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中國經濟最大風險圖解彙總(一):信貸泡沫

http://wallstreetcn.com/node/50357

如今,似乎全世界的投資者和經濟學家都認為,中國經濟的高速增長時代已經成為過去。

要進行改革、冷卻房地產市場,代價就是經濟增長的放緩,而隨著公共部門和私人部門的金融債務龐大,許多經濟學家甚至擔心中國經濟會遭遇硬著陸,一旦經濟增長降到5%以下,就會引發失業率飆升和社會不安定。

步入2013年,硬著陸的說法似乎已經漸漸淡去,但中國的信貸問題是否會演變成超級大泡沫、房地產市場的熱度以什麼方式收場以及中國經濟增長持續放緩等問題日益成為投資者關注的焦點。來自摩根士丹利、渣打銀行、瑞信、美銀美林等華爾街大牌投行的經濟學家已經針對中國的經濟風險提出了許多警告和分析。

以下內容來自全球各大投行,用圖表和分析的方式表達了其對中國經濟風險的擔憂:

1)私人部門槓桿水平存在讓中國陷入信貸危機的風險。

瑞信表示:

「中國目前私人部門槓桿水平比趨勢水平高出17%,而據國際清算銀行分析稱,如果這一數字達到10%,就會有信貸危機風險。」

2)中國國有企業的資產負債表比美國垃圾級公司還要糟糕

摩根士丹利表示:

「最近幾年中,在企業槓桿水平增加方面,中國並不是特例,這個現象在亞洲其他地區、美國以及一些新興市場國家都很普遍。但是這一槓桿水平擴張的速度之快和規模之大使得中國的問題尤為突出。公司方面的數據表明,槓桿水平激增主要是因為國有企業的槓桿增加,過去5年中,這些國有企業平均槓桿翻了3倍,資產負債表槓桿水平要比美國非投資級別的公司還要高。

「而私人部門的債務也非常高。以房地產企業為例,這些企業過去的銷售量一直居高,信用等級也比較穩定,穩定性要高於深陷產能過剩問題的資本貨物部門。」

3)中國的槓桿公司數量居全亞洲之首

渣打銀行經濟學家王志浩(Stephen Green)表示:

「中國的企業是槓桿程度最高的,面臨最大的償付能力方面的挑戰。」

4)中國信貸增速也居亞太地區首位

渣打銀行經濟學家王志浩(Stephen Green)表示:

「槓桿水平的上升使得中國的問題凸現出來。」

5)信貸增長連續五個季度超過了經濟增長水平是一個非常重要的問題

法興銀行經濟學家姚煒表示:

「今年第一季度,中國的總信貸增長(包括銀行貸款、影子銀行信貸以及公司債)同比激增20%,是GDP增速的兩倍還多。從2012年初開始,這個差距就在不斷擴大。」

6)法興銀行經濟學家預計中國償債比率佔GDP比例高達驚人的29.9%

法興銀行經濟學家姚煒表示:

「從宏觀層面來講,我們估計中國的償債成本已經遠遠超過了其經濟增長水平。這樣一來,債務的雪球越滾越大,而不能投入到實際的生產活動中去。這也正是中國『消失了』的那麼多錢的去處。

「債務負擔飛速增長對於經濟而言,意味著要麼就是不斷惡化的經濟增長效率,要麼就是居高不下或者飛速增長的償債成本,在許多情況中,二者皆有。現在的情況清楚地證明中國正在經歷這上述兩種困境。

「我們認為,中國經濟增長放緩的原因主要可以總結為兩點:1)產能過剩導致的投資低下;2)日益被邊緣化的私人部門。」

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中國經濟最大風險圖解彙總(二):硬著陸風險幾何?

http://wallstreetcn.com/node/50374

如今,似乎全世界的投資者和經濟學家都認為,中國經濟的高速增長時代已經成為過去。

要進行改革、冷卻房地產市場,代價就是經濟增長的放緩,而隨著公共部門和私人部門的金融債務龐大,許多經濟學家甚至擔心中國經濟會遭遇硬著陸,一旦經濟增長降到5%以下,就會引發失業率飆升和社會不安定。

以下內容來自全球各大投行,用圖表和分析的方式表達了其對中國經濟風險的擔憂:

請參看本系列其它篇章:中國經濟最大風險圖解彙總(一):信貸泡沫

中國經濟最大風險圖解彙總(三):房地產泡沫

7)股票價格下沉,違約風險激增

摩根士丹利表示:

