今天要回顧本地基金經理的11月操盤表現。過去的11月是一個指數突破上升、板塊輪流炒作、個股表現繼續亮麗的月份。從狗股也有翻身日的情況看，不難預期落後的基金經理們正要追年尾表現。截至11月30日，林少陽的「VL Champion Fund」YTD表現回升至19.89%，突破年中高位0.03%；而黃國英的「Leverage Partners Absolute ReturnFund」YTD表現稍為回落至28.95%；陸東的「Look』s Absolute Return Fund 」YTD表現升至12.39%；惠理價值基金（A 單位）的YTD表現回升上11.24%。
單計11月，陸東的基金表現最好，錄得單月勁升+5.79%；惠理基金繼續錄得5.06%；林少陽的基金單月錄得+0.67%；黃國英的基金的單月表現為-0.77%。這一個月繼續是醜基金大翻身，領先基金力保表現。我們一直跟隨的黃國英與林少陽就是要在11月力守表現的基金經理。
黃國英表示：『11月留放頗差，完全跑輸大市，但在頻頻出錯之後，只是輕微虧損已經是萬幸；打逆境波心態大大不同，在未曾找回韻律之前，不外乎短線輕注搏鎚，點數上落，不會去刻意追數，直至手風開始轉順，信心增強才會再次認真出手。
對比過去兩年，選股方面由行業入手，專揀有結構性增長機會的公司，然後又的確有可以贏到開巷的日子，11月自然是無得比，因為選中資股的理念，不是管理層有過人能力，又或者宏觀環境已經好轉，而是純粹賭官員的意志，是否有能力大到可以扭轉乾坤，信心程度低得多，而最慘是結構性增長股票，在這一兩年又已經勁升，寶藏又愈來愈少。
目前，一方面跟風短炒頂住先，另一方面則沿用發掘增長股的打法。自己今次是主力向細價股入手，方法也由從上而下，變成主要是從下而上，即是以公司微觀因素為主，因為基金規模細，便可以用這一招過渡，再慢慢睇中國是否可以有結構性重估。
自己正在重整組合，撥出組合中大約三成注碼作分散投資，為未來一個月（12月）甚至來年作準備。其中兩成應該會投入中小型股票，可能在二十至三十隻之間，平均注碼不高，因為這些股票市值較細，始終要顧及流通性風險。基本上一定要跑命中率，希望有一半左右生性，就可望有不俗回報。近期明顯見細價股回勇，營運環境是有好轉，而基金的風險胃納也有改善，估計這個趨勢還會繼續。至於剩餘一成的預算，則應該會去建構一個遠期call組合。
目標股票暫時有兩類，第一類是中資股，中資股是不宜大注搏殺或者痴纏，走勢難捉，更大問題是信念不足，容易太早止蝕或獲利了結。第二類則是美國科技股，互聯網股暫時冷卻之後，近期潮流似乎是雲計算，這個概念隨時可以玩至少幾個月。』
至於林少陽，他指出，『本欄對港股的短線表現不是太過樂觀，除了不太重要的H7N9出現確疹案例之外，本欄較為關心的是，A股重啟IPO，或會影響A股的市場氣氛，尤其是今年大升的深圳創業板市場的氣氛，並最終將拖累與深圳一河之隔的港股。
不知是好事還是壞事，最近雖然個別當炒的股份炒作極之熾熱，整體市場的氣氛只是一般。以最近兩日為例，雖然阿信屋(759)及新股鳳凰醫療(1515)熱炒，但港股的升降指數及成交均未見過熱，昨日（12月3日）升降指數繼續維持於偏低的100：129，港股成交更跌返600億港元以下。在市況不是很超買的情況下，港股若有調整的話，一般幅度不會超過1,000點。』