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瘦身後變更肥 航空淨利成長35%

2014-01-27  TCW  
 

 

很多人可能沒料到,被股神巴菲特形容是投資人「死亡陷阱」(death trap)的航空公司,竟然是去年英國富時一百指數股中漲幅最大的前兩名。

第一名是英國的國際統一航空集團(International Consolidated Airlines Group),去年以來股價大漲一一七%,另一家廉價航空易捷(EasyJet)股價漲幅也超過一倍,是最搶眼的兩檔股票。

巴菲特不看好的理由,是認為航空業固定成本高,必須仰賴龐大工會,又不斷砸錢買新飛機,等於賺進來的馬上要投資出去,投資報酬率實在太低。

但航空業者這幾年仍不斷找生存之道,靠的就是降低成本。

國際統一航空購併+縮編,兩年見效

例如,國際統一航空集團,二○一一年一月時,先將旗下英國航空(British Airways)與西班牙伊比利亞航空(Iberia)合併,成為歐洲第二大航空集團,僅次於德國漢莎航空(Lufthansa);同時在去年四月又收購另一家廉價航空伏林(Vueling Airlines)。

購併後,當然就是開始縮編,尤其是伊比利亞航空員工被裁員超過三千人,同時把部分航線關閉,或轉給伏林來負責。這一來一往見到成效,在已公布的二○一三年前三季累計財報中,國際統一航空集團淨利比二○一二年成長高達三成五,達到七千七百萬歐元(約合新台幣三十一億五千萬元)。

廉價航空易捷直航+網訂,獲利逾230億

降低成本還有另一種方式,那就是廉價航空。例如易捷,這家歐洲第二大廉價航空業者,去年靠著搭載率高達近九成,使得獲利年增率也高達五一%(編按:統計區間為二○一二年九月到二○一三年九月),達四億七千萬英鎊(約合新台幣二百三十三億元)。

其實易捷採用的經營模式特色,可用「簡化」兩字來形容。包括航線採取的是點對點直航,而不是輻射狀的網絡;同時主打短途直飛航線,從而提高飛機的調度效率。還有盡可能租用二級以及區域機場,因為這些機場相對空閒,不僅可以壓縮起降等待的時間,費用也十分便宜。

此外,易捷還完全採用網路訂票和自助登機,不僅節約了人力開支,還降低紙張等原材料成本;同時,取消頭等艙及商務艙,增加飛機座位數。人員方面,傳統航空公司通常需要約一百一十五人的團隊來服務一架飛機,而廉價航空卻只需要八十人。

若控制成本得宜,加上歐洲經濟復甦優於預期,交通往來更多,這兩家航空股的未來仍值得期待。

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