。業績快報顯示,該公司2014年實現營業收入9.26億元,同比下降18.73%,實現凈利潤3122萬元,比上年大幅下降75.19%。而在2013年,該公司實現凈利潤1.03億元,同比下降1.17%。
“勤上集團負的利息是什麽時候進賬的,上市公司又是什麽時候劃轉,為什麽當初不公告?”有投資者質疑,如果按照市場公允價格計算,勤上集團所付利息,根本就不足以支付上述資金成本。在公司經營顯著下滑的情況下,大股東還以如此之低的成本,挪用上市公司資金,已經損害了上市公司利益。
錢從何來
如此巨額資金往來,使得勤上光電淪為其大股東的提款機。數據顯示,截至2013年底和2014年9月,勤上光電總資產為31.8億元、32.75億元,凈資產則為22.7億元、23億元。據此計算,上述資金已分別達到其同期凈資產的80%以上。
上述劃轉給勤上集團的巨額資金,勤上光電從何籌集而來,是此事的另外一大疑問。在上述公告中,該公司沒有進行任何說明。
從公開信息來看,勤上光電顯然不具備這樣的能力。公開信息顯示,截至2013年和2014年6月底,勤上光電貨幣資金分別為16.02億元、15.34億元。即便是在2012年底,其貨幣資金也不到17億元。
勤上光電自身現金流並不見佳。2013年和2014年前三個季度,其經營活動產生的現金流為1332萬元、3945萬元。在2014年三季報中,該公司甚至連貨幣資金情況都沒有披露。
值得註意的是,在向勤上集團劃轉資金期間,勤上光電並沒有對外融資。《第一財經日報》查閱公告發現在,2-13年——2014年,該公司沒有任何對外融資紀錄。2014年7月,勤上光電披露定增預案,擬以以12.3元/股發行股份募集資金,但此事至今沒有實質進展。
按照上述數據計算,勤上光電即便拿出同期全部貨幣資金,也與向勤上集團劃轉的資金存在2億元的缺口。這些資金從何而來,成為巨大疑問。
“這種情況有兩種可能,一是上市公司披露的資產數據本身就是不真實的,也有可能分批劃過去的。從所付利息來看,分期劃轉的可能性更大一些。”上述法律界人士說。但截至發稿,記者未能聯系上勤上光電置評。
而勤上光電信批違規已非首次。早在2014年5月,該公司就因信披違法違規受到廣東證監局局處罰。廣東監管局認定,勤上光電2008~2011年與廣州市芭頓照明工程有限公司、廣東品尚光電科技有限公司關聯交易未依法披露;2009年與內銷第二大客戶的交易情況未依法披露。
編輯:王樂
作為泛娛樂IP的核心來源,網絡文學發展如何?
來源: http://www.iheima.com/space/2015/1204/153078.shtml
導讀 : 熱門的網絡文學作品通過互聯網平臺積累大量粉絲,表現出極強的IP效應,實現了從網絡文學作品向電影、電視劇、遊戲等其他領域的跨界價值變現,展現出了巨大增值空間。
在泛娛樂IP產業鏈的最前端,以文字為載體的網絡文學無時不在為整個產業鏈輸送內容和故事,其中有不少最後成為讓動漫、電影和遊戲廠商賺得盆滿缽滿的“優質IP”。網絡文學是指以網絡為載體傳播的文學作品,其與傳統文學並不對立,不少傳統文學通過電子化成為了網絡文學的一部分。但與傳統文學不同的是,網絡文學更加開放,其作者可以是任何人,內容多樣,形式不受限制。隨著互聯網的發展,網絡文學的影響力日益加深,在人們的日常生活中扮演重要的角色。
熱門的網絡文學作品通過互聯網平臺積累大量粉絲,表現出極強的IP效應,實現了從網絡文學作品向電影、電視劇、遊戲等其他領域的跨界價值變現,展現出了巨大增值空間。目前網絡文學IP的價值正在被包括BAT在內的互聯網巨頭所關註,其粉絲效應也正促進著整個泛娛樂行業的繁榮。
網絡文學現狀概覽
互聯網時代,國民數字閱讀率不斷上升,網絡文學市場持續增長
隨著互聯網普及率,國民數字閱讀率不斷上升,網絡文學市場規模也保持持續增長。2014年國內網絡文學市場規模達到了56億元,較2013年上漲了21.0%。伴隨著泛娛樂產業的興起,內容產業中優質IP的價值日益凸顯,作為IP核心來源的網絡文學的盈利模式也正在發生深刻的變化,行業引來爆發的契機,預計2015年國內的網絡文學市場規模可達70億元,同比增長25%以上。
中國網絡文學市場規模及變化趨勢:

