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今年八月底，全台灣最大計程車業者台灣大車隊就要取消路邊攔車持VIP卡七折的優惠，但仍保留無線電叫車，以及和中國信託合作打七折。只不過，這項刷卡的創新服務，卻引來旗下司機的不滿，抗議、退隊聲音始終不斷。

事實上，類似這種新措施引起的反彈，董事長林村田從接手台灣大車隊五年來，幾乎沒有斷過；然而，一路上有人抗議，加入車隊的車輛卻是越來越多。林村田接手四年多，當時一千二百多輛，目前車隊數量高達九千輛，大幅成長六倍多，這是怎麼一回事？

想法創新！裝刷卡機，開拓銷售商機

車內裝刷卡機，這是今年林村田新推出的點子，結果司機反彈強烈，不少人甚至退隊表示抗議。一位不願裝設刷卡機的司機表示，除了原本有的七折優惠，還要負擔三‧五％的手續費，根本是剝削。

林村田坦承這是大家反對最激烈的一次，但是他也絕不會退縮。他強調這是仔細評估過的決策，而且有許多好處，尤其是對國外客人很方便，將來開放陸客自由行 後，大家就會看到明顯的效益；其次是現在先把金流平台建立起來，將來就可以發展各種商機，也能落實他一直強調計程車是「移動商店」的概念。

在計程車上賣過書、賣蜆精、賣米等；林村田說，現在把刷卡的平台建立，再配合他即將在車上裝設電視，播放廣告、購物資訊的配套，未來乘客可以在車上直接刷卡購物。

類似這樣近乎行業內「革命」的事，都是林村田喜歡去想、去做的。

例如，現在搭計程車，司機穿制服、打領帶，不抽菸、不嚼檳榔，不會拒載短程，也不會強迫你聽擾人的地下電台；但這些大家已經習以為常的情況，其實是這幾年 才發生的劇烈轉變。這個天翻地覆的改變，林村田正是靈魂人物。而這種改變，卻是經過無數次的抗爭，協調出來的成果。

作風強勢！訂公約，重大違規就淘汰

目前台灣大車隊的隊員公約中，禁止事項洋洋灑灑高達六十八項，其中必須強制退隊的重大違規多達十一項，如酒駕、未配合公司政策等；另外無限期停機（編按：指衛星派車的車機）的也有七項。此外，包括談論政治、宗教等，都會被停機二、三天。

林村田的管理哲學就是不妥協、堅持原則；不講大道理、明訂遊戲規則，真的不行就淘汰。每個月強迫退隊、自行離開的將近有一百二十、一百三十人左右。他說， 這是必要的代價，「只要我認為對得起良心，對得起所有司機朋友，我一定堅持到底！」台灣大車隊司機林大軒表示，林董很強勢，但很有生意頭腦，而且幫大家開 拓很多客源。如果不是收入增加，車隊人數不可能持續增加。

勤於溝通！上半年辦逾兩百場宣導會

九十六年，林村田最早推動戒菸班，輔導隊友戒菸，並帶頭宣導無菸計程車概念，另外也鼓勵隊員戒檳榔。有些隊員一時戒不掉，他要求他們一定要先下車，抽完菸、嚼完檳榔再上車；過一段時間後還改不過來，只好忍痛請他們退隊。

林村田表示，很多人認為運將（司機）很難管理，其實他們都很好相處，但前提是必須取得他們的信任；不過因為司機教育程度較低，所以不要講太多大道理，只要 說清楚遊戲規則就好。他的方法就是畫一個圈，絕對不能踩到紅線；但也會透過持續不斷的教育訓練來宣導、溝通，今年一到七月已辦了二五○場。

不過光是形象提升，公司還是賺不了錢，九十五、九十六年台灣大車隊都嚴重虧損，合計虧掉一億兩千萬元、超過半個資本額。當時公司收入全部仰賴隊員每月繳的月租費，林村田心知一定得想辦法開拓財源，車內插卡廣告與車外車體廣告就因此應運而生。

剛開始一樣又觸動了敏感神經，司機反彈強烈，認為這樣會降低「格調」，尤其是擔心車體廣告會損壞車子烤漆。

林村田不為所動，他向大家宣示勢在必行的決心，同時祭出棍子與紅蘿蔔策略；也就是參與廣告的計程車每月可折抵五百元月租費，但若加入後不按時回公司上刊 （更新廣告），立刻停機直到改善為止。之後司機發現這樣做並不會影響載客，還可以增加收入，慢慢接受他的想法；此外，有少數車子在換車體廣告時掉漆，公司 也免費幫司機重新烤漆，逐漸取得大家信任。

目前，每天有超過二十萬人次搭乘他們的車子，北從基隆南到高雄，都是他們的服務範圍；若以全台灣實際營運計程車約八萬五千輛來說，市占率超過一成。

敢拚願景！覓地蓋園區，凝聚感情

接下來林村田最想做的，是在台北縣尋覓大塊土地，開發成國內首見的「計程車園區」。園區內會有加油站、加氣站、保養廠、自助餐、KTV、三溫暖、簡易理髮等，讓台灣大車隊的司機，可以在這裡休息、用餐、娛樂。

他希望這個計程車園區可以趕快動工，「這才能真正幫助司機朋友，是最有意義的事情，」他感性的說。

台股大淘金潮來臨，全球外資紛紛來台找中國市場門票，英格爾被中國普天相中，業績得以大躍升，股價更是一飛沖天，有哪些公司能夠在這波後ＥＣＦＡ購併浪潮中，被外資相中，成為下一個英格爾？

撰文‧吳美慧、周岐原

根據統計，只要曾經發布與外資企業有業務合作，或股權上有投資關係的公司，股價往往都會出現至少一成的漲幅。

而比較各外資對股價帶來的激勵程度，中資參股的效應最大，除了英格爾股價大漲六倍外，中國京東方與美齊合作，股價也因此上漲二四％。至於美資參股的史丹利投資偉全，也讓股價上漲八三％，走勢相對凌厲。

購併消息真偽將決定投資勝負相較之下，與日資或是韓資合作，對股價的影響度相對較小，僅約一成左右；但與定存利率相比，投報率仍舊不低。所以，只要能夠掌握外資投資的動向，無疑是手握穩賺股。

