定增黑幕與理財產品 金石
http://xueqiu.com/1175857472/26777309 自從地方政府融資平台的事情越鬧越大，以至於國家審計署開始對地方政府家底搞大普查之後，老王的生意就越來越難做。之前發的幾個產品，到了今年年底，也基本到期了。老王找到領導，商議著找其他機構發產品，先還上本金，其他方面資金再挪動挪動，把利息還了，總算沒有形成壞賬。「這陣子都在這事兒上摺騰，忙得跟狗似的。」老王這麼跟我說道。
上週，老王給我發了一個邀請函，說公司喬遷新址，要搞party慶祝，順便把客戶聚在一起聊聊業務機會。我閒著也是沒事，於是便溜躂了過去。新址是在CBD一個豪華寫字樓，上了電梯，發現老王的公司居然佔據了整整一個樓層。辦公區很小，大部分空間空著。整個辦公室透著一股氣派，氛圍中隱約透著兩個字：有錢。我走南闖北見過那麼多私募基金，沒見到這麼有錢的。嗟嗟嗟，我嘆道。
我問老王：「半年不見，你生意越做越大啊。跟我講講，有什麼訣竅嗎？」
老王說：「田總，你是知道我的。我哪裡有什麼訣竅。做平台融資產品，越做越難做，許多銀行都搞了區域授信額度控制，我重點搞的江蘇省好幾個地級市，都進了黑名單。沒辦法，只能另謀出路。」
我說：「看樣子，你謀的出路不錯啊。這辦公室也換新了，管理費收得不少嘛。」
老王趕緊揮手，燈光下那手錶上大鑽石閃瞎了我的雙眼。「是這樣的，」老王說道，「前陣子有個在上市公司做董秘的同學跟我說了個商業模式，我搞了一下，發現點兒超正。」
「此話怎講？」我問道。
「我呢，也算是做過投行的，跟上市公司倍兒熟。過去這一年，不是沒IPO嗎，我就淨幫他們搞再融資了。」
「你是做財務中介？」
「不是！」老王笑道。「做財務中介能掙多少錢？淨是扯犢子。我是做定向增發，主動管理。」
「定向增發我知道，這模式不稀奇啊。」
「田總，您可能不知道，定向增發是老東西，但老東西能翻新花樣。」
「怎麼說？」
「我這生意基本是空手套白狼。首先，我有圈子有關係，上市公司要搞定向增發，我一般都能聯繫上。我去銀行渠道發一個產品，專門來搞這種定增項目。比方說，某上市公司定增10億，我拿了5個億的額度，去銀行發一個理財產品，保底8%。」老王說道。
「定增買的是股票，股票價格有波動，你怎麼保底啊？萬一虧損了怎麼辦？」我趕緊問。
「別怕。我現在手上的項目，八成都能做到讓上市公司實際控制人/大股東承諾保底。他們保底10%，我只給客戶保底8%。我找券商或者基金弄一個產品，優先級賣給客戶，承諾保本收益8%，次級資金我出，以次級資金對優先級資金提供擔保。這樣，就算是股價下跌了，先虧的是我的，客戶不擔心。如果下跌得多，我還可以補倉，保證客戶不受損失。當然，作為回報，萬一股價上漲，那除了給客戶支付的本息，超額收益部分就全歸我們。」
老王說起來很是興奮。「我給你算個賬。比如說5個億的盤子，客戶出4.5億優先，我出5000萬劣後。股價漲一倍，5億變成10億。客戶4.5億的本金兩年後本息總計4.5*(12*8%)=5.22億。支付完後，就是說我5000萬變成了4.78億。你說，夠不夠賺。」
「你這是股價漲一倍的情況，應該沒這麼樂觀吧。沒有業績，股價怎麼漲？要是業績很差，股價暴跌，你的錢不是全虧了？」我說。
「不會。我們會跟上市公司大股東對賭。如果股價下跌，大股東會安排其他方面給我補償，所以我不擔心。萬一產品到期後是浮虧的，我還能弄個大宗交易，以高於市價的價格賣給大股東。你也是做資本市場的，肯定能看到有時候會有這種蹊蹺的事兒出現。有的機構，明明可以在二級市場以便宜的價格買股票，為什麼還要以超出很多的價格在大宗交易上接盤呢？就是這個道理。同時，為了進一步規避風險，我們會找一些私募機構共同做股價。我隔三岔五放一兩個無法證偽的消息，股價能不漲？我手上這麼多籌碼，想怎麼搞怎麼搞。你看那個誰，那麼爛的票，照樣炒上天。二級市場傻子太多了，我想不發財都難！」老王脖子上的粗金鏈子也開始晃我的眼睛了，我感到一陣眩暈。
我心想，這不是操縱股價嗎？礙於面子，我沒敢當面說。
老王邀請我去他的酒莊喝紅酒（一年前他炒股虧損的時候可沒這麼風光，現在居然有酒莊了！），我謝絕了。老王搞的這個商業模式，我看太危險。在二級市場上，有的人吃肉，有的人喝湯，有的人自己成了肉和湯。我現在算是明白個中緣由了。