數據來源:CNNIC,DataEye數據中心
中國網絡文學用戶規模趨於穩定,閱讀習慣移動化趨勢明顯
根據中國互聯網絡信息中心(CNNIC)的報告,截止2015年6月,我國網絡文學用戶規模為2.85億,較2014年底減少918萬人,占網民總體的42.6%,中國網絡文學用戶規模逐漸趨於穩定。而移動端網絡文學用戶規模為2.49億,較2014年底增加2282萬人。
中國網絡文學用戶規模及變化趨勢:

數據來源:CNNIC,DataEye數據中心
網絡文學價值凸顯,資本強勢介入提升產業戰略地位
隨著遊戲、影視、動漫等業態的成熟壯大,以IP(知識產權)為核心實現文學、動漫、音樂、影視和遊戲等多產業聯動的泛娛樂生態成型,而文學作為最具延伸性、受眾最廣、產量最大的IP,可通過全版權運營模式借助IP粉絲經濟效應實現多產品變現,市場價值凸顯。近年來以BAT為代表的互聯網資本紛紛強勢介入,網絡文學的市場關註度持續升溫。
互聯網資本紛紛介入網絡文學行業:

資料來源:DataEye數據中心
PC端閱文集團一家獨大,移動端掌閱文學新晉力量崛起
2015年,騰訊完成對盛大文學的全面收購。網絡文學市場開始走向騰訊系一家獨大的局面。目前騰訊旗下閱文集團聚集起點中文網、創世中文網、晉江文學城(50%股權)、起點女生網、小說閱讀網、瀟湘書院、紅袖添香、雲起書院、榕樹下、QQ閱讀等網文品牌,無論是PC端的覆蓋量還是移動端的覆蓋量,都處於明顯的領先地位,市場占有率達到70%以上。而掌閱文學憑借掌閱iReader在移動端的突出表現和所入股的紅薯網在PC端的表現,占據移動端單一平臺的第一位,整體網絡文學市場的第二位。中文在線憑借旗下的17K小說網在PC端的表現占據整體網絡文學市場的第三位。此外,百度、阿里巴巴也相繼通過並購整合旗下資源成立了百度文學和阿里文學在網絡文學領域占據了一席之地。
網絡文學的讀者概況
北京、廣東和浙江三個地區網絡文學用戶規模位居前三位
根據DataEye市場監測數據,中國網絡文學用戶覆蓋前十位的地區依次為北京、廣東、浙江、上海、湖北、江蘇、山東、河北、河南和湖南。

資料來源:DataEye數據中心
中國網絡文學用戶男女比例約6:4
從性別分布上看,網絡文學用戶中男性占比達到64%,女性用戶占比為36%。
中國網絡文學用戶性別分布:

資料來源:DataEye數據中心
80後,90後是網絡文學的主要用戶群體
從年齡結構上看,我國網絡文學用戶主要集中於20—39歲,該年齡段用戶規模約占整體用戶規模的75%;而19歲以下用戶和40~49歲用戶規模大致相同,約占整體用戶規模的10%;此外,年齡相對較大的人群也開始逐漸接受網絡文學,50歲以上網絡文學用戶群體約占到總體用戶規模的5%。
中國網絡文學用戶年齡結構:

數據來源:DataEye數據中心
網絡文學運營現狀
國內網絡文學的整體運營模式大致相似,大多是參照起點中文網的VIP付費閱讀模式。目前各大網絡文學網站主要收入來源包括付費閱讀、廣告收入和版權銷售,其中付費閱讀是最主要的收入來源,占比接近70%。但隨著內容產業中優質IP的價值日益凸顯,網絡文學產業開始由依賴用戶付費的商業模式向IP版權運營的方向轉變。以盛大文學為主的網絡文學廠商開始逐步拓展產業鏈的上中下遊,以期通過多層次的版權售賣與改編,實現版權價值的最大化。
中國網絡文學產業鏈:

資料來源:DataEye數據中心
作為原創的優質文學內容輸出基地之一,在當前泛娛樂熱潮之下,網絡文學顯然具備了向遊戲、出版傳媒以及影視娛樂等行業輸送原始作品內容的潛質。隨著商業模式轉型的大力推進,行業開始采用IP授權分成或自行開發等方式進行網絡文學作品的全版權運營。通過全版權運營,網絡文學產業鏈開始向下遊延伸並實現在線下書籍出版、動漫、遊戲、電影、電視等方向的開拓,立體化挖掘IP的價值增量。相對於網絡文學直接消費市場規模,基於IP衍生開發帶來的增量市場空間更為廣闊。

資料來源:DataEye數據中心
網絡文學IP多渠道跨界變現
網絡文學跨界變現渠道多樣。網絡文學根據題材的不同,可被改編為影視劇、遊戲、動漫、話劇等一種或多種誤樂形態。通常,具有改編價值的網絡文學,在網絡平臺上已經通過讀者的檢驗,積累大量粉絲。改編後的影視劇、遊戲、動漫等產品,通常備受粉絲關註,從而幫助文學IP形成多渠道變現。
自2014年初始,網絡文學IP就成為熱詞。一份業內數據顯示,截至2014年底,114部網絡小說被購買影視版權,其中,90部計劃拍成電視劇,24部計劃拍成電影。在電視劇領域,2015年《盜墓筆記》和《花千骨》更成為現象級作品,前者上線當天點擊過億,後者帶動仙俠類型熱潮。在電影領域,經典IP《鬼吹燈》將改變成兩部電影上映;在遊戲領域,《莽荒紀》、《鬥破蒼穹》、《魔天記》等熱門小說改編的遊戲作品也紛紛上線;另外動漫領域,網絡文學IP也有不俗表現,7月上線的《擇天記》動畫在CCG上成為國漫焦點。
2015年網絡文學IP改編的影視劇:

2015年網絡文學IP改編的遊戲:

資料來源:DataEye數據中心
目前,金牌作家的多個作品版權已被出售,如桐華(《步步驚心》、《大漠謠》、《雲中歌》、《最美的時光》),顧漫(《何以笙蕭默》、《微微一笑很傾城》),南派三叔(《盜墓筆記》、《大漠蒼狠》)等人的作品被改編或籌備改編成漫畫、動畫片、遊戲、電影、電視劇等跨界作品。伴隨泛娛樂產業的興起,網絡文學IP價值凸顯,開始受到整個泛娛樂產業的追捧,優質IP版權費用不斷上升,網絡文學天價版權IP頻現。
基於網絡文學IP的龐大粉絲群體和高用戶黏性,有助於降低宣傳推廣和運營成本,同時多端產品變現推動收益最大化體現,高投資產品風險大大降低。影視、遊戲等為代表的下遊內容產業的迅速發展,為網絡文學的泛娛樂生態變現提供了廣闊土壤,形成“同一IP入口,多產業渠道變現”的共振模式。《花千骨》、《瑯琊榜》等泛娛樂全版權運營的成功案例具備典型示範效應,未來依托文學優質IP進行泛娛樂多維度產品運營將是主流生態。
閱文集團是網絡文學行業霸主,打造中國版漫威
整合了騰訊文學和盛大文學的閱文集團,是中國網絡文學、數字出版史上最強的一家運營主體。閱文集團作為擁有中文數字閱讀最強大的原創品牌矩陣的公司,旗下擁有四大業務聚合:其一,是網絡原創與閱讀聚合,包括:創世中文網、起點中文網、紅袖添香、瀟湘書院、小說閱讀網、言情小說吧、瀟湘書院、榕樹下、雲起書院等;其二,是圖書出版及數字發行聚合,擁有:騰訊文學圖書頻道、華文天下、中智博文、聚石文華等圖書策劃出版公司;其三,是音頻聽書聚合,主要由大方聽書、懶人聽書等構成;其四,網絡文學移動分發平臺,包括QQ閱讀和起點讀書。從內容上來看,作為最優質的網絡文學平臺,閱文目前有近400萬作家,其總數占到業界95%以上,而網絡作家富豪榜來看,有90%來自閱文集團,基本處於行業絕對壟斷地位。
網絡文學行業將如何發展?
網絡文學閱讀移動化,多屏、全網、跨平臺趨勢明顯
隨著移動互聯時代的到來,移動設備的便攜性使得用戶可以充分利用碎片化時間隨時隨地進行閱讀,極大的豐富了閱讀場景,增加了閱讀時間。目前正有越來越多的人開始在手機和平板設備上進行閱讀。由中國互聯網絡信息中心(CNNIC)發布的《第35次中國互聯網絡發展狀況統計報告》顯示,截止2015年6月,我國移動端網絡文學用戶規模為2.49億,較2014年底增加2282萬人,通過移動端閱讀的用戶占網絡文學總體用戶的比例由2014年底的77%增長到87%。網絡文學閱讀移動化趨勢明顯,移動閱讀已經逐漸成為網絡文學用戶閱讀的主要方式。
中國網絡文學用戶數量及使用率:

數據來源:CNNIC,DataEye數據中心
值得註意的是,目前PC端網絡文學平臺依舊在內容資源上擁有絕對的優勢,移動端平臺,如掌閱iReader、QQ閱讀等多以內容聚合、渠道推廣為主。隨著移動互聯網的興起,用戶對多屏同源、同步的閱讀需求日趨增強。網絡文學正向PC、手機、平板電腦、電子閱讀器、智能電視等多屏終端擴展。
網絡文學內容價值凸顯,全產業鏈、全媒體運營成趨勢
網絡文學版權包括著作權、專利權、商標權三個組成部分的知識產權。隨著泛娛樂熱潮的興起,網絡文學作為泛娛樂IP產業鏈的上遊,其IP版權資源變得越來越重要。為了提高在產業鏈中的話語權,各大互聯網投資方開始組織自己的版權資源,簽約並培養自有作者,打造獨家內容,向產業鏈上遊滲透。傳統內容提供商為了鞏固自身市場地位,更加重視對作者、編輯的培養,以聚攏人才,提高內容的質量與數量。2015年網絡文學的價值受到互聯網巨頭企業的高度重視,百度、騰訊、阿里先後成立了自己的網絡文學部門,希望在未來內容產業的競爭中獲得優勢地位。
網絡文學產業本身也開始發生變革,逐漸與遊戲、影視等其他文化娛樂產業產生深度的交叉融合,衍生出概念更為廣泛的泛娛樂文化產業。目前在網絡文學產業鏈各環節,均有廠商正在向全業產業鏈運營方向發展,旨在打造數字內容資源的生產、影視娛樂制作、遊戲開發等多個領域,主要玩家對於構建整個產業鏈平臺興趣極大。以網絡文學IP為核心,衍生出的電影電視作品、動漫、周邊、遊戲等已然開始形成趨於成熟的產業鏈。網絡文學產業也由過去單純依靠用戶付費的商業模式逐漸向“以IP為核心,全產業鏈、全媒體運營”轉變。
在網絡文學領域,起點文學、新浪讀書、鳳凰讀書等網絡文學平臺也紛紛涉足傳統出版商的線上發行,如同扶持原創作者一樣服務於內容提供商,為越來越多的傳統出版商提供內容載體。另外,起點中文網還與包括海巖、周梅森在內的多名知名作家簽約,中國作協納入唐家三少、當代明月、血紅等多名網絡作家。網絡文學和傳統文學的人才資源實現了互換配置和雙向融合。傳統文學和網絡文學的互補融合業已成勢,網絡文學的內容質量有望得到大幅提升,精品文學作品的產出值得期待。
版權聲明:
本文作者汪祥斌,文中所述為作者獨立觀點,不代表i黑馬立場。
中國城市家庭財富管理10大發現:投資收益成第二大收入來源
來源: http://www.yicai.com/news/2015/12/4724449.html
中國城市家庭財富管理10大發現:投資收益成第二大收入來源
一財網 劉婉萄 宋煜華 2015-12-11 18:18:00
為了解中國家庭財富管理市場的現狀,厘清行業發展瓶頸,展望行業未來發展方向,由第一財經研究院和金鹿財行聯合發起的“財富管理研究中心(W-Lab)”在專業調研的基礎上經過深入研究,推出了《中國城市家庭財富管理報告:現狀與趨勢》。
中國已經成為全球第二大經濟體,家庭財富總值位列世界第二,財富人口已躍居世界第一(瑞士信貸銀行,2015)。家庭財富的充盈和傳承,及其所對應的家庭幸福,是絕大部分中國人最重要的人生目標。對標全球發達市場,中國財富管理市場剛剛起航,放眼未來,空間和潛力無限。
為了解中國家庭財富管理市場的現狀,厘清行業發展瓶頸,展望行業未來發展方向,由第一財經研究院和金鹿財行聯合發起的“財富管理研究中心(W-Lab)”在專業調研的基礎上經過深入研究,推出了《中國城市家庭財富管理報告:現狀與趨勢》。
