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曾淵滄博士-恆生(011)的增值史

2007-03-12 AppleDaily











曾淵滄專欄:保持鎮定迎接反彈市








連 續兩天,港股都是先跌後升,上午下跌是因為美股跌幅頗大,下午回升是因為港股已暫時擺脫美股下跌的打擊。昨日,不只是港股擺脫美股下跌的打擊,整個亞太區 也出現反彈。近來,我一直期待一個較像樣的熊市大反彈,同時也期待一個熊市一期的「終極一跌」。至今為止,仍然沒有看到一個極度恐慌性的「終極一跌」。不 過,從恒指走勢圖來看,3月10日最低點22034點與1月25日的最低點21709已很相近,有雙底回升之勢,也可以增加自己的信心。因此,現在千萬不 好胡亂自我驚慌,鎮定一點準備迎接反彈市。


恒生75年膨脹262萬倍


前日恒生銀行(011)慶祝75周年紀念,熱鬧非凡不用說,有趣的是,原來75年前恒生是由一家面積僅80平方米的小店演變成今日香港最大的上市本地註冊銀行。75年前恒生銀行投資額僅10萬元,今日,恒生市值達2629億元,增長262萬倍,驚不驚人?在會展中心的慶典現場,還展示當年舊店舖的木製招牌。


3月3日,恒生與滙控(005)一起公佈業績,公佈業績前,人人看好恒生業績,因為恒生沒有參與美國的次級按揭貸款的業務。結果業績公佈果然不錯,但是好的業績是預期中,結果反而出現趁好消息出貨的壓力。那些在業績公佈前買入博短炒者紛紛求售,最後股價不因業績好而升,反而下跌,一直到昨日,恒生75 周年紀念的酒會召開後才出現回升之勢。在香港,城大說不上是中學畢業生爭着入讀的大學,但是,城大的辦學絕對不馬虎,商學院更是精益求精。昨日我們剛剛接 到消息,城大MBA課程已取得國際MBA課程聯盟(AMBA)的學位認可,再加上過去取得的美國(AACSB)及歐盟(EQUIS)的認可,現在,城大商 學院已經是整個大中華地區唯一一家大學同時取得全球三個最重要的學術學位認可資格。2003年在沙士的陰影下,我當上城大MBA課程主任,5年來看着報名 的學生越來越多,也很高興。今年,我們不但取得AMBA的認可,更與美國加州大學柏克萊分校合作辦學,將來城大MBA學生可以到加大上課並獲頒證書,加大 的教授也會來城大任教。加大柏克萊分校的商學院可是美國一等一的商學院,與加大的合作,能為城大的學生擴大視野,向諾貝爾獎的大師級教授學習。


作者為城市 大學MBA課程主任



greatsoup:
根 據馮邦彥的<<香港金融業百年>>,1933年恆生註冊,。初期實收資本10萬,其後股本增至12.5萬,開業首年,獲利 10,389元,經過多年發展,1952年,恆生註冊為私人有限公司,註冊資本1,000萬,實收資本500萬,1959年增至此前股本3倍,即註冊資本 3,000萬,實收資本1,500萬。1960年正式由恆生銀號易名為恆生銀行。

1965年,匯豐收購恆生時的價格為5,100萬,收購51%的股權,即整家企業市值1億元。

1972年恆生上市,股本1拆10,由100元面值拆為10元,另外把股本由4,500萬增至1億元,以10元面票值計,即有1,000萬股

最後以發行價每股100元,即恆生的市值是:
100 x 1,000萬 = 10億。

上市第一日曾暴漲至186元,收市165元,即該日市值最高為18.6億,收市市值為16.5億元。

所以可以概括的說:

1965年至2008年增加2,000多倍。

1972年上市至今增值200多倍。

由上市第一日至今增值多於100倍。
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又破曾淵滄於東周刊對越秀房託(0405)購入IFC的誤解

筆者今日又見到這一篇在東周刊的文章,有時候寫寫下都覺得好煩,點解他們仲要寫這些不知所謂的文章來誤導小股東,難道寫了這麼多篇,他們還未明白這宗收購是對小股東處於不利的地位,是否要我和他當面對質,這才說一個明白?  但是為著各位小股東包括筆者的利益著想,我決定再次應戰。

1.  今年五月八日,越秀地產(123)與越秀房託(405)兩隻股雙雙停牌,至五月二十八日復牌前宣佈越秀地產將出售廣州第一高樓廣州IFC給越秀房託,售價134.4億人民幣,消息公佈後,越秀房託股價急跌。由停牌前的3.96元跌至3.42元,而越秀地產的股價則能保持在停牌前的水平,應該補充,停牌期間,大市是下跌的。....幸好,越秀房託股價過後也慢慢地回升,七月六日收市價為3.89元,很接近停牌前的股價了...