各路資金來台投資台資企業，各種訊息充斥，消息真偽將決定投資勝負，如何分辨並做出正確的投資？一般而言，可以從募資態度、接單，與政策性持股三方向著手。

康和證券（香港）董事總經理譚家典說，投資台資企業的資金，很難區分出背後是哪一種身分，或是屬於哪個系統的資金。

譚 家典提供觀察方式，他說，一家公司若要引進外資或是中資，可以觀察這家公司在最近一年內，是否曾經辦過現金增資、私募，發行ＣＢ（可轉換公司債）、 ＧＤＲ（全球存託憑證），或是進行過大減資。若有上述動作，「可以合理懷疑，背後可能有外資的身影。」「如果經營層同時也更換，有八成的把握已經被外資入 主。」一位曾經協助過中資來台尋找投資對象的人士更清楚點出，相較之下，中資特別喜歡認購現增或ＣＢ，除非有特殊情況，否則傾向不認購私募。「認私募股票 要鎖三年，中資不會有興趣的。」他解釋，「中資喜歡投資股票流通性高的公司，依照這樣的思惟，中資會去投資股票上市、上櫃公司，但不會看上興櫃公司。」這 種說法，不盡然代表全數中資的想法；但可以看出，中資對投資台灣企業的想法，那就是在參股、給業績的同時，也會考量到資本利得，讓投資效益發揮到極大化。 相較之下，其他外資的目的就單純許多。

這位匿名人士指出，「陸資」兩個字現在仍十分敏感，因此即使真有合作機會，一般中國的私人企業，多會透過外資券商等中間人接洽，將資金經由其他地點匯入台灣。

他舉例，投資人若在一檔股票的前十大股東名單中，見到開曼群島投資公司的名稱，或陌生的外資銀行託管專戶，就有可能是利用第三地，迂迴進入台灣的中國資金。

台股將和Ａ股、港股比價

除了辦理現增外，公司接單也是可循的跡象。以英格爾為例，二○一○年二月與中國普天簽訂採購合約，接下來，英格爾的單月營收逐步上揚，從原本的一億多元躥升到去年十一月的十四．三億元，代表普天承諾的訂單的確給了英格爾。

長線來說，只要普天持續支持英格爾，若能進一步帶領英格爾脫離代工領域，英格爾的獲利與股價還有表現空間。

據了解，普天也正積極發展ＬＥＤ事業，日前高層曾來台參觀新世紀公司，雙方未來是否有更進一步的發展？值得觀察。

除了新世紀可以追蹤，宏全以優異的瓶蓋生產技術，獲得中國華潤集團青睞，雙方正洽談買股事宜，順利的話，上半年有機會塵埃落定。由於華潤集團旗下擁有啤酒業務，推出的雪花啤酒銷量在中國名列前茅，若華潤投資宏全，業績將能更上一層樓。

另外，興櫃中的宇辰，已經敲定與中國重慶市政府旗下的「重慶輕紡控股公司」合資，共同在重慶設立電容式觸控面板廠；在北京政府大力推動新能源產業下，宇辰的角色不容小覷。據了解，雙方除了談妥設廠事宜外，也有股權上進一步合作。

而中資也會進行策略性持股，台積電與台塑，兩家最能夠代表台灣企業的公司，就是中資投資名單中，一定要有的投資組合。一位中資券商觀察，自從ＣＥＰＡ（更緊密的經貿安排）後，港股出現Ａ股化情況，因此預計未來台股也有可能循著這樣的方式前進。

以目前國內股價本益比約十五倍來看，與中國Ａ股、港股平均本益比超過二十倍，甚至有些百倍的個股相比，台股未來還有很大的成長空間。只要掌握外資動向，特別是中資「照顧」的公司，在比價效益下，有機會成為盤面中的亮眼標的。

中資策略性會買的股票：台積電、台塑

中資選擇合作公司標準

1.公司的帳目要清楚

2.負債比率不能太高（最好不要超過五成）

3.不能是全額交割股

4.要有關係人介紹

5. 股本介於5到10億元6.喜歡投資股票上市、上櫃公司，傾向不投資興櫃公司可能被外資參股或購併的公司公司名稱公司代號可能合作對象合作模式台　開 2841中國華潤中國華潤規畫將認購台開的私募或現增新世紀3383中國普天中國普天考慮對新世紀下LED訂單宇　辰4913 中國重慶輕紡控股公司雙方除了合資到重慶設廠外，重慶輕紡考慮投資宇辰宏　全9939中國華潤中國華潤有意投資宏全三成股權寶來證2854 元大金元大金準備收購寶來證，每股成交價將介於22~24元大眾銀2847尋找中大眾銀大股東凱雷私募基金積極尋找買主日盛金5820尋找中 日盛金大股東日本新生銀行準備出售持有的日盛金股票彰　銀2801彰銀彰銀準備從台新金手上買回彰銀股票

與一家中國央企的策略聯盟，竟能對英格爾的獲利有灌頂之效，進而推升其股價，同樣因此股價飆漲的還有新世紀、華興，這一家影響力十足的央企，就是中國普天。目前市場上的「普天概念股」、「英格爾第二」已成為最紅火的話題。中國普天為何有這麼大的魅力？值得一窺究竟。

撰文‧吳美慧

最 近台灣科技股吹起中國風，英格爾、新世紀、華興的股價飆漲幅度令人驚歎，原來它們傳聞都與中國普天集團有合作關係，成為近期市場上最熱的「普天概念股」。 中國普天是一家什麼樣的公司？為何可影響台灣上市公司的股價漲跌，要如何才能擠進這家中國公司的供應鏈，一起吃香喝辣？

農曆春節前夕，位在 中國深圳福田區諾德中心，中國普天集團旗下國際事業本部深圳分部的員工，正陸續返鄉過年，約莫四百坪的辦公室，只剩幾個人辦公。《今周刊》獲邀至深圳分部 與數位高層訪談，成為台灣唯一直擊這個年營業額高達新台幣九千億元、集團員工多達五萬人巨型大陸央企的媒體。

雖然ＥＣＦＡ（兩岸經濟協議）從今年元月分開始鳴槍起跑，但中國普天提前嗅到機會，二○○六年就在深圳設立國際事業本部，並成立「台港澳地區業務專署」，為兩岸搭橋預先暖身，同時也是集團中兩岸合作的唯一窗口。

