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陳一舟的投資邏輯:達不到1億美元的項目不如砍掉

http://www.yicai.com/news/2013/05/2706592.html
人人的未來投入一定要考慮回報。」在一季度財報電話會議後,陳一舟對《第一財經日報》記者表示。

陳一舟表示:「我一直用投資的視角去管理公司」,「別的公司可能有一天現金流不夠了,沒錢了,但有我在,人人不會。」

今年一季度財報顯示,按美國通用會計準則,人人淨虧損310萬美元;但按非美國通用會計準則,人人淨利潤為50萬美元,而去年同期為淨虧損1130萬美元。其中,相當部分來自於投資收益。

從去年和前年的人人財報來看,也是如此。2011年,人人全年業績扭虧為盈,主要收益來自於藝龍股票出售所計入的約5000萬美元收入;2012年,人人未有太大的投資套現,人人陷入超過7000萬美元的淨虧損。

2009年1月,陳一舟以1850萬美元購買藝龍5283202股普通股,佔藝龍總股本的24%;同年6月,人人擁有的藝龍普通股已達6257382股,陳一舟總斥資2140萬美元。而在2011年11月,陳一舟將人人所持有的全部藝龍股票拋售給全球知名酒店旅遊互聯網集團Expedia。這筆交易,給陳一舟帶來了3年5100萬美元的回報。

還有一例是唯品會。在唯品會IPO之前,人人就已購買了唯品會的一部分普通股,而在今年一季度,這部分股票已全部售出。投資一年,人人獲利約1500萬美元。為什麼在上市前,就看到了唯品會在上市後的增長爆發?唯品會在2012年3月24日在紐交所掛牌上市。開盤價為6美元,較發行價跌了7.7%,所謂破發上市。但一年之後,唯品會股價上漲了5.6倍。

陳一舟也想把對外的投資創收模式搬到公司內部來。

他稱,公司內部的創業孵化計劃,也可以看作投資,「給員工錢去內部創業,我肯定也要考慮回報,否則,幹嗎投入?」

在目前的業務劃分中,人人、無線、糯米主要由陳一舟負責,遊戲及其他陳一舟不願意管的項目,由人人COO劉健負責。

近來,人人網的無線部門進行了一波人員調整。陳一舟說,此前就是在撒網、試錯,投入市場後,發現機會不大,就會砍掉,把人派去其他項目。

在一季度財報中,遊戲和糯米網的增長頗具亮點。該季,遊戲的收入為2670萬美元,同比增長52.9%,佔總收入57%;糯米網的收入為510萬美元,同比增長102%。而市場推廣費用為2220萬美元,僅同比增長27.1%。陳一舟將部分無線人員抽調至遊戲和糯米,以加強收入部門的貢獻。

沒法不重視遊戲。從目前來看,遊戲是國內社交平台主流的變現渠道。國外的營收以廣告為主,國內則更善於向用戶通過娛樂收錢。

陳一舟表示,在人人內部投入的創新項目,如果一段時間後看不到能夠帶來1億美元的價值,就會被砍掉。陳一舟坦陳,在人人內部,沒有條條框框的制度來說,產品投入市場多長時間,來判斷能夠帶來多大價值,而這個判斷標準,主要來自陳一舟的個人經驗。「我做產品,投產品,這麼多年,也有這麼多失敗經驗,我看得還算比較準。」

但這並不表示,陳一舟不重視無線項目。今年一季度財報顯示,人人在該季的研發支出為2400萬美元,較上年同期增長56.5%,主要的研發經費,都來自於移動領域的項目投入和人員擴張。

在無線應用方面,陳一舟認為,平台重要,但更重要的是用戶體驗和功能需求,從目前來看,單個APP,比搭成平台模型的APP漲得更快。未來,人人會在人人客戶端上加大投入。

與Facebook不同,國外的移動社交更多以SNS形態為主,而國內的移動社交的首要需求是通訊。這背後的邏輯是,在美國,短信資費相當便宜甚至是免費,而國內的短信資訊較貴,美國的即時通訊主要以短信為主,而國內的需求,則主要集中在互聯網應用上。陳一舟表示,人人的手機客戶端,未來會加大通訊功能的權重。

但陳一舟在投資上也是較為保守、謹慎的。今年5月,阿里巴巴宣佈併購新浪微博,而同樣有社交概念的人人網則暫未有資本表現。「我一般不輕易投資,投資就要考慮到可觀的回報」。這句話也暗示著人人不會輕易跟隨目前國內互聯網的併購熱潮。

寧可炒股票,通過投資內部團隊取得回報,也不輕易對未來做大膽投入,這使得人人的市盈率較低。目前,人人市值11.4億美元,但現金及短投就高達9億美元。

陳一舟說,他曾考慮過將遊戲業務分拆上市,去取得融資,用更為優質的資產去吸引投資者。但從目前的窗口來看,對於時間表的回答,還「無可奉告」。


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