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五十九億元，這是今年在鴻海股東會上，小股東耗了半天，好不容易爭取到加碼現金股利的金額，卻被經濟部一紙解釋依法駁回。千萬別低估這個訊息，由於參與股東會決議事項，利用電子投票的比例年年提高，股東會上討價還價增加股利發放的戲碼，未來可能成為絕響。 出席股數不足就駁回小股東討股利難度也變高 「謝謝董事長！」往年在鴻海股東會上，由投資人李金土（阿土伯）帶頭感謝董事長郭台銘加碼股利的場景，往往是股東會上的高潮戲，但這樣的場景將不容易再出現。除了鴻海之外，上百家大型上市公司的投資人，日後在股東會提出臨時動議，藉此讓股利加碼的難度，也將越來越高。對注重現金股利的投資人而言，形成影響決策的潛在因素。不僅如此，未來小散戶打算針對特定事項翻案，可能也難以如願。 造成這些改變的原因，是去年上路的股東會電子投票新制。 七月十七日，鴻海發布一則重大訊息，指六月二十六日股東常會臨時動議，增發現金股利○．五元的提案，被經濟部依法駁回，因此將維持配息一．五元、配股一元的股利政策。依法召開股東常會，臨時動議內容卻無效，就是電子投票的影響。 原因是，電子投票及出席現場的股東，兩者股數是合併計算，但以電子平台投票的股東，並無法預知在股東會當天，現場將討論哪些臨時動議或議案的修正，因此去年二月金管會解釋公司法修正內容時，對於當天提出的臨時動議及修正案，電子投票的股東一律被認定為棄權。這就是電子投票新制的主要變革。 鴻海股東會的出席情況，便出現這種巧合：透過電子投票出席的股東占總數約四五．三％，出席現場者占約二四．一％，兩者合計股權約六九‧四％。這個比率雖達法定開會門檻，但是電子投票的股東權重較高，親臨現場的股東權重又低於五成，因此，臨時動議內容無法獲得通過。 對照另一個場景。新纖股東會上，同樣出現李金土身影，在李金土提出同樣的臨時動議下，新纖通過今年現金股利由○．三元，提高為○．三二元。兩場股東會最大差異，在於親赴新纖股東會的股東，占總股數超過一半，因此現場提案通過後，便具有效力。 有解？召開臨時股東會。不過，臨時股東會勞師動眾，出席率不見得能提高，也難實行。這就是鴻海董事長郭台銘所說，「要衝撞不合理的法令」之處。言下之意，似乎是為一早親臨現場，但願望落空的小股東打抱不平。 「看明年能不能補回來（加發現金股利），」李金土說。○九年他帶頭提出臨時動議，讓郭台銘同意將當年鴻海發放的現金股利，由○．八元提高到一．一元。今年他再度發聲，卻沒能為鴻海股東爭取到五十九億元的現金股利。看待這轉變，李金土直言：「希望明年公司能跟那些電子投票的法人溝通好（出席情況）啦……，」他國台語夾雜的強調：「股東會就是要在現場溝通，嘸攏（台語：否則都）用電子投票就好，擱（還）開什麼會？」 大型股賣壓恐提前外資不滿股利可能先賣股 「以前現場大家……，沒有充分討論，也許主席運用議事規則，（議案）就過了。現在（採用）電子投票，可讓使用者直接明確表態，……缺點就是，遇到當場要提案變更的，已行使電子投票的股東沒辦法參與，整個案子也可能不會過。」經濟部商業司科長張儒臣坦言。 資料顯示，今年股東會期間，共有一百一十四家公司開放電子投票，透過集保中心線上平台投票的股東，總計達到九萬多人次；其中有五萬多人次是自然人股東，其餘為法人股東，較去年的三萬多人次上線投票，使用頻率增加兩倍之多。在大型上市公司率先採用下，電子投票顯然成為股東表示意見最方便的途徑。 然而，現行法令尚未解決兩種出席股東會方式的權重落差，因此這套有益於公司治理的制度，可能成為股價的賣壓來源。 例如，一家開放電子投票的上市公司，股利方案難讓市場滿意時，等不到在股東會爭取加碼，外資就會直接賣股表達不滿。 「我不覺得大家（外資法人）會有這個力氣，來股東會提臨時動議耶，」一位外資券商分析師便認為。因為電子投票新制實施後，如果想要以臨時動議變更股利，股東們就必須踴躍參加股東會，讓出席股數超過總股數五成，串聯難度不小；對外資而言，為一檔持股派員專程參加股東會，可能性也甚低，所以還沒等到電子投票，外資股東很可能就會先賣股，落袋為安。 他進一步指出，在以現金股利為主要收益的價值型股票上，這種效應將更加明顯，有可能成為高殖利率股的災難。 正因外資普遍以電子投票參與股東會，外資持股比重越高的公司，參與股東會現場的股數就會相對變低，對散戶來說，想提出股利加碼等修正、並串聯通過的可能性也越低。這一層變化，將是投資人必須適應的新常態。 【延伸閱讀】電子投票 對象：實收資本額達100億元以上，且股東登記人數達1萬戶以上的公司，便須開放電子投票。 優點：可讓股東同時參與多場股東會，計算時，電子投票與現場出席股東合併計算。 缺點：現場的臨時動議與修正案，電子投票股東一律視為棄權。除非在開會前2天撤銷原意見，改為現場出席，否則均以電子投票意見為準。 | ||||||