在 普天集團中，國際事業本部專責向海外採購、規畫新業務等項目，光是去年就創造出三十億美元的營收，相當於三個國巨的營業額，而其中超過五億美元訂單，就下 給了台商。普天台港澳地區業務專署總經理溫南雁說：「今年，隨著中國新能源項目加快執行，對台灣下單、採購數量，也會更快速的提升中。」台港澳地區業務專 署共有三十餘位員工，八位業務幹部中約有三分之一，是在財務、金融領域擁有豐富工作經驗的台灣人，是中國央企中，台灣人占業務幹部比重最高的單位，也是得 以成為央企領先與台商合作的關鍵。中國普天集團

掌控中國上兆元電子產業

對大多數台灣投資人而言，中國普天集團是陌生的。若提 及它與「中國電子集團」分別掌控中國上兆元電子產業標準制訂、發展，就可以知道它的重要性。說得更具體一點，有著一○六年歷史的中國普天集團，前身是中國 郵電局，是中國通訊標準的制訂單位，也是目前全球通訊4Ｇ 標準的制訂者。

中國普天現階段擁有通信、電子、廣電以及國際事業四大部門，業務 觸角遍及全球。國際通訊大廠摩托羅拉、易利信、諾基亞等，要進入中國發展通訊業務，前提是必須要跟普天共同合作，才能取得入場券，由此看出，普天在中國的 地位與重要性。因此，能夠跟普天合作，不僅可以快速分享中國市場，甚至還有機會晉身成為通訊、電子產品標準的制訂者。

其實「台港澳專署」單 位，從前年起，以鴨子划水般的姿態，低調的利用下單方式，在台灣科技業界尋找可以成為策略合作夥伴的對象。英格爾在眾多的廠商中脫穎而出，靠的是在電源供 應器的技術能力，與彈性十足的營運靈活度。更重要的是，溫南雁與英格爾董事長蔡成達相識超過十年，所建構出來的「信任感」。

作為普天與央企跨過黑水溝的第一個合作個案，在普天給訂單、分享利潤，以及財務規畫建議的「灌頂」下，英格爾獲利比前一個年度增加一倍，股價從去年一月以來更是上漲了六倍，讓人見識到普天的影響力。

「這 個案子絕對不能失敗，也不會失敗。」負責這個合作案的溫南雁堅定的說。「這是第一個案子，等於是央企跨進台灣第一份成績單，絕對不能漏氣。」經過一年的磨 合，普天與英格爾雙方建立了高度的共識後，所產生出來的信心。「過去一年，真的很辛苦，兩岸隔絕了六十年，雖然都是中國人，但在文化上有很大的隔閡，同樣 的一句話，就有不同的解讀，需要藉由不斷的磨合來產生認同。」溫南雁如是說。

台商與中國央企合作

扭轉觀念才是溝通重點

而溫南雁口中的認同，指的是觀念。台灣公司談生意總是脫離不了產品、ＥＰＳ（每股稅後純益）、股價表現；中國的央企談生意，總是在以國家發展為前提下，先從遠景、策略、商業模式規畫、市場思考，最後才會輪到營收、獲利，思考次序大不同。

台商要跟央企合作，必須要先扭轉觀念，才不至於出現溝通不良。「要進入中國市場，要先了解什麼是大陸市場」、「如果台灣市場是日月潭，大陸市場就是太平洋。」溫南雁話說得很直接，但也一針見血。習慣在池塘裡面游泳的人，要如何放膽在太平洋裡橫渡？對台商而言是一大考驗。

溫南雁最常掛在嘴上的話是，「一流企業做標準制訂、二流企業作品牌、三流企業作營運、四流企業做代工」。目前，台灣的企業已經進入到品牌階段，要晉級成為標準的制訂者，與中國大陸巨型央企合作成了必須考慮的策略。

「中國擁有最多的人口、最大的市場，為什麼不能做標準的制訂者？兩岸的中國人應該攜手給全世界定規格！」溫南雁雄心壯志的說。從初期讓英格爾「借船出海」，進入中國市場，下一個階段，普天還要與英格爾成為標準的制訂者。

要制訂什麼樣的標準？溫南雁胸有成竹的回答：「ＬＥＤ燈節能減排，以及智能電網、智能電源計量審計標準。」以中國普天在中國的地位與身分，的確有能力成為新產品的規格制訂者，重點是，台商能否抓住機會，成為其中一員？

中國央企的規模與企圖，加上官方獨占的資源，讓央企可以在中國市場盡情揮灑，也成了台商可以一步登天的捷徑。讓人垂涎的市場大餅，相對的帶來了負面效應。近來不少人打著中國普天的名義在台招搖撞騙，面對接踵而來的流言蜚語，和各式的行騙手法，讓溫南雁和他的團隊困擾不已。

但 是，普天與台灣企業合作的大門並未關閉，基於產業範疇，普天仍會持續找適合對象合作。「和英格爾合作只是其中的一個項目，未來普天會有更多的項目同時並 進，不同的項目，會找尋不同的合作夥伴。」換言之，和英格爾合作只是一個起頭，依照溫南雁規畫的目標來看，將來直接、間接接獲中國普天集團訂單的公司，可 望超過上百家，只要是觀念一致、情感上能夠認同、合作符合程序正義，以及利益可以共享的，中國普天都會歡迎和有技術、有能力的台資企業合作，進而成為普天 的深度合作夥伴。

同時，中國普天也會在適當時機公佈合作對象，以免不明就裡的小股民聽信市場傳言而受傷。

「不要把央企當作唐 僧肉」，溫南雁提醒台商。在中國「讓利」給台商的同時，也希望台商可以公平、正常的交易心態與模式與央企往來。「太多企業要他給蘋果，卻拿個梨子來交差了 事」，「台商怎麼跟國外的企業做生意，也應該以同樣的心態和央企往來。」溫南雁建議，台商必須要有準備跟央企做生意的正確心態，雙方合作的路才能走得長 久。

溫南雁

現職：中國普天國際事業本部（深圳分部）台港澳地區業務專署總經理

學歷：廈門大學企管系畢

經歷：中國電子信息部工程師

中國央企對台投資的橋樑

放 棄在外資銀行十多年的資歷，臧潤華在去年9月，選擇剛剛成立的世銀紅箏信息公司，作為人生事業的第二春。在外商銀行圈小有名氣的臧潤華，曾經在UPS（美 商優比速資融）、美國道富銀行，以及渣打銀行工作十幾年。同時還在去年10月獲得中國高級國際財務管理師百傑殊榮。在外商銀行爭相邀請、職務更上層樓時， 他毅然放棄，選擇到和中國普天成為戰略合作夥伴的世銀紅箏公司擔任執行長，也讓他的工作地點，從美國、香港、台灣，一路延伸到中國，資歷與經驗更加完整。

