本月早些時候，美聯儲聯合美國貨幣監理署和聯邦存款保險公司，計劃對美國大銀行實施槓桿率的監管規則。（也就是設定 銀行資本/總資產的比率上限）
摩根大通表示，它現在擔心槓桿率可能對回購市場造成懲罰性的影響。
摩根大通解釋道，槓桿率監管要求已經開始實施——從2013年1月1日起，銀行層面就向監管部門提供其槓桿率和槓桿的組成。
然而，受影響最大的可能是回購市場，因為這會殺死淨值處理的行為——減少了現在相互抵消或處於表外的回購交易數量。如果這樣，這些回購交易現在將不得不獨立地進行折讓或抵押處理。
摩根大通在上週五的報告中寫道：
正如金融衍生品一樣，該計劃將不容許抵押品進行淨值處理，也就是在計算頭寸規模的時候，回購交易將按照總額入賬。實際上，無論是衍生品還是回購交易，在總額計算的基礎上都會被算作貸款，而不是證券化的淨值產品。實際上，重新修訂的指引甚至對回購交易有更大的懲罰性，因為它不單禁止了抵押品的淨值處理，還不容許對頭寸的淨值處理，也就是說，回購和逆回購交易不能再相互抵消了。
雖然針對美國銀行業的監管規則制定計劃通告（NPR）中，沒有明確引入禁止表外回購交易淨值化處理的規則，但NPR的確收錄了巴塞爾委員會的諮詢文件，這為禁止美國回購市場對表外回購交易進行淨值化處理留下了可能性，美國回購市場橫跨歐美日，市場總值約為7萬億美元。如果包括美國的經紀商-交易商，這將等於美國、日本、歐盟和英國（G4）商業銀行披露的77萬億美元資產總額的約10%。
然而，在國際財務報告準則（IFRS）和美國公認會計準則（US GAAP）下，表外回購交易和財務報告是容許對回購和逆回購交易進行淨值化處理的，同時US GAAP還容許對抵押品進行淨值處理。這意味著，價值7萬億美元的回購交易大部分並沒有「收錄」在金融業公佈的資產負債表中，也就是，7萬億美元的絕大部分並不會包含在上述商業銀行價值77萬億美元資產的數據中。
回購交易一般會記錄在負債端，而逆回購交易則記錄在資產端。當容許淨值化處理的時候，只有淨頭寸會記錄在表上，要麼以淨逆回購頭寸的形式記錄在資產端，要麼以淨回購頭寸的形式記錄在負債端。這個淨頭寸是很小的。比如說，在美國經紀商-交易商的例子中，今年一季度末，它們只在負債端記錄了淨回購頭寸1850億美元，而實際上，它們的總頭寸高達2.6萬億美元，所以披露的淨頭寸連總頭寸的10%都不到。
受此影響，金融業可能需要更多的額外資本：
如果我們假設全部G4商業銀行的7萬億美元回購交易也只有10%被「收錄」了，也就是說，只有約7000億美元的淨頭寸記錄在銀行的資產負債表上，那麼在重新修訂的迫使銀行披露總頭寸而不是淨頭寸的巴塞爾監管計劃下，銀行的頭寸規模將增加超過6萬億美元。如果對這6萬億美元實施3%的最低資本要求，那麼可能導致整個G4銀行業需要新增資本1800億美元。
摩根大通認為，美國的情況可能更為嚴重：
如果對美國銀行的表內和表外回購交易實施禁止淨值化處理的規則，因為以下兩個原因，造成的影響將更大：
1）針對美國八家最大和系統性重要銀行實施的更嚴格的6%補充槓桿率要求，同時對這八家銀行的控股公司實施的5%補充槓桿率要求。
2）外國銀行的美國子公司，通常在美國持有大規模的經紀商-交易商業務，將被額外要求滿足槓桿率規定，特別是那些資產負債表和資本在美國的子公司。在2012年12月，美聯儲已經公佈了NPR，計劃強制有實質性美國業務的國外銀行組織給其幾乎所有的美國子公司成立一個中間控股公司（Intermediate Holding Company）。擁有大規模經紀商-交易商業務的國外銀行美國子公司很可能受到更大的影響，因為它們大量的低風險資產要麼是通過美國回購交易，要麼是直接披露在表上。國外銀行的美國子公司可能不得不剝離大部分低風險資產，同時鑑於消耗資產負債表的資產有更高的資本成本，這會給回購市場帶來另一個衝擊。超過一半的紐約聯儲一級交易商是與國外有關係的，這意味著國外經紀商交易商可能出現的收縮將對回購市場形成巨大的影響，因為它們會減少了中介和做市商的作用。
據分析師表示，這些新監管已經在衝擊回購市場。他們表示，這對回購市場潛在的證券資產來說是壞消息——大部分是政府相關的抵押品。他們表示，這是回購交易，通過容許快速和高效地融資和空頭平倉活動，相對地使政府證券更有流動性。債券市場的交易額這麼接近與回購市場的未償付頭寸並不是偶然的。