五糧液業績迷途 止損永遠是對的
http://xueqiu.com/1947482702/24871371讓銀行的資金在賬戶裡繞一圈再回到銀行，對於五糧液來說，雖貨未出倉，這不經意間的流轉卻可使年中財報上憑添近20億元營收，亦讓其半年期業績由實際的下滑變為「增長超出市場預期」。
鳳凰財經獨家調查到，在6月份，五糧液高管組織數家銀行，由五糧液集團作為擔保人，要求經銷商從這些銀行貸款專項用於從五糧液打款訂貨，通過北京朝批、上海捷強及上海海煙一次性進賬近20億元，然而，三家經銷商均拒絕提貨。
通過此次「突擊行動」，五糧液年中財報成功逆轉，實現營收155.2億元，同比增長3.12%，盈利57.91億元，同比增長14.76%，而若刨除此次「虛假」營收，公司上半年營收實際下滑10.16%，而酒類業務更是下滑11.06%。
此外，鳳凰財經獲悉，宜賓市委書記、市長6月在峨眉山召集五糧液高管召開會議商討市場對策，確定的調子是「保價、控貨、打品牌」，這一結果招致經銷大戶經銷商的外逃，最大經銷商銀基集團主席梁國興更是直言「玩不下去了」。
虛增20億營收讓銀行的資金在賬戶裡繞一圈再回到銀行，對於五糧液來說，雖貨未出倉，這不經意間的流轉卻可使年中財報上憑添近20億元營收，亦讓其半年期業績由實際的下滑變為「增長超出市場預期」。
在並不樂觀的國內白酒行業，五糧液股份有限公司8月14日晚間公佈了一份讓業界詫異的半年報告。數據顯示，該公司在上半年實現營業收入155.2億元，同比增長3.12%；實現盈利57.91億元，同比增長達到14.76%。
靚麗財報的背後是五糧液高管團隊在6月低調進行的一次「突擊行動」。
鳳凰財經從多個信源處證實， 在今年6月中下旬，五糧液集團董事長唐橋，五糧液股份有限公司董事長劉中國帶隊組織數家銀行約訪麾下主要經銷商，由五糧液集團作為擔保人，要求經銷商從這些銀行貸款專向用於從五糧液打款訂貨。
「南下北上，一圈下來進賬近20億。」一位與五糧液深度合作近10年的經銷商總經理告訴鳳凰財經，該企業代理的五糧液產品年銷售額已超過9億元。「這不是銷售，這是很危險的事情啊！打擦邊球把6月份過了，下半年怎麼過？吃老底能吃幾年？」其抱怨道，「唐總（唐橋）要我打5億，我說50萬都沒有」。
鳳凰財經調查到，參與此次貸款的銀行包括中國工商銀行，中國建設銀行及中國銀行，而20億元進帳則主要來自於北京朝批商貿股份有限公司、上海捷強煙草糖酒集團及上海海煙煙草糖酒有限公司，五糧液最大經銷商銀基集團則分文未出。
「資金只是從銀行通過經銷商轉了一下帳，沒有一家答應提貨。」上述經銷商告訴鳳凰財經，「經銷商都囤著幾億元的貨，多的近10億，倉庫都不夠用。」
15日，鳳凰財經向五糧液股份公司副總經理彭智輔求證此事，但其表示「 不知情，要詢問其他高管」，劉中國等高管則保持了一貫的沉默。朝批公司副總經理孫文輝則表示不好細說，需要五糧液允許才能對外評論此事。
在酒類業務上， 五糧液上半年實現營收149.24億元，同比僅增長2.7%，而若刨除此20億元「虛假」營收，公司在上半年的真實數據則較去年的145.31億元同比下滑11.06%，在總營收上則下滑10.16%。
平安證券分析師湯瑋亮表示，五糧液由於產品價格倒掛，導致經銷商信心不足，雖然2季度尚未看到大規模的經銷商退出，但在新價格下許多中小經銷商在第二季度選擇停止打款。