世銀紅箏的名片上印著「中國普天戰略合作夥伴」，初期也以提供普天的客戶需要的物流、金流及資訊流。此外，從銀行借款、供應鏈的融資安排，私募、投資，甚至是未來公司股票掛牌，都可以提供「一條龍」式的服務。

團隊中有會計師、律師、稅務專家、財務專家，逐漸打出名號之後，不少央企自動請託，要求世銀紅箏代為在台灣尋覓可以合作的對象，儼然已經成為中國央企與台灣企業交流的重要平台。

臧潤華

學歷：美國密蘇里大學企管碩士經歷：渣打銀行現金管理與貿易金融部華南區業務總監、美國Aclor Group財務總監、美商優比速融資台灣區總經理/中國大陸首席代表/亞洲區業務總監

吳美慧

三月二十一日，康師傅控股在台灣 與香港同步舉行法說會，董事長魏應州選擇回台，這也是康師傅ＴＤＲ（台灣存託憑證）掛牌之後，魏應州首次回來主持法說會。

「真的很抱歉，無 代無誌(台語：無緣無故)跌到三十多元！」魏應州拿起麥克風就是一陣抱歉！原來去年一整年台股指數漲了九‧六％，但康師傅ＴＤＲ股價卻跌了一七‧二％，從 四六‧五元跌到年底的三八‧五元。魏應州解釋，因為新台幣升值跌掉八％，而另外跌的九％則是「努力不夠」！

去年，康師傅全年營收一九四六‧ 一八億元新台幣、年增率為三一‧五％；淨利上升二二‧三九％、達一七八‧五七億元，每股盈餘為二‧四八元。魏應州對這張成績單雖不滿意，但可以接受，特別 是在非酒精類飲品銷售量上，去年康師傅一舉超越可口可樂，提前達成二○一三年的目標。

被問到是否對股價感到委屈？魏應州忍不住對媒體撥起算 盤，認為在股票本益比不變、每年約成長二○％的條件下，股價在十年內應可成長六倍，達到一二○港元。儘管這只是魏應州的獨門估價公式，但看好中國內需黃金 二十年的他，顯然真的很需要股東長抱力挺。

（林讓均）

有大陸量販店獲利王稱號的中國大潤發，原本打算七月十五日風光在香港掛牌，沒想到卻在上市前一天爆出財報烏龍，甚至連南山人壽交易案都被掃到颱風尾，背後有著不為人知的角力故事。

撰文‧林讓均、梁任瑋

七月十四日，對潤泰集團總裁尹衍樑而言，恐怕是他在商場上最五味雜陳的一天。

上午，台灣金管會通過潤成投資取得南山人壽九七．五七％股份申請案，尹衍樑還來不及開香檳慶祝；不到幾個小時，下午，香港證交所就要求高鑫零售(SUN ART)須重提財報，延至二十七日上市。

高鑫掛牌、拿下南山，原是尹衍樑「大陸零售王」與他重返台灣金融業新里程碑，未料，一個數字失誤，讓這件雙喜臨門蒙上陰影。

財報錯誤延誤上市計畫

原本打算以中國零售龍頭之姿，在香港風光掛牌的高鑫，在十五日掛牌前夕臨時喊卡，主要是香港交易所接到投訴，高鑫零售招股書中的ＥＰＳ（每股稅後純益）計算有問題，經過調查，港交所在最後一刻要求高鑫暫停掛牌。

高鑫零售七月上旬開始在市場募集資金，就取得逾四十一倍超額認購，凍結市場資金逾三四○億港幣，轟動兩岸證券業。如今發生這種離譜的錯誤，令中國大潤發、 歐尚高層發飆，「負責的會計師事務所（「畢馬威事務所」）不僅要抓起來打屁股，還應該要扣錢才對！」根據高鑫十四日當晚聲明，公司曾在今年六月底進行股本 重組，把一股拆成二十六股，但高鑫招股書內過去三年ＥＰＳ，都是以重組前股數計算，也就是去年ＥＰＳ要從人民幣四．八八元修正為○．一九元，差了近二十六 倍。

相差二十六倍的財報錯誤，震撼業界，呂張投資團隊總經理張献祥表示，中國大潤發與中國歐尚兩大集團合併，之間的股權整合與營收計算可能過於複雜，才會出現這種不該犯的錯。

這個財報烏龍也點出高鑫零售募集三四○億港幣資金背後，兩大股東潤泰與歐尚長期以來存在的衝突與矛盾。

兩大股東對上市不同調

十五年前，尹衍樑在台灣成立大潤發，面臨財務和轉型問題，歐尚適時伸出援手，雙方成為事業夥伴。當時大潤發將三分之二股權出讓給歐尚，潤泰只持股三分之一，之後又以合資形式發展中國大潤發和歐尚品牌賣場，使得大潤發與歐尚多年來都是生命共同體。

搭上中國內需成長，中國大潤發獲利躍進，五年前尹衍樑就計畫中國大潤發赴港掛牌，但香港聯交所認為中國大潤發與歐尚交叉持股，中國大潤發若單獨上市，則有向非上市公司輸送資金之嫌，因此要求中國大潤發與歐尚一併上市。

歐尚反客為主，成了中國大潤發赴港掛牌的成敗關鍵，但歐尚母集團經營策略保守，對於上市興趣缺缺，雙方對上市與否不同調。

不過，尹衍樑仍不斷加快展店腳步，近三年大舉在二、三線城市攻城掠地，只要有二十萬城市人口就開店。○九年以四百億人民幣營收，打敗原中國量販龍頭家樂福，成為中國量販店新霸主，每年營收都有二○％以上的成長。

為了大力扶植中國大潤發這隻金雞母，尹衍樑更加積極進行掛牌計畫，甚至不惜對歐尚做出讓步，儘管歐尚在中國只有四十一家店，但尹衍樑還是讓歐尚在高鑫零售 持股達五一％，大潤發僅持有四九％。不只如此，連未來高鑫零售的執行長都讓歐尚中國董事長梅思勰（Bruno Robert Mercier）當，做足面子裡子給歐尚。