「目前,全球投資者對中國的信心極為悲觀。要想證明這一點,不妨看看中國主權債務CDS保護的投標價最近的交易中,中國5年期國債這個指標已經達到150個基點,開始接近2011年金融危機/硬著陸/房地產市場崩潰擔憂正勁時的峰值。」

8)短期利率波動性急劇升高

美銀美林中國經濟學家陸挺提供了下面這張圖表,顯示出中國回購利率和銀行間拆借利率(Shibor)最近令人吃驚的攀升。

9)即使是評級最高的公司,發債成本也激增

摩根士丹利表示:

「在去槓桿化、利率上漲的環境中,受衝擊最大的就是增長迅速、槓桿化程度高的部門。過去3周內,AAA評級公司的1年期債券收益率急升140個基點。償還舊債的再融資壓力以及不斷增加的利率成本,將對這些高增長公司帶來巨大衝擊。」

10)監管部門一直在出台措施收緊政策,這意味著利率激增帶來的衝擊不會得到太大程度的緩解

摩根士丹利總結了2012年至今中國監管部門推出的各項收緊措施:

11)與此同時,人民幣持續走強,出口競爭力逐漸減弱

渣打銀行經濟學家王志浩表示:

「人民幣升值的速度和規模,將對中國出口商造成進一步挑戰。最近,人民幣的名義匯率和實際匯率雙雙觸及新高。名義有效匯率(NEER)比過去5年的平均水平高出11.2%,比過去10年的平均水平高出18.9%。而中國的CPI水平也略高於其主要的貿易夥伴,這使得人民幣的實際有效匯率(REER)比過去5年的平均水平高出13.5%,比過去10年的平均水平高出23.4%。」

12)就業增長陷入停滯

渣打銀行還指出,中國的就業增長也開始陷入停滯階段。

(more to come)

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中國經濟最大風險圖解彙總(三):房地產泡沫

http://wallstreetcn.com/node/50464

如今,似乎全世界的投資者和經濟學家都認為,中國經濟的高速增長時代已經成為過去。

要進行改革、冷卻房地產市場,代價就是經濟增長的放緩,而隨著公共部門和私人部門的金融債務龐大,許多經濟學家甚至擔心中國經濟會遭遇硬著陸,一旦經濟增長降到5%以下,就會引發失業率飆升和社會不安定。

步入2013年,硬著陸的說法似乎已經漸漸淡去,但中國的信貸問題是否會演變成超級大泡沫、房地產市場的熱度以什麼方式收場以及中國經濟增長持續放緩等問題日益成為投資者關注的焦點。來自摩根士丹利、渣打銀行、瑞信、美銀美林等華爾街大牌投行的經濟學家已經針對中國的經濟風險提出了許多警告和分析。

以下內容來自全球各大投行,用圖表和分析的方式表達了其對中國經濟風險的擔憂:

請參見本系列前兩個篇章:

中國經濟最大風險圖解彙總(一):信貸泡沫

中國經濟最大風險圖解彙總(二):硬著陸風險幾何?

13)中國房價虛高

據IMF統計的全球各城市房價/工資比率,中國一線城市的這一比率要比發達國家還高。圖中紅色代表中國大陸幾個城市的房價/工資比率:

14)而且房價一直都在上漲

下圖為搜房網統計的中國百城平均房價走勢圖:

15)中國家庭負債與房地產泡沫

渣打銀行經濟學家王志浩提供的下圖顯示,中國的家庭負債基本上全部都來自於房屋貸款,抵押貸款佔家庭負債比例要遠高於其它國家:

16)人口情況變動趨勢也將成為經濟增長的阻力

摩根士丹利的圖表顯示,中國工作年齡人口占比正在縮減,而老年人口占比開始膨脹,這正是計劃生育的一個結果。

17)更糟糕的是,食品價格還在飆漲

野村證券分析師表示:

「通脹水平的上漲限制了政策寬鬆的空間,這也更印證了我們的觀點:信貸和貨幣增長幅度將在未來數月內持續下降。

「我們預計中國第三季度CPI增長還將保持在2.7%左右,並在第四季度攀升至3%以上的水平。這將限制中國央行下調基準儲蓄利率的能力,目前這個利率為3%。

「此外,豬肉價格的激增也對中國通脹製造了進一步的上行風險。」

18)瑞信總結了中國經濟增長動力的情況

簡單來看,中國經濟所有的增長動力都在衰減,比如,勞動力增長率正在縮小;加入世貿組織的益處越來越小;房地產市場的膨脹;實際資本成本的上漲;債務槓桿的高水平;人民幣升值以及政策方面的不利因素。

