隨着時間日增，安倍經濟學的三支箭效力漸減，也可以說，負面效應亦同時增加；我們在日前先談論了正面效應，今天來談談負面因素。根據日本內閣府14日公布的第三季國內生產總值（GDP）統計速報，日本的經濟增長雖然已是連續四季增長，但增速有減緩的趨勢。
除去物價變動因素，日本的實質GDP比去年同期增長0.5％，以年率換算則為增長1.9％。安倍政府的經濟政策使得公共股資增加，第三季公共投資比前一季成長6.5％，支撐了日本景氣的緩步復甦；不過，個人消費增長幅度縮小，只比前一季增長0.1％。進出口數據顯示，雖然對歐盟的汽車出口見增長，但受到對亞洲新興國家出口衰退影響，整體出口減少0.6％；進口則因火力發電廠燃料進口增加，使整體進口增2.2％。
內閣官房長官菅義偉表示，GDP增長速度減緩是因為部分新興市場國需求低迷導致出口減少。不過，由於預期日本國內個人消費等內需仍有增長，故經濟可望真正的復甦；加上海外整體需求也逐漸止跌回穩，故出口也可望回升。然而，已有日本當地專家憂心經濟增長減速，安倍經濟學效應是否還能維持下去，因而敦促政府須持續刺激個人消費和企業投資才行。
日本綜合研究所理事長寺島實郎就指出，安倍的經濟成長策略，仍停留在「願景」階段，沒有真正的執行計畫。寺島說，安倍上台後，改採超級金融貨幣寬鬆政策，促使日股漲了30％至40％，但大多數買家都是外資。他說，從安倍上任以來，外資在股市已買了12.6萬億日圓的股票。相對地，日本機構投資者與個人投資者分別賣出了5.8萬億與5.7萬億，總計賣出了11萬億多日圓的股票。
為什麼日本人不買自己的股票？寺島說，日本人就是不買日股，因為過去20年的泡沬經濟，讓日本人飽受傷害，讓很多民眾無法相信日股。寺島因此指出，日本股市上漲，是很不自然的狀態，只是金錢遊戲，不是為了讓日本經濟復甦、讓日本的技術得以提升，而是外資短線操作的金錢遊戲。
「不是股票上漲就是好」，寺島說，若不想讓經濟的櫥窗，變為是簡單的金錢遊戲，就要有經濟的增長策略，而安倍的第三支箭，就是增長的策略，然而，他說，眼前看來安倍的策略也只是在討論願景而己，不是執行計畫，既沒有執行者，也沒有時間表，也沒有列預算等。所以，他認為，日本若要擺脫過去二十年的失落，想要跳脫眼前只是金錢遊戲的股票上漲，安倍的經濟增長策略在願景外，還要有具體落實的執行計畫。
事實上，許多經濟學家及決策官員都表示，安倍致力創造的經濟成長「良性循環」，若要持續下去，最起碼的關鍵在於員工薪資提高。儘管企業獲利擴增，股市也上漲，但基本上還是要家庭普遍增加消費，及對未來的財務更有信心。因為除非薪水增加，否則這種新的心態難以深固。事實上，安倍現正致力突破這個瓶頸。
華爾街日報指出，近日日本政府從首相安倍晉三及日銀總裁黑田東彥以降，幾周來都一直向日本企業施壓，要求他們在明春為員工調升底薪。但日本讀賣新聞最近一項對日本105大企業所做的調查顯示，日本大企業無視政府的施壓，仍拒絕為員工加薪，其中僅有7.6％表示考慮為員工加薪，僅有24％到25％表示考慮增加一次性的給付，如紅利。日本重量級企業組織經團連的副會長宮源耕治，在日本NHK電視台的辯論性節目中，即反駁為日本員工加薪的建議。他說：「儘管許多企業狀況比以前好，但「個別企業間仍不相同」。弱勢日圓嘉惠許多企業，但有些則受害。」
我們相信，日本經濟要獲得堅實的復甦，尚欠「東風」——即中國因素也。日本政府解釋，近月出口數字並不理想，因受到對亞洲新興國家出口衰退影響，而這正正反映日本跟中國進行貿易的重要性。事實上，自釣魚島爭議發生後，中日政經文化交流轉冷，雙方經濟貿易活動放緩，打擊日本出口，加上棄核後進口能源成本飛漲，在在拖復甦後腳。
儘管日本政府消息人士認為，根據習近平10月下旬在周邊外交工作座談會上發表的講話，可見中國的外交姿態正趨於軟化，但我們認為，日本是釣魚島爭議中較不利於打持久僵局的一方。中方只要繼續冷待雙方關係，安倍政府最終應會為進一步催谷經濟復甦，而姿態漸軟，而這對中日兩國的經濟都會是好消息！