尹衍樑的兩個讓步，終於讓歐尚點頭答應上市。但中國大潤發綁歐尚上市，在市場卻有雜音，因兩者獲利能力有別，卻整併為「高鑫零售」掛牌，張献祥分析，這不僅加深了投資人分析的困難度，而且連最基本的獲利數字都發生錯誤，短期恐怕會讓投資人卻步觀望。

南山人壽投資案受牽連

根據高鑫七月十四日公布配股結果，中籤率高達六成，等於抽兩手就可中一手，並沒有外界傳聞般搶手；不過，受到延後掛牌影響，逾一．七萬名散戶須於七月十八 日至二十日確認是否繼續認購。香港券商表示，「已接到不少台灣客戶反應『還沒上市就出槌，氣不好，』考慮要放棄；高鑫打掉重認的機率滿高的，未來若洽特定 人認購，充滿很大想像空間。」另一個讓投資人卻步的是，香港新股認購可向銀行與券商融資，成數最高達九成，延後兩周上市的空窗期，投資人還是要照繳利息， 「投資人還沒賺到蜜月期甜頭，就要先拿錢出來繳利息，實在是『虧很大』。」香港券商指出。

對於投資人的疑慮，大潤發表示，目前中國大潤發有一五六家店、歐尚有四十一家店，兩者合計一九七店，預計到今年底，中國大潤發將擴增為兩百店；也就是今年底前，高鑫零售集團至少將再擴增四十四家店，前景依舊可期。

不過，計畫趕不上變化，高鑫零售上市喊卡的時間點，剛好遇上潤成投資購買南山人壽的節骨眼，金管會要求潤成提供三百億元現金或等值資產，存放於主管機關認 可的銀行保管帳戶，且十年不能動用；潤成提供潤泰集團持有六．八八％高鑫持股做擔保，因此，高鑫延後兩周上市，也將成為尹衍樑吃下南山人壽的最大變數。

高鑫零售

資本額：24.67億港幣 (新台幣91.44億元)董事長：鄭銓泰(潤成董事長)首席執行官兼執行董事：Bruno Robert Mercier (梅思勰，歐尚中國董事長)募集股數：11.43億股發行價格：每股7.2港幣募集金額：82.36億港幣 (新台幣305.28億元)高鑫零售股權結構複雜！

潤泰高層個人股東10.67％潤泰49％吉鑫51％歐尚18.91％ 59.16％11.26％

高鑫零售

100％大潤發大賣場

100％歐尚大賣場

資料來源：高鑫零售

當PC相關業者都把焦點放在平板電腦明年的出貨量時，全球第三大的NB代工廠緯創，卻積極的把戰線延伸到最後一哩：售後服務與回收業務。

雖然緯創董事長林憲銘在法說會上對此議題並未有太多著墨，僅表示「業務明年可以開始貢獻獲利。」但一位不願具名的緯創高層透露：「董事長布局這一塊已經五、六年了，三年內營收上看三百億！」

「這是非常漂亮的布局！」麥格理證券硬體分析師張家福說。他指出，儘管筆電業務仍占緯創營收比重超過六成，但營業利益率已降低到一‧五％左右；相較於此，售後服務與回收業務營收占比不過二％至三％，營益率卻高達一○％以上。換句話說，幫客戶修東西收廢物，賺的錢還比做筆電高出近六倍。

根據IDC國際數據機構研究，今年全球PC成長率僅○‧九二％，創十年來最低，若第四季狀況不佳，可能還會出現史上首次負成長。相關廠商無不想辦法切入平板、智慧型手機、電視等多角化產品。而緯創卻是唯一把觸角伸到末端的售後服務與回收上的公司。

包各品牌廠維修業務把服務聚點發揮最大效益

「這是緯創轉型一定要走的必經之路，」該緯創高層表示。出身宏?秸擉t的林憲銘，近年來對施振榮的微笑曲線理論有許多新體會。他把微笑曲線拉平成一直線，稱之為「平底鍋理論」，最底部是低代工毛利的產品製造組裝，所有ODM廠在此擠成一團，形成競爭激烈的紅海，很難玩出新的把戲。

平底鍋的左邊是關鍵零組件的軟、硬體垂直整合，「這部分， 三星做得最好，台廠想切入，門檻還是太高，」一位國內品牌廠主管說。

因此，緯創把目光放到平底鍋右邊，通路、售後服務、系統應用服務和回收業務。「我們開始在二○一一至二○一三的三年內積極投資與布局，目標要將﹃技術服務﹄的營收比例逐年增加。」林憲銘在二○一二年的年報中指出。

打從二○○六年與聯想開設號稱全東南亞最大的維修服務中心開始，六年來，緯創在全世界十五個國家，包含北美、歐洲、中國等地，設有售後服務據點。今年他們更把點擴及到新加坡、泰國與印度，甚至連非代工客戶，如宏達電的手機、索尼的電視等維修業務都可以承接，營收貢獻預計會比去年高出兩至三成。

張家福分析，新業務對緯創的獲利貢獻度在二○％以上，保守估計每年可以成長二至三成，並且因為門檻高，淨利率在未來三年內都可以輕易維持在一○％以上。「緯創內部正在做資源的重新布局轉型，回收與服務剛好提供了穩定而快速的營收來源，」張家福預估， 二○ 一五年緯創的EPS可望回到五元水準。 這是一個聚沙成塔的生意， 別人看起來不起眼的小錢， 我們一個個去撿起來， 就成了大錢，」 該緯創高層表示。

他指出， 過去品牌廠如惠普、戴爾、宏?硉央A都會設自己的售後服務中心，平均一台的維修費用保證金約為十美元，但這當中有品項不同、故障率不同、地點不同等問題，進而涉及到備料、倉儲、庫存、物流、人員等成本管控，是非常吃力不討好的工作。

緯創一開始只是延續當年在宏?眭漯A務項目，但近年PC的毛利不斷下滑，品牌廠為節省這十美元成本，開始把這項業務外包。緯創，正是嗅到這樣的機會。並且「這一行門檻高，不是想跨就能跨進來的，」該高層指出，必須對備料、物流、倉儲等瞭如指掌，且一旦建立規模，就會具備先進者優勢。

報廢電子產品再加值環保塑料沒出廠就被訂光

然而光是只做到售後服務還不夠，能把維修中報廢的電子產品回收再加值，才真正完成PC產業鏈的最後一哩。

過去三年，緯創先是與日本第一大塑料回收公司合作，在昆山新設緯潤高新材料公司，以廢電子電器產品的塑膠部分為原料，分三階段製程，分選、純化後，再依照客戶的需求調製客製化的塑膠粒子，生產出符合歐盟法規的「環保塑料」。