按: 我決定和每一隻房託做一個比較,讓大家看看他是否說對,很顯然的,越秀的表現雖然較大市表現較佳,但是和同類的房託平均來說,計算股息因素後肯定是跑輸的,可見下圖。



2. 我認為廣州IFC的售價一點也不貴,每平方米才2.9萬元人民幣,股價下跌的另一個可能原因是收購條件的財務安排非常複雜,不易明白,造成誤會,更重要的是,這宗交易需得到越秀房託小股東投票支持才能成交,若真的對越秀房託不利,小股東不可能支持。

按: 作價是以甲級商廈來說確實不太貴,但是房託不是用來炒物業,是用來收租金的,所以物業的回報預期較價格重要。根據筆者計算,但是綜合通函及其他資料,商場的租金大約7,280萬人民幣,寫字樓以3月底的出租率52%推算,按年底70%出租的年率計算大約是3.34億元,酒店保證為2.684億元,停車場1,300萬,就算加上品名權協議的2,000萬,合計為7.078億元,全幢折合回報率為5.27%。但以原有物業去年的租金5.23億及至3月底的估值64.71億計算,回報率為8.07%,在收購合併後,回報率會降至6.18%,如果以原物業估值計,回報率進一步降至5.63%,很顯然就看到收購是會降低資產回報的,不利小股東。

筆者只知道,愈複雜的交易應該就愈不利小股東,所以這不是誤會,是這位教授完全不明白交易,大放厥詞。

3. 實際上,134.4億的售價是偏低的,獨立估值師的估價是153.7億,有近20億的折扣。
按: 這句話,我已一而再,再而三講明是不對的。我再次引錄通函財務顧問的評論。

除非該物業的經調整賬面值(現時協定為人民幣134.40億元)較由越秀地產提供的評估值(按評估值計算為人民幣153.70億元)的折讓足以抵銷因融資發行股本批次所產生的每基金單位的資產淨值攤薄,否則按最後實際可行日期的基金單位價格計,由於現時每基金單位的資產淨值折讓約38.0%,故每基金單位的資產淨值將無可避免地被攤薄。由於二○一一年十二月三十一日的每基金單位資產淨值為人民幣4.78元及越秀地產就轉讓值較評估值提供的折讓為12.6%,倘新基金單位以低於每基金單位人民幣4.18元或5.16港元的價格發行,將會對每基金單位資產淨值產生攤薄影響。雖然賣方為越秀房產基金的控股股東,惟評估值難以作進一步折讓,因越秀地產本身亦是一家香港上市公司。此外,發行遞延基金單位將會產生每基金單位的資產淨值的進一步折讓。

4. 另一個有力的證據說明廣州IFC的價值是六月十九日恆大(3333)成功於廣州政府的土地拍賣價上買下廣州IFC附近的一幅地皮,每平方米的土地價格高達3.3萬元,而廣州IFC的售價每平方米僅2.9萬元,麵包比麵粉便宜,恆大買地的消息公佈後,越秀房託的股價更是穩步向上。

按: 前面你又說是大市影響,現在大市好起來就不是因素,恆大高價買地是因素? 另外,這塊地不有一位地產發展商稱,「廣州市政協委員、新城市投資控股集團董事長曹志偉表示,該地塊的合理地價應該為24000—25000元/平方米,此次成交價有點高,在當前市場條件下不具有指標性意義。」

況且,恆大以廣東為基地,他在2011年廣東的地塊佔土地儲備9%,所以以較低的地塊總價,投得高價地皮,可拉動旗下地皮的估值,你說它是不是有別的目的?  所以就此而言,恆大高價投地不是單純認為地價低估這樣簡單。

5. 之前,投資者可能也擔心越秀房託為了集資買廣州IFC,配股價的折扣太高而使到小股東的利益被攤薄,六月二十九日,越秀集團終於再公佈集資配股的安排,配股價最低每股3.56元,這宗買賣將於七月二十三日的股東大會上表決,很明顯,每股3.56元就成了今日至配股日之間的最低底價,絕不會低過,這也難怪股價在七月三日後就大幅抽升。

