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2012年投資總結——正義雖然遲到，但她永不缺席 釋老毛

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「正義雖然遲到，但她永不缺席」是我今年投資說得最多的一句話，中恆、蘇寧、茅台、康美……，眼見他起高樓，眼見他樓塌了；金融、地產、建築、煤炭、汽車……，王者歸來。2012年壬辰年，龍年，瑪雅人預言的世界末日，在末日之中，我依然在堅持，雖然比雪球上動輒80%、100%的回報可憐得多，但自己還是比較滿意的。不能免俗，還是做個年終總結。

一、基本判斷
今年對股市有兩個基本判斷：
1.今年專殺消費股http://xueqiu.com/6146070786/22027484
2.房地產王者歸來http://xueqiu.com/6146070786/21868999
可惜，基於投資理念，看空不做空，沒有做空消費股，只是金融地產不斷加倉。

今年對價值投資者的招牌蘇寧茅台有兩個具體判斷：
1.關於茅台精神文化經濟學的商榷http://xueqiu.com/6146070786/22247236
2.蘇寧是成長股投資的失敗http://xueqiu.com/6146070786/22048417

今年最得意的一筆：254的茅台換股9.6的招行
http://xueqiu.com/6146070786/22085276
http://xueqiu.com/6146070786/22104702

今年最遺憾的一筆：做了個抄底的夢，想抵押房子買招行，被領導否決
微小說：夢境http://xueqiu.com/6146070786/22106452

今年最失敗的一筆：張裕B被套
張裕B成了今年虧損最大的股票，特別是農殘事件後，含量復合國家標準，這和塑化劑事件是不同的，但股價依然慘遭腰斬，越抄底越被套，目前仍虧損6%，這極大的拖累了B股的整體業績，期待張裕的否極泰來。

二、投資業績
A股：增長35%，上證指數增長3%，超越大盤32個點
A股集中了我大部分的資金
第一重倉：招商銀行
第二重倉：中國平安
第三重倉：中國建築
其他：貴州茅台、上海醫藥、新華百貨、富安娜、冀中能源、福耀玻璃

B股：增長21%，上證指數增長3%，超越大盤18個點
張裕B、麗珠B、蘇威孚B、粵照明B
B股抓住了兩隻大牛股，麗珠、蘇威孚，可惜也踩了張裕一個地雷，2013繼續看好B股。

美股：今年新開賬戶，基本空倉，買了點伯克希爾
美股，估值不低，與A股的藍籌比存在一定程度泡沫，憑直覺擔心奧巴馬第二任期極有可能出大問題，暴跌之後買入較為理想，耐心等待機會。
中概股，看上去很便宜，是價值餡餅還是價值陷阱？

綜合：B股折合人民幣後，2012總回報33%，超越大盤30個點（+3%）

三、交易記錄
A股今年忍不住，主要的交易有三次。很悲催的是，費盡心思交易三次、配置資產，最後還不如@東博老股民 持有一支民生銀行從頭到尾42%的回報高。

第一次交易，2、3月，格力換倉中國建築。這次換股現在看不算成功也不算失敗，兩者股價都大幅上漲。格力是我最賺錢的股票之一，去年還參與了格力的增發。換股原因是2011年底家電業的四季報和市場數據都讓我對家電行業感覺寒風徹骨，預計一季報可能踩地雷，於是換了幾乎跌到淨資產的隱形地產股中國建築。沒想到在美的、海信其他家電企業過冬的同時，董姐姐竟能領導格力創造一個又一個行業奇蹟，此非我視野所能及也。君子不立於圍牆之下，退出亦無大錯！後來朱江洪隱退，國資委想下派個豬頭官僚接班，我徹底把格力從股票池刪除。高槓桿的製造業是需要特殊才能的管理層才能營運，朱董退休後格力會走向何方，格力有沒有長期投資價值，我實在沒把握。

第二次交易，6月，中信證券換倉上海醫藥。上海醫藥內訌，二級市場給的價格太有誘惑力了，玩一玩撿煙頭的遊戲！這次交易我認為非常失敗，失敗在中信證券根本就不該買。去年買了中信證券，一是價格超低，二是郭樹清主席推動的金融創新改革給了我莫大的預期，竟然真以為中信會成為中國的高盛。還好，解套之後正好上藥提供了可乘之機。現在看，券商依然是而且可能永遠是一個靠天吃飯的行業，一方面券商大裁員，一方面在二級市場上12月股價暴漲，我看不懂。我的觀點是，中國的金融業未來還會是強者恆強、弱者恆弱的格局，投金融還是投銀行、保險更確定。

第三次交易，7月，貴州茅台換倉招商銀行。今年最得意的手筆，理由不解釋，見前文。7月的不對稱加息導致銀行暴跌，招行竟然險些跌破淨資產，而茅台卻高高在上不斷提價，有人喊出了市值1萬億的口號，哈哈，正好拋給他！

B股，交易一次，江鈴B換粵照明B、張裕B，今年江鈴殺入重卡領域，莫名其妙，資本支出增加，SUV搞不過長城，對未來比較擔心。我是非常看好城鎮化進程中的汽車行業的，汽車行業處於週期底部是毫無疑問的，未來無限光明也是毫無疑問的，尋找其中具有核心競爭力和護城河的企業，絕對是一筆好生意！B股蘇威孚、A股福耀玻璃，都是汽車產業鏈的企業，出於行業配置平衡的考慮，江鈴B清倉就清倉吧！

四、2012年投資的三點體會
第一，雪球越滾越大，已經是10、11、12連續三年戰勝市場。2010年增長3%，跑贏大盤17個點（-14%）；2011年虧損10%，跑贏大盤12個點（-22%）；2012年增長33%，跑贏大盤30個點（+3%）。09年的股市大反彈跑輸市場，07年同樣，牛市總是跑輸指數，熊市基本跑贏指數，看來信奉價值投資之後，業績波動也開始像巴菲特了，哈哈！回首從前，不知不覺，玩的雪球已經大得有點令人吃驚，無為而治，不疾而速，複利的魅力總是那麼令人神往！

第二，交易越來越少，始終滿倉，今年主要換股三次，爭取明年儘量不交易。對老巴的話體會越來越深刻，「給你們一張印有20個細孔的票，你們有20次打孔的機會，我可以提高你們終身的金融財富——這20個孔代表你一生中所有的投資。一旦你把這張卡片上所有的孔都打遍了，就表明你的投資生涯到此為止。」。

第三，標的從集中到分散，從一開始重倉1-3支，到現在分散到8支，還開通了B股和美股，和@堅信價值 斯德哥爾摩綜合症的觀點有點相似，是不是膽子越來越小呢？

五、2012年的三大變化
第一，登陸雪球，在這裡滾雪球、堆雪人、打雪仗，其樂無窮。@不明真相的群眾

第二，開通美股賬戶，以後逐步學習美國股市，國際視野，全球配置。@梁劍

第三，今年投資最有意義的一件事，全程參與了@水晶皇 的茅台塑化劑事件，見證了股票和人性的複雜。

瑪雅人的世界末日過去了，新的輪迴開始了。2012，我很懷念她……祝大家新年快樂！