近日的市場延續了今年以來的上漲趨勢，但在亞洲強勁的上漲之後，歐洲的增長開始顯現疲態。除去對日元和英鎊，美元總體上也開始走軟。日本市場由於假期休市，但MSCI亞太指數在中國股市帶動下上漲3%。郭樹清增加10倍RQFII、QFII額度的表態讓滬指收漲3%。
在金融股帶動下，歐洲道瓊斯斯托克600指數上漲0.4%。西班牙股市處於幾乎一年來（2012年2月）的最高位，意大利的股市也迎來2011年8月以來最好的時期，不過債市今天稍微回吐了漲幅。北美的經濟日曆比較冷清，北京時間明天凌晨伯南克在密歇根的講話很可能成為市場的焦點。
我們總結了影響噹前投資環境的六個關鍵因素：
第一，也是最重要的，有一種看法認為，全球經濟要比許多人擔心的要好。歐洲央行正在消除歐洲的尾部風險，歐盟也放出信號稱準備給西班牙、意大利和法國等國家更多時間來達成赤字目標。巴塞爾協議對流動性工具做出了更寬鬆的定義，並且延長了調整期，這些都鼓勵人們承擔風險。中國經濟在連續七個季度放緩後似乎開始見底。美國剛剛避免了一場嚴重的財政懸崖，這意味著國會預算辦公室警告的經濟衰退的可能性減小。
第二，日本開始大力推行凱恩斯主義政策。就在上週，日本政府出台了一項10.3萬億日圓的經濟刺激計劃，以期推動2%的經濟增長，創造60萬個新就業崗位。
作為財政刺激的補充，政府還尋求更加寬鬆的貨幣政策。日本央行將在1月21和22日召開政策會議，央行可能已經認識到兩個基本事實：1、自民黨擁有相當強大的民意基礎；2、在央行和政府的角力中，政府才是最終的勝者，因為它可以通過法律剝奪央行的獨立性。
第三，歐洲央行主席德拉吉上週放出信號稱，進一步貨幣寬鬆的障礙很大。雖然2012年下半年以來歐洲經濟一直在萎縮，但在今年一季度降息是不可能的。歐元區的金融環境已經有了顯著改善，央行希望這能夠去除實體經濟的病灶。
改善之一就是截止1月4日，歐洲央行的資產負債表降至2.96萬億歐元，為去年二月以來最少。此外，市場預期一些銀行將開始償還LTRO的貸款。考慮到美聯儲的資產負債表仍在不斷增加，歐元兌美元和可能上漲。
此外，有國家央行提供的緊急貸款援助也降至半年來新低，不過接下來對塞浦路斯的救助可能會讓該數字有所上升。最近的Target 2報告顯示，意大利和西班牙銀行11月零售存款有所上升。
上週，法國的企業與全國五大工會中的三個達成協議，使勞動力市場更具彈性（一種委婉的說法，直白點說就是使企業能更方便地採用短期合同，裁員和降薪），同時企業可能要多付一些工資稅。
第四，奧巴馬政府言辭拒絕了就債務天花板進行憲法討論，也拒絕運用法律漏洞印發硬幣。奧巴馬政府與共和黨關於新債務上限的對決已被推遲到3月1日。
近期經濟數據顯示四季度經濟將比三季度的3.1%增長率有較大的下滑。今年一季度的數據也不被看好。
第五，市場的技術分析條件（technical condition）日趨複雜。沒有技術層面上的證據表明眼下存在反轉趨勢，上週末一些外幣的強勢上漲看起來是在去年末和財政懸崖期間削減倉位後的重新建倉。然而，我們建議投資者密切關注外幣技術條件的惡化，這可能是反轉趨勢的前兆。
近來，外匯市場上有一些大的波動。上週，歐元創去年九月以來最大漲幅。日元已經連續九周貶值，這還是24年來的頭一遭。加元和澳元已經連續上漲了幾個月。市場對短期校正表現得很脆弱。
還有一些價格變動也值得關注。VIX指數跌至2007年金融危機以來的最低點，金價迎來11月來的首個上漲周。MSCI新興市場指數上週下跌，中斷了連續八週的漲幅。今年年初進入印尼、韓國和台灣的外資少於2012年初。國際股票基金經理可能會擔心韓國、台灣等地的經濟疲弱。
第六，是關於本週的一些重要數據。基於對歐洲央行立場的瞭解，我們並不期望市場會對歐元區四季度的數據做出反應。投資者將更加關注美國和英國的四季度數據。週二的英國通脹數據預期會有上漲的壓力，週五的零售數據可能會疲弱，這些都是重大事件。