據華爾街日報報導，近年來，日本企業之間的惡意收購交易引起了投資銀行家的關注，人們擔憂這一現象在未來有可能轉為常態並取代日本企業友好合作這一傳統趨勢成為企業併購界的主流。
去年1月，當高爾夫球俱樂部運營商PGM Holdings在和談收購日本高爾夫球俱樂部行業排名第一的運營商協和高爾夫球公司（Accordia Golf Co）失敗後旋即展開了惡意收購，11月中旬，PGM主動出價4.9億美元企圖直接從Accordia股東手中購入50.1%的股份。PGM是由私募基金Long Star Funds投資並在2005年上市的，而Accordia高爾夫俱樂部則在2003年由高盛出資設立的，並在2006年上市。
大河證券(Daiwa Securities)擔任PGM的併購顧問，三田證券株式會社(Mita Securities)與巴克萊資本代表被收購方Accordia的利益擔任顧問。
銀行家們表示目前尚不清楚PGM的出價是否會奏效，Accordia的股東中40%為散戶，他們如何回應PGM的這次出價值得關注，Accordia的股價在過去一直很不穩定，由於Accordia股東中缺少長期將公司發展利益放在首位的機構投資者，在PGM發起收購之前，Accordia股價已經跌去25%。
麥格理證券亞洲經濟主管 Peter Eadon Clarke表示：「如果PGM收購成功，它將為同類型的企業創造一個範例。不過就算成功了，日本也不會希望在未來這種敵意收購成為常態。」
PGM的出價為Accordia近三個月股價溢價54%，上週五收盤時Accordia股價漲至每股80400日元，Accordia股價在11月15日因PGM發起惡意收購而停盤，週五收盤價時隔2個月後上漲51%。
PGM總裁Arihiro Kanda去年11月份時表示兩家公司合併後將在因經濟衰退而日益低迷的高爾夫球行業凸顯優勢。
而12月3日，Accordia告知股民們不要接受PGM的作價，因為對方的報價與Accordia的盈利潛能不相符。2011年Accordia利潤為113億日元，同期PGM的淨利潤只有23億日元。為了抵禦PGM的收購，Accordia甚至將其年度股息預測從此前的1600日元提高至5500日元，並宣佈在2013年會將淨利潤的90%用於股息發放。
日本國內的第一次惡意收購戰役始於2000年，在前任貿易部官員Yoshiaki Murakami企圖控股房地產商Shoei Co的收購戰役中失敗後，之後發生的一些敵意收購行動均已失敗告終。
英國投資公司Governance for Owners LLP駐日本代表Toshiaki Oguchi表示，要盤活日本的惡意收購市場，需要有一些日本知名的大企業做這方面的先例。一旦建立起了一定行業規矩，那麼被收購方就不會再一味地忽略自己不斷下跌的股價而去拒絕收購方的提議，