一種垃圾債危機的市場化解決辦法 david自由之路
http://blog.sina.com.cn/s/blog_4dd330190101ovuq.html超日債違約，成為引起風暴的蝴蝶，造成了整個中國股市和債市的大幅下挫。大家已經不再信任中小上市公司的債券，債券收益率已經超過了民間高利貸。 在海外市場，如果不是突發事件，很少出現債券大跌但是股票上漲的情況，如果一家上市公司有信用風險的時候，股票價格早已經跌到底了（大幅破淨），整個股票市值只有公司負債的零頭。 但是中國很有意思，同一家公司，股票還在以2倍PB甚至5倍PB的價格在交易，而債券已經相對面值跌20%，收益率達到15%以上，整個公司的市值，是公司負債的好幾倍。 如果在國外，這種現象我想是不可能存在的，當一家公司發生流動性危機的時候，可以馬上到股票市場上配股，例如當年澳大利亞的力拓遭遇08年經濟危機，馬上提出增發方案，控股股東中國鋁業不得不買單，而力拓的資金缺口也就解決了。 中國債券市場還很弱，要大力發展，剛性兌付肯定是不合理的，第三方沒有義務來兜底，但是市場化的方式解決，還是很容易做到的。 例如112072（12湘鄂債），只有4.8億的盤子，002306（湘鄂情）的市值有50億，上市公司完全可以提出配股或者發行可轉債，融資4.8億元，然後從二級市場回購自己的債券。這樣就直接把債務危機消滅在萌芽狀態了。
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