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分析工業股22-現金流1 hiking

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http://hk.myblog.yahoo.com/kl424/article?mid=2345鑑於味皇對現金流的問題,引起我先寫現金流的念頭。

如果把公司比喻成人,錢,便是一個公司的血液,血液流動,吸取養份並傳遍身體各部份,血液不足,需要輸血,沒有血液,人必死無疑。公司在經營中產生金錢的流動,從中得到盈利或虧損,當現金流出現問題,需要借貸或集資,當現金耗盡而得不到進一步的注資,公司只有結業。

個人現金流中,每個月獲發工資,銀行給大家微薄的利息,出售股票或其他投資,收取股息或租金,甚至向銀行借錢,都會增加紅簿仔內的金額。對於多數打 工仔而言,工資是主要的現金流入(若果投資得到的金錢遠比工資高,社會稱這班人打風流工),工資愈高,現金流入愈強勁,但紅簿仔現時利息似有若無,不斷流 入現金而不作任何投資,並非好事。而借貸得來的現金流入需要支付利息同時增加負債,帶來的現金流入並非一定是好消息。因此,除現金流枯竭時,可斷死症外, 單憑現金流的增減,並不足以作公司前景的判斷。

第一個例子是新確科技(1063),在2006年8月,我第一次分析新確,內容錄在新確科技(1063), 當中現金流在一年內由近兩億跌至三千萬,出現負債上升現金減少,換句話說,新借來的錢用晒,手頭的錢也用得八八九九,寫blog當日新確股價由$1.03 跌至$0.88,至2008年4月17日執筆之時的現價為$0.11,很簡單的數學,不足兩年跌了八份七。大跌的原因是不斷虧損,以及期內不斷供股集資以 作營運開支。當年的新確就好似收入比支出少的人,沒有增值自已、減少支出、勤勞工作以謀高就,反而向銀行增加借貸,以圖粉飾美好生活,最終不進則退,以及 借貸利息令虧損進一步擴大。由於新確這兩、三年的現金流是一面倒的不斷流出,是比較易看的一間公司。

純粹以生產作主業的工業股,現金流入主要來自出售產品,其餘是銀行利息、投資收益等正面因素,及銀行借貸、融資等需要分析才能評估的因素,數不勝 數。現金流出分類更多,購買原料,廠房支出如租金、水電費、工資等直接成本,增添機器、設備,銀行利息支出,繳付稅項,分派股息,同樣有如銀河星數。將以 上一切形象化,就如一個水塘,雨水經引水道入塘,經水管運往各家各戶,若流入少流出多,水位便會下降,反之便會上升,安全的水位是存水量足夠未來某個時期 使用,水太少需要制水,影響日常生活,水太多需要排洪,排洪處理不當,會有危險,處理得宜,例如引往另一個水塘,可供未來使用。

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