近年來，由於歐盟規定部分電子產品必須含有一五％的環保塑料，緯潤高新的產能供不應求，「我們的貨還沒出廠就被訂光了，」該緯創高層透露。

除塑膠外，在附加價值更高的電子廢金屬部分，緯創則以兩千萬美元（約合新台幣六億元），入股全球頂尖的高科技金屬回收公司佳龍科技，雙方共同研發出最新的化學處理程序，可高效能的提煉金、銀、鉑、鈀、銅等貴重金屬，比起傳統燃燒銷燬方式更加清潔環保。「這一行的波動性非常大，主要是跟著全球期貨市場在走，景氣好的時候，毛利率可以到三○％，」另一家同樣是做電子廢金屬產品回收的上櫃公司金益鼎總經理莊瑞元說。

他指出，回收這一行，技術還是其次，最困難的地方是在收貨源。緯創要跨入，最大的優勢就是能掌握PC上下游產業鏈，穩定度相對較高。

除了塑膠機板與主機板外，電池與玻璃也是緯創的重點回收項目。今年緯創再砸下二千一百萬美元（約合新台幣六億三千萬元），前往美國德州設立電子廢料回收與精煉廠，主收PCB印刷電路板與玻璃，預計明年一月開始營運。

這一連串的動作，都顯示緯創極力擺脫代工紅海，試圖多角化，往微笑曲線右端大幅邁進的決心。儘管這些項目看起來還不具規模，但張家福認為，「林憲銘是一個很講究策略布局的人，他做事向來看長期，不會求短期獲利，」緯創的轉型之路，才正要開始。

【延伸閱讀】緯創多角化布局擺脫代工紅海─2012年第3季營收占比筆電：64%－營益率1.5%桌機：9%手機：6%LCD螢幕：6%伺服器：5%LCD電視：4%平板：3%其他：3%－營益率10%

註：其他包括通路、售後服務、系統應用服務、回收業務資料來源：巴克萊證券

「南智冠、北大宇」，這是遊戲界曾用來形容兩大老牌遊戲廠的話，如今卻只剩智冠仍然活躍。然而，大宇去年悄悄換了老闆，今年還有新團隊入主，股價狂飆一．六八倍，到底大宇在玩什麼？

撰文‧何佩珊

還記得《大富翁》、《仙劍奇俠傳》、《軒轅劍》這些遊戲嗎？在台灣，從四年級生到八年級生，多半都對這三款經典遊戲不陌生。然而，一手創造出這三款遊戲的大宇資訊，卻在去年悄悄換了老闆，今年更大舉引進新團隊。

消息一出，大宇股價從年初的十六．五元，一路狂飆，不過一個月半的時間，股價最高來到四十四．二五元，漲幅高達一六八％，對照去年每股稅後虧損○．六三元，大宇股價的飆漲，顯然與獲利表現不成正比。究竟大宇的新老闆是何方神聖，能讓市場對他的入主買帳，還積極追捧？

「大宇不能再等待了！」說話的是大宇的新任董事長涂俊光，外界對他的認識並不多，只知道他去年曾是中國通訊多媒體集團執行長（以下簡稱中通訊），卻在今年大動作入主大宇；最引人側目的是，他背後還有一位大金主——新浪網創辦人姜豐年。

經營權之爭

不到一小時 董事長換人當二○一三年六月，正值股東會旺季時期，大宇也如同以往召開股東會，改選董監、引進三名新董事，分別是專業投資人吳亮材、孫致興、徐師仲。由於他們多半是大宇的長期股東，投資大宇長達七年，要求進入董事會也算合理，卻埋下大宇經營權之爭的導火線。

儘管大宇是台灣老牌遊戲廠，近年營運卻每況愈下，從○五年起，本業就一直處於賠錢的狀態。除了○九年曾轉虧為盈，獲利一．○四億元，與一二年賣掉新北市中和辦公室及建物，有近八千五百萬元進帳；但杯水車薪，大宇的累積虧損超過半個股本。

大宇創辦人李永進遲遲無法提出改善營運的辦法，讓身為長期投資人的吳亮材等人極度不滿。一三年六月十七日，一股風雨欲來的不尋常氣息籠罩大宇董事會，以吳亮材為首的市場派新董事開炮，要求撤換李永進的董事長職位。

但當天持有大宇股權五．四二％的智冠代表人未出席，導致投票出現三比三的僵局；李永進為首的三席舊董事，對上吳亮材三名市場派新董事，大宇董事長改選陷入難產。

期間，各方勢力多有運作，據瞭解，就是智冠董事長王俊博居中協商。七月二日再投票，這次七席董事全員到齊，票全投給了吳亮材，會議不到一小時，就宣告李永進時代結束，吳亮材成了大宇新董座。

吳亮材、孫致興雖有意重振大宇，也都是大宇的資深玩家，但他們畢竟非出身遊戲界，對籌資、營運等，出不了太多力氣，接掌大宇不出幾個月，就對外尋找專業團隊接手。

「我們在入主前做過研究，知道大宇在中國還有很大的影響力，但李永進太封閉，也不夠積極。」孫致興其實是大宇的粉絲，玩得入迷也掏了許多錢買大宇股票，大宇連年虧損，他一直有著恨鐵不成鋼的心情。

因此，李永進下台後，孫致興和吳亮材積極走訪中國，對外釋出引進新資金的企圖，吸引不少陸資與港資注意，「在以股東利益為前提下，我是不介意放棄經營權的。」孫致興說，他們拿下大宇經營權，一方面是為了深入檢視公司績效，一方面則是想替大宇引入新資源。

新團隊入主

創辦人點頭賣股 退出經營在多方接觸下，孫致興認識了涂俊光，「David（涂俊光的英文名）是所有來接觸的人中，最積極的。」去年十一月，涂俊光找上了孫致興，靠著他在中通訊建立起的遊戲產業經驗與人脈，加上他曾擔任嘉禾電影集團副總裁，還是華納威秀的總經理，「對於大宇往文創領域做，一定有幫助。」孫致興說。

只是，涂俊光想重振大宇是一回事，能否順利接手又是另外一回事。「孫致興就和我講一件事，大宇的股權太分散，會是問題。」即使他對營運大宇有再多想法，都得先解決現實的股權問題。

