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最便宜的銀行股 飛躍2010

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5920141b0101dcx7.html
目前銀行股股價低迷,多家銀行股破淨,非常誘人。不過,目前可以買到的最便宜的銀行股可能是廈門國際銀行......通過間接的途徑,現在可以在0.4-0.5倍的淨資產買入。

閩信集團(00222.HK),持有廈門國際銀行16.93%的股權,以廈門國際銀行最新的淨資產105億人民幣計算,這一部分的資產淨值為17.8億人民幣,約22.5億港幣。閩信集團同時持有華能國際A股7100萬股,市值約為4.8億港幣,其他資產包括地產(以確定賣給冠城大通),租賃物業,保險等,合計淨資產約為9億港幣。

閩信集團目前的市值約為17億港幣,等於以上各項資產打45折出售。當然,港股中破淨的股票毫不稀奇,很多股價甚至只有淨資產的2-3折,不過這一類股票或者資產水分很大(很多地產股通過資產重估提高資產淨值),或者資產的盈利能力較差。銀行的資產如此低估實在罕見。

那麼是因為廈門國際銀行經營不佳嗎?事實並非如此。由於閩信集團是廈門國際銀行的單一最大股東,兩家的董事長是同一個人,實際控制人同為福建投資企業集團公司,並不用擔心這一部分的股權利益沒有保障。工商銀行和亞洲開發銀行的入股也可以提高企業管治。

 

名稱

持股比例

1

閩信集團有限公司

16.93%

2

中國工商銀行股份有限公司

10.00%

3

福建投資企業集團公司

9.68%

4

廈門建發集團有限公司

9.00%

5

亞洲開發銀行

5.33%


廈門國際銀行成立於1985年,是中國第一家外資銀行,銀行本身的質量並不差,ROE達到17%的水平。過去數年由於外資銀行的身份,很多業務無法開展,無法增設網點,無法增加資本金,因此發展較慢,錯過了2005-2011銀行業發展的黃金時期。2012年改製成為中資控股的股份有限公司,資本金增加了近200%,相信接下來3-5年可以快速發展。(參見www.xib.com.cn)

 
        2007   2008   2009   2010   2011   2012
淨利潤   3.6    3.7    4.1     5.4    5.9    10.0
淨資產                           33.3    38.8   92.0
總資產                           709     1050   2065

經過第三輪增資擴股之後,廈門國際銀行的淨資產為105億,目前國內大部分銀行的淨資產收益率達到20%左右,假設廈門國際銀行經過2-3年的業務調整,充分發揮內資銀行的優勢,充分發揮新增資本的優勢(這是目前大部分銀行最缺乏的!!),2015年的利潤達到20-25億的水平不是難事,淨資產可能達到180億的水平。這一增速水平相信可以超過大部分銀行。

尤其有趣的是,廈門國際銀行在增資入股的時候,新增股東是溢價約70%入股的,每股為6元。二級市場通過閩信集團,可以以不到3元的價格買入利潤高速增長的銀行資產,不得不說股市是個神奇的市場。
便宜 銀行 飛躍 2010
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