如何判斷市場出現錯誤定價？ 一隻特立獨行的豬
http://xueqiu.com/5545011370/242033091、市場給與的估值是其預期的反應，而預期是一種假設；
2、我們給與的估值也是我們預期的反應，同樣它不是事實，而也是一種假設；
對未來的預測是非常難得，如果我們簡單地把自己的預期同市場的預期作比較，從而得出市場是錯誤的，有可能中間會出現高估自己對於未來預測的能力，這也就是為什麼很多人做盈利預測模型最終發現錯的離譜的原因，那麼是否有另一種更好的方法來判斷市場出現錯誤定價呢？那就是根據市場的預期，也就是市場給與目前標的估值的各種假設我們進行常識性的檢測，從而得出市場的預期是否偏離了常識，偏離了說明存在錯估的概率。
下面根據對於民生銀行的評估，試著舉出案例以說明此方法的應用：
市場對銀行的擔心主要在於壞賬。房地產價格下跌，地方政府融資平台壞賬，宏觀經濟惡化，到底多大程度上影響銀行的未來收益？
目前民生銀行的撥貸比（撥備餘額/貸款總額）為2.4%，今年的稅前盈利/貸款總額為3.7%，兩者之和為6.1%，這是巴菲特認為健康的銀行可以接受的壞賬風險上限。截至2012年末，該行的地方政府貸款餘額（含平台貸和政府下屬機構）為1500億元（年報未找到相關數據，11年中期是1700億，比11年初減少250億，那麼預測2011年底為1500億，12年不變，誰有數據提供下？），佔貸款總額的比重為10.8%。即使假設10%的平台貸成為壞賬，這將導致總貸款的1.08%成為壞賬。目前該行的開發貸佔總貸款的比重為10.96%，若10%的開發貸成為壞賬，這將導致總貸款的1.1%成為壞賬。至於宏觀經濟惡化導致其他行業出現的壞賬，我們假設為這家銀行目前公佈壞賬率（0.76%）的4倍（此處為拍腦袋假設，短期內提升4倍應該保守悲觀吧？）。這樣，總體的壞賬率大概在5.14%左右。在50%的壞賬被核銷的假設下，需要核銷的貸款佔總貸款的比重為2.57%。因此，它實際的壞賬承受能力（6.1%的貸款核銷率）是市場擔憂的壞賬（1.63%的貸款核銷率）的近2.4倍。
預測我們做不到，我們就按照市場的悲觀預期假設進行測算，發現即使是按照悲觀預測，根據常識，市場給與估值過於悲觀，出現錯誤定價。