我們將中國理財人群基於安全感的核心需求定義為“四大剛需”:保障、子女教育、退休養老、住房。從四大剛需的角度出發,我們調研了家庭年收入15萬以上的財富階層,共收到800份有效問卷,涉及城市包括一線城市(北京、上海、廣州、深圳)、二線發達城市(以杭州和蘇州為代表),八成受訪者年齡集中在40歲以下,個人年收入10-50萬元,家庭年收入15-80萬元,七成從事著管理層和專業技術人員的工作。他們大多受過良好的教育,97%的受訪者學歷在大專及以上。
.JPG)
.JPG)
.JPG)
.JPG)
.JPG)
.JPG)
10大調研發現
通過基於一手調研和數據的研究分析,我們得出以下主要結論。
1、絕大多數居民已接受綜合理財概念,已規劃居民的投資組合更多元化
受訪居民中已經進行綜合理財規劃的居民占34%,如果加上52%的未來打算進行綜合理財規劃的居民,已經有86%的居民已經接受了綜合理財規劃的概念。已經接受綜合理財規劃的居民收入相對較高、財富來源相對多元化,他們更偏愛長期資產,承受風險的能力更強,並且在近期取得了比沒有進行綜合理財規劃居民更高的收益率。
圖7 受訪居民綜合理財規劃情況
.JPG)
圖8 已規劃人群特征
.JPG)
已經進行綜合理財規劃的居民在儲備子女教育資金和養老金方面,不再結構單一、效率低下,除了主流的銀行理財產品、定期存款和社會保險外,他們能夠更多地使用基金定投、黃金投資、房地產、商業保險等渠道儲備資金。
2、金融投資已成主流,投資收益成第二大收入來源
近九成的受訪者有3年以上的投資理財經驗,有23.95%的家庭支出用於金融產品投資,比例僅次於基本生活開銷(38.41%),金融投資已為大多數城市居民所接受。
薪資是當前居民家庭收入的最主要來源,緊隨其後的就是金融投資收益。近年來伴隨“大眾創業,萬眾創新”政策的不斷推開,自主創業並小有所成的人越來越多,企業經營和分紅因此成為繼金融投資收益之後的第三大家庭收入來源。
.JPG)
3、收入差距造成男性風險偏好顯著高於女性
不同性別的居民,理財行為有所不同。調研顯示,男性更多從事管理及專業技術職位,女性更多從事普通員工及公務員等職位,職位的差異造成了男女在收入上的差異。超七成女性年收入在30萬元以下,收入水平低於男性。調研結果顯示男性比女性更願意加大風險資產投資的比重,我們認為收入差距是造成男性風險偏好高於女性的重要原因。
4、高收入家庭的投資業績更好,這將加大家庭財富差距
收入不同會導致理財偏好的差異。年收入100萬元以上家庭在今年上半年取得高收益(10%以上)的比例更高,並且出現虧損的比例也遠低於年收入30萬以下的家庭,這可能與他們更易接受專業的投資服務有關。較為成功的投資使得高收入家庭願意追加更多的風險資產的投資,如果這種情況和表現持續,將會不斷加大不同收入家庭之間的財富差距。
5、財富增值仍是投資理財最大目的
財富增值是城市居民投資理財最主要的目的,資產保全、子女教育、退休養老和保障醫療分列第2-5名。繼財富增值這一首要理財目的之後,資產保全的重要性顯著提升,這一現象反映出在創造大量財富之後,人們開始思考所擁有財富的安全性。而子女教育、養老規劃、醫療保障分列其後,意味著城市居民已經開始全方位思考財富管理對於提升生活品質的重要意義。
.JPG)
6、固定收益產品更受歡迎
調研發現,城市居民偏愛固定收益率產品,而固定收益率產品中較長期限產品更受歡迎。但如果是浮動收益產品的話,人們往往偏向於選擇短期產品。這意味著人們並不是不喜歡長期投資,而是只有收益確定後他們才願意這麽做。這和中國資本市場現狀是息息相關的。
圖11 受訪者投資偏好
.JPG)
7、投資者更看重產品的穩定表現,而非其背後的隱形擔保
穩定的產品表現和匹配的風險收益水平是投資者在購買理財產品時的決定性因素,而發行企業的背景和口碑等則被認為影響力較弱,這意味著受訪者更看重的是產品的本身而非其背後的隱形擔保。這是成熟的表現也可能會埋下風險爆發的伏筆,特別是一些新興的互聯網金融平臺,看似穩健的產品表現與相對於傳統金融產品更為優越的條件很容易得到投資人的青睞,而一旦這些產品出現問題並且平臺本身並非知名企業或擁有強大的股東背景,投資人可能會遭受很大損失。
8、銀行仍是購買投資產品的主要渠道,互聯網平臺受年輕人追捧
從家庭理財的渠道來看,銀行介入理財市場的時間最長,憑借其眾多的門店數量以及龐大的客戶基礎占據了投資產品購買平臺的首位;證券公司依靠股票市場高流動性、高收益的特色吸引著大量風險投資愛好者;余額寶等互聯網平臺雖然誕生時間不久但卻快速占領年輕人的錢包,成為零錢的最佳安放處。
.JPG)
隨著近年來互聯網金融的蓬勃發展,與互聯網相關的投資平臺不斷湧現。以余額寶為代表互聯網平臺、P2P、APP理財平臺、網上股權和眾籌平臺都越來越多地被大眾所接受。借由這些互聯網金融產品,第三方支付快速滲透到中國城市居民的日常生活中,傳統的網上銀行雖然仍占據主流的支付形式,但大有被第三方支付取代的可能。
9、大多數人認為養老金需要150到400萬,社會保險和低風險投資仍是養老金主要儲備方式
到底需要多少養老金才可以“安全”退休?我們的調研顯示,大部分受訪者預期的退休/未退休消費比率在80%以下,預期養老金介於150到400萬之間。如果按退休年齡60歲,平均壽命75歲,養老金年收益4%計算,每年需要消費的金額在13.5萬至36萬之間,而當前只有為數很少的城市年平均養老金超過3.6萬元,中間有相當大的差距需要除社保外的其他資金來填補。
儲備養老金是個技術活,大多數受訪者采用社會保險、定期存款、銀行理財等較為穩妥的渠道。對退休後不想降低生活質量的人來說,太過穩健的投資可能無法實現他們的預期,因此房地產投資和其他高風險投資渠道對這類人群有更大的吸引力。
圖13 受訪者養老金儲備方式
.JPG)
10、低風險投資是子女教育金的主要儲備方式,但隨著收入增高,儲備方式更多元化
超七成受訪者有1個孩子,近一成有2個及以上孩子,從他們的家庭支出來看,孩子越多,家庭基本生活開銷、子女教育經費、房屋貸款的支出也越多,子女數量對生活質量的影響非常直接,這也就凸顯了儲備子女教育金的重要性。隨著二胎政策的放開,未來子女數量將會上升,家庭用於子女教育的開支必將隨之水漲船高,提前、科學地儲備子女教育資金是家庭不能忽視的重要議題。
城市居民當前儲備子女教育金的方式較單一,主要集中在銀行理財產品和定期存款上,近七成受訪者通過銀行理財產品儲備子女教育資金,選擇保險、基金、地產等方式的比例不到三分之一。銀行理財產品雖然符合子女教育資金所要求的低風險特征,但其收益率較低,如果教育金儲備過於單一地集中在這一品種上,恐怕難以滿足未來的教育資金需求。
收入越高的家庭其子女教育金的儲備方式越多元化。家庭年收入100萬以上的家庭在保險、地產、基金定投、股票甚至黃金投資的比例均高於其他人群。
近年來隨著中國經濟的騰飛,中國城市家庭的收入不斷增長、金融資產得到快速積累,截止2015年3月末的數據顯示,中國城鄉居民儲蓄存款余額達50萬億。伴隨著金融資產快速增長的是中國城市家庭對財富管理的迫切需要。從正確的家庭財富管理理念的形成到愈發複雜的財富管理需求再到多元化的理財產品,中國城市家庭財富管理起步雖晚,卻正在快速發展並走向成熟。
編輯:顧蓓蓓
Next Page