(The End)

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十八屆三中全會公報解讀彙總

http://wallstreetcn.com/node/63287

十八屆三中全會今日閉幕後,各方對本屆會議的公報進行了詳細解讀,華爾街見聞對此進行了彙總。

三中全會公報要點:

經濟體制改革是全面深化改革的重點;

以市場為導向:尋求市場在資源配置中起決定性作用的道路;

期限:2020年——到2020年要在重要領域和關鍵環節改革上取得決定性成果。

公報稱,經濟體制改革的核心問題是處理好政府和市場的關係,使市場在資源配置中起決定性的作用,並更好地發揮政府的作用。

這句話中的「決定性」是值得關注的,此前的用詞是「基礎性」,這一改變對於市場的位置和作用之定義有了進一步的明確和突破。

瑞信經濟學家陶冬表示:

「會議上,人們在試圖尋找脫離政府控制的出路,旨在允許市場來起主導作用。過去,價格和投資決定都是主要由政府來做。以中國的標準來講,這就是一個革命性的突破。」

民生證券研究院副院長、首席宏觀研究員、宏觀中心總經理管清友對本屆會議的成果進行瞭解讀,認為其中有十一大看點:

三中全會解讀之一:從強調市場的基礎性作用到強調市場的決定性作用。

十八屆三中全會公報指出,經濟體制改革是全面深化改革的重點,核心問題是處理好 政府和市場的關係,使市場在資源配置中起決定性作用和更好發揮政府作用。

三中全會解讀之二:司法系統有可能變為垂直管理。

十八屆三中全會公報指出,要維護憲法法律權威,深化行政執法體制改革,確保依法獨立公正行使審判權檢察權,健全司法權力運行機制,完善人權司法保障制度。

三中全會解讀之三:成立改革總體設計的領導機構。

十八屆三中全會公報指出,中央成立全面深化改革領導小組,負責改革總體設計、統籌協調、整體推進、督促落實。各級黨委要切實履行對改革的領導責任。

三中全會解讀之四:建議和討論已久的國家安全委員會成立。

新一代中央領導集體關於國家安全的戰略思路逐步顯現---全會公報指出,設立國家安全委員會,完善國家安全體制和國家安全戰略,確保國家安全。

三中全會解讀之五:明確提出全面深化改革的總目標是完善和發展中國特色社會主義制度,第一次提出推進國家治理體系和治理能力現代化。

三中全會解讀之六:重申所有制和基本經濟制度。

公有製為主體、多種所有制經濟共同發展的基本經濟制度,是中國特色社會主義制度的重要支柱,也是社會 主義市場經濟體制的根基。公有制經濟和非公有制經濟都是社會主義市場經濟的重要組成部分,都是我國經濟社會發展的重要基礎。

三中全會解讀之七:軍隊建設將有重大變化,軍事體制或做調整,軍工產業值得關注。

要深化軍隊體制編制調整改革,推進軍隊政策制度調整改革,推動軍民融合深度發展。

三中全會解讀之八:財稅體制將會作出重大調整,上收財權事權是改革方向,預算民主或有突破。

必須完善立法、明確事權、改革稅制、穩定稅負、透明預 算、提高效率,建立現代財政制度,發揮中央和地方兩個積極性。要改進預算管理制度,完善稅收制度,建立事權和支出責任相適應的制度。

三中全會解讀之九:土地制度有重大變化,土地流轉加快推進,同地同權。

要建立公平開放透明的市場規則,完善主要由市場決定價格的機制,建立城鄉統一的建設用地市場,完善金融市場體系,深化科技體制改革。

三中全會解讀之十:反腐會延續,十分必要。客觀上將繼續打擊公款消費。

要形成科學有效的權力制約和協調機制,加強反腐敗體制機制創新和制度保障,健全改進作風常態化制度。

三中全會解讀之十一:國企的定位未變,國企改革料只在機制層面而非體制層面改革。

必須毫不動搖鞏固和發展公有制經濟,堅持公有制主體地位,發揮國有經濟主導作用,不斷增強國有經濟活力、控制力、影響力。

中國社會科學院金融重點實驗室主任劉煜輝表示:

發揮市場「決定性」作用的表述比2003年十六屆三中全會的「基礎性」作用,有加強和確定的味道。當市場發揮基礎性作用時,政府還是可以起決定性作用的,基礎性不一定是決定力量或重要力量。

未來是否會加大市場化改革力度還是要看細則,看操作層面的東西,才知道未來會做到什麼程度。

目前來看,所有制的產權和運營層面可能會有所切割,所有制方面不可能走得太快,但是運營層面,即使用權方面會更強調市場機制的引導。

可以看出的一點是,所有權和使用權不會成為對立面,也就是說不一定非得要改變所有制,才能全面市場化。

壟斷國企、大型央企的市場化改革不會走得太快,市場化的路徑考量上「網運分離」恐怕是主要方向。比如採掘、礦產、土地所有權方面可能還是要保持公有制,但是油氣管道、電網運營、加油站等資源使用領域,可能會引入競爭機制,提高運營效率,也是提高國有資產使用效率。

另一方面,地方國企的市場化改革可能會走得快一些,因為地方債務的問題、中央希望約束地方權力的考慮,會成為地方國企改革的推進力量。

中國民生證券首席經濟學家邱曉華表示:

明確改革總方向和2020年基本目標,突出經濟、政治、社會、文化、生態和黨建六大建設為一體的具體改革總要求,強調經濟體制改革是重點,對非公有制經濟地位有新界定,對城鄉關係有新要求,指出建立城鄉統一的土地市場,要增加農民的財產性收入,對司法體制有新表述。

公報公佈後,民生電話會議上討論稱:

建立國家安全委員會,提出國家安全戰略,這點在安保軍工板塊會有體現。全會公報第一次提出了推進國家治理體系,這個詞是從西方來的,引進三中全會意義重大。

時紅秀(國家行政學院教授、原中央首長秘書,長期參與中央文件起草)表示:

改革進入深水區攻堅區。說明改革的剩餘空間已經不大,要繼續改革,就要重新調整利益格局,但市場在期待方面需要耐心。

1、部署內容廣泛、決心大。決議題目跟往年不一樣,十二屆、十四屆、十六屆三中全會,都是經濟體制改革。這次題目上講,經濟體制只是重點,全面深化改革。一個是全面、一個是深化。這次涵蓋了十五個方面。

2、亮點多,幾個新提法:

1)市場在資源配置中的作用,從基礎性到決定性。

2)清除市場壁壘、資源價格改革。完善市場決定價格的機制。資源、公共事業的價格,由政府主導改變為市場決定。

3)統一的城鄉建設用地市場,同地同權。過去更多是按照土地管理法43條,必須經過國家徵用才能入市。這次期待真正能做到賦予農民更多的財產權。現在最大的一塊就是集體建設用地,推動平等交換和配置,集體建設用地有入市的進一步部署。

4)財稅,作為獨立內容部署。

財稅,公報提財政法制化、預算透明度。中央和地方財政關係。這一方面表述,這幾年都差不多,這次更規範一些。新的提法是:事權和支出責任相適應的制度。過去是財力和事權相適應。

5)文化產業發展方面,有一個提法,是建立健全文化市場體系,文化體制改革和發展可能更清晰了。

6)國家治理體系和能力現代化。90年代國企改革很多禁區沒法突破,後來提了現代企業制度,一下子推開。比如,現代政府管理,行政改革空間一下子打開。中央深化改革方面下了很大決心,全面部署。可以期待中國的體制改革的步伐、力度非常樂觀。

7)政改,新提法是基層群眾自治制度,提到了社區自治、社區直選。

8)司法,是不是垂直管理,都是有可能的。

3、之前關注的一些點:

國企改革,(這一次公報)並沒有明確提出來,只是說增加活力。公有制和多種所有制,支柱和根基,總體上還是毫不動搖,變化不大。

金融方面的內容,放在了加強完善市場體系建設當中,沒有單獨表述。

金融、地方債沒有提到。很可能是因為爭議太大,涉及比較大的修改。公報裡這方面表述比較原則性。

興業證券在電話會議中討論道:

大的方向,不溫不火,經濟彈性偏弱,目前最需等待土地改革和人民幣國際化。

中信建投在電話會議中表示:

政治向左,經濟向右的改革可能留給經濟發展空間會比較有限。在觸及存量利益的情況下,增量改革的效果會非常有限。

中金在電話會議中表示:

大的方向確定以後,是由相關的專業部門來推動落實,但遇到扯皮應該還是由小組來協調決策。過去改革很多時候就是部門利益衝突部門相互推責,導致改革停滯,小組的成立恐怕也是出於這個層面的考慮。

