恆指在21000點水平波動，人心趨淡，不少早前強勢的股份皆出現回套壓力，這自然吸引那些持有較多現金在手的投資者，細想現在是否一個好的入市時機，而如果是的話，他們的下一個問題自然是應該買甚麼。個人認為，這除了牽涉到個別投資者對市況的判斷之外，還與對手上投資組合的操作有很大關係；從正面角度看，這是憑藉經驗提高勝算，判別投資表現高低，盡量拋離基準指標的一次考驗。
在大部分情況下，揀股可能是大多數人的答案；然而，就算是揀股高手如林少陽，也有談出入市時機以優化投資表現的需要。今天，我們轉載林少陽一篇談論有關出入市時機的文章，希望可以給大家帶來一些經驗之談。『……近年港股長期維持上落市格局，我們總希望能夠從波幅中提升回報。然而，由於近年港股的波幅較往年飄忽，摸頂及摸底的嘗試往往得不償失。即使是本欄作者每日都金睛火眼留意著市況，亦往往錯失最佳的出入市時機。
對於讀者熱烈的提問，每次談及甚麼股票甚麼時候是否值得買入沽出及止蝕，本欄並不是不想回答，而是很多時都不知有何準則，可以很爽快（且事後判斷為正確）地回覆。對於這些問題，經過多年來多次失敗的教訓，我大約歸納為以下幾個重要的出入市準則：
即使是成交最活躍的股份，業績公告／收購合併／私有化／分拆股份上市等事件，若有出乎市場預料的公告出現，往往成為短線買賣的好機會，由於大部份投資者對有關股份都很了解，出入市的最佳時間窗口，就在公布業績當天的上午交易時段。對相關消息的判斷力，變得非常重要。以最近騰訊（700）公布的首季業績為例，那很可能是一份令市場無外驚喜的業績，公布業績當天入市，投資者還有很好的短線回報。
另一個例子是，……對於自己擁有資訊優勢的股票，投資者其實應該好好利用自己的優勢。以新意網（8008）為例，每季的業績公告是公開的資訊，而按照閣下對公司業務的一些一般商業常識，閣下應該大概可以得出其下季（2013年1-3月）的盈利增長將提速，最佳的買貨時機，便應該是再提早一點，在業績公布前一兩個月，在其他人對這家公司沒有興趣的時候，自己靜悄悄地入市。
在業績公布之前，股價在1.8-1.9元徘徊了一段很長的時間，要買貨為何不是當時考慮入市，而是要等到業績公布之後，全世界都知道其過去一季業績表現出色，股價急升之後，才再三考慮？當然，我不是說現在2.1港元不應該買入，但是一切關乎時機。這兩天兵荒馬亂，市況究竟是剛剛逆轉，還是只是一場虛驚，其實沒有人事先得知，新意網股價會否跌返2元上下沽售壓力才得以舒緩，還是就此打住大幅上升，根本沒法預測。
我只知道，如無意外2014年6月底止每股盈利或報11.5港仙（每股增長約15%），即未來一年股息回報約5.5%，而現價仍未扣除2013年6月底止每股股息10港仙，若扣除很快到手的本年度股息，則預期未來一年股息回報率是5.75%。這個價錢是吸引與否，每個人都有自己一把尺，但是我只知道將現金放在銀行，現在的利息收入是接近零，而其他的REITs，無論是盈利增長動力，還是即時的股息回報，都有所不如。
盈利穩定性可以與之匹配的，就只有置富（778）及領匯（823），但前者的大股東是計數非常精明的長江實業（1），而後者2014年預期息率，即使扣除即將派發的2013年3月底止末期息，亦只有3.7%。話雖如此，即使股價很貴的領匯，相信股東沽貨的意慾，亦一樣很低，除非全球利率在很短時間之內，出現180%的轉變。』刊於5月24日
除了上述林少陽的做法，以技術（TA）主導的動力投資（momentum investing）是近年頗流行的一種「隨波逐流」炒法。事實上，過去兩年，港股明顯出現強者越強，弱者越弱的現象，這造就動力投資的「上破阻力位看好，下穿支持位看淡，未破位之前則看波幅操作」炒法，變得越見有效。
林少陽在就6月5日指出，『大前研一所提出的M型社會概念，原來不單應用於社會結構，同時可以應用於股票市場──已幾乎擁有全世界的，上天會給他們更多，至於本來已很清貧的，卻連那些僅有的些微家當，也要被剝奪淨盡。如斯極端的社會環境，對長遠的發展，絕對不是好事。然而，在大勢未改變之前，做先知並沒有任何好處。』
這類動力投資的做法存在一定的概念：首先是被動，「敵不動，我不動；敵一動，我即動」，可以說是被走勢牽著鼻子走的被動做法；其次是操作能否成功端視乎阻力位及支持位是否介定準確；其三是假定價格及走勢已充份反映其他／所有影響市場的因素。
值得留意的是，包括動力投資在內的技術操作牽涉有很多人為性影響。一是技術走勢的自我實現預言（Self-fulfilling prophecy），因為很多人用同一方法、同一思維看同一幅圖，然後採取同一行動。二是市場的一些買賣操作影響了圖表，例如指數更換成分股、粉飾櫥窗。三是莊家利用圖表製造出有利其特定目的走勢的「造價」問題，亦即是所謂「假突破」的人為陷阱。為了應付這些人為因素，我們需要引入價格過濾或設立其他確認指標，希望可以減少上述人為因素的傷害。
無論如何，動力投資不會永遠有效下去，我們需要因應形勢找尋合適的操作手法。另一方面，要留意技術分析不應單獨地使用，我們更應視技術分析為眾多了解市場的工具／角度之一，而非全部。我更喜歡的是，抽身於技術分析之上，估量市場參與者會如何部署，從而把握市場的各種傾向及可能的走向，再作自己的Plan A、Plan B策略操作。