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相信秦老闆 蔡東豪

2013-08-29 NM
 
 

 

中金再生(0773)涉嫌造假案件,證監會首次動用上市公司清盤的申請,轟動中港財經界。傳媒聚焦在基金經理劉央身上,因為中金再生一直是她的愛股,中金再生自今年一月停牌,停牌前,她管理的基金持股約八億元。劉央一向鍾情民企,民企質素參差,時有爆煲事件,這宗新聞本來吸引不到我的注意力。但我感到驚訝的地方是,證監會高調採取行動之後,劉央向傳媒說:「相信秦老闆(秦志成,中金再生主席兼大股東)。」她說:「總有事情是別人不知道的,秦老闆不知道,法官也不知道。」

基金經理買錯股票,是正常事,世上沒有不買錯股票的基金經理。能穩贏51%的投資者,可做股神,即是輸49%的投資者,也是股神。以劉央的投資作風,中招是必然的,但爆煲的股票佔投資組合比例或者不大,對整體表現未必有顯著影響,因此,持有中金再生不是問題所在。真正問題是,當客觀環境顯示中金再生賬目存疑,執法機關採取史無前例的嚴厲行動後,劉央以感情行先,選擇「相信」一個人。劉央被部分傳媒捧為「女股神」,我覺得匪夷所思。

或者,我不應該質疑劉央,人就是喜歡感情用事,我們喜歡跟自己熟悉的人在一起,投資亦然,投生不如投熟。劉央和秦志成的交情一定很深,中金再生過去一定為劉央賺過不少錢,這份信任是經過考驗的。然而,以「相信秦老闆」作為一種投資策略,我認為不可取。

讀者聽過很多次,股票市場「專收」叻人,意思是市場變化無常,確定性非常低,短期而言,變化可以毫無章法,愈以為自己叻的投資者,愈會在股票市場遇挫折。我遇過的出色投資者,不認為自己是叻人,因為他們知道叻人在股票市場的下場,他們認為自己是有紀律的人。有紀律和叻的分別,是叻人相信自己的眼光,而有紀律的人尊重市場的不確定性,即是相信市場多過相信自己。劉央在中金再生的表現,反映她不是重紀律的人,因為她選擇信自己的眼光。中金再生賬目被懷疑造假,多年來市場一直有傳聞,其賬目存有很多疑點,是不爭事實,有紀律的投資者一定減持,甚至不再持有,不論基金經理心裡多喜歡秦老闆。傳聞未必無因,中金再生賬目確有疑點,有紀律的投資者選擇相信市場,而不是自己的觀人眼光。到最後,劉央仍認為自己是對,關於中金再生的負面資料,她聽不入耳,認為全部是惡意中傷,只是其他人不及她了解秦老闆。買中金再生中招不是問題,問題是投資者怎樣中招,和中招之後怎自處。有紀律的投資者中招後,立即檢討過失,分析犯錯的原因,確保不再犯。股票市場很殘酷,它毫不含糊,以最直接和不留情面方式告訴投資者:你衰咗!股票市場殘酷之處是,投資者輸掉的是真金白銀,過程中證明投資者是多麼戇居。要馴服一個自以為是的人,很容易,鼓勵他多買股票便成,這個人很快會變得謙虛一點。

投資是一件產生強烈感情的事,投資者充滿感情是正常事。誠哥、四叔、大劉、秦老闆,股票市場由活生生的人物組成,投資者要避免感情用事,我有以下兩個建議:一、冷靜期。如購買保險產品,設冷靜期,我認為很有用。時間是很好的判官,今日多喜歡,嘗試強迫自己冷靜,一日、一星期、一個月後,感覺可能有變。自己不能戰勝感情,一定要借助外部力量,時間是好幫手。二、無知是福。知得太多,是不好,因為加進的,很多時是只會令分析過程複雜的元素。投資者看秦老闆為人,從他怎管理中金再生,再加上公開言論,已足夠,太近距離反而不好。我認識一個資深基金經理,以他管理基金的規模,可有很多機會接觸上市公司老闆,但他刻意不接觸。基金經理的解釋是,他不可依賴第一手資料,作為分析框架。這位基金經理成績一直優異。

蔡東豪Tony Tsoi

現任上市公司精電國際行政總裁,他曾任職投資銀行,在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄,對投資及求知有無限渴求,習慣早上四時起床寫作找樂趣。http://www.facebook.com/TONYTONGHOOTSOI

相信 老闆 蔡東 東豪
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