分析師徐彪表示:
國企改革答案浮出水面:十七大報告裡曾經提出發展混合所有制經濟,十八大報告中將之刪除了,這次再度出山,而且多了兩個字「積極」。如果這句話還不夠明白的話,緊接著還有一句:「推動國有企業完善現代企業制度」。也就是說,通過動股權的方式,來推動國企改革!
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每週銳評(2014.08.16)滬港通背景下港股潛力股分析彙總 dyc1500

來源: http://xueqiu.com/1703837764/30878115

$恒生指數(HKHSI)$ 每周銳評(2014.08.16)滬港通背景下港股潛力股分析匯總



     談了幾周滬港通的規則,及對市場的影響,本周我們談點幹貨性質的話題,即在滬港通的大背景下,港股市場具體有哪些潛力很大的個股。

     首先,繼續堅持我們一貫的觀點,即隨著人民幣國際化趨勢發展,“港股通”標的的擴圍,更多的二、三線中資股為了進入“港股通”範圍,獲得良好的流動性溢價,會進行更多的資本運作,各類遊資也會推波助瀾。因此,相比A股市場估值差異較大的二、三線中資股將會獲得巨大的投資或投機機會。

     其次,未來能解決當今中國經濟發展面臨的困局,並能引發新一輪牛市行情的催化因素必然是國企的混合所有制改革的破局。而港股市場二、三中資股的主體以中、低價國企股(尤其是紅籌股)為主,預計其中不少個股基本面會發生巨大的變化,尤其是那些背靠大型大集團,在港股市場上市規模卻不大的窗口型企業,估計會在後面的國企混合所有制改革中面臨歷史性的發展機遇。

     下面,根據上述我們提到的因素,列舉了18家我們認為比較有潛力的港股,並附上簡評。雖然當中大部分個股短期內都不是港股通標的,但在滬港通的大背景下,我們相信這些個股的投資或投機價值也必然會被市場發掘。

這18家潛力標的如下:

(1)中國光大控股(00165):光大集團控股的子公司,隨著母公司重大重組的推進,將面臨巨大的發展機遇,值得長期重點關註,我們前期專門撰文評述過,在此不多贅述。

(2)中化化肥(00297):隸屬央企中化集團,為中國化肥行業首家在香港上市,以分銷服務為導向、產業鏈上下遊一體化經營的綜合型化肥企業,也是國內最大的化肥供應商和分銷服務商。

(3)中國糧油控股(00606):中糧集團子公司,國內最大的植物油及油籽粕生產商,國內最大的燃料乙醇生產商之一,國內領先的包裝米供貨商及中國最大的大米出口商以及進口商,同時也是國內最大的小麥加工商之一。

(4)重慶機電(02722):重慶機電控股集團旗下旗艦上市公司,西南地區裝備制造龍頭產業龍頭企業。重慶機電控股集團今年已經和國內技術領先的機器人生產企業長沙長泰機器人有限公司組建了合資企業,未來重慶機電可能會有相關熱門資產的註入預期,值得重點關註。

(5)浪潮國際(00596):國內科技行業巨頭浪潮集團在香港資本市場的旗艦上市公司,浪潮集團管理層持股基本都集中在浪潮國際。國內浪潮系的浪潮信息和浪潮軟件近一年內表現搶眼,浪潮集團未來對浪潮國際的資本運作值得期待。

(6)天津港發展(03382):通過顯創投資有限公司間接控股A股上市公司天津港,公司估值較低,前期我們有專門的文章分析,值重點關註。

(7)天津發展(00882):天津市政府控股的公用事業龍頭企業,旗下控股了天津港發展(03382)和王朝酒業(00828)兩家香港上市公司。

(8)上海集優(02345):國內裝備制造業規模最大的機械工業集團上海電氣集團旗下在港上市的機械零部件旗艦企業,幾大主業葉片、軸承、工業刀具、緊固件業務均在國內處於領先地位,前期我們有專門的文章分析,目前估值極低,值得重點關註。

