📖 ZKIZ Archives

和hiking兄的明輝(3828)討論




http://hk.myblog.yahoo.com/kl424/article?mid=3262


greatsoup:

敢問hiking兄有沒有看過3838明輝的業績，這隻都是現金和市值相若的股票，另外也是港資和派發高息，相信盤數假極有限。


hiking:

Hi greatsoup, 之前無留意明輝，翻查資料，明輝前年年尾高價$2.98（比現價）發行新股集資4億1千多萬，上市當時話呢筆錢主要會放入盤生意如增加產能、銷售、推廣等等。2006年現金及現金等值只有42M，上市集資之後，2007年尾升至535M，2008年尾483M，固定資產只增加不足11M，證明明輝的計劃推行得幾慢。上年賺一億，5千萬派息，存貨多3千萬（升幅遠比營業額增幅高，要遲d睇清楚annual report），AR多2千萬（六成以上係90日以上）。

現金每股約八毫，呢個係截至年尾條數，由於集資時管理層係有目標，呢筆錢可能因金融海嘯暫時暫緩計劃而留在賬上。而經營上的數據，有跡象會蠶食現金，由於現金只有四億幾，好容易愈食愈快，每次出業績都要睇實。

greatsoup:

是不是指公司的帳目為了谷數，導致應收款及存貨增加，犧牲了現金和盈利的質量?

hiking:

既然已上市集資，又唔似谷數，似經營環境轉差，客戶拖數，存貨增加唔知點解，遲d睇下分類。

greatsoup:

hiking兄，看到你的回覆真高興。

存貨多，可以生意額大了，要保持存貨一定水平，可以是入了些貴料，可以是未來有重大生意，好快會出貨，導致貨量較平時大增。

但是近來工業公司的趨勢是減少庫存，例如由備料三個月變成一兩個月，以那些以原料波動較快、料價佔成本高那些為甚，所以存貨增加，就不知是如何了。

應收帳多了，如果是下游控制力強的，現時應該就會收緊數期，應收款或有可能大幅減少。但這家公司可能有積極地擴張(在逆市中營業額上升)，所以無太大管理客戶質素，令應收款增加。

但正如你所說，都要先看看報告才算。

hiking:

補充：

1. 材料有數期，可以睇埋AP先估，比上年少10M以上，即期少18M，1-30日多4.5M，除非供應商數期有變或付款態度有變，否則，去年十一、二月比前年同期買少10M原料，但存貨多30M。


2.存貨大增在中期業績時已出現，去年中高達94M，年尾少近10M已算改善，但比舊年還是多30M。可怕的是，年中時AP同樣出現負增長。

樂觀而想，前年現金不多，付款略為拖延，令AP比上年大。

營業額多30M，但應收貿易賬款竟然多26M，唔合比例。扣除撥備後，超過90days的金額比年中大升，但金額唔算大，要睇實。經濟差的時候，嚴謹一點，無壞。







PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=7017
Next Page
ZKIZ Archives @ 2019