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QE也論高低 談為何美版QE勝歐日

來源: http://wallstreetcn.com/node/210380

美林美銀全球利率和貨幣主管稱,歐日央行加大資產購買,但不太能抵消美聯儲結束QE。美元和美債的地位讓美聯儲影響力大,且日德國債收益率近0,QE效果或有限。美林預計未來美股波動率大增,因不再有QE安撫。

central bank

美銀美林全球利率和貨幣主管David Woo表示,日本央行和歐洲央行加大了資產購買力度,不過這不太能抵消美聯儲結束QE。投資者應更多關註註入金融系統的額外流動性從哪來,而不是流動性的總量。

日本央行上周五意外擴大QQE規模至80萬億日元,此前目標為60~70萬億日元。歐洲央行已經開始購買抵押債券,並將很快開始購買ABS。然而,美聯儲於上周宣布結束QE。

據彭博新聞社,Woo在報告中指出,日本央行上周五意外擴大QQE規模,將使得明年日本央行資產負債表多增加7300億美元;歐央行購買ABS和抵押債券,其年度資產負債表規模可增加4100億美元。Woo預計,明年美歐日三大央行每月提供的整體流動性將回到今年峰值水平,每月提供略多於1500億美元的流動性。

三大央行提供的流動性處於高位,這有利於抑制市場利率走高,但還不足以安撫市場。美聯儲可能明年根據經濟形勢加息。

Woo認為,美聯儲強大的影響力主要依靠美元和美國國債的地位。此外,上周日本央行采取行動,更多是從本國角度考慮,例如對日本政府養老投資基金(GPIF)進行改革,而非彌補美聯儲結束QE的影響。另外,日本和德國國債收益率已經接近0,央行資產購買效果可能很有限。

Woo認為,即使歐央行和日本央行都還進行資產購買,但投資者可能對糟糕美國經濟數據的態度與以往不同。以前就業數據不好的時候,投資者可能預計美聯儲會給出更多刺激,但如今QE已經結束了。

美林報告中指出,今年以來,非農數據不及預期時標普500指數平均日漲幅為0.7%,上次發生這種“雀躍”還是在2005年。美聯儲停止QE,壞消息可能就是壞消息,未來市場的波動性可能增加,風險溢價上升。

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