按: 通函中並無說過這一句,這點我之前已經說過。

根據通函,3.56元只是一個「說明性最高攤薄發行價」,其稱,「發行價將以越秀房產基金管理人與基金單位配售包銷商於基金單位配售定價日考慮市況後釐定。因此,將在最終融資結構採用的代價基金單位、遞延基金單位、配售基金單位及新銀行融資比例可能會與通函所述者有所不同。」,所以一連串假設就失效。

而根據新的延遞代價單位及在收購發行單位不得多於30億單位計算,其新配售價可低於2.98元,較之前的3.24元更低。

但據通函稱,「發行價不會較緊接基金單位配售定價日前十個交易日在聯交所所報基金單位的平均收市價折讓超過20%」,以現時的10個交易日平均價3.792元計算,配售價可低至3.0336元,較每股單位淨值5.70元,折讓46.78%。以上均可見對原有單位持有人的淨值造成重大損失,可見新補充方案是其實更不顧及股東利益的。

總的來說,曾淵滄完全沒有完整地看過通函,更大放一些荒謬的結論,語調更和之前陳永陸差不多,可見這兩個人可能受到某種既得利益者的操控,已經缺乏獨立思考。作為一個教授,如果連獨立思考也不懂,就這樣教學生,肯定是一個悲哀。

從上面和之前的東西見到,交易絕不利小股東。希望小股東能團結起來,反對這次收購。不過無論如何,最終大家都會看見這堆人都是大話精,以後這堆人連公信力都沒有了,我覺得很高興。

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港銀地產股跌近海嘯價 曾淵滄:唔驚

1 : GS(14)@2016-01-19 22:38:14

本地銀行股昨日幾乎全線跑輸,除中銀外,大新系亦挫約半成,渣打(2888)及滙控(005)亦分別跌3.4%及3.1%,分別創出歷史新低及金融海嘯後新低,至於東亞(023)昨下挫2.5%,今年至今已累計大瀉兩成,為板塊中表現最差。除銀行股外,同為本地薑的地產股亦走弱,新地(016)及九倉(004)分別跌3.4%及2.1%。



人幣跌或推高債務風險

以立投資董事總經理林少陽表示,本港經濟放緩周期剛開始,銀行貸款業務前景不樂觀,未來一年增長引擎或只可依賴人民幣跨境業務,但早前人民幣持續升值時,不少廠商及出入口公司均有為人民幣對沖或套戥,不排除部份廠家「玩大咗」,拖累銀行債務風險上升,形成市場對銀行股持續審慎,並相信在人民幣貶值預期揮之不去的前提下,板塊亦難有好表現,但債務監控能力高股份料跑贏,如恒生(011)。中環資產投資行政總裁譚新強則指,預期令本港股市成資金避風港,但其他主權基金受累油價下跌而「後欄起火」,因此急急撤資救國,令走資速度比資金流入更快,加上今次跌市跌得慢,市場「唔急買」,自然就少撈底盤。財經評論員曾淵滄亦指現時並不鼓勵買貨,但仍可持滙控長揸收息:「唔使理佢跌定升,揸揸吓等多幾年就升返,有咩好驚,長期投資就唔理短期升跌!」



港股跌283點 沽空率12%

整體大市方面,恒指昨低開233點後一度失守19200關,最多挫325點,惟受惠A股倒升而午後跌幅收窄,收市報19237點,跌283點或1.5%;H指一度倒升33點,惟收市報8134點,再轉跌101點或1.2%,直逼歐債8100點水平低位。全日主板成交額750億元,當中沽空佔12%,連續12個交易日高於一成。滬綜指及深成指昨分別升0.4%及1.6%。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160119/19458073
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曾淵滄、湯文亮籲勿心急買樓猴年新盤鬥散貨 細價樓料最傷

1 : GS(14)@2016-02-09 12:08:56

■本報邀請到曾淵滄(左)及湯文亮(右)論盡猴年樓股滙。 馬泉崇攝



【本報訊】羊年樓市、股市風高浪急,升得快跌得更快,本報今年邀請到財經評論員曾淵滄及「細價樓爆煲之父」湯文亮論盡猴年樓、股、匯!兩人齊為樓市把脈,認為上半年樓市會繼續下跌,猴年仍然未有撈底機會。記者:程俊華攝影:馬泉崇


