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新興消費品投資機會 國老

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傳統行業消費類大牛股主要集中在日常生活的吃、住、行方面,美股在過去的50年和港股近十年來出現,如巴菲特重倉股可口可樂(51年150倍)、寶潔(43年131倍)、沃爾瑪(41年1731倍),港股中的青島啤酒(13年58倍)、恆安國際(12年39倍),這類大牛股其實與這段時間美國及中國經濟高速成長密切相關,更與大眾消費行為密不可分。41前如有人買一萬美元沃爾瑪股票持有至今的話,就升值至1751萬美元成為富豪,看起來增長倍數有一千多倍很高,其實折算每年複合增長才19.9%,這就是複利的威力。
    未來這些公司的增長空間還有多大和這些行業是否還有機會出現此類大牛股,我的看法是這些大公司全球業務開拓得差不多了,如可口可樂近15年來股價只增長30%,遠跑輸通脹,我的理解幾十年來當可口可樂從美國到歐洲再到亞洲市場一個國家一個市場不斷的開拓後,全球市場已基本覆蓋,只有朝鮮和伊朗等少數國家沒進入,且原喝可樂的人有些也轉喝茶和其它飲料,原來的高速成長變成近年來非常緩慢的增長。像我二十多年前看TVB劇集時經常看到劇中演員從冰箱拿出可樂來喝,當時的可樂對我來說是奢侈品,當年我最大的心願就是長大以後家裡有台冰箱,裡面裝滿可樂隨便喝,這是我在那個年代的中國夢。我想當年應很多人有和我一樣的夢想,這些夢想變為現實的同時也造就了可樂在國內這些年業績高速增長,當今天人人都可像呼吸空氣一樣普通地消費可樂時,這家公司或這類行業的天花板已到來。在成熟市場,這些傳統消費品牌深入人心和有規模的生產成本優勢後,同類行業往往較難有這些巨頭那麼大的成長空間,投資人從這類股中挖掘大牛股的機會也就更少。過去幾十年解決大眾吃喝方面產生了很多大牛股,那除吃喝以外,大眾還有那些需求?
    我分析巴菲特和彼得林奇過去四十年間巨大的複利收益,主要是他們找準這四十年處於黃金週期的行業如消費、醫藥、金融、汽車類公司,然後投資其中龍頭股或優秀成長型公司。今天這些行業已從2到9發展成為天花板的行業,有些企業每年的增長由原來的30-50%變為6%甚至負增長,所以我們不要盲目抄他們投資標的,而是學習他們的投資哲學,結合每個人的能力圈去挖掘今天處於黃金週期行業的潛在大牛股。
    與過去巴菲特年輕時代人們主要看報紙和電視不同,今天全球用戶娛樂和社交的方式以電腦和智能手機作為普及的生活方式,甚至說和水與電一樣成為必需品也不為過。這些處於黃金週期的網絡或電子類股票,我稱之為新興消費品,難道只有吃喝才叫消費?因為如QQ或微信,淘寶,360雖為虛擬產品,但已融入為我們生活的重要部份。
    2000年科網股泡沫讓很多人傾家蕩產記憶尤深,甚至一輩子再不碰科網股,但當年行業不成熟很多公司只有概念而不賺錢,而今天很多網絡巨頭如GOOGLE,騰訊等成為現金最多業績增長很快的公司,騰訊上市9年上漲100倍。我實在搞不懂人們印像中最賺錢的銀行和地產行業為何要每年要不斷進行各種融資,如果沒有這些融資,他們的利潤會怎樣?老巴也說過不投科網股,讓很多他的信徒也對望而生畏。我的理解是他不投科網股是在堅守自已的投資哲學,他一直說只投自已看得懂的公司,他不用GOOGLE更不用QQ,如果他跟風買了這些股票,那他就不是巴菲特了。(插曲:我們班幾十位同學在09年底成立了一個基金,去年淨值在0.75時我和負責操盤同學見面或電話推薦過三次以上將所有股票賣出全倉買入QIHU,並說一年後基金很大機會漲一倍有1.5淨值,我剛折算下如當時全倉買入按昨天QIHU收市價計基金淨值有1.95元了,但我剛查看2月底的基金淨值已變為0.65,到今天淨值可能更低了,因為重倉茅台。當時我這同學不肯買360和我說的原因是巴菲特為何不買科網股,而茅台是存在上千年了是國酒,未來還在存在上千年之類云云,我暈,投資是否要搞得那麼複雜,今年1月初也給他強烈推薦過Tesla,也沒有買入)投資人應不斷學習和總結,與時俱進,更多關注當下普通大眾的生活更需要什麼,從生活中發現大牛股。現在80、90這些年輕人很少看報紙看電視了,他們都是用電腦或智能手機,我堅信未來5年內這類TMT行業會巔復更多傳統行業,因為這些行業的出現更方便用戶。舉幾個例子,以前我們在書店買書,現都在淘寶或噹噹買了。我年輕時是用索尼隨身聽錄音帶成長的,現在的90年估計不知錄音帶為何物了,因為現在有免費且海量的MP3,隨便下載在手機上便可聽。我當年玩的任天堂(紅白機)魂斗羅,超級瑪麗及後來的PS2及XB也早給網絡遊戲所取代.這是一個時代的進步,其實你會發現人們需要的東西沒有變化,只是渠道或體驗的方式改變了,也就是在這個時代的變革中美國的網絡時代巔復了日本的電子時代。淘寶成立至今十年從零到一萬億的銷售額,讓更多傳統零售商驚醒,Tesla汽車花一個多小時充滿電後可跑480公里,現已在測試900公里了。360讓人人都可免費享受安全衛士和殺毒的保護,在前幾年,我的電腦有時因有一些插件或木馬連收費殺毒都無法殺除,連我這樣的IT創業者也只能做格掉C盤重裝的方式來解決,現有360我相信不用像我以前那種苦逼和無奈了。這是一個偉大的時代,也是新興消費品黃金週期初始階段,就像十年前聰明的資金選擇以中國等新興市場投資獲得巨大回報一樣,如投資者忽視這類新興行業,就會錯失良機。本人未來五年重點關注和研究TMT、新能源和醫藥行業中的龍頭和優秀成長型企業。
     投資說複雜也複雜,悟透了也就很簡單,就像太極或詠春,簡單的招式練到極致就是絕招。

附我朋友@金眼投資 統計的美股及港股近年來大牛股:
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