標準普爾500指數（SPX）股票價格正以過去14年以來最快的速度超過利潤的上漲速度。同時，這波牛市漲幅長度已經超過了自哈里·S·杜魯門擔任總統以來的平均水平。
根據彭博數據，美國股市的基準指數在過去12個月相對收益率已經上漲了14％，市盈率達到了16倍。上次估值向這樣的快速攀升，是在20世紀90年代末年的科技股泡沫，之後股指便下跌49％。數據顯示，這波起於2009年3月的漲勢已經超過了1946年以來的平均漲幅。
看空者說，伴隨著美聯儲準備縮減QE，以及卡特彼勒和丹納赫公司這類大型公司利潤上漲放緩的預測，收益不能和股價保持同步顯示牛市已經接近尾聲。
樂觀者指出，不斷擴大的市盈率表明個人投資者對經濟十分有信心，而且歷史數據顯示牛市在最後階段往往收益最大。
羅伯特·羅伊爾，北美信託投資經理在8月20日表示 「市場已經快要走完了，每個人都希望看到下半年基本面復甦，但我不知道什麼將推動經濟復甦。」
勞動力市場
由於上週全球製造業和美國勞動力市場復甦跡象顯示經濟正在持續改善，S＆P 500指數上漲0.5％至1663.5，該指數今年以來上漲了17％，是1997年以來相同時間段內漲幅最大的一次。
根據彭博數據，自2009年見底以來，標準普爾500指數已經上漲了146％。連續53個月的上漲已經超過1946年以來牛市的平均長度大約4個月（平均長度約49個月）。
彭博數據顯示，2010年在標準普爾500家公司的綜合利潤飆升了37％，2011年為19％，去年則放緩至2.3％。今年第一和第二季度盈利同比增長3.6％和3.7％。今年分析師對2013年盈利預測紛紛下調 0.7％，至 110.22美元，預計比去年同期增加了9％。
網絡泡沫破滅
根據彭博彙編的數據，上一次股票收益超過利潤增幅那麼多是在1999年。當時，股價在一年內飆升19％，達到30倍市盈率。在牛市結束的次年，由於網絡泡沫的破滅，2000年3月起至2002年10月S＆P 500指數下跌了49％。
1987年，價格上漲迅猛，至8月估值上漲了43％，漲速大約是前一年的兩倍。那個8月是一波五年牛市的高峰，高峰之後到1987年12月股指下跌了34％。
5月份可能是美股的分水嶺。美聯儲主席伯南克首次表示，可能會在今年開始減少QE。S＆P 500指數從高5月21日的高點到6月24日，下跌了5.8％，然後到 8月2日反彈了8.7％，接著又下跌了2.7％。
在央行準備縮減其空前貨幣刺激政策的背景下，企業盈利需要進一步加速來證明股市飆升是合理的。
負面展望
范倫德斯，法國巴黎銀行（BNP Paribas）分析師表示，「市場曾有很多期望，希望在下半年基本面會有所改善，然而盈利增長的改善已經從第三季度推遲到第四季度，很少有公司給出了正向展望，卻有不少公司給出了負面展望。」
Laszlo Birinyi，Birinyi Associates Inc主席表示：雖然美股可能已經處於牛市的最後一段了，但通常這段的獲利程度最大。這最後這一段被Birinyi稱為非理性繁榮，股市平均會在這段上漲39%
Birinyi，作為最早一批建議客戶在2009年買入股票的理財經理，在8月7日的報告中指出美國股市這波漲幅將在今年後大幅放緩。他預測，S&P500可能在12月份達到1740點的新高，在目前的基礎上繼續上漲4.6%。
上一次高峰
即使S＆P 500指數估值在今年繼續擴大，它仍然低於上次牛市見頂的級別。彭博數據顯示，自1957年以來牛市平均市盈率為17.4倍，比現在高了10％。高一些的平均市盈率為20.2倍，比目前高了26％。
Russ Koesterich，貝萊德的首席投資專家表示：「估值高低比牛市時間長短更為重要，今天的估值水平低於2007年，並遠遠低於在2000年估值水平。」
彭博數據顯示，當S＆P 500指數在2007年10月9日創下1,565.15高點時，市盈率為17.5倍。而在2000年3月達到1527.46的頂峰時，市盈率達到了31倍。
卡特彼勒的攀升
卡特彼勒公司的估值在過去的一年已攀升了28％，然而這家世界上最大的採礦和工程機械製造商發佈的前三季度的盈利數據顯示利潤在下滑。分析家預測， 2013年的利潤率將下滑27％。上個月，Peoria，這家位於伊利諾伊州的公司下調其盈利預測，原因是來自新興市場的需求放緩，以及採礦設備銷售額下降。
彭博社的數據顯示，分析師們認為丹納赫今年利潤將增加6％。這將是這家工業儀器及設備製造商自2009年以來增長最緩慢的一次。在7月，這家總部設在華盛頓的公司下調了其盈利預測。