問:猴年樓市有何預測?湯文亮:之前數年樓價不斷升是因為供不應求,但預期未來供應只會越來越多,今年最少有2.6萬伙供應。「長實(1113)要貨如輪轉,連新地(016)都話有6,000伙新樓要賣,大發展商今年好肯定要賣樓」,而中小型發展商更加要賣樓,要去貨。因此,相信一手樓定價一定不高,樓價依然會跌。曾淵滄:樓價升跌在乎供求,近年每每以剛性需求多為由而推高樓價,但我從來不相信剛性需求,「每一個人買樓都希望樓價升,如果樓價跌,冇人想買完層樓之後又平咗,剛性需求都會冇咗或者推遲」。由於剛性需求是可以調節,樓價一旦下跌,需求自然又會減少。



問:樓市繼續尋底抑或會喘定?曾淵滄:「樓市一跌會跌幾年,唔係一跌見底」。去年尾樓價見回落,但整體計仍有升幅。猴年樓市會否下跌,視乎發展商如何與政府博弈,如何定價賣新樓,如今發展商尚有周轉餘地,真正供應要到2018年才會湧至,所以猴年樓價未必會大跌。基本上樓市形勢只會越來越惡劣,未來只會更差,因為再無供不應求的藉口推高樓價。湯文亮:相信樓價會繼續下跌,尤其是細價樓,估計上半年會急跌15%,會有少少恐慌,下半年會稍為回穩。至於中價住宅都會向下,幅度在一成以內;豪宅及超豪宅都不會跌價。



問:如何看發展商部署?湯文亮:發展商不怕以略低價錢賣樓,因為如果樓價跌,賣地價亦會較低。如果大發展商繼續以貨如輪轉方法去貨,樓價跌未必對其不利,因為有足夠資金去以低價吸回土儲。惟中小型發展商項目不多,套現較心急,要散貨!曾淵滄:「發展商今年仲有條件同政府玩落去」!因為2016年真正供應其實未到,而政府是否真正可以繼續推出土地?如果政府推出不到土地令供應斷層,發展商又可以推遲新盤時間表,影響供應,到時又儲到少少購買力。今年都是由發展商主導樓市。但肯定一手定價同二手樓相若,不會再有高價新盤。



問:猴年應否入市?曾淵滄:「樓價周期太長,你miss咗呢個底,再等下一個底,要等十幾二十年,搞到啲人不耐煩,呢幾年咁高,啲人都不停衝入去買」。但要注意樓市一跌會下跌好幾年,不會一跌見底,所以猴年不是樓價見到底的時間。而細價樓每次都是「升到最後一浸先會升」,如果買得起不應買細價樓。湯文亮:由於現時市場上以低價或蝕讓賣樓的人,好多都係被迫賣樓,因業主按層樓去借錢用來消費,要賣樓還錢。雖然平價盤源增多,但一如之前所講細價樓在上半年仍會急跌,所以猴年應該繼續「睇住佢跌」,除非有好逼切的自住需要才買樓。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160209/19484376
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曾淵滄專欄:耶倫隨時創造歷史

1 : GS(14)@2016-03-31 13:49:36

交行(3328)為內銀股開了很好的第一炮,在一片唱衰之下仍然能保住利潤有1%增長,更重要的是派息不變,今日內銀股全部都變成高息股,但是也有許多人不斷地說千萬不要上當,買內銀股收高息的結果一定會虧掉老本,因內地銀行壞賬驚人,很可能賺息蝕價。過去幾個月,我是極少數建議買滙控(005)買內銀股收高息的人,是的,內銀股及滙控在過去一段時間,股價大跌,不過,也因為股價大跌,才變成高息股,在股價大跌之前,不是高息股,自然沒有投資的價值,我是很耐心地等待,等到滙控及內銀股股價跌到股息率升上8厘時才唱好。過去許多年,你見到滙控派8厘息嗎?



