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收入分配的真相 歲寒知松柏

http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f0102e53p.html
1978年到1993年，中國的名義GDP年複合增長率是17.1%，大於財政收入年複合增長率11.1%，這大概可以稱為藏富於民。而GDP可比價格年複合增長率約為9.9%，平減差數7.2%（統計局的CPI算術平均數是6.2%，相差1個百分點）與一年期存款平均利率6.8%差不多，利率相對公平。

1994年到2012年，中國的名義GDP年複合增長率是15.3%，小於財政收入年複合增長率19%。而GDP可比價格年複合增長率約為9.7%，平減差數5.6%（統計局公佈的所謂CPI是3.3%，相差2.3個百分點）大於一年期存款平均利率3.92%，儲戶和中小企業是兩頭都慘。

1994年以來的固定資產投資與M2增速都是19.2%（遠大於15.3%的名義GDP增長率，相差3.9個百分點，如果把這個也加到CPI上，或者說未來可能轉為CPI，那麼最近20年真實的CPI可能高達9.5%，是前述統計局3.3%的CPI的近3倍），其中房地產投資增速為21%，M2/GDP則從1994年的100%飆升到如今的188%。那麼，我們增加的貨幣藏在哪？
收入分配的真相
備註：2003年M2/GDP比值高，是因為​2004年中國搞了第一次經濟普查，對2004年的GDP數據進行了修正，但沒有追溯調整2004以前年度數據。

我沒讀過一本經濟學的書，但喜歡胡思亂想，也因此自創了不少公式。為維護知識產權，努力爭做中國諾貝爾經濟學獎第一人，為咱特色的社會主義祖國爭光，同時也爭取早日在五環以外買套房子，與無產階級劃清界限，下邊貼幾個做證據。

一、真實通脹率=gdp中投資積累比例÷貨幣乘數

公式的意思是：投資佔比越高，通脹一般就會越厲害，因為央行的基礎貨幣會大幅增長，而貨幣周轉的速度提升起來慢。想想4萬億以後中國的物價變化，應該就能理解這個公式。

二、國家總財富=gdp總額×投資積累佔比÷gdp增長率

公式的意思是：一個國家的財富金額，等於每年新增的投資積累的永續年金現值。這類似於股票裡的每股淨利潤乘以PE倍數等於市場價值。

中國的GDP為啥那麼快就趕上並遠超日本，與美國的差距也越來越小？其實二十多前的日本也曾有過美好時光，一方面是投資多GDP增長快，另一方面是匯率升，所以當時日本的GDP折算美元後有趕超美國之勢。不過，日本最後的結局.....

三、貨幣是否超發，我用」真實的」CPI*（M2/GDP）

公式的意思是：前半部分相當於價，後半部分相當於規模，得乘起來。

中國M2/GDP的比值高不高呢？日本英國等發達國家比中國還要高；CPI高不高，與M2/GDP有沒有關係？其它金磚四國的CPI也高，甚至比中國高。

但是，日本英國等發達國家的M2/GDP雖然比中國高，但CPI遠低於中國；而金磚四國的CPI與中國差不多，但M2/GDP卻遠低過中國。注意，是真實的CPI。所以，我們不能選擇性失明。

四、中國的銀行業是否全球最畸形，我也用了類似的公式：利差*（M2/GDP)

公式的意思是：前半部分是價，後半部分是規模，不能拆分出來單獨和別人對比，而銀行的生意模式可簡化為利率*存貨比*M2。

同樣，我們可以回想一下4萬億至今，哪些行業受益大，為啥銀行的利潤增長快？很簡單，一方面是銀行的資產規模急劇擴張，另一方面是利差在增大，兩個因子相乘，利潤當然高速增長了，但持續性如何呢？


五、以前我分析A股估值時，曾說指數的合理PE=1/GDP增長率，而個股的PE=指數PE*（個股利潤增速/GDP增長率）

公式的意思是：GDP增長越快，市場利率應該越高，所以整體股市的PE應該越低才對，有句最簡單的話「通脹無牛市」；而個股應應該參照整體PE，個股增長率比平均水平快的話，PE當然應該比平均水平高，反之，個股慢就應低，相當於與整體PE估值方式相反。

其實它們的方法是同理的，只是參照物的選擇不同而已，但很多高知知份子就是轉不過彎來，刻舟求劍。

在做估值分析並運用折現率時，我用了名義GDP增長率來做為資本資產定價模型的主要依據，後來有朋友告訴我，威廉.夏普因為資本資產定價模型，已於1990年榮獲諾貝爾經濟學獎，看來得怨我媽生兒子太晚。
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