傳統智慧謬誤 RaymondJook祝振駒
http://blog.sina.com.cn/s/blog_7f6402970101f4d5.htmliMoney原文（簡體版），20-06-2013。
最近一個多月，投資市場風起云湧，預期美國聯儲局退市的看法令美國長債孳息率急升，環球股市，債市，外匯市以至商品市場無不大受震盪。很多傳統智慧投資剎那間由盈轉虧。
過往賺錢不等於將來賺錢由於美國的量化寬鬆，過去數年，連師奶都深信黃金及白銀最保值，價格只會長升不跌。但結果美國不但沒有通脹，更由於新興國家例如中國等經濟放緩，大部份商品今年均墜進熊市。無知中國大媽低搶購黃金，結果立刻成為壯烈犧牲者。
長勝股債並不存在因為股市長期處於熊市，高息債券和防守性高息股如領匯房產基金（00823）等成為投資者寵兒。單一手持領匯者在過去數年跑贏起碼九成以上的基金，坊間已深信領匯只升不跌，馮跌必買的神話。結果領匯由5月高位下跌了18.9%。以往高息股債因為受惠於超低利率環境，所以一直跑贏大市。但利率總有一天會回升，所以沒有長勝的股票和債券。
另一個傳統智慧，大股東增持必屬利好。去年會德豐（00020）主席吳光正多次增持令股價大升102.7%。恆基地產（00012）主席李兆基於去年8月至今年6月初亦多番增持，持股量由62.19%提升至64.19%，股價也由44.59港元輾轉上升至5月高位52.36港元。但利率上升的恐懼，加上港府各種打擊樓價措施開始產生效應，恆基股價一個多月便下跌至現時的44.7元，幾乎打回原形。筆者在數月前看淡香港地產前景，趁李生增持時拋空了恆基，這次回落亦已鎖定了利潤。結論是再有財力的大股東，到最後也是敵不過市場的力量。
散戶一直認為內銀股是最穩健板塊，視作長期投資對象。但在海外投資者眼中則是充滿著壞帳的計時炸彈，認為其盈利一直被高估。外資看淡中國經濟，結果內銀股長期跑輸大市，甚至出現多家公司市帳率低於一倍（意味市場認為該公司應處於虧損狀態）。
成功投資要看透趨勢投資領域裡，基金經理每天都必須居安思危，今天成功並不能保證明天能繼續。市場每天在變化，資訊汜濫且充斥著各種噪音，投資者很多時作出草率反應的錯誤決定。曾經是索羅斯（GeorgeSoros）旗下量子基金最成功的基金經理及首席投資官德魯肯米勒（StanleyDruckenmiller）（其最著名一役於1992年
替索羅斯策劃拋空英磅）說過發人深省的名言，他認為成功的投資在於能否有能力看透未來一年後的趨勢並把握之。簡單地說，投資永遠是向前看而非往後望。