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查韋斯革命期間高盛投資債券回報681% 市場喜歡極權政府?

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2011年,投資與資產管理界翹楚——貝萊德的首席執行官芬克(Larry Fink)就在接受彭博採訪時說:

市場喜歡極權政府。
 
真相是殘酷的。這話在委內瑞拉又一次得到應驗。
 
近幾天,委內瑞拉總統查韋斯成了新話題。先是該國部長說他渡過術後難關,接著反對黨領袖稱查韋斯重病是「撒謊」。
 
如果西方封為「獨裁者」的查韋斯並非重病垂危,還是生龍活虎,高盛和奧本海默基金等投資機構恐怕會更高興,因為查韋斯的社會主義革命讓他們的投資回報增長了681%,折合年回報率14.7%。
 
1999年上台後,查韋斯掀起了轟轟烈烈的社會主義革命,委內瑞拉通脹率飆升至全球第三,借款成本突破12%,比其他發展中國家平均水平高4%,但查韋斯任內從未發生債務違約,足額按時支付利息。
 
委內瑞拉國債帶來的回報是新興市場平均水平的兩倍,高盛旗下資產管理公司和奧本海默基金這類委內瑞拉國債的大投資者回報高漲681%,合年均回報率14.7%。
 
彭博數據顯示,在高盛規模29億美元的增長與新興市場債券基金持倉中,委內瑞拉債券佔6.7%。過去三年裡,該基金回報12.8%,90%的同類基金都甘拜下風。
 
奧本海默基金投資委內瑞拉債券十年有餘。該公司新興市場債券經理Sara Zervos評論認為:
 
這是真正的高收益、全額高回報投資。
 
查韋斯對自己的國家沒有很多好處,但他有還債的目標。我們的利益與之一致。
 
而現在,查韋斯與癌症病魔戰鬥之際,這種高回報的盛宴可能將近尾聲。
 
去年12月8日,查韋斯說需要再接受手術,委內瑞拉基準國債收益率創五年新高。Caracas Capital Markets首席交易員Russell Dallen預計,即便如此,也不可能重演過去十年的輝煌戰績。委內瑞拉國債的收益率將更趨近其他拉美國家。
 
美國銀行數據顯示,1999年以來,委內瑞拉債券的利息是債券價格的1.4倍,巴西債券的這類差距是0.8倍,墨西哥是1.09倍。
 
同期的油價上漲充實了查韋斯的荷包。每桶97美元的原油價格比1998年價格高12美元。
 
花旗預計,今年委內瑞拉政府的石油出口收入大約810億美元,幾乎是該國國有石油公司Petroleos de Venezuela SA(PDVSA)和政府贖回債券及相關利息總規模的十倍。
 
而查韋斯病情惡化對華爾街來說可能不是好消息。
 
高盛資產管理公司新興市場債券經理Sam Finkelstein就認為
 
局勢正在惡化,委內瑞拉仍會繼續還債。但形勢將被迫更加緊張,更難抵禦可能發生的違約。
 
假如委內瑞拉出現最糟糕的結果,將在全球範圍內影響石油等市場。
 
前IMF經濟學家、Lumen Advisors首席投資官Simon Nocera指出,查韋斯能如期還債是因為,一旦不還,債權人就會奪取該國生產的石油,政府一般的收入都來源於此。債券投資者也可以凍結該國的海外資產,包括PDVSA旗下公司Citgo Petroleum Corp.的煉油廠與加油站。
 
Nocera稱
 
查韋斯永遠都不會站出來說:「我們要重組我們的債券。」
 
他知道,如果這麼做,他就會賣掉自己唯一賴以為生的產品。他完全沒有理由讓自己害怕。
 

在此根據新華社報導簡單介紹查韋斯病情。

2011年,查韋斯確診罹患盆腔腫瘤。此後病情多次反覆。
 
2012年10月,查韋斯在總統大選中成功連任。
 
但因體內癌細胞復發,同年12月11日,再度在古巴首都哈瓦那接受手術。此後委內瑞拉政府每隔數日便發佈一份總統健康狀況通告。
 
底圖是去年11月1日至今年1月7日委內瑞拉2028年到期國債價格走勢。
 
 
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