(9)方正控股(00418):北大方正集團在港上市的旗艦企業,目前估值極低,值得關註。

(10)北大青鳥環宇(08095):北大青鳥集團在港上市的旗艦企業,我們前期多次撰文進行過詳細分析,目前估值極低,值得重點關註。

(11)廣南集團(01203):廣東粵海集團旗下在港上市旗艦企業,主要從事制造及銷售馬口鐵及相關產品、工業物業的發展及租賃、鮮活商品代理及食品貿易。是原外經貿部和廣東省人民政府授權經營廣東省供港鮮活商品唯一的代理商,代理的品種有雞、豬、牛等,同時亦從事銷售冰鮮家禽、冰鮮豬肉、凍家禽及大米等食品貿易。目前估值極低,值得重點關註。

(12)銀建國際(00171):為中國信達資產管理公司的控股公司,早期主營壞賬處理業務,後引入中廣核集團為戰略性第二大股東。在中國信達資產管理公司去年在港整體上市後,銀建國際未來面臨大的重組預期,目前估值極低,值得重點關註。

(13)南大蘇富特(08045):南京大學背景的科技企業集團,該公司題材比較豐富,旗下優質資產南大藥業擬A股創業板上市,目前總市值極低,值得重點關註。

(14)新華文軒(00811):國內第一家在港上市的國有大型文化類企業,業績優良,長期有穩定的分紅派息率,並擬以人民幣14.18元的價格回歸A股主板,目前估值較低,值得關註。

(15)哈爾濱電氣(01133):和上海電氣、東方電氣一起被列為國內電力設備三大龍頭企業,也是國內核電設備的主要生產企業之一,估值較低,值得關註。

(16)中材股份(01893):中國中材集團在港上市的旗艦企業,是全球最大的水泥技術裝備與工程服務供貨商、中國非金屬材料行業的領先生產商;是中國非金屬材料行業中惟一以研發、工業設計、裝備制造、工程建設服務、生產一體化業務模式經營的企業。

(17)魏橋紡織(02698):中國最大的棉紡織制造商,隸屬山東最大民企魏橋集團,目前估值較低,值得關註。

(18)錦勝集團(00794):國內綠色環保包裝重點企業,2012年收購騰訊創始員工封林毅的企業TSGL,擁有itools業務權益,我們在前期多次撰文重點分析過,市值極低,值得關註。

      以上是我們初步甄選的18家港股市場在滬港通大背景下股價面臨重大重估機遇的潛力公司,我們將長期跟蹤這些企業後續的表現,也希望大家和我們多多交流,提供相關信息。我們也會定期更新我們的潛力標的池,將更多的港股市場潛力股介紹給大家一起交流討論。

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今天雷總 @雷軍 在兩個雪球群的問答彙總 $金山軟件(03888)$ SolarTang

來源: http://xueqiu.com/3012165545/31040355

今天雷總 @雷軍 在兩個雪球群的問答匯總 $金山軟件(03888)$

分享一下,供大家參考討論。由於第二個群我沒有完整對話,假如大家可以補充就好了 :)
如有錯漏,歡迎指正。

開場白:
雷總:我也是金山股東,但實在無法預測金山股價,無法建議各位是買還是賣。
對於金山,我主要考慮公司發展和長期價值,看準機會,會象創業公司一樣投入,不會過多考慮財報因素。
我的目標是長期把金山做好。金山第一階段改革已經告一段落,第二階段剛剛開始。

問題/對話1
@realark 我從金山上市就開始做股東,後來有段時間金山已經成為一只我忘記的股票,直到雷總歸來我才重新關註大舉加倉。

雷總:多謝。長期公司發展 遠超過 短期財報波動。上市公司的壓力就是季報,如果考慮每期季報,公司很容易變得平庸。
金山一定不能變成一家平庸的公司。

問題/對話2
@鏡花水月 :黑雷總一下,雷總股票池把360刪了,加了京東。。。

雷總:呵呵,我目前基本不炒股,看看熱鬧。實在沒有精力。

問題/對話3
@西瓜芝麻墩 雷總,現在小豹巿值這麽高,金山巿值不夠高,為什麽?
@石上三年 雷總,現在國家推廣國產辦公軟件,wps為何增長幅度不高?

雷總:金山過去業務比較複雜,這幾年策略就是 推動業務專註專業,估計子公司獨立上市,獨立發展。

問題/對話4
@青山抱海 滬港通開了,小米明年借金山港股上市多好。。。wps如果讓傅盛來稿,保證下大力氣推廣。不明白為何wps不註重花錢推廣?而且很得意的說現在的成績是沒有怎麽花錢推廣就得來的。我以為過了風口,你花更多的錢也得不到現在的效果,不花錢推廣,不是值得炫耀的

雷總:1. 小米先做業務做好。太早上市,不是好事,多了很多不必要的壓力。
2. 金山轉型第一階段已經結束,我還是非常滿意。未來三年,全部豁出去,把自己當創業公司,就有機會。
3. 作為金山的大股東,我最在乎的是 業務的堅固性和公司長期價值。短期業績變化和股票波動,不是我關註的重點。希望大家理解。

問題/對話5
@realark 小米售後服務一直很多批評,有沒有什麽改進措施?

