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中金再生（0773）涉嫌造假案件，證監會首次動用上市公司清盤的申請，轟動中港財經界。傳媒聚焦在基金經理劉央身上，因為中金再生一直是她的愛股，中金再生自今年一月停牌，停牌前，她管理的基金持股約八億元。劉央一向鍾情民企，民企質素參差，時有爆煲事件，這宗新聞本來吸引不到我的注意力。但我感到驚訝的地方是，證監會高調採取行動之後，劉央向傳媒說：「相信秦老闆（秦志成，中金再生主席兼大股東）。」她說：「總有事情是別人不知道的，秦老闆不知道，法官也不知道。」 基金經理買錯股票，是正常事，世上沒有不買錯股票的基金經理。能穩贏51%的投資者，可做股神，即是輸49%的投資者，也是股神。以劉央的投資作風，中招是必然的，但爆煲的股票佔投資組合比例或者不大，對整體表現未必有顯著影響，因此，持有中金再生不是問題所在。真正問題是，當客觀環境顯示中金再生賬目存疑，執法機關採取史無前例的嚴厲行動後，劉央以感情行先，選擇「相信」一個人。劉央被部分傳媒捧為「女股神」，我覺得匪夷所思。 或者，我不應該質疑劉央，人就是喜歡感情用事，我們喜歡跟自己熟悉的人在一起，投資亦然，投生不如投熟。劉央和秦志成的交情一定很深，中金再生過去一定為劉央賺過不少錢，這份信任是經過考驗的。然而，以「相信秦老闆」作為一種投資策略，我認為不可取。
讀者聽過很多次，股票市場「專收」叻人，意思是市場變化無常，確定性非常低，短期而言，變化可以毫無章法，愈以為自己叻的投資者，愈會在股票市場遇挫折。我遇過的出色投資者，不認為自己是叻人，因為他們知道叻人在股票市場的下場，他們認為自己是有紀律的人。有紀律和叻的分別，是叻人相信自己的眼光，而有紀律的人尊重市場的不確定性，即是相信市場多過相信自己。劉央在中金再生的表現，反映她不是重紀律的人，因為她選擇信自己的眼光。中金再生賬目被懷疑造假，多年來市場一直有傳聞，其賬目存有很多疑點，是不爭事實，有紀律的投資者一定減持，甚至不再持有，不論基金經理心裡多喜歡秦老闆。傳聞未必無因，中金再生賬目確有疑點，有紀律的投資者選擇相信市場，而不是自己的觀人眼光。到最後，劉央仍認為自己是對，關於中金再生的負面資料，她聽不入耳，認為全部是惡意中傷，只是其他人不及她了解秦老闆。買中金再生中招不是問題，問題是投資者怎樣中招，和中招之後怎自處。有紀律的投資者中招後，立即檢討過失，分析犯錯的原因，確保不再犯。股票市場很殘酷，它毫不含糊，以最直接和不留情面方式告訴投資者：你衰咗！股票市場殘酷之處是，投資者輸掉的是真金白銀，過程中證明投資者是多麼戇居。要馴服一個自以為是的人，很容易，鼓勵他多買股票便成，這個人很快會變得謙虛一點。
投資是一件產生強烈感情的事，投資者充滿感情是正常事。誠哥、四叔、大劉、秦老闆，股票市場由活生生的人物組成，投資者要避免感情用事，我有以下兩個建議：一、冷靜期。如購買保險產品，設冷靜期，我認為很有用。時間是很好的判官，今日多喜歡，嘗試強迫自己冷靜，一日、一星期、一個月後，感覺可能有變。自己不能戰勝感情，一定要借助外部力量，時間是好幫手。二、無知是福。知得太多，是不好，因為加進的，很多時是只會令分析過程複雜的元素。投資者看秦老闆為人，從他怎管理中金再生，再加上公開言論，已足夠，太近距離反而不好。我認識一個資深基金經理，以他管理基金的規模，可有很多機會接觸上市公司老闆，但他刻意不接觸。基金經理的解釋是，他不可依賴第一手資料，作為分析框架。這位基金經理成績一直優異。 蔡東豪Tony Tsoi 現任上市公司精電國際行政總裁，他曾任職投資銀行，在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄，對投資及求知有無限渴求，習慣早上四時起床寫作找樂趣。http://www.facebook.com/TONYTONGHOOTSOI | ||||||