於是涂俊光找上姜豐年，兩人因中通訊結緣，這次涂俊光企圖入主大宇，想法深獲姜豐年支持，有了雄厚資金當後援，涂俊光自然能夠放手一搏。

同樣在十一月，他再找上李永進，「我和他（指李永進），還有他太太深談了四個多小時。」涂俊光說，畢竟李永進是大宇的創辦人，李永進與太太膝下無子，大宇之於李永進夫婦的意義，自然不在話下。

當時，李永進這麼對涂俊光說：「我創造大宇二十多年，大宇就像我的小孩。大宇是我的終身事業，但如果有人可以把大宇帶向成長，我很樂意把大宇交給他。」四個小時的深談，才讓李永進點頭將股權轉讓給涂俊光，只留下象徵性的些微持股，全面退出大宇經營。

熟識李永進多年的大宇前資深員工透露，「李永進離開大宇不能說沒有遺憾，但創造《大富翁》、《仙劍奇俠傳》、《軒轅劍》這三大ＩＰ（智慧財產權），也算是留下代表作。」確實，不管是《大富翁》、《仙劍奇俠傳》或《軒轅劍》，在華人成長歷程有著重要影響，「玩家曾票選十大受歡迎遊戲，台灣四款遊戲上榜，大宇就佔了三款。」涂俊光對大宇做了深度的研究，這三款遊戲除了賣單機版遊戲軟體外，《仙劍奇俠傳》拍過兩部連續劇都深獲好評，飾演男、女主角的胡歌、楊冪等人，也因而暴紅。

對大宇來說，手上握有的這三大款經典遊戲，就是最有價值的資產。「大宇是二十多年來，遊戲界不會遺忘的招牌，」王俊博說，怎麼讓ＩＰ價值發揮，是接下來的挑戰。

經典遊戲撐腰

做App、拍電影 自己營運既然涂俊光要接手大宇，自然就得善加活化這三款經典遊戲。涂俊光舉手機遊戲市場為例，「在蘋果App Store裡，超過十萬個遊戲，要怎麼被看到？」答案很簡單，原本就具知名度的經典遊戲，絕對比完全陌生的遊戲，更受玩家青睞。

「目前手機遊戲除了一款《神魔之塔》是比較新的遊戲，其他能擠進前幾名的，都有三國、金庸等元素。」涂俊光說，目前除了《大富翁》手機遊戲累積突破千萬下載數；接下來《仙劍奇俠傳》、《軒轅劍》也都將推出手機新遊戲版本。

此外，靠著涂俊光在電影界的人脈，接任董事長不到一個月，便積極將《仙劍奇俠傳》的電影授權出去，到時還能與遊戲銷售相互拉抬，帶動周邊商品銷售。同樣地，《軒轅劍》的電視劇也已成功授權，大宇更要自行開發《軒轅劍》手機遊戲。

「過去大宇只重研發，與拍電影沒兩樣，前、後製要一、兩年，最終成敗就在上映後『決戰十四天』，營收相當不穩定。」涂俊光看到了大宇的問題所在，過去九成員工都是研發工程師，大宇幾乎沒有自己營運遊戲的能力，只能把遊戲交給別人。

以《新仙劍奇俠傳》的線上遊戲為例，大宇授權給上海駿夢開發，再交給三七玩網路代理營運，縱使一個月熱賣五千萬元，最終也僅僅只有一百多萬元進入大宇口袋。

因此，涂俊光要一改過去大宇重押研發的策略，新增設營運部門，找來線上遊戲公司紅心辣椒前總經理陳瑤恬，和極致行動科技前總經理連建欽兩名大將出任營運長，還在短短一個月內擴充五十人團隊，展現積極度。

有了營運團隊後，大宇也計畫代理別人的遊戲，「我原本在中通訊就做渠道通路和遊戲營運，很多很棒的遊戲，台灣沒有人拿。」涂俊光說，營收貢獻可能不大，但可以累積使用者基礎，對未來大宇推重度遊戲（鎖定忠實且有付費能力玩家的遊戲），很有幫助。

正因涂俊光入主大宇後動作頻頻，他喚醒大宇這家沉睡多年的遊戲老廠，意圖明顯，更讓大宇股價頻飆漲停，連遊戲界大老們也前來關心，看股價狂飆，涂俊光直言，「我們也很擔心。」只是，比起往年的大宇彷彿一灘死水，涂俊光的入主若真能讓大宇重返榮耀，讓那個藍色星星飛來的開機畫面重現玩家面前，才是遊戲界最期盼的結果。

大宇資訊

成立：1998年

負責人：涂俊光（圖）

資本額：3.69億元

主要業務：遊戲軟體研發、代理及銷售、線上遊戲經營服務及授權主要客戶：騰訊、網易、三七玩網路、暢遊獲利：2013年前3季EPS 0.1元2012年EPS 2.65元2011年EPS 1.92元三款遊戲 創下輝煌戰績遊戲經典角色特殊紀錄《大富翁》阿土伯、孫小美、錢夫人．單機版與特別版共發行過13款．手機版累積下載突破千萬次《仙劍奇俠傳》李逍遙、趙靈兒

．發行八款單機遊戲

．兩度翻拍電視劇，創造收視率達11.3％．去年發行兩款單機遊戲，中國銷量破200萬套，為中國史上最賣座的單機遊戲《軒轅劍》陳靖仇、俞小雪．國產最長壽的單機遊戲，目前仍在銷售

．單機版共發行11款

．2012年電視劇首播，平均收視率1.6％．多次入選中國最受歡迎的遊戲

整理：何佩珊

月是故鄉明，水是故鄉甜，火熱的中國股市，終於也引來另一波海歸派。自今年三月以來，已有超過二十家在美上市的中資股宣布將私有化，準備回歸祖國。

在美股上市才半年多的中國社群網站公司陌陌科技，六月二十三日公告，決定從那斯達克下市。世紀佳緣、人人網與奇虎360等美國中概股，也都計畫從美國下市。

陸企歸心似箭美收購下市金額創12年新高

這些想要落跑的中資企業，最重要的理由就是——眼紅。由於中國股市近一年來漲幅超過一倍以上，成為全球最亮眼股市，高本益比效益下，讓許多長久在歐美股市中坐冷板凳的中資企業，也想要趕快擁抱這波熱錢效應。