可以趁低吸納藍籌

繼交行之後,其他內地銀行也會相繼公佈業績,如果都能保住每股派息金額不變,最壞的情況應該已經過去。如果股價回升,股息率就保不住8厘了。前晚美國聯儲局主席耶倫公開發表談話,很強烈地暗示加息的步伐會比預期慢,加息要非常謹慎,一下子,美股升了,港股也升了,這當然是好消息。現在市場最關心的事情應該是美國股市這隻老牛究竟會不會死?美股牛市由2009年3月開始,至今超過7年,7年牛市的確很長,長到人人都不相信,如果耶倫有能力使到道指在今年再創新高,她就是創造歷史的神奇人物。與美股比較,港股太便宜了,流走的國際熱錢一定會流回來,大家應該盡量樂觀,現在,那些跌得很慘的恒指成份股都是趁低吸納的對象。曾淵滄財經評論員





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160331/19551226
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城大教授曾淵滄:次季業績放榜後低吸

1 : GS(14)@2016-05-17 03:36:16

【明報專訊】與張華峰的預測相若,城市大學管理科學系特約教授曾淵滄料深港通於第四季始有機會推出。他又認為,中國證監會及香港證監會於宣布推出深港通前,將加強整頓兩地股市,讓深港通正式啟動後,中資股可迎來長期健康升浪,故他仍持有港交所(0388),並且正等待該股於8月公布按年大幅倒退的第二季業績後,再增持該股博倍升。



明報記者 葉創成

張華峰於去年第二季大時代期間已沽清港交所,作為比較,曾淵滄於2012年第三季以每股平均價約100元買入該股後便持有至今,放長線釣大魚,「港交所於2012年6月宣布收購倫敦金屬交易所(LME)後,股價曾大跌,但我認為這收購是好事而非壞事,港交所股價下跌並不合理,於是掃貨並持有至今。去年第二季我也沒在高位沽貨,因為『大時代』來得快走得快,我都不懂得走貨;另一方面,即使當時我以每股300元沽貨,對比買入平均價約100元也只是賺兩倍,我覺得『無肉食』,我的投資目標一向不只賺兩倍。我上次買賣港交所是2003年以每股10元買入,直至2007年每股升至250元(賣出),賺20多倍才有意思,所以賺兩倍我也不捨得沽,而且滬港通之後還有深港通,我在等深港通通車。」

港交所股價上周收報179.5元,較4月25日的高位205.4元下跌12.6%,曾淵滄認為,是深港通短期通車的憧憬落空所致,但他作為有耐性的長線投資者,覺得事情沒什麼大不了,「港交所股價早前突破200元,純粹是炒上去而已,原因是港府於上月14日收市後宣布張德江訪港,令市場聯想到他可能會宣布深港通通車,所以便有炒作概念。但是炒完憧憬後,知道誤會了,股價便跌回原位。」

料一帶一路基建項目來港上市

雖然深港通短期通車無望,惟曾淵滄認為,本周張德江訪港推動一帶一路國策,亦長遠利好港交所,「中國將沿?一帶一路,伙拍有關國家興建很多大型基建,涉及巨額投資,除了向亞洲基礎設施投資銀行(亞投行)借錢外,也需要上市集資。一帶一路沿線國家的股市發展比較落後,內地A股亦不接受外國企業上市,故這些項目上市的最佳地點便是香港。所以隨?一帶一路伸展出去,多條跨境鐵路將排隊來港上市,這些都是大生意,將來港交所的發展不得了!」

曾淵滄也認同張華峰的觀點,他表示內地「權威人士」發表「L形經濟」論後,深港通短期將不會開通,「可能很接近年底才會通車」;但他認為,中國證監會近日加強整頓A股,等市場進一步規範後再讓中港股市互聯互通,對市場長線發展是好事,「深圳創業板近日炒到好得人驚,有些業務原屬舊經濟的上市公司增發新股收購互聯網公司後,搖身一變轉型,估值就炒至逾100倍市盈率,這是中證監不想見到的。過去一星期市場傳聞中證監擬收緊借殼要求,我覺得空穴來風未必無因,料中證監真的正在『度橋』阻止莊家炒殼股,故未來一段時間方向是整頓,待市場規範化後,再讓深港通通車。前年11月滬港通啟動,全民跟?亂炒一通,將上證指數及創業板指數分別炒高1倍及2倍後,再來個泡沫爆破,我覺得目前中證監不想再搞出『大頭佛』,希望將A股市場發展成為企業集資的寶地,而不是讓莊家來搵小股東笨的賭場。」

中港證監同步整頓 短期炒風料遏

曾淵滄認為,隨?中證監整頓A股,香港證監會短期內亦會加強監管市場,令港股炒風轉趨沉寂,「近年莊家很流行一個炒法,某上市公司1股送5股紅股除淨後,趁紅股尚未出來,便將股價炒上。最近已有個別上市公司發行紅股被叫停,所以我覺得香港證監會也正在整頓市場。」

