「榮枯過程」
榮枯相生總是發生在市場被自我推進的共振行為主宰之時。那麼，究竟是什麼導致了群羊效應的風勢共振行為？喬治．索羅斯的答案是：一觀念有缺陷的個體投資者使市場對他們的情緒發生推波助瀾的作用，也就是說投資者使自己陷入了某種盲目的狂躁或類似於獸性的情緒之中。」
縱容狂躁情緒的市場往往充斥了過度行為，並容易走向極端。這種過度行為「極端現象的推動力」導致了榮枯相生的發生。於是，投資成功的關鍵就是，認清市場開始對自身的發展勢頭產生了推動力的一刻。一旦這個關鍵時刻得到確認，投資者就能洞察一次榮枯相生現象是正在開始抑或是已然進行之中。
索羅斯這樣解釋道：「反射過程總跟隨於辯證模式的原因是：市場的不確定因素越多，隨波逐流於市場趨勢的人也就越多；而這種順勢而動的投機行為影響越大，局面也就越不可確定。」索羅斯說，一個典型的榮枯相生過程的主要順序特徵是：市場常常以發展的趨勢尚未被認定的時候開始。①
趨勢被人們認識之後，人們的認識又很快得到強化並加強趨勢的發展，導致一個自我推進過程的開始。在這一過程中，對趨勢的正確認識和偏見同時存在，隨著過程的發展，趨勢變得越來越依賴偏見。當這一過程發展到一定階段，索羅斯所說的「極不平衡態」的條件即告成熟。②
等到信念和實際情況之間的差距變得很大時，就使市場參與者的偏見受到極度重視。這時，就會出現一個高點。這個高點叫做考驗期。偏見和對趨勢的正確認識會同時受到外在力量的考驗。市場趨勢和市場參與者的偏見都可以通過各種外界的衝擊而一遍又一遍地受到測試。③
如果偏見和趨勢都能在經受各種衝擊之後依然如故，那麼，用索羅斯的話來說，就是「不可動搖的」。他把這一階段稱為加速過程。終於，一個鏡面反射型的，能自我推進的過程向著相反方向發生了。④
此時，趨勢已經形成慣性，在慣性的作用下，趨勢繼續維持，僅需內部因素即可保持這種自我推進趨勢的延續。但是當人們對市場的看法一旦不再有推進作用時，原有趨勢的發展將停滯不前，這是趨勢的停滯期。這時，趨勢更加依賴於偏見，因而，對市場走勢的信心的喪失使得趨勢本身就會不可避免地發生反轉。發生逆轉的點叫做臨界點或關節點。⑤
相反的趨勢會在相反的方向促成另一種偏見的形成。從而導致一種災難性加速狀態的出現，從此走向市場的崩潰，或者如索羅斯所稱的崩盤加速階段。⑥
整體來說，索羅斯強調，當某一趨勢延續的時候，為投機交易提供的機遇大增。市場人士的種種偏見與市場的走勢相互作用，只要原有趨勢一直得以保持，偏見將愈發偏離真相。市場趨勢一旦產生，就將按其自己的規律開始發展。