| ||||||
投資者有時很迷信，鍾意在一年的最後一個月買股票，好讓新一年有個新開始。今年他們已早在十一月入市，聖誕老人會否在十二月出現？或者吧，但沒有人能保證。十二月是大掃除的時候，賣走垃圾股，買入一些能依靠的企業。成本不會持續升 維他奶截至九月底的中期業績是有一點失望，我本預期中國、澳洲及香港的新設備，可推高銷售及節省成本，我的時機錯了，但信念沒有錯，給維他奶一點時間，它便會做到。它在中國的銷售額正在上升，但毛利比香港的低，若管理層有能力「即」出更多毛利，我相信中國的銷售能在兩年內超越香港。上半年維他奶受累於中國原材料、商品價格上升，令成本大幅提高，但這情況不會永遠持續下去，特別是在目前的衰退下。以維他奶現時30多倍PE，你或許認為高估了，但我寧願買它而不是其他籃籌、紅籌股。 維他奶賬目清晰 我想擁有一間香港最大的企業，而維他奶就是其中之一，為什麼？它的盈利可持續、透明、管理一流，而且它盤數很清晰，無搞什麼會計「花臣」，無「老作」的壞賬、無在商譽上搞小動作、無做利息資本化，或者誇大收入等等。它有淨現金、沒有債務、營運資本管理得好好，股本回報率和派息都高於平均水平。除非它想做一個超大型的收購，否則不會集資。當其他同行才剛進軍內地、碰到一臉灰之際，維他奶已經在中國立足多年，而且主席羅氏家族持有大部分股票，他們極不可能令自己的生意一團糟。每個人都需要買如維他奶及其他「天下第一倉」般優秀的企業，特別是當它股價跌的時候。雖然「天下第一倉」都有些不太好的股票，但我很高興它逐漸建立聲望，若表現不好的企業能做好自己的業務、請一個勤力的管理層、有財力而且高門檻的話，它們的股票都有向好的一天。就趁着十二月，縱容一下自己，買些禮物給你愛的人，但最重的要是，認真計劃一下你來年的投資大計。看這個欄是第一步，但實際上，行動才最需要勇氣。要緊記，當你退休的時候，沒有人會資助你。祝君好運！艾薩[email protected] 艾薩 Isaac Sofaer | ||||||