到底這熱錢效應有多大？以中國網路公司奇虎360來說，根據中國券商中金公司分析，如果奇虎360回歸A股掛牌，最保守估計其市值將高達約六百一十三億美元，與當前市值竟差了六倍，換言之，只要換地方掛牌上市，大股東們荷包就可以再賺好幾倍，誰能不心動？

驚人的估值差距，海外掛牌中資企業一窩蜂歸心似箭。根據中國媒體鳳凰網統計，今年以來在美上市中概股收到要公開收購下市的金額達二百三十億美元，超過過去十二年任何一年的全年總額。

海外掛牌中企這麼積極，也與中國官方態度有關。中國國務院總理李克強今年來打出「互聯網+」來推動經濟結構轉型升級，特別是在年初主持的國務院常務會議上更提到，推動特殊股權結構類創業企業（詳見小辭典）在境內上市。被外界認為，這是在政策上為海外中資網路股的回歸，打開大門。

為了加快回祖國掛牌，不少聰明的海歸中資企業大老闆們，採用更快的方法回中國撈錢——借殼上市。

像是被譽為是「海歸第一股」的戶外廣告公司分眾傳媒，早在二○一二年八月宣布，包括創始人江南春以及私募基金凱雷投資集團（Carlyle Group）等大股東在內，將透過公開收購方式讓分眾傳媒從美股下市，按照當日最後收盤價為二十七．四二美元計算，分眾傳媒從那斯達克退場時的市值約為二十七億美元。

分眾傳媒公司派之後找到一家在深圳股市掛牌公司宏達新材，透過資產轉換方式，把業績和營業項目灌入這家宏達新材，將在今年八月完成借殼，根據六月初該公司公布目前估值，已經躍居七十三億八千萬美元，價值大增近一．七倍。

但對於資本市場發展已經上百年的美國投資人來說，中資掛牌公司拍拍屁股走人的模式，根本無法接受。

老美覺得被利用陌陌股東，恐遭集體訴訟

例如美國律師事務所Levi & Korsinsky LLP，已發出針對陌陌股東的通知書，聲明已啟動對陌陌私有化提議，是否公平的調查，更準備進一步發起針對陌陌的股東集體訴訟。另一家美國律師事務所Holzer & Holzer LLC，也控告另一家中資股航美傳媒及公司管理階層，涉嫌違反美國聯邦證券法規。

在美國投資人眼中，這些中概股的公司高層太短視：先在美國IPO高價發行，再以低價買回，又想回到中國重新上市準備再撈一筆。像中國婚友網站的世紀佳緣提出的私有化價格，被外界認為低估至少六成，「讓美國投資人，覺得他們被利用了。」彭博社引述說。

不過最令人意外的是，中國官方也似乎感覺此風不可長，下重手立威。

中國下手查違規公司借殼案，被證監會緊盯

像是分眾傳媒的借殼草案才公布半個月左右，被借殼的宏達新材，六月十七日就被中國證監會立案調查違規，宏達新材前董事長朱德洪，因公司涉嫌資訊洩漏違規引咎辭職，且部分大股東上億股權全部凍結。

還有網路遊戲公司盛大遊戲，試圖借殼的企業中銀絨業，今年一月二十九日也被證監會立案調查，迄今仍未結案。

但這些企圖回掛A股的海歸中企是否就此脫胎換骨？中國《經濟觀察報》引述華興資本創始人兼執行長包凡指出，兩種情況企業該回到中國掛牌：一、規模比較小的公司；二、商業模式針對中國國情發展，老外看不懂。

但問題是，隨六月底陸股大幅回跌，顯示中國投資人對風險意識已經提高，那麼眼前享有的高本益比，也只是啤酒上最後的泡沫，不管是想回祖國上市的企業老闆，或想要分一杯羹的投資人，恐怕都要擔心會不會是最後一隻白老鼠。

【延伸閱讀】海外中資網路股，最瘋回A股掛牌??美國中資股的私有化進度

一、奇虎360˙營業項目：網路安全服務公司˙每股收購價（美元）：77.0˙私有化進度：進行中

二、如家酒店連鎖˙營業項目：飯店業˙每股收購價（美元）：32.8˙私有化進度：進行中

三、邁瑞醫療˙營業項目：醫療器材˙每股收購價（美元）：30.0˙私有化進度：進行中

四、世紀互聯˙營業項目：網路負擔提供商˙每股收購價（美元）：23.0˙私有化進度：進行中

五、中國手遊˙營業項目：網路遊戲˙每股收購價（美元）：22.0˙私有化進度：進行中

六、完美世界˙營業項目：網路遊戲˙每股收購價（美元）：20.2˙私有化進度：進行中

七、陌陌˙營業項目：社群網站˙每股收購價（美元）：18.9˙私有化進度：進行中

八、博納影業˙營業項目：影視企業集團˙每股收購價（美元）：13.7˙私有化進度：進行中

九、中星微電子˙營業項目：資訊安全˙每股收購價（美元）：13.5˙私有化進度：進行中

十、易居中國˙營業項目：房地產全產業鏈服務˙每股收購價（美元）：7.3˙私有化進度：進行中

十一、世紀佳緣˙營業項目：婚姻交友介紹˙每股收購價（美元）：7.2˙私有化進度：進行中

十二、中國臍帶血庫˙營業項目：臍帶血儲存˙每股收購價（美元）：6.4˙私有化進度：進行中

十三、久邦數碼˙營業項目：手機網路平台˙每股收購價（美元）：4.9˙私有化進度：進行中

十四、中國資訊技術˙營業項目：網路廣告交易平臺˙每股收購價（美元）：4.4˙私有化進度：進行中

十五、人人網˙營業項目：入口網站˙每股收購價（美元）：4.2˙私有化進度：進行中

十六、淘米網˙營業項目：兒童互動娛樂平臺˙每股收購價（美元）：3.5˙私有化進度：進行中

十七、學大教育˙營業項目：補習班˙每股收購價（美元）：3.3˙私有化進度：進行中

十八、分眾傳媒˙營業項目：戶外廣告˙每股收購價（美元）：27.5˙私有化進度：已完成

十九、巨人網路˙營業項目：網路遊戲˙每股收購價（美元）：12.0˙私有化進度：已完成

二十、盛大遊戲˙營業項目：網路遊戲˙每股收購價（美元）：7.1˙私有化進度：已完成

二一、弘成教育˙營業項目：線上教育˙每股收購價（美元）：7.0˙私有化進度：已完成

註:收購價以每股存託憑證價格計算整理：蕭勝鴻