細價股炒風若被遏止,港股成交額料進一步下跌,不利港交所盈利表現。事實上,港股第一季平均每日股本證券產品成交額只有507億元,按年大跌22.6%,令期內港交所的交易費及交易系統使用費收入按年大跌22.9%至3.5億元,故即使聯交所上市費收入按年增長12%至1.84億元,其現貨分部收入仍按年下跌10%至6.49億元,加上其他分部亦沒有突出表現,集團第一季盈利按年下跌9%至14.3億元,而且是連續3季按季下跌(見圖)。

曾淵滄預測,即使不考慮監管機構整頓市場的因素,港交所今年第二季盈利亦按年大跌,原因是去年第二季港股經歷大時代,每日成交額平均約1600億元,而且上市及配股集資活躍,比較基數頗高。他預料港交所8月公布的成績表較差勁,他正部署等其股價屆時下跌後低吸,「買港交所這些優質股,永遠是趁壞消息出現後才買。2012年我一直等,終於等到LME的壞消息出現;今年也等8月公布第二季業績,等其股價被人『質落去』,又是另一個機會。我對港交所長線股價表現一點也不悲觀,深港通一旦宣布,市?便會好轉,成交額及集資額也會上升,屆時港交所又會成為市場寵兒。」

[封面故事]



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160516/news/eb_ebb1.htm
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曾淵滄專欄:有閒錢可買收息股

1 : GS(14)@2016-05-24 10:22:39

昨日恒指先跌後升再回跌,想短炒獲利也很難,不過,目前的股市,仍然在場中參與買賣者,不短炒又有甚麼去路?短炒獲利難,但是,持貨而看着股價陰陰跌的滋味也不好過,越來越多的股民干脆賣掉股票,將現金存在銀行等機會或買入ELN。



市場寶藏不少

最近,銀行很努力地賣ELN,理由之一相信就是因為股市欲升乏力,但又看不到短期內會大跌的訊號,於是有些餘錢的人就想通過ELN收息,或者干脆買收息股。中銀香港(2388)股價表現得不錯,上個星期我以一帶一路擴大人民幣生意為理由,推薦中銀香港,不過,近日股價上升倒不是為了一帶一路,畢竟一帶一路還是很遙遠事。近日中銀香港股價升是因為有傳聞中銀香港會賣掉旗下的集友銀行,唉!當年中銀香港集團旗下有近20家銀行,可惜幾乎全合併了,否則,現在一家家出售,可以賺很多錢。中銀香港要賣集友銀行的傳聞,導致其股價上漲的事,也說明了現在市場裏寶藏不少,許多上市企業的PB太低,可以把自己賣掉,也可以賣掉子公司,都能夠賣個好價錢,推高股價,現在銀行利率太低,把部份錢用來守株待兔,買入一些有可能賣盤的股。如大新銀行(2356)及所有市值不足2億元的股,耐心地等收購,出售也不錯,不一定等得到,但是,因為銀行利率低,相對地機會成本也下降了,如果有人願意出高價,滙控(005)也可能賣掉恒生(011),李國寶家族或國浩(053)都有可能賣東亞(023)。曾淵滄財經評論員





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160524/19624474
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曾淵滄專欄:港鐵派特別息和味

1 : GS(14)@2016-05-24 10:41:10

前陣子,港鐵(066)為了讓特區政府可以不必動用庫房裏的錢而能夠為高鐵超支增加撥款而發出特別股息。上周五,第一期的特別股息2.2元終於除淨了,再加上末期息0.81元,合共3.01元,相當和味,除淨後的股價依然高於當日宣佈派發特別股息時的股價,這等於是這特別股息及末期息是多賺的,這是投票支持港鐵派特別股息,為高鐵超支封頂的獎品。



不必擔心利潤受壓

現在,特區政府逼港鐵提早商討「可加可減」票價方案,有人擔心港鐵利潤會受壓,我一點也不擔心。因為如果利潤受損,必然無法在股東大會裏得到小股東的支持,在電視新聞裏看到有政治人物為了上電視表演而特地買入港鐵股票,然後到股東大會裏要求港鐵減價。中銀航空租賃(2588)招股集資,飛機租賃生意收入穩定,與經營公用事業類似,有一定的吸引力,這家公司有中行為靠山,借貸不是問題,賺取的是息差,而中行(3988)分拆旗下的飛機租賃業務上市並賣掉不少舊股,相信也能因此而獲利,利好中行股價。



