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逆向思維揀落後 楓葉資料室

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我們今天來回顧一下本地基金經理的10月操盤表現。過去的10月是一個指數穩中有升,個股表現卻百花齊放的一個月份,也是察看基金經理們的運氣加揀股本領的時候。截至1031日,林少陽的「VL Champion FundYTD表現回升至19.1%,離年中高位不足1%;而黃國英的「LeveragePartners Absolute Return FundYTD表現穩升至29.96%;陸東的「Looks Absolute Return Fund YTD表現升至6.24%;惠理價值基金(單位)的YTD表現回升上5.88%

單計10月,惠理基金表現最好,錄得單月勁升+6.47%;林少陽的基金單月錄得+2.8%;黃國英的基金與陸東的基金分別錄得+1.89%+1.5%的單月表現。這一個月又是落後股的show time,相關股份表現拾級而上,幫助惠理收復今年失地。然而,主力投資強勢股的黃國英卻面對強大沽壓。

我們可以從黃國英的文章感受到其煩惱:『10月睇恒指睇到錯晒,強勢板塊出現大幅調整是預期內的事情,總不會永遠一味向前衝,但今次最慘是內銀股忽然大爆發,托高恒指國指,令指數產品不單未能提供對沖,還要衰多兩錢重。目前的發展對自己而言是最衰的狀況,做了防風措施,減低持倉量是有幫助,卻被指數淡倉反噬,加上一向一股內銀都無,可以說是完全處於捱打狀態。由於指數產品對沖失靈,為了減低愈炒愈亂的機會,唯一策略是大幅降低持倉量,增加現金比重,令剩餘的持倉,就算有較大幅度的波動,也不會有太大影響。

事實上,10月尾陣腳大亂,整個月還有得贏,是歸功於月中之前,當形勢有利時夠膽大舉進攻,儲備了彈藥,形勢變壞初期又肯收遮,鎖定部分利潤,但這種打法所需的精神壓力其實是相當之大,好天要敢谷,到開始手風不順輸錢的時候又要有紀律肯去縮,不理見過的最高位,可以狠心下這兩種決定,是相當不容易。』

至於林少陽則繼續向落後股埋手:『無論是中港,還是美股,大市表現看來越來越沒有意義,只要市場氣氛沒有急速轉壞,投資者從一個行業獲利回吐,套現的資金總會重新回流到其他估值偏低的股份,投資的重點依然是選股。雖然,我們並不能肯定,科網及濠賭股會否真的轉勢,但是從風險與回報的角度著眼,未持有這類股份的投資者,實在不應冒進,在這個時候入市,反而應該應用逆向思維,向估值偏低暫時不受市場注視的股份類別埋手。』
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