中國信貸疑雲：央行不會真正收緊貨幣？
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今年1月，中國新增人民幣貸款達1.32萬億元，創四年新高，當月社會融資2.58萬億元，刷新歷史最高紀錄。考慮到季節影響和中國央行控制信貸的行動，一些華爾街分析人士認為，中國信貸增長並未像數字看上去的那麽突飛猛進，中國央行不會為此改變立場大幅收緊貨幣。
· 野村證券中國區首席經濟學家張智威認為，如此規模的社會融資很可能來自需求推動，它體現的不是經濟體的實力，而是經濟體的杠桿。目前唯有觀望，觀察中國央行接下來的行動。
· 法興中國首席經濟學家姚煒認為，不用在意銀行貸款，中國的信貸增長依然緩慢。
即使1月信貸大增，也不代表中國央行會改變貨幣政策的立場，因為：
1、年初1-2月新增人民幣貸款通常都超過1萬億元；
2、據地方新聞，1月最後一周，國有四大行迫於央行壓力收縮信貸，新增貸款規模由4400元縮減到3500億元。
3、春節一結束，中國央行就開始從銀行間市場回籠資金。
而且，中國的社會融資增速已經連續十個月減慢，1月同比增長17.5%，降至17個月最低點，去年12月增長17.9%。
法興認為，中國信貸增長增速仍然越來越慢，今後很可能體現為經濟增長下滑。
· 瑞銀中國首席經濟學家汪濤認為，不用擔心中國信貸急劇收緊。
1月信貸數據表明，雖然近來流動性緊張，市場對信托等影子銀行產品更加擔心，但信貸增長依然很快。
這可能是因為中國央行允許1月信貸適當放寬，特別是通過銀行貸款給予適當寬松，因為政府還希望推動投資和GDP增長，只想讓信貸增長速度放慢。
春節前中國央行在銀行間市場收緊貨幣也許是要避免銀行貸款增長太快，或是避免貸款增長失控，並非像市場當時擔心的那樣要收緊貨幣。
· 美銀美林中國首席經濟學家陸挺認為，中國央行並不會真正收緊貨幣。
市場的影響可能並不確定。1月信貸增長有季節因素影響，但信貸增長依然強勁也是共識。
市場的第一反應可能是積極的，因為信貸數據讓人對短期內經濟增長有了信心，但它會讓人更擔心中國的金融系統和即將到來的去杠桿。
美銀美林指出，1月社會融資極高部分源於外幣貸款等並不重要的構成部分規模增加。這類組成部分產生的負債並沒有傳統意義的信貸那麽多。
美銀美林預計，雖然中國1月PMI數據疲弱，但今年一季度國內經濟增長可能穩定。
總之，1月信貸數據和中國央行積極的公開市場操作告訴我們，中國央行的政策立場依然是中性，不松也不緊。