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中國狂買高檔車 輪胎廠市值漲八成

2014-02-07  TCW
 
 

 

曾被視為全球經濟地雷的歐洲,二○一三年也走向復甦,其中扮演歐元區火車頭的國家——德國,股市更創下歷史新高。在德國大型上市公司中,漲幅最高的就是大陸集團(Continental AG),去年全年漲幅約八二%。

大陸集團或許對一般人很陌生,但它旗下品牌:馬牌輪胎(Continental),對許多台灣開車族卻是耳熟能詳。大陸集團總部設在德國漢諾瓦,它是世界第四大輪胎製造商,排在普利司通(Bridgestone)、米其林(Michelin)和固特異(Goodyear)之後,最早是在一八七一年從橡膠製造商起家,一九九八年起藉由購併,大陸集團開始擴大產品範圍,從輪胎增加到煞車、底盤以及汽車電子領域,後來又收購西門子旗下汽車零件部門,現在是歐洲第二大汽車零件供應商。

跟大客戶賓士和寶馬進中國

大陸集團股價能在過去幾年歐債危機中逆勢上揚,關鍵在於跟緊下游品牌客戶,在新興市場的擴產速度。

雖然大陸集團營收有二七%來自歐洲當地(不含德國),北美占一七%,而亞洲占一四%,隨著二○一○年發生的歐債危機使歐元走貶,反倒提高歐洲車在新興市場的價格競爭力。

特別是大陸集團的兩大客戶:賓士(Mercedes-Benz)和寶馬(BMW),在中國市場向來被視為高品質的車款,光是二○一二年大陸集團在中國市場的銷售額將近二十七億歐元,占了公司全亞洲銷售比重,超過三分之一。如果回顧過去五年,大陸集團在中國的銷售成長率,更比同業的平均值高出兩倍。

而二○一三年又碰上美國車市出現的十年大換車潮,根據大陸集團的預估,大陸集團二○一三年稅前息前淨利率,至少將會超過一○%,淨利率更是將近六%,這樣的成績,幾乎與最擅長控制生產成本的日本豐田並駕齊驅。

然而豐田還有日圓貶值收益加持,但歐元在二○一三年下半年可是一度升值到一歐元兌一.三八美元的一年新高,相較之下,大陸集團產品競爭力格外不易。掌管資產規模達一百億美元、美國史考特國際基金公司(Scout International Fund)首席基金經理人默菲特(James Moffett)分析,大陸集團目前布局很平衡,沒有過度偏重單一產品或市場,這對於已開始進入成長高原期的車市來說,是一個最佳戰鬥位置。

為了迎接全球無人駕駛的新趨勢,大陸集團也開發出自動化駕駛系統,當前正在進行最後路測階段,這或許也將帶來下一波業績成長動能。

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