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投資中國的輕工業2 味皇


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http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=1951


上次講地理,今次講分類

用水喉作為例子,工業產品是如此分類:

礦石-->生鐵-->鋼-->五金-->水喉通-->水龍頭-->鑲金水龍頭

在五金之前的是重工業,五金之後的是輕工業,家家戶戶都要用大量水喉通,水龍頭用量只需幾個,而鑲金水龍頭只有個別人會用,所有任何產品的原始狀態都是五金同之前的產物

再用水喉作為例子,以毛利率計是如此分類:

礦石=生鐵=鋼=五金<水喉通<水龍頭<鑲金水龍頭

用途越廣泛的產品毛利率越低,但銷售量大,而且一定賣得出,產品一開給專化,指定某類用戶時,毛利率就會提高,但銷售量就會變少,而且有積壓的風險,越是專門的產品,就越是好賺,相對賣唔出的風險會越高

我們可以發現五金前的公司,營業額閒閒地幾百億,先賺十幾廿億,而五金後的公司,營業額十幾億就賺到好幾億,主要是面向的市場不同

但是,五金後的公司可以賺大錢,也可以蝕大錢,因市場是容易改變的,但五金前的公司可以賺少,但不能不賺錢,否則工業鍊就會斷裂,社會的生產將停頓

中國人口多,市場大,內需固然賺錢,例如格力可以有足夠的能力賺多過大金同開利,建滔也有機會超越杜邦,但是中糧唔會超越亨氏,南車唔會超越波音,原因在於貿易保護

不僅在於政府上的貿易保護,更多的是心理的貿易保護,係人都知中國的電視機會爆炸,外國人唔鍾意買,同樣中國的罐頭外國人唔信任,因為心理上會食壞 人,高科技產品的訂單唔會到中國,因為面子同政治因素過唔去,完全不是因為質量的問題,只要將產品打上外國招牌就可以改變,完全是心理的問題

外國牌子可以進入中國境內同本地競爭,而本地廠商卻不可反攻外國市場,戰略上相當不利,本地廠商大有成長空間,但只限於經濟量上升帶來的水漲船高, 而非擴大佔有率,解決方法是在本國實施同樣的貿易保護驅逐外資,但政策的貿易保護即使實施,平民在心理上依然是祟洋,至少我們未曾聽過西洋人推祟中國貨

主要是中國想要外國技術之餘又唔想同鬼佬埋堆,而鬼佬想賺中國人錢之餘又唔想令共產黨強大,因此先咁多針對中國貨的政策

根據外國以往的成功經驗,要根治這一問題的方法是是但一方政變,顯然這不是適用於中國的方法,原理是消除意識形態的差異的話,以本傷人是可以治標 的,賄賂外國官員由於單個官員的權力細,同時賄賂一堆官員的成本會很高,而且不一定同心,易有手尾,相反中國單個官員的權力大,成本低見效快,就算有事, 否認同一個人有關比否認同一班人有關容易,因此外資入中國比中資出國易得多

接受中國產品的外國人,通常是比中國人窮同比鬼佬睇唔起的第三世界國家人口

反包圍的方法唔係冇,趁人病攞人命囉,國貨雖然唔比進口,但人民幣是通行無阻的,用錢收購外國人的企業,外國政府想阻只能一味靠拖,等人打救,萬一冇人出手時,想阻都阻唔到

我們在投資時,應該要考慮"這一企業能否征服世界",就算只是征服地區都好,中國內需再大也有個限度,市場要同外資分享,毛利率自然下跌,賺錢方法不外乎提高毛利率同增加銷售量,基於這原理,特別是我們要暴利時,有兩個方法:1.獨佔市場 2.無限供應

鑲金水龍頭的市場很細,肯定不能通過無限供應來發達,相反,因為市場細,要獨佔就容易得多,只要以本傷人一段時間就可以,外資在財力佔優,大路行業 容易受其壓制,但奇怪的行業可能沒有外資,可能是看不上眼,可能是新興行業,個別稍強企業可以利用時間差強化自己的優勢,當自己足夠強大或市場足夠細時, 就可以排除行業競爭

而五金這些基礎產品毛利率雖然極低,但起碼唔會低過利率,因市場很大,有工廠就有五金,加上是消耗品,能夠用無限供應的方案,中國有一樣無可比爾的 優勢--世界工廠,全世界的工業產品都在中國生產,外資比起污染本國,寧願污染別國,於是紛紛在中國設廠,結果全世界的五金都在中國消耗,因此能夠無限供 應,中國仲有很多窮到褲穿窿的工人,加上內需大,(汗血)工廠至少唔會在最近遷走

越基礎的產品需要的選股能力越低,因為需求常在,而越專化的產品需要的選股能力越高,因為容易失敗

選股的要點是,越基礎的產品,公司的財力要強同接近用戶,最好是工業中心的指定供貨商,例如是大型國企分拆出來的小供貨商,而越專化的產品,公司的技術同包裝要越強,市佔率起碼要超過30%,否則就不能操縱市場了,最好是怪異行業的王者

財力是最重要的,收購同反收購都是靠錢

征服世界不是免費的

中國咁大,起碼會出返幾間可以征服中國甚至世界的土生GE或者山寨勞力士,會是哪一間上市企業呢,我心目中已認定幾間
投資 中國 輕工業 輕工 味皇
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