「循環中的枯面」
索羅斯始終相信「大循環」本質上有著不穩定的因數，所以注定敗亡，「因為美元強勢和實質利率居高不下，勢必會抵消預算赤字的刺激效果，並削弱美國的經濟。」正如索羅斯所料，到了一九八五年，由於美元匯率過高使出口進一步受到阻礙，貿易逆差不斷擴大。儘管貿易爭端不斷，但很多人都已看到，廉價的日本進口貨已威脅到美國國內工業。
一切都看在索羅斯眼裹，他認為典型的榮枯相生循環已進入下一階段。這個時候，其他分析師還在推薦景氣循環類股票。索羅斯反其道而行之，他傾向於看好併購和金融服務類股，而且兩者都飛漲。在都會城市(Capital Cities)收購ABC電視網時，量子基金買進了六○萬股A BC股票。那年三月一天下午，都會城市宣佈每股出價一一八美元，購入ABC股票。量子基金這次行動，賺了一八○○萬美元。
索羅斯相信列根的美元政策，最後必然導致整個榮枯相生循環周期中的「枯面」出現。總統或許有很好的理由維持美元的強勢，但有更好的理由去降低美元匯價。八○年代初，短期利率已漲到一九%，黃金價格漲到每盎司九○○美元，通貨膨脹率竄升，高達二O%，美元匯價升抵二四○日元和三．二五德國馬克。
拉裴爾說明索羅斯的策略：「很明顯的，應該建立的部位，是放空原油，做多美國短期債券，以及做多日本長期債券，因為日本倚賴進口石油。此外，應該放空美元，做多馬克和日元。由於商品、固定收益債券和外匯市場的規模和數量高於股票市場，所以投資人或投機客能在相當短的時間內累積很大的部位。而且由於這些證券的保證金要求相當低，因此能夠運用很高的信用槓桿。所以，雖然當時我們的基金只有四億美元，但槓桿的能力卻很大。
索羅斯的第一個大考驗在一九八五年九月。那年九月六日，索羅斯賭馬克和日元會上漲，實際走勢卻往下。他開始懷疑「大循環」的想法是不是有錯。兩種貨幣的多頭部位加起來有七億美元——比量子基金的整個資產淨值還高。雖然他已經賠了些錢，但通過更加專注地分析，他反而深信事件的發展，將證明他是對的，因此他又進一步提高兩種貨幣的部位到接近八億美元——比基金的資產淨值高二億美元。
一九八五年九月二十二日，索羅斯預期中的情境開始實現。