新iBond包賺可抽

新iBond又來了,有人說現在通脹率很低,新iBond每年可能只有2%的回報率,比不上公用股,不過我仍然認為值得申請,理由是包賺。公用股股息穩定,但股價可升可跌,目前升勢不錯是因為有避險價值,過去也曾出現公用股股價下跌的現象,iBond就保證只賺不賠,儘管回報率可能不高,總比存在銀行好。曾淵滄財經評論員





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160523/19623221
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=301332

曾淵滄:買樓成本高 無興趣入市

1 : GS(14)@2016-08-13 14:56:00

【本報訊】本港經濟數據意外轉好,樓市成交亦見回升,不過,學者曾淵滄認為,目前樓市充其量是「跌定咗」,能否重返或超越去年高位,他相信「無咁容易」。樓市自踏入第二季,明顯由淡轉旺,二手交投轉熱外,多個新盤銷情報捷。整體樓市氣氛轉好,惟經濟學者曾淵滄認為,現時樓市距離今年初低位只是反彈2%,目前處於低位拉鋸狀態,樓市充其量是喘定,至於有力上升與否,視乎股市表現。他指出,去年港股大時代後出現股災,樓市下跌也是幾個月後才出現,今年以來,股市已升約20%,樓市則在3月份喘定,他直言「過去一年樓價受股市影響」,至於樓價有力超越或重返去年高位,他相信非容易之事,始終樓市「升得太多年」。儘管樓市在低位糾纏,他直言近十年無入過貨,因為現時樓價高,買樓成本高,租金回報率低,所以無興趣入市。過去十年八年都無入無出,無沽貨亦無入貨,目前手持10多個物業收租,分佈香港及新加坡,香港約佔半數,「咁收租幾時都係好嘅」。他個人無入市,但認為住屋仍然有需求,所以新盤仍能熱賣,認為買樓自住無問題,投資就「麻麻地」。中原集團主席兼總裁施永青認為,的確因英國脫歐令加息壓力消除,令市場上有資金的人「想揸返啲物業」,並指「揸樓都起碼有一、兩厘回報,放入銀行連0.1厘回報都無」,所以唔少人都想利用買樓,幫資金「搵吓出路」。至於本港GDP按年溫和增長1.7%,施氏認為根本增幅就唔多,更指「當你人工加得嗰一點幾個巴仙,幾時先買到樓呀?」他本人2016年無買亦無賣,更指「仲咁鬼貴,(自己)梗係唔會入市啦!」




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160813/19734509
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=305609

曾淵滄專欄:二線股準備炒落後

1 : GS(14)@2016-09-01 06:10:01

當前情況令不少投資者感到困擾,股市不斷升,人人都認為應該有一個比較像樣的調整出現。可是,等來等去,每一次調整,幅度很小,而且時間很慢,未買股的人見到調整很高興,但是,一轉眼,調整結束了。股市跌了一、兩天又回升,手上有股的人一見調整,心想這麼久沒有調整,這回調整幅度一定很大,於是急急地把股票賣掉,希望遲些時候以較低的價格買回。但是一賣了股票之後,很可能一、兩天就後悔了。到底,真正的調整幾時才會出現,短期內會有甚麼力量製造調整,太多人在等調整。短期內唯一可以製造調整的力量就是許多人在等調整。但是看着股價一升再升,想等調整的人一見調整,那怕是小小的調整,就急急的買入。結果每一次調整的時間很快就結束了,調整的幅度也小。如果美國加息的預期升溫,真正的調整就會出現,但是,美國加息的預期在上星期五只升過一天,過了周末就降溫了。投資者又再將耶倫及其同僚的談話當成「狼來了」。還有滙控(005)的回購,為滙控提供了幾乎不會調整的憧憬,若某一天出現調整,可能是當天滙控沒有回購,成了投機者乘機買入的機會。恒指遲遲不調整的另一個重要的啟示,是好些二線股正準備炒落後,如果恒指大幅下跌,二、三線股就沒有動力炒上,除了二、三線股外,更有大量細價股也會等炒作的機會,但是細價股要排隊,要排在二、三線股之後,等藍籌股及二、三線股都升上去後,才輪到細價股。曾淵滄財經評論員




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