事實上，鳳凰財經瞭解到，從5月開始，五糧液麾下相當部分的經銷商並未與五糧液繼續「訂計劃」，即訂銷量。「沒人敢訂，訂他們就會每個月催著要打款 。」上述五糧液經銷商總經理告訴鳳凰財經。」
從五糧液半年報數據亦可見此端倪，五糧液在二季度預收賬款環比下降12.9%，同比更是大幅下降54.7%。
從今年第二季度開始，五糧液主打產品普五價格開始以729元結算，同比提價10.6%。而鳳凰財經從市場零售端瞭解到，這一產品從第二季度末的實際零售價即保持在650元左右，最低則跌破600元，這意味著經銷商每賣出一瓶酒既要虧損近百元。
「價格一路下行，最高也只能賣到680元，若存貨大，壓力確實會不小。」五糧液主要經銷商廣東粵強酒業副總裁吳奕新稱，該公司目前的應對方式是能賣多少進多少，不簽保量協議。瀋陽潤達榮貿易公司董事長朱虹則表示，今年上半年該公司五糧液產品銷量總體已下滑了50%以上，「目前所有的經銷商的情況差不多，五糧液接下來怎麼做由不得我們說，我們只能盡力去維護市場。」
經銷商外逃如果公佈於外的紙面報表能讓五糧液暫歇口氣，那麼大小經銷商的外逃則可能讓這家曾長居行業第一白酒企業元氣大傷。
讓五糧液的經銷商團隊決定放棄的是宜賓市政府6月初在峨眉山組織的一次針對五糧液如何發展的秘密會議。
據獲得風聲在會議結束後趕至峨眉山的經銷商告訴鳳凰財經，在這次會議上，宜賓市委書記、市長悉數出席，持續兩天的會議全程參加，以討論五糧液在困境中如何突圍。
然而，會議的結果卻讓所有經銷商大失所望。此次會議討論定下的方向有三個，政府定下的調子首要是保價，即最主要產品普五729元的出廠價要穩住；控貨，即控制出貨量，穩定價格；打品牌，開發更多的腰部品牌。
該經銷商透露，在會後當時就有一位「大戶經銷商」當即質問五糧液集團董事長唐橋「是要市場還是要品牌」，而當時唐橋的回覆是「當然是要市場」，其還表示「我們要從神壇上走下來，你們經銷商也要走下來。」
然而，在這位經銷商看來，此次會議後，五糧液並沒有採取「要市場」的任何舉動。「我們是希望五糧液剛好響應國家號召，也有個台階下，把普五的價格降下來」。這位經銷商建議將價格將至400元。「我敢保證要打死一批其他品牌。」
「已經崩盤了，已經崩盤了。」該位經銷商喃喃自語。其表示，雖已與五糧液合作多年，共同經歷過各種起落，但其感覺這次很難扛住，而讓其心有不甘的是該企業已為五糧液在品牌培養、渠道網絡建設等方面投入了巨額成本。
萌生退意的並非上述經銷商一家。鳳凰財經瞭解到，五糧液集團的最大經銷商銀基集團也已對五糧液意見頗大。據上述參加五糧液峨眉山會議的經銷商透露，銀基集團主席梁國興在五糧液6月份的一次經銷商會議上就曾抱怨「我家裡的庫存已經是扛不住了，你叫我怎麼定計劃？怎麼簽協議？」，甚至直言「玩不下去了」。
事實上，與五糧液靚麗的財報相比，銀基集團則在反方向陷落，按照該公司7月1日發佈的2013財年報表，截止3月3日該公司錄得虧損11.34億港元，銷售收入也大幅下降87%。
作為五糧液排名第一的經銷商，銀基集團出逃五糧液的趨勢亦展露出來。白酒行業分析人士告訴鳳凰財經，目前銀基集團從五糧液的訂貨量佔該公司的比例已經達到歷史最低點。今年3月，銀基集團通過附屬公司代理貴州茅台在波蘭、匈牙利、捷克共和國、斯洛伐克及保加利亞的經銷權。此外，銀基還進一步擴大了對國窖1573及汾酒等多個品牌的代理。