雷總:小米一直非常關註售後服務!我們的確還有很多不完善的地方。 和國內同行相比,小米對售後服務一直是最重視,投入也是最大之一。希望您有機會比較一下。

問題/對話6
@青山抱海 雷總滿意wps和西山居麽?

雷總:這些都是金山優質資產。

問題/對話7
@載滿君 金山的業務轉型獵豹已經取得不錯成效,看其他幾個子公司什麽時候上軌道了

雷總:金山四個業務轉型已經全部啟動,獵豹最早成功,其他幾家還需要時間。我們現在的策略是 加大投入力度,加速轉型,做長期有價值的事情。

問題/對話8
@楓文投資筆記 雷總 ALL IN是需要很大的魄力的,傅盛有這種能力,其它幾個CEO,我看有點欠缺

雷總: 多謝!我相信 金山的管理團隊和目前我們的戰略。執行 需要一定時間。這次金山戰略會,大家集體表態,全部豁出去,大開大合!

問題/對話9
@楓文投資筆記 我觀察其它三個公司的CEO,讓我們有點擔心,雖然方向是沒有問題,關鍵還是人的執行能力。

雷總: 多謝大家的關心!這些CEO都是我選擇的,他們只是需要時間向市場證明自己。

問題/對話10
@北冥逍遙 戰略制定了,執行需要時間,我們也要有耐心,等待金山的好消息。

雷總: 嗯。大家是看到結果後評價的。我需要之前選人,定方向,很耐心等結果。




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全行業增長情況彙總2014Q3 雷公資本

來源: http://xueqiu.com/9987866486/32730049

註:
1. 本圖表由某金融數據終端輸出制成(避免廣告嫌疑不點名)
2. 行業分類為申萬三級細分行業


by:@雷公資本


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IPO資訊彙總:萬達地產IPO下月初來襲!募資超100億美金(11.24) 首募錢厚-Tcoins

來源: http://xueqiu.com/8301293543/33221127


IPO日歷







申購信息







11月24日 招股資訊

【中廣核基礎投資名單逐步揭曉】市場消息指,大陸最大核電公司——中廣核將引入共16名基礎投資者,包括三峽集團、中國人壽富蘭克林資產管理、新加坡政府投資公司(GIC)、美國對沖基金Och-Ziff、中國再保險集團、國家開發銀行、中國五礦、中電、中國信達等;其中GIC將認購約1億美元(約7.8億港元)。
該股集資234億元,現正進行招股前推介,並擬定下周一開始路演,下周四(27日)開始招股,下月10日掛牌。

【東瀛遊及楓葉教育招股順利】市場消息指,東瀛遊(06882.HK)及楓葉教育(01317.HK)21日截止招股,東瀛遊總融資認購增加至5.55億元,較公開集資額超購約29倍。
另一方面,至於楓葉,8家券商共借出36.17億元,相當於公開發售超購逾34倍。楓葉傳聞國際配售獲10倍認購,反應理想。

11月24日 IPO情報

【萬達擬於下月5日起路演】據《贏商網》報道,萬達商業地產擬於下月5日啟動全球路演,19日正式在本港掛牌上市,集資規模或超過100億美元。
根據萬達9月16日首次提交的招股書顯示,萬達此次上市將包含旗下長期投資的物業開發租賃業務、開發和銷售物業、以及開發和酒店經營業務三大商業地產板塊。上市集資的90%將用於建設10個物業開發項目,包括廣元萬達廣場、哈爾濱哈南萬達廣場等項目。
2013年萬達商業地產總收入為867.74億元人民幣(下同),凈利潤248.82億元。截至上半年,萬達商業地產已開業的購物中心中,可租面積約為809萬平方米,出租率為97.8%;開發萬達廣場的平均土地收購成本為每平方米1,012元。
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【彙總貼】想深入瞭解中央經濟工作會議的童鞋看過來! 炒股要聽黨的話

來源: http://xueqiu.com/2709857861/33965850




又到了中央經濟工作會議時間,雖說炒股要聽黨的話,可總覺得解讀政府語言很晦澀很麻煩?

有了雪球你還怕啥!各路大牛從各種角度各種姿勢幫你解讀,不怕你不懂,就怕你懶得看嘛!

主頁君做了個匯總,後續有好的解讀文章也會不斷補充更新!

走著!


@分析師徐彪  中央經濟工作會議解讀:
http://xueqiu.com/3940429450/33952788

@盧山林 中央經濟會議評點:2015沒有烏托邦 :
http://xueqiu.com/7466783427/33957314

@金融之王 中央經濟工作會議,政府將在2015 年重點完成以下任務
http://xueqiu.com/3349896301/33936255

@我懂個P 中央經濟工作會議五大看點:
http://xueqiu.com/1921736480/33965321

@玩數字的人 中央經濟工作會議點評:
http://xueqiu.com/5755047020/33962907

@trustno1 來來來!逐條幫你理順黨媽的宏觀政策
http://xueqiu.com/7730004385/33951063

@上兵伐謀zgz  一張圖看懂中央經濟工作會議
http://xueqiu.com/6078380931/33937696

@甲骨文先生  中央經濟工作會議釋放哪些信號
http://xueqiu.com/2276196460/33960728

@任澤平國君宏觀  國君宏觀任澤平點評中央經濟工作會議
http://xueqiu.com/4286133092/33948628

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【彙總貼】年末大戲!人人都看得懂的萬達上市故事 港股通

來源: http://xueqiu.com/1978275362/34265663

下周二,也就是12月22日,萬達地產將正式在港股上市,可謂最後一場重磅年末大戲


從前期表現來看,$萬達商業地產(03699)$ 公開發售超購4倍,獲1.2萬人認購,集資約288.6億元,超越中廣核的245億元,成為今年的集資王。
發行價48元,接近上限,對應PB1.48倍,對應PE5.73,對應市值2147億港元。


這下可以老王應該可以開心了



萬達上市的故事要從A股IPO失敗開始,赴港上市有點像無奈之選
@富途證券   萬達商業地產IPO傳聞再起 在港上市平臺改名讓路
http://xueqiu.com/3951307517/31336737


當然,傳聞歸傳聞,萬達急於上市的原因主要還是進一步擴張的融資需要
@西峯 老師在這個傳聞發酵後不久就冷靜分析了背後的原因
什麽助推萬達上市融資 http://xueqiu.com/1025819408/32020623

當然,坊間的關註點總是很多樣,在從消息發布到正式進入上市籌備期之間,各種關註點層出不窮,其中比較有代表性的是大家驚訝的發現,萬達集團這個“巨無霸”竟然是他和兒子100%控股。。。


根據萬達商業地產的招股書:大連合興投資有限公司直接持有萬達集團99.76%的股份,而王健林持有大連合興98%的股權,剩余的2%由王健林之子王思聰持有。王健林直接持有剩下的萬達集團0.24%的股權。根據萬達官網上的工作報告,截止2014年上半年,萬達資產已達4600億,收入920億。


隨後,隨著招股上市路演的臨近,更加全面的研究和估值報告開始陸續發布:
@Fundest  萬達終於要上市了,這地產商有啥不一樣?
http://xueqiu.com/8345167625/33831396


T姐 @首募錢厚-Tcoins
【幹貨】萬達地產:商業地產龍頭,募資276億市值近2000億港元
 http://xueqiu.com/8301293543/33796621


@財說  【史上最全】萬達商業地產IPO全解讀
http://xueqiu.com/9041141730/33353790


而隨著對萬達模式,研究的深入REITs這麽專業的概念也被挖出來了
同樣來自@財說  投資海外REITs,您可以比萬達更土豪!
http://xueqiu.com/9041141730/33672388


幹貨奉送完畢,但其實還有一個隱性關註,就是“首富”
顯然投資之外,大家還想把這投資界的盛事變得更有趣一點已成為一個“好”談資
@習常態 感謝IPO 王健林財富一夜暴漲63%成亞洲第三大富豪
http://xueqiu.com/3097637828/34175901




有人說他可以奪回首富,有人說馬雲不會答應,還有人只關心王公子,總之,
很亂。。。


各位且看吧


投資愉快,周末愉快!



@燕歸來 @八一八 @格隆匯 @心中無股HK@方舟88 @一只特立獨行的豬
@歲寒知松柏 @港股先生 @中環現場 @Conan的投資筆記
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=124666

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