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昔日的賭場輝煌能否再度重現？ 估股網官方賬號

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在博彩行業裡，過去的幾年所有投資者的眼球都被澳門吸引了。整個澳門的博彩業收入已經是拉斯維加斯的6-7倍。博彩業巨頭$金沙集團(LVS)$ 和$永利度假村(WYNN)$ 從澳門獲取了巨大的收益，高速增長的故事是否已經結束？現在才關注博彩股票是否太晚？

今天為大家介紹的公司則是總部位於拉斯維加斯的金沙集團。金沙集團在過去的2013財年淨營收總額同比增長23.7%，而淨利潤額同比大幅增長51.3%，同時2013年下半年開始該股票在股市中也取得了相當不俗的表現，股價上漲了50.9%。然而金沙集團在到達52周高點88.28美元後，也難逃被拋售的命運。過去一個月，LVS的股價下跌10.4%。截止4月18日收盤，股價76.46美元。也許，大量的拋售提供給投資者買入LVS的一個良機？下面估股網帶大家一起來探索一下這個賭博業老大，理性的分析這只股票，再做出你的決策吧！

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iPad版本使用圖解：http://www.googuu.net/pages/content/view/823.htm …
原文鏈接：http://www.googuu.net/pages/content/view/1592.htm …  

從上圖來看，過去一個月，所有的博彩公司都進行了不同程度的估值調整，凱撒娛樂是被拋售最為嚴重的股票。相對於$美高梅(MGM)$ 及永利度假村而言，新濠博亞及金沙集團看起來是Forward P/E最低的博彩公司。米高梅具有最低P/S和EV/EBITDA比值，但其收入增長緩慢，而且一直沒有盈利，雖然它有可能在2014年盈利。

先拋出一個過去三年永利度假村和金沙集團的股價漲幅圖供大家分析思考。

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關於金沙集團：

拉斯維加斯金沙集團(2004年在紐交所上市)經營酒店、娛樂場、度假村及會展業務，總部設於美國內華達州的拉斯維加斯，在拉斯維加斯以及澳門分別擁有威尼斯人度假村、酒店、娛樂場、金沙會議展覽中心以及澳門金沙娛樂場。目前，集團正在發展其它娛樂場酒店度假村項目，其中包括拉斯維加斯的Palazzo Resort Hotel、澳門威尼斯人度假村酒店，以及新加坡的Marina Bay Sands。截至2013年12月，集團擁有員工48,500人。

產品及服務介紹：

金沙集團主要是通過在美國、澳門及新加坡三大市場開設賭場、酒店度假村、商場零售以及提供會議會展等服務。集團在各賭場分部開設貴賓廳博彩、中場博彩以及角子機等電子博彩遊戲。玩家通過向賭場兌換籌碼，用籌碼進行博彩。通過賠率獲取盈利。

金沙集團的主要運營指標如下圖所示：

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集團賭場淨盈率情況：

集團於澳門和新加坡的貴賓廳博彩淨盈率基本在2.4%-3.3%之間，而美國拉斯維加斯（貴賓廳博彩和非貴賓廳）綜合淨盈率為23.3%，美國金沙伯利恆綜合淨盈率為16.1%；非貴賓廳博彩即中場博彩淨盈率一般在22.5%-27.5%之間，而其中澳門金沙的淨盈率相對偏低一些，為19.8%；角子機業務的淨贏率一般維持在3.9%-8.7%之間。

金沙集團主要通過折扣、中間人、報紙、電視、網絡以及名人代言等方式進行推廣宣傳。2013年集團重金聘用貝克漢姆為集團代言人，為金沙在澳門和新加坡業務開展宣傳活動，這位國際巨星能否為金沙帶來預期的回報呢？

集團所持有的物業情況：

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公司管理層：

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金沙集團於各市場的主要競爭對手：

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大陸人民對澳門的熱愛有增無減（見下圖）

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財務數據分析：

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2013年6月5日，金沙集團宣佈通過了一項為期2年，金額達20億美元的股票回購計劃，LVS在宣佈回購計劃後的幾個月內已經累計回購了309萬普通股，累計回購金額達到2.24億美元，平均回購價72.54美元。持續的回購將增加公司未來的EPS, 證明了管理層堅定提高股東回報的願望。別忘了，公司CEO Adelson仍然擁有大量公司的股票。(最新持股數6,589萬股)

永利和金沙集團在澳門市場有不同的策略，似乎彼此都相得益彰。永利的重點是優質的客戶體驗和高收益的貴賓廳。現有的永利物業大約10年前修建，是唯一一個澳門有五星級的評級的物業。投資$40多億的度假村永利宮將在2016年年初開業，被定位為下一個澳門的標誌性建築。

而金沙集團在市場重點在中場(Mass market)。公司在澳門有三個度假村，雖然他們在質量和服務上達不到永利的高端水平，卻完全迎合了中國大陸和周邊地區巨大的人口結構變化帶來的機遇。隨著中國經濟的迅速發展，中產階層將擁有更多的可支配收入和外出旅遊的能力。金沙集團的未